Revue de presse du Groupe Rubis en Octobre 2015

1. Revue de Presse
Octobre 2015

2. Sommaire
VOS ACTIONS
Mieux Vivre Votre Argent - 01/11/2015
Doublement des capacités de stockage à Rotterdam
L' Antenne Hebdo - 23/10/2015
Rubis, allégé avec un gain de 42 %
Mieux Vivre Votre Argent - 01/11/2015
La Sara ne s'intéresse pas qu'au pétrole
France Antilles Guadeloupe - 20/10/2015
LES CHANGEMENTS DE CONSEILS DES ANALYSTES
Investir-Le Journal Des Finances - 10/10/2015
Rubis continue de se renforcer en afrique
Lefigaro.Fr - 07/10/2015
Produits pétroliers: Rubis s'implante à Djibouti
Agence France Presse Fil Eco - 06/10/2015
Rubis : rachète les actifs de Total à Djibouti
Boursier.Com - 06/10/2015
RUBIS s'implante à Djibouti
Boursorama.Com - 06/10/2015
Rubis : toujours plus haut !
Boursier.Com - 07/10/2015
RUBIS : Berenberg relève son objectif de cours
Zonebourse.Com - 05/10/2015
3
7
8
9
11
12
13
14
15
17
18

3. VOS ACTIONS
LA VALEUR DU
AchetezEiffageà 54,79euros
Né
en 1993 de la Msion
entre Fougerolles et SAE,
deux entreprises de
travauxpublics , Eiffage est le
troisièmegroupe français de BTP
derrière Vinci et Bouygues Il
figure au cinquième rang
européenavec un chiffre d
'
affaires de
13,98 milliards d
'
eums réalisé
principalementen France (82%%) et en
Europe (15%%) sur les métiers
cycliquesde la construction , de
l
'
énergie et de l
'
infrastructure (
travauxpublics , route , et
constructionmétallique) .
Reconnu mondialement pour la
réalisation de chantiers souvent
complexes comme le viaduc de
Millau en 2002 ou le projet en
cours de la ligne ferroviaire
grande vitesse Bretagne-Pays
de Loire , le groupe s'
est
égalementdiversifié dans les
concessionsAvec l
'
aide du fonds
d
'
investissement australien
Macquark, il a remporté fin 2005 la
privatisation de la société
autoroutièreAPRR . Véritable rente
de situation dénoncée
récemmentpar certains politiques ,
APRR offre à Eiffage un profil
défensif grâce à sa forte
rentabilitéd
'
exploitation (46,9 %%) et
à la récurrence des recettes de
Une bonne visibilité sur les perspectives
60
55
50
45
40
35
2octobre2014
Dernier
56,83
Surunan
+38,37 %%
Source
7octobre2015
FICHETECHNIIOUE
Type Croissance
Secteur Industrie
Mnémonique : FGR
Eligibilité PEA/SRD :
Capi. 5,423Mds d
'
euros
Dividende2015: ,20 euro
Rendement2015: 210%%
PER2015 16,9
Var. BNA2015/2014 : ,79%%
Var. BNA2014/2013 4,78 %%
Plus haut un an : 58,58
Plus bas un an : 36,60euros
péages dont les tarifs sont
indexésen partie sur l
'
inflation.
Ce pâle de concessions s'
est
égalementdéveloppé dans la
gestiond
'
universités , de prisons et
de stades de football , le principe
étant que le groupe finance ,
construit et exploite pour le
compte de l
'
Etat des
infrastructuressur de longues durées.
Réduction de
'
endettement.
Eiffage présentait un
endettementnet important de 12,2
milliardsd
'
euros à la fin du premier
Une forte culture d
'
actionnariat salarié
Eiffage ne serait sans doute plus une entreprise française sans
ses salariés . Premier actionnaire du groupe à la suite du rachat
en 1990 de Fougerolles parte biais d
'
un RES le personnel
contrôle aujourd
'
hui 24,3%% du capital . Cette forte culture
d
'
actionnariat salarié a permis de mettre en échec la tentative
d
'
OPA lancée en 2007 parte concurrent espagnol Sacyr Le groupe
a depuis perdu sa dimension spéculative grâce à appui de la
Caisse des dépôts et consignations dont Laparticipation a ensuite
été reprise par BPI France (18,8 %%1. En intégrant l
'
autocontrôle
%%), la banque publique et les salariés verrouillent à 46 ,1 %% le
tour de table du groupe . Eiffage peut donc en toute sérénité
développer sa stratégie axée sur [ internationalisation . L idée est
de réduire son exposition à la France et au risque d
'
ingérence de
Etat sur les tarifs autoroutiers en allant conquérir des marchés
dans Lereste de Europe . Le groupe nourrit aussi de fortes
ambitions en Afrique où Lebesoin en infrastructures est important.
RES rachat entrepriseparsessatanés.
semestre pour seulement
3,2 milliards de fonds propres.
Mais ce passif est quasiment
adossé au portefeuille
de concessions , d
'
une
valeur de 13 ,95
milliards, et les flux nets
de trésorerie générés
par les actifs couvrent
largement les intérêts
financiers . La
structurefinancière du
groupene soulève donc
aucun motif d
'
inquiétude. Celle-ci n' a cessé
de s' améliorer depuis
Et ce , dans un contexte sous
pression dans la construction et
les travaux publics et fortement
pénalisé par la rigueur
budgétaire . Mais
justementle bas de cycle
semble avoir été
atteintdans l'
immobilier
et le BTP signe ne
trompe pas le carnet
de commandes a
recommencé à croître
de 1,5 %%au deuxième
trimestre . D
'
un
montantde 11,9 milliards
d
'
euros , il correspond
En bref
Conseillé à
'
achat, cetitre
sera traité le
mois prochainet
jusqu'
à savente
dansLarubrique
« LeSuivi de
nosValeurs
du mois ».
