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近江商人的経営を
行う企業について
同志社大学経済学部 新関ゼミ
川瀬優佳 上田彩香 西澤沙希
中西涼 緒方秀伎
新関ゼミについて
同志社大学 経済学部
専攻:企業分析・ファイナンス
活動内容:三大学合同ディベート大会
日経新聞主催ストックリーグ
日経ストックリーグ
500万円の
仮想資金
今後成長する
と思われる企業に
投資しよう!!!
日経ストックリーグ
論文大会
仮想資金500万円を株式に投資
ー経済や株式投資への理解
ーポートフォリオの創造性・ユニーク性
自分たちが立てた仮説が正しいかを
証明することが大切
OUTLINE
仮説 投資銘柄紹介
背景 実証分析
近江商人とは 課題
スクリーニング
“現代版三方よしの
近江商人的経営を行う企業は
今後長期的に成長する
仮説
背景
不祥事=企業価値↓
背景
2015年 不祥事多発
18,000.00
18,500.00
19,000.00
19,500.00
20,000.00
20,500.00
21,000.00
21,500.00
350
370
390
410
430
450
470
490
510
530
55...
外部機関からの評価
東京証券取引所 『特設注意銘柄』指定
野村證券 ポートフォリオ構築のための参考銘柄から除外
証券アナリスト 調査対象から除外
格付け会社 格下げ
背景
“
が企業の急務!
社会からの信頼獲得
不祥事の防止
背景
不祥事はなぜ起きる?
背景
動機
プレッシャー
正当化機会
実現困難な
利益目標
=不正のトライアングル
上司に
逆らえない
企業風土
機能不十分
な内部統制
問題を解決するには
不正をするしかない
不正をしても
バレないだろう
会社のためだか...
“
が企業の急務!
社会からの信頼獲得
不祥事の防止
背景
CSR
=企業の社会的責任
ステークホルダー
顧客・従業員
株主・環境
地域社会・環境etc.
へ配慮した企業行動
競争力の源泉とし、企業価値向上につなげる
(経団連より)
背景
Corporate Social ResponsibilityC...
CSRの現状
背景
CSR報告書
を開示
CSR活動状況
のみ開示
CSRへの
取り組み
不明
CSR報告書を開示 CSR活動状況のみ開示
CSRへの取組不明
N=1663
(東証1部上場)
CSR取り組み状況
8.1%
8.0%
8.0%
7...
CSR
競争力の源泉とし、企業価値向上につなげる
CSRは表面的な取り組みに過ぎない?
CSRの源流
=『近江商人』の『三方よし』
ヒントがあるのでは
背景
近江商人とは
近江(現:滋賀県)に本宅
をおき全国各地へ行商
→他国者意識
→地域からの信頼が要
心得は『三方よし』
近江商人とは
近江商人の心得『三方よし』とは
売り手・買い手だけでなく
世間を重視した経営
様々なステークホルダーへ
配慮して信頼を獲得
=CSRの源流
本業で社会に貢献する
近江商人とは
近江商人の経営
近江商人とは
矢尾家
CSVとは
近江商人とは
矢尾家
CSV=『共通価値の創造』
Harvard Business Review「Creating Shared Value(January-Feburary,2011)」より作
成
近江商人への信頼
【秩父事件】
松方デフレにより、借金に苦しむ農民が武装発起
警察や郡役所を襲い、高利貸しを焼き討ちに
兵糧食の炊き出し依頼
通常通りの開店営業を保証
徳義を重んじ地元に配慮した経営への
地域の理解と評価のたまもの!
◉
近江商...
“現代版三方よしの
近江商人的経営を行う企業は
今後長期的に成長する
仮説
スクリーニング
スクリーニング
ステークホルダーエンゲージメントとは
ステークホルダーの要求を受け入れ
自社の活動や意思決定に反映していく仕組み
(三菱総合研究所より)
=ステークホルダーのニーズに対応
スクリーニング
商品開発
リスク回避
課題改善
スクリーニング
投資銘柄紹介
証券コード 企業名 定性点数 取得金額 投資比率
6702 富士通 12.36 290909 5.93%
6724 セイコーエプソン 11.5 290850 5.93%
8001 伊藤忠商事 11.25 288384 5.88%
...
比較企業群
実証分析
証券コード 企業名 証券コード 企業名
5981 東京製綱 4063 信越化学工業
2767 フィールズ 2267 ヤクルト本社
4665 ダスキン 6457 グローリー
9749 富士ソフト 7013 IHI
3632 ...
