Informe de la semana del 4 de julio, con la asimilación política del Brexit y la inversión en renta variable como grandes protagonistas.

1. Informe Semanal
4 de julio de 2016

2. 2
Asset Allocation
Informe Semanal

3. 3 Informe Semanal
Escenario Global
Asimilando (políticamente) el Brexit…
Una semana después de la sorpresa del referéndum, ¿qué cambios hemos
tenido? Comenzamos por lo capital, la reacción política…
• La Cumbre europea dio una respuesta clara, sin animar a la
confrontación con Reino Unido, ni pretender de corto plazo
integración adicional del resto de la UE. Nos quedamos con varios
puntos destacados: 1) Los principios de la Unión son inamovibles: sí a que
siga siendo un socio cercano, pero el acceso al mercado único exige la
libertad de circulación. Según Tusk (Presidente del Consejo Europeo) “no
habrá acceso al mercado único a la carta”. 2) Celeridad, con la “pelota en el
tejado de Reino Unido”: la UE quiere que Reino Unido invoque el artículo 50
del Tratado de Lisboa lo antes posible, mientras tanto no habrá
conversaciones con Reino Unido sobre sus condiciones de salida. Eso sí, en
palabras de Schaeuble: “la UE tiene ahora que resolver sus problemas más
rápido que antes”. 3) Salida ordenada: los políticos son conscientes de las
implicaciones negativas y la dificultad de desmantelar 40 años de historia
común. 4) Pocos cambios en la UE en el corto plazo: según Merkel: “no se
puede determinar aún la futura relación Reino Unido-UE”; “la Unión
Bancaria tiene reglas suficientes y no puede cambiarse cada dos años; “no
hay cambios en los Tratados a la vista, ajustes posibles”; “la UE necesita
una agenda positiva con positivos objetivos”. Próxima reunión
extraordinaria sobre el Brexit el 16 de Septiembre.
• Mientras en Reino Unido, “volatilidad política”: tras el anuncio de dimisión
de Cameron, Boris Johnson se ha desmarcado de la carrera para relevarlo y
la candidata más probable parece ser Theresa May que ha descartado un
segundo referendum, utilizar la “puerta de atrás” para volver a la UE o
tratar de permanecer en ella…Dentro del frente laborista, también
tensiones: su líder tiene sólo el apoyo del 25% de su partido y ha sido
instado a dimitir. A lo anterior, le sumamos la intensificación de las
amenazas para la integridad territorial de Reino Unido, con Escocia dando
nuevos pasos adelante y una postura europea dividida: desde Juncker que
cree que se ha ganado el derecho a ser escuchada, a Hollande/Rajoy que
creen que toda negociación pasa por Reino Unido. ¿De “Gran Bretaña a
Pequeña Inglaterra”?...Muchos escenarios abiertos.
• En otros países, elecciones en España post Brexit, con un resultado
favorable para mercados, sin sorpasso, con Unidos Podemos alejado del
Gobierno y el PP como ganador claro, y a priori en una posición de más
fuerza para poder formar Gobierno.
Fuente: INVERSEGUROS

