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Ratios financieros - Razones Financieras

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Ratios financieros - Razones Financieras

  1. 1. “RAZONES FINANCIERAS” C.P.C y M.F. SERGIO LÓPEZ DEL VALLE
  2. 2. I N D I C E CONCEPTO CLASIFICACIÓN RAZONES FINANCIERAS SECTORIALES PARA MÉXICO ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS RAZONES FINANCIERAS MÁS REELEVANTES – (CÓMO SE DETERMINAN Y CÓMO SE INTERPRETAN) (ADAPTADAS DE LAS QUE UTILIZA LA BOLSA MEXICANA DE VALORES. CASOS PRÁCTICOS COMPAÑÍA MORC, S. A. COMPAÑÍA BARTLETT
  3. 3. Pág. : 3 RAZONES FINANCIERAS CONCEPTO El análisis de los estados financieros, se efectúa, entre otras herramientas, por medio de razones financieras. Una razón financiera es el resultado de dividir un número de los estados financieros entre otro número de los mismos. CLASIFICACIÓN Las razones financieras se pueden clasificar en atención a lo siguiente: La rentabilidad La actividad o productividad Al apalancamiento financiero, solvencia, capacidad de pago, o endeudamiento La liquidez Al ciclo de efectivo Al valor de mercado (Datos por acción)
  4. 4. Pág. : 4 RAZONES FINANCIERAS SECTORIALES PARA MÉXICO Alimentos y cigarros Bebidas Cemento Constructoras Comercio departamental Grupos industriales Químicas Siderurgicas Textiles Otros sectores
  5. 5. Pág. : 5 ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS RAZONES FINANCIERAS MÁS RELEVANTES RAZONES COMO SE DETERMINAN COMO SE INTERPRETAN I. DE RENDIMIENTO 1. UTILIDAD NETA A VENTAS NETAS UTILIDAD NETA VENTAS NETAS MIDE EL PORCENTAJE DE UTILIDAD POR LAS VENTAS 2. UTILIDAD NETA A CAPITAL CONTABLE UTILIDAD NETA CAPITAL CONTABLE MIDE LA RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN DE ACCIONISTAS 3. UTILIDAD NETA ACTIVO TOTAL UTILIDAD NETA ACTIVO TOTAL MIDE LA RENTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES 4. DIVIDENDOS EN EFECTIVO A UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO ANTERIOR DIVIDENDOS PAGADOS EN EL PERIODO UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO ANTERIOR MIDE LA PROPORCIÓN DE PAGO DE LAS UTILIDADES OBTENIDAS 5. RESULTADO POR POSICIÓN MONETARIA A UTILIDAD NETA RE PO MO UTILIDAD NETA MIDE LA PÉRDIDA O GANANCIA POR LA POSICIÓN MONETARIA DEBIDO A LA INFLACIÓN
  6. 6. Pág. : 6 II. DE ACTIVIDAD 6. VENTAS NETAS A ACTIVO TOTAL VENTAS NETAS ACTIVO TOTAL MIDE LA EFICIENCIA EN EL USO DE LOS ACTIVOS TOTALES 7. VENTAS NETAS A ACTIVO FIJO VENTAS NETAS INMUEBLES, PLANTA Y EQUIPO MIDE LA EFICIENCIA EN EL USO DE LOS ACTIVOS 8. ROTACIÓN DE INVENTARIOS COSTO DE VENTAS INVENTARIOS MIDE LA EFICIENCIA EN LAS VENTAS 9. EDAD PROMEDIO DE INVENTARIOS 360 ROTACIÓN DE INVENTARIOS MIDE EL PLAZO PROMEDIO DE LOS INVENTARIOS 10. ROTACIÓN DE LAS CUENTAS POR COBRAR VENTAS NETAS A CRÉDITO CUENTAS POR COBRAR MIDE LA EFICIENCIA DE LA INVERSIÓN EN CLIENTES 11 PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA 360 ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR MIDE EL PLAZO PROMEDIO DE COBRANZA 12 INTERÉS PAGADO A PASIVO TOTAL CON COSTO INTERESES PAGADOS PASIVO TOTAL CON COSTO MIDE EL COSTO DE FINANCIAMIENTO TOTAL
