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                     Senhoras



January 2010

RI 406 - Análise Macroeconômica




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                     Available at: http://works.bepress.com/eloi/177
Análise Macroeconômica
          Prof. Dr. Elói Martins Senhoras
                    Eló




 Slides das Aulas




Prof. Dr. Elói Martins Senhoras
  eloisenhoras@gmail.com
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http://works.bepress.com/eloi
Análise Macroeconômica
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                   Programa do Curso
                      RI406 – Análise Macroeconômica

Carga Horária: 60 horas, 4 créditos

Semestre: 2º Semestre de 2010

Professor responsável: Elói Martins Senhoras

Horário e local das aulas: 4as feiras, das 08 às 12hs. Sala 154. Bloco I

Horário de atendimento estudantil: 2as feiras, das 08 às 12hs (Realizar prévio
agendamento com a secretaria do Departamento de Relações Internacionais, em
sala de aula com o professor ou via e-mail: eloisenhoras@gmail.com).
Análise Macroeconômica
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                     Programa do Curso
                         RI406 – Análise Macroeconômica

 Ementa:
Teorias em macroeconomia. Evolução histórica da macroeconomia. Políticas
econômicas. Análise de conjuntura. Mercados financeiros e de bens. Modelo
keynesiano simples. Modelo IS-LM de economia fechada. Modelo IS-LM-BP de
economia aberta. Modelo de Demanda e Oferta Agregada. Inflação. Desemprego.
Ciclo econômico.

Objetivos:
Oferecer aos alunos instrumentos teóricos e subsídios históricos que lhes possibilitem
compreender e analisar a dinâmica macroeconômica, bem como desenvolver o
raciocínio lógico em macroeconomia e análise conjuntural.
Análise Macroeconômica
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                   Programa do Curso
                       RI406 – Análise Macroeconômica

                            Conteúdo Programático

1 – Introdução ao campo da macroeconomia

2 – História da macroeconomia

3 – Macroeconomia, desenvolvimento econômico e contabilidade social

4 – PIB e modelo keynesiano simples

5 – Consumo, Investimento, Gastos Governamentais, Exportações e Importações
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                    Programa do Curso
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                              Conteúdo Programático

6 – Políticas econômicas: Política Monetária, Fiscal e Cambial

7 – Modelo IS-LM para economia fechada

8 - Modelo IS-LM-BP para economia aberta

9 – Modelo de Oferta e Demanda Agregada. Inflação e desemprego

10 – Análise de conjuntura: macroeconomia, finanças públicas, contabilidade social

11 – Brasil, políticas econômicas e ciclo econômico
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                  Programa do Curso
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Atividades de ensino-aprendizagem:
Professor: Aulas expositivas (120 minutos).
Alunos: Seminários (120 minutos).


Recursos:
Quadro-negro, datashow e disponibilização de slides e materiais complementares
no site http://works.bepress.com/eloi
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Avaliação e/ou Fixação do Conteúdo:


Dentro da sala de aula: Avaliações individuais + apresentação de seminário em
grupo, atividades realizadas toda aula.

Fora da sala de aula: Clippings de notícias sobre a economia brasileira e a
economia internacional + trabalho de análise de conjuntura (apresentados em
sala de aula).
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Peso das Avaliações:
                             1 - Avaliações individuais           40%
                             2 - Análise de conjuntura            20%
                                         3 - Seminário            20%
                                4 - Clippings semanais            20%
               ** Escala das Notas: 0 a 10. Toda avaliação
               abaixo de 7 é considerada Insuficiente (“I”) e
               deverá ser refeita e entregue na aula seguinte.
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Bibliografia obrigatória: (AULAS)
CURADO, M. Manual de Macroeconomia para concursos. São Paulo:
Editora Saraiva, 2008.
GREMAUD, A. P. et al. Economia brasileira contemporânea. São Paulo:
Editora Atlas, 2009.
MONTORO FILHO, A. F. et al. Manual de Economia. São Paulo: Editora
Saraiva, 2009.

Bibliografia obrigatória: (SEMINÁRIOS)
SOUZA, N. J. Desenvolvimento econômico. São Paulo: Editora Atlas, 2005.
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Bibliografia complementar:

BLANCHARD, O. Macroeconomia: teoria e política econômica. Rio de Janeiro: Campus, 1999.
DORNBUSCH, R.;FISCHER, S. Introdução à Macroeconomia. Rio de Janeiro: McGraw-Hill,
1993.
DORNBUSCH, R. et al. Introdução à Economia. Rio de Janeiro: Elsevier, 2003.
FROYEN, R. Macroeconomia. São Paulo: Saraiva, 2001.
KENNEDY, P. E. Economia em contexto. São Paulo: Saraiva, 2004.
LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamentos e atualidade. São Paulo: Atlas, 2008.
LIMA, G. T., SICSÚ, J. & DE PAULA, L. F. (orgs.). Macroeconomia Moderna: Keynes e a
economia contemporânea. Rio de Janeiro: Campus, 1999.
LOPES L.; VASCONCELLOS, M. (orgs.) Manual de Macroeconomia: Nível Básico e Nível
Intermediário. São Paulo, 2000.
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Cronograma de aulas: 13 aulas presenciais + 3 aulas com atividades não
presenciais

