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São Paulo, 07 de março de 2012Setembro 2015
IV BTG Pactual Utilities Day
Wilson Ferreira Jr
CEO
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GSF e desempenho da carga1
Desempenho do mercado e Inadimplência
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GSF | A ANEEL tem se mostrado disposta a solucionar o
problema
 GSF esperado para 2015 | em %
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-19,9%
-13,5%
Média: -16,9%¹
1) Média ponderada pelo número de horas mês, considerando a garantia física sazonalizada; 2) PLD médio (Submercado Sudeste)
 Contribuições para AP 32/2015
 PLD esperado para 2015² | R$/MWh
Valor esperado risco hidrológico
Proposta Aneel: R$ 6,90/MWh (2015-20)
Proposta APINE: R$ 1,60 a R$ 3,63/MWh (considera prazo médio
dos contratos ACR - 27 anos)
Taxa de desconto no ACR e ACL
Proposta Aneel: WACC = 7,16% a.a.
Proposta APINE : ke = 9,63% a.a
Prêmio de Risco no ACR
Proposta Aneel: R$ 6,90/MWh + spread (fórmulas)
Proposta APINE: simulação baseada na utilização do conceito de
energia firme: valor de R$ 7,25/MWh
Prêmio de Risco no ACL
Proposta Aneel: Adesão por no mínimo 3 anos e contratação de
cerca de 10% de Energia de Reserva
Proposta APINE: Adesão por no mínimo 2 anos e estabelecimento
de um nível mínimo de contratação de Energia de Reserva (5%).
Custo: Valor da ER + prêmio de R$ 10,4/MWh
242
221
244
156
388 388 388 388 387
369
244
145
jan/15
fev/15
mar/15
abr/15
mai/15
jun/15
jul/15
ago/15
set/15
out/15
nov/15
dez/15
CCEE Realizado
4
PLD (set-dez):
R$ 216 /MWh
Impacto CPFL
R$300mn
-8,1%
Evolução da carga no SIN
2014 65,1 GWm
ONS (PEN 2015) 67,3 GWm +3,3%
Rev. ONS Ago/15¹ 64,0 GWm -1,7%
CPFL 63,3 GWm -2,8%
+2,7% -2,6%
-7,4%
-7,9% -7,6%
-5,5%
-4,6%
69,6
68,1
66,6
63,9
60,9
59,9 60,1
63,5
65,2 65,0
64,5
67,8
69,9 69,9
67,6
65,8
65,0 65,1
66,5
67,1
67,9 67,7
67,2
68,1
66,6
63,9
60,9
59,9
61,1 61,4
63,0
62,6 62,6
jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15
Realizada 2015
ONS (2a. Rev. PEN ago/15)
ONS (PEN jan/15)
CPFL
 Evolução da Carga do SIN em 2015 - GWm
Desvio
Cresci-
mento
1) Incluído realizado de Jan-Ago/155
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Desempenho do mercado e Inadimplência
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Alavancagem
4º Ciclo de Revisão Tarifária
6
5 Controladores
27%
41%
17%
15%
Residencial Industrial
Comercial Demais
Vendas de Energia 2T15
1) Fonte: PME/IBGE - Nova Metodologia; 2) Trimestre ante mesmo trimestre do ano anterior; 3) Fonte: FGV7
Fora Ponta Ponta
9.000
3.534
9.188
3.483
jun/14 jun/15
1T14 1T15 2T14 2T15
11.355 11.152 10.329 10.079
4.153 3.962 4.292 4.112
14.621
14.191
(59) 14 (335)
(51)
Resid.