  7. 7. Pág. : 7 III. DE APALANCAMIENTO 13. PASIVO TOTAL A ACTIVO TOTAL PASIVO TOTAL ACTIVO TOTAL MIDE LA PORCIÓN DE ACTIVOS FINANCIADOS POR DEUDA 14. PASIVO TOTAL A CAPITAL CONTABLE PASIVO TOTAL CAPITAL CONTABLE MIDE LA PARTICIPACIÓN DE LOS INTERESES AJENOS EN RELACIÓN A LOS INTERESES DE LOS PROPIETARIOS 15. PASIVO EN MONEDA EXTRANJERA A PASIVO TOTAL PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA PASIVO TOTAL MIDE PORCIÓN DE DEUDA EN MONEDA EXTRANJERA 16. PASIVO LARGO PLAZO A ACTIVO FIJO PASIVO A LARGO PLAZO INMUEBLES, PLANTA Y EQUIPO MIDE LA PARTICIPACIÓN DE LOS ACREEDORES EN LAS INVERSIONES PERMANENTES 17. INTERESES PAGADOS A UTILIDAD DE OPERACIÓN INTERESES PAGADOS UTILIDAD DE OPERACIÓN MIDE EL COSTO DE FINANC. EN RELACIÓN AL RESULTADO DE OPERACIÓN 18. VENTAS NETAS A PASIVO TOTAL VENTAS NETAS PASIVO TOTAL MIDE CUÁNTO SE GENERA DE VENTAS EN RELACIÓN AL TOTAL DE DEUDA
  8. 8. Pág. : 8 IV DE LIQUIDÉZ 19. ACTIVO CIRCULANTE A PASIVO CIRCULANTE ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE MIDE LA CAPACIDAD PARA CUBRIR DEUDAS DE CORTO PLAZO 20. ACTIVO CIRCULANTE MENOS INVENTARIO A PASIVO CIRCULANTE ACTIVO CIRCULANTE-INVENTARIO PASIVO CIRCULANTE MIDE EL ÍNDICE DE SOLVENCIA INMEDIATA 21. ACTIVO CIRCULANTE A PASIVO TOTAL ACTIVO CIRCULANTE PASIVO TOTAL MIDE LA PARTICIPACIÓN DEL FINANCIAMIENTO TOTAL EN LAS INVERSIONES DE CORTO PLAZO 22. ACTIVO DISPONIBLE A PASIVO CIRCULANTE DISPONIBLE PASIVO CIRCULANTE MIDE LA CAPACIDAD INMEDIATA PARA CUBRIR LAS DEUDAS DE CORTO PLAZO
  9. 9. Pág. : 9 V. DATOS POR ACCIÓN 23 UTILIDAD NETA POR ACCIÓN ORDINARIA UTILIDAD NETA NÚMERO DE ACCIONES MIDE LA RENTABILIDAD POR ACCIÓN 24 VALOR CONTABLE POR ACCION ORDINARIA CAPITAL CONTABLE NÚMERO DE ACCIONES MIDE EL VALOR EN LIBROS POR ACCIÓN 25 DIVIDENDO EN EFECTIVO POR ACCIÓN DIVIDENDO EN EFECTIVO PAGADO POR ACCIÓN NÚMERO DE ACCIONES MIDE EL DIVIDENDO PAGADO POR ACCIÓN 26 DIVIDENDO EN ACCIONES POR ACCIÓN IMPORTE DE CAPITALIZACIÓN EN EL PERIODO NÚMERO DE ACCIONES MIDE EL IMPORTE DE DIVIDENDOS PAGADOS EN ACCIONES 27 VALOR DE MERCADO (ÚLTIMO HECHO) A VALOR EN LIBROS VALOR DE MERCADO DE LA ACCIÓN CAPITAL CONTABLE NÚMERO DE ACCIONES MIDE CUÁNTAS VECES REPRESENTA EL VALOR DE MERCADO AL DE LIBROS DE CADA ACCIÓN 28 VALOR DE MERCADO (ÚLTIMO HECHO) A UTILIDAD POR ACCIÓN VALOR DE MERCADO DE LA ACCIÓN ÚTILIDAD NETA NÚMERO DE ACCIONES MIDE A CUÁNTAS VECES LAS UTILID. SE ESTAN VENDIENDO EN EL MERCADO LAS ACCIONES
  10. 10. CASO PRÁCTICO COMPAÑÍA MORC