                   AGOSTO                                    SETEMBRO
                  11 / 18 / 25                            01 / 08 / 15 / 22 / 29
                  OUTUBRO                                      NOVEMBRO
           Atividades não presenciais                          10 / 17 / 24

                 DEZEMBRO
                                                                   FÉRIAS
                   01 / 08
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 Agregados Macroeconômicos
no Modelo Keynesiano Simples



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     Produto, Demanda e Renda = Y
1) PRODUTO
(Valor físico agregado)   =

 2) DEMANDA AGREGADA
(Consumo + Gastos Governo + Investimento + Exportações - Importações)   =

3) RENDA
                                                                    13
(salários + lucros + juros + aluguéis).
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     Produto, Demanda e Renda = Y
PRODUTO
(Valor físico agregado)   =

 2) DEMANDA AGREGADA
(Consumo + Gastos Governo + Investimento + Exportações - Importações)   =

3) RENDA
                                                                    14
(salários + lucros + juros + aluguéis).
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     Produto, Demanda e Renda = Y
PRODUTO
  Y=Produto = Renda = Despesa
         =
(Valor físico agregado)



 2) DEMANDA AGREGADA
(Consumo + Gastos Governo + Investimento + Exportações - Importações)   =
 Investimento (I) = (S) Poupança
3) RENDA
                                                                    15
(salários + lucros + juros + aluguéis).
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Lógica Macroeconômica


  Produto                                        Renda




                 Demanda


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Equilíbrio de Mercado na Macroeconomia




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Oferta Agregada



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Oferta Agregada




                                        19
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Demanda Agregada



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Demanda Agregada




                                         21
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     Equilíbrio entre a
Oferta e Demanda Agregada



                                            22
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     Equilíbrio entre a
Oferta e Demanda Agregada




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Determinantes do
  Produto (Y)
(ótica da demanda agregada)


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          Produto = Demanda
•   Y = C + I + G + (X – M)
•   Onde:
•   Y = produto
•   C = consumo das famílias
•   I = Investimento
•   G = consumo do governo
•   X = exportações de bens e serviços não-fatores
•   M = importações de bens e serviços não-fatores
                                                        25
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Determinantes da
Demanda Agregada




                                       26
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Determinantes do
  Produto (Y)
(ótica da demanda agregada)

       CONSUMO
   Y = C + I + G + (X – M)
                                               27
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               Definições
• Consumo - parcela da renda destinada à
  aquisição de bens e serviços para a
  satisfação das necessidades dos indivíduos.

• Poupança - renda não consumida, em
  determinado período.

                                                    28
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            CONSUMO
• Fatores determinantes – Variáveis que
  influenciam a decisão de consumir:
    Renda Disponível
    Riqueza
    Taxa de juros
    Disponibilidade de Crédito
                                                   29
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    Consumo e nível de renda
• Quanto maior for a renda maior será o consumo e
  a poupança.

           Lei Psicológica Fundamental:
  Os indivíduos aumentam o consumo conforme a
  renda aumenta, mas não na mesma magnitude,
  pois ocorre também um aumento da poupança.

                                                      30
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              Consumo e renda nos EUA (1948-85)



• Quanto maior for a renda maior será o consumo e
  a poupança.

           Lei Psicológica Fundamental:
  Os indivíduos aumentam o consumo conforme a
  renda aumenta, mas não na mesma magnitude,
  pois ocorre também um aumento da poupança.

                                                        31
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Consumo e renda nos Estados Unidos
         (Kuznets, 1946)




                                                32
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                   Consumo (C)

  Consumo e renda
     disponível
O consumo cresce com
a renda disponível, mas
não na proporção de
um para um.




                                                            33
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                                            Consumo e Renda
                        Consumo Privado em relação ao PIB, Países Selecionados, em milhões US$, 1996

                  1.000.000
                                                                                                                         França
                   900.000

                   800.000
                                                                                           Reino Unido     Itália
                   700.000
Consumo Privado




                   600.000
                                                                      Brasil
                   500.000

                   400.000                                                       China
                                                        Espanha
                                                Fed. Russa      Canadá
                   300.000                  Índia         Rep. Coréia
                                  Argentina           Austrália
                   200.000                         Holanda
                                  Bélgica     México
                   100.000

                         0
                              0   200.000     400.000     600.000        800.000         1.000.000   1.200.000      1.400.000   34
                                                                                                                                 1.600.000
                                                                           PIB
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      Propensão a consumir
• Propensão marginal a consumir - parcela do
  aumento da renda destinada ao consumo.

