Apresentação Bradesco - Reunião Conselho WTC do Vale

1. BRASIL: HÁ “PERIGO” DE AS COISAS MELHORAREM? MUDANÇAS SILENCIOSAS E RESTRIÇÕES BARULHENTAS Octavio de Barros - BRADESCO Economista Chefe 16-12-10

3. ECONOMIA GLOBAL: ESTAGNAÇÃO BENIGNA “ A SITUAÇÃO SE DETERIORA SATISFATORIAMENTE”

4. A SITUAÇÃO GLOBAL ESTÁ MUITO LONGE DE SER “UM PASSEIO NO PARQUE” E A POLÍTICA ECONÔMICA GLOBAL ESTÁ DE PERNAS PARA O AR.

5. ECONOMIA MUNDIAL DESACELERA E ELIMINA PRESSÕES INFLACIONÁRIAS: JUROS GLOBAIS BAIXOS DURANTE UM BOM TEMPO.

6. EUA E CHINA NÃO QUEREM VIRAR JAPÃO EUROPA IRREFORMÁVEL COMMODITIES FICAM CARAS COM DÓLAR FRACO E MEGA LIQUIDEZ GLOBAL

7. PESSIMISMO ESPANHOL COMO EXEMPLO DO QUADRO GLOBAL

8. “ A SITUAÇÃO ESTÁ TÃO RUIM, TÃO RUIM QUE ATÉ PARECE QUE JÁ ESTAMOS NO ANO QUE VEM!!!”

9. FONTE: BLOOMBERG, BLS ELABORAÇÃO: BRADESCO TAXA DE DESEMPREGO NO MUNDO 1995 - 2010 03

10. FONTE E PROJEÇÕES: FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO EVOLUÇÃO DA DÍVIDA SOBERANA COMO PROPORÇÃO DO PIB PARA O G-7 - EM %. 1950-2010 04

11. PIB TRIMESTRAL DESENVOLVIDOS X EMERGENTES – MÉDIA MÓVEL 4 TRIMESTRES 2000-2011 FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO 07

12. CENÁRIO ECONÔMICO BRASILEIRO: ESTAMOS VENDO COISAS QUE NUNCA TÍNHAMOS VISTO ANTES

13. MUDANÇAS SILENCIOSAS Mobilidade social acentuada Previsibilidade macroeconômica “ Tripé sólido” Irrelevância do risco político Formalização acelerada do mercado de trabalho Bônus demográfico significativo Políticas sociais mais focalizadas Sistema bancário bem regulado e paradigmático Crédito bancário com expansão saudável Mercado de capitais com dinamismo e interesse inéditos

14. Produtividade crescente do setor privado e nova mentalidade Maior concorrência em praticamente todos os setores de atividade Elevado grau de concomitância dos investimentos setoriais Apetite estrangeiro sem precedente e reconhecimento do país como liderança regional Consolidação das metas de inflação em um governo historicamente de esquerda Investimentos em infraestrutura ganham consenso Implementação de poucas porém boas reformas microeconômicas Inserção internacional robustecida por forte de demanda por commodities Passivo externo concentrado em investimentos ao invés de dívida externa MUDANÇAS SILENCIOSAS

16. FONTE: IBGE, BRADESCO CRESCIMENTO HISTÓRICO DO PIB BRASILEIRO: AMBIENTE COM E SEM REFORMAS- 1960 – 2020 BRAZILIAN HISTORIC GROWTH: ENVIRONMENT WITH AND WITHOUT REFORMS - 1960 – 2020

