« Dans la finance, une plateforme électronique de trading est un système informatique permettant de passer des ordres pour des produits financiers via un réseau et grâce à un intermédiaire financier* ». Au cours des dernières années, de nombreux hedge funds et grandes banques d’investissements ont investi dans l’amélioration de leurs plateformes afin de gagner en compétitivité (on parle ici de millisecondes) et les investissements technologiques ne cessent de croitre (infrastructures, puissance de calcul, ergonomie, temps-réel). Mais quels enjeux se cachent réellement derrière ces plateformes ? Le marché est-il plus efficient ? Peut-on parler d’équité entre les opérateurs ? Quels impacts avec la montée en puissance de la Blockchain ? Quelle est la fiabilité de ces systèmes ? Nous avons répondu à ces questions au cours d’un Meetup organisé le 24 avril 2018 chez Margo à #LaPiscine. Au programme : - Qu’est-ce que le trading ? - Trading voix · de la criée à internet - Algorithmic trading · High frequency trading - Multi-dealer platforms - Application Programming interface (API) : Crypto - Failles et limites - Futur proche : Big Data & Machine Learning

1. Le e-trading de A à Z
24.04.2018

2. 24/04/2018
Le e-trading de A à Z
TRADING
DEFINITION
TRADING
MODES
e-TRADING e-DISTRIBUTION
IMPACTS SUR LES
MARCHES
FAILLES & LIMITES ENJEUX
| P. 2

3. Mais en fait, c’est quoi le trading ? 01
Le e-trading de A à Z

4. 24/04/2018 | P. 4
LE TRADING
Le trading désigne l’ensemble des opérations d’achats et de ventes de produits
financiers
MARKET MAKER VS MARKET TAKER
Market taker, désigne le gérant ou l’investisseur, qui souhaite effectuer une
opération sur le marché
But : acheter bas et espèrer vendre plus haut
TRADING
DEFINITION
Le e-trading de A à Z

5. 24/04/2018 | P. 5
LE TRADING
Le trading désigne l’ensemble des opérations d’achats et de ventes de produits
financiers
MARKET MAKER VS MARKET TAKER
Market maker, désigne l’intermédiaire financier qui répond à la demande d’achat
ou de vente d’un produit financier par un market taker
But : assurer l’intermédiation moyennant des commissions
TRADING
DEFINITION
Le e-trading de A à Z

6. 24/04/2018 | P. 6
COTATION A LA CRIEE
Confronter physiquement l’ensemble des offres d’achat et de vente portant sur
un actif pour établir un cours de cotation
TRADING
DEFINITION
Le e-trading de A à Z

7. 24/04/2018 | P. 7
COTATION A LA CRIEE
Confronter physiquement l’ensemble des offres d’achat et de vente portant sur
un actif pour établir un cours de cotation
TRADING
DEFINITION
Le e-trading de A à Z

8. 24/04/2018 | P. 8
LES ACTEURS
TRADING
DEFINITION
Le e-trading de A à Z

9. 24/04/2018 | P. 9
QUIZZ
Quand a eu lieu le premier ordre d’achat d’un produit financier?
1250 (Moulins de Bazacle)
TRADING
DEFINITION
Le e-trading de A à Z

10. Trading modes 02

11. 24/04/2018 | P. 11
ORDER MANAGEMENT
• Client : Hi, Can you work order on
ALU in 710 mine for 2360
• Sales : Working order
TRADING
MODES
Le e-trading de A à Z

12. 24/04/2018 | P. 12
ORDER MANAGEMENT
ACHAT VENTE
TRADING
MODES
Le e-trading de A à Z
Quantité Prix Prix Quantité

13. 24/04/2018 | P. 13
ORDER MANAGEMENT
ACHAT VENTE
TRADING
MODES
Le e-trading de A à Z
Quantité Prix Prix Quantité
10 45

14. 24/04/2018 | P. 14
ORDER MANAGEMENT
ACHAT VENTE
TRADING
MODES
Le e-trading de A à Z
Quantité Prix Prix Quantité
6 47
10 45

15. 24/04/2018 | P. 15
ORDER MANAGEMENT
ACHAT VENTE
TRADING
MODES
Le e-trading de A à Z
Quantité Prix Prix Quantité
6 47 51 20
10 45

16. 24/04/2018 | P. 16
ORDER MANAGEMENT
ACHAT VENTE
TRADING
MODES
Le e-trading de A à Z
Quantité Prix Prix Quantité
6 47 47 10
10 45 51 20

17. 24/04/2018 | P. 17
ORDER MANAGEMENT
ACHAT VENTE
TRADING
MODES
Le e-trading de A à Z
Quantité Prix Prix Quantité
10 45 47 4
51 20

18. 24/04/2018 | P. 18
ORDER MANAGEMENT
• Client : Hi, Can you work order on
ALU in 710 mine for 2300
• Sales : Working order
TRADING
MODES
Le e-trading de A à Z

19. 24/04/2018 | P. 19
REQUEST FOR QUOTE
• Client : Hi, JPY in 3 pls +3
• Sales : 16/18
• Client : ok mine
• Sales : Done, Vcon below
You bought USDJPY 3,000,000 USD value Spot (24 April 2018) settlement T+3 @ 101,18
TRADING
MODES
Le e-trading de A à Z

20. 24/04/2018 | P. 20
« PRICE IS WHAT YOU PAY, VALUE IS WHAT YOU GET »
Warren Buffet
Le e-trading de A à Z
TRADING
MODES

21. 24/04/2018 | P. 21
MARCHÉS ORGANISÉS
• Transparence
• Liquidité
• Standardisation
Le e-trading de A à Z
TRADING
MODES

