1. 2013년 10월 16일 수요일
투자포커스
변화가 기대되는 글로벌증시. 놓쳐서는 안 될 업종은?
- 조만간 미국 안도감과 함께 유럽과 신흥국의 성장에 대한 기대가 결합, 글로벌 증시는 새로운 상승흐름을 이
어갈 것으로 기대됨
- 코앞으로 다가온 3/4분기 실적시즌에 대한 부담도 크지 않을 전망. 이제 중요한 것은 업종 선택임
- 통상적인 Stock(전년대비 영업이익 증가율)측면과 함께 Flow측면(업종별 영업이익 비중)을 동시에 고려한 결
과 에너지, 화학, 철강, 건설, 조선, 은행, 증권, 전기/전자제품이 매력적인 것으로 나타남.
이경민 769-3840 kmlee337@daishin.com
2. 투자포커스
변화가 기대되는 글로벌증시
놓쳐서는 안 될 업종은?
구름이 걷히면 햇살이 비춘다
김승현
02.769.3912
economist1@dashin.com
미국발 먹구름이 걷힐 조짐을 보이는 가운데 글로벌 금융시장은 성장에 대한 기대를 사기 시작
하는 모습이다. 이러한 성장 모멘텀은 유럽과 신흥국가들이 중심이 되고 있다. 그동안 미국 경제
만을 바라봤던 투자시계에서 벗어나 성장축이 다양해졌다는 점에서 글로벌 증시의 안정성은 한
층 더 높아질 것으로 기대된다.
실적시즌, 악재인가 기회인가?
한편, 대외 불확실성 완화와 펀더멘털 모멘텀에 대한 기대감이 커지는 가운데 코앞으로 다가온
3/4분기 실적시즌에 대한 부담은 KOSPI 상승탄력에 또다른 부담요인이 될 수 있다. 그러나 이
번 실적시즌부터는 이전과 다른 양상이 기대된다. 2012년 4/4분기 실적을 저점으로 2014년
3/4분기까지 분기별 영업이익 개선세가 꾸준히 이어질 전망이므로 이번 실적시즌이 시장에 악
재라기보다는 긍정적인 모멘텀을 확인할 수 있는 기회가 될 것으로 보인다.
이익모멘텀(y-y) 개선세와 함께 영업이익 비중이 확대되는 업종에 주목
다만, 향후 KOSPI의 영업이익 개선폭이 크지 않을 것으로 예상됨에 따라 업종선택의 중요성이
더욱 커질이다. 이에 최근과 같이 KOSPI 영업이익이 정체되었던 국면(2004년부터 2007년까지)
를 살펴본 결과, 영업이익의 안정적인 개선세와 함께 KOSPI 전체 영업이익에서 차지하는 비중
이 확대되는 업종들이 탁월한 수익률을 기록한 것으로 나타났다. 향후 업종선택에 있어 영업이
익 모멘텀(y-y 증가율)과 함께 영업이익 비중을 함께 고려할 필요가 있다는 판단이다.
※ 중기 유망 업종 : 에너지, 화학, 철강, 건설, 조선, 은행, 증권, 전기/전자제품.
결론은 Non-US모멘텀 수혜주와 금융주
2014 년 3/4 분기까지 영업이익 개선세 지속될 전망
(조원)
42
38
분기별 영업이익 전망치
2014년 3/4분기까지
7분기 연속 영업이익
개선세 예상
34
30
26
22
18
주: 영업이익과 수익률은 분기기준임. 상대수익률은 KOSPI와 업종별 분기수익률 차이. 영업이익 비
중은 KOSPI전체 영업이익 규모 중 업종별 영업이익 규모의 비율
2013 년 4 분기 이후 업종별 영업이익 증가율(전년대비 변화율 기준)
'13.4Q
'14.1Q
'14.2Q
'14.3Q
건설
흑전
흑전
76.8
조선
흑전
123.0
흑전
운송
흑전
흑전
601.4
복합기업
449.9
26.8
.4.1
내구재0의류
398.1
3.2
.13.4
화학
211.3
28.8
2.1
증권
199.8
.7.3
3,393.6
전기통신서비스
136.1
27.4
10.9
전자0전기제품
129.9
7.6
8.3
은행
71.4
9.4
19.0
에너지
68.3
13.6
61.1
호텔,레스토랑,레저등
67.8
23.6
18.4
기계
71.1
.7.9
.21.9
철강
36.7
14.1
2.6
미디어
29.1
31.6
19.9
비철금속
39.7
9.6
3.1
자동차와부품
27.9
9.2
.1.8
반도체0반도체장비
16.3
16.3
2.7
기술하드웨어0장비
26.4
24.4
.13.9
무역회사0판매업체
12.7
34.7
77.1
소매(유통)
16.2
6.8
3.3
필수소비재
12.9
.1.3
4.1
'14.4Q
38.3
21.0
42.3
9.8
1.7
16.7
77.4
9.7
36.6
8.1
17.7
17.0
11.3
21.3
12.0
.4.7
8.7
4.2
8.1
47.4
9.1
13.3
29.6
34.3
76.9
9.2
4.8
16.4
11.7
11.9
21.9
11.6
10.3
14.3
4.9
19.8
7.1
7.2
9.4
1.0
2.2
18.7
11.1
11.8
주: 영업이익과 수익률은 분기기준임. 상대수익률은 KOSPI와 업종별 분기수익률 차이. 영업이익 비중은
KOSPI전체 영업이익 규모 중 업종별 영업이익 규모의 비율
자료: WiseFn, 대신증권 리서치센터
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