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CONTENTS
S E C T I O N O N E : I N T R O D U C T I O N . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
Today’s Gas Marketplace . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .1
A Brief History of Natural Gas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .2
SECTION TWO: WHAT IS NATURAL GAS AND WHERE DOES IT COME FROM? . . . 7
How Did Natural Gas Develop? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .7
Resources . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9
Reserves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .9
Gas Supply Regions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .10
Gas Supply in the United States . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11
Exploration, Drilling and Completion, and Production . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .12
Exploration . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .13
Drilling and Completion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .14
Production . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .16
S E C T I O N T H R E E : E N D U S E R S . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 9
Residential Customers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
Commercial Customers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .23
Industrial Customers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .25
Electric Generation Customers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .28
Natural Gas Vehicles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .31
S E C T I O N F O U R : T H E P H Y S I C A L S Y S T E M . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 3
Gathering and Processing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .33
Transmission . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .35
Distribution . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .38
Storage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .39
S E C T I O N F I V E : G A S S Y S T E M O P E R AT I O N S . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 3
Gas Planning . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .43
Pipeline Operations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .44
Gas Scheduling – Pipeline . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .44
Pipeline Priority . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .45
2. LDC Operations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .45
Gas Scheduling – LDC . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .46
Curtailments and Flow Orders . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .46
Gas Control . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .47
Pipeline Maintenance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .48
Balancing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .50
Issues for Coordination between the Gas and Electric Industries . . . . . . . . . . . . .51
The Evolving Role of Operations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .53
S E C T I O N S I X : M A R K E T PA R T I C I PA N T S I N T H E D E L I V E R Y C H A I N . . . . . . . . 5 5
Upstream Participants . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .55
Producers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .55
Gathering Pipelines . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .56
Aggregators . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .56
Financial Services Companies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .56
Midstream Participants . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .57
Marketers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .57
Brokers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .57
Shippers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .58
Interstate Pipelines . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .58
Storage Providers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .58
Hub Operators . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .59
Financial Services Companies . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .59
Electronic Trading Exchanges . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .60
Downstream Participants . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .60
Local Distribution Companies (LDCs) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .60
Retail Marketers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .60
End Users . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .61
S E C T I O N S E V E N : S E R V I C E O P T I O N S . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 3
Upstream Services . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .63
Gathering . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .63
Processing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .64
Supply . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .64
Risk Management . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .65
Midstream Services . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .65
Supply . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .66
Transportation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .66
Service Options . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .66
Rates . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .67
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3. Secondary Markets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .67
Storage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .68
Hub Services and Market Centers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .68
Wheeling . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .69
Exchanges and Title Transfers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .69
Electronic Trading and Price Discovery . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .69
Parking . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .69
Lending . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .70
Risk Management . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .70
Downstream . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .70
Supply . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .70
Distribution . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .71
Storage and Hub Services . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .71
Risk Management . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .71
Behind-the-Meter Services . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .72
Contracts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .72
Supply Contracts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .73
Transportation Contracts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .74
S E C T I O N E I G H T: R E G U L AT I O N I N T H E G A S I N D U S T R Y . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 7
Why Regulate the Gas Industry? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .77
The Historical Basis for Regulation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .78
Who Regulates What? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .79
The Federal Power Commission and the Federal Energy Regulatory Commission . .80
State Regulation of the Gas Industry . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .80
Safety Regulation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .81
The Regulatory Process . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .81
The Initial Filing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .82
Preliminary Procedures . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .82
Hearings . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .82
The Draft Decision . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .83
The Final Decision . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .83
Review of Decisions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .83
Settlements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .84
Tariffs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .84
Setting Rates through a Traditional Ratecase . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .85
Determining the Authorized Rate of Return . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .85
Forecasting Usage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .86
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4. Determining a Revenue Requirement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .86
Allocating Revenue to Customer Classes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .87
Determining Rate Design . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .87
Allocating Revenue to Charge Types . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .87
Determining the Rate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .88
Incentive Regulation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .88
Performance-based . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .88
Benchmarking . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .88
Rate Caps . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .89
Market-based . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .89
Service Standards . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .89
Market Behavior Monitoring and Enforcement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .89
The Future of Regulation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .89
S E C T I O N N I N E : E V O L U T I O N O F R E G U L AT I O N . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9 1
Recent Evolution of Gas Regulation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .91
Federal Deregulation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .91
State Deregulation of Customer Supply . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .92
Market Evolution as Regulation Evolves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .94
Regulation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .95
Deregulation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .95
Commoditization . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .96
Value-Added Services . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .97
The Regulated and Competitive Delivery Chain . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .97
S E C T I O N T E N : M A R K E T D Y N A M I C S . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 0 3
Supply and Demand . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .103
Pricing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .104
Indexes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .104
Price Volatility . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .105
Netback and Netforward Calculations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .105
The Wholesale Market . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .106
The Retail Market . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .107
S E C T I O N E L E V E N : M A K I N G M O N E Y & M A N A G I N G R I S K . . . . . . . . . . . . . . . . 1 1 1
How Market Participants Create Profits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .112
How a Utility/Pipeline Makes Money – Cost-of-service Method . . . . . . . .112
How a Utility/Pipeline Makes Money – Performance-based Methods . . . .113
How Unregulated Market Participants Make Money . . . . . . . . . . . . . . . .113
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C O N T E N T S
5. Risk Management . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .114
Choices for Managing Risks . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .115
Physical Risk Management . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .115
Financial Risk Management . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .116
Speculation versus Hedging . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .117
Hedging Techniques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .118
Value at Risk . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .119
S E C T I O N T W E LV E : T H E F U T U R E O F T H E G A S B U S I N E S S . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 2 3
A Review of Market Changes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .123
The Future of the Upstream Sector . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .124
The Future of the Midstream Sector . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .125
The Future of the Downstream Sector . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .125
A Sustainable Energy Future? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .126
A P P E N D I X A : G L O S S A R Y . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 3 1
A P P E N D I X B : U N I T S A N D C O N V E R S I O N S . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 4 3
A P P E N D I X C : A C R O N Y M S . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 4 5
A P P E N D I X D : I N D E X . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 4 9
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