Miejsce funduszy emerytalnych w planie na rzecz odpowiedzialnego rozwoju
•
0 gostou•1,682 visualizações
Konferencja prasowa, maj 2016
Recomendados
Mais conteúdo relacionado
Mais procurados
Mais procurados (20)
Semelhante a Miejsce funduszy emerytalnych w planie na rzecz odpowiedzialnego rozwoju
Semelhante a Miejsce funduszy emerytalnych w planie na rzecz odpowiedzialnego rozwoju (20)
Mais de PwC Polska
Mais de PwC Polska (20)
Miejsce funduszy emerytalnych w planie na rzecz odpowiedzialnego rozwoju
- 1. Miejsce Funduszy Emerytalnych w Planie na rzecz Odpowiedzialnego Rozwoju www.pwc.pl Konferencja prasowa Maj 2016
- 2. PwC O czym będziemy dziś mówić? 2 Otwarte Fundusze Emerytalne O aktywach zgromadzonych w OFE, które stanowią 8% zasobów finansowych Polaków i już finansują rozwój gospodarki poprzez giełdę O potencjalnym wsparciu OFE dla realizacji ambitnych planów rozwojowych, szczególnie w obszarach mieszkalnictwa, rozwoju infrastruktury i wsparciu dla innowacyjności O tym co musi się stać, aby takie wsparcie było możliwe O Planie na Rzecz Odpowiedzialnego Rozwoju i konieczności mobilizacji krajowych długookresowych oszczędności O tym, że potencjalne inwestycje OFE to 50% rocznych nakładów na budownictwo mieszkaniowe, 40% rocznych nakładów na infrastrukturę i możliwość podwojenia rynku funduszy VC w Polsce O doświadczeniach światowych, pokazujących, iż wsparcie takie jest możliwe i korzystne dla rozwoju gospodarek i dochodów przyszłych emerytów
- 3. Plan Odpowiedzialnego Rozwoju a oszczędności Polaków Źródło: Plan na rzecz Odpowiedzialnego Rozwoju, Ministerstwo Rozwoju Jedną z podstaw realizacji Planu na rzecz Odpowiedzialnego Rozwoju ma być mobilizacja krajowych oszczędności. Tylko w ten sposób uda się osiągnąć konieczne wskaźniki nakładów inwestycyjnych bez konieczności nadmiernego zadłużania się za granicą. 1 Z drugiej strony, utrzymanie się obecnych trendów demograficznych oznaczać będzie znaczący spadek świadczeń emerytalnych w ciągu nadchodzących lat. 2 Ograniczenie tego negatywnego efektu wymaga zachęcenia Polaków do gromadzenia długookresowych oszczędności 3 Uczestnictwo w funduszach emerytalnych jest najbardziej naturalną formą długookresowego oszczędzania. 4
- 4. Środki zgromadzone w OFE są istotną częścią aktywów finansowych Polaków 47% 21% 6% 8% 18% Struktura aktywów finansowych gospodarstw domowych w Polsce w 2015 roku. Gotówka i depozyty Akcje i obligacje Fundusze inwestycyjne OFE Pozostałe Konta w OFE posiada 16,5 miliona Polaków gromadząc na nich ponad 140 miliardów złotych. Środki zgromadzone przez Polaków na kontach w OFE stanowią przeciętnie 8% ich aktywów finansowych. Niski poziom opłat za zarządzanie aktywami przez OFE sprawia, że są jedną z najtańszych opcji uczestniczenia przez obywateli w rynku kapitałowym. OFE przez swój obowiązkowy charakter powodują, że każdy aktywny zawodowo obywatel będzie otrzymywał zależną od zgromadzonych oszczędności część emerytury. Środki gromadzone w ZUS, nawet tych na indywidualnych kontach emerytalnych nie są oszczędnościami, a środki zarządzane przez OFE są. Ponadto ze swej natury są one najstabilniejszą i zorientowaną na najdłuższy okres częścią tych oszczędności.