4. 4 Informe Semanal
Escenario Global
Desde los mercados: confirmaciones y sorpresas tras el 23J…
Repasamos lo que esperábamos hace una semana y lo vivido en ella…
• Reacción inmediata de los bancos centrales. SÍ. Se mantendrá: el BOE
anunció que continuará hasta finales de septiembre con las subastas de
liquidez semanales….Con vocación de que sea coordinada: Draghi aludía
en la globalización de las políticas monetarias)…Y existiendo margen para
más medidas monetarias: desde Carney con “el BOE probablemente
tenga que relajar su política durante el verano”, a Bullard, de la FED,
reconociendo que podrían tomar más medidas en caso de “shock”.
• Volatilidad mantenida cerca de altos. NO. La hemos visto retroceder en
buena parte de los activos: desde la renta variable a las divisas. ¿Podría
volver? Sí, con éste u otro foco…
• Refugio en la renta fija: SÍ, PERO curiosamente con TIRes a la baja tanto en
los bonos alemán y americano (esperado), como en los periféricos, donde el
impacto era más incierto. Finalmente el diferencial de rentabilidad pesa y
obliga a buscar activos alternativos. Se suma además el resultado de las
elecciones españolas y los rumores sobre una ampliación del QE del BCE
que beneficiaría a periféricos, particularmente a los bonos italianos.
• Recorte de las estimaciones de crecimiento. SÍ. Reconociendo la dificultad
de las nuevas previsiones, hemos visto los primeros números del impacto.
Para Draghi, el Brexit recortaría el PIB en la Zona Euro en un 0,5% e
impactaría en los próximos tres años. El BOE ha preferido retrasar la
publicación de las nuevas estimaciones.
• Refugio en el dólar. PARCIAL. Aunque los niveles técnicos apuntan a un
rango 1,07-1,09 y el diferencial de tipos a 1,05, la divisa se ha quedado en
torno al 1,11. En palabras de Bullard “la historia de subidas de tipos (en EE
UU?) se ha quedado anticuada”. Mercado “descolocado” de corto plazo,
descontando un escenario no de subida, sino de bajada de tipos en
2016…Necesaria más visibilidad de movimientos de los Bancos centrales.
• Caída de los activos de riego. NO. Mercado que ha discriminado
• ¿Hacemos cambios en nuestra aproximación de inversión? De momento,
no, mantenemos los largos de dólar junto a una cartera más
orientada al ciclo global. Sobre la libra, donde permanecíamos a la
espera, el mayor impulso monetario desde el BOE (bien desde rebaja de
tipos y/o más QE) seguirá presionando a la divisa, el activo que sin duda
más justificado tiene el “escalón de valoración”, aunque la volatilidad se ha
recortado. Nuestro nuevo objetivo corporativo frente al euro pasa
ahora a 0,9.

5. 5 Informe Semanal
Escenario Global
Semana de encuestas y precios…
A la espera del ISM americano, encuestas industriales en Europa al alza (incluido Reino Unido), PMI chino sin cambios y Tankan mejor de
lo previsto entre las manufactureras. Precios sin grandes cambios ni en EE UU (PCE core en el 1,6% YoY) ni en Europa (0,9% YoY de subyacente;
0,1% YoY de tasa general). Con todo, expectativas de precios que siguen en mínimos y apuntan así a continuado estímulo monetario.
-80
-60
-40
-20
0
20
40
60
sep-90
sep-92
sep-94
sep-96
sep-98
sep-00
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sep-06
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sep-10
sep-12
sep-14
CLIMA EMPRESARIAL: índice TANKAN
GRANDES COMPAÑÍAS
PEQUEÑAS COMPAÑÍAS
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
25
30
35
40
45
50
55
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65
70
feb-05
jul-05
dic-05
may-06
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mar-07
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ene-08
jun-08
nov-08
abr-09
sep-09
feb-10
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dic-10
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oct-11
mar-12
ago-12
ene-13
jun-13
nov-13
abr-14
sep-14
feb-15
jul-15
dic-15
may-16
oct-16¿Qué dice el PMI chino?
Nuevas órdenes PMI
Nuevas órdenes exportación PMI
PMI
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
40
42
44
46
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56
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feb-12
abr-12
jun-12
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dic-12
feb-13
abr-13
jun-13
ago-13
oct-13
dic-13
feb-14
abr-14
jun-14
ago-14
oct-14
dic-14
feb-15
abr-15
jun-15
ago-15
oct-15
dic-15
feb-16
abr-16
jun-16
PMI Manufacturero
ITALIA ALEMANIA FRANCIA
ESPAÑA EUROPA
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
feb-07 feb-08 feb-09 feb-10 feb-11 feb-12 feb-13 feb-14 feb-15 feb-16
Expectativasdeinflaciónatravésdelascurvasforward5y5y
EXPECTATIVAS de PRECIOS en EE UU y EUROPA
Exp. 5 años EE UU Exp. 5 años Europa
Fuente: Bloomberg, ANDBANK ESPAÑA