17. CRESCIMENTO DO PIB BRASILEIRO PERÍODOS SELECIONADOS % FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

18. O QUE ESPERAR DO NOVO GOVERNO? Presidente eleita

19. NÃO ACREDITAMOS EM GRANDES ALTERAÇÕES DE ROTA : SALVO MAIOR ESPÍRITO REFORMISTA

20. GOVERNO MAIS RACIONAL E TÃO PRAGMÁTICO QUANTO O DE LULA

21. DILMA É TRABALHADORA E MAIS FOCADA EM AGENDAS COM PRINCÍPIO, MEIO E FIM: UM GOVERNO MAIS TÉCNICO

22. GOVERNO DILMA É MAIS TÉCNICO E MENOS POLÍTICO. É “MAIS AGENDA” E “MENOS BLA-BLA-BLA”.

23. Cultura Fernando Morais / Emir Sader Justiça José Eduardo Cardozo Transportes Alfredo Nascimento (PR) Comunicações Paulo Bernardo (PT) Educação Fernando Haddad (PT) Planejamento Miriam Belchior Cidades Mário Negromonte (PP) Turismo Pedro Novais (PMDB) MDIC Fernando Pimentel (PT) Previdência Garibaldi Alves (PMDB) Ciência e Tecnologia Aloizio Mercadante (PT) ESPLANADA DOS MINISTÉRIOS DE DILMA Casa Civil Antonio Palocci Secretaria Geral Gilberto Carvalho Relações institucionais Alexandre Padilha Esporte Orlando Silva Integração Nacional Fernando Bezerra Coelho Relações Exteriores Antônio Patriota Micro e pequenas empresas Alexandre Teixeira Minas e Energia Edson Lobão (PMDB) Defesa Nelson Jobim (PMDB) Fazenda Guido Mantega Saúde Sérgio Cortes Trabalho Carlos Lupi (PDT) Sec. de Assuntos Estratégicos Moreira Franco (PMDB) Meio Ambiente Isabela Teixeira Agricultura Wagner Rossi (PMDB) Sec. Direitos humanos Maria do Rosário (PT) Pesca Ideli Salvatti (PT) Transportes Alfredo Nascimento (PR)

24. DISTRIBUIÇÃO NA CÂMARA FONTE: ARKO ADVICE ELABORAÇÃO: BRADESCO

25. DISTRIBUIÇÃO NO SENADO FONTE: ARKO ADVICE ELABORAÇÃO: BRADESCO

26. GOVERNO DILMA: “HETERODOXIA DISCIPLINADA”, COM PROFUNDO SENSO DE RESPONSABILIDADE E CONHECIMENTO DOS RISCOS CONTIDOS NAS APOSTAS

27. ESQUEÇAM O QUE FOI DITO NA CAMPANHA ELEITORAL. NÃO PERCAM O SONO COM ISSO!!!

28. “ NUNCA SE MENTE TANTO COMO ANTES DAS ELEIÇÕES, DURANTE UMA GUERRA E DEPOIS DE UMA CAÇADA”. OTTO VON BISMARCK

29. PRESIDENTE DILMA ROUSSEFF E O SEU DESAFIO DE MELHORAR A QUALIDADE DA EDUCAÇÃO E ACELERAR OS INVESTIMENTOS EM INFRAESTRUTURA

30. EDUCATION: RELEVANT IMPROVEMENTS BUT STILL FAR BEHIND IN A GLOBAL COMPARISON

31. BRAZIL: AVERAGE YEARS OF EDUCATION INDIVIDUALS OVER 25 YEARS OF AGE 2003-2010* SOURCE: PNAD/IBGE PREPARATION: BRADESCO 6.3 6.4 6.5 6.7 6 .. 9 7.1 7.2 7.4 6.2 6.4 6.6 6.8 7.0 7.2 7.4 7.6

32. MÉDIA DE ANOS DE EDUCAÇÃO DAS PESSOAS COM 25 ANOS OU MAIS, 2009 FONTE: BANCO MUNDIAL ELABORAÇÃO: BRADESCO

33. BRAZIL: PERCENTAGE OF POPULATION OVER 25 YEARS OF AGE WITH MORE THAN 10 YEARS OF EDUCATION 2003-2010* SOURCE: PNAD / IBGE PREPARATION: BRADESCO * Estimates: BRADESCO 30.1% 31.4% 32.6% 34.6% 35.7% 37.7% 39.0% 40.8% 28.0% 30.0% 32.0% 34.0% 36.0% 38.0% 40.0% 42.0% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*

34. TAXA DE ANALFABETISMO DAS PESSOAS DE 15 ANOS OU MAIS DE IDADE EM 2004 E 2009 POR GRANDES REGIÕES FONTE: PNAD/IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

35. VARIAÇÃO EM PONTOS PERCENTUAIS DA TAXA DE ANALFABETISMO DAS PESSOAS DE 15 ANOS OU MAIS DE IDADE ENTRE 2004 E 2009 POR GRANDES REGIÕES FONTE: PNAD/IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

