Contratos bancarios en Colombia y sus carcteristicas
Administracion financiera
1. INDICES
Índice de Liquidez: se definencomola capacidadde la firma de permanecersolventes, es decir, la
habilidad de hacer frente a los compromisos a corto plazo.
Índice corriente: mientras mayor sea este índice, mayor será la capacidad de la compañía para
atender sus compromisos a corto plazo.
ACTIVO CIRCULANTE / PASIVO CIRCULANTE
Índice rápido o Acid-test (prueba del ácido): mientras mayor sea este índice, mayor será la capacidad
de la compañía para atender sus compromisos a corto plazo.
ACTIVO CIRCULANTE – INVENTARIOS / PASIVOS CIRCULANTES
Índice de Endeudamiento: miden la capacidad que tiene la compañía de cumplir con sus
compromisos a largo plazo.
Deuda sobre patrimonio: mide la proporciónde deuda, recursos externos, sobre patrimonio,recursos
internos.
TOTAL DE PASIVOS / TOTAL DE PATRIMONIO
Índice deuda a largo plazo sobre patrimonioconlargo plazo (sobre activos): mide la importancia
que tiene la deuda sobre el patrimonio, limita el endeudamiento de la compañía.
DEUDA A LARGO PLAZO / DEUDA A LARGO PLAZO + PATRIMONIO
Índice de cobertura de gastos de intereses: mientras mayor sea el índice mayor sería la facilidad de
realizar el juego de pingpong, ósea, conseguir un nuevopréstamopara cancelaruno viejo, siempre y
cuando exista suficiente capacidad de generación de efectivo para cancelar los intereses.
GANANCIAS ANTES DEL ISLR + GASTOS DE INTERÉS / GASTOS DE INTERÉS
Índice de cobertura de pagos de endeudamiento: la empresa debe generar suficiente efectivo para
poder cancelar los compromisos adquiridos a largo plazo.
GANANCIAS DESPUÉS ISLR + DEPRECIACIÓN / PAGOS DE LARGO PLAZO
Índice de actividad:muestranel desenvolvimiento de la compañía por lo tanto envían señales de
alarma a la gerencia.
Rotación de inventario: estoindica que cada X días la empresa vende o rotatotalmente suinventario.
MONTO INVENTARIO x 365 / COSTOS DE VENTAS = días
Rotación de cuentas a cobrar: mide conque eficiencia se realizan las labores de cobranza, si se está
dentro del período establecido.
CUENTAS A COBRAR x 365 / VENTAS NETAS = días
Índices de rentabilidad: el dividendo vendrá si la compañía genera suficiente utilidades y los
márgenes de rentabilidad son aceptables.
Márgenes de operación: nos indica que porcentaje o monto de las ventas queda disponible para
cancelar los demás gastos y generar utilidades. Por cada bolívar que se incremente la venta quedan X
céntimos que servirán para cubrir otros gastos.
GANANCIA BRUTA x 100 / VENTAS NETAS = %
Márgenes de ventas: indicaque porcentaje de las ventas se convierte en ganancias, si aumentamos la
venta en Bs 100 la utilidad aumenta en Bs %
GANANCIA NETA x 100 / VENTA = %
Retornosobre activos: indica que porcentaje generan los activos que la empresa pose, esto indica
que x % de los activos de la empresa se emplean para la obtención de fondos.
GANANCIAS EN OPERACIONES + INTERESES x 100 / TOTAL DE ACTIVOS = %
Retornosobre capital: indica el potencial de ganancias del capital invertido por los accionistas, esto
nos muestra que por cada bolívar que invierten los accionistas obtienen una rentabilidad del %.
GANANCIA NETA x 100 / PATRIMONIO = %
Estado de origen y aplicación de fondos:
Fuentes de fondos: ganancia neta, depreciación, aumento cuentas a pagar, y total
Aplicaciones de fondos: aumentos cuentas a cobrar, aumento en inventarios, pago de dividendos,
aumentos de activos fijos, aumento de efectivo, y total. Todo va en % también.
Puntode equilibrio: es encontrar el nivel de producción donde los ingresos por ventas son
iguales a los costos.
