1. Pierwsza Oferta Publiczna (IPO)
NEPENTES SA
grudzień 2007
okiem emitenta.
Warszawa, 16 kwietnia 2007 roku
2. NEPENTES - kim jesteśmy?
jesteśmy?
Produkcja i sprzedaŜ produktów bez recepty w aptekach
Portfolio: dermokosmetyki, leki OTC oraz suplementy diety
Główne kategorie: dermatologia, pediatria, przeziębienie
Obszar działania: Polska oraz 18 krajów Europy Środkowej i Wschodniej
SprzedaŜ ponad 80 produktów w kilkunastu liniach produktowych.
DERMATOLOGIA PEDIATRIA PRZEZIĘBIENIA
2
3. Historia spółki
1991 załoŜenie firmy
1993 dystrybucja produktów światowych w Polsce
2001 pierwsze produkty pod własną marką
2003 początek eksportu i powstanie własnej fabryki oraz laboratorium
2006 ukończenie budowy zakładu produkcyjnego w Łodzi
2007 początek działalności w Bułgarii i Rumunii, przeprowadzenie IPO
120 262 17 014
SprzedaŜ Zysk netto
13 599
86 232
66 840
8 057
50 079
5 649
34 759
1 531
2004 2005 2006 2007 2008P 2004 2005 2006 2007 2008P
4. Jaka była nasza strategia …
R&D Rozbudowa Centrum R&D
Zwiększenie mocy produkcyjnych (leki, kosmetyki)
produkcja
Nowe linie produktów własnych
Portfolio Akwizycja firm lub produktów komplementarnych do naszego
portfolio
Otwieranie spółek zaleŜnych w krajach regionu
Eksport Wprowadzanie własnych produktów i wybranych produktów
partnerów za pośrednictwem własnych spółek w krajach regionu
Systematyczna budowa własnych struktur na rynkach CEE
Struktura Stworzenie centrali koordynującej działania Spółki w skali
regionalnej
5. … i konkretne potrzeby finansowe ?
Budowa lub kupno fabryki leków, zdolnej do wytwarzania produktów
ok. 15 mln zł
w podwyŜszonym standardzie, w formie maści, Ŝelów, kremów i
syropów
ok. 20 mln zł Inwestycje kapitałowe w inne podmioty, działające w obszarze
kompetencji spółki, z komplementarną ofertą produktową
ok. 3 mln zł Inwestycje zwiększające moce produkcyjne w istniejącym zakładzie
ok. 7 mln zł Budowa Centrali i Spółek zaleŜnych
RAZEM ok. 45 mln zł
5
6. Co jeszcze było dla nas waŜne w ofercie publicznej ?
Wycena aktywów czyli pakietów akcji załoŜycieli
Płynność naszych akcji
Powiększenie grona akcjonariuszy o managerów poprzez quasi program
motywacyjny oparty na akcjach
Efekt marketingowy, znane marki produktów ale nie firma
Zbycie części akcji w ofercie
Długoterminowa i strategiczna obecność na giełdzie
Wprowadzenie procedur zarządzania i raportowania firmy dostosowanych do
standardów oczekiwanych przez giełdowych inwestorów instytucjonalnych
6
7. Mieliśmy alternatywne pomysły …
Rozwój organiczny ze środków własnych, ale … byłby on wolniejszy,
Zwiększenie zadłuŜenia kredytowego, ale … spadłoby bezpieczeństwo działania i wzrosły
koszty finansowe
Związanie się z funduszem private equity, ale … dostalibyśmy niŜszą wycenę niŜ na
giełdzie i pozostalibyśmy z mniejszą kontrolą,
Współpraca z inwestorem branŜowym/strategicznym (???)
7
8. … ale zdecydowaliśmy się na IPO
Odbyliśmy wiele rozmów z potencjalnymi doradcami i dowiedzieliśmy się wiele (za darmo) o
sposobie realizacji IPO
Potencjalni doradcy zweryfikowali wiele naszych przemyśleń …
… oraz uświadomili niezbędne czynności przygotowujące oraz koszty transakcji
Saldo korzyści wydawało się obiecujące
Doszliśmy do wniosku, Ŝe na giełdzie utrzymuje jest wyjątkowo dobra koniunktura, więc nie
ma na co czekać
Wybraliśmy doradców kierując się: zrozumieniem naszych celów, wzajemnymi
rekomendacjami, doświadczeniem, rozsądną relacją ceny do spodziewanej jakości.