  11. 11. COMPAÑÍA MORC, S. A. ESTADO DE POSICIÓN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 200X MILES DE PESOS MEXICANOS ACTIVO IMPORTE % PASIVO IMPORTE % Circulante: Pasivo a corto plazo Bancos y valores $ 145 5 Préstamo bancario $ 150 5 Clientes 782 29 Proveedores 431 16 Inventarios 418 15 Acreedores 115 4 Impuestos por pagar 356 13 Total circulante $ 1,345 49 Total pasivo a corto plazo $ 1,052 38 EQUIPO: Equipo de transporte 900 Pasivo a largo plazo Maquinaria y equipo 900 Préstamo Bancario 180 7 Mobiliario y equipo 50 68 Total 1,850 Total pasivo $ 1,232 45 Depreciación acumulada 467 17 Equipo-Neto 1,383 51 Capital contable Capital social 440 16 Utilidades retenidas de ejercicios anteriores 477 17 Del ejercicio 579 22 Total utilidades retenidas 1,056 39 Total capital contable 1,496 55 Total activo 2,728 100 Total pasivo y capital 2,728 100 Nota: SOBRE EL CAPITAL CONTABLE Año pasado 1,378 Año antepasado 1,907 Promedio 1,594.
  12. 12. COMPAÑÍA MORC, S. A. ESTADO DE RESULTADOS POR EL AÑO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 200X MILES DE PESOS MEXICANOS CONCEPTO IMPORTE % VENTAS NETAS $ 4,700 100 COSTO DE VENTAS 1,759 37 UTILIDAD BRUTA 2,941 63 GASTOS DE OPERACIÓN: Gastos de administración 1,001 21 Gastos de venta 891 19 TOTAL GASTOS DE OPERACIÓN 1,892 40 UTILIDAD DE OPERACIÓN (UAII) (EBIT) 1,049 23 GASTOS FINANCIEROS (CiF) Intereses – Corto Plazo 61 2 Intereses – Largo Plazo 53 1 Total Gastos Financieros 114 3 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAi YDi) 935 20 ISR Y PTU 356 8 UTILIDAD NETA $ 579 12
  13. 13. ANÁLISIS DE ACTIVIDAD ROTACIONES Y PLAZOS PROMEDIOS: Rotación del Inventario COSTO DE VENTAS No. de veces 1,759 = 4.20 Veces INVENTARIO 418 Plazo Promedio del Inventario 360 Días 360 = 86 díasRotación del Inventario 4.20 Cartera Ventas Netas No. de veces 4,700 = 6.01 Veces Cuentas por Cobrar 782 Plazo Promedio Cuentas x Cobrar 360 Días 360 = 60 díasRotación Ctas. X Cobrar 6.01 Rotación Cuentas x Pagar COSTO DE VENTAS No. de veces 1,759 = 4.08 Veces PROVEEDORES 431 Plazo Promedio Cuentas x Pagar 360 Días 360 = 88 díasRotación Ctas. x Pagar 4.08
  14. 14. DETERMINACIÓN DEL CICLO DEL EFECTIVO DÍAS PLAZO PROMEDIO DEL INVENTARIO 86 MAS - PLAZO PROMEDIO DE LAS CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES 60 TOTAL DE DÍAS EN QUE TARDA EN RECIBIR EL DINERO 146 MENOS-PLAZO PROMEDIO DE LAS CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES 88 CICLO DE EFECTIVO EN CONTRA 58 ANÁLISIS DE LIQUIDÉZ LIQUIDEZ ACT-CIRCULANTE 1,345 = 1.28 VecesPASIVO CORTO PLAZO 1,052 PRUEBA DE ÁCIDO ACT-CIRC.INVENTARIOS 927 = 0.88 Veces PASIVO CORTO PLAZO 1,052 PRUEBA SEVERA Ó DE CAJA DISPONIBLE (EFECTIVO) 145 = 0.14 Veces PASIVO A CORTO PLAZO 1,052 Estas son las medidas de liquidez más usuales, y nos permiten medir el margen de seguridad que la empresa mantiene para cubrir las fluctuaciones en el flujo de efectivo que se generan a través de la transformación de las cuentas de activo y pasivo que integran el ciclo financiero a corto plazo.