+0,6%
-5,4%
-2,4% -2,9%
Comerc. Indust. Demais2T14 2T15
-1,5%
 Vendas na área
de concessão | GWh
 Vendas por classe
de consumo | GWh
14.621 14.191
-4,2%
TUSD Cativo (Distribuição)
-2,9%
-2,4%
+2,1%
-1,4%
 Demanda Contratada l
MW
15.507 15.114
-4,6%
-2,5%
-1,8%
 Perfil do Mercado na
área de concessão | 2T15
 Classe Industrial por atividade | GWh
CLASSE INDUSTRIAL 2T14 2T15 Δ
Produtos Alimentícios 879 882 0,4%
Produtos Químicos 719 684 -4,8%
Metalurgia 689 634 -8,0%
Borracha e Plásticos 566 548 -3,2%
Automobilístico 499 441 -11,7%
Têxteis 447 422 -5,7%
SUBTOTAL 3.799 3.611 -4,9%
OUTROS 2.404 2.258 -6,1%
TOTAL DA CLASSE 6.203 5.869 -5,4%
8
67%
1) Fonte: PME/IBGE - Nova Metodologia; 2) Trimestre ante mesmo trimestre do ano anterior; 3) Fonte: FGV
 Índice de Confiança do Consumidor³
Número Índice Set/2005 = 100
Bandeiras Tarifárias
48%
19%
RTE/RTA
Cenário econômico desfavorável e forte elevação das
tarifas inibem o consumo residencial
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
3T13
4T13
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
 Massa de renda²
 Variação % do Preço Médio em R$/MWh
Residencial da CPFL Energia
 Taxa de desocupação¹ | Em % da PEA
Inadimplência | Fortalecimento das ações de cobrança
inibem o avanço da inadimplência
Contas de Energia
Total da CPFL Energia
Contas de Energia
Grupo B
 Evolução da Inadimplência
R$ milhões no D90 / faturamento últimos 12 meses
 Evolução da PDD
em R$ milhões
75%
9
2
Temas para discussão
GSF e desempenho da carga1
Desempenho do mercado e Inadimplência
3
4
Alavancagem
4º Ciclo de Revisão Tarifária
10
5 Controladores
1) Critério dos covenants financeiros; 2) EBITDA últimos 12 meses; 3) Ajustado pela consolidação proporcional a partir de 2012; 4) Dívida financeira (+) entidade de
previdência privada (-) hedge
Evolução do Endividamento
11
2T151T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15
12,8 13,2 13,0 13,0 13,6 13,8
 Alavancagem1 | R$ bilhões
Dívida Líquida ajustada1
/EBITDA ajustado2
3.570 3.830 3.886 3.736 3.835 3.755
EBITDA ajustado1,2
R$ milhões
3,58 3,44 3,33 3,49 3,54 3,67
3,47 3,33 3,20 3,25 3,24 3,23
 Evolução do saldo de caixa e CVA | R$ bilhões
1T14
2T14
3T14
4T14
1T15
2T15
4.045 4.549
3.822 4.088 3.783 3.292
413
474
548
911 1.147 1.638
Saldo de caixa CVA
4.9304.9294.999
4.370
5.023
4.459
+0%
+43%
-13%
Com ajuste da
CVA no saldo
de caixa
Custo da dívida bruta3,4:
Nominal: 11,4% / Real: 2,3%
Prazo Médio: 3,74 anos
Curto Prazo (12M): 10,0% do total
Dívida bruta por indexador 2T15:
CDI: 71% l TJLP: 21% l PSI: 7% l IGP: 1%
Ajustando o saldo de caixa pela CVA a receber acumulada até o 2T15, a relação dívida líquida/EBITDA seria de 3,23x.
Se separamos a CPFL Renováveis, veículo de crescimento do grupo, a alavancagem ajustada pelo saldo de CVA seria de 2,89x
CPFL Energia ex
CPFL Renováveis
2,89
3,33
11,2
3.363
2
Temas para discussão
GSF e desempenho da carga1
Desempenho do mercado e Inadimplência
3
4
Alavancagem
4º Ciclo de Revisão Tarifária
12
5 Controladores
4º Ciclo de Revisão Tarifária | CPFL Piratininga (proposta
preliminar)
13
Mudanças na metodologia
4o
ciclo
(R$ milhões)
Variação sobre
3o
ciclo
(R$ milhões)
WACC de 7,50% para 8,09%
Remuneração do Capital 210 +15
Criação de uma remuneração sobre Obrigações Especiais
Remuneração de Obrigações Especiais 11 +11
Mudança da metodologia de Perdas Técnicas
Perdas Técnicas 143 +9
Outras Receitas - Simplificação da metodologia
Compartilhamento de Outras Receitas -36 +6
Aumento do aging para 49 a 60 meses
Receitas Irrecuperáveis 24 -7
Xpd de 1,11% para 1,53%
Fator Xpd -6 -4
Total dos efeitos +29
Com os números preliminares, a aplicação da nova metodologia do 4º CRTP
para a CPFL Piratininga gerou um benefício anual R$ 29 milhões
4º Ciclo de Revisão Tarifária | CPFL Piratininga
14
Junho Julho Agosto Setembro Outubro
Cronograma esperado do Processo de
Revisão Tarifária Periódica da CPFL Piratininga
Dia 19:
Aneel encaminha
prévia para CPFL
Dia 3:
Reunião com Aneel
Dia 21:
Abertura da
Audiência Pública
(publicação dos
documentos)
Dia 13:
Audiência pública
presencial
(oportunidade para
sugestões das
entidades de
classe,
consumidores etc.)