6. 6
Renta Variable
Morning Meeting
• El comportamiento relativo del IBEX frente al Stoxx600 desde
2015 es del -17,49%
• 3 factores determinantes que explican la débil evolución en
rentabilidad del selectivo español: alto peso a nivel de índice del
sectorial bancario, importante exposición a emergentes en
términos de ventas de las compañías que integran el índice; y
riesgo político doméstico ante la ausencia de gobierno.
• Alto peso del sectorial bancario: El sectorial es el más
representativo dentro del selectivo con un peso del 30% y en donde
Santander (13,56%) y BBVA (8,27%) explican el 73% de dicha
ponderación. El importante castigo sufrido por el sectorial en lo que
llevamos de año, dejan al sectorial con una valoración cercana a
0,5x P/BV que lo vuelve a aproximar a los mínimos de
valoración vistos en 2009 y 2012. El momentum tan negativo que
tiene el sectorial y la infraponderación que acumula este año por parte
del mercado pensamos que lo puede dejar en un comportamiento más
simétrico al resto del mercado a partir de ahora.
Un vistazo al IBEX 35: ¿Mejor comportamiento relativo a partir de ahora?
Sectorial bancario europeo

7. 7
Renta Variable
Morning Meeting
• Exposición a emergentes: El selectivo español cuenta con la mayor
exposición a emergentes de los selectivos europeos al mundo
emergente, cerca del 30% de las ventas del Ibex provienen de
emergentes. Entendemos que el castigo sufrido el año pasado por
buena parte de las divisas emergentes frente a divisas fuertes como el
USD y el EUR las deja en este punto más atractivas y en caso de
asistir a cierta mejora de las mismas pensamos que podría impulsar
los beneficios de las compañías más expuestas a la región.
• Riesgo político: Entendemos que el resultado electoral del pasado 26
de junio favorece las expectativas de formación de Gobierno en
España. La prima de riesgo política aplicada al IBEX por parte
del mercado en estos últimos meses debería ser menor en este
nuevo escenario, y aquí entendemos que los 2 escenarios más
probables: gobierno en minoría o gran coalición deberían de
provocar un re-rating del selectivo español asociado a menor
riesgo político interno. De los 2 escenarios, el más positivo para el
mercado sería la segunda opción y en donde un gobierno de gran
coalición permitiría expansión de múltiplo del IBEX en términos de PER
NTM (hasta las 15x) desde las 13x PER NTM actuales y un objetivo de
índice superior al actual.
• Entendemos que en el momento actual los riesgos asociados a estos 3
factores son menores que hace unos meses y por tanto esperamos
un comportamiento relativo más positivo del selectivo español
frente al resto de homólogos europeos en los próximos meses.
Un vistazo al IBEX 35: ¿Mejor comportamiento relativo a partir de ahora?

8. 8 Informe Semanal
¿Cómo lo han hecho los fondos con exposición a UK?
% REINO UNIDO % RV VOLATILIDAD
LIQUIDATIVO
VIERNES 24
LIQUIDATIVO
LUNES 27
RENTABILIDAD
2016 (%)
RV EUROPA
Invesco Pan European Equity A Acc LU0028118809 30% 100% 19,5% -8,5% -4,8% -16,8
JPM Europe Eq Plus A (acc) (perf) EUR LU0289089384 26% 100% 16,4% -5,2% -6,4% -13,6
Threadneedle (Lux) Pan Eurp SmCp Opp DE LU0282720225 24% 100% 14,3% -5,6% -5,1% -11,5
Seeyond Europe MinVariance R/A EUR LU0935229400 22% 100% 12,5% -3,3% -3,3% -8,1
Alken European Opportunities R LU0235308482 21% 100% 15,8% -9,0% -8,3% -22,5
Petercam Real Estate Europe Dividend B BE6213829094 18% 100% 10,4% -3,7% -2,5% 0,2
Abante GF European Quality Equity Fund B LU0925041153 14% 100% 27,2% -9,4% -5,0% -23,9
Andbank European Equities LU0986194024 28% 100% 16,4% -7,0% -5,1% -13,8
Invesco Pan Eurp Structured Eq A Acc LU0119750205 35% 100% 15,9% -5,4% -2,7% -8,6
Allianz Europe Equity Growth Select CT € LU0920839429 30% 100% 19,1% -3,7% -1,2% -8,7
• Tras el tsumani inicial de la noticia del abandono de la UE por parte del Reino Unido, hemos visto una consolidación de los mercados y un descenso de la
volatilidad, si bien es cierto que hay que analizar el comportamiento de algunos fondos sobre todos los de renta variable que han sido los más afectados
tanto el viernes como el lunes.
• A este respecto el sesgo a RU per se, no nos dice mucho, por lo que debemos profundizar más a nivel sectorial para ver el comportamiento de los fondos
o ver el sesgo de estilos que mantienen para ver cómo lo han hecho. Fondos sectoriales como el de Petercam, el Natixis Seeyond, o el Allian Europe
Equity Growth han sufrido poco por el sesgo/temática que juegan mientras que fondos con carteras concentrados en sectores como autos o aerolíneas
han sido de los más castigados juntos con algunos bancos.
• No obstante, la mezcla de diferentes sesgo y estilos tiene su sentido para conseguir tener carteras equilibradas. Nuestra preferencia sería una mezcla del
Allianz + Andbank European Equities/Invesco Pan European Struct y Petercam Real Estate (como toque sectorial)