  15. 15. CAPITAL NETO DE TRABAJO ACTIVO CIRCULANTE – PASIVO A CORTO PLAZO 1,345-1,052 = 293 CUENTAS POR COBRAR 782 = 267% CAPITAL NETO DE TRABAJO 293 INVENTARIOS 418 = 143% CAPITAL NETO DE TRABAJO 293 Estas dos razones miden la dependencia del capital de trabajo, primero con respecto a las cuentas por cobrar y también con respecto a los inventarios, dos de los principales componentes de dicho capital de trabajo. Estos dos elementos deben ser medidos, vigilados y sometidos a posibles reducciones de valor. ANÁLISIS DE SOLVENCIA – ( CAPACIDAD DE PAGO ) ( ENDEUDAMIENTO ) Ó ( APALANCAMIENTO FINANCIERO ) PASIVO TOTAL 1,232 = 82% CAPITAL CONTABLE 1,496 Esta razón tiene un significado importante. Significa que por cada $0.82 que los acreedores han invertido en la empresa, los accionistas han invertido $1.00, o sea que mide la participación de los intereses ajenos en el negocio con relación a los intereses de los propietarios.
  16. 16. PASIVO CORTO PLAZO 1,052 = 70% CAPITAL CONTABLE 1,496 PASIVO LARGO PLAZO 180 = 12% CAPITAL CONTABLE 1,496 Estas razones son iguales a la anterior. En el primer caso, por ser deuda a corto plazo, hay más peligros inmediatos para la libertad de operación de la empresa. Así, los acreedores a corto plazo tienen una participación en el negocio de $0.70 por cada peso que los accionistas han invertido en la empresa. Por otro lado, los acreedores a largo plazo tienen una proporción de 12% con respecto a los accionistas, estas tres razones de endeudamiento, también se le conocen como de apalancamiento financiero (LE VERAGE). CAPITAL CONTABLE 1,496 = 55% ACTIVOS TOTALES 2,728 ACTIVOS TOTALES 2,728 = 1.82 Veces CAPITAL CONTABLE 1,496 Estas razones nos muestran que la participación de la inversión de los accionistas en el total de los activos de la empresa es del 55%. También nos enseñan que por cada peso que los accionistas inviertan, el negocio requiere de $ 1.82 de activos y por lo tanto se han obtenido $ 0.82 de financiamiento externo. ACTIVOS FIJOS 1,383 = 92% CAPITAL CONTABLE 1,496
  17. 17. Esta razón mide la capacidad del capital contable para financiar los activos fijos inmovilizados de la empresa. Si en una empresa se ha invertido una proporción excesiva del capital en activos fijos, su influencia se dejará sentir en el capital de trabajo comprometiendo su propia liquidez. PASIVO LARGO PLAZO 180 = 61% CAPITAL DE TRABAJO 293 En este cociente un porcentaje alto determina que los créditos a largo plazo se han desviado a la inversión de activos fijos, pago de dividendos o disminuciones de capital social. Por otro lado, un porcentaje bajo significa el posible acceso a financiamientos a largo plazo. En este caso el 61% nos muestra que el capital de trabajo ha sido financiado con préstamos a largo plazo. CAPITAL DE TRABAJO 293 = 20% CAPITAL CONTABLE 1,496 Esta razón representa en porcentaje la intervención del capital de trabajo en el capital contable. Es interesante esta medida porque el capital de trabajo incluye la habilidad de la administración en el financiamiento externo de la compañía que, a excepción de los préstamos, no le cuesta a la empresa.