36. EVOLUÇÃO DA TAXA DE ANALFABETISMO DAS PESSOAS DE 15 ANOS OU MAIS DE IDADE NO BRASIL**, 1992-2009 * Nestes anos a PNAD não foi a campo, dados interpolados ** Excluindo as áreas rurais de RO, AC, AM, RR, PA e AP FONTE: PNAD/IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

37. O INVESTMENTOS CONTINUAM FORTES PARTICULARMENTE NA INDÚSTRIA

38. CRESCIMENTO DO INVESTIMENTO FIXO (FBKF) % 22.89 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO 13.13

39. TAXA DE INVESTIMENTO COMO PROPORÇÃO DO PIB 1996 – 2011 % OF GDP FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

40. FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO E CONSUMO DAS FAMÍLIAS - MÉDIA MÓVEL DE 4 TRIMESTRES DA SÉRIE ENCADEADA (NÃO DESSAZONALIZADA) FONTE: IBGE, ELABORAÇÃO: BRADESCO 2002q4 = 100

41. INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO NO BRASIL 1995 - 2011 US$ MILLION FONTE: BCB ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

42. BRASIL ABSORVERÁ CERCA DE UM QUARTO DE TODO INVESTIMENTO DIRETO PARA O MUNDO EMERGENTTE 2003 - 2011 FONTE: IIF ELABORAÇÃO: BRADESCO

43. DEMOGRAFIA E MOBILIDADE SOCIAL DÃO SUPORTE AO CRESCIMENTO

44. CRESCIMENTO DEMOGRÁFICO BRASILEIRO DESPENCA 1981-2030* FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO * Projeção: BRADESCO

45. NÚMERO DE FILHOS POR MULHER DESPENCA TAMBÉM 1991-2009* FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO * Projeção: BRADESCO

46. PARTICIPAÇÃO DAS CLASSES SOCIAIS NO BRASIL EM JANEIRO DE 2004 E SETEMBRO DE 2010 Classes sociais no Brasil em Janeiro de 2004 FONTE: PME, PNAD/IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO Classes sociais no Brasil em setembro de 2010

47. NÚMERO ABSOLUTO DE PESSOAS VIVENDO EM FAMÍLIAS DE CLASSES A, B e C MEDIA MÓVEL 12m FONTE: PME, PNAD/IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

48. PERCENTUAL DA POPULAÇÃO VIVENDO EM FAMÍLIAS DAS CLASSES A, B e C MM12M FONTE: PME, PNAD/IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

49. POPULAÇÃO DE 20 A 59 ANOS NAS CLASSES ‘A’, ‘B’ E ‘C’ (EM MILHÕES DE PESSOAS) – PROJEÇÕES BRADESCO milhões de pessoas FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

50. ECONOMIA BRASILEIRA: ESPERAMOS UM CRESCIMENTO MAIS BALANCEADO SUPPLY INTEREST RATE FX DEMAND

51. VARIAÇÃO REAL DO PIB BRASILEIRO – 1984 - 2011 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO (*) Projeção DEPEC-Bradesco

52. PIB A PREÇOS DE MERCADO: CRESCIMENTO ACUMULADO EM 4 TRIMESTRES 2003 - 2010 EM % FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

53. CONSUMO DAS FAMÍLIAS - CRESCIMENTO REAL EM RELAÇÃO AO MESMO PERÍODO DO ANO ANTERIOR 2003 - 2010 EM % FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

54. PIB DO 3oTRIMESTRE DIVULGADO RECENTEMENTE MOSTRA DESACELERAÇÃO

55. EVOLUÇÃO DO PIB NA MARGEM –CONTRA O TRIMESTRE ANTERIOR FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

56. PIB TOTAL: EVOLUÇÃO EM RELAÇÃO AO MESMO TRIMESTRE DO ANO ANTERIOR FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

57. PIBs DO 4oTRIMESTRE 2010 e 1o TRIMESTRE 2011 DEVEM CRESCER EM TORNO DO POTENCIAL

58. COMPARAÇÃO DO PIB IBGE E DO PIB MENSL BRADESCO – VARIAÇÃO NA MARGEM E PROJEÇÃO 2007-2011 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