9. 9 Informe Semanal
% REINO UNIDO % RV VOLATILIDAD
LIQUIDATIVO
VIERNES 24
LIQUIDATIVO
LUNES 27
RENTABILIDAD
2016 (%)
MIXTOS
Deutsche Concept Kaldemorgen LC LU0599946893 15% 36% 7,8% -0,8% -0,9% 0,2
First Eagle Amundi International AE-C LU0433182416 13% 65% 12,1% -2,1% -1,5% 2,1
BGF Global Allocation LU0212925753 12% 56% 10,0% -1,6% -1,4% -1,6
Nordea-1 Stable Return BP EUR LU0227384020 10% 38% 5,4% 0,0% 0,2% 5,7
Carmignac Patrimoine A EUR Acc FR0010135103 9% 34% 8,9% -0,3% -0,4% -0,1
Pareturn Cartesio Income I LU0581203592 9% 13% 5,4% -1,5% -0,8% -1,2
M&G Dynamic Allocation Euro A Acc GB00B56H1S45 8% 41% 11,1% -2,9% -1,3% -1,7
¿Cómo lo han hecho los fondos con exposición a UK?

10. 10 Informe Semanal
¿Cómo lo han hecho los fondos con exposición a UK?
% REINO UNIDO % RV VOLATILIDAD
LIQUIDATIVO
VIERNES 24
LIQUIDATIVO
LUNES 27
RENTABILIDAD
2016 (%)
GESTIONALTERNATIVA
Invesco Global Targeted Returns A € Acc LU1004132566 24% 0% 2,4% 0,2% -2,2% -0,4
JPM Global Macro Opps A (acc) EUR LU0095938881 17% 49% 7,2% 0,8% 1,3% 1,8
SLI Global Absol Ret Strat A Acc LU0548153104 9% 12% 4,1% 0,7% -1,2% -5,4
Invesco Pan European Hi Inc A Acc LU0243957239 7% 22% 8,3% -1,3% -1,2% -0,5
Franklin K2 Alt Strats A Acc EUR H1 LU1093756242 4% 0% 4,6% -0,6% -0,6% -1,6
F&C Real Estate Equity L/S A EUR Acc IE00B7V30396 3% 0% 1,6% 0,3% 0,2% -0,3
DNCA Miuri LU0641745921 3% 11% 1,6% -0,5% -0,9% -1,9

11. 11 Informe Semanal
• CONCLUSIÓN
• En mercados direccionales alcistas donde tanto la renta fija como la renta variable se han comportado muy bien (sobre todo en los últimos 3 años), se
crea una falsa percepción sobre la efectividad de los activos gestión alternativa, ya se que les exige que se comporten con la direccionalidad de los
activos tradicionales.
• No obstante es en momentos como los vividos esta la semana pasada, con eventos de cola extremos, donde ese tipo de activos funcionan bien
aportando a nuestras carteras lo que se espera de ellos, diversificación, descorrelación y en muchos casos rentabilidades positivas.
• En el actual contexto del ciclo económico, donde la renta fija tiende a ofrecernos menores rentabilidades y pierde brillo, donde la volatilidad seguirá
siendo un factor a tener en cuenta, la gestión alternativa/retorno absoluto se configura como una alternativa de inversión para carteras, sobre todo con
la idea de controlar las caídas y la búsqueda de fuentes alternativas de rentabilidad con una gestión flexible y activa.
Retorno absoluto y gestión alternativa como activos para diversificar en carteras

