1. 从百度挣大钱股价却大跌说起》这篇大家的疑问比较多，想想还是统一解释一下。
上篇总结这定论有同学对它不大理解：
不同的股票会拥有不同的市盈率：
越高市盈率，证明大多数人认定这公司未来盈利的增长率将会越
高；
越低市盈率，表明大多数人认为这是 “一潭死水 ”，甚至 “走向死
亡 ”。
说明：
��.1这个总结有一个前提条件：即在同一个股市、同一个时刻的比较。
例如美国股市、中国股市印度股市或是香港股市就不能摆在一块儿比，因为不同国
家在同一个时间 GDP（国民生产总值国内生产总值）发展水平不同，中国和印度这
类发展中国家最近每年都有超过 10%的增长率，而美国这经济强国 5%就已经到达经
济周期的顶峰了，而股票代表了一个公司，股市里面各行各业是一个国家经济的缩
影（当然中国股市不能反映咱们国家的经济变化，原因后面我会专门写），由于
GDP 增长率不同，而增长率是能调节“回收成本的时间”，即市盈率，所以发展中国
家的股市总体市盈率平均水平必定“应该”比经济强国高。
��.2假设同一个股票即使业绩增长恒等，但在不同的时期市盈率也会不同。
因为假如现在这股票所在股市是“牛市”，所有平均市盈率都偏高，该股票被股民能接
受的市盈率相应也会高，即大家都愿意用高价来买这股票；假如是“熊市”，整个市场
平均市盈率都低，你这棵摇钱树也不能鹤立鸡群呀 。
��.3有同学以为我上面那 2 句写反了，大家都想快些收回成本，即喜欢“低市盈
率”，怎么热门股票反而是拥有最高市盈率的，比如百度 72.62 元相当于市盈率
403 呀？
这个问题简直不是问题，我都不知道怎么回答好 ，“好嘢自然受欢迎！”，买股票
不同买大白菜，这颗白菜成本 1 元，你用 2 元买它，它主人挣 1 元，假如这是买“结
果”，思路正确；但问题买股票是买 “未来 ” ，你不知道“未来”是怎么样的，好比
现在你用 10 块钱买了一股，你想的是啥时候才能收回这 10 块钱，卖给你的那个人曾
经挣钱还是亏钱不关你的事，你要着急的是自己这 10 块钱啥时候能收回来。
所以在买之前，大家都热切地在“果园”里面“相”摇钱树，有潜质的相当于某树的简介
写着“上季度”产量多少，去年产量多少，假如增长率稳步向上，你就会想：假如按以
前的增长速度，今年就有 XX，一棵连年都持续产量增长的摇钱树大家都希望拥有，
于是都下“定金”，但这树只有一棵呀，只能价高者得，所以这棵摇钱树的“定金”（股
价）就被炒高了，相应的“市盈率”就高。
关于季度、年度增长率看哪一个

2. 股市里面那么多股票，要相互比较哪个更好，肯定要有统一标准，本来应该用年度
增长，即今年比去年、去年比前年，但这就导致投资者一年后才知道自己投了个会
生蛋的母鸡还是公鸡 ，所以为了照顾股民利益，股市规定提交公司季度报表，每
年 4 次，到年底再加上年度报表，本来应该到年底才“把酒论英雄” ，但股民会等
那么久吗？俺们不能一棵树上吊死呀 ，所以不但宣布业绩会影响股价，每天经济
消息对改行业的影响、政府政策的调整、股市流出流入的钱的变化等等，都随时影
响市场上每个股票。
还有值得注意的是每个公司的会计年度有可能不一样，虽然大部分用 1 月 1 日-3 月
31 日（第一季度）、4 月 1 日－6 月 30 日（第二季度）......但有的公司是按照自己公
司成立那个月选择作为第一个会计月，所以导致了有的公司可能第一季度的完结是
在 4 月 30 日等。
世界上真有人相信百度能连续 2 年每年增长 1309%？
俺觉得美国人民还未至于那么异想天开 ，只因为上次 2006 年第一季度的最好成
绩，大家心目中对它评价比较高，假如这个季度能有接近的水平，比如 800%吧，这
样全年 4 个季度平均下来，说不好就有个比较高的年度增长率，也即年度盈利，令百
度 403 的市盈率跌到 100 以下，不过俺觉得美国股市上对中国概念股普遍期望过高，
因为很多美国人连中国、亚洲都没来过，在他们心中真以为中国是个“还没学会穿鞋
子的非洲国家，只要每个人都买穿一双，销量不得了 ”。
所以，百度大跌不是个别现象，今天 2006 年 8 月 2 日仍从前天的 72 元跌至 70.71
$68.7（看错了，70.71 是昨天的 ）收市（见百度历史股价），俺估计它在第三季
度业绩公布之前还会继续下调 。
中国概念股 8 月内会陆续公布第二季度业绩，谁的增长率放慢了、达不到分析师（就
是专门东家长西家短嘀咕每棵摇钱树今年预计产量如何如何的家伙 ）预期的都会
大跌，因为美国经济周期已经确认进入衰退期，这时候整个市场都普遍下调，那些
拥有高市盈率的中国概念股首当其冲跌幅会比别人更大，所以有买卖美国股票的同
学要注意风险呀（但美国股市跌市中都可以挣钱的，这个改天咱们继续论述。）
。
钱的道理一理通百理明，想想 VC 会投资什么创业项目呢？他们是专门帮助让摇钱树
种子发芽长大的家伙，最终这树苗能否长成摇钱树要经得住股民的“践踏”，否则第一
道关 IPO 就过不了，所以懂股市不单是为炒股，它能为你提供一个参考，权衡自己
的中长期个人奋斗目标是否最佳。
假如连复式增长这个最基础的道理都想不明白，却去从事任何与钱有关的事情，风
险都是很大的。例如俺昨天看到一个美国股民 dehtrader 的 Blog，他在百度宣布业绩
前用 92 块价格买了百度股票，亏了大钱，但可惜他亏完都不知道自己亏在什么地
方，明明百度业绩“很好呀”，俺在想是不是应该把这个“钱系列”翻译成英文教教他
。

3. 怕有同学访问不了国外服务器，把他那篇百度亏钱博文转贴过来（原文这里），看
看美国股民怎么被咱们百度给“搞”了一回，哈哈 。
BIDU
It Can Always Get Worse. I have never made as many mistakes, I have never
traded so poorly, I have never lost so much money, I have never felt this bad,
I have never wanted to stop sharing my crap trades more than now. I will not
give up, I will not stop trading, I will learn to stop F'up and I will learn to
trade well, I just don't know when.
I gave up on my way of trading today and tried everything and anything today
and I did so-so, it was messy though, a bunch of trades and I was even, only I
went long BIDU 100 shares @ 92ish into earnings. I was also holding 100
long in my swing port. Earnings were good and the stock tanked, that makes
sense, if I was short it would have rocketed. I sold at the bottom for a -$16
loss and still holding in my swing port. Thing is I know it is risky to hold into
earnings, I guess I just wanted to win for once. I doubt my account has much
money left, I am in the I can't look mode. Each day I think I will be able to
get out of this mess and I end up just digging a deeper hole. If sucking badly,
making dumb mistakes time and again, blowing your account is all part of the
learning curve then the curve is worse than I thought it would ever be,
perhaps it's just me, I doubt anyone F's up as much as I do. I'll post my trades
later. Hope your day was swell.