- 5. PwC Rola OFE w finansowaniu gospodarki 5 • Z racji na swój powszechny, stabilny i długookresowy charakter fundusze zgromadzone w OFE stanowią bardzo atrakcyjne i znaczące źródło finansowania dla rozwoju polskiej gospodarki, a w szczególności dla polskich firm. • Polacy za pośrednictwem OFE mają udział w jednej piątej wartości polskich firm notowanych na GPW. Portfel akcji OFE w zależności od kraju pochodzenia i notowania emitenta w 2014 roku. • W portfelu inwestycyjnym OFE największą rolę odgrywają spółki z sektora finansowego, szczególnie zaś banki. Z 10 spółek o największym udziale w aktywach funduszy stanowiących zarazem 40% ich portfela inwestycyjnego, aż 6 to instytucje finansowe stanowiące w sumie 27% portfela. • Na koniec 2014 roku OFE były właścicielami więcej niż połowy akcji 11 spółek. Były to przede wszystkim firmy z sektora przemysłowego 91% 5% 4% Spółki krajowe notowane na GPW Spółki zagraniczne notowane na GPW Spółki zagraniczne notowane poza terytorium Polski
- 6. Potrzeba dywersyfikacji aktywów OFE 132 142 152 156 13 2 81 70 95 125 123 117 8 13 22 18 10 9 1 1 2 1 2 12 - 50 100 150 200 250 300 350 2010 2011 2012 2013 2014 2015 MldPLN Wartość i struktura aktywów OFE Obligacje Akcje Depozyty Inne Źródło: Opracowanie własne PwC na podstawie danych KNF. Inwestycje w akcje w długim okresie przynoszą największe zyski, ale jednocześnie są najbardziej ryzykowne i związane z cyklami gospodarczymi. Minimalny próg udziału akcji w portfelu inwestycyjnym zmniejsza się, ale przez brak alternatyw akcje stanowią nadal ponad 80% aktywów OFE. Zmiany indeksu WIG może przełożyć się w istotny sposób zarówno na wzrost, jak i spadek wartości oszczędności emerytalnych zgromadzonych w OFE. Odpowiedzią na ryzyko zmienności miał być suwak, ale przeniesienie środków do ZUS gdzie będą jedynie waloryzowane likwiduje całkowicie korzyści procenta składanego. Pogodzenie dwóch celów – ograniczenie ryzyka i ciągłe zwiększanie wartości kapitału emerytów - można osiągnąć przez stworzenie portfeli dla osób zbliżających się do wieku emerytalnego z przewagą bezpieczniejszych instrumentów finansowych. Dzięki inwestowaniu w różnorodne podmioty oraz znajomości mechanizmów rynkowych można skutecznie pomnażać wartość aktywów emerytów
- 7. Struktura aktywów funduszy emerytalnych na świecie • Wśród alternatywnych aktywów dla funduszy emerytalnych możemy znaleźć nieruchomości, pożyczki, fundusze Venture Capital, detaliczne i prywatne fundusze inwestycyjne i tym podobne. • W Polsce te obszary nie są jeszcze bardzo rozwinięte a OFE nie mogły się w ich rozwój włączyć z uwagi na prawne ograniczenia. 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Polska Australia USA Belgia Chile Finlandia Holandia Norwegia Estonia Austria Islandia Kanada szwajcaria Meksyk Luksemburg WielkaBrytania Włochy Portugalia Szwecja Dania Turcja Hiszpania Japonia Węgry Izrael Grecja Niemcy Słowacja Słowenia Czechy Korea Alokacja aktywów funduszy emerytalnych w wybranych kategoriach inwestycyjnych w państwach OECD (procent całkowitych inwestycji), 2014 Akcje Obligacje Gotówka i depozyty Inne aktywa • W większości krajów OECD polityki inwestycyjne nakierowane są na dywersyfikację struktury aktywów. • Polska, Czechy i Węgry należą pod tym względem do wyjątków i są trzema krajami o największym udziale pojedynczego rodzaju aktywów w portfelach funduszy emerytalnych. • Czechy i Węgry stawiają na papiery wartościowe o niskim ryzyku, czyli obligacje podczas gdy Polska z uwagi na nowe regulacje funkcjonowania OFE jest rekordzistą alokowania kapitału w akcjach. • Fundusze emerytalne w krajach o liberalnym podejściu do polityki inwestycyjnej funduszy emerytalnych osiągają wyższe stopy zwrotu. Restrykcyjne +6,1 Liberalne +8,4