• Propensão marginal a poupar - parcela do
  aumento da renda destinada à poupança.

• Propensão média a consumir - relação entre
  consumo total e renda, tende a ser
  decrescente conforme a renda aumenta.    35
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          Renda e consumo no ciclo de vida
• O consumo aumenta suavemente
  ao longo do tempo.
• No início da vida profissional, o
  indivíduo (ou família) despoupa:
   – endivida-se para sustentar
      um certo padrão de
      consumo.
• Com o tempo, a renda cresce de
  forma acelerada, até atingir um
  certo pico.
• A partir de certo ponto, o
  indivíduo volta a despoupar.
• A renda nunca cai a zero, até
  porque inclui o retorno dos
  ativos acumulados                                                 36
  anteriormente.
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                         Ciclo de vida
           (a partir do início da vida profissional)
•   No eixo das ordenadas,
     –   WR – riqueza real;
     –   YL – renda;
     –   C – consumo;
     –   poupança e despoupança;
•   NL compreende o tempo de
    atividade profissional WL e o
    tempo de aposentadoria, NL-WL;
•   Enquanto o agente trabalha, S > 0,
    gerando acumulação de ativos que
    financiará o consumo na
    aposentadoria;                              A partir de um ponto no tempo, o
•   A riqueza atinge um pico WRmax               agente despoupa.
                                                                                 37
    às vésperas da aposentadoria.               No final da vida, a riqueza é zero.
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Taxas de variação do consumo e do
      investimento nos EUA




                                                 38
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        Consumo e riqueza
• Dado um igual nível de renda, tende a
  consumir mais quem possuir maior riqueza

• A riqueza de um indivíduo pode ser
  decomposta em:
      ativos reais: imóveis, terras, máquinas etc
      ativos financeiros: ações, títulos etc.
      capital humano: capacidade de trabalho              e
      qualificação.
                                                      39
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    Consumo e Taxa de Juros
• Variação na taxa de juros (aumento) gera
  dois efeitos sobre o consumo:
  – Efeito-substituição: diminui o consumo e estimula a
    poupança.

  – Efeito renda: o aumento da taxa de juros pode elevar a
    renda de alguns indivíduos (detentores de ativos
    financeiros) e aumentar o consumo destes agentes.


                                                          40
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Impacto do Consumo na Demanda Agregada
  • Na Teoria Geral,                        C
                                                             45o
    Keynes relaciona
    grande número de                                         C3
    outros fatores que,                                      C2
    dada a renda, podem
                                                             C1
    produzir alterações no
    consumo;
     – i.e., fatores objetivos
       que podem deslocar a
       função consumo ou                                           Y
       alterar sua inclinação.                                41
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            Fatores objetivos
• 1. Mudança na unidade de salários;
• 2. Mudança na diferença entre renda e renda
  líquida;
• 3. Ganhos de capital:
• 4. Mudanças na taxa de time-discounting, i.e., na
  relação de troca entre bens presentes e futuros:
• 5. Mudanças na política fiscal;
• 6. Mudanças nas expectativas sobre a relação entre
  renda corrente e futura.
                                                       42
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Consumo e Sistema Financeiro
• Crédito ao Consumidor
• Restrição ao Crédito e Modelos de
  Consumo
• Prazo de Financiamento
• Poupança Precaucionária


                                                    43
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Consumo – Comentários Finais
• É o maior componente da demanda
• Possui uma pequena volatilidade
• É influenciado principalmente pela renda
  corrente
• Outros fatores afetam o consumo: riqueza,
  taxa de juros, incerteza, sistema financeiro.

                                                     44
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                                     45
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Determinantes do
  Produto (Y)
(ótica da demanda agregada)

  INVESTIMENTO
   Y = C + I + G + (X – M)
                                               46
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  O Conceito de Investimento

• Investimento
       – corresponde à aquisição de bens e serviços para
         gerar um maior produto no futuro
       – implica em ampliação da capacidade produtiva


• O conceito de investimento é diferente
  do conceito de aplicação financeira.
                                                       47
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 Investimento: determinantes
Determinantes do Investimento:
  –   Expectativas (Retorno Esperado)
  –   Taxa de juros
  –   Renda/Vendas/Lucro
  –   Crédito



                                                       48
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       INVESTIMENTO
O investimento possibilita o
crescimento do produto potencial por:
   • Aumentar a quantidade de fatores de
     produção