F: costo fijo v: costovariable por unidad p: preciode venta por unidad Q: nivel de venta en
equilibrio
Q = F / p - v
Variación en un punto de producción: X = X (p – v) / X (p – v) – F
Cálculos de probabilidades: GAII: A = x – x / o
Para que la i sea mensual dividimos entre 12
P/F Valor futuro (F) a un valor presente (P) P = F / (1+i)n
F/P Valor presente (P) a un valor futuro (F) F = P(1+i)n
P/A Llevar anualidades (A) a su equivalente en valor presente (P)
P = A[(1+i)n-1 / i(1+i)n]
A/P Llevar un valor presente (P) a su equivalente en anualidades (A)
A = P[i(1+i)n / (1+i)n-1]
F/A Llevar anualidades (A) a su equivalente en valor futuro (F)
F = A x [(1+i)n-1 / i]
A/F Llevar un valor futuro (F) a su equivalente a anualidades (A)
A = F x [i / (1+i)n-1]
Valor presente neto VPN: valor presente ingreso – valor presente egreso
VPN = A(P/A,n,i) – P
Tasa interna de retorno TIR: TIR = A(P/A,n,i) – P = 0
En el mes 0 habían 50.000 en efectivo y las ventas fueron de 180.000.
Construyo este cuadro con los datos que voy a usar:
Meses Montos de venta Contado 60% Resto 40% Mat prima 55% Contado 70% Resto 30% Gastos
fijos
0 180.000 x x salario
1 200.000 x x sueldo
2 280.000 x x alquiler
3 175.000 x x seguro
Ingresos por ventas: Egresos por materia prima:
Mes 1 40% del mes 0 y 60% del mes 1 Mes 1 30% del mes 0 y 70% del mes 1
Mes 2 40% del mes 1 y 60% del mes 2 Mes 2 30% del mes 1 y 70% del mes 2
Mes 3 40% del mes 2 y 60% del mes 3 Mes 3 30% del mes 2 y 70% del mes 3
2. Mes 1 Mes 2 Mes 3
Ingresos Los del mes 0 y el mes
1
Los del mes 1 y el mes
2
Los del mes 2 y el mes
3
Egresos
Materia prima
Gastos fijos
Los del mes 0 y el mes
1
Sueldo alquiler seguro
etc.
Los del mes 1 y el mes
2
Sueldo alquiler seguro
etc
Los del mes 2 y el mes
3
Sueldo alquiler seguro
etc
Total de Egresos
Saldo por
diferencia
Resto y obtengo el
total
Caja inicial Me lo dan como dato Caja final del mes
anterior
Caja final del mes
anterior
Caja final Resto y obtengo el total
Deducciones de fórmulas del EOQ
V: valor total de la mercancia a utilizar en el año
Ko: costo de orden (por orden)
Ka: costo de almacenamiento en %
P: precio unitario de cada unidad
Número optimo de ordenes por año (No): No = V Ka / 2 Ko
Número optimo de unidades por ordenes (Nu): Nu = 1/P. Raíz de 2V.Ko / Ka
Número optimo de bolívares por orden (Nbs): Nbs = Raíz de 2V.Ko / Ka
Número optimo de días de suministro por orden (Nd): Nd = Raíz de 266450.Ko / V.Ka
Metodo de inventarios con percepción gradual:
Número optimo de unidades por orden para minimizar el costo total de inventarios (Nu):
X: coeficiente de recepción en unidades por día
Y: coeficiente de utilización en unidades por día Nu = 1/P Raíz de 2V.Ko / Ka.(1-Y/X)
P: precio unitario de cada unidad
Una empresa tiene 5000en activos,2500en activos fijos y 2500 en activos circulantes, gana 30%
antes de interés e impuesto, el endeudamientoes de 50%, el interés a cobrar es 16% a corto plazo y
20% a mediano plazo. Las políticas son: agresiva 100% corto plazo, intermedia 50% y 50%,
conservadora 100% mediano plazo.