Dia 27:
Encerramento da
Audiência pública
(prazo final para
contribuições)
Dia 18:
Aneel envia
proposta para
CPFL
Dia 25:
Reunião com Aneel
Dia13:
Reunião de
Diretoria da Aneel
e deliberação da
RTP
Dia 23:
Publicação das
tarifas
 



2
Temas para discussão
GSF e desempenho da carga1
Desempenho do mercado e Inadimplência
3
4
Alavancagem
4º Ciclo de Revisão Tarifária
15
5 Controladores
9,6%
3,4%
20,4%
24,3%
11,7%
30,5%
Dezembro/14
Evolução da Posição Acionária dos Controladores
Previ: Durante o 1T15 e 2T15, a Previ reduziu sua participação de 30,0% para 29,5%, vendendo parte de
suas ações livres
Bonificação: Em 06/maio/15 ocorreu a bonificação de 3,19% conforme aprovado em AGO. Essas ações
ficaram desvinculadas do bloco de controle.
Camargo Correa: Após a Bonificação, a Camargo Correa se desfez de suas ações Não-Vinculadas
No 3T15, não ocorreu nenhuma venda de ações por parte dos Controladores
Fonte: DFP, ITRs e formulário CVM 358 da CPFL Energia
Previ
Free Float
Camargo
Bonaire
9,7%
3,8%
19,8%
23,6%
11,3%
31,9%
Agosto/15
Previ
Free Float
Camargo
Bonaire
16
0,1%
P
C B
P
B
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IV BTG Pactual Utilities Day - CPFL Energia

  • 1. São Paulo, 07 de março de 2012Setembro 2015 IV BTG Pactual Utilities Day Wilson Ferreira Jr CEO
  • 2. 2 Temas para discussão GSF e desempenho da carga1 Desempenho do mercado e Inadimplência 3 4 Alavancagem 4º Ciclo de Revisão Tarifária 2 5 Controladores
  • 3. 2 Temas para discussão GSF e desempenho da carga1 Desempenho do mercado e Inadimplência 3 4 Alavancagem 4º Ciclo de Revisão Tarifária 3 5 Controladores
  • 4. GSF | A ANEEL tem se mostrado disposta a solucionar o problema  GSF esperado para 2015 | em % 1S15 2S15 -19,9% -13,5% Média: -16,9%¹ 1) Média ponderada pelo número de horas mês, considerando a garantia física sazonalizada; 2) PLD médio (Submercado Sudeste)  Contribuições para AP 32/2015  PLD esperado para 2015² | R$/MWh Valor esperado risco hidrológico Proposta Aneel: R$ 6,90/MWh (2015-20) Proposta APINE: R$ 1,60 a R$ 3,63/MWh (considera prazo médio dos contratos ACR - 27 anos) Taxa de desconto no ACR e ACL Proposta Aneel: WACC = 7,16% a.a. Proposta APINE : ke = 9,63% a.a Prêmio de Risco no ACR Proposta Aneel: R$ 6,90/MWh + spread (fórmulas) Proposta APINE: simulação baseada na utilização do conceito de energia firme: valor de R$ 7,25/MWh Prêmio de Risco no ACL Proposta Aneel: Adesão por no mínimo 3 anos e contratação de cerca de 10% de Energia de Reserva Proposta APINE: Adesão por no mínimo 2 anos e estabelecimento de um nível mínimo de contratação de Energia de Reserva (5%). Custo: Valor da ER + prêmio de R$ 10,4/MWh 242 221 244 156 388 388 388 388 387 369 244 145 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 CCEE Realizado 4 PLD (set-dez): R$ 216 /MWh Impacto CPFL R$300mn
  • 5. -8,1% Evolução da carga no SIN 2014 65,1 GWm ONS (PEN 2015) 67,3 GWm +3,3% Rev. ONS Ago/15¹ 64,0 GWm -1,7% CPFL 63,3 GWm -2,8% +2,7% -2,6% -7,4% -7,9% -7,6% -5,5% -4,6% 69,6 68,1 66,6 63,9 60,9 59,9 60,1 63,5 65,2 65,0 64,5 67,8 69,9 69,9 67,6 65,8 65,0 65,1 66,5 67,1 67,9 67,7 67,2 68,1 66,6 63,9 60,9 59,9 61,1 61,4 63,0 62,6 62,6 jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15 Realizada 2015 ONS (2a. Rev. PEN ago/15) ONS (PEN jan/15) CPFL  Evolução da Carga do SIN em 2015 - GWm Desvio Cresci- mento 1) Incluído realizado de Jan-Ago/155
  • 6. 2 Temas para discussão GSF e desempenho da carga1 Desempenho do mercado e Inadimplência 3 4 Alavancagem 4º Ciclo de Revisão Tarifária 6 5 Controladores
  • 7. 27% 41% 17% 15% Residencial Industrial Comercial Demais Vendas de Energia 2T15 1) Fonte: PME/IBGE - Nova Metodologia; 2) Trimestre ante mesmo trimestre do ano anterior; 3) Fonte: FGV7 Fora Ponta Ponta 9.000 3.534 9.188 3.483 jun/14 jun/15 1T14 1T15 2T14 2T15 11.355 11.152 10.329 10.079 4.153 3.962 4.292 4.112 14.621 14.191 (59) 14 (335) (51) Resid. +0,6% -5,4% -2,4% -2,9% Comerc. Indust. Demais2T14 2T15 -1,5%  Vendas na área de concessão | GWh  Vendas por classe de consumo | GWh 14.621 14.191 -4,2% TUSD Cativo (Distribuição) -2,9% -2,4% +2,1% -1,4%  Demanda Contratada l MW 15.507 15.114 -4,6% -2,5% -1,8%  Perfil do Mercado na área de concessão | 2T15  Classe Industrial por atividade | GWh CLASSE INDUSTRIAL 2T14 2T15 Δ Produtos Alimentícios 879 882 0,4% Produtos Químicos 719 684 -4,8% Metalurgia 689 634 -8,0% Borracha e Plásticos 566 548 -3,2% Automobilístico 499 441 -11,7% Têxteis 447 422 -5,7% SUBTOTAL 3.799 3.611 -4,9% OUTROS 2.404 2.258 -6,1% TOTAL DA CLASSE 6.203 5.869 -5,4%
  • 8. 8 67% 1) Fonte: PME/IBGE - Nova Metodologia; 2) Trimestre ante mesmo trimestre do ano anterior; 3) Fonte: FGV  Índice de Confiança do Consumidor³ Número Índice Set/2005 = 100 Bandeiras Tarifárias 48% 19% RTE/RTA Cenário econômico desfavorável e forte elevação das tarifas inibem o consumo residencial 1T10 2T10 3T10 4T10 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15  Massa de renda²  Variação % do Preço Médio em R$/MWh Residencial da CPFL Energia  Taxa de desocupação¹ | Em % da PEA
  • 9. Inadimplência | Fortalecimento das ações de cobrança inibem o avanço da inadimplência Contas de Energia Total da CPFL Energia Contas de Energia Grupo B  Evolução da Inadimplência R$ milhões no D90 / faturamento últimos 12 meses  Evolução da PDD em R$ milhões 75% 9
  • 10. 2 Temas para discussão GSF e desempenho da carga1 Desempenho do mercado e Inadimplência 3 4 Alavancagem 4º Ciclo de Revisão Tarifária 10 5 Controladores
  • 11. 1) Critério dos covenants financeiros; 2) EBITDA últimos 12 meses; 3) Ajustado pela consolidação proporcional a partir de 2012; 4) Dívida financeira (+) entidade de previdência privada (-) hedge Evolução do Endividamento 11 2T151T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 12,8 13,2 13,0 13,0 13,6 13,8  Alavancagem1 | R$ bilhões Dívida Líquida ajustada1 /EBITDA ajustado2 3.570 3.830 3.886 3.736 3.835 3.755 EBITDA ajustado1,2 R$ milhões 3,58 3,44 3,33 3,49 3,54 3,67 3,47 3,33 3,20 3,25 3,24 3,23  Evolução do saldo de caixa e CVA | R$ bilhões 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 4.045 4.549 