В прикрепленном файле вы найдете очередной выпуск еженедельного обзора сырьевых рынков, призванного оперативно информировать вас о ситуации с ценами на мировых рынках и помогать своевременно реагировать на возможную смену динамики и страховать свою выручку от потенциальных рисков.

1. Еженедельный обзор
Товарные рынки
29 ноября-6 декабря 2016 г.
Курс гривны к доллару незначительно опустился на
прошедшей неделе на межбанковском рынке, и слегка
окреп на рынке наличной валюты. При этом отметим,
что если в начале недели Национальный банк выходил
на рынок с продажей валюты по курсу 26,1
гривна/доллар с суммой около 3 млн долларов, то в
середине недели он сумел воспользоваться избытком
предложения доллара и приобрел на аукционе 45,6
млн долларов по курсу 25,78 гривен за доллар.
Курс российского рубля продолжил укрепляться в
результате роста цен на нефть, что, в свою очередь,
привело пусть и к незначительному, но снижению
экспортных цен на российскую пшеницу на физическом
рынке. Также цены на пшеницу из черноморского
региона дополнительно ощущали давление из-за
увеличения прогнозов урожая этой культуры в
Австралии и Канаде.
В то же время на биржевом рынке котировки
контрактов на пшеницу и кукурузу показали рост на
фоне балансировки позиций трейдеров и
инвестиционных фондов. Несмотря на то, что USDA в
своем декабрьском обзоре в очередной раз повысило
прогнозы мирового производства и конечных запасов
зерновых и масличных, инвестиционные фонды и
трейдеры, в первую очередь, обратили внимание на
повышение министерством сельского хозяйства США
прогнозов по среднегодовым ценам на основные
агрокультуры на локальном американском рынке.
Дополнительную поддержку ценам на ту же кукурузу
оказали и цены на этанол, которые за прошедший год
возросли практически на 50%.
Аналитики и трейдеры, опрошенные агентством
Bloomberg на прошлой неделе в преддверии выхода
отчета USDA, были нейтрально настроены в отношении
динамики цен на кукурузу и пшеницу, и позитивно
настроены в отношении динамики цен на сою.
Пшеница: рост – 1, снижение – 4, нейтрально – 11.
Кукуруза: рост – 4, снижение – 3, нейтрально – 9.
Соя: рост – 8, снижение – 5, нейтрально – 3.
Источник: Bloomberg
-2.05%
-1.64%
-0.97%
-0.35%
-0.28%
-0.24%
0.63%
0.78%
0.97%
1.03%
2.13%
2.16%
3.06%
3.29%
4.44%
Соевое масло
Хлопок
Евро/доллар США
Нефть WTI
Гривна/доллар США
Нефть Brent
Сахар сырец
Этанол
Соя
Пальмовое масло
Рубль РФ/доллар США
Соевый шрот
Рис
Пшеница SRW
Кукуруза
Биржевые лидеры и
аутсайдеры недели

2. Товарные рынки |29 ноября-6 декабря 2016 г.
2
Источник: Bloomberg
Пшеница
Основные события недели:
• Аналитики Ikar понизили прогноз экспорта пшеницы из России в 2016/17 г. с 29 млн тонн до 28,5 млн
тонн.
• Аграрное министерство Австралии повысило на 16% прогноз производства пшеницы в стране до 32,6
млн тонн. Это новый рекордный показатель производства с 2011/12 г., когда урожай пшеницы составил
29,6 млн тонн.
• Аналитики Informa понизили прогноз производства пшеницы в Аргентине на 500 тыс. тонн до 13 млн
тонн.
• Саудовская Аравия приобрела на тендере 725 тыс. тонн пшеницы с поставками в феврале-апреле по
цене CIF-208-212 долл/тонна.
• Статистическое агентство Канады повысило прогноз производства пшеницы в стране в 2016 г. на 1,2 млн
тонн до 31,7 млн тонн.
• Индия отменила 10% пошлину на импорт пшеницы в связи с высокими ценами на местную пшеницу в
результате двух подряд лет засухи в стране. По оценкам трейдеров, импорт пшеницы в Индию в 2016/17
г. достигнет 5 млн тонн.
Мировые цены на пшеницу (долл/тонна) 2.12.16 9.12.16 Изм. % Базис, СВОТБазис, Euronext
Пшеница мукомольная 12,5%, Украина 183.0 183.0 0.0% 35.8 12.5
Пшеница мукомольная 12,5%, FOB - Новороссийск 184.0 183.0 -0.5% 35.8 12.5
Пшеница мукомольная, FOB - Rouen 183.0 181.0 -1.1% 33.8 10.5
Пшеница мукомольная декабрь-16, Euronext 170.8 170.5 -0.2% - -
Пшеница SRW декабрь-16, CBOT 142.5 147.2 3.3% - -
Пшеница SRW, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17 4 кв.17
Commerzbank AG (08.12) 154 147 143 147 151
Медианная прогнозная цена 155 156 165 169 173
Текущая цена фьючерсных контрактов 149 154 160 167 174
160
190
220
250
280
310
340
370
400
Пшеница, FOB-Rouen.
Сезонная динамика цен (долл/тонна)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
140
150
160
170
180
190
4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 4кв17 2016 2017 2018
Пшеница SRW, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

