Тижневий макроекономічний огляд банку "Південний" - 17.05.2019 - 23.06.2019

1. Департамент стратегічного управління | Відділ ринкових досліджень 24.06.2019Департамент стратегічного управління | Відділ ринкових досліджень
Грошовий ринок | Валюта
17.06.2019 - 23.06.2019
ФІНАНСОВІ РИНКИ
Ліквідність трохи виросла
Гривня продовжує зміцнюватися
Спостерігалося зниження прибутковості за короткими паперами
КАЛЕНДАР ПОДІЙ
На цьому тижні буде опублікована статистика промвиробництва, заробітної плати,
зовнішнього боргу, платіжного балансу та будівельної продукції

2. Департамент стратегічного управління
Відділ ринкових досліджень
Фінансові ринки
Протягом минулого тижня ліквідність банківської системи зросла на 1,3 млрд
грн – до 102,7 млрд грн (рис. 1). Основний приплив гривні в систему
забезпечив НБУ – сприятлива ситуація на ринку дозволила регулятору на
інтервенціях викупити іноземної валюти на 1,1 млрд грн (рис. 2). Крім того, чисте зростання заборгованості
банків перед НБУ становило 0,3 млрд грн. Приплив гривневої ліквідності через готівковий канал виявився
несуттєвим (0,3 млрд грн). Держказначейство вилучило з банківської системи 0,2 млрд грн, що, скоріше за
все, було пов'язане з розміщенням гривневих ОВДП (бюджетне відшкодування ПДВ при цьому склало
близько 1 млрд грн). На тлі зростання ліквідності індекс міжбанківських ставок (овернайт) у середньому
знизився на 6 б. п. – до 16,15 %.
За нашими оцінками, обсяг відшкодувань ПДВ на цьому тижні складе близько 10,7 млрд грн. Крім того, в
середу заплановано велике погашення ОВДП (6,7 млрд грн). З іншого боку, до кінця тижня повинні бути
виплачені податки за травень, а частина коштів від погашення ОВДП буде вкладена в нові випуски. Тож ми
не очікуємо істотного зростання ліквідності.
У понеділок-середу гривня по відношенню до долара зміцнилася на 9 копійок
(до 26,33) на тлі продажу валюти нерезидентами для купівлі ОВДП. Проте в
четвер попит на валюту трохи перевищив пропозицію, і середньозважений
курс USD/UAH піднявся до 26,38. Наприкінці тижня знову відновилася тенденція до зміцнення гривні, і за
підсумками тижня курс USD/UAH знизився на 16 копійок – до 26,27 грн за дол. У цілому, крім попиту
нерезидентів на ОВДП, що зберігається, сприятливо
на настрої учасників ринку, а значить, і на весь ринок,
вплинула новина про скасування норми
обов'язкового продажу 30 % валютної виручки (зміна
набула чинності 20 червня). Користуючись ситуацією
на ринку, НБУ не втрачав можливості поповнювати
золотовалютні резерви на інтервенції (+41 млн дол.).
На цьому тижні тиск на курс можуть створити великі
відшкодування ПДВ. Згладити вплив цього фактора
частково зможе попит нерезидентів на ОВДП у
гривнях і податкові платежі за травень.
60
80
100
120
140
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12
Джерело: НБУ, Банк ПІВДЕННИЙ
Рис. 1. Ліквідність банківської системи (млрд
грн)
2017
2018
2019
101.347
102.678
0,256
0,241
-0,228
1,062
Ліквідність банківської системи на ранок
18.06.2019
Кредити НБУ
Зміна обсягу готівки
Вплив Держказначейства і ФГВФО
Інші операції (в т. ч. валютні інтервенції)
Ліквідність банківської системи на кінець
дня 21.06.2019
Джерело: НБУ, Банк ПІВДЕННИЙ
Рис. 2. Зміна ліквідності протягом тижня
Гривня продовжує
зміцнюватися
Ліквідність трохи
виросла
22.00
23.00
24.00
25.00
26.00
27.00
28.00
29.00
30.00
січня березня травня липня вересня листопада
Джерело: НБУ, Банк ПІВДЕННИЙ
Рис. 3. Середньозважений курс USD/UAH
2016
2017
2018
2019