59. O CRESCIMENTO ECONÔMICO BRASILEIRO DESACELERA MAS CONTINUA ROBUSTO

60. CRESCIMENTO DA PRODUÇÃO INDUSTRIAL 1992-2011 FONTE: IBGE/PIM ELABORAÇÃO: BRADESCO

61. VOLUME DE VENDAS NO VAREJO 2001-2011 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

62. TAXA DE DESEMPREGO – TENDÊNCIAS AJUSTADAS SAZONALMENTE - % FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

63. DESEMPREGO MÉDIO ANUAL NO BRASIL (%) FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

64. EVOLUÇÃO DO PESO DOS EMPREGOS FORMAIS NO BRASIL NO TOTAL DO EMPREGO GERADO NO BRASIL (INCLUINDO SERVIDORES PÚBLICOS E EXÉRCITO) 2004 - 2009 FONTE: PNAD/IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

65. PARTICIPAÇÃO DE EMPREGOS FORMAIS NO TOTAL DA FORÇA DE TRABALHO BRASILEIRA EM 2009 E 2020 % 62.6 49.8 40,0 46,0 52,0 58,0 64,0 2009 2020 Aumento de 12 pontos

66. CRIAÇÃO DE NOVOS EMPREGOS FORMAIS NO BRASIL 1996-2011 FONTE: CAGED ELABORAÇÃO: BRADESCO MILHARES

67. FONTE: CNI/IBOPE ELABORAÇÃO: BRADESCO MEDO DE PERDER O EMPREGO BAIXÍSSIMO 1996 - 2010 Outubro97=100

68. SALÁRIOS REAIS NO BRASIL 2002 – 2011 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO E PROJEÇÕES: BRADESCO 20

69. SALÁRIO REAL – CRESCIMENTO ANUAL FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

70. MASSA SALARIAL TOTAL EM TERMOS REAIS CRESCIMENTO ANUAL (*) INCLUI SALÁRIOS, PENSÕES, BENEFÍCIOS SOCIAIS E SEGURO DESEMPREGO. FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

71. CONFIANÇA DO CONSUMIDOR SEGUNDO A FGV – AJUSTADO SAZONALMENTE FONTE: FGV ELABORAÇÃO: BRADESCO

72. Pesquisa Serasa Experian de Expectativa Empresarial – Natal 2010

73. EXPECTATIVA COM RELAÇÃO AO FATURAMENTO (EM %) FONTE: SERASA EXPERIAN ELABORAÇÃO: BRADESCO 2010 2009 2008 2007

74. EXPECTATIVA COM RELAÇÃO AO FATURAMENTO EM 2010 (EM %) FONTE: SERASA EXPERIAN ELABORAÇÃO: BRADESCO

75. EXPECTATIVA COM RELAÇÃO AO FATURAMENTO EM 2009 (EM %) FONTE: SERASA EXPERIAN ELABORAÇÃO: BRADESCO

76. EXPECTATIVA COM RELAÇÃO AO FATURAMENTO EM 2008 (EM %) FONTE: SERASA EXPERIAN ELABORAÇÃO: BRADESCO

77. EXPECTATIVA COM RELAÇÃO AO FATURAMENTO EM 2007 (EM %) FONTE: SERASA EXPERIAN ELABORAÇÃO: BRADESCO

78. NÚMERO DE SALÁRIOS MÍNIMOS PARA SE COMPRAR UM CARRO POPULAR NOVO 2000-2010 (*) VW GOL 1.0 FONTE: MTE. DIEESE/PROCON ELABORAÇÃO: BRADESCO NUMBER OF MONTHLY MINIMUM WAGES

79. PORCENTAGEM DE DOMICÍLIOS COM TELEFONES (FIXO E/OU CELULARES) 2001 - 2009 FONTE: PNAD/IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

80. EVOLUÇÃO DA PORCENTAGEM DE DOMICÍLIOS COM COMPUTADOR**, 2001-2009 FONTE: PNAD/IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO ** Exclui áreas rurais de: RO, AC, AM, RR, PA e AP.