3. Товарные рынки |29 ноября-6 декабря 2016 г.
3
Источник: Bloomberg
Кукуруза
Основные события недели:
• Аналитики Informa повысили прогноз производства кукурузы в Аргентине на 1 млн тонн до 36,5 млн
тонн.
• израильские компании приобрели 95 тыс. тонн кукурузы по цене CIF-177 долл/ тонна.
• Аналитики ассоциации Coceral повысили прогноз производства кукурузы в ЕС на 500 тыс. тонн до 60,7
млн тонн.
• Тайваньская MFIG приобрела на тендере 65 тыс. тонн кукурузы происхождением из США.
• По прогнозам Conab, производство кукурузы в Бразилии в летний период 2016/17 г. возрастет на 7% г/г
и составит 27,7 млн тонн.
Мировые цены на кукурузу (долл/тонна) 2.12.16 9.12.16 Изм. % Базис, СВОТ
Кукуруза, FOB – Украина 169.0 170.0 0.6% 31.2
Кукуруза, FOB - USA Gulf 154.5 161.5 4.5% 22.7
Кукуруза, FOB – Аргентина 179.0 182.0 1.7% 43.2
Кукуруза декабрь-16, CBOT 132.9 138.8 4.4% -
Кукуруза, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17 4 кв.17
Commerzbank AG (08.12) 138 138 142 146 150
Медианная прогнозная цена 138 138 141 145 153
Текущая цена фьючерсных контрактов 138 142 146 150 154
2
3
4
5
6
7
8
Кукуруза, США - внутренние цены.
Сезонная динамика цен (долл/бушель)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
130
135
140
145
150
155
160
165
4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 4кв17 2016 2017 2018
Кукуруза, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

4. Товарные рынки |29 ноября-6 декабря 2016 г.
4
Источник: Bloomberg
Масличные
Основные события недели:
• Аналитики Informa понизили прогноз производства сои в Аргентине на 0,5 млн тонн до 56 млн тонн.
• Статистическое агентство Канады повысило прогноз производства канолы в стране в 2016 г. на 1,4 млн
тонн до 18,4 млн тонн.
• По данным таможенной службы Китая, импорт сои в страну в ноябре составил 7,84 млн тонн по
сравнению с 5,21 млн тонн в октябре. По прогнозам аналитиков, в декабре импорт сои Китаем достигнет 9
млн тонн.
• Китайская CNGOIC ожидает, что импорт рапса в страну в 2016/17 г. составит 3,8 млн тонн по сравнению с
4,4 млн тонн в прошлом году.
• По прогнозам Conab, производство сои в Бразилии в 2016/17 г. возрастет на 7% г/г и составит 102,5 млн
тонн.
Мировые цены на масличные (долл/тонна) 2.12.16 9.12.16 Изм. % Базис, СВОТ
Соя (США), CIF - Роттердам 415.0 416.0 0.2% 34.6
Соя (Аргентина), CIF - Роттердам 414.0 415.8 0.4% 34.3
Соя (Бразилия), CIF - Роттердам 420.5 420.5 0.0% 39.1
Подсолнечное масло, FOB – Украина 780.0 780.0 0.0% -28.3
Соевое масло, Иллинойс (США) 814.2 801.7 -1.5% -6.6
Рапс январь-17, Euronext 437.4 434.2 -0.7% -
Соя январь-16, CBOT 377.8 381.4 1.0% -
Соевое масло декабрь-16, СВОТ 825.2 808.3 -2.1% -
Соя, CBOT (долл/тонна),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17 4 кв.17
Commerzbank AG (08.12) 394 394 374 374 354
Медианная прогнозная цена 396 399 394 394 394
Текущая цена фьючерсных контрактов 395 410 415 410 403
8
10
12
14
16
Соя, США - внутренние цены.
Сезонная динамика цен (долл/бушель)
2012 2013
2014 2015
2016 Среднее 2011-2015
380
390
400
410
420
4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 4кв17 2016 2017 2018
Соя, СВОТ (долл/тонна):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