  18. 18. ANÁLISIS DE PRODUCTIVIDAD COBERTURA DE INTERES UTILIDAD DE OPERACIÓN 1,049 = 9.20 Veces GASTOS FINANCIEROS 114 Esta razón es importantísima. Mide la capacidad de absorción de interés y deuda sobre los resultados de operación de la empresa e indica el nivel al cual pueden decaer los ingresos sin incapacitar a la empresa para hacer frente a los pagos por intereses sobre las deudas contraídas. UTILIDAD NETA 579 = 36% PROMEDIO DE INVERS. DE LOS ACCIONISTAS 1,594 Estamos ante otra razón sumamente importante para conocer el rendimiento sobre la inversión de los accionistas. Nos indica que los accionistas tuvieron un rendimiento del 36% sobre su inversión. UTILIDAD ANTES DE INTERESES A LARGO PLAZO E IMPUESTOS 1,110 = 63% PROMEDIO DE INVERS. DELOSACCIONISTAS MASPASIVO ALARGO PLAZO 1,,774 Otra modalidad de la anterior razón es calcular el rendimiento de la empresa sobre la inversión total, es decir, agregando al promedio de la inversión de los accionistas el pasivo a largo plazo que tiene contraído la empresa. Es una medida de eficiencia que determina el rendimiento de la empresa sobre los fondos que permanentemente se han usado en la empresa.
  19. 19. La eficiencia de generación de utilidades puede impulsarse mediante la mayor generación de volumen de ventas por unidad monetaria de capital utilizado o mediante el aumento del margen de utilidades en las ventas. Esto se puede demostrar por el siguiente cálculo: ROTACIÓN DE LA INVERSIÓN VENTAS NETAS 4,700 = 1.66 VecesPROMEDIO DE INVERS. DE LOS ACCIONISTAS MAS PASIVO TOTAL 2,826 RAZÓN DE UTILIDAD DE OPERACIÓN UTILIDAD DE OPERACIÓN 1,049 = 22% VENTAS NETAS 4,700 ROTACIÓN DE LA INVERSIÓN POR RAZÓN UTILIDAD DE OPERACIÓN 166 veces X 22% = 36.52% El anterior cálculo nos ilustra de mejor manera la aseveración mencionada arriba. VENTAS NETAS 4,700 = 2.95 VecesPROMEDIO DE INVERSIÓN DE LOS ACCIONISTAS 1,594 Aquí se nos indica el grado en que el volumen de ventas está apoyado por el capital invertido. O bien, que por cada $ 2.95 de ventas se requiere un peso de inversión en la empresa. Siguiendo la premisa de hacer un gran volumen de negocio con una inversión pequeña, cuanto mayor sea la razón, más favorable será por razón de aumento en la rotación de la inversión.
  20. 20. UTILIDAD NETA 579 = 12% VENTAS NETAS 4,700 El objetivo de la empresa es obtener una utilidad sobre cada peso vendido. Esta razón mide el éxito con que la empresa ha cumplido este propósito. Para evitar alguna distorsión, también se puede utilizar la utilidad antes de impuestos: UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 935 = 20% VENTAS NETAS 4,700 VENTAS NETAS 4,700 = 1.72 ACTIVOS TOTALES 2728 El anterior cociente nos indica que por cada peso de inversión se generan $ 1.72 de ventas. A mayores ventas por peso de inversiones, mayor será el rendimiento de la inversión. La inversión que se maneja en esta razón comprende la inversión de los accionistas y el financiamiento externo. VENTAS NETAS 4,700 = 3.49 Veces ACTIVOS CIRCULANTES 1,345 Con esta razón, podemos medir las necesidades de ventas netas sobre el activo circulante. Nos indica que por cada peso de activo circulante se requieren 3.49 veces de venta.
  21. 21. VENTAS NETAS 4,700 = 3.40 Veces ACTIVOS FIJOS 1,383 Los activos fijos se adquieren para producir o promover aumentos de producción, reducciones de costos, etc. La utilización de los activos puede medirse con referencia a la actividad de ventas, que tiene una íntima relación con el costo de producción. Esta razón indica que por cada peso de inversión se generan 3.40 veces de venta. VENTAS NETAS 4,700 = 16.04 Veces CAPITAL NETO DE TRABAJO 293 Aquí medimos las exigencias de las ventas netas sobre el capital de trabajo. El resultado nos indica que por cada peso de capital de trabajo se genera 16.04 de venta.