Donnéesarrêtées
au07-10-15.
l
'
arrivée de Pierre
Bergeraux commandes en
juillet 2011 . endettement net
a été réduit de 1,5 milliard d
'
eurosau cours des quatre
dernièresannées.
Commandes en hausse . Autre
chantier auquel s'
est attelé l
'
hommefort du groupe , la
restaurationdes niveaux de marge
passablement dégradés dans les
métiers cycliques (construction ,
énergie et infrastructures) . La
stratégie fonctionne puisque la
marge opérationnelle courante
s' est appréciée régulièrement
sur les quatre dernières années,
passant de 6,9 %%à un record de
à la fin du premier semestre.
à 12,2 mois de chiffre
d
'
affaires.
Ilinversion de tendance devrait
se confirmer au cours des
prochainsmois avec le lancement
du plan de travaux autoroutiers
signé avec l
'
Etat qui
représenterapour Eiffage un volume de
720 millions d
'
euros . Mais
comptetenu du délai entre les prises
de commandes et la réalisation
des chantiers , ce n' est pas avant
2016 que le chiffre d'
affaires des
métiers cycliques renouera avec
la croissance . En attendant ,
l
'
exercice en cours sera de
qualitéet profitera du levier sur
les marges et de la réduction des
charges financières .
FrédéricBériot
MIEUXVIVREVOTREARGENT/ NUMÉRO405/ NOVEMBRE2015 69
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4. VOS ACTIONS
LE SUIVI DE NOS VALEURS DU MOIS
La prudencereste demise
L
'
intégralité des ordres d
'
octobre a été exécutée malgré la forte volatilité
dont a fait preuve le marché sur le dernier mois . Des liquidités ont ainsi
pu être dégagées sur AccorHotels , Essilor International , Rubis et
Ideperformance, et les prix de revient ont pu être sécurisés sur ces positions à des
niveaux attractifs . Il nous semble encore prématuré d
'
utiliser les liquidités
disponiblespour revenir massivement à l
'
achat et renforcer les lignes de notre
portefeuilleactions face au manque visibilité du marché , toujours pénalisé par
l
'
incertitude autour du ralentissement de la croissance en Chine et de l
'
inflexion
de la politique monétaire américaine . La seule exception a été le renforcement
de la position sur Pernod Ricarcl à 92 ,10 euros . Nous avons été plutôt bien
inspirésau regard du rebond du secteur du luxe et des spiritueux.
En revanche , les valeurs les plus cycliques du portefeuille , comme les
constructeursautomobiles Peugeot SA et Renault ou les industriels tels qu' Arkema et
lmerys , ont été plus chahutées (voir tableau p. 72)
Validité des ordres : du 23-10-15 à
'
ouverture au 19-11-15 à la clôture.
rCONSEILS
NOVEMBRE 2015
Vendez PEUGEOT SA
à 13,56 euros
Nous soldons notre Valeur
du mois » de septembre 2014
pour réduire notre exposition
au secteur automobile
PEUGEOT SA
Mnémo
20
16
14
2 octobre 2014 octobre 2015
Variation sur un mois 813%%
La position le constructeur
français a pu être allégée une
première fois dans d excellentes
conditions , le 26 juin à un prix
de 19 ,15 euros , proche des
meilleurs niveaux sur trois ans.
Depuis , le titre a souffert du
ralentissementde la croissance
du marché automobile chinois
sur lequel le groupe est très
présentpar l
'
intermédiaire de son
partenariat avec le constructeur
Dongfeng . La rentabilité jusqu' à
présent très élevée de son
implantationen République
populairepourrait souffrir de cette
moindre dynamique à un
momentoù le groupe commence à
recueillir en Europe les fruits
de son plan de redressement
Back in the Race. Etant déjà
positionnéssur le concurrent
Renault, il nous semble judicieux
de réduire notre exposition aux
constructeurs français et au
secteurautomobile d
'
une façon plus
globale . Quitte à profiter par la
suite d
'
un excès de pessimisme
pour faire entrer plutôt un
équipementierdans notre
portefeuille. Nous profitons du récent
rebond du titre depuis ses plus
bas niveaux de 11,68 euros
atteintsfin septembre pour placer
une limite de vente à 13,56
eurossur le solde de la position.
ISUIVI
DES ORDRES
D
'
OCTOBRE 2015
ACCORHOTELS , allégé
avec un gain de 17 %%
L
'
abaissement de notre limite
dans notre dernière édition nous
a permis de concrétiser l
'
allégementsur cette valeur du mois
de juillet-août 2011 sur la base
du cours d
'
ouverture de la
En bref
Une fois achetées ,
les Valeurs du
mois font l
'
objet
dans ces pages,
d
'
une gestion
active avec des
conseils de
renforcement ,
d
'
allégement ou
de vente.
Données arrêtées
au 07-10-15.
ACCORHOTELS
Mnérno
55
45
40
30
octobre 2014 7 octobre 2015
séance du 18 septembre à
,10 euros . opération se solde
par une plus-value moyenne de
17 ,3 %%en un peu plus d
'
un an ,
alors que pendant ce temps , l
'
indice 40 aura fait du
surplaceSuite à cette opération ,
notre prix de revient résiduel
retombeà 30 ,38 euros . Le groupe
hôtelier vient d
'
étendre la
maturitéde sa dette à près de cinq
ans suite au refinancement de
deux emprunts obligataires
importantset se donne les moyens
de poursuivre sa stratégie axée
sur l
'
augmentation du nombre
de chambres gérées dans le
cadre d
'
une activité d
'
opérateur/franchiseur en parallèle à
la détention d
'
un patrimoine
immobilier. Selon les rumeurs , la
prochaine étape du
développementpourrait passer par la
créadond
'
une entité susceptible de
reprendre les murs de plusieurs
hôtels détenus par le groupe
et dont le capital pourrait être
ouvert à des investisseurs . La
dégradation de l'
économie
brésiliennepourrait handicaper le
groupe à court terme.