- 8. Na świecie nieruchomości stanowią istotny cel inwestycji funduszy emerytalnych Kraj Ziemia i budynki Fundusze inwestujące w nieruchomości Razem Szwajcaria 8,9% 8,1% 16,9% Portugalia 8,5% 5,5% 14,1% Kanada 5,9% 2,4% 8,3% Niemcy 2,6% 2,4% 5,0% Włochy 2,1% 1,1% 3,2% Holandia 0,7% 1,6% 2,3% Belgia 0,6% 0,5% 1,1% • W państwach, gdzie bezpośrednie inwestycje w nieruchomości są dozwolone, zgodnie z danymi OECD, obserwuje się w ostatnich latach stopniowy wzrost bezpośredniego zaangażowania funduszy emerytalnych na tym rynku. Szacuje się, że instytucjonalne fundusze emerytalne w Stanach Zjednoczonych przeznaczają zwykle od około 5% do 10% swoich aktywów na inwestycje w nieruchomości, głównie komercyjne. • Popularność bezpośredniego inwestowania w nieruchomości przez fundusze emerytalne w niektórych państwach OECD jest w oczywisty sposób związana z dywersyfikacją wspieranych projektów. Pozwolić sobie na to mogą też raczej większe fundusze emerytalne • Mniejsze (choć nie tylko) fundusze mogą korzystać z pośrednictwa wyspecjalizowanych wehikułów inwestycyjnych. Nieruchomości w portfelach funduszy emerytalnych wybranych krajów OECD w 2014 roku.
- 9. Zaangażowanie OFE mogłoby wspomóc rynek mieszkaniowy Powstanie polskich odpowiedników REIT-ów mogłoby zachęcić OFE do inwestowania w nieruchomości. Podobnie jak ma to miejsce na świecie OFE, także inwestując poprzez polskie REIT-y, wspierałyby tak potrzebny rozwój budownictwa mieszkaniowego na wynajem. Możliwe zaangażowanie OFE w rynek nieruchomości w Polsce mógłby wynieść do 10% ich aktywów. Wygenerowałoby to kwotę odpowiadającą połowie rocznych nakładów na budynki w Polsce. 15 5 7 15 0 5 10 15 20 25 30 Produkcja budowlano-montażowa - budynki Środki OFE Pozostałe budynki Budynki wielorodzinne Biura i budynki handlowo usługowe Produkcja budowlano-montażowa związana z wznoszeniem budynków w Polsce w 2014 roku oraz potencjalne środki, jakie OFE mógłby by zainwestować w instrumenty dłużne związane z tym rynkiem (miliardy złotych).
- 10. Fundusze Emerytalne na świecie wspomagają rozwój infrastruktury Aktywa infrastrukturalne generują przewidywalne i stabilne przepływy pieniężne w długim okresie. Długoterminowy horyzont inwestycyjny funduszy emerytalnych, a także innych inwestorów instytucjonalnych sprawia, że są to najbardziej naturalni inwestorzy. Najbardziej aktywne na rynku inwestycji infrastrukturalnych są fundusze emerytalne z Kanady i Australii. W Europie fundusze emerytalne z Wielkiej Brytanii. Kanadyjskie i Australijskie fundusze emerytalne – 5% w infrastrukturze The London Pension Fund Authority – 5% Universities Superannuation Scheme – 3% Pension Infrastructure Platform - £2 bln
- 11. PwC W Polsce też jest to możliwe… 11 • W Polsce poważnym inwestorem infrastrukturalnym jest Państwo. Zmiany systemu OFE uniemożliwiają OFE wspieraniu go w rozwoju przez zakup tzw. obligacji autostradowych. • Poluzowanie regulacji struktury portfela inwestycyjnego byłyby ważnym krokiem na drodze do wsparcia rozwoju infrastruktury przez OFE. • Niezależnie od rozwiązań dotyczących OFE bezpośrednio, zarządzający nimi chętnie skorzystaliby z rozwoju rynku obligacji przychodowych, emitowanych przez spółki celowe mające na celu przeprowadzenie projektów infrastrukturalnych. • W przypadku zaistnienia rozwiniętego rynku obligacji przychodowych OFE mogłyby zainwestować w te instrumenty do 5% swoich aktywów czyli kolejne 7,5 miliarda złotych. • Odpowiadałoby to prawie 40% rocznych wydatków na obiekty infrastrukturalne w Polsce.
