In un anno a dir poco difficile per tutti i settori, il mercato dei minibond (emisisoni fino a € 50M) non si è fermato, né si può dire abbia subito una battuta d’arresto. Il trend è rimasto costante per tutto il 2020, con un recupero nell’ultimo trimestre, specie per quanto riguarda l’ammontare, di poco superiore anche rispetto a quanto registrato nell’ultimo trimestre 2019. Nel periodo ottobre-dicembre 2020 contiamo infatti 7 emissioni quotate sull’ExtraMOT Pro3, il segmento di Borsa Italiana dedicato ai minibond (contro le 4/5 dei trimestri precedenti), per un controvalore di € 63M (€ 61M il corrispondente dato del 2019).

1. Principali indicatori al 31.12.2020
Barometro Minibond
Market trends
Fonte dati: elaborazioni a cura di Epic e Business Support su dati Borsa Italiana e siti corporate.
Epic è la prima piattaforma digitale che mette in contatto il capitale privato e le PMI in modo diretto.
MiniBondItaly.it è il primo portale informativo e di confronto sul mercato italiano dei minibond, pensato, sviluppato e gestito quotidianamente dalla società di consulenza
direzionale e advisory finanziaria Business Support Spa.

2. Evoluzione del mercato dei minibond: principali trend
dati aggiornati al 31.12.2020 (1)
2
o Al 31 dicembre 2020 i minibond quotati sul mercato regolamentato gestito da Borsa Italiana hanno
raggiunto un ammontare di 352 emissioni, per un controvalore complessivo pari a € 2.346M.
Complessivamente, rispetto al 2019, il 2020 ha registrato un calo nel numero delle emissioni effettuate
durante l’anno (21 contro 43) e del totale emesso (€ 133M* contro € 193M*).
o Di queste, risultano ancora in essere 145 emissioni, per un controvalore di € 982M (considerati i
rimborsi di capitale già avvenuti). Nel quarto trimestre 2020 si registrano 7 emissioni giunte a scadenza
e 4 rimborsi anticipati, per complessivi € 77,5M. Nel corso del 2021 giungeranno a scadenza 21
emissioni (di cui 5 nel primo trimestre), per controvalore all’origine di € 102M.
o Nonostante il perdurare delle difficoltà legate alla pandemia, l’ultimo trimestre del 2020 è stato
particolarmente dinamico, specie per quanto riguarda l’ammontare complessivamente emesso, che
addirittura supera (anche se di poco) il dato del quarto trimestre 2019.
o Rispetto a quanto registrato al 30 settembre 2020 si evidenzia un lieve incremento del taglio medio
che al 31 dicembre 2020 risulta pari a € 6,63M. Sostanzialmente stabile la cedola media, attorno al
5%, e la durata media, di poco interiore ai 5 anni.
o Crescono le emissioni da parte delle aziende appartenenti ai settori Power & Utilities, Food &
Beverage, Logistics e Financial Services, per un controvalore complessivo di ca. € 57M. Si segnala
in particolare l’emissione di un nuovo green bond da parte di Parco Eolico Casalduni House e
l’emissione di Innovative-RFK (i-RFK), interamente collocata sul portale di crowdinvesting
CrowdFundME e sottoscritta da 35 investitori istituzionali e retail qualificati.
* considerando anche size increase di strumenti emessi in precedenza

3. 3
7 63*
8,48
19,7
4,56%
4,4
Dal 01.10.2020
al 31.12.2020
Al 31.12.2020
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
Emissioni con
taglio €0 – 50 M
Fatturato medio (€ M)
Taglio medio (€ M)
Cedola media (%)
Maturity media (Y)
345 2.283
6,58
85,6
5,00%
4,8
Al 30.09.2020
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
352 2.346
6,63
84,3
4,98%
4,8
Evoluzione del mercato dei minibond: principali indicatori
30.09.2020 – 31.12.2020
* di cui size increase di strumenti emessi in precedenza per € 4M

4. Totale emesso
31.12.2020
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
2.346352
Taglio medio size
originaria (€ M)
Cedola media (%)
Maturity media
all’emissione (Y)
1.185145
7,5
5,03%
8,2
Nota: nel quarto trimestre 2020 si contano 7 emissioni giunte a scadenza e 4 rimoborsi anticipati, per un controvalore originario complessivo di € 77,5M.
* Tenuto conto delle quote di capitale delle emissioni amortizing già rimborsate.
Emissioni
(n°)
Size originaria
(€ M)
Size corrente*
(€ M)
982
In essere al 31.12.2020
10221
3,8
4,82%
4,9
Emissioni
(n°)
Size originaria
(€ M)
Size corrente*
(€ M)
51
In scadenza nel 2021
10621
5,3
5,25%
5,6
Emissioni
(n°)
Size originaria
(€ M)
Size corrente*
(€ M)
68
In scadenza nel 2022
Taglio medio size
originaria (€ M)
Cedola media (%)
Maturity media
all’emissione (Y)
Taglio medio size
originaria (€ M)
Cedola media (%)
Maturity media
all’emissione (Y)
Evoluzione del mercato dei minibond: emissioni in essere
dati aggiornati al 31.12.2020
4