8
9. Kluczowe momenty IPO
Wybór odpowiednich doradców -> komfort współpracy przez wiele miesięcy
Uzgodnienie realnego długoterminowego harmonogramu IPO
Przekazanie odpowiednich informacji o działalności, rynku i perspektywach -> wstęp
do dyskusji o equity story dla inwestorów
Przepływ informacji pomiędzy firmą a doradcami, koordynacja kolejnych czynności IPO
-> w zasadzie wszystkie kroki mają wpływ na ostateczny rezultat transakcji
Ustalenie formy i przekazanie sprawozdań finansowych do prospektu
Zmiany „formalne” w strukturze akcjonariatu poprzedzające IPO
Program motywacyjny zgodny z praktyką rynkową
Czytelny i konkretny przekaz dla inwestorów o celach inwestycyjnych
10. Kluczowe momenty IPO
Dyskusja o wycenie -> wspólne zrozumienie moŜliwej do osiągnięcia wartości Spółki,
co wpływało na wartość, gdzie mogą znajdować się czynniki ryzyka
Decyzja o liczbie emitowanych i ewentualnie sprzedawanych akcji
Dyskusja o ładzie korporacyjnym -> jakie uprawnienia pozostaną załoŜycielom
Decyzja czy i jakie prognozy finansowe zamieścić w prospekcie
Prospekt emisyjny: bardzo obszerny dokument, czasochłonny element IPO -> duŜe
zaangaŜowanie zarządu i słuŜb księgowych
Procedura w KNF: większość czynności i kontaktów biorą na siebie doradcy, więc nie było tak strasznie,
waŜne aby dokumentacja była przygotowana perfekcyjnie
W międzyczasie trwają przygotowania do kampanii PR oraz ograniczone relacje mediowe
11. Kluczowe momenty IPO
Przed publikacją prospektu powinny juŜ istnieć procedury obiegu informacji poufnych w spółce oraz
raportowania giełdowego
Przedstawienie equity story w prezentacjach przygotowywanych dla dziennikarzy i inwestorów
Raport analityczny: powrót do dyskusji o spółce i wycenie (z analitykami biura maklerskiego)
Ustalenie ceny maksymalnej do prospektu po wstępnych deklaracjach inwestorów
Road show: 21 wyczerpujących, ale bardzo ciekawych spotkań z
największymi inwestorami instytucjonalnymi w Polsce (głównie OFE i TFI)
Ustalenie ceny emisyjnej w wyniku bookbuilding i przydział akcji
12. Efekty naszego IPO
Wartość akcji w IPO 75,6 mln zł, w tym sprzedaŜ przez akcjonariuszy 46,7 mln zł.
i wartość środków z nowej emisji 28,9 mln zł.
Cena emisyjna akcji 17 zł. (cena maksymalna akcji 18 zł.)
Liczba przydzielonych akcji była zgodna z naszymi oczekiwaniami, podobnie wartość
środków które wpłynęły do spółki i akcjonariuszy
Łączny koszt IPO dla NEPENTES wyniósł ok. 1,7 mln zł. w tym wszystkie koszty „stałe”
Pozyskaliśmy renomowane instytucje finansowe: ING TFI, PKO TFI, Opera TFI
Stopniowo realizujemy cele emisji
Struktura akcjonariatu NEPENTES S.A. po IPO
Pozostali
14%
ING NN
OFE
5%
PKO T FI
5%
OPERA T FI
5%
ZałoŜyciele
71%
13. Podsumowanie IPO
Efekt IPO, a szczególnie atrakcyjna cena sumą wielu wcześniejszych zdarzeń
Kluczowy moment to bezpośrednie spotkania z managerami z funduszy inwestycyjnych
IPO to de facto biznes jak kaŜdy inny, trzeba mieć dobry produkt u umieć go sprzedać
Ponadto popłaca szczerość, nie warto obiecywać „gruszek na wierzbie”
Na korzyści z Giełdy trzeba patrzeć zawsze w długiej perspektywie, np. na: wartość akcji
pozostałych w rękach załoŜycieli czy moŜliwość łatwiejszego przeprowadzenia kolejnych ofert
Warto szczegółowo przemyśleć cały proces od początku do końca i oszacować korzyści i wady
Warto starannie dobierać doradców nawet jeśli wydłuŜa to cały proces
Dbanie o interesy nowych, mniejszościowych akcjonariuszy opłaca się i widać to w kursie akcji
Nie ma zagroŜenia, Ŝe nowi inwestorzy „wtrącają się” bez potrzeby w zarządzanie spółką
14. Nasze notowania na GPW
Notowania NEPENTES vs WIG40
[%] WIG40 NEPENT ES
130
120
110
100
90
80
70
17
24
31
07
14
21
28
04
11
18
25
03
10
17
24
31
07
2-
2-
2-
1-
1-
1-
1-
2-
2-
2-
2-
3-
3-
3-
3-
3-
4-
-1
-1
-1
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
-0
07
07
07
08
08
08
08
08
08
08
08
08
08
08
08
08
08
Obecne notowanie wyŜsze o 50% od ceny emisyjnej (17 zł)
Kurs akcji opierał się spadkom na giełdzie w ostatnich miesiącach (wykres WIG40 vs NEPENTES)
Dzisiaj kapitalizacja NEPENTES to ok. 400 mln zł.
Obecnie jesteśmy wyceniani na poziomie ok. 24 P/E w stos. do prognoz na 2008 (w IPO ok. 18)