   • Melhorar a tecnologia (a produtividade dos
     fatores)
                                                    49
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                           Brasil:
                    Taxa de investimento
                     e variação do PIB




                                     50
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        INVESTIMENTO
• Um país que consome toda sua
  produção pode a curto prazo aumentar
  o bem-estar de seus cidadãos pelo
  maior consumo, mas tende a diminuí-
  lo a longo prazo, pelo menor
  crescimento do produto potencial

                                                  51
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Fronteira de Possibilidade de
         Produção
         I
                                             I = Investimento
                                             C = Consumo
                   2
    I2
                                     1
    I1

               C2                 C1               C            52
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                  Investimento privado/PIB

  - PIB
(eixo esquerdo)

  -Investimento
  privado
(eixo direito)

 - observar as
 diferentes escalas.

                                                              53
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     Componentes do investimento
• Por tamanho, investimento em capital fixo e em casas são os
  mais importantes;
• Por outro lado, o investimento em estoques é mais volátil.
• Outra característica
  importante:
   – durante as recessões,
     de forma geral, as
     três categorias
     apresentam queda
     em relação ao PIB.

                                                                54
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Volatilidade do Investimento




                                              55
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Princípio do Acelerador




                                           56
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Investimento/
     PIB




                                                     57
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                                                     INVESTIMENTO
                                         Investimento Fixo Direto (em milhões US$) em relação ao PIB, Países
                                                                  Selecionados, 1996

                           300.000
                                                                                             China
                           250.000                                                                                                         França
Investimento Fixo Direto




                                                                                                                         Itália
                           200.000                        Rep. Coréia
                                                                                    Brasil                       Reino Unido
                           150.000
                                                                   Espanha
                                                                        Canadá
                           100.000                   Índia Fed. Russa
                                             Indonésia      Austrália
                                                          Holanda
                            50.000                     México
                                                   Argentina
                                                  Suécia
                                0
                                     0     200.000    400.000     600.000           800.000          1.000.000    1.200.000       1.400.000 58
                                                                                                                                             1.600.000
                                                                                      PIB
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                                                                             Prof. Dr. Elói Martins Senhoras
                                                                                       Eló




                                                          INVESTIMENTO
                                          Crescimento do PIB e Participação do Investimento Doméstico Fixo no PIB,
                                                                 Países Selecionados, 1996


                                 42
                                                                                                                               Malásia
Partic. do Investimento no PIB




                                 37
                                                                                                                Rep. Coréia        China
                                 32
                                                                                        Hong Kong              Indonésia
                                 27
                                                          Síria                                                 Chile
                                                                       Romênia                                  Índia
                                             Alemanha                          Bangladesh
                                 22                             Austrália
                                               Hungria                             Argentina
                                                                Brasil
                                    Camarões Itália Reino Unido Dinamarca USA
                                 17
                                     Venezuela
                                 12
                                      0               2                  4                        6                        8             1059
                                                                                 Crescimento do PIB
Análise Macroeconômica
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                            Eló




 Financiamento e Investimento
• Investimento pode ser financiado com
  recursos próprios (lucros) ou de terceiros
  (empréstimos, ações, etc)
• Aumento do valor dos investimentos faz
  com que os recursos de terceiros sejam cada
  vez mais necessários
• Restrições de Crédito ampliam a
  importância do Lucro
                                                    60
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                           Eló




       INVESTIMENTO
Por que o investimento se altera:
   • Modificações na taxa de juros
   • Modificações nas expectativas


Aumento na taxa de juros provoca
queda no investimento e vice-versa
                                                   61
Análise Macroeconômica
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                       Eló




        INVESTIMENTO e
        TAXAS DE JUROS
rM.,j




  j1

                                               rM


                                               I
                      I1                            62
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                                 Eló




        Investimento e poupança
• A poupança é uma                       • a taxa de juros concilia o
                                           aumento futuro do consumo
  função direta da taxa de                 (permitido pela abstenção no
  juros:                                   presente) com o aumento da
   – dada a renda, maior a                 produção (permitido pelo
     taxa de juros, menor o                investimento).
     consumo e maior a                             i
     poupança;                                                 S
   – dadas os determinantes
     do retorno do
     investimento, maior a
     taxa de juros, menor o                                     I
     investimento.
                                                                    63
                                                                   I, S
Análise Macroeconômica
                       Prof. Dr. Elói Martins Senhoras
                                 Eló




                   EQUILÍBRIO
           D. A.                                         Y = D. A.

Assim:                                                       D. A. (r1)
rI                                                        D. A. (r0)
  D.A.
(via efeito
multiplicador)
                                       Y                      r1 < r0
Y
                                Y0                  Y1        Y      64
Análise Macroeconômica
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                         Eló




  Taxa de Juros e Renda

• Queda na taxa de juros aumenta o
  investimento e, portanto, a renda

• Aumento na taxa de juros reduz o
  investimento e, portanto, a renda.