5. 5
Mercato dei Minibond - Emissioni (n°) 2017 - 2020
Mercato dei Minibond - Ammontare (€ M) 2017 - 2020
147
28 20 22
37
61
39 28
61
36
15 19
63
1Q20184Q2017 2Q2018 3Q20191Q20194Q20183Q2018 2Q2019 4Q2019 1Q2020 2Q2020 3Q2020 4Q2020
28
10 9 11
15
9 9 7
18
4 5 5 7
1Q20202Q20184Q2017 1Q2018 3Q2018 4Q2018 1Q2019 2Q2019 3Q2019 4Q2019 3Q20202Q2020 4Q2020
Evoluzione del mercato dei minibond: base trimestrale
dati aggiornati al 31.12.2020
Il numero delle emissioni del quarto trimestre del 2020 risulta superiore al trimestre precedente come anche l’ammontare,
che supera addirittura (anche se di poco) quanto registrato nello stesso trimestre del 2019

6. Taglio medio
Fatturato medio
emittente
6
Scadenza media
Tasso medio
d’interesse
€ 6,63M
4,8 Anni
4,98% annuo
€ 84,3M
Principali caratteristiche economiche
Il punto sul mercato minibond
dati aggiornati al 31.12.2020
Principali caratteristiche tecniche
Modalità di
Rimborso
Presenza
Garanzie
Presenza
Rating
0% 100%
(7)
53% Amortizing 47% Bullet
14% Si 86% No
13% Si 87% No
Identikit del minibond al 31.12.2020

7. 7
Al 31.12.2020: 352 minibond emessi per un totale di €2.346 M
Cedola
ScadenzaTaglio
65%17%
10%
8%
Taglio
medio
€ 6,63M <= €5 M
€5 – 10 M
€10 – 20 M
€20 – 50 M
35%
22%
29%
14%
<= 3 anni
3 – 5 anni
5 – 7 anni
> 7 anni
Scadenza
media
4,8 anni
53%
27%
11%
3%
1%
5%
1% – 5%
5% – 6%
6% – 7%
7% – 8%
> 8%
Variabile
Cedola
media
4,98%
(3)
(60)
(231)
(35)
(26)
(124)
(77)
(104)
(47)
(38)
(189)
(93)
(11)
(5)
(16)
(4)
(5)
(6)
(n.emissioni)
(n.emissioni)
(n.emissioni)
Fatturato emittenti
16%
27%
17%
18%
20%
3%
<= €10 M
€10 – 25 M
€25 – 50 M
€50 – 100 M
€100 – 500 M
> €500 M
Fatturato
medio
€ 84,3M
(n.emissioni)
(56)
(96)
(59)
(62) (70)
(9)
(2)
Evoluzione del mercato dei minibond: principali specifiche
dati aggiornati al 31.12.2020

8. 8
Breakdown per settore industriale
Dati in € M
% su totale
emesso 29,3% 15,4% 13,3% 6,3% 6,1% 5,7% 3,3% 2,4% 2,8% 10,7%
1,3 pp -0,4 pp -0,3 pp 0,0 pp -0,1 pp -0,1 pp -0,1 pp 0,0 pp0,0 pp -0,2 pp
Numero di emissioni
2.346
249
686
361
315
148
144
135
77
59 56 65 51
GamingFinancial
Services
IndustrialsTotale Real
Estate
Consumer
& Retail
Healthcare
& Social
work
Consulting Altro
Other*
Construct.Media
& ICT
Food &
Beverage
Power &
Utilities
49
82
39
12
19 2
6
34
3
50
Variazione
vs IQ20
2,5%
-0,1 pp
39
17
2,2%
0,0 pp
* All’interno del gruppo "Other" rientrano i settori: Natural Resources, Hospitality, Textile & Fashion, Automotive, Paper & Printing, Oil Chemical & Plastics,
Furniture, Logistics, Sport & Leisure, Environmental.
Evoluzione del mercato dei minibond: vista settore
dati aggiornati al 31.12.2020