12. 12 Informe Semanal
Entradas y Salidas de Listas Recomendadas

13. 13 Informe Semanal
Listas Recomendadas: Entradas y Salidas
ENTRADAS SALIDAS
ROCHE (RV GLOBAL Y EUR) TUI AG (RV GLOBAL Y EUR)
REPSOL (IG, EUR)
OLD MUTUAL ABS RET EQUITY (MKT NEUTRAL) SCHRODER ISF JAPANESE EQUITY (RV JAPÓN)
BGF AMERICAS DIVERSIFIED ABS RET (MKT NEUTRAL) LEGG MASON ROYCE US SM CP OPP (RV EEUU SMALL CAPS)
GAMCO MERGER ARBITRAGE (EVENT DRIVEN) GS US SMALL CAP CORE EQ (RV EEUU SMALL CAPS)
MS PSAM GLOBAL EVENT (EVENT DRIVEN)
Semana 1 Acumulación del mes
Julio
RENTA
VARIABLE
RENTA FIJA
FONDOS
ETPS

14. 14 Informe Semanal
Información de Mercado

15. 15 Informe Semanal
Tabla de mercados
País Índice
Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes (%)
Var. 1 año
(%)
Var. 2016 (%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2015 Último Est.2016 Est,2017
España Ibex 35 8.265 6,12 -7,3 -24,3 -13,4 4,8% 1,2 7,0 21,6 20,7 14,6 11,7
EE.UU. Dow Jones 17.930 -0,45 0,8 1,0 2,9 2,7% 3,1 9,8 16,0 17,0 16,7 14,9
EE.UU. S&P 500 2.099 -0,68 0,0 1,0 2,7 2,2% 2,8 11,0 18,3 19,4 17,9 15,8
EE.UU. Nasdaq Comp. 4.843 -1,37 -2,2 -3,4 -3,3 1,3% 3,5 13,3 36,2 30,5 21,2 18,0
Europa Euro Stoxx 50 2.885 3,91 -5,1 -17,5 -11,7 4,2% 1,3 6,7 22,3 21,0 13,4 11,9
Reino Unido FT 100 6.573 7,08 6,2 -0,5 5,3 4,1% 1,9 10,9 18,8 49,1 17,2 14,7
Francia CAC 40 4.274 4,07 -4,5 -12,5 -7,8 3,9% 1,3 7,6 25,6 23,4 14,3 12,8
Alemania Dax 9.759 2,12 -4,4 -12,7 -9,2 3,4% 1,5 5,4 17,2 21,4 12,4 11,2
Japón Nikkei 225 15.682 4,89 -7,5 -22,9 -17,6 2,1% 1,4 6,4 21,1 18,7 15,6 14,3
EE.UU.
Large Cap MSCI Large Cap 1.372 3,08 0,1 0,9 2,3
Small Cap MSCI Small Cap 499 2,43 -0,7 -5,4 3,9
Growth MSCI Growth 3.174 -0,81 -0,8 -0,8 0,4 Sector Último
Var. 1 semana
(%)
Var. 1 mes
(%)
Var. 1 año (%) Var. 2016 (%)
Value MSCI Value 2.132 -0,68 0,7 2,0 4,9 Bancos 125,5 -2,79 -16,49 -42,04 -31,29
Europa Seguros 221,7 0,32 -11,99 -19,91 -22,37
Large Cap MSCI Large Cap 796 3,18 -3,0 -15,3 -9,1 Utilities 295,8 8,92 1,49 -5,20 -2,65
Small Cap MSCI Small Cap 353 0,37 -6,1 -5,1 -7,5 Telecomunicaciones 303,1 5,35 -5,95 -18,63 -12,67
Growth MSCI Growth 2.159 3,53 -0,9 -4,8 -4,6 Petróleo 288,0 6,74 5,92 -6,38 9,81
Value MSCI Value 1.904 3,21 -2,5 -15,5 -7,2 Alimentación 640,8 4,31 1,10 4,74 -0,53
Minoristas 291,2 0,17 -6,80 -18,67 -13,49
Emergentes MSCI EM Local 45.421 2,23 0,9 -10,1 2,1 B.C. Duraderos 766,9 4,63 0,47 3,03 1,48
Emerg. Asia MSCI EM Asia 663 2,52 0,8 -12,3 0,0 Industrial 409,3 0,50 -5,23 -10,10 -4,54
China MSCI China 56 3,00 0,2 -25,2 -6,4 R. Básicos 289,6 5,30 9,13 -22,67 18,24
India MXIN INDEX 1.009 2,31 0,9 -3,2 2,3
Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 66.902 2,43 3,5 -2,1 12,9
Brasil BOVESPA 51.527 -0,06 5,1 -2,3 18,9
Mexico MXMX INDEX 5.269 4,63 1,5 -13,1 0,1
Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este 249 0,32 -0,6 -3,1 3,2
Rusia MICEX INDEX 1.894 0,53 0,1 15,5 7,6 Datos Actualizados a viernes 01 julio 2016 a las 14:24 Fuente: Bloomberg, Andbank España
SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600)
MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES
PER