  22. 22. FÓRMULA DUPONT MULTIPLICA EL MARGEN DE UTILIDAD NETA POR SU ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES PARA CALCULAR EL RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS (RSA) EN INGLES RETURN ON ASSETS (ROA) RSA UTILIDAD NETA = 579 = 12% VENTAS NETAS 4,700 X 20.64 % VENTAS NETAS = 4,700 = 1.72 ACTIVO TOTAL 2,728 Si se divide el pasivo total y el capital contable entre el capital, se obtiene el multiplicador de apalancamiento financiero (MAF), que multiplicado por el RSA, se obtiene el rendimiento sobre el capital (RSC), en ingles return on equito (ROE). MAF = PASIVO TOTAL Y CC = 2728 = 1.82 X 20.64 (RSA) = 37.56% (RSC) CAPITAL CONTABLE 1496
  23. 23. CASO PRÁCTICO COMPAÑÍA BARTLETT
  24. 24. COMPAÑÍA BARTLETT ESTADO DE POSICIÓN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON 2002 2003 % 2002 % ACTIVO Activo Circulante: Efectivo y valores bursátiles $ 431 12 $ 339 10 Cuentas por cobrar 503 14 365 11 Inventarios 289 8 300 10 Suma activo circulante 1,223 34 1,004 31 Propiedades y equipo 4,669 130 4,322 132 Menos depreciación acumulada 2,295 64 2,056 63 Propiedades y equipo – neto 2,374 66 2,266 69 Total activo $ 3,597 100 $ 3,270 100 PASIVO Pasivo a corto plazo: Documentos por pagar 79 2 99 3 Cuentas por pagar 382 11 270 8 Acreedores 159 4 114 4 Suma pasivo a corto plazo 620 17 483 15 Pasivo a largo plazo 1,023 29 967 29 Total pasivo $ 1,643 46 $ 1,450 44 CAPITAL CONTABLE Capital social 819 23 808 25 Utilidades ejercicio anterior 914 25 874 27 Utilidades del ejercicio 221 6 138 4 Suma capital contable 1,954 54 1,820 56 Total de pasivo y capital contable $ 3,597 100 $ 3,270 100
  25. 25. COMPAÑÍA BARTLETT ESTADO DE RESULTADOS POR EL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003, COMPARATIVO CON 2002 2003 % 2002 % Ventas totales 3,074 100 2,567 100 Menos: costo de ventas 2,088 68 1,711 67 Utilidades brutas $ 986 32 $ 856 33 Menos: gastos operativos Gastos de ventas 100 3 108 4 Gastos generales y administrativos 194 6 187 7 Gastos de arrendamiento (a) 35 1 35 1 Gastos por depreciación 239 8 223 9 Total de gastos operativos $ 568 18 $ 553 21 Utilidad operativa 418 14 303 12 Menos: gastos financieros 93 3 91 4 Utilidad neta antes de impuestos 325 11 212 8 Menos: impuestos (tasa=29%) (b) 94 3 64 2 Utilidad neta después de impuestos $ 231 8 $ 148 6 Menos: dividendos de acciones preferentes 10 1 10 1 Utilidades disponibles para los accionistas Comunes $ 221 7 $ 138 5
  26. 26. COMPAÑÍA BARTLETT ANALISIS FINANCIERO RAZONES DE LIQUIDEZ LIQUIDEZ Capacidad de una empresa para satisfacer obligaciones a corto plazo conforme se venzan. RAZON DEL CIRCULANTE AC = 1,223,000 = 1.97 PACP 620,000 RAZON RAPIDA – PRUEBA DE ACIDO AC-INV ó 1,223,000 - 289,000 = 1.51 PACP 620,000 RAZON DE CAJA Efectivo = 431 = 0.69 Pacp 620
  27. 27. RAZONES DE ACTIVIDAD ROTACIONES Y PLAZOS PROMEDIOS : Miden la velocidad con que varias cuentas se convierten en ventas o efectivo es decir, entradas o salidas. ROTACION INVENTARIO Costo de Ventas ó 2,088 = 7.2 veces Inventario 289 PLAZO PROMEDIO DE INVENTARIO 360 = 360 = 50 días Rotación - Inv 7.2 ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES Ventas = 3074 = 6.11 veces CXC 503
