Erhoben vom Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik des Bundesverbandes deutscher Banken. Die Ergebnisse beruhen auf einer Umfrage unter den Mitgliedern des Ausschusses. Mehr Infos: http://bankenverband.de/presse/presse-infos/konjunkturprognose-der-privaten-banken-deutsche-wirtschaft-waechst-naechstes-jahr-wieder-staerker-2013-handlungsbedarf-bei-den-investitionen

1. Ergebnisse der Umfrage
„Konjunktur und Wirtschaftspolitik“
Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik
des Bundesverbandes deutscher Banken
Berlin
18. September 2013

2. ©BundesverbanddeutscherBankene.V.
Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik
Stefan Schilbe Chefvolkswirt, HSBC Trinkaus & Burkhardt AG, Düsseldorf
- Vorsitzender -
Dr. Marco Bargel Chefinvestmentstratege, Deutsche Postbank AG, Bonn
Dr. Elga Bartsch Chefvolkswirtin Europa, Morgan Stanley UK Group, London
Dr. Jan Bottermann Chefvolkswirt, NATIONAL-BANK AG, Essen
Carsten Brzeski Chefvolkswirt, ING-DiBa AG, Frankfurt am Main
Dr. Kurt Demmer Chefvolkswirt, IKB Deutsche Industriebank AG, Düsseldorf
Carsten Klude Chefvolkswirt, M.M.Warburg & CO KGaA, Hamburg
Dr. Jörg Krämer Chefvolkswirt, Commerzbank AG, Frankfurt am Main
Dr. Martin Moryson Chefvolkswirt, Sal. Oppenheim jr. & Cie. AG & Co. KGaA, Köln
Dr. Andreas Rees Chefvolkswirt Deutschland, UniCredit Bank AG, München
Dr. Holger Schmieding Chefvolkswirt, Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, Hamburg
Stefan Schneider Chief International Economist, Deutsche Bank Gruppe, Frankfurt am Main
Dr. Dirk Schumacher Chefvolkswirt Deutschland, Goldman Sachs AG, Frankfurt am Main
Geschäftsführung:
Dr. Hans-Joachim Massenberg Mitglied der Hauptgeschäftsführung, Bundesverband deutscher Banken, Berlin
Dr. Gabriele Spieker Bereichsleiterin Wirtschaftspolitik und Internationale Beziehungen, Bundesverband
deutscher Banken, Berlin

3. ©BundesverbanddeutscherBankene.V.
Weltwirtschaftliches Umfeld (USA)
n Erholung setzt sich fort
n Fortschritte bei strukturellen Anpassungen:
- private Verschuldung reduziert
- Bilanzsanierung im Bankensektor
- Wettbewerbsfähigkeit der Industrie steigt
- Trendwende am Immobilienmarkt
n Wachstum 2014 mit 3 % etwas über der
Potenzialrate
n „Tapering“ beginnt 2013, Leitzinserhöhung
nicht vor 2015
n Kapitalmarktzinsen: bereits viel der geld-
politischen Wende vorweggenommen
n Steile Zinsstrukturkurve wird weiteren Zins-
anstieg begrenzen è Rendite 10-jähriger
Bonds etwas unter 3,5 %

4. ©BundesverbanddeutscherBankene.V.
Weltwirtschaftliches Umfeld (Schwellenländer)
n Wechselkurse einiger Schwellenländer
zuletzt stark unter Druck
n Flächenbrand wie im Zuge der Asienkrise
aber sehr unwahrscheinlich:
- meisten Länder heute besser aufgestellt
(Devisenreserven, stabilere Leistungs-
bilanz)
- größere Wechselkursflexibilität
- Wirtschaft noch auf Expansionskurs
n Zudem: wirtschaftliches Schwergewicht
China mit klaren Stabilisierungssignalen
n Dennoch: langsameres Wachstum wird
längere Zeit anhalten è stellt gewisse
„Normalisierung“ dar

5. ©BundesverbanddeutscherBankene.V.
Weltwirtschaftliches Umfeld
n Akzentverschiebung zugunsten der
Industrieländer
n Konjunkturelle Belebung der USA strahlt
erfahrungsgemäß stark auf andere
Industrieländer aus è sollte auch Kon-
junktur in den Schwellenländern stützen

6. ©BundesverbanddeutscherBankene.V.
Konjunktur im Euro-Raum
n Rezession im Frühjahr 2013 beendet
n Weitere Erholung in Trippelschritten
n Peripheriestaaten kommen nur sehr
langsam aus der Rezession heraus
n Wirtschaft wird durch sehr hohe Arbeits-
losigkeit stark gebremst
n Wachstum auch 2014 noch zu gering, um
Arbeitslosigkeit nennenswert abzubauen

7. ©BundesverbanddeutscherBankene.V.
Geldpolitik der EZB
n Geldpolitik der „ruhigen Hand“
n Zinsänderung (Erhöhung) erst 2015
n Auch keine neuen unkonventionellen Maß-
nahmen
n Preisentwicklung unter Kontrolle
- hohe Arbeitslosigkeit und freie Produktions-
kapazitäten
- langsame Entwicklung der nachfragewirk-
samen Geldmenge (schwache Kreditex-
pansion)