AXA , vendu avec une
plus-value de 41
Mnémo
26 coursen
24
7 octobre 2015
Variation sur un mois 7,91%%
Grâce à l
'
abaissement de notre
limite de vente , la position sur
cette valeur du mois de
novembre2014 a pu être soldée
dès l
'
ouverture de la séance du
18 septembre au prix de
22,45 euros Nous avons profité
ces derniers mois de la forte
revalorisationdu titre , suite au
bon déroulement du plan
AmbitionAxa , et du
repositionnementde l
'
assureur sur les
segments les plus rentables et
plus prometteurs de son métier.
Finalement , en tenant compte
du coupon de 0 ,95 euro par
acfiondétaché le 11 mai dernier ,
notre plus-value ressort à
41,64 %%. Nous aurons sans doute
l
'
occasion de revenir
ultérieurementsur le dossier si une
opportunité se présente . En
attendant, l
'
assureur semble
vouloirpoursuivre sa stratégie de
diversification et d
'
internationalisationnie vient de le
confirmer le rachat auprès du
groupe Bouygues de sa
participationde 18 ,6 %%au capital de
société Eranove , leader dans
les services publics en Afrique
de l
'
Ouest avec des activités de
production , de transport et de
distribution d
'
énergie et d
'
eau.
70 MIEUX VIVRE VOTRE ARGENT ÉRO / NOVEMBRE2015
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5. ESSILOR
INTERNATIONAL,
allégé à 107,30 euros
Fidèle à sa réputation de valeur
défensive , le titre Essilor
Internationalnous apermis debattre
l
'
indice CAC 40 depuis son
entréedans notre portefeuille le
15décembre 2014. En allégeant
la position à l
'
ouverture de la
séance du 18 septembre à un
cours de 107,30 euros , le gain
ressort à 24,7 %%(contre +15,4 %%
pourl
'
indice dumarché parisien).
Depuis ,l
'
action a repris un peu
de hauteur , soutenue par le
bureaude recherche Bryan
Garnier.Le broker l
'
a intégrée à sa
liste de « valeurs favorites »avec
un objectif de cours de 126
euros. Encore peuexposé aux pays
émergents (20 %%desventes) ,le
groupe devrait continuer de
profiterd
'
une forte dynamique en
ESSILOR INTERNATIONAL
Mnémo El
120 Cours auras
115
110
105
100
90
80
octobre 2014 7 octobre 2015
Variation sur un mois 0,37 %%
Europe et aux Etats-Unis et de
son positionnement sur les
segments« à croissance rapide »
comme le milieu degamme ,les
lunettes de soleil et la vente sur
Internet . Les experts de Bryan
Garnier tablent sur une
croissancemoyenne de 14,2 %%du
résultatd
'
exploitation et de 15 %%
du bénéfice net par action sur la
période 2014-2017. De quoi
justifierdesniveaux de valorisation
élevésmais parfaitementenligne
avec la visibilité sur les
perspectives, la rentabilité du
dossier(supérieure à 11 %%
après
impôt) et la solidité de la
structurefinancière (taux d
'
endettementnet limité à 37,6 %%).
ORPEA, acheté
à 67,67euros
Nous avonspu mettre cette belle
valeur à temps dans notre
portefeuilleau prix de 67,47 euros
à l
'
ouverture de la séance du
18 septembre . Quelques jours
plus tard , le leader européen de
la prise en charge de la
dépendancea publié desrésultats très
solides au titre du premier
semestre2015, avec notamment
une progression de 26 %% du
chiffre d
'
affaires à1,12 milliard
d
'
euros et une amélioration de
0,2 point de la marge d
'
excédent
ORPEA
Mnémo CRP
75 Coursen
70
65
60
55
50
45
40
2 octobre 2014 7 octobre 2015
Variation sur un mois ,28%%
brut d
'
exploitation avant loyers.
direction s' est montrée
particulièrementconfiante sur les
perspectives car l
'
activité va
restersoutenue à la fois par les
acquisitions , notamment en
Allemagne, et la croissance
organique. réservoir pour les trois
àquatre prochainesannéesporte
sur 10 439 lits (le groupe en
compte actuellement 67 987) ,
principalement liés à desprojets
deconstruction d
'
établissements.
Orpea devrait continuer de
profiterdes conditions d
'
emprunts
très favorables pour renforcer le
taux de détention immobilière
de ses établissements ,
récemmentretombé à30 %%. Il devient
en effet plus rentable d
'
emprunterpour acquérir de l
'
immobilierque delouer leslocaux.
Le dossier offre une excellente
visibilité dansle contexte actuel.
PERNODRICARD,
renforcé à 92,10
Dans un marché toujours
méfiantsur les valeurs exposées
aux paysémergents , nous avons
pu renforcer notre position sur
Pernod Ricard dès l
'
ouverture
de la séance du 18 septembre
au prix de 92,10 euros. L
'
occasiond
'
abaisser notre prix de
revientà 98,35 euros. Le groupe
despiritueux n' est pasaussi
dépendantdu marché chinois
qu'
on pourrait le croire %%du
chiffre d
'
affaires , soit pas plus
que l
'
Inde, où l
'
activité reste très
dynamique,et presquedeux fois
moins qu' aux Etats-Unis) . Le
principal enjeu pour le groupe
va consister à relancer sa
marque devodka , Absolut , aux
Etats-Unis , boisson qui a
souffertces derniers mois de la
concurrence des alcools
PERNOD RICARD
Mnémo RI
120 Courseneuros
115
110
105
100
90
80
2 octobre 20U 7 octobre 2015
Variation sur un mois 1+ 1,67%%
la
des de prime sur
le dividende
eNGie
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ENGIE
D e
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6. VOS ACTIONS
LE SUIVI DE NOS VALEURS DU MOIS (suite)
Net rebond pour LVMH et Ubisoft
Titres acquis dans ta rubrique « Valeur du mois>' et encore détenus . Chaque mois ,
des opérations de renforcement ou d
'
allégement peuvent être recommandées.