81. INFLAÇÃO, JUROS E CÂMBIO

82. COMO REAGIRÁ O GOVERNO DILMA DIANTE DA VOLTA DA AMEAÇA INFLACIONÁRIA? NOSSA HIPÓTESE É DE QUE A “RACIONALIDADE HETERODOXA” PREVALECERÁ E A ESTABILIDADE SERÁ PRESERVADA

83. CETICISMO DO MERCADO É CRESCENTE

84. EXPECTATIVA DO MERCADO PARA O IPCA EM 2011 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO EM %

85. INFLAÇÃO É O TEMA QUE MAIS GERA DEBATES POLÍTICOS NO MOMENTO E NÃO DEVERIA SER.

86. FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO EVOLUÇÃO MENSAL DO IPCA ENCADEADO 2008 – 2010

87. INFLAÇÃO DE ALIMENTOS COMEÇA A DAR OS PRIMEIROS SINAIS DE MELHORA: IPA AGRÍCOLA DE DEZEMBRO DEVE SER 0%

88. FONTE: FGV ELABORAÇÃO: BRADESCO IPA AGRÍCOLA ENCADEADO – PROJEÇÃO – 2008-2011*

89. ELABORAÇÃO: BRADESCO EVOLUÇÃO INFLAÇÃO DE BENS (DURÁVEIS E SEMIDURÁVEIS) E SERVIÇOS EM 12 MESES 2008-2010

90. EVOLUÇÃO INFLAÇÃO DE BENS (DURÁVEIS E SEMIDURÁVEIS) E SERVIÇOS EM 12 MESES 2008-2011* ELABORAÇÃO: BRADESCO

91. INFLAÇÃO ENTRE 5% E 5,5% EM 2011 NÃO DEVE TIRAR O SONO DO GOVERNO E DO BACEN.

92. FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO EVOLUÇÃO IPCA ANUAL – 2002-2012*

93. FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO EVOLUÇÃO DE VESTUÁRIO NO IPCA EM 12 MESES 2003 – 2008

94. FONTE: FGV, IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO PROJEÇÕES IPCA ANUAIS POR CATEGORIA DE USO - 2011

95. FONTE: FGV, IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO PROJEÇÕES IPCA ANUAIS POR ITENS - 2011

96. FONTE: FGV, IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO EVOLUÇÃO IPCA EX ALIMENTAÇÃO E COMBUSTÍVEIS

97. FONTE E ELABORAÇÃO: BRADESCO PERCEPÇAO DAS EMPRESAS INDUSTRIAIS EM TERMOS DE CONCORRÊNCIA (MM12M)

98. INFLAÇÃO DE SERVIÇOS É A QUE MAIS PREOCUPA

99. MAIOR DESAFIO DO NOVO GOVERNO SERÁ A PRESSÃO DA INFLAÇÃO DE SERVIÇOS RESULTADO DE MUDANÇA DE PREÇOS RELATIVOS NA ECONOMIA. RENDA CRESCENTE EXPLICA INFLAÇÃO DE SERVIÇOS

100. FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO EVOLUÇÃO DOS SERVIÇOS NO IPCA EM 12 MESES 2003 – 2010

101. ELABORAÇÃO: BRADESCO INFLAÇÃO DE BENS DURÁVEIS (IPCA) - CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES 2004 – 2010

102. PARTICIPAÇÃO DO SETOR DE SERVIÇOS NO EMPREGO SEGUNDO A RAIS

103. PARTICIPAÇÃO DOS SETORES DE COMÉRCIO E SERVIÇOS NO ESTOQUE TOTAL DE EMPREGO FORMAL – 1993 - 2009 FONTE: MTE/RAIS ELABORAÇÃO: BRADESCO

104. PARTICIPAÇÃO DO SETOR DE COMÉRCIO NO ESTOQUE TOTAL DE EMPREGO FORMAL – 1993 - 2009 FONTE: MTE/RAIS ELABORAÇÃO: BRADESCO

105. MERCADO DE TRABALHO SOFRE MUDANÇAS ESTRUTURAIS QUE TEM A VER COM O CICLO DE INVESTIMENTOS QUE, A RIGOR, COMEÇOU EM 2004.

106. BRASIL JÁ FOI ELEITO COMO ALTERNATIVA DE GRANDE INTERESSE. INVESTIMENTO ADQUIRIU “DIMENSÃO INERCIAL”, SEM VOLTA. APESAR DOS CUSTOS DA FALTA DE REFORMAS.