- 12. PwC Fundusze Emerytalne są też zaangażowane w finansowanie innowacji… 12 • Największy udział PE w tym VC w aktywach funduszy emerytalnych jest obecny w Islandii. • Rekordzistą wśród Amerykańskich funduszy był California Public Employees’ Retirement System (CalPERS) który zainwestował w fundusze Venture Capital 0,5% swojego portfela inwestycyjnego, czyli 1,8 miliarda dolarów. Udział funduszy emerytalnych w finansowaniu inwestycji Venture Capital w krajach CEE • Zaangażowanie funduszy emerytalnych w krajach Europy Środkowej i Wschodniej (poza Polską) w ostatnich latach znacznie wzrosło. Jeszcze na koniec ubiegłej dekady fundusze emerytalne dostarczały mniej niż 1% kapitału inwestowanego przez fundusze VC podczas gdy w latach 2011-2014 udział ten wahał się już od 6% do prawie 13%. • Szacuje się, że w 2014 roku fundusze emerytalne w USA dostarczyły ponad jedną trzecią kapitału na inwestycje Venture Capital. 0% 5% 10% 15% 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Kraj Udział PE w portfelu Islandia 6,3% Brazylia 4,0% Izrael 2,0% Szwajcaria 1,4% Holandia 1,1% Hiszpania 0,6% Niemcy 0,4%
- 13. Co może sprawić, że OFE wesprą Venture Capital? • OFE mogłyby zainwestować do 1% zarządzanych przez siebie aktywów w rynek VC, co odpowiadałoby podwojeniu wartości obecnych inwestycji. • Byłby to silny impuls dla rynku i gospodarki z uwagi na zwykle wysoka innowacyjność projektów inwestycyjnych. Wymagałoby to, oprócz zmian prawnych dotyczących bezpośrednio OFE także silnego i płynnego rynku kapitałowego umożliwiającego funduszom VC zrealizowanie zysków z inwestycji. • Aby OFE mogły bezpiecznie inwestować w projekty innowacyjne potrzebne jest między innymi stworzenie mechanizmu pośredniczącego. OFE inwestowałyby w papiery wartościowe emitowane na potrzeby inwestycji rozproszonych w dużo większym portfelu projektów. • Stworzenie takiej (lub takich) instytucji obok wsparcia dla finansowania polskich start-upów mogłoby stanowić doskonałe uzupełnienie obecnych planów finansowania dużych przedsięwzięć innowacyjnych opisanych w Planie Odpowiedzialnego Rozwoju, na przykład takich jak: ”Luxtorpeda”. • Warunkiem niezbędnym powodzenia tego typu projektu jest pozostawienie zarządzającym OFE oraz stworzonym wehikułem inwestycyjnym swobody w rynkowym doborze finansowanych projektów.
- 14. Kontakty © 2016 PwC Poland Sp. z o.o. Mateusz Walewski Starszy ekonomista PwC mateusz.walewski@pl.pwc.com Tel. +48 519 50 69 56 Katarzyna Urbańska Wicedyrektor w PwC katarzyna.urbanska@pl.pwc.com Tel. +48 519 50 71 69 Witold Orłowski Główny doradca ekonomiczny PwC witold.orlowski@@pl.pwc.com Tel. +48 22 746 43 94