Sinon , le titre doit être conservé . reste dans notre sélection tant n'
est pas vendu.
Dernier
coupon
048Euro
1,85Euro
048e
1,20Euro
068e
035Euro
1,02Euro
114e
013Euro
1,65Euro
050e
195Euro
040e
0,80Euro
082e
1,90Euro
205e
064Euro
2,85Euro
au plan d épargne enactions Le FE eu multiple de capitalisation est le rapport entm le cours de lavaleur
et net par action pour 2315 Dernier dradende netversé NS non signri catit En gras les valeurs
traitées cemcis-ci dans cette
bruns , notamment les
bourbons. En Chine , le retour à la
croissance devrait s' effectuer
progressivement par la
promotionde gammes de cognac un
peu moins prestigieuses que les
précédentes , niais tout de même
fortement contributrices aux
marges . Si la faiblesse du
dollardevrait jouer favorablement
sur la rentabilité cette année ,
l
'
évolution très erratique de
certainesdevises dans les pays
émergents aura un impact
inverse. potentiel du marché
des spiritueux reste intact à
moyen terme et le groupe
PernodRicard nous semble
toujoursaussi bien géré.
RUBIS , allégé avec un
gain de 42 %%
La position sur ce spécialiste de
la distribution et du stockage de
produits pétroliers et liquides a
pu être allégée à l
'
ouverture de
la séance du 18 septembre à un
cours de 68 ,66 euros . L
opérationest très profitable puisqu' elle
fait ressortir un gain de 41 ,9 %%
réalisé en l
'
espace de seize mois.
Le nouveau prix de revient de
28,12 effits sur solde des titres
est très attractif et offre
beaucoupde sécurité dans un
contextede marché volatile . Rubis reste
un dossier de très grande
qualitécomme les comptes du
premiersemestre l
'
ont confinné . Ils
Retrouvez au jour
te jour actualité
sociétés
VotreArgent.
bourse
ont dépassé les attentes avec une
croissance de 44 ,3 %%du résultat
opérationnel , à millions d
'
eumsparfir d
'
un chiffre d
'
affaires
pourtant en recul de 4,7%% , à
1,29 milliard d
'
euros , en raison
RUBIS
Mnémo RUI
75
70
65
60
40
2octobreMt
Variation sur un mois
7octobre2015
de la chute des prix du propane.
Le groupe en a profité pour
améliorerses marges . Les
perspectivesdu second semestre sont
excellentes et le groupe va
profiterde l
'
intégration de ses
dernièresacquisitions.
TELEPERFORMANCE ,
allégé à65,78 euros
TELEPERFORMANCE
Mnémo
75 Cours euros
70
65
60
55
50
,57E
39
2 octobre 7 octobre201r
Variation sur un mais 6,73%%
La très belle résistance du titre
leader mondial des centres
d
'
appel nous a permis d
'
alléger
la position à l
'
ouverture de la
séance du 18 septembre à un
cours de 65,78 euros , nettement
supérieur à notre limite de vente
fixée à 61 ,86 euros . La
performancede 17%% réalisée en l
'
espacede neuf mois dépasse celle
de l
'
indice ( 8,7 %%)
depuisl
'
entrée de la valeur dans
notre sélection le 19 décembre
2014 . Et ce, avant prise en
comptedu dividende de 0,92 euro par
action versé par la société le
19 mai 2015. Le nouveau prix de
revient de la position ressort à
46 ,70 euros Nous conservons
avaleur pour continuer de
profiterde la visibilité sur les
perspectivesde croissance de la
société . La publication , le 12
novembre, du chiffre d
'
affaires du
troisième trimestre devrait être
l
'
occasion de renouveler les
objectifsde l
'
exercice visant une
dynamique interne de 7 %%de l
'
activité, l
'
amélioration d
'
un
demipointde la marge opérationnelle
courante à 10 ,3 %% et la
générationde 150 millions d
'
euros de
flux nets de trésorerie .
Frédéric Bériot el Bruno Kus
72 MIEUXVIVRE VOTRE ARGENT NUMERO 405 NOVEMBRE 2015
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7. RUBIS TERMINAL
Doublement des capacités
de stockage à Rotterdam
D '
ici 2020, Rubis
Terminal disposera d'
une
capacité de330.000
sur leport deRotterdam.
Représentant
un investissement
de 120 millions d'
euros,
ce doublement passe
par l '
aménagement
de nouvelles cuves de
stockage et l '
amélioration
de sa desserte
multimodale locale.
Lancée fin 2014, l
'
extensiondescapacités de stockage
pour produits chimiques de
Rubis Terminal se poursuit
à Rotterdam. En provenance
d
'
Anvers et après un trajet
maritime opérépar Mammoet,
l
'
entreprise française a
réceptionnéquatorze nouvelles
cuves sur son site portuaire
néerlandais : six de 4.000 m3,
deux de 1.200 et six de
1.500 m3. Construites en acier
inoxydable , elles augmentent
l
'
offre de Rubis Terminal de
35.400 In3au total. Dans le but
d
'
améliorer la desserte
muftimodalede sesinstallations, le
projet d
'
extension comprend
égalementtrois opérations : la
construction d
'
une nouvelle
voie feffée, denouveauxpostes
de chargement pour camions,
et l
'
allongement du quai dédié
à la réception de navires
maritimeset de barges fluviales.