                                                 65
Análise Macroeconômica
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                          Eló




IMPACTOS DO CONSUMO E INVESTIMENTO NA
          DEMANDA AGREGADA

     C, I
                                                       C + I2
                               B
   I2 + C2
                                    I2               C + I1
               A
   I1 + C1
                     I1                           C = CA + cY


                          C1             C2


                                                         Y      66
               Y1              Y2
Análise Macroeconômica
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             Eló




                                     67
Análise Macroeconômica
              Prof. Dr. Elói Martins Senhoras
                        Eló




O multiplicador keynesiano da renda




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Análise Macroeconômica
              Prof. Dr. Elói Martins Senhoras
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O multiplicador keynesiano da renda


                                                ◬C+I




                   ◬Y

                                                       69
Análise Macroeconômica
             Prof. Dr. Elói Martins Senhoras
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Determinantes do
  Produto (Y)
(ótica da demanda agregada)

 GASTOS DO GOVERNO
      (POLÍTICA FISCAL)

   Y = C + I + G + (X – M)                     70
Análise Macroeconômica
         Prof. Dr. Elói Martins Senhoras
                   Eló




SLIDES COMPLEMENTARES




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Análise Macroeconômica
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                       Eló




Determinantes do
  Produto (Y)
(ótica da demanda agregada)

  EXPORTAÇÕES - IMPORTAÇÕES
              +
    (POLÍTICA CAMBIAL)

   Y = C + I + G + (X – M)                     72
Análise Macroeconômica
         Prof. Dr. Elói Martins Senhoras
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Vanessa Alves
 