9. 9
Il 63,9% delle emissioni si concentra in quattro regioni:
● Veneto: € 549M, pari al 23,4% del totale emesso
● Lombardia: € 535M, pari al 22,8% del totale
emesso
● Lazio: € 210M, pari al 8,9% del totale emesso
● Emilia Romagna: € 207M, pari al 8,8% del totale
emesso
€ 500M€ 0,1M
Evoluzione del mercato dei minibond: vista territorio
dati aggiornati al 31.12.2020

10. 21 133*
5,76
42,6
4,53%
4,5
Dal 01.01.2020
al 31.12.2020
Al 31.12.2020
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
Emissioni con
taglio €0 – 50 M
Fatturato medio (€ M)
Taglio medio (€ M)
Cedola media (%)
Maturity media (Y)
331 2.213
6,65
86,9
5,00%
4,9
Al 31.12.2019
Emissioni
(n°)
Ammontare
(€ M)
352 2.346
Il mercato dei minibond 2020
principali indicatori dal 01.01.2020 – 31.12.2020
6,63
84,3
4,98%
4,8
* di cui size increase di strumenti emessi in precedenza
10

11. 11
Il mercato dei minibond 2020
sintesi emissioni dal 01.01.2020 al 31.12.2020
Emissioni di minibond nel 2020
N°
Inizio
Quotazione
Emittente Settore
1 gennaio-20 Europa Factor S.p.A. Financial Services
2 gennaio-20 Europa Factor S.p.A. Financial Services
3 febbraio-20 Antonio Carraro S.p.A. Automotive
4 febbraio-20 Codess Sociale Onlus Healthcare & Social work
5 aprile-20 4 Madonne Caseificio dell'Emilia Soc. Coop. Agricola Food & Beverage
6 maggio-20 Tomasi Auto S.r.l. Consumer & Retail
7 giugno-20 Archimede Investments S.r.l. Power & Utilities
8 giugno-20 Plissè S.p.A. Textile & Fashion
9 giugno-20 DAVIS & MORGAN S.p.A. Financial Services
10 luglio-20 Nice Footwear S.p.A. Textile & Fashion
11 luglio-20 I.CO.P S.p.A. Construction
12 luglio-20 Davia S.p.A. Food & Beverage
13 luglio-20 FuturaSun S.r.l. Power & Utilities
14 settembre-20 Alessi Domenico S.p.A. Consumer & Retail
15 ottobre-20 Hal Service S.p.A. Media & ICT
16 ottobre-20 Innovative-RFK S.p.A. Financial Services
17 dicembre-20 Domori S.p.A. Food & Beverage
18 dicembre-20 Alessi Domenico S.p.A. Consumer & Retail
19 dicembre-20 S.I.T.-Società Italiana Trasporti S.p.A. Logistics
20 dicembre-20 LUCAPRINT S.p.A. Industrial
21 dicembre-20 Parco Eolico Casalduni House S.r.l. Power & Utilities

12. 12
Note metodologiche
1. Fino al 15 settembre 2019 sono state considerate e analizzate le emissioni quotate nel segmento ExtraMOT PRO di
Borsa Italiana di ammontare non superiore a € 50M. A partire dal 16 settembre 2019 si considerano le emissioni di
ammontare non superiore a € 50M quotate nel nuovo segmento ExtraMOT Pro3 di Borsa Italiana così come le emissioni
di ammontare non superiore a € 50M restate sul segmento professionale di Borsa italiana.
2. Fatturato emittente: si intende il fatturato complessivo della società che ha emesso il minibond nell’esercizio precedente
l’emissione.
3. Taglio dell’emissione: si intende l’ammontare totale dell’emissione di ciascun minibond, così come risulta dai dati ufficiali
di Borsa Italiana al momento della pubblicazione della notizia, tenendo conto ove possibile delle size increase avvenute
nel corso della vita degli strumenti.
4. Maturity: si intende la data in cui il minibond emesso arriverà a scadenza finale e l’emittente dovrà quindi rimborsare al
possessore dello strumento il capitale investito / la quota restante del capitale investito.
5. Cedola: si intende l’interesse corrisposto periodicamente al possessore del minibond, che pertanto ne costituisce la
remunerazione. La cedola, tipicamente, può essere corrisposta trimestralmente, semestralmente o annualmente e può
essere a tasso fisso o variabile.
6. La cedola media è calcolata come media aritmetica delle cedole dei soli minibond con cedola a tasso fisso (336 su 352
minibond emessi).
7. Per garanzie si intendono ipoteche sui beni, pegni su titoli azionari dell'emittente o garanzie fornite da enti terzi
qualificati.