Cette première phase sera
achevéed
'
ici octobre 2016.
L
'
aménagement d'
une
trentaine de cuves
supplémentairessuivront jusqu' en
2020, doublant sa capacité
de stockage pour la porter à
330 000 m3.
INVESTISSEMENT DE
120 MILLIONS D '
EUROS
Ce chantier de plus
cinq ans représente un
investissementglobal de 120
millionsd
'
euros.
Érick DEMANGEON
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PERIODICITE : Hebdomadaire
RUBRIQUE : Entreprises
JOURNALISTE : Érick Demangeon
23 octobre 2015 - N°43
Page 7

8. RUBIS, allégé avec un
gain de 42
La position sur ce spécialiste de
la distribution et du stockage de
produits pétroliers et liquides a
pu être allégée à l
'
ouverture de
la séance du 18septembre à un
cours de 68,66 euros . L
'
opérationest très profitable puisqu'
elle
fait ressortir un gain de 41,9 %%
réalisé enl
'
espace de seize mois.
Le nouveau prix de revient de
28,12euros sur le solde destitres
est très attractif et offre
beaucoupde sécurité dans un
contextede marché volatile.Rubis reste
un dossier de très grande
qualitécomme les comptes du
premiersemestre l
'
ont confirmé . Ils
ont dépasséles attentes avecune
croissance de 44,3 %% du résultat
opérationnel ,à 111 millions d
'
euros, à partir d
'
un chiffre d
'
affaires
pourtant en recul de 4,7 %%, à
1,29 milliard d
'
euros , en raison
RUBIS
Mnémo: RUI
75 euros
70
65
60
55
50
45
2 octobre 2014 7 octobre 2015
Variationsur un mois 2,31%%
de la chute des prix du propane.
Le groupe en a profité pour
améliorerses marges . Les
perspectivesdu second semestre sont
excellentes et le groupe va
profiterde l
'
intégration de ses
dernièresacquisitions.
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1 novembre 2015 - N°405
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9. La Sara ne s'intéresse pas qu'au
pétrole
Nouvelle gouvernance oblige, la Sara (Société anonyme de raffinerie des Antilles)
diversifie ses activités. Elle s'engage désormais dans la lutte contre les sargasses et dans
les énergies nouvelles.
Un vent nouveau souffle
actuellement sur la Sara (Société
anonyme de raffinerie des Antilles).
Depuis le mois de juin, elle est dotée
d'une nouvelle gouvernance qui lui
confère plus d'autonomie, mais aussi
une obligation de résultats et
d'efficacité. En effet, le groupe
Total, autrefois actionnaire
majoritaire, s'est totalement retiré de
la société. Désormais, la raffinerie
ne compte plus que deux
actionnaires : le groupe français,
Rubis (71%) et Sol, groupe basé à la
Barbade (29%).
Sous l'ère Total, la Sara disposait
d'un directeur général délégué pour
les trois départements (Guadeloupe,
Martinique et Guyane), avec un
pouvoir décisionnel limité.
Aujourd'hui, la raffinerie a
davantage de latitudes grâce à la
nomination d'un directeur général
Philippe Guy, ancien cadre chez
Total, depuis peu chez Rubis et dont
le dernier poste était en Chine.
Désormais, « celui qui est en place
est celui qui décide ».
« Agir localement sur les trois DFA
(1) » est désormais sa nouvelle
stratégie. Une nouvelle politique
qu'elle a tout intérêt à appliquer :
d'abord pour redorer son image
auprès du grand public, ensuite pour
accroître son chiffre d'affaires en
profitant de ses capacités
d'investissement.
DEUX FERMES
PHOTOVOLTAÏQUES
C'est chose faite et notamment en
Martinique, siège de la Sara, où se
trouvent les matières premières et
les infrastructures. Une quarantaine
de projets sont déjà dans les tuyaux.
Parmi les plus aboutis : une usine de
dessalement avec production d'eau
industrielle (25m3/h, 24h/24), pile à
combustible, production de nuit
(alimentation des moteurs de
voitures électriques), fermes solaires
avec stockage, etc.
En Guadeloupe, les projets sont
moins nombreux, mais ils ont le
mérite d'exister : la création de deux
fermes photovoltaïques (solaires)
avec stockage, l'une sur le site de
l'ancienne décharge de Baillif, l'autre
dans la vallée de Beaugendre à
Vieux-Habitants. L'investissement
s'élève à 10 millions d'euros par
ferme. Le troisième projet concerne
la production de bioéthanol
(biocarburant utilisé dans les
moteurs à essence). Il est question
de faire venir ce biocarburant aux
Antilles depuis la Guyane, où il est
élaboré, afin d'alimenter les turbines
des usines qui fabriquent de
l'électricité. Pour mener à bien ces
projets, la Sara se base sur trois
critères : le soutien des collectivités
locales (sans aide financière), le
partenariat technologique et
financier avec des leaders locaux ou
nationaux du secteur et, enfin, la
nécessité de créations d'emplois sur
les trois régions où la Sara opère.
(1) DFA : départements français
d'Amérique.
Un coup d'essai contre les
sargassesEn août, la raffinerie a
souhaité apporter sa contribution à la
lutte contre les sargasses. « On a des
compétences dans certains
domaines, autant les utiliser,
souligne Philippe Guy, directeur
général. Si la Sara peut apporter sa
pierre, elle le fait. Nous ne sommes
pas là pour nous donner bonne
conscience. On est dans une logique
de développement et on agit
localement. » Le premier essai a eu
lieu à Trinité, en Martinique, au port
de pêche de Cosmy. La Sara a
gracieusement mis à disposition un
barrage antipollution de 200 mètres
dans le cadre d'une expérimentation
de la préfecture (coût : 6 000 euros
par test). « Le but est de guider les
sargasses vers un point de collecte
unique pour en faciliter le
ramassage, souligne Philippe Guy.