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  • 1. From the SelectedWorks of Elói Martins Senhoras January 2010 RI 406 - Análise Macroeconômica Contact Start Your Own Notify Me Author SelectedWorks of New Work Available at: http://works.bepress.com/eloi/177
  • 2. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Slides das Aulas Prof. Dr. Elói Martins Senhoras eloisenhoras@gmail.com 1 http://works.bepress.com/eloi
  • 3. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Programa do Curso RI406 – Análise Macroeconômica Carga Horária: 60 horas, 4 créditos Semestre: 2º Semestre de 2010 Professor responsável: Elói Martins Senhoras Horário e local das aulas: 4as feiras, das 08 às 12hs. Sala 154. Bloco I Horário de atendimento estudantil: 2as feiras, das 08 às 12hs (Realizar prévio agendamento com a secretaria do Departamento de Relações Internacionais, em sala de aula com o professor ou via e-mail: eloisenhoras@gmail.com).
  • 4. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Programa do Curso RI406 – Análise Macroeconômica Ementa: Teorias em macroeconomia. Evolução histórica da macroeconomia. Políticas econômicas. Análise de conjuntura. Mercados financeiros e de bens. Modelo keynesiano simples. Modelo IS-LM de economia fechada. Modelo IS-LM-BP de economia aberta. Modelo de Demanda e Oferta Agregada. Inflação. Desemprego. Ciclo econômico. Objetivos: Oferecer aos alunos instrumentos teóricos e subsídios históricos que lhes possibilitem compreender e analisar a dinâmica macroeconômica, bem como desenvolver o raciocínio lógico em macroeconomia e análise conjuntural.
  • 5. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Programa do Curso RI406 – Análise Macroeconômica Conteúdo Programático 1 – Introdução ao campo da macroeconomia 2 – História da macroeconomia 3 – Macroeconomia, desenvolvimento econômico e contabilidade social 4 – PIB e modelo keynesiano simples 5 – Consumo, Investimento, Gastos Governamentais, Exportações e Importações
  • 6. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Programa do Curso RI406 – Análise Macroeconômica Conteúdo Programático 6 – Políticas econômicas: Política Monetária, Fiscal e Cambial 7 – Modelo IS-LM para economia fechada 8 - Modelo IS-LM-BP para economia aberta 9 – Modelo de Oferta e Demanda Agregada. Inflação e desemprego 10 – Análise de conjuntura: macroeconomia, finanças públicas, contabilidade social 11 – Brasil, políticas econômicas e ciclo econômico
  • 7. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Programa do Curso RI406 – Análise Macroeconômica Atividades de ensino-aprendizagem: Professor: Aulas expositivas (120 minutos). Alunos: Seminários (120 minutos). Recursos: Quadro-negro, datashow e disponibilização de slides e materiais complementares no site http://works.bepress.com/eloi
  • 8. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Programa do Curso RI406 – Análise Macroeconômica Avaliação e/ou Fixação do Conteúdo: Dentro da sala de aula: Avaliações individuais + apresentação de seminário em grupo, atividades realizadas toda aula. Fora da sala de aula: Clippings de notícias sobre a economia brasileira e a economia internacional + trabalho de análise de conjuntura (apresentados em sala de aula).
  • 9. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Programa do Curso RI406 – Análise Macroeconômica Peso das Avaliações: 1 - Avaliações individuais 40% 2 - Análise de conjuntura 20% 3 - Seminário 20% 4 - Clippings semanais 20% ** Escala das Notas: 0 a 10. Toda avaliação abaixo de 7 é considerada Insuficiente (“I”) e deverá ser refeita e entregue na aula seguinte.
  • 10. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Programa do Curso RI406 – Análise Macroeconômica Bibliografia obrigatória: (AULAS) CURADO, M. Manual de Macroeconomia para concursos. São Paulo: Editora Saraiva, 2008. GREMAUD, A. P. et al. Economia brasileira contemporânea. São Paulo: Editora Atlas, 2009. MONTORO FILHO, A. F. et al. Manual de Economia. São Paulo: Editora Saraiva, 2009. Bibliografia obrigatória: (SEMINÁRIOS) SOUZA, N. J. Desenvolvimento econômico. São Paulo: Editora Atlas, 2005.
  • 11. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Programa do Curso RI406 – Análise Macroeconômica Bibliografia complementar: BLANCHARD, O. Macroeconomia: teoria e política econômica. Rio de Janeiro: Campus, 1999. DORNBUSCH, R.;FISCHER, S. Introdução à Macroeconomia. Rio de Janeiro: McGraw-Hill, 1993. DORNBUSCH, R. et al. Introdução à Economia. Rio de Janeiro: Elsevier, 2003. FROYEN, R. Macroeconomia. São Paulo: Saraiva, 2001. KENNEDY, P. E. Economia em contexto. São Paulo: Saraiva, 2004. LANZANA, A. E. T. Economia brasileira: fundamentos e atualidade. São Paulo: Atlas, 2008. LIMA, G. T., SICSÚ, J. & DE PAULA, L. F. (orgs.). Macroeconomia Moderna: Keynes e a economia contemporânea. Rio de Janeiro: Campus, 1999. LOPES L.; VASCONCELLOS, M. (orgs.) Manual de Macroeconomia: Nível Básico e Nível Intermediário. São Paulo, 2000.
  • 12. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Programa do Curso RI406 – Análise Macroeconômica Cronograma de aulas: 13 aulas presenciais + 3 aulas com atividades não presenciais AGOSTO SETEMBRO 11 / 18 / 25 01 / 08 / 15 / 22 / 29 OUTUBRO NOVEMBRO Atividades não presenciais 10 / 17 / 24 DEZEMBRO FÉRIAS 01 / 08
  • 13. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Agregados Macroeconômicos no Modelo Keynesiano Simples 12
  • 14. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Produto, Demanda e Renda = Y 1) PRODUTO (Valor físico agregado) = 2) DEMANDA AGREGADA (Consumo + Gastos Governo + Investimento + Exportações - Importações) = 3) RENDA 13 (salários + lucros + juros + aluguéis).
  • 15. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Produto, Demanda e Renda = Y PRODUTO (Valor físico agregado) = 2) DEMANDA AGREGADA (Consumo + Gastos Governo + Investimento + Exportações - Importações) = 3) RENDA 14 (salários + lucros + juros + aluguéis).