Llevamos los resultados a una tabla:
Conservadoras Intermedia Agresiva
Activos circulantes 2500 2500 2500
Activos fijos 2500 2500 2500
Activos totales 5000 5000 5000
Crédito a mediano plazo
20%
2500 1250 ------
Crédito a corto plazo
16%
----- 1250 2500
Relación liquidez ** 2:1 1:1
Ganancia antes del
impuesto e interés 30%
de los 5000
1500 1500 1500
Interese 20% y 16%
respectivamente
500 450 400
Intereses gravables 1000 1050 1100
(resta)
I.S.L.R. 50% de lo
anterior
500 525 550
Ganancia neta (resta) 500 525 550
Tasa de retornosobre el
capital
2500 –100%
500 -- X 20%
2500 – 100%
525 -- X 21%
2500 – 100%
550 -- X 22%
Otro
Política A Política B
Mediano plazo 25% 5000
Corto plazo 18% 5000
Ganancias 2000 2000
Intereses 25% y 18%
respectivos
1250 900
Ganancias gravables (resta) 950 1100
I.S.L.R. 50% de lo anterior 375 550
Ganancias netas (resta) 375 550
% sobre ganancias brutas 2000 –100%
375 -- X 18,75%
2000 –100%
550 -- X 27,5%
1.- Ustedquiere comprar una acción cuyo dividendo pasado fue de Bs. 20, si usted cree que el
dividendo crecerá en forma constante al 6% y ustedesperaun rendimiento de 18%, ¿qué precio
deberá pagar por la acción?
Do: 20 Bs. Dividendo pasado V = D1 / K – G es igual a Do(1+g) / K-g
g: 6% dividendo constante V = 20(1,06) / 0,18 – 0,06 = 116,67 Bs
K: 18% rendimiento esperado
V: ? valor de la acción
2.- Una acción preferida paga un dividendo (Dp) de Bs. 250, si el comprador espera un retorno
del 18%. ¿qué precio deberá pagar por esta acción?
Dp: 250 Bs. dividendo Valor = Dp / K
K: 18% tasa de descuento, retorno V = 250 / 0,18 = 1388,88
3.- Un compradorde acciones espera que el crecimiento de los dividendos de la compañía sea del
30% en los años 1 y 2, luego éstos será del 20% en los años 3 y 4 y luego el crecimiento será
constantee igual al 10%, si el dividendo en el año 0 fue de Bs. 100. ¿qué precio debería pagar
usted si quiere que el retorno de su inversión sea del 20%?
Do = Bs.100 dividendo en el año 0
G = 30% en los año 1 y 2. 20% en los años 3 y 4. Luego 10% constante
D1 = Do (1+g) = 100.(1,30) = 130 formula de crecimiento constante
D2 = D1 (1+g) = 130.(1,30) = 169 P4 = D5 / K – g es igual a D4.(1+g) / K-g
D3 = D2 (1+g) = 169.(1,20) = 202,80 P4 = 243,46.(1,10) / 0,20 – 0,10 =
2676,96
D4 = D3 (1+g) = 202,80.(1,20) = 243,46
D5 = g es constante 10% y K es 20%
Llevamos esto a una tabla
Año Dividendos Valor acción P/F 20%
1 130 0,8333 Resolviendo Po = 1751,54 ¿?
2 169 0,6944
3 202,80 0,5787
4 243,46 + 2676,96 0,4823
3. Ley de mercados de capitales: regula la oferta pública de acciones y de otros títulos valores de
mediano y largo plazoexceptolos títulos de deuda pública y los títulos de crédito emitidos conforme
a la ley del banco central, ley general de banco y otros institutos de créditos y la ley de sistema
nacional de ahorro y préstamo.
Comisión nacional de valores: depende del Ministerio de Hacienda. Funciones principales:
autorizar la oferta pública de títulos valores en el territorionacional, llevar los registros de valores
donde se inscriben las emisiones de acciones y otros títulos valores así como suministrar la
informaciónsobre el mercado de capitales, autorizar la publicidady los prospectos de emisiones de
acciones y títulos valores, autorizar y supervisarel funcionamientode las bolsas de valores y de los
corredores de bolsa, suspender y cancelar por causa justificada la autorización otorgada para la
oferta de acciones.
Requisitos parael acceso al mercadode capitales: los requisitos básicos que esta institución exige
para la autorizaciónde una emisiónson variados,se limita el accesoa empresas grandes que tienen
una infraestructuralo suficientemente desarrollada para responder a todas las necesidades que la
CNV exige.