L'enlèvement est plus simple quand
les algues n'ont pas encore été
mélangées avec le sable. » Courant
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10. octobre, un test devrait être effectué
à Capesterre de Marie-Galante,
commune très impactée par les
sargasses. Plusieurs tonnes de
matériel (environ 250 à 300 mètres
de barrage) sont déjà dans un
conteneur, prêtes à partir.
« NOUS CONNAISSONS CE
GAZ »
Toujours en Martinique, la Sara a
également prêté quatre détecteurs
H2S (hydrogène sulfuré avec son
odeur caractéristique d'oeuf pourri) à
l'association CAID missionnée par
la préfecture pour le ramassage des
algues. Elle dispose également d'un
laboratoire d'analyse. « Nous
connaissons ce gaz puisque la
raffinerie en dégage, poursuit le
directeur général. On sait comment
le traiter et dans quelles conditions il
apparaît. Par exemple, il n'y a pas
d'émanation tant que les sargasses
sont humides. Dès que le
phénomène de pourrissement entre
en jeu, l'H2S apparaît. Un groupe de
recherche interne à la Sara
s'intéresse donc de près à cette
problématique. » CHIFFRE 10
000C'est le montant, en euros, que
verse chaque année la Sara à la
SNSM (Société nationale de
sauvetage en mer) sur les trois DFA,
au titre de l'aide à l'achat de
carburant pour les interventions en
mer. Quid des stocks stratégiques
?Les discussions quant à la gestion
des stocks stratégiques de carburants
sont toujours en cours et devraient
être finalisées avant la fin de l'année.
Ces stocks ont été établis pour faire
face à une rupture grave des
approvisionnements, liée à une crise
pétrolière internationale, une grève
de la navigation, un boycott
politique, une catastrophe naturelle,
voire à une imprévoyance dans la
gestion des exportations de certains
pays. À ce jour, la Sara, accepte de
reprendre la gestion de ces stocks
(40 à 50 jours de pénurie), mais « en
contrepartie d'une rémunération
décente ». À suivre. La Sara fête ses
45 ansDurant l'année 2016, la
raffinerie marquera cet anniversaire
par plusieurs temps forts et actions :
jeux radiophoniques en Guadeloupe
pour mieux faire connaître la Sara,
son organisation, ses projets, ses
métiers, etc., une exposition de
photos sur les hommes et les
femmes qui ont fait et qui font la
société et des projets avec des Esat
(établissements et service d'aide par
le travail) de Guadeloupe et
Martinique.
Le barrage expérimenté en Martinique
doit être testé à son tour à Capesterre de
Marie-Galante où les algues sont un
véritable fléau. (D. R. )
S.B. ■
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11. EDENRED
POURCREDITSUISSE,LE PIRE
ESTDÉJÀPASSÉ
L’action du groupe s’est redressée
cette semaine, entre autres portée
par une note de Credit Suisseparue
lundi, danslaquelle le courtier relève
son conseil de « vendre»à« neu-
tre ». « Edenreda sous-performéle sec-
teurde 36 %depuisle débutde l’année,
sur fond d’inquiétudessur la soliditédu
bilan et defaiblesseau Brésil», rappel-
lentlesanalystes,pourqui «lescrain-
tes sur la soliditédu bilan sont exagé-
rées ». Depuis un mois, plusieurs
cabinets ont relevé leur opinion sur
le titre, parmi lesquels Raymond
Jamesou UBS,qui conseillent l’achat.
ARCELORMITTAL
SALVED’AVISPOSITIFS
Si l’action du leader mondial de la
sidérurgie s’est envolée cette
semaine, c’est surtout grâce aux
notes successivesde plusieurs ana-
lystes, très optimistes concernant le
dossier.Lundi, Citigroup a envoyé le
titre en tête du Cac40 en repassant
à l’achat, avec un objectif de 6,90 €.
« Avecl’actionqui a perduplus de50 %
depuis mai, sous-performant ses
concurrentsde34 %et l’indiceStoxxdu
secteurdesressourcesdebasede 46 %,
la valeur n’a pas seulement corrigé
maiselle estallée trop loin », écrivent
ses analystes. Mercredi, Morgan
Stanley a publié un papier sectoriel
dans lequel il qualifie d’« attrayant »
le secteur des producteurs de
métaux, après une chute de 16 %en
septembre. Enfin, vendredi, JPMor-
gan a relevé sa recommandation
sur l’action de « vendre»à« ache-
ter », faisant même de la valeur sa
préférée du secteur. Sesanalystes
tablent sur un redressement de la
demande en automne.
RUBIS
NOUVEAUXRECORDS
Rubis s’estenvolé vers de nouveaux
plus-hauts historiques, poussé en
début de semaine par une note de
Berenbergdanslaquellelecourtier,à
l’achat, relève son objectif de 84 à
102€. Il considère que le groupe est
bien placé pour poursuivre ses
acquisitions de petites entreprises.
NEXANS
BANK OF AMERICAÀ L’ACHAT
Le consortium Bank of America-
Merrill Lynch a relevé sa recom-
mandation de « vendre»à« ache-
ter » sur Nexans,avec un cours cible
de 40 €, jugeant la valeur peu chère.
« Nexans reste au tout début d’une
restructuration de plusieursannées»
écrivent ses analystes.