  • 16. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Produto, Demanda e Renda = Y PRODUTO Y=Produto = Renda = Despesa = (Valor físico agregado) 2) DEMANDA AGREGADA (Consumo + Gastos Governo + Investimento + Exportações - Importações) = Investimento (I) = (S) Poupança 3) RENDA 15 (salários + lucros + juros + aluguéis).
  • 17. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Lógica Macroeconômica Produto Renda Demanda 16
  • 18. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Equilíbrio de Mercado na Macroeconomia 17
  • 19. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Oferta Agregada 18
  • 20. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Oferta Agregada 19
  • 21. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Demanda Agregada 20
  • 22. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Demanda Agregada 21
  • 23. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Equilíbrio entre a Oferta e Demanda Agregada 22
  • 24. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Equilíbrio entre a Oferta e Demanda Agregada 23
  • 25. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Determinantes do Produto (Y) (ótica da demanda agregada) 24
  • 26. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Produto = Demanda • Y = C + I + G + (X – M) • Onde: • Y = produto • C = consumo das famílias • I = Investimento • G = consumo do governo • X = exportações de bens e serviços não-fatores • M = importações de bens e serviços não-fatores 25
  • 27. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Determinantes da Demanda Agregada 26
  • 28. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Determinantes do Produto (Y) (ótica da demanda agregada) CONSUMO Y = C + I + G + (X – M) 27
  • 29. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Definições • Consumo - parcela da renda destinada à aquisição de bens e serviços para a satisfação das necessidades dos indivíduos. • Poupança - renda não consumida, em determinado período. 28
  • 30. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló CONSUMO • Fatores determinantes – Variáveis que influenciam a decisão de consumir: Renda Disponível Riqueza Taxa de juros Disponibilidade de Crédito 29
  • 31. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Consumo e nível de renda • Quanto maior for a renda maior será o consumo e a poupança. Lei Psicológica Fundamental: Os indivíduos aumentam o consumo conforme a renda aumenta, mas não na mesma magnitude, pois ocorre também um aumento da poupança. 30
  • 32. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Consumo e renda nos EUA (1948-85) • Quanto maior for a renda maior será o consumo e a poupança. Lei Psicológica Fundamental: Os indivíduos aumentam o consumo conforme a renda aumenta, mas não na mesma magnitude, pois ocorre também um aumento da poupança. 31
  • 33. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Consumo e renda nos Estados Unidos (Kuznets, 1946) 32
  • 34. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Consumo (C) Consumo e renda disponível O consumo cresce com a renda disponível, mas não na proporção de um para um. 33
  • 35. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Consumo e Renda Consumo Privado em relação ao PIB, Países Selecionados, em milhões US$, 1996 1.000.000 França 900.000 800.000 Reino Unido Itália 700.000 Consumo Privado 600.000 Brasil 500.000 400.000 China Espanha Fed. Russa Canadá 300.000 Índia Rep. Coréia Argentina Austrália 200.000 Holanda Bélgica México 100.000 0 0 200.000 400.000 600.000 800.000 1.000.000 1.200.000 1.400.000 34 1.600.000 PIB
  • 36. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Propensão a consumir • Propensão marginal a consumir - parcela do aumento da renda destinada ao consumo. • Propensão marginal a poupar - parcela do aumento da renda destinada à poupança. • Propensão média a consumir - relação entre consumo total e renda, tende a ser decrescente conforme a renda aumenta. 35
  • 37. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Renda e consumo no ciclo de vida • O consumo aumenta suavemente ao longo do tempo. • No início da vida profissional, o indivíduo (ou família) despoupa: – endivida-se para sustentar um certo padrão de consumo. • Com o tempo, a renda cresce de forma acelerada, até atingir um certo pico. • A partir de certo ponto, o indivíduo volta a despoupar. • A renda nunca cai a zero, até porque inclui o retorno dos ativos acumulados 36 anteriormente.
  • 38. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Ciclo de vida (a partir do início da vida profissional) • No eixo das ordenadas, – WR – riqueza real; – YL – renda; – C – consumo; – poupança e despoupança; • NL compreende o tempo de atividade profissional WL e o tempo de aposentadoria, NL-WL; • Enquanto o agente trabalha, S > 0, gerando acumulação de ativos que financiará o consumo na aposentadoria;  A partir de um ponto no tempo, o • A riqueza atinge um pico WRmax agente despoupa. 37 às vésperas da aposentadoria.  No final da vida, a riqueza é zero.
  • 39. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Taxas de variação do consumo e do investimento nos EUA 38
  • 40. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Consumo e riqueza • Dado um igual nível de renda, tende a consumir mais quem possuir maior riqueza • A riqueza de um indivíduo pode ser decomposta em:  ativos reais: imóveis, terras, máquinas etc  ativos financeiros: ações, títulos etc.  capital humano: capacidade de trabalho e qualificação. 39
  • 41. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Consumo e Taxa de Juros • Variação na taxa de juros (aumento) gera dois efeitos sobre o consumo: – Efeito-substituição: diminui o consumo e estimula a poupança. – Efeito renda: o aumento da taxa de juros pode elevar a renda de alguns indivíduos (detentores de ativos financeiros) e aumentar o consumo destes agentes. 40
  • 42. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Impacto do Consumo na Demanda Agregada • Na Teoria Geral, C 45o Keynes relaciona grande número de C3 outros fatores que, C2 dada a renda, podem C1 produzir alterações no consumo; – i.e., fatores objetivos que podem deslocar a função consumo ou Y alterar sua inclinação. 41
