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Medibank - institutional
- 7. 1.保险医疗行业介绍 2009至2014年间，私人医保行业平均年收入增长为6.5%，去年 实现盈利13亿澳币 产业基本结构 行业所处周期 成长阶段 监管力度 重 行业补助 高 行业进入门槛 高 行业集中度 高 竞争激烈程度 中
- 8. 1.保险医疗行业介绍 私人医保行业主要市场参与者 17.7% 其他 Medibank 29.5% 占据最大的市场份额 BUPA 26.8% HCF 10.8% nib 7.7% HBF 7.5%
- 10. 1.保险医疗行业介绍 投资私人医保行业的三大原因： 2）对人口快速增长以及人口老龄化所导致的刚性需求增加 18.9% 其他 2000-2012 人口增长率 ≥65岁西班牙 加拿大 美国 英国 法国 中国 1.5% 1.3% 1.0% 0.9% 0.7% 0.6% （0.2%） 德国 0.6% 2.0 % 1.5 % 1.0 % 0.5 % 0.0 % (0.5 )% (%) 人 口 增 长 2012-2022 人口增长预测 1.7% 3.3% 总人口澳大利亚
- 12. 1.保险医疗行业介绍 私营医院在过去十年不断增长，且在2014年就有至少21个项目，私人医疗保 险被私立医院的发展不断地推动增长 在过去的十年中，政府仍在继续鼓励购买私人保险，医院接收的私人医保病 人比例从43.8%上升至47%； 2003 2004 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 20132005 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 总 出 院 人 数 私营 公立 2003至2013财年 增长率 私营 4.2% 公立 3.1%
- 14. 2.公司介绍 – 历史进程 • 公司成立 1976年 • 成为世界最大 的“线上” （网络）保险 公司 1979年 • 公司收购AHM， 与澳洲健康服务 合并成功，成为 澳洲最大的私人 保险与服务运营 商 2009年 • 收购McKession, Asia-Pacific与 Carepoint 公司， 健康咨询服务佼 佼者 2010年 • 与澳洲大型 超市Coles flybuys合作， 进一步扩大 市场 2013年 从医疗保险公司到创新型健康医疗解决方案公司的发展历程
- 15. 2.公司介绍 – 业务范围 B.健康医 疗解决方 案 医护人员网络 和护理整合 A.私人医 疗保险Private Health Insurance Health Solutions Provider networks and Integrated Care
- 16. A. 私人医疗保险业务 2.公司介绍 – 业务范围 集团主打品牌，2013年有超过11万的 新成员 全新的健康支持服务: Mi Health 为会员提供7天24小时的护士热线、 医院服务、线上健康中心和智能手机 移动健康中心 Medibank的低收费医疗保险品牌 成员人数在2013年增长至3.95万人 涨幅达到42%！ 澳洲政府规定海外留学生强制购买 医疗保险 Medibank占据该市场的58%的份额 同时，Medibank也是海外游客的 旅游医疗首选
- 17. A. 私人医疗保险业务 – 收入和利润 2.公司介绍 – 业务范围 私人医疗保险运营利润($百万)私人医疗保险收入($ 十亿) 50.6亿 53.4亿 2.13亿 2.37亿
- 19. B. 医疗健康解决方案 2012-13年的医疗健康解决方案服务收入增长79% 具有巨大的发展潜力 2.公司介绍 – 业务范围 Medibank 健康保健服务收入 ($百万) 279 498
- 20. 其他保险服务 2.公司介绍 – 业务范围 人寿保险 旅行保险 宠物保险
- 21. 2.公司介绍 – 团队 George Savvides 执行董事 25年的澳洲医疗行业经验 Arrow Leadership和World Vision的主席 Laz Cotsios 私人医疗保险部主管 曾长期担任金融和保险企业高管 Matthew Cullen博士 健康医疗解决方案部主管 Schizophrenia研究学院副主席 Ilona Charles 人文部主任 14年银行人力管理经验 Andrew Wilson博士 医护人员网络和护理整合部主管 25年公共医疗行业经验 前McKesson集团联合主席 Terry Snyders 首席信息官 30年信息管理经验 前ANZ澳新银行机构信息部总经理 Mei Ramsay 集团总法律顾问 20年以上的法律经验 Commins Inc前亚太地区总法律顾问 Paul Kopperlman 首席财务官 25年的财务经验，曾在BHP, AXA等任职
- 22. 2.公司介绍 – 团队 Elizabeth Alexander 非执行主席 澳洲上市公司Dexus地产董事 Anna Bligh 非执行董事 前昆士兰政府州长 Leanne Rowe博士 非执行董事 莫纳什大学副校长 医学院副教授 Steve Vamos 非执行董事 同时担任澳洲电信和 零售巨头David Jones 的非执行董事 George Savvides 执行董事 25年的澳洲医疗行业经验 Arrow Leadership和World Vision的主席 Cherell Hirst博士 非执行董事 多家澳洲上市医疗和生物公司的董事 30多年澳洲医疗行业经验 Jane Harvery 非执行董事 多家澳洲金融和保险上市公司的董事 Peter Hodgett 非执行董事 联邦银行退休金和财富管理业务董事