AI R FRANCE- KLM , I AG ,
LUFTHANSA, RYANAIR La
note sectorielle de Credit Suisse,
bien que publiée deux jours après
les incidents entre les salariés et la
direction d’Air France (lirep.11) ,
n’arienàvoir avec cesévéne-
ments. La banque a revu son
opinion générale sur le secteur à
« neutre », contre « acheter »
auparavant, jugeant que les cours
du pétrole ne vont pas tomber
beaucoup plus bas. « Nous
pouvons voir une étroite corréla-
tion entre les compagnies aérien-
nes et les cours du pétrole », écri-
vent les analystes, pour qui la
récente hausse des titres provient
surtout de la baisse du prix du
baril, qui pourrait ne pas se pour-
suivre. L’intermédiaire souligne
également une détérioration de la
discipline des entreprises dans
l’utilisation de leurs capitaux, avec
trop d’investissements par
rapport au chiffre d’affaires.
CREDITSUISSEPLUSPRUDENT
SURLESCOMPAGNIESAÉRIENNES
UBISOFTENT.
UN NOUVEAUJEUSALUÉ
Le nouveau volet du jeu FarCry aété
ovationné par plusieurs analystes.
Considéré comme pouvant se
vendreàaumoins4millionsd’exem-
plaires, il représente, selon Natixis,
entre40et100millionsd’eurosd’Ebit
supplémentaire.
LES CHANGEMENTS DE CONSEILS DES ANALYSTES
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10 octobre 2015 - N°2179
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12. http ://bourse .lefigaro .fr/indices-actions/ actu-conseils/ rubis-continue-de-se-renforcer-en-afrique-
4775019
Le Figaro .fr
7.10.15
Rubis continue de se renforcer en Afrique
Le groupe vient de remporter l
'
appel d
'
offres pour la reprise des actifs et du fonds de commerce de la
marque Total à Djibouti . Une opération stratégique ,
qui renforce Rubis sur le continent africain , payée à un prix raisonnable.
Par Laïc Danton
Le spécialiste de l
'
aval pétrolier et chimique (distribution de GPK-Fioul et activités de stockage)
vient d
'
annoncer avoir remporté auprès du Tribunal de commerce les actifs de distribution de produits
pétroliers détenus jusqu'
alors par Total à Djibouti.
Le groupe récupère ainsi le premier distributeur de produits pétroliers du pays , fort d
'
une part de
marché de 60%% avec un volume annuel supérieur à 100 000m3.
Les actifs récupérés comptent un réseau de stations-service , mais aussi des produits pétroliers
diversifiés destinés à l
'
aviation , à la marine , des lubrifiants ,
Notre recommandation pour RUBIS: CONSERVEZ
Après avoir déjà racheté la Société réunionnaise de produits pétroliers (SRPP) en juillet ,
fusionné en Afrique australe sa filiale Easigas avec Reatile Gaz en septembre , ce nouveau
mouvement de consolidation sur le continent africain revêt un aspect stratégique . En effet , Djibouti est
le seul point d
'
accès au marché éthiopien qui est en forte expansion . Les actifs rachetés le sont à la
suite de la mise en faillite de la société après que la justice ait exigé le paiement d
'
importants frais de
dépollution . La cible réalise un chiffre d
'
affaires annuel de 70 millions de dollars et un résultat net de 3
millions d
'
euros . L
'
opération se fait pour un montant de 20 millions de dollars , ce qui est très
raisonnable au regard des multiples de valorisation sur le secteur . Le parcours haussier du titre se
poursuit (+51%% depuis le début de l
'
année) , conservez.
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7 octobre 2015 - 01:22 Cliquez ici pour accéder à la version en ligne
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13. Produits pétroliers: Rubis s'implante à Djibouti
Paris, 6 oct. 2015 (AFP) -
Le groupe français Rubis, spécialisé dans le stockage et la distribution de produits pétroliers a annoncé mardi
avoir remporté l'appel d'offres pour la reprise des actifs et du fonds de commerce de la marque Total à Djibouti.
L'entreprise prend ainsi "le contrôle du premier distributeur de produits pétroliers du pays" et sera présent "sur
l'ensemble des compartiments du secteur : stations-service, aviation, commercial, marine et lubrifiants,
représentant un volume annuel supérieur à 100 000 m3", précise un communiqué.
Le chiffre d'affaires du groupe au premier semestre s'établit à 1,297 milliard d'euros en recul de 5% par rapport à
la même période l'an passé, pénalisé par la chute des prix des produits pétroliers.
adc/emi/az
RUBIS | TOTAL
Afp le 06 oct. 15 à 18 51.
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6 octobre 2015 - Edition Fil Eco
Page 13

14. Rubis : rachète les actifs de Total à Djibouti
Cette implantation servira de levier de développement dans la région...
Rubis poursuit son maillage géographique en Afrique. Le groupe vient de remporter l'appel d'offres pour la reprise
des actifs et du fonds de commerce de la marque Total à Djibouti. Cette initiative stratégique permet à Rubis de
prendre le contrôle du premier distributeur de produits pétroliers du pays, avec une présence sur l'ensemble des
compartiments du secteur : réseau de stations-service, aviation, commercial, marine et lubrifiants, représentant un
volume annuel supérieur à 100 000 m3.Djibouti est situé stratégiquement à l'entrée de la mer Rouge, sur la Corne
de l'Afrique, et dispose d'un avantage naturel qui en fait le principal sinon l'unique accès maritime de l'Ethiopie,
pays en forte croissance.Cette position unique pourrait ouvrir à Rubis des perspectives pour de futurs
développements, notamment en logistique stockage ou distribution de produits pétroliers, à destination de ce pays
limitrophe ainsi qu'à l'export pour la partie stockage.
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6 octobre 2015 - 18:50 Cliquez ici pour accéder à la version en ligne
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15. RUBIS s'implante à Djibouti
(AOF) - Rubis a remporté l'appel d'offres pour la reprise des actifs et du fonds de commerce de la
marque Total à Djibouti. Ce nouveau développement permet à Rubis de prendre le contrôle du
premier distributeur de produits pétroliers du pays, avec une présence sur l'ensemble des
compartiments du secteur : réseau de stations-service, aviation, commercial, marine et lubrifiants,
représentant un volume annuel supérieur à 100 000 m3.Djibouti est situé stratégiquement à
l'entrée de la mer Rouge, sur la Corne de l'Afrique, et dispose d'un avantage naturel qui en fait le
principal sinon l'unique accès maritime de l'Ethiopie, pays en forte croissance.
