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Semelhante a デットファイナンスの理解と実践 -銀行のベンチャー融資の論理を理解する- (20)
デットファイナンスの理解と実践 -銀行のベンチャー融資の論理を理解する-
- 9. 🄫hitoshi Kakizawa
借入の取引相手(プレイヤー):大枠
プレイヤー 特徴 メリット デメリット
公的
金融機関
● 創業時に借りやすい ● 創業間もない時から借入可能
● 創業融資や資本性ローンなら無
担保・無保証
● 少し細かい事業計画や資料が必要な
こともある
● 融資実行まで1-3か月かかる
民間
金融機関
● 融資にとどまらない
様々なサービスがあ
る
● 他のプレイヤーより
は多額の借入をしや
すい
● 数千万から億円を超える借入が
できることもある
● 融資以外に色々なソリューション
や専門家の支援受けれる
● 多様な借入方法がある
● VCからの支援で借りやすくなる
● 創業当初など利益弁済を説明しにくい
時期は保証協会保証等が必要かも
● ベンチャー専用の融資の仕組みを銀
行が持っていないと基本借入が難しい
● 基本的には代表の保証が求められる
事業会社 ● 親子会社、事業提
携など特別な関係
がある場合が多い
● 相手にも貸出のノウハウがないこ
とが多いので交渉によって条件は
大きく変わる
● 貸金の専門家ではないので金利が高
くなりがち
● 契約書が提携フォーマットではなかっ
たりする
VC ● 転換社債などのみ ● つなぎ資金の調達としてCBを利
用する場合等に借り入れることが
できることがある
● 基本的には借入の取引相手にはなら
ない
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- 10. 🄫hitoshi Kakizawa
借入の取引相手(プレイヤー):民間金融機関
プレイヤー 特徴 メリット デメリット
メガバンク ● ここ数年ベンチャー支援
に積極的
● LP先や主幹事先だとや
りやすい
● 数千万から億円を超える借
入ができることがある
● 融資以外に色々なソリュー
ションや専門家の支援受け
れる
● 専用の融資ルートあるところ
もある。
● 利益での返済を説明しにくい時期は
保証協会保証等がないと借入しにく
い
● 支店・担当者によってスタンスが
けっこう異なる
地方銀行 ● 温度感はそこまで高くな
いものの地域貢献の文
脈だと強い
● メガバンクとかのフォローで
入ってもらいやすい
● その地方での事業連携等が
絡むと借りやすい
● ベンチャー専用の融資の仕組みか
ベンチャー融資実績を銀行が持って
いないと基本借入が難しい
信用金庫・
信用組合
● 数社ベンチャー向けに
やっている
● 柔軟に交渉可能性がある ● ベンチャー専用の融資の仕組みか
ベンチャー融資実績を銀行が持って
いないと基本借入が難しい
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- 11. 🄫hitoshi Kakizawa
銀行借入の4種類とその特徴
種類 定義・特徴 メリット デメリット
証書貸付 ● 金銭消費貸借契約によって借り
入れる
● 借入の詳細設計は銀行ごとに自
由度がある
● 短期・長期両方の借入に利用す
る
● 金利は短プラベース、市場金利
ベースどちらもありうる
● 内容の自由度が高い
● 定めた借入期間中は業績が悪
化してもコベナンツでもない限
り、融資を中断されることはな
い
● 他の銀行借入よりも契約書類
が多い(社債やエクイティほど
ではないが)
特別
当座貸越
● 契約した期間内でいつでも借入
可能な借入枠を作ること
● 短期・運転資金の借入に利用す
ることが多い
● 大型の借入枠の場合にコミットメ
ントラインと呼ばれる
● 一度枠を作れば、運転資金の
増減に対応して機動的に借入
可能
● 借入手続きが申込書1枚で済む
● 他の借入手段よりは金利が安
いことが多い
● 1年以内の期間で見直しがか
かるため、業績悪化時には借
入枠を縮小または閉鎖の可
能性あり
● そもそも信用力がないと枠を
作れない
ベンチャーで使うのは基本以下の2種類
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- 12. 🄫hitoshi Kakizawa
銀行借入の4種類とその特徴
種類 定義・特徴 メリット デメリット
手形割引 ● 企業が持っている手形を支払
期日到来前に銀行に買い取っ
てもらうことで資金調達をする
● 割引料という金利相当の金額
を差し引かれて資金が入金さ
れる
● シンプルかつ早期に資金調達
できる。
● 手形を発行した企業の信用で
割引をできる。
● 証書貸付より収入印紙代が
全然安い
● 全ての手形を買い取ってもらえる
わけではない
● 手形発行会社が支払えないときは
代わりに支払いをする必要がある
● 金利が基本で高くなりがち
● 取引で得た手形を持っていないと
利用できない
手形貸付 ● 銀行に対して期日に支払う約
束手形発行することで借入を
する
● 利息相当額が手形の金額か
ら差し引かれて資金が入金さ
れる
● シンプルかつ早期に資金調達
できる。
● 他の借入方法よりは手形法
の制約を受けて銀行的には
安心感があるので借りやすい
かも
● 手形法に基づき2回支払い不能を
起こすと銀行取引停止になる
● 1回でも支払い不能を起こすとそ
の情報が出回ってしまう
ほぼ使わない2種類(製造業等の伝統的な産業だと手形割引はあるかも)
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- 25. 🄫hitoshi Kakizawa
交渉時の基本的な考え方②-1:個別の項目
項目 基本的な考え方 その他の観点・情報
金額 ● 資金使途で一定の金額的な説明をつける
例えば、6か月のキャッシュバーン 60M必要なら6か
月の借入60-70M必要とか
● 正直ベースにどのような前提で算定していくら必要
か、そのうちいくら借入で賄いたいかを話す
● 使う分より借入が多くても、残り
は安全のための資金であって、
使わないで口座においておくとい
うのは有りなこともある。
金利 ● ここはあくまでも個別案件ごとの交渉 ● 大きく変わらないことも多いので
ここに体力を使いすぎない
● 率+金額で見たほうがいい
期間 ● 必要な期間の説明が合理的であることとその期間で
の安全性の説明が必要
● 初回の借入では1年を超えるもの
は基本難しい
返済方法 ● 基本的には約定返済(月々返済など)にするとその資
金を使いにくいので期限一括返済のみで交渉。
● 利益がでてから約定返済をつけ
るなどの据え置き+約定返済とい
うのもある
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- 26. 🄫hitoshi Kakizawa
交渉時の基本的な考え方②-2:個別の項目
項目 基本的な考え方 その他の観点・情報
担保・保証 ● 基本は代表者の保証はつけるところから話が始
めることが多い
● IPO準備で保証を外す必要があるという説明が
一番ポピュラーあとは他行との比較
● その他、経営者保証に関するガイドラインを参
照して交渉する
● 経営者保証ガイドライン | 中小企業向け融
資に関する相談窓口
● 保証をつけるのにこだわってくる
ことはよくあること
契約書の文言 ● 銀行取引基本契約、金銭消費貸借契約書はほ
ぼ固定のひな型で修正はできない
● 特約書など他の契約書がある場合それは交渉
する。
● 年次の決算書・税務申告書類と
月次試算表、資金繰表は提出が
求められる
● KPIはあまり細かいものは要求さ
れない
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