8. ©BundesverbanddeutscherBankene.V.
Konjunktur in Deutschland (1)
n Kräftige Erholung im 2. Quartal 2013 über-
zeichnet
n Frühindikatoren sprechen für Fortsetzung der
Erholung
n 2014: Wachstum etwas über der Potenzialrate
n Privater Konsum als tragende Säule
n Profitiert von:
- robuster Arbeitsmarktentwicklung
- steigenden Einkommen
- niedriger Inflationsrate
- extrem expansiver Geldpolitik

9. ©BundesverbanddeutscherBankene.V.
Konjunktur in Deutschland (2)
n Arbeitslosigkeit: 2014 niedrigster Stand seit
1991
n Zahl der Arbeitslosen wird sich dann gegen-
über dem Höchststand im Jahre 2005 fast
halbiert haben
n Neue historische Beschäftigungsrekorde
n 2005 bis 2014: Zahl der Erwerbstätigen im
Inland steigt um mehr als 3 Millionen (8 %)

10. ©BundesverbanddeutscherBankene.V.
Konjunktur in Deutschland (3)
n Verbraucherpreisentwicklung bleibt auch
in Deutschland moderat
n Ausrüstungsinvestitionen bis Frühjahr 2013
sechs Quartale in Folge gesunken (saison-
bereinigt ggü. Vorperiode)
n Hintergrund: starke Verunsicherung über
Fortbestand der Währungsunion
n Doch auch Prognosen für 2014 sind verhalten

11. ©BundesverbanddeutscherBankene.V.
Europäische Staatsschuldenkrise (1)
n Leistungsbilanzdefizit mehrerer Peripheriestaaten deutlich gesunken
n Günstigere Entwicklung bei den Lohnstückkosten in einigen Krisenstaaten
n Anleihespreads haben sich zurückgebildet
n Target2-Salden sind gesunken (Kapitalflucht gestoppt, Kapitalflüsse teilweise wieder umgekehrt)

12. ©BundesverbanddeutscherBankene.V.
Europäische Staatsschuldenkrise (2)
Eckpunkte
für den
weiteren
Weg
n Reformen in den Euro-Staaten mit Nachdruck vorantreiben
è Wirtschaftswachstum lässt sich nicht auf Knopfdruck erzeugen
n Reformnotwendigkeiten müssen von der heimischen Politik in den
betroffenen Ländern klar und offensiv kommuniziert werden
è dieser Aspekt wurde bislang sträflich vernachlässigt
n Finanzpolitik muss glaubhafte Zeichen setzen, dass in Zukunft solide
Staatsfinanzen angestrebt werden
è Verdacht des „weiter so“ muss ausgeräumt werden
n Weiterentwicklung der Währungsunion: klare Entscheidungen über die
künftige Richtung
è Haftung und Verantwortung müssen in einer Hand liegen
n Entwicklung im vergangenen Jahr hat massive Ansteckungseffekte
verdeutlicht (u. a. Kapitalflucht und Auswirkungen auf die Wirtschafts-
entwicklung auch in den Kernländern)
n Es gibt keinen einfachen „Befreiungsschlag“
n Krisenbewältigung braucht Zeit und wird Europa noch längere Zeit
beschäftigen
Rück-
blick

13. ©BundesverbanddeutscherBankene.V.
Investitionen in Deutschland (1)
n Schwache Entwicklung in den letzten
beiden Dekaden (gilt für öffentliche und
private Investitionen)
n Deutschland ist mit seinem Kapitalstock
nicht gut vorbereitet auf:
- demographischen Wandel
- Sicherung der hohen internationalen
Wettbewerbsfähigkeit

14. ©BundesverbanddeutscherBankene.V.
Investitionen in Deutschland (2)
Thema muss
größte
Aufmerksamkeit
erhalten
Umfassende
Kärrnerarbeit
statt
großvolumige
Programme
n Wettbewerbsfähigkeit und gute Arbeitsmarktentwicklung längerfristig nur
mit Investitionen und Innovationen zu halten
n Abfederung des demographischen Wandels è in „guten“ Zeiten Kapitalstock
aufbauen
n Investitionsbelebung zur Stärkung der Inlandsnachfrage mittelfristig über-
zeugender als kräftige Lohnerhöhungen
n Ausrufen eines großvolumigen Investitionsprogramms wenig sinnvoll
n Stattdessen Kärrnerarbeit nötig:
- günstige Rahmenbedingungen für private Investitionen
- bei den Staatsausgaben „Vorfahrtsregelung“ zugunsten öffentlicher
Investitionen und vorteilhafter Investitionsbedingungen
- für Infrastrukturinvestitionen verstärkt um privates Kapital werben
(Public Private Partnership)
- Effizienzprüfung bei den Staatsausgaben

15. ©BundesverbanddeutscherBankene.V.
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit
Bundesverband deutscher Banken
Ausschuss für Wirtschafts- und Währungspolitik