3. Департамент стратегічного управління
Відділ ринкових досліджень
На аукціоні 18 червня Мінфін залучив 7,9 млрд грн, що на 1,3 млрд грн
більше, ніж на попередньому аукціоні. На відміну від аукціону 11 червня,
на якому основний обсяг для фінансування бюджету залучили гривневі
облігації, цього разу більше 75 % загальної суми надійшли за рахунок
валютних паперів. На тлі успішного розміщення єврооблігацій і сприятливої
для українських держоблігацій зовнішньої кон'юнктури нерезиденти почали купувати ОВДП в євро,
збільшивши свій портфель з нуля до приблизно 50 млн євро. У цілому ж держоблігацій, номінованих в євро,
було куплено на 112,7 млн євро. Інтерес учасників аукціону до доларових ОВДП також був відносно високим
(100 млн дол.), і їхній попит був задоволений у повному обсязі, що разом зі збереженням доходностей на
досить високому рівні вказує на все ще високий попит уряду на валютний ресурс на тлі великих зовнішніх
виплат. Тим часом за рахунок розміщення гривневих облігацій Мінфін залучив усього 1,9 млрд грн проти 6,5
млрд грн тижнем раніше, що може свідчити про зниження попиту. Скоріше за все, нерезиденти знову були
основними покупцями гривневих ОВДП, оскільки їхній портфель виріс на 1,4 млрд грн (74 % загального
випуску гривневих паперів). Також слід зазначити скорочення граничної прибутковості 3- і 6-місячних
гривневих ОВДП на 15 б. п. і 4 б. п. відповідно внаслідок високого попиту на довгі облігації, що дозволяє
Мінфіну залучати гривню дешевше.
На аукціоні 25 червня планується дорозміщення як коротких гривневих ОВДП зі строком обігу від 4 місяців
до 1 року, так і довгих цінних паперів – від 1 до 6 років. На попередніх аукціонах попит на гривневі ОВДП із
більш тривалим строком обігу був досить високим. Можна припустити, що інтерес учасників збережеться і
цього разу. Валютні ОВДП будуть представлені двома доларовими паперами з погашенням за 10 місяців і за
2 роки.
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
08.01.2019 08.03.2019 08.05.2019
Джерело: НБУ, Мінфін, Банк ПІВДЕННИЙ
Рис. 4. Середньозважений строк обігу гривневих
ОВДП за результатами аукціону
Обсяг (млрд грн, п. ш.)
Середньозважений строк звернення за результатами аукціону (днів)
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
янв 18 мар 18 май 18 июл 18 сен 18 ноя 18 янв 19 мар 19 май 19
Джерело: НБУ, Банк ПІВДЕННИЙ
Рис. 5. Портфель ОВДП нерезидентів (млн грн)
Гривневі ОВДП нерезидентів
Валютні ОВДП нерезидентів
Аукціон від 18.06.2019
Первинне
розміщення
(грн)
Дорозміщення
(грн)
Дорозміщення
(грн)
Дорозміщення
(грн)
Дорозміщення
(дол. США)
Дорозміщення
(дол. США)
Дорозміщення
(дол. США)
Дорозміщення
(євро)
Строк обігу (днів) 119 168 357 784 288 329 715 161
Дата погашення 16.10.2019 04.12.2019 10.06.2020 11.08.2021 02.04.2020 13.05.2020 03.06.2021 27.11.2019
Обсяг поданих заявок (за
номіналом), млн
1 229,9 795,8 699,9 290,2 34,6 53,2 14,8 112,6
Кількість поданих заявок
(шт.)
13 18 18 8 12 11 16 9
Кількість задоволених
заявок (шт.)
7 15 17 8 12 11 16 9
Граничний рівень
прибутковості
17,85 18,35 18,45 17,95 7,25 7,25 7,75 4,60
Зміна доходності (б. п.) -15 -4 0 0 0 0 0 0
Обсяг залучення до бюджету,
млн
472,5 461,1 678,5 296,3 32,8 52,7 14,7 112,7
Спостерігалося зниження
прибутковості за
короткими паперами

4. Департамент стратегічного управління
Відділ ринкових досліджень
Календар подій
Дата Подія Джерело
24.06.2019 Публікація статистики промислового виробництва (січень-травень 2019 року) УКРСТАТ
24.06.2019 Публікація статистики виробництва будівельної продукції (січень-травень 2019 року) УКРСТАТ
26.06.2019 Погашення ОВДП (6 715 млн грн) СиБондс
27.06.2019 Публікація статистики заробітної плати за травень УКРСТАТ
27.06.2019 Останній день сплати ЛИГА
-авансового внеску з туристичного збору за червень 2019 року платниками LIGA:ZAKON
-рентної плати за користування радіочастотним ресурсом за травень 2019 року
-акцизного податку за травень 2019 року
-ПДВ за травень 2019 року
-військового збору з нарахованого, але не виплаченого доходу, за травень 2019 року
-ПДФО з нарахованого, але не виплаченого доходу, за травень 2019 року
-плати за землю за травень 2019 року
28.06.2019 День Конституції України
24-28.06.2019 Статистика платіжного балансу НБУ
24-28.06.2019 Статистика зовнішнього боргу Минфин