107. INVESTIMENTOS ANUNCIADOS VOLTARAM A CRESCER EM NOVEMBRO DEPOIS DO SOLUÇO DE OUTUBRO (ELEIÇÕES?)

108. NÚMERO DE EMPRESAS QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS 2006 - 2010 N° DE EMPRESAS FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO: BRADESCO

109. NÚMERO DE EMPRESAS QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS – ACUMULADO EM 12 MESES – 2006 - 2010 N° DE EMPRESAS FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO: BRADESCO

110. NÃO INTERESSA AO GOVERNO DESACELERAR INVESTIMENTOS E MOBILIDADE SOCIAL

111. PARA NÃO TER INFLAÇÃO SACRIFÍCIOS VIRÃO DO CÂMBIO E DO FISCAL

112. INVESTIMENTOS ANUNCIADOS NO SETOR DE SERVIÇOS SÃO OS QUE MAIS CRESCEM

113. NÚMERO DE EMPRESAS DE SERVIÇOS QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS – ACUMULADO EM 12 MESES – 2006 - 2010 N° DE EMPRESAS FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO: BRADESCO

114. VARIAÇÃO % DO NÚMERO DE EMPRESAS DE SERVIÇOS QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS – ÁCUMULADO EM 12 MESES 2006 - 2010 FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO: BRADESCO

115. ANÚNCIOS SETOR DE SERVIÇOS EX-COMÉRCIO

116. NÚMERO DE EMPRESAS DE SERVIÇOS (EX-COMÉRCIO) QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS – ACUMULADO EM 12 MESES 2006 - 2010 N° DE EMPRESAS FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO: BRADESCO

117. VARIAÇÃO % DO NÚMERO DE EMPRESAS DE SERVIÇOS (EX-COMÉRCIO) QUE ANUNCIARAM INVESTIMENTOS – ÁCUMULADO EM 12 MESES – 2006 - 2010 FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO: BRADESCO

118. RENDA PER CAPITA CRESCENTE IMPÕE GRANDES DESAFIOS À POLÍTICA MONETÁRIA ATÉ QUE O SETOR DE SERVIÇOS MELHORE SUA PRODUTIVIDADE

119. PROJEÇÃO DE PIB PER CAPITA DO BRASIL (US$ PPP) COM BASE NO CENÁRIO DEPEC, 2005 A 2020* US$ 1.000 PPP FONTE: IMPRENSA ELABORAÇÃO: BRADESCO

120. PROJEÇÃO DE PIB PER CAPITA DO BRASIL (US$ PPP) COM BASE NA MÉDIA DE CRESCIMENTO DOS ÚLTIMOS 5 ANOS DO PIB PER CAPITA, 2005 A 2020* US$ 1.000 PPP FONTE: BANCO MUNDIAL ELABORAÇÃO: BRADESCO

121. PIB PER CAPITA DE PAÍSES SELECIONADOS (US$ 1.000 PPP) EM 2009 US$ 1.000 PPP FONTE: BANCO MUNDIAL ELABORAÇÃO: BRADESCO

122. O NEGÓCIO BANCÁRIO COM EXCELENTES PERSPECTIVAS

123. NÚMERO DE CONTAS CORRENTES NO SISTEMA BANCÁRIO BRASILEIRO EM MILHÕES FONTE: FEBRABAN ELABORAÇÃO: BRADESCO

124. NÚMERO DE CONTAS DE POUPANÇA NO SISTEMA BANCÁRIO BRASILEIROS EM MILHÕES FONTE: FEBRABAN ELABORAÇÃO: BRADESCO

125. NÚMERO DE CARTÕES DE CRÉDITO NO BRASIL EM MILHÕES FONTE: FEBRABAN ELABORAÇÃO: BRADESCO

126. NÚMERO DE CLIENTES QUE UTILIZAM REGULARMENTE O INTERNET BANKING EM MILHÕES FONTE: FEBRABAN ELABORAÇÃO: BRADESCO

127. EVOLUÇÃO DA RELAÇÃO CRÉDITO / PIB 2003 - 2010 Area Economicaréditoados - Crédito - rel cred PIB.xls Area Economicaréditoados - Crédito - rel cred PIB.xls FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO

128. CRESCIMENTO NOMINAL EM 12 MESES 2006 - 2010 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO

129. FAZENDA E BANCO CENTRAL DE DILMA FALARÃO A MESMA LÍNGUA:

130. FAZENDA E BANCO CENTRAL EM DIÁLOGO CONSTRUTIVO AMBOS SE CONCEDEM O BENEFÍCIO DA DÚVIDA “ HETERODOXIA DISCIPLINADA” SE REVELA