回帰分析
実証分析
売上高・資本金・CSV点数 有意水準1%で有意
従業員数・CSR点数 有意水準10%で有意
スクリーニング指標の有意性
回帰分析
実証分析
資本金・従業員数・CSV点数 有意水準1%で有意
スクリーニング指標の有意性(定性点数上位100社のみ)
回帰分析
実証分析
売上高・資本金・従業員数・買い手指標・世間指標 有意水準1%で有意
売り手指標 有意水準10%で有意
スクリーニング指標項目ごとの有意性
効率的フロンティアによる分析
実証分析
近江商人 定性下位 CSRのみ 日経平均 10年国債
リターン 0.1106% 0.0994% 0.0824% 0.0652% 0.0012%
リスク 0.0149 0.0144 0.0118 0.013...
ボラティリティの推定
実証分析
株価指数の推移
実証分析
課題
課題
電気機器・卸売に業種が偏った原因の分析
近江商人的経営の課題(CSRのコスト等)とその解決策の洗い出し
ポートフォリオ組み入れ企業へのヒアリング調査を実施予定
ご清聴ありがとうございました
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ゼミ研究プレゼン

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ゼミ研究のテーマとして、上場企業約3500社の中から近江商人の三方よし経営を長年実施する企業を選定し、バーチャル投資をして株価の値動きや投資効率性など実証分析を行なった。本スライドはその過程と分析結果を示したものである。

Publicada em: Negócios
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ゼミ研究プレゼン

  1. 1. 近江商人的経営を 行う企業について 同志社大学経済学部 新関ゼミ 川瀬優佳 上田彩香 西澤沙希 中西涼 緒方秀伎
  2. 2. 新関ゼミについて 同志社大学 経済学部 専攻:企業分析・ファイナンス 活動内容:三大学合同ディベート大会 日経新聞主催ストックリーグ
  3. 3. 日経ストックリーグ 500万円の 仮想資金 今後成長する と思われる企業に 投資しよう!!!
  4. 4. 日経ストックリーグ 論文大会 仮想資金500万円を株式に投資 ー経済や株式投資への理解 ーポートフォリオの創造性・ユニーク性 自分たちが立てた仮説が正しいかを 証明することが大切
  5. 5. OUTLINE 仮説 投資銘柄紹介 背景 実証分析 近江商人とは 課題 スクリーニング
  6. 6. “現代版三方よしの 近江商人的経営を行う企業は 今後長期的に成長する 仮説
  7. 7. 背景 不祥事=企業価値↓ 背景 2015年 不祥事多発
  8. 8. 18,000.00 18,500.00 19,000.00 19,500.00 20,000.00 20,500.00 21,000.00 21,500.00 350 370 390 410 430 450 470 490 510 530 550 3/2/2015 4/2/2015 5/2/2015 6/2/2015 7/2/2015 8/2/2015 日 経 平 均 株 価 ( 円 ) 東 芝 ( 円 東芝 日経平均株価 問題発覚 前期決算の会社予想 を取り下げ 第三者委員会 を設置 EX)東芝の不適切会計 背景
  9. 9. 外部機関からの評価 東京証券取引所 『特設注意銘柄』指定 野村證券 ポートフォリオ構築のための参考銘柄から除外 証券アナリスト 調査対象から除外 格付け会社 格下げ 背景
  10. 10. “ が企業の急務! 社会からの信頼獲得 不祥事の防止 背景
  11. 11. 不祥事はなぜ起きる? 背景 動機 プレッシャー 正当化機会 実現困難な 利益目標 =不正のトライアングル 上司に 逆らえない 企業風土 機能不十分 な内部統制 問題を解決するには 不正をするしかない 不正をしても バレないだろう 会社のためだから 仕方がない ドナルド・R・クレッシー 「Other People’s Money : A Study in the Social Psychology of Embezzlement」 従業員
  12. 12. “ が企業の急務! 社会からの信頼獲得 不祥事の防止 背景
  13. 13. CSR =企業の社会的責任 ステークホルダー 顧客・従業員 株主・環境 地域社会・環境etc. へ配慮した企業行動 競争力の源泉とし、企業価値向上につなげる (経団連より) 背景 Corporate Social ResponsibilityCSR
  14. 14. CSRの現状 背景 CSR報告書 を開示 CSR活動状況 のみ開示 CSRへの 取り組み 不明 CSR報告書を開示 CSR活動状況のみ開示 CSRへの取組不明 N=1663 (東証1部上場) CSR取り組み状況 8.1% 8.0% 8.0% 72.4% 71.9% 75.1% 5.4% 4.8% 4.4% 12.1% 13.6% 10.0% 1.3% 1.1% 1.5% 0% 20% 40% 60% 80% 100% H25 H24 H23 ビジネスチャンス 社会的責任 ビジネスリスクの低減 重要な戦略の一つ 法規制等の義務 関連なし その他 N=94 N=37 4 N=47 9 環境に配慮した取り組みへの意識 85%が実施
