INFORME MENSUAL DE MERCADOS NOVIEMBRE 2018 Elaborado por nuestros compañeros de Banca Privada. 1. Principales noticias del mes 2. Tema destacado: Brexit 3. Evolución de los mercados 4. Posicionamiento

1. INFORME MENSUAL DE MERCADOS
NOVIEMBRE 2018
1.- PRINCIPALES NOTICIAS DEL MES.
• ITALIA: Tras el duelo entre la UE e Italia de las últimas semanas, parece que la solución podría
estar más cerca. Italia acepta reducir su presión sobre su objetivo de déficit e intenta acercar
posturas con la UE en lo referente a su presupuesto. Las últimas noticias apuntan a que Italia se
está planteando reducir su objetivo de déficit para 2019 acercándolo al 2% que pretende Bruselas.
Esto ha impulsado el índice italiano en la última semana de noviembre, afectando también
positivamente a su deuda cuyo bono a 10 años se acerca al 3%. La prima de riesgo italiana se
olvida del nivel de los 300 punto básicos, tras tocar niveles máximos (3,68%) en octubre.
• TREGUA COMERCIAL EEUU/CHINA EN EL G-20: Pocas conclusiones y no muchas novedades.
EEUU no subirá en 3 meses los aranceles para las importaciones chinas y a cambio el gobierno de
Pekín se compromete a comprar productos estadounidenses en este periodo. Eso sí, tal como
quería Donald Trump, en el documento final del G-20, no hay palabras de condena al
proteccionismo. En cualquier caso, de momento tendremos tranquilidad en este plano y se anticipa
una voluntad de que no haya más problemas por ambas partes.
• SECTOR ENERGÍA EN EL G-20: Rusia y Arabia Saudí alcanzaban un acuerdo para prolongar los
recortes de producción con el objetivo de adaptar el mercado a la nueva previsiones de la
demanda. El acuerdo se debe ratificar en la reunión de la OPEC y resto de países productores que
tendrá lugar este jueves y viernes en Viena. Además, Qatar ha anunciado que abandonará la OPEP
el 1 de enero. Por otro lado, el conjunto de países del G-20 firmaron un nuevo acuerdo de lucha
contra el cambio climático, aunque con la aclaración de Trump de que se retira del acuerdo de
París.
2.- TEMA DESTACADO: BREXIT.
1
Tras meses de negociaciones entre Reino Unido y
la Unión Europea, finalmente se consiguió
alcanzar un principio de acuerdo en lo referente
al Brexit. Lo más relevante en este asunto es
avanzar en los tres escollos principales: la
frontera con Irlanda del Norte, los derechos de
los ciudadanos después del Brexit y la factura
que deberá asumir Reino Unido por su salida. De
todos ellos, el primero, ha sido el principal
problema y es sobre el que se ha aceptado un
borrador por ambas partes. La necesidad de
encontrar una solución que garantice el
mantenimiento de la libre circulación de
mercancías entre las dos Irlandas, evitando el
regreso de una “frontera dura” entre dichos
territorios, está cerca tras alcanzarse un periodo
transitorio de libertad aduanera durante 2 años.
Todavía queda mucho recorrido a la negociación
y muchos aspectos que continuar definiendo. Por
el momento hay que lograr un razonable nivel de
acuerdo dentro de la revuelta política británica.
Este asunto continuará generando ruido los
próximos meses, pero por el momento
disfrutemos de la tregua. Fuente: Bloomberg
FOOTSIE 100 vs EuroStoxx.

2. 3.- EVOLUCIÓN DE LOS MERCADOS.
4.- POSICIONAMIENTO.
2
Principales índices mundiales últimos 12 meses.
Curva de tipos España.
Evolución índices mundiales.
Curvas de tipos mundiales.
Tipos de interés.
CORTO
PLAZO
LARGO
PLAZO
Renta Fija Core
Renta Fija Periférica
Renta Fija
Emergente (en USD)
Renta Fija High Yield
Efectivo
R. Variable
Desarrollada
R. Variable
Emergente
Materias Primas
CIERRE 1 MES % YTD 1 AÑO
EUROSTOXX 50 3.173,13 -0,76% -9,44% -11,12%
CAC 40 5.003,92 -1,76% -5,81% -6,87%
DAX 30 11.257,24 -1,66% -12,85% -13,57%
IBEX 35 9.077,20 2,07% -9,62% -11,10%
FOOTSIE 6.980,24 -2,07% -9,20% -4,73%
SMI 9.037,76 0,17% -3,67% -3,02%
DOW JONES 25.538,46 1,68% 3,31% 5,22%
S&P 500 2.760,17 1,79% 3,24% 4,25%
NASDAQ 7.330,54 0,34% 6,19% 6,64%
NIKKEI 22.351,06 1,96% -1,82% -1,65%
2 AÑOS 5 AÑOS 10 AÑOS 30 AÑOS
EE.UU. 2,84% 2,88% 3,04% 3,33%
REINO UNIDO 0,78% 0,95% 1,36% 2,08%
ALEMANIA -0,58% -0,24% 0,34% 1,01%
FRANCIA -0,44% 0,05% 0,71% 1,66%
ESPAÑA -0,16% 0,46% 1,51% 2,69%
ITALIA 0,77% 2,27% 3,17% 3,81%
PORTUGAL -0,20% 0,61% 1,83% 2,99%
GRECIA 3,23% 4,26%
SUIZA -0,74% -0,51% -0,07% 0,52%
JAPÓN -0,13% -0,11% 0,09% 0,82%
Ultimo 1 mes 1 año
BCE 0,00 0 p.b. 0 p.b.
Fed Funds 2,25 0 p.b. 100 p.b.
10 años Alemania 0,31 -7 p.b. -5 p.b.
10 años USA 2,99 -15 p.b. 57 p.b.
Spread ALE/USA -267 p.b. -275 p.b. -204 p.b.