131. TOMBINI É O MAIOR CONHECEDOR DOS MEANDROS DO CONTROLE QUANTITATIVO DE CRÉDITO, VIA MEDIDAS PRUDENCIAIS.

132. PRIMEIRAS MEDIDAS SERÃO POSITIVAS E TENTARÃO SURPREENDER POSITIVAMENTE

133. O ESFORÇO FISCAL SERÁ MAIOR EM 2011, MAS PODERIA SER MAIOR E EVITAR APERTO MONETÁRIO

134. CADA 1% DE SUPERAVIT PRIMÁRIO A MAIS SIGNIFICA 1% DA MENOS DE AUMENTO DE JUROS

135. HIATO DA PRODUÇÃO INDUSTRIAL (DIFERENÇA ENTRE A SÉRIE EFETIVA DESSAZONALIZADA E A TENDÊNCIA DADA PELO FILTRO HP) D:rea EconomicaBVernandoiscal - divida publica.XLS Fonte: IBGE Elaboração: BRADESCO

136. INFLAÇÃO INCOMODA O MERCADO QUE PEDE JUROS, MAS GOVERNO POSSIVELMENTE VAI RESISTIR HEROICAMENTE ATÉ ONDE PUDER.

137. CENÁRIO BASE DO DEPEC – ATÉ SEGUNDA ORDEM 2008-2011 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO

138. CENÁRIO ALTERNATIVO PARA SELIC (FISCAL FRUSTRANDO) 2008-2011 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO

139. TAXA REAL DE JUROS: BRASIL E EMERGENTES (EX-POST)

140. ELABORAÇÃO: BRADESCO PRECIFICAÇÃO IMPLÍCITA DO MERCADO PARA O AUMENTO DE JUROS NA REUNIÃO DE JANEIRO DE 2011

141. PRECIFICAÇÃO IMPLÍCITA DO MERCADO PARA O AUMENTO DE JUROS NA REUNIÃO DE JANEIRO DE 2011 FONTE:BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

142. PRECIFICAÇÃO IMPLÍCITA DO MERCADO PARA O AUMENTO DE JUROS NA REUNIÃO DE MARÇO DE 2011 FONTE:BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

143. PRECIFICAÇÃO IMPLÍCITA DO MERCADO PARA O AUMENTO DE JUROS NA REUNIÃO DE ABRIL DE 2011 FONTE:BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

144. PRECIFICAÇÃO IMPLÍCITA DO MERCADO PARA O AUMENTO DE JUROS NA REUNIÃO DE JUNHO DE 2011 FONTE:BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

145. PRECIFICAÇÃO IMPLÍCITA DO MERCADO PARA O AUMENTO DE JUROS NA REUNIÃO DE JULHO DE 2011 FONTE:BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

146. PRECIFICAÇÃO IMPLÍCITA DO MERCADO PARA O AUMENTO DE JUROS NA REUNIÃO DE SETEMBRO DE 2011 FONTE:BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

147. PRECIFICAÇÃO IMPLÍCITA DO MERCADO PARA O AUMENTO DE JUROS NA REUNIÃO DE JANEIRO DE 2011 FONTE:BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

148. PRECIFICAÇÃO IMPLÍCITA DO MERCADO PARA O AUMENTO DE JUROS NA REUNIÃO DE MARÇO DE 2011 FONTE:BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

149. PRECIFICAÇÃO IMPLÍCITA DO MERCADO PARA O AUMENTO DE JUROS NA REUNIÃO DE ABRIL DE 2011 FONTE:BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

150. PRECIFICAÇÃO IMPLÍCITA DO MERCADO PARA O AUMENTO DE JUROS NA REUNIÃO DE JUNHO DE 2011 FONTE:BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

151. PRECIFICAÇÃO IMPLÍCITA DO MERCADO PARA O AUMENTO DE JUROS NA REUNIÃO DE JULHO DE 2011 FONTE:BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

152. PRECIFICAÇÃO IMPLÍCITA DO MERCADO PARA O AUMENTO DE JUROS NA REUNIÃO DE SETEMBRO DE 2011 FONTE:BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