  15. 15. CSR 競争力の源泉とし、企業価値向上につなげる CSRは表面的な取り組みに過ぎない? CSRの源流 =『近江商人』の『三方よし』 ヒントがあるのでは 背景
  16. 16. 近江商人とは 近江(現:滋賀県)に本宅 をおき全国各地へ行商 →他国者意識 →地域からの信頼が要 心得は『三方よし』 近江商人とは
  17. 17. 近江商人の心得『三方よし』とは 売り手・買い手だけでなく 世間を重視した経営 様々なステークホルダーへ 配慮して信頼を獲得 =CSRの源流 本業で社会に貢献する 近江商人とは
  18. 18. 近江商人の経営 近江商人とは 矢尾家
  19. 19. CSVとは 近江商人とは 矢尾家 CSV=『共通価値の創造』 Harvard Business Review「Creating Shared Value(January-Feburary,2011)」より作 成
  20. 20. 近江商人への信頼 【秩父事件】 松方デフレにより、借金に苦しむ農民が武装発起 警察や郡役所を襲い、高利貸しを焼き討ちに 兵糧食の炊き出し依頼 通常通りの開店営業を保証 徳義を重んじ地元に配慮した経営への 地域の理解と評価のたまもの! ◉ 近江商人とは 矢尾家 農民
  21. 21. “現代版三方よしの 近江商人的経営を行う企業は 今後長期的に成長する 仮説
  22. 22. スクリーニング スクリーニング
  23. 23. ステークホルダーエンゲージメントとは ステークホルダーの要求を受け入れ 自社の活動や意思決定に反映していく仕組み (三菱総合研究所より) =ステークホルダーのニーズに対応 スクリーニング 商品開発 リスク回避 課題改善
  24. 24. スクリーニング
  25. 25. 投資銘柄紹介 証券コード 企業名 定性点数 取得金額 投資比率 6702 富士通 12.36 290909 5.93% 6724 セイコーエプソン 11.5 290850 5.93% 8001 伊藤忠商事 11.25 288384 5.88% 8002 丸紅 11.007 286440 5.84% 8267 イオン 11 288410 5.88% 4902 コニカミノルタ 11 289856 5.91% 6594 日本電産 11 285540 5.82% 7912 大日本印刷 10.941 286314 5.83% 8031 三井物産 10.6 288410 5.88% 2502 アサヒグループ 10.5 289500 5.90% 7752 リコー 10.5 287736 5.86% 6504 富士電機 10.485 289737 5.90% 6645 オムロン 10.45 289600 5.90% 6501 日立製作所 10.437 290640 5.92% 6952 カシオ計算機 10.429 290505 5.92% 5711 三菱マテリアル 10.38 288840 5.89% 8058 三菱商事 10.25 285936 5.83% 投資銘柄紹介
  26. 26. 比較企業群 実証分析 証券コード 企業名 証券コード 企業名 5981 東京製綱 4063 信越化学工業 2767 フィールズ 2267 ヤクルト本社 4665 ダスキン 6457 グローリー 9749 富士ソフト 7013 IHI 3632 グリー 6762 TDK 9506 東北電力 9101 日本郵船 8136 サンリオ 4185 JSR 2264 森永乳業 4217 日立化成 9830 トラスコ中山 6305 日立建機 4547 キッセイ薬品工業 1772 ミサワホーム 9007 小田急電鉄 2593 伊藤園 6417 SANKYO 6845 アズビル 8218 コメリ 2607 不二製油 7420 佐鳥電機 6444 サンデンホールディングス 7266 今仙電機製作所 8113 ユニ・チャーム 9681 東京ドーム 4043 トクヤマ 9304 渋沢倉庫 4208 宇部興産 定性下位企業ポートフォリオ CSRのみ企業ポートフォリオ
  27. 27. 回帰分析 実証分析 売上高・資本金・CSV点数 有意水準1%で有意 従業員数・CSR点数 有意水準10%で有意 スクリーニング指標の有意性
  28. 28. 回帰分析 実証分析 資本金・従業員数・CSV点数 有意水準1%で有意 スクリーニング指標の有意性(定性点数上位100社のみ)
  29. 29. 回帰分析 実証分析 売上高・資本金・従業員数・買い手指標・世間指標 有意水準1%で有意 売り手指標 有意水準10%で有意 スクリーニング指標項目ごとの有意性
  30. 30. 効率的フロンティアによる分析 実証分析 近江商人 定性下位 CSRのみ 日経平均 10年国債 リターン 0.1106% 0.0994% 0.0824% 0.0652% 0.0012% リスク 0.0149 0.0144 0.0118 0.0138 0.0000 シャープレシオ 0.0736 0.0682 0.0691
  31. 31. ボラティリティの推定 実証分析
  32. 32. 株価指数の推移 実証分析
  33. 33. 課題 課題 電気機器・卸売に業種が偏った原因の分析 近江商人的経営の課題(CSRのコスト等)とその解決策の洗い出し ポートフォリオ組み入れ企業へのヒアリング調査を実施予定
  34. 34. ご清聴ありがとうございました

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