Títulos valores: a los efectos de esta ley son las acciones de sociedades, las obligaciones y demás
títulos emitidos en masaque posean iguales características y otorguen los mismos derechos dentro
de su clase.
Ofertapública de acciones: la que se haga al público o sectores o a grupos determinados por
cualquier medio de publicidad o de difusión y en caso de duda de la naturaleza de la oferta
corresponderá calificar a la CNV.
Instituciones sometidas al control de laCNV: las sociedades anónimas inscritas de capital abierto,
de capital autorizado, los fondos mutuales de inversión y su sociedades administradoras, los
corredores públicos de títulos valores, bolsas de valores, agentes de traspasos, sociedades
inversionistas y las personas naturales o jurídicas que intervengan en la oferta pública de títulos
valores.
Personal que compone la CNV: el presidente de la CNV que dura cuatro años en función, los
directores y sus suplentes que duran tres años designados por el presidente de la república.
Sociedades anónimas inscritas de capital abierto SAICA: son las sociedades que tengan los
siguientes requisitos: capital pagado no menos de un millón de bolívares, que el capital este
representado enacciones comunes normativas de igual valor, que el 50% del capital este en manos
de un grupo accionariocuya inversiónmáximasean un porcentajede dicho capital.Ejemplo: banco
provincial, Torvenca, telares de palo grande, Berol, Cervecera nacional, cremerca y sociedad
financiera de Venezuela.
Monto máximo para emitir bonos:hasta un montoequivalente a una vez y media veces la suma de
su capital pagado.
Registro nacional de valores: la CNVllevara un registro donde se anotarantodos los documentos y
actos que según esta ley estén sujetos a inscripción, la organización y funcionamiento de estos
registros serán determinados por el reglamento de esta ley.
Fondos mutuales: sonlas sociedades anónimas que tienenporobjetola inversiónen títulos valores
con arreglo al principio de distribución de riesgos sin que dichas invenciones representen una
participación mayoritaria en el capital social.
Mercado de capitales:son transacciones financieras a través de las cuales se ofrece y demanda
bienes de capital tales como: títulos valores, bonos, etc. Convencimiento mayor de un año.
Organismoque vigila la ley de mercados de capitales: ministerio de hacienda, superintendencia
de bancos.
1.- Las acciones de la Enlatadora Miranda, obtienen Bs 7 cada una, se venden a Bs 30 y pagan un
dividendo de Bs 4 por acción.Después de una división de acciones de 2 x 1 el dividendo será de Bs
2,70 por acción. ¿En que porcentaje aumenta la razón de pago de dividendos?
Bs 2,70 dividendo posterior a la división
x 2 tipo de división de las acciones
----------
Bs 5,40 dividendo equivalente previo a la división
- 4,00 dividendo previo a la división
----------
Bs 1,40 incremento sufrido por dividendo
Bs 1,40 entre Bs 4,00 = 0,35 x 100 = 35% si me piden porcentaje
2.- La Industrial conun índice precio/utilidad(P/U)de 80 se fusiona con la Comercial que tiene
un índice (P/U) de 10. se conocen lo siguientes hechos de ambas firmas:
Industrial Comercial
Razón de P/U 80 10
Acciones en circulación 5 millones 1 millón
Utilidades Bs 5 millones Bs 2 millón
Utilidades por acción Bs 1 Bs 2
Valor de mercado por acción Bs 80 Bs 20
Asumiendo que la Industrial es la sobreviviente y adquiere las acciones de la Comercial en
relación de media por una acción (1/2 x 1) fundamentado en precios de mercados, y el nuevo
índice (P/U) es 60. ¿Cuál será el nuevo precio de mercado por acción)
Nuevo total de acciones de las firmas fusionadas 5.000.000 Industrial
500.0 Comercial (
no 1 millón
por ser ½ x 1)
---------------
5.500.0 Nuevas
acciones
Utilidades de la firma fusionada / nuevas acciones
Bs 7.000.000 / 5.500.000 = 1,27 Precio por la acción Bs 1,27 x 60 (nuevo
índice) = Bs 76,20