  • 43. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Fatores objetivos • 1. Mudança na unidade de salários; • 2. Mudança na diferença entre renda e renda líquida; • 3. Ganhos de capital: • 4. Mudanças na taxa de time-discounting, i.e., na relação de troca entre bens presentes e futuros: • 5. Mudanças na política fiscal; • 6. Mudanças nas expectativas sobre a relação entre renda corrente e futura. 42
  • 44. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Consumo e Sistema Financeiro • Crédito ao Consumidor • Restrição ao Crédito e Modelos de Consumo • Prazo de Financiamento • Poupança Precaucionária 43
  • 45. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Consumo – Comentários Finais • É o maior componente da demanda • Possui uma pequena volatilidade • É influenciado principalmente pela renda corrente • Outros fatores afetam o consumo: riqueza, taxa de juros, incerteza, sistema financeiro. 44
  • 46. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló 45
  • 47. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Determinantes do Produto (Y) (ótica da demanda agregada) INVESTIMENTO Y = C + I + G + (X – M) 46
  • 48. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló O Conceito de Investimento • Investimento – corresponde à aquisição de bens e serviços para gerar um maior produto no futuro – implica em ampliação da capacidade produtiva • O conceito de investimento é diferente do conceito de aplicação financeira. 47
  • 49. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Investimento: determinantes Determinantes do Investimento: – Expectativas (Retorno Esperado) – Taxa de juros – Renda/Vendas/Lucro – Crédito 48
  • 50. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló INVESTIMENTO O investimento possibilita o crescimento do produto potencial por: • Aumentar a quantidade de fatores de produção • Melhorar a tecnologia (a produtividade dos fatores) 49
  • 51. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Brasil: Taxa de investimento e variação do PIB 50
  • 52. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló INVESTIMENTO • Um país que consome toda sua produção pode a curto prazo aumentar o bem-estar de seus cidadãos pelo maior consumo, mas tende a diminuí- lo a longo prazo, pelo menor crescimento do produto potencial 51
  • 53. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Fronteira de Possibilidade de Produção I I = Investimento C = Consumo 2 I2 1 I1 C2 C1 C 52
  • 54. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Investimento privado/PIB - PIB (eixo esquerdo) -Investimento privado (eixo direito) - observar as diferentes escalas. 53
  • 55. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Componentes do investimento • Por tamanho, investimento em capital fixo e em casas são os mais importantes; • Por outro lado, o investimento em estoques é mais volátil. • Outra característica importante: – durante as recessões, de forma geral, as três categorias apresentam queda em relação ao PIB. 54
  • 56. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Volatilidade do Investimento 55
  • 57. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Princípio do Acelerador 56
  • 58. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Investimento/ PIB 57
  • 59. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló INVESTIMENTO Investimento Fixo Direto (em milhões US$) em relação ao PIB, Países Selecionados, 1996 300.000 China 250.000 França Investimento Fixo Direto Itália 200.000 Rep. Coréia Brasil Reino Unido 150.000 Espanha Canadá 100.000 Índia Fed. Russa Indonésia Austrália Holanda 50.000 México Argentina Suécia 0 0 200.000 400.000 600.000 800.000 1.000.000 1.200.000 1.400.000 58 1.600.000 PIB
  • 60. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló INVESTIMENTO Crescimento do PIB e Participação do Investimento Doméstico Fixo no PIB, Países Selecionados, 1996 42 Malásia Partic. do Investimento no PIB 37 Rep. Coréia China 32 Hong Kong Indonésia 27 Síria Chile Romênia Índia Alemanha Bangladesh 22 Austrália Hungria Argentina Brasil Camarões Itália Reino Unido Dinamarca USA 17 Venezuela 12 0 2 4 6 8 1059 Crescimento do PIB
  • 61. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Financiamento e Investimento • Investimento pode ser financiado com recursos próprios (lucros) ou de terceiros (empréstimos, ações, etc) • Aumento do valor dos investimentos faz com que os recursos de terceiros sejam cada vez mais necessários • Restrições de Crédito ampliam a importância do Lucro 60
  • 62. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló INVESTIMENTO Por que o investimento se altera: • Modificações na taxa de juros • Modificações nas expectativas Aumento na taxa de juros provoca queda no investimento e vice-versa 61
  • 63. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló INVESTIMENTO e TAXAS DE JUROS rM.,j j1 rM I I1 62
  • 64. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Investimento e poupança • A poupança é uma • a taxa de juros concilia o aumento futuro do consumo função direta da taxa de (permitido pela abstenção no juros: presente) com o aumento da – dada a renda, maior a produção (permitido pelo taxa de juros, menor o investimento). consumo e maior a i poupança; S – dadas os determinantes do retorno do investimento, maior a taxa de juros, menor o I investimento. 63 I, S
  • 65. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló EQUILÍBRIO D. A. Y = D. A. Assim: D. A. (r1) rI D. A. (r0)   D.A. (via efeito multiplicador) Y r1 < r0 Y Y0 Y1 Y 64
  • 66. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Taxa de Juros e Renda • Queda na taxa de juros aumenta o investimento e, portanto, a renda • Aumento na taxa de juros reduz o investimento e, portanto, a renda. 65
  • 67. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló IMPACTOS DO CONSUMO E INVESTIMENTO NA DEMANDA AGREGADA C, I C + