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ProfinanSS 非常事態のファイナンス 逆境の事業計画 20200507
- 3. イントロダクション
常時と非常時の事業計画の考え方
© ProfinanSS Inc. 2
【コラム】 「事業計画なんかいらん」という人の真意
結構著名キャピタリストの方なんかがこういうことを言うと真面目
で素直な起業家の方が「そうか!事業計画とかいらんのか!」と
思って、事業計画作らずにいたりします。
荒ぶった言い方をすると「どうせ数字ナメナメで根拠レスな数字遊
びするくらいならプロダクト作れ」という意味です。きちっと考え
抜かれた事業計画はやっぱり重要、と実は考えてらっしゃいます。
ここの話はまた別の機会に詳しく触れますね。
- 4. 非常時の事業計画は常時とどう違う?
3
常時と非常時の事業計画
© ProfinanSS Inc.
非常時
【資金繰り】
常時
【PL成長】
時期
• 環境変化の影響はどれくらいか?
(成長ドライバーへの影響度)
• 手元資金でまずどれだけ生きれる
か?
• 取りうる手段を講じた場合、どうなる
か?
• 資金繰り重視
• 成長シナリオをどのように描くか?
(成長ドライバー)
• 成長シナリオにおいて何が仮説で、ど
う検証するべきか?
• 事業KPIと結果として売上高・利益等
のPL項目重視
取り組み指針
⚫ 常時では成長シナリオを重視し、成長のための指針を明確にすることが重要であるが、非常時では、最悪のシナリオも想
定して、環境変化によるシミュレーションを迅速に実施することが重要となる
最悪シナリオの確認
各打ち手の効果確認
成長シナリオの検討
仮説の把握
目的
まず迅速に作成
(が、数字は細かめに)
相応の時間をかけてブラッ
シュアップをし続ける
かける労力
【生き残り目的 × まず試算】
• ランウェイ(いつ死ぬか)の確認
• 環境変化を加味したシナリオシミュ
レーション
• 銀行融資(公的融資等利用)等の必
要性
• 既存投資家からの追加投資
【多目的 × 関係者多数】
• 事業アイデア整理
• 金融機関とのコミュニケーション
• 社内でのコミュニケーション
• 実行支援
• 仮説検証ツール
用途
非常時においては、資金繰りを意識した事業計画の見直しが必要であり、
事業ドライバーの変化・資金の流れを双方考える”ハイブリッド”資金繰りシミュレーションが重要
- 6. 事業計画の一般的な構成要素
⚫ 事業計画では主に「何をするのか?」というビジネスプラン・コンセプト部分と、「どう進めるのか?」という実行計画部分、
そして「いくら儲かり、それにはいくら必要なのか?」という数値計画部分の3つのパートに分けられる
5
事業計画の構成
© ProfinanSS Inc.
1. エグゼクティブサマリー
2. 会社概要
3. 主要経営陣の略歴
4. 事業ビジョン
5. 製品・サーボスの特徴・ビジネスモデル
6. ターゲット市場と市場規模
7. 顧客・ユーザー特性
8. 勝ち続けるための独自の優位性
9. 戦略的提携
10. 事業戦略のまとめ
11. 全体スケジュール・社内組織
12. 実行計画
13. 数値計画
14. 事業リスクの整理と対応
1. 会社概要
2. 創業動機・ビジョン
3. 事業内容
4. 競合分析・競争優位性
5. ターゲット市場
6. マーケティング状況・結果
7. ビジネスモデル
8. 販売計画
9. 仕入・経費計画
10. 事業化計画
11. 店舗計画
12. 資金計画
13. 資金繰り表
14. 収支計画
15. 事業リスク
総務省「ICTベンチャー向け事業計画」
https://www.soumu.go.jp/main_content/000170365.pdf
東京都中小企業振興公社「事業計画書」
https://startup-station.jp/m2/services/consultation/planconsulting/jigyo-keikakusho/
実行計画部分
ビジネスプラン
(コンセプト)
数値計画部分
どう進めるのか?
何をするのか?
なぜするのか?
誰のためか? …
いくら儲かるのか?
(いくら必要か?)
- 7. 本資料のスコープ
⚫ 本資料では主に数値計画部分をスコープとする
6
事業計画の構成
© ProfinanSS Inc.
1. エグゼクティブサマリー
2. 会社概要
3. 主要経営陣の略歴
4. 事業ビジョン
5. 製品・サーボスの特徴・ビジネスモデル
6. ターゲット市場と市場規模
7. 顧客・ユーザー特性
8. 勝ち続けるための独自の優位性
9. 戦略的提携
10. 事業戦略のまとめ
11. 全体スケジュール・社内組織
12. 実行計画
13. 数値計画
14. 事業リスクの整理と対応
1. 会社概要
2. 創業動機・ビジョン
3. 事業内容
4. 競合分析・競争優位性
5. ターゲット市場
6. マーケティング状況・結果
7. ビジネスモデル
8. 販売計画
9. 仕入・経費計画
10. 事業化計画
11. 店舗計画
12. 資金計画
13. 資金繰り表
14. 収支計画
15. 事業リスク
総務省「ICTベンチャー向け事業計画」
https://www.soumu.go.jp/main_content/000170365.pdf
東京都中小企業振興公社「事業計画書」
https://startup-station.jp/m2/services/consultation/planconsulting/jigyo-keikakusho/
実行計画部分
ビジネスプラン
(コンセプト)
数値計画部分
どう進めるのか?
何をするのか?
なぜするのか?
誰のためか? …
いくら儲かるのか?
(いくら必要か?)
- 8. 事業計画 vs 非常時のハイブリッド資金繰りシミュレーション
⚫ 常時の事業計画では収益における成長ドライバーの仮説構築を目的とするが、非常時においては影響ドライバーの見極
めと現金ショートのタイミングの見極めのためキャッシュのイン・アウトに注目する事業・資金両サイドの見極めが重要
7
事業計画とハイブリッド資金繰りシミュレーション
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事業計画
売上高
売上原価
販管費
粗利
営業利益
人件費
マーケティング
その他・・・
収益構造/KPIツリーに分解し、成長のドライバーを明示し、仮説(どう顧
客を増やすか等)を表現する
販売数に基づき、材料・労務費等を計算 or 原価率で一定でおいて検討
重要な指標の一つとして計算
採用計画が軸となる(開発メンバー・営業メンバー)
成長に伴う人員増の計画と採用費の見積もりが重要
販売数・ユーザー数の獲得単価で見て
研究開発費等業種によって個別に重視するものを設定
非常時のハイブリッド資金繰りシミュレーション
売上の入金に注目(請求書で明記する入金日を基準にする)
*収益構造上の影響ドライバーも加味
売上より仕入れの支払が先にでる場合が多いため出金タイミングに注
目して作成 / そもそも仕入先が停止・倒産の可能性があり
資金繰りでは特に回収とのバランスで加味
*回収可能性でシミュレーションを組めるように設定
(特に苦しい場合は)採用は凍結し、細かい採用計画の見直しよりは人件
費を総額で把握 /
集客投資に対するコンバージョンの低下程度を把握する
人数ベースと比例するもの、節約可能な固定費、節約不可能な固定費で
見る
人件費・広告宣伝費を軸に収益ドライバーとの因果関係に紐付き、設定
する
キャッシュアウト額を総額で確認する。
各コストへの低減可能性もシナリオとして加味する
減価償却費を足し戻したEBITDAも考慮して、事業成長性を重視 まずは営業収支で確認。投資収支・財務収支を合計して現金収支を見る
- 9. 確認:一般的な資金繰り表の構成
8© ProfinanSS Inc.
2020年●月 状況に応じて月次・週次・日次で作成
期初現金残 1,000,000
売上入金 800,000 売上の入金のタイミングで記載
営業収入 800,000 合計
仕入支払 -50,000 仕入に対する実際の支払いのタイミングで記載
給与支払 -300,000 毎月の出金額で記載(厳密には月ズレはあるが)
家賃支払 -100,000 同上
︙(いわゆる販管費項目)
*減価償却費除く
-30,000
-20,000
同上
営業支出 -500,000 合計行
営業収支 / 経常収支 300,000 収入と支出の合算
資産売却等による収入 0
資産購入等による支出 -250,000
投資収支 / 経常外収支 -250,000 収入と支出の合算
借入金調達 0 銀行からの借入の入金があった場合
増資による調達 0 投資家からの増資・入金があった場合
財務収入 0 合計行
借入金返済(金利含む) -150,000 借入金の返済額
財務支出 -150,000 合計行
財務収支 -150,000 収入と支出の合算
現金収支 -100,000 営業収支+投資収支+財務収支
残高 900,000
資金繰り表では事業ドライバーまでは意識しないことが多い
- 12. 非常時における事業計画と事業検討のステップ
⚫ 既存の計画の見直しからスタートし、キャッシュフロー改善余地を優先して検討
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非常時における計画検討ステップ
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計画の見直し
Plan Z
体質改善余地の洗い出し
資金手当の検討
⚫ 既存の計画から環境変化の影響・期間でシナリオを分け、シナリオ別PL作成
⚫ PLに沿って現金収支に注目した資金繰りシミュレーション作成
⚫ 各シナリオごとに資金不足のタイミング・額を算出
⚫ PLを基にコスト削減・キャッシュフロー改善余地の精査
⚫ 単純なコスト削減だけでなく、各種費用項目の支払猶予・減額、補助金による調整可能性等考慮
参照)「非常事態のファイアンス 逆境のコストダウン」(リンク)
⚫ 以上に基づき、最終的な資金ショートのタイミングを見極め、資金調達手法を検討
➢ 銀行融資・政府支援融資でいけるか?|1-2ヶ月(非常時の場合)
➢ 増資が必要か?|既存投資家:1ヶ月 / 新規:3ヶ月以上
⚫ 今次状況下において、事業機会はなにか?自社のリソースや強みを活かせる機会はないか?
⚫ この機会を拾うために体制変更は必要か?またそれは実現可能か?
⚫ 全て難しい場合は、各種再生手法の検討・スポンサー探し
- 13. 計画見直しの出発点:どのドライバーが影響を受けているか?
⚫ 収益構造 / KPIツリーに基づき、各パラメータで影響の有無・影響度を測定し、打ち手を検討する
⚫ 計画見直しにおいては、各要素の数字の幅を見極めて、最悪シナリオを想定する
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収益構造に沿った影響の見込み・打ち手と
© ProfinanSS Inc.
売上高 平均顧客単価×
顧客数 新規顧客数
既存顧客数
+
自社でブレイクダウンしているKPIツリーに沿って
一定期間(日次/週次/月次)で
各パラメータにどんな影響が出ているか確認
影響の有無・度合い 打ち手
• 現時点では平均顧客単価の変動
は微細
• 新規顧客数は●%減少
• 広告投資による効果CVRは●%
まで低下
• 現時点で離脱影響はなし
• 下位プランに移行しないようカ
スタマーサクセス重視
• 新規集客投資は●円まで縮小
• 営業メンバーは既存顧客ケアに
一時的に配置流動化
• カスタマーサクセス重点化、離脱
防止により既存顧客維持
計画見直し指針
• 下位プラン移行を●%
想定
• 集客投資●円でX月ま
で実施
• 0%減に押さえる方針
• 計画上は20%減を見
込む
計画見直しは
最悪シナリオを想定
KPI / パラメータ
- 18. 複数シナリオでの資金繰りシミュレーション・比較
⚫ ベースケース(ワーストケース)で、資金ショートタイミングを導き出し、打ち手を検討する
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シナリオの整理
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ワーストケース
(ベースケース)
楽観ケース①
楽観ケース②
超楽観ケース
• 売上の長期的低迷
• 売上の回収困難
• 固定費の削減の限界
• 一定期間での売上の底打ち
• 一定の営業キャッシュインの確保
• 一定期間での売上の底打ち
• 一定の営業キャッシュインの確保
• コスト削減余地の拡大
• ーーー
パラメータ設計
2020年9月
(5ヶ月)
2021年1月
(9ヶ月)
2021年4月
(13ヶ月)
ーーー
資金ショートタイミング
✓ 借入金・補助金の手配
✓ 支払先への支払猶予の調整
✓ スポンサー(投資家)の募集
✓ 借入金の調整
✓ コストカット
✓ 事業KPIの見直し
✓ 体質改善
✓ 先行投資による成長シナリオ模
索
✓ 成長加速のための投資
(資金に余裕があれば類似企業
の買収等)
打ち手
- 19. ハイブリッド資金繰りシミュレーション
作成例
© ProfinanSS Inc. 18
【コラム】 本資料の作成秘話
「ハイブリッド資金繰りシミュレーション」という言葉は完全に思い
つきです。資金繰り表って資金の出入りに注目するので事業ドライ
バーまではみない、事業計画は本来、BS・CFもきちんと作りたい
派なのですが、こういう非常時においては、事業ドライバーだけで
なく、資金の出入りへの考察も必要なので過去こういう型のもの
を作ってました。ふと、両方の要素が含まれるな、と思って区別の
意味でネーミングしました。いいネーミングあれば教えて下さい。
- 27. 参考文献
⚫ 石井真人「知りたいことがパッとわかる事業計画書の作り方がわかる本」(ソーテック社)
⚫ 赤沼慎太郎他「税理士・会計士事務所のための事業再生ガイド」(中央経済社)
⚫ 冨山和彦「コロナショック・サバイバル」(文春)
⚫ 德永信「中小企業のための事業計画作成の手引き」(税務経理協会)
⚫ 公益財団法人日本生産性本部「企業再生のための経営改善計画の立て方」(中央経済社)
⚫ 産業再生機構「事業再生の実践Ⅰ」(商事法務)
⚫ 西浦道明「経営未来決算書の作り方・活かし方」(かんき出版)
⚫ 赤羽雄二「7日で作る事業計画書」(明日香出版社)
⚫ 手塚貞治「事業計画書作成講座」(日本実業出版社)
⚫ 熊野整「エクセルで学ぶビジネス・シミュレーション超基本」(ダイヤモンド社)
⚫ 熊野整「外資系投資銀行のエクセル仕事術」(ダイヤモンド社)
⚫ 服部浩弥「ファイナンスのプロになるExcel財務モデリングの教科書Ⅰ」(税務経理協会)
⚫ 中村篤人「入門事業計画書・投資提案書の数値化分析ができる本」(日本実業出版社)
⚫ 佐々木義孝「IPOを目指す会社のための資本政策+経営計画のポイント50」(中央経済社)
⚫ 原尚美「51の質問に答えるだけですぐできる事業計画書の作り方」(日本実業出版社)
⚫ 石井真人「自分でパパッとできる事業計画書」(翔泳社)
⚫ 福澤英弘他「ケースで学ぶ意思決定の手法 不確実性分析実践講座」(NEX PRESS)
⚫ 梅澤高明他「最強のシナリオ・プランニング」(東洋経済新報社)
⚫ Janet Kiholm Smith etc. “Entrepreneurial Finance 2nd e” (Stanford Business Books)
26© ProfinanSS Inc.
