Eesti Arengufond kui riiklik riskikapitalituruarendaja

1. Riskikapitali-
ROHKEM KUI RAHA! investeeringud
Arendades riskikapitaliturgu
Eestis
1

2. On idee, aga kust saab raha?
• Madratsi alt (isiklikud säästud)
• Pere ja sõbrad (FFF – Friends, Fools & Family)
• Laenata pangast (kas tagatist on?)
• SMS laen (kas tasub?)
• Kirjutan projekti (omafinantseering?)
• Kasutan muid vahendeid (et vähese rahaga rohkem teha)
• Ettevõtlusinkubaator
• Mentorlusprogramm
• Käin konverentsil
• Loen raamatut
• “Mitte-päris-legaalsed” allikad (#)
• Mis veel?
2

3. Eesmärgiks turutõrke leevendamine
3

4. Investeerimisfaasid
4

5. LISANDVÄÄRTUS: kuidas suurendada?
5 Allikas: kohandatud Varblane, 2008

6. Allikas: Allan Martinson

7. Riskikapitali tsükkel
• Karjääritsükkel = hightech firmade elutsükkel = innovatsioonitsükkel
• Kapitali kaasamine peab toimuma piisavas mahus;
• Investeeringust väljumine: J-kõver

8. Rohkem kui raha
Müüt 1: Müüt 2:
Riskikapitali Riskikapitali
investorid tahavad investoritel on
suurt osalust varjatud eesmärgid
Riskikapital pakub enamat kui raha:
• Kogutud ekspertiis ja teadmised
• Kontaktivõrgustik
• Tugi müügil, meeskonna kujundamisel ja juhtimisel
• Kapitali kaasamine järgmiseks ringiks
• Protseduurid ja järelvalve
• Distsipliin ja fookus paigas
8

9. Miks reaalsus lööb valusalt?
• 30-50% varase faasi investeeringuid - SUREB
• 30-40% on ZOMBID – sama investeering tagasi
• 20-30% on POSITIIVSE tootlusega
• 10% peavad olema IMELISED!
• Majandustsüklid mõjutavad väljumist – HIND oluline;
• 80/20 PARETO
Suurem osa fondijuhte ei saa iial preemiat 
9

10. Kas ikka riskikapital?
Järeldus: tõmmata Eestis rohkem
erakapitali (äriingleid ja erafonde)
varasesse faasi investeerima!
10

11. Kas ja kuidas kaasata investor?
• Miks investor?
• investeering vs. laen
• Kust neid leida?
• eri investorite erinevad huvid
• Kuidas nendega suhelda?
• investorile meeldivad teemad
• Kas nad varastavad mu idee?
• usalda aga ole ettevaatlik
• Kas nad võtavad mu äri üle?
• ühised huvid
• Kuidas neist lahti saada?
• Läbimõeldud EXIT – riskikapitalisti põhimure 
11

12. Investeerimisstrateegiad
Tegevuse algfaasis olevad ettevõtted, millel on:
• hea äriidee turuniši haaramiseks
• uue toote, teenuse või kaubamärgi loomiseks
• innovatiivne ja paindlik meeskond
Konsolideerumis-või kasvufaasis olevad ettevõtted, millel on:
• professionaalne ja edukas juhtkond
• liidripositsioon koduturul
• potentsiaal laiendada tegevust lähiturgudel
• tugev ekspordipotentsiaal
• juhtiv kaubamärk.

13. Investeerimisprotsess
• Äriplaan, eelnevad kohtumised ja läbirääkimised, struktuuri selgitamine
• Eelleping tehingu põhitingimustega
• Due diligence (vastavusaudit) –finantsaudit, juriidiline audit, tehniline audit,
keskkonna alane audit
• Aktsionäride lepingu väljatöötamine
Kuidas ja mida teha?
• Saada lühike projekti tutvustus (kuni 3 lk) koos finantsosaga:
– äriidee, finantseerimisvajadus, ettevõtte lühike tutvustus, senised
finantsnäitajad, nt bilanss ja kasumiaruanne, võtmeisikud (vedajad,
kaasinvestorid), ootused investoriga
• Kohtumine aruteluks
• Äriplaan
• Investeerimisotsus

14. Aktsionäride/osanike leping
• Ettevõtte kontroll ja juhtimine (corporate governance)
• Informatsiooni jagamise kohustus
• Juhtide motivatsioonisüsteem
• Kaitse pettuse eest (kohustused ja tagatised, liquidation preference)
• Riskikapitalisti väljumine: tag-along, drag-along
• Aktsiate eelisostuõigus (right of first refusal)

15. Arengufondi ekspertkomitee roll
Dr. Killu Tõugu, molekulaarbioloogias
doktorikraadiga ning riskikapitali valdkonna
kogemusega;
Miska Hakala, juhtinud Nokia multimeedia valdkonna
strateegiat, praegu töötab juhtivas arvuti ning
andmeturbe ettevõttes F-Secure;
Teet Jagomägi, geoinfosüsteemide arendaja AS
Regio omanik ning juht;
Bo Henriksson, ABB, energeetika- ja
automaatikavaldkonnas tegutseva rahvusvahelise
ettevõtte Balti piirkonna juht;
Dr. Ilkka Kouvonen, Turu Teaduspargi ja
Biotehnoloogia Keskuse tegevdirektor ning on olnud
ka Soome arengufondi SITRA Life Science
ärivaldkonna juht;
Ardo Reinsalu, tervishoiutehnoloogiatega tegeleva
rahvusvahelise ettevõtte Curonia Research juht;
Ville Jehe, Delfi portaalide grupi ja on selle nõukogu
esimees.

16. Riskikapitali tulevikufookus
Tulevikusuunad, millel silm peab:
• (Säästev) energia
• Greentech, cleantech,
• Eluteadused
• ITC/tarkvara/rakendused
• Meelelahutuse osatähtsus kasvab
• Sotsiaalsed võrgustikud segunevad mikromaksetega
• Kvaliteetaeg mängukeskkondades
• TV interneti kaudu
16

17. Tänan!
Heidi Kakko
Investeeringute divisjon
heidi.kakko@arengufond.ee