153. ESTIMATIVA IMPLÍCITA DO MERCADO PARA O AUMENTO DE JUROS NAS PRÓXIMAS REUNIÃO DO COPOM FONTE:BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

154. ESTIMATIVA IMPLÍCITA DO MERCADO PARA A TAXA DE JUROS NAS PRÓXIMAS REUNIÕES DO COPOM FONTE:BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

155. DEPEC MANTÉM CÂMBIO VALORIZADO ESTÁVEL BRASIL CONTINUARÁ CARO

156. EVOLUÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO R$/US$ 2002 - 2010 R$/ US$ FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

157. EVOLUÇÃO DIÁRIA DA COTAÇÃO DO DÓLAR EM RELAÇÃO AO EURO 2009 - 2010 D:rea EconomicaBVLOOMBERG - DÓLAR EM RELAÇÃO AO EURO.xls US$ DÓLAR/EURO FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

158. R$/US$ TAXA DE CÂMBIO – FINAL DE PERÍODO 2000-2012 FONTE: BCB ELABORAÇÃO: BRADESCO

159. TERMOS DE TROCA: PREÇOS DE EXPORTAÇÃO E DE IMPORTAÇÃO 2000 - 2010 FONTE: FUNCEX ELABORAÇÃO: BRADESCO JAN/2000 = 100 15

160. 1996 = 100 FONTE: FUNCEX ELABORAÇÃO: BRADESCO ÍNDICE DE TERMOS DE TROCA = MÉDIA MÓVEL 12 MESES 1999 - 2010

162. FONTE: BRADESCO, BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO REAL E PROJEÇÃO DE REAL COM COMMODITIES 2009-2010 EM R$/US$

163. DEPEC REVISA AS PROJEÇÕES DE BALANÇA COMERCIAL E DO DÉFICIT EXTERNO DE 2011

164. FONTE: SECEX/MDIC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO SALDO COMERCIAL 1991 - 2011 US$ BILHÕES

165. ESSA MUDANÇA NO EIXO DINÂMICO SE DARÁ EM FAVOR DAQUELES PAÍSES DE CONSUMO PER CAPITA AINDA BAIXO. ELES IRÃO CONSUMIR MUITO MAIS CAFÉ, SOJA, MINÉRIO, AÇO, AUTOMÓVEIS, AVIÕES. TUDO O QUE O BRASIL PRODUZ 09

166. PRINCIPAIS PRODUTOS DA PAUTA DE EXPORTAÇÃO BRASILEIRA 2010 – ACUMULADO EM 12 MESES - OUTUBRO 2010 FONTE: MDIC ELABORAÇÃO: BRADESCO 10

167. EVOLUÇÃO DA PARTICIPAÇÃO DE COMMODITIES E QUASE COMMODITIES NA PAUTA DE EXPORTAÇÃO BRASILEIRA 2000-2010 FONTE: MDIC ELABORAÇÃO: BRADESCO 11

168. PARTICIPAÇÃO DOS PAÍSES EMERGENTES COMO DESTINO DAS EXPORTAÇÕES BRASILEIRAS 1990-2010 FONTE : MDIC ELABORAÇÃO : BRADESCO 12

169. O BRASIL IMPORTA AQUILO QUE O MUNDO DESENVOLVIDO PRECISA VENDER, A PREÇOS BARATOS, PELA OCIOSIDADE NO MUNDO, E EXPORTA AQUILO QUE OS EMERGENTES PRECISAM COMPRAR, A PREÇOS CAROS, EM ESCASSEZ NO MUNDO. O RESULTADO É UM EXTRAORDINÁRIO CHOQUE FAVORÁVEL DE TERMOS DE TROCA, ESPECIALMENTE DIANTE DA ENORME EXPANSÃO DA LIQUIDEZ NO MUNDO 14

170. DÉFICIT EM CONTA CORRENTE - 1994 - 2011 FONTE: BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

171. DÉFICIT EM CONTA CORRENTE - % PIB - 1994 - 2010 FONTE: BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

172. RESERVAS INTERNACIONAIS (CONCEITO LIQUIDEZ) EM US$ MILHOES FONTE: BCB ELABORAÇÃO: BRADESCO

173. DÍVIDA EXTERNA LÍQUIDA BRASILEIRA 2001 - 2010 FONTE: BCB ELABORAÇÃO: BRADESCO