  28. 28. PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA 360 = 360 = 59 días Rotación CXC 6.11 ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR A PROVEEDORES Costo de ventas = 2088 = 5.5 veces CXP 382 PLAZO PROMEDIO DE PAGOS A PROVEEDORES 360 = 65 días 5.5
  29. 29. DETERMINACIÓN DEL CICLO DE EFECTIVO DÍAS Plazo promedio del inventario 50 Más Plazo promedio de las cuentas por cobrar a clientes 59 Total de días en que tarda en recibir el dinero 109 Menos Plazo promedio de las cuentas por pagar a proveedores 65 Ciclo del efectivo 44 ROTACION DE ACTIVOS TOTALES Experiencia con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas Rotación de AT Ventas = 3,074,000 = .85 veces AT 3,597,000
  30. 30. RAZONES DE DEUDA RAZON DE DEUDA Apalancamiento financiero Mide la proporción de los activos totales financiados por los acreedores de la empresa. Pasivos totales = 1,643,000 = 45.7% ACT TOT 3,597,000 RAZON DE LA CAPACIDAD DE PAGO DE INTERESES Utilidad antes de intereses e impuestos UAII (EBIT 418,000 = 4.5 Intereses 93,000
  31. 31. RAZON DE COBERTURA DE PAGOS FIJOS Mide la capacidad de la empresa de cumplir con sus obligaciones de pagos fijos (ejs: intereses y principal, pago de arrendamiento y dividendos de acciones preferentes). Razón de cobertura de pagos fijos = UAII + pago de arrendamiento Intereses + pago de arrendamiento + ((Pagos de principal + dividendos de acciones preferentes) X (I-+))) RAZONES DE RENTABILIDAD MARGEN DE UTILIDAD BRUTA Margen de UT. Bruta VTA – C de Vtas. = UB Ventas Ventas 3,074,000 – 2,088,000 986,000 = 32.1% 3,074,000 3,074,000 MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA Utilidad de operación = 418,000 = 13.6% Ventas 3,074,000
  32. 32. MARGEN DE UTILIDAD NETA UT (disponible para los accionistas) = 221,000 = 7.2% Ventas 3,074,000 UTILIDAD POR ACCION UT (disponible para los accionistas) = 221,000 = 2.90 Num. de acciones 76,262 RENDIMIENTO SOBRE ACTIVO UT NETA = 221,000 = 6.1% Act. tot 3,597,000 RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL UT NETA = 221,000 = 12.6% Capital en acción ordinaria 1,754,000 + 1,954,000 – 2,000,000 Accs pref …
  33. 33. RAZONES DE MERCADO Se refiere al valor de mercado de una empresa, calculado según su precio accionario actual, sobre ciertos valores contables. RAZON PRECIO / UTILIDADES = Precio de mercado de acción ordinaria = 32.25 = 11.1 Utilidades por acción (EPS) (UPA) (EPS) 2.90 FORMULA DUPONT Multiplica el margen de utilidad neta de la empresa por su rotación de activos totales para calcular el rendimiento sobre activos (RSA), en ingles Return on Assets (ROA) RSA = margen de utilidad neta X Rotación de activos totales. RSA = UN X Vtas = Utilidades disponibles para los accionistas comunes Vtas Act. Tot. ACT. TOT RSA = 7.2% X 0.85 = 6.1%
  34. 34. Si se divide el pasivo total y el capital contable entre el capital contable, se obtiene el multiplicador de apalancamiento financiero (MAF) que multiplicado por el RSA, se obtiene el rendimiento sobre el capital (RSC), en ingles Return on Equito (ROE) MAF = PASIVO TOTAL Y CC = 3597 = 1.84 X 6.1 = 11.22 % (RSC)CAPITAL CONTABLE 1954

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