- 28. 株式会社プロフィナンスの紹介
© ProfinanSS Inc. 27
【コラム】 本シリーズ作成秘話
本シリーズは毎回、構想は1週間超で構想中は1枚もスライドでき
ないのですが、大体週末の夜中に作り上げます。いわゆる真夜中
に創ってるのでテンションがおかしいことになっています。
今回はそうならないように夕方から作ったのですが、「あ、やっぱ
り表計算のシートもサンプルで作るか」と思い立ったのが0時くら
い。色々計算設定をこねくり回してたら朝の4時になってました。
こんなことしなくても弊社プロダクトで全部できる日が来るはず。
- 30. 本資料の作成者:プロフィナンス代表 木村 義弘について
29
職歴
⚫ 職務サマリー
• 新卒でベンチャー投資・コンサルティングを主事業とする株式会社イン
スパイアに入社、人材育成企業のインド事業立ち上げに参画。
• デロイトトーマツコンサルティングに入社し、ミャンマー事務所立ち上げ
を担う。インフラ開発(工業団地・電力等)プロジェクトの推進の他、政府
向けに産業政策立案支援に従事する他、日系企業向け進出戦略サポー
トも推進。
• クロスボーダーM&Aチームのマネージャーとして国内メディア企業に
入社。国内外のM&Aを主導し、買収後統合(PMI)を目的として、国内
外の買収先企業のCFOを歴任。
• 2018年、株式会社プロフィナンスを創業。
⚫ 略歴
• 2006年 東京大学大学院修了
• 2006年 株式会社インスパイア入社
• 2008年 スタートアップのインド事業立ち上げに従事
• 2011年 デロイトトーマツコンサルティング入社
• 2013年 Deloitte Consulting Myanmar設立に参画
• 2015年 メディア運営企業の経営企画として入社
• 2016年 同社国内外子会社のCFOを歴任
• 2018年 株式会社プロフィナンス創業、代表取締役に就任
プロジェクト実績
⚫ 事業開発
事業計画策定ツールProfinanSSの開発
⚫ コンサルティングプロジェクトー新規事業・事業計画策定関連
• 【各種事業計画策定】
各業種(製造業、IT(受託開発・サブスクリプションモデル)、小売、バイ
オベンチャー等)の事業計画策定(BS・PL・CF連動)
• 【新規事業における財務モデル構築】
• 【インフラ開発・投資に伴うフィージビリティスタディ推進】
新興国産業都市開発検討に伴うFS推進。工業団地、電力等の各プロ
ジェクトにおいてODAを活用した財務モデルの構築
⚫ 実務
• M&A実績(アドバイザリー・コンサルティングでの関与を除く):
✓バイサイド:買収担当として国内外でM&A実施
✓セルサイド:投資先資金調達の推進(事業計画・資本政策策定)
• M&A遂行時の各種スキーム検討
(第三者割当増資、会社分割、転換社債・メザニンファイナンス等)
• 各種専門家活用によるディール推進
⚫ その他の活動
• プロフェッショナルCFO(日本CFO協会認定)
• 国内最大手ビジネススクールにおいてファイナンス担当講師
© ProfinanSS Inc.
⚫ ベンチャーキャピタル、コンサルティング会社、国内外事業会社CFOとしてのバックグランドを有する
⚫ 財務モデルにおいてはスタートアップだけでなく、大企業やインフラプロジェクトでの作成実績あり
- 31. 非常事態のファイナンス 3部作
30© ProfinanSS Inc.
以下URLで各資料にアクセスできます。
https://www.slideshare.net/yoshikbiz
一旦完結しますが、
問い合わせ・リクエストの多い関連トピックで
弊社の知見のあるものであれば続編を検討します。