3.822 4.088 3.783 3.292 413 474 548 911 1.147 1.638 Saldo de caixa CVA 4.9304.9294.999 4.370 5.023 4.459 +0% +43% -13% Com ajuste da CVA no saldo de caixa Custo da dívida bruta3,4: Nominal: 11,4% / Real: 2,3% Prazo Médio: 3,74 anos Curto Prazo (12M): 10,0% do total Dívida bruta por indexador 2T15: CDI: 71% l TJLP: 21% l PSI: 7% l IGP: 1% Ajustando o saldo de caixa pela CVA a receber acumulada até o 2T15, a relação dívida líquida/EBITDA seria de 3,23x. Se separamos a CPFL Renováveis, veículo de crescimento do grupo, a alavancagem ajustada pelo saldo de CVA seria de 2,89x CPFL Energia ex CPFL Renováveis 2,89 3,33 11,2 3.363
  • 12. 2 Temas para discussão GSF e desempenho da carga1 Desempenho do mercado e Inadimplência 3 4 Alavancagem 4º Ciclo de Revisão Tarifária 12 5 Controladores
  • 13. 4º Ciclo de Revisão Tarifária | CPFL Piratininga (proposta preliminar) 13 Mudanças na metodologia 4o ciclo (R$ milhões) Variação sobre 3o ciclo (R$ milhões) WACC de 7,50% para 8,09% Remuneração do Capital 210 +15 Criação de uma remuneração sobre Obrigações Especiais Remuneração de Obrigações Especiais 11 +11 Mudança da metodologia de Perdas Técnicas Perdas Técnicas 143 +9 Outras Receitas - Simplificação da metodologia Compartilhamento de Outras Receitas -36 +6 Aumento do aging para 49 a 60 meses Receitas Irrecuperáveis 24 -7 Xpd de 1,11% para 1,53% Fator Xpd -6 -4 Total dos efeitos +29 Com os números preliminares, a aplicação da nova metodologia do 4º CRTP para a CPFL Piratininga gerou um benefício anual R$ 29 milhões
  • 14. 4º Ciclo de Revisão Tarifária | CPFL Piratininga 14 Junho Julho Agosto Setembro Outubro Cronograma esperado do Processo de Revisão Tarifária Periódica da CPFL Piratininga Dia 19: Aneel encaminha prévia para CPFL Dia 3: Reunião com Aneel Dia 21: Abertura da Audiência Pública (publicação dos documentos) Dia 13: Audiência pública presencial (oportunidade para sugestões das entidades de classe, consumidores etc.) Dia 27: Encerramento da Audiência pública (prazo final para contribuições) Dia 18: Aneel envia proposta para CPFL Dia 25: Reunião com Aneel Dia13: Reunião de Diretoria da Aneel e deliberação da RTP Dia 23: Publicação das tarifas     
  • 15. 2 Temas para discussão GSF e desempenho da carga1 Desempenho do mercado e Inadimplência 3 4 Alavancagem 4º Ciclo de Revisão Tarifária 15 5 Controladores
  • 16. 9,6% 3,4% 20,4% 24,3% 11,7% 30,5% Dezembro/14 Evolução da Posição Acionária dos Controladores Previ: Durante o 1T15 e 2T15, a Previ reduziu sua participação de 30,0% para 29,5%, vendendo parte de suas ações livres Bonificação: Em 06/maio/15 ocorreu a bonificação de 3,19% conforme aprovado em AGO. Essas ações ficaram desvinculadas do bloco de controle. Camargo Correa: Após a Bonificação, a Camargo Correa se desfez de suas ações Não-Vinculadas No 3T15, não ocorreu nenhuma venda de ações por parte dos Controladores Fonte: DFP, ITRs e formulário CVM 358 da CPFL Energia Previ Free Float Camargo Bonaire 9,7% 3,8% 19,8% 23,6% 11,3% 31,9% Agosto/15 Previ Free Float Camargo Bonaire 16 0,1% P C B P B