16. 16 Informe Semanal
Tabla de mercados
2014 2015 2016e 2017e 2014 2015 2016e 2017e
Mundo 2,4% 3,1% 3,0% 3,2% Mundo 2,1% 3,0% 3,1% 3,2%
EE.UU. 2,4% 2,4% 1,9% 2,3% EE.UU. 1,6% 0,1% 1,3% 2,3%
Zona Euro 0,8% 1,5% 1,5% 1,6% Zona Euro 0,4% 0,0% 0,3% 1,3%
España 1,3% 3,2% 2,8% 2,3% España -0,2% -0,6% -0,3% 1,3%
Reino Unido 2,7% 2,2% 1,8% 2,1% Reino Unido 1,5% 0,0% 0,7% 1,7%
Japón 0,0% 0,6% 0,6% 0,8% Japón 2,7% 0,8% 0,0% 0,9%
Asia ex-Japón 6,3% 5,9% 5,6% 5,8% Asia ex-Japón 2,8% 1,5% 2,0% 2,6%
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Petróleo Brent 49,5 48,4 49,7 62,0 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Oro 1.334,8 1.315,5 1.213,0 1.168,8 Euribor 12 m -0,05 -0,03 -0,02 0,16
Índice CRB 192,5 188,7 186,8 224,1 3 años -0,10 0,17 -0,00 0,60
Aluminio 1.649,0 1.642,0 1.556,0 1.691,0 10 años 1,13 1,63 1,50 2,28
Cobre 4.845,0 4.780,0 4.671,0 5.765,0 30 años 2,23 2,71 2,72 3,35
Estaño 17.050,0 17.250,0 16.300,0 13.920,0
Zinc 2.104,5 2.039,0 1.923,0 2.000,0
Maiz 357,5 384,5 413,8 413,8 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Trigo 440,5 465,0 485,0 609,8 Euro 0,00 0,00 0,00 0,05
Soja 1.147,0 1.078,5 1.068,5 968,5 EEUU 0,50 0,50 0,50 0,25
Arroz 10,7 11,0 11,3
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España 1,13 1,63 1,50 2,28
Euro/Dólar 1,11 1,11 1,12 1,11 Alemania -0,11 -0,05 0,14 0,81
Dólar/Yen 102,60 102,22 109,54 123,17 EE.UU. 1,42 1,56 1,84 2,42
Euro/Libra 0,84 0,81 0,78 0,71
Emergentes (frente al Dólar)
Yuan Chino 6,66 6,62 6,58 6,20
Real Brasileño 3,22 3,37 3,60 3,15 Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año
Peso mexicano 18,15 18,93 18,52 15,78 Itraxx Main 73,3 -13,2 80,5 7,6
Rublo Ruso 64,07 65,12 67,11 55,84 X-over 309,2 -37,6 353,9 41,9
Datos Actualizados a viernes 01 julio 2016 a las 14:24 Fuente: Bloomberg, Andbank España
Tipos de Interés a 10 años
Diferenciales Renta fija corporativa
MATERIAS PRIMAS
DIVISAS
IPC
DATOS MACRO
MERCADOS DE RENTA FIJA
PIB
Tipos de Interés en España
Tipos de Intervención

17. 17 Informe Semanal
Calendario Macroeconómico I
Fuente: investing.com

18. 18 Informe Semanal
Calendario Resultados
Fuente: investing.com

19. 19 Informe Semanal
Calendario Dividendos
Fuente: investing.com

20. 20 Informe Semanal
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