Los bonos representan valores de deuda a plazo emitidos por el gobierno u otra entidad pública o privada. El emisor del bono está en la obligación de hacer pagos periódicos de cupones (intereses) y el valor par (nominal) al vencimientoEl valor del bono es el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros que se espera proporcione durante el horizonte de tiempo relevante. Es decir, el valor del activo se determina al descontar los flujos de efectivo esperados usando un rendimiento requerido acorde con el riesgo del activo.

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FINANZAS CORPORATIVAS
MGS. ALINA SÁNCHEZ
alsanchez@ecotec.edu.ec

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OBJETIVO
Analizar y comprender las características generales, cotizaciones
calificaciones y emisiones de bonos gubernamentales y corporativos.

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CAPÍTULO 5
VALORACIÓN DE BONOS
•Principios Básicos de la valoración de bonos
•Valoración de bonos
•Bonos Corporativos

4. VALUACIÓN DE BONOS
• Los bonos representan valores de deuda a plazo emitidos por el
gobierno u otra entidad pública o privada.
• El emisor del bono está en la obligación de hacer pagos periódicos de
cupones (intereses) y el valor par (nominal) al vencimiento.

5. MODELO BASICO DE VALUACION
• El valor del bono es el valor presente de todos los flujos de efectivo futuros que se espera
proporcione durante el horizonte de tiempo relevante.
• Es decir, el valor del activo se determina al descontar los flujos de efectivo esperados usando un
rendimiento requerido acorde con el riesgo del activo.

6. • Donde:
• P= Valor del bono (valor presente)
• I= Cupón (interés)
• i = tasa de interés
• VN= Valor nominal del bono
MODELO BASICO DE VALUACION
Fórmula:

7. Ejemplo:
• Un bono corporativo de $1.000 paga un cupón de 10% anual
de intereses a un plazo de 10 años.
• Usando la tasa de descuento:
• Si i = 10%, entonces P= $1.000
• Si i = 8%, entonces P = $1.134,20
• Si i = 12%, entonces P = $887,00

8. Valor del bono y los rendimientos requeridos
700
800
900
1000
1100
1200
1300
1400
6% 8% 10% 12% 14%

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Clasificación de Bonos según su grado de riesgo,
por las tres mas importantes Clasificadoras de Riesgo

10. 10

11. 11

12. 12

13. 13

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BONOS PERPETUOS o PERPETUIDADES
• Son bonos que se emiten sin fecha de vencimiento definitiva y
específica.
• Prometen pagar intereses o cupones de manera indefinida, y no
existe una obligación contractual de pagar el principal (VN=0).
• La valoración de un bono perpetuo es más sencilla que un bono con
fecha específica de vencimiento.

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BONOS CUPÓN CERO
• Son aquellos bonos que no pagan intereses por concepto de
cupón y se emiten bajo la par.
• El único pago que efectúa el emisor es el monto del valor nominal
al vencimiento.
• La tasa de rentabilidad de este tipo de bono constituye la TIR del
bono que representa el verdadero rendimiento.

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EJERCICIOS
1. Si un bono cupón-cero de un año de vida emitido por el Tesoro se vende
hoy a $95,50 y uno de dos años de vida tiene un precio de $91 euros.
¿Cuáles son los tipos de interés para los años 1 y 2, sabiendo que el valor
nominal es de $100?.
2. El rendimiento a vencimiento de un bono cupón cero es 9%, el cual fue
emitido a 5 años con un valor nominal de $100, cuál será su valor de
compra hoy?
1. El gobierno de Inglaterra emite bonos con valor nominal de $1.000 y un
cupón perpetuo de $100 anuales considere que la tasa de rendimiento
en el mercado para otras opciones similares es de 15%, calcular el precio
del bono perpetuo.

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Bibliografía:
Básica
Texto: Fundamentos de Finanzas Corporativas
Autor: Ross, Stephen / Westerfield, Randolph y
Jordan, Bradford
Editorial: MCGRAW- HILL. 9na Edición, 2010
Texto: Administración Financiera
Autor: Van Horne
Editorial: Prentice Hall