Cette position unique pourrait ouvrir à Rubis des perspectives pour de futurs développements,
notamment en logistique stockage ou distribution de produits pétroliers, à destination de ce pays
limitrophe ainsi qu'à l'export pour la partie stockage.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur
- Numéro un français du stockage de fioul et GPL (15 % du marché national) et de la distribution
de GPL (5 % du marché), organisé en 3 branches, l'énergie, le stockage et les supports et services
;
- Historique de croissance remarquable ;
- Forte diversité des débouchés, tournés vers des besoins primaires (chauffage, transport...) moins
sensibles à la conjoncture ;
- Depuis cinq ans, développement de l'activité GPL en Europe (Allemagne, Espagne, Pays-Bas,
Suisse et Turquie, soit 30 % des volumes vendus, France comprise), en Afrique (Afrique du Sud,
Madagascar, Maroc et Sénégal, soit 13%) et dans les Caraïbes (57 %);
- Bonne expertise en croissance externe : orientée depuis la fin 2014 sur les DOM-TOM avec les
acquisitions des raffineries Sara en Martinique et SRPP à la Réunion ; et, depuis 2015, vers
l'Afrique avec l'achat d'Eres, spécialiste de la logistique ;
- Modèle économique résilient, 60 % des facturations provenant de contrats ajustés aux variations
du cours de brut et maintenant un taux de marge constant ;
- Recul des cours des matières premières et du dollar profitable aux marges opérationnelles ;
- Structure financière renforcée par l'augmentation de capital du printemps 2015.
Les points faibles de la valeur
- Sensibilité au climat social dans les Antilles françaises et aux conditions climatiques pour
l'activité Distribution ;
- Régulation étatique des prix et des marges dans les DOM-TOM ;
- Facturations décevantes en début d'année dans le stockage -2/3 des profits du groupe ;
- Prime de risque relevée par le rachat d'Eres qui se traduit par une diversification métier et zone
géographique ;
- Valeur chère à ses plus hauts historiques.
Comment suivre la valeur
- Valeur à la fois de croissance et de rendement ;
- Croissance portée par des facteurs structurels à l'industrie pétrolière (complexité toujours plus
importante de la logistique, réglementation accrue des normes en matière de stockage) ;
- Majoration de la taxation du diesel en France ;
- Intégration du logisticien Eres, opérateur au Nigéria, Sénégal et au Togo ;
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16. - Valeur au capital éclaté mais non opéable, en raison de la présence d'associés commandités et
gérants (1,96 % du capital seulement). LE SECTEUR DE LA VALEUR
Services aux collectivités
L'heure est au changement d'image pour les groupes de services aux collectivités français. GDF
Suez vient de changer de nom et se fait désormais appeler «Engie». C'est une étape symbolique
importante pour l'énergéticien, né du mariage de GDF, ex Gaz de France, avec le groupe Suez, en
2008. Il tourne ainsi vraiment la page de la fusion. Ce changement de nom s'inscrit également
dans une vaste réorganisation, annoncée fin mars, alors que les métiers du gaz affrontent une
grave crise de croissance en Europe, en raison de la baisse de la consommation et de la
concurrence des énergies renouvelables et du charbon américain. La nouvelle stratégie du groupe
est de devenir le leader de la transition énergétique en Europe, et l'énergéticien de référence dans
les pays en croissance. Quant à Suez Environnement, il a officialisé le regroupement sous une
enseigne unique de ses quelque quarante marques. Il a adopté un nouveau logo qui symbolise son
positionnement, centré sur la gestion durable des ressources, et qui remplace l'organisation en
deux grands métiers, l'eau et les déchets. Le groupe n'a pas opté pour le changement radical de
nom, préférant capitaliser sur la notoriété de sa marque.
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17. Rubis : toujours plus haut !
L'opération à Djibouti saluée
Après avoir observé une pause lors de la séance d'hier, Rubis reprend 0,82% à 71,69 euros ce mercredi en début
de matinée, sur un nouveau sommet historique. L'optimisme des investisseurs est notamment guidé par la dernière
opération de croissance externe en Afrique de l'Est. Le groupe de stockage et de distribution de produits pétroliers
a remporté l'appel d'offres pour la reprise des actifs et du fonds de commerce de la marque Total à Djibouti,
représentant un volume annuel supérieur à 100.000 m3 distribués.Kepler Cheuvreux en soutienSur le front des
brokers, Rubis reçoit un nouveau renfort ce mercredi avec Kepler Cheuvreux. Déjà acheteur du titre,
l'intermédiaire financier a porté à 85 euros sa valorisation théorique sur le dossier, au lieu de 82 euros visés
précédemment. D'autres bureaux d'analyses campent en revanche de leur position, à l'image de Gilbert Dupont qui
reste à "acheter" en visant 77,1 euros. Pour ce courtier, l'opération annoncée à Djibouti est "mineure, mais
stratégique à moyen terme".
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7 octobre 2015 - 10:21 Cliquez ici pour accéder à la version en ligne
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18. RUBIS : Berenberg relève son objectif de
cours
Berenberg a relevé son objectif de cours sur Rubis de 84 à 102 euros
tout en réitérant sa recommandation d'Achat. Le broker a relevé de 12
à 13% ses estimations de résultats 2015-2017 après le rachat de
SRPP, premier acteur local de la distribution de la Réunion. Le
courtier a également justifié son optimisme par l'évolution favorable
des prix du pétrole.
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