- 23. 过去三年主营业务收入连续上扬 过去两年收入增长连续维持9%以上 2.公司介绍——财务状况 52.79 57.78 62.97 66.3 0 10 20 30 40 50 60 70 2012 2013 2014 2015 E Medibank 2012-2014收入 (单位：亿澳元) 9.4% 9.0% 5.3% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 9.0% 10.0% 2012-13 2013-14 2014-15 E Medibank 收入增幅
- 24. 除去一次性损益之后公司过去三年净利润逐渐增高 最主要的一次性损益为2014年失去移民局合同之后公司计提了 9960万澳元的减值费用以及当年3510万澳元的重组费用 2015年预期中，企业管理费用下降与投资收入下降互相抵消使 得公司预期净利润与2014年持平 2.公司介绍——财务状况 Medibank 2012-2014 主营业务净利润 (单位：亿澳元) 1.5 2.43 2.58 2.58 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 2012 2013 2014 2015 E
- 25. 资产负债表显示公司所持现金远大于索赔申请，同时公司债务中有接近40% 为预付保费 公司资金充足，运营不存在现金流的压力，流动性风险非常小 2.公司介绍——财务状况 资产 单位：亿澳元 负债与所有者权益 单位：亿澳元 现金以及货币资产 7.08 应付账款 3.45 损益性金融资产 14.9 保险索赔申请 3.8 应收账款 3.38 预付保费 6.64 土地厂房与器械 1.38 负债总计： 15.8 无形资产 2.43 留存收益 12.88 资产总计： 29.74 所有者权益总计： 13.94
- 27. 3.投资说明– 日期进程 • 向ASIC递交招股说明 书 • 公布指导价区间（每 股1.55-2.00澳元） • 向零售投资者公布招 股说明书 • 面向股票经纪商及机 构的路演 10月20日-27日 递交招股说明书 • 零售申请开放，散户 开始认购 • 澳大利亚及新西兰地 区的股票经纪商开始 递交竞价 • 经纪商的竞价有可能 拥有优先级 10月28日-11月14日 零售认购 • 机构投资者参与簿记建 档并递交竞价（可能高 于每股2.00澳元） • 联邦政府根据簿记建档 制定最终价 • 联邦政府分配散户和机 构投资者之间的股份配 额 11月18-21日 机构认购 • 联邦政府宣布最终定价 • 联邦政府宣布进行股票发 行及公布分配政策 • 投资者可以了解获得了多 少配额 • 预计11月25日挂牌上市 （有条件并且延长清算） 11月22-25日 公布价格，配额 挂牌上市
- 29. 3.投资说明– 主要数据 IPO重要参数 指导价格区间 1.55-2.00澳元 发售股数总量 27.54亿股 预计发行股票占总股本比例 100% 基于指导价格的市值 42.69-55.08亿澳元 2015财年预估市盈率 16.5-21.3倍 预计至2015年6月30日派发第一次股息 （股息回报固定），完全税务减免 7个月股息0.49澳元 （合年股息回报率4.2%-5.4%） 预期长期股息回报率 3.5%-4.5%
- 30. 在估值比较中，将主要以另一家ASX上市私人医疗保险公司NIB作 为直接比较 3.投资说明——同类对比 公司名称 NIB Medibank 公司市值 12.5亿澳元 42.7-55亿澳元 市场份额 6.7% 29.3% 会员 100万 380万 私人医疗保险业务比重 97% 90%
- 31. 在相对估值的比较中，将主要以另一家ASX上市私人医疗保险公 司NIB作为直接比较 两家公司过去三年收入均出现上升，不过Medibank的规模远大 于NIB 3.投资说明——同类对比 52.79 57.78 62.97 11.23 12.9 14.91 0 10 20 30 40 50 60 70 2012 2013 2014 Medibank NIB 2012-2014 Medibank与NIB 保费收入对比
- 32. 虽然NIB收入增幅较快，但是从盈利角度来看Medibank的EBIT利 润增幅更快 3.投资说明——同类对比 2012-2014 Medibank、NIB EBIT利润 （单位：亿澳元） 2012-2014 Medibank、NIB EBIT利润增幅 1.44 1.7 2.33 0.7 0.66 0.66 0 0.5 1 1.5 2 2.5 1 2 3 Medibank NIB 18.1% 37.1% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 1 2 Medibank NIB
- 35. 联系我们 ASIPAC PLACE(亚太大厦) Level7,342-348 Flinders St, Melbourne, VIC Australia 3000 Tel : +613 9009 8888 Email: info@asipacgroup.com.au Web: www.asipacgroup.com.au