22. 24/04/2018 | P. 22
FRONT TO BACK
TRADING
MODES
Le e-trading de A à Z

23. 24/04/2018 | P. 23
QUIZZ
Quelle est la proportion des Request for Quote par rapport aux Ordres sur le
marché ?
TRADING
MODES
Le e-trading de A à Z
RFQ
92%
Ordres
8%

24. e-Trading 03

25. | P. 25
Le e-trading de A à Z
E-TRADING
LE E-TRADING
L’automatisation, à travers des algorithmes, de la prise de décision
d’investissement sur le marché
24/04/2018

26. | P. 26
Le e-trading de A à Z
E-TRADING
ALGORITHMIC TRADING
• Automatisation signal de trading
• Implémentation de stratégies
• Back testing
24/04/2018

27. | P. 27
Le e-trading de A à Z
E-TRADING
ALGORITHMIC PRICING
• Mark to model
24/04/2018

28. | P. 28
Le e-trading de A à Z
E-TRADING
ALGORITHMIC PRICING
• Mark to model
24/04/2018

29. | P. 29
Le e-trading de A à Z
E-TRADING
ALGORITHMIC PRICING
• Mark to market
24/04/2018

30. | P. 30
Le e-trading de A à Z
QUIZZ
• Quelle est la proportion des trades électroniques par rapport
aux trades voix sur les marchés ?
Electronique,
59%
Voix, 41%
E-TRADING
24/04/2018

31. e-Distribution 04

32. | P. 32
Le e-trading de A à Z
E-DISTRIBUTION
LA E-DISTRIBUTION
Un système informatique permettant l’achat ou la vente de
produits financiers via un réseau et grâce à un intermédiaire
financier
24/04/2018

33. | P. 33
Le e-trading de A à Z
E-DISTRIBUTION
SINGLE DEALER PLATFORM
• Propriété et liquidité du market maker
• Support de vente
• Cost free
Source : cortex.bnpparibas.com
24/04/2018

34. | P. 34
Le e-trading de A à Z
E-DISTRIBUTION
MULTI DEALER PLATFORM
• Concurrence market makers
• Liquidité abondante
24/04/2018

35. | P. 35
Le e-trading de A à Z
E-DISTRIBUTION
APPLICATION PROGRAMMING INTERFACE
• Applications
• Chat
• Mail
• Reconnaissance vocale
24/04/2018

36. | P. 36
Le e-trading de A à Z
E-DISTRIBUTION
HIGH FREQUENCY TRADING
• Timestamping en microsecondes
• Infrastructures et data centers
• Profitabilité
24/04/2018

37. | P. 37
Le e-trading de A à Z
QUIZZ
Quel est le délai maximum d’execution d’une plateforme pour être
considérée HFT ?
50 millisecondes
E-DISTRIBUTION
24/04/2018

38. Impact sur
les marchés financiers
05

39. 39
Impact sur les marchés financiers
EFFICIENCE DES MARCHÉS
• Spreads plus réduits
• Volume d’opérations
RÉDUCTION DES COÛTS
• Charges opérateurs front
office, middle et back office
DÉVELOPPEMENT IT
• Automatisation des process
• Maintenance et évolution des
applications
Le e-trading de A à Z
24/04/2018
INFRASTRUCTURE
• Coût et charges
MIFID II
• Encourage l’électronisation
•Plus de transparence et d’équité
CHANGE MANAGEMENT
• Evolution et transformation des métiers
• Réorganisation des banques

40. 40
Impact sur les marchés financiers
QUIZZ
• A combien est estimé le coût moyen d’un trader pour une banque par an ?
Le e-trading de A à Z
24/04/2018

41. 41
Impact sur les marchés financiers
QUIZZ
• A combien est estimé le coût moyen d’un trader pour une banque par an ?
1.8 millions €
Le e-trading de A à Z
24/04/2018

42. Failles & Limites
06

43. 24/04/2018 | P. 43
LIMITES
• Change management
• Dépendance
• Equité entre opérateurs de marché et entre investisseurs
FAILLES &
LIMITES
Le e-trading de A à Z

44. 24/04/2018 | P. 44
FAILLES
• Flash Crash
• Risque systémique
• Hacking, bugs
FAILLES &
LIMITES
Le e-trading de A à Z

45. 24/04/2018 | P. 45
CONTROLES
• Trading limits & credit lines
• Core controls
FAILLES &
LIMITES
Le e-trading de A à Z

46. 24/04/2018 | P. 46
QUIZZ
Combien d’argent s’est volatilisé lors du flash crash de 2010 sur le NYSE qui a
duré 4 minutes ?
150 Md $
(9,2% du Dow Jones Industrial Average)
FAILLES &
LIMITES
Le e-trading de A à Z

47. Enjeux & Avenir 07

48. | P. 48
BIG DATA
Le e-trading de A à Z
24/04/2018
• Collecter les besoin clients
• Remonter les indicateurs de
risque
• Back testings plus efficients

49. MACHINE LEARNING
• Réinventer le pricing
• Améliorer les stratégies
de trading
| P. 49
BIG DATA
• Collecter les besoin clients
• Remonter les indicateurs de
risque
• Back testings plus efficients
Le e-trading de A à Z
24/04/2018

50. MACHINE LEARNING
• Réinventer le pricing
• Améliorer les stratégies
de trading
| P. 50
BIG DATA
• Collecter les besoin clients
• Remonter les indicateurs de
risque
• Back testings plus efficients
BLOCKCHAIN
• Qualité de donnée
• Sécurisation des transactions
Le e-trading de A à Z
24/04/2018

51. Wissam BENHMIDA
Business Analyst Margo
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