5. Товарные рынки |29 ноября-6 декабря 2016 г.
5
Источник: Bloomberg
Сопредельные рынки
Основные события недели:.
• По данным нефтесервисной компании Baker Hughes, количество активных нефтяных буровых установок в
США за неделю до 9 декабря увеличилось на 21 и составило 498, количество активных газовых буровых
установок возросло на 6 до 125. Количество активных нефтяных буровых установок в Канаде за неделю до
9 декабря увеличилось на 17 до 117, активных газовых - выросло на 14 до 112.
• По данным Министерства энергетики США, запасы нефти в стране за неделю до 2 декабря снизились на
2,4 млн баррелей, запасы дистиллятов выросли на 2,5 млн баррелей, запасы бензина увеличились на 3,4
млн баррелей. Запасы нефти на терминале в Кушинге возросли на 3,8 млн баррелей. Добыча нефти в США
на неделе 26 ноября-2 декабря составила 8,7 млн. баррелей в день против 8,7 млн. баррелей неделей
ранее.
• По данным Международного энергетического агентства, добыча нефти странами ОПЕК в ноябре
составила рекордные 34,2 млн баррелей в день.
• Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что в первом полугодии 2017 года цены на нефть марки
WTI будут торговаться на уровне 55 долларов за баррель. Данный прогноз учитывает то, что
производители нефти во всем мире, особенно сланцевая отрасль в США, отреагируют на соглашение
ОПЕК увеличением производственной активности.
Нефть Brent, ICE (долл/баррель),
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные цены
4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17 4 кв.17
Commerzbank AG (08.12) 49.0 53.0 50.0 50.0 48.0
Медианная прогнозная цена 50.0 51.0 54.0 55.5 58.0
Текущая цена фьючерсных контрактов 51.2 56.9 57.6 57.7 57.6
Украинская гривна/USD
актуальные прогнозы аналитиков
Среднеквартальные прогнозные курсы
4 кв.16 1 кв.17 2 кв.17 3 кв.17 4 кв.17
Cincziarz.Pl (30.11) 25.5 26.0 28.0 28.0 -
Медианная прогнозная цена 27.0 28.0 28.5 28.5 29.5
Текущий курс фьючерсных контрактов 26.5 27.5 28.6 29.7 30.8
24
26
28
30
32
34
36
4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 4кв17 2016 2017 2018
UAH/USD прогнозные и текущие курсы
фьючерсов
Средние прогнозные курсы
Текущие форвардные курсы
40
45
50
55
60
65
4кв16 1кв17 2кв17 3кв17 4кв17 2016 2017 2018
Нефть Brent, ICE (долл/баррель):
прогнозные и текущие цены фьючерсов
Средние прогнозные цены
Текущие цены контрактов

6. Контакты
Генеральный директор
Ник Пиацца
npiazza@spadvisors.eu
Руководитель департамента управления ценовыми
рисками на товарных и валютных рынках
Алексей Еремин
ayeremin@spadvisors.eu
Заявление об ограничении ответственности
Данный отчет был подготовлен SP Advisors исключительно для информационных целей и независимо от соответствующих компаний,
упомянутых в настоящем документе. Это не должно рассматриваться как оферта или предложение делать оферты на покупку или продажу
каких-либо ценных бумаг, товаров или деривативов а также не должно рассматриваться как рекомендация к таким действиям.
SP Advisors не дает никаких гарантий, явных или подразумеваемых, в применимости этого отчета и прогнозировании будущей деятельности,
или в оценке текущей или будущей стоимости ценных бумаг, товаров и деривативов. Данный документ не следует рассматривать как полное
описание ценных бумаг, товаров, деривативов или рынков, упомянутых в настоящем документе. Любые инвестиционные решения
совершаются на усмотрение самого клиента, и ни при каких обстоятельствах SP Advisors, любой из его сотрудников или связанных лиц не несут
ответственности за какие-либо действия/бездействия любой из сторон, на основе этого документа. Также, SP Advisors и любой из его
сотрудников или связанных лиц не несет никакой ответственности за какие-либо убытки или ущерб, связанный с таким действием или
бездействием. Данный документ является конфиденциальным для клиентов SP Advisors. Несанкционированное копирование,
распространение или публикация данного документа или любой его части строго запрещено
SP Advisors
www.spadvisors.eu
ул. Паньковская, 8
офис 14, 1-й этаж
Киев 01033, Украина
+ 380 44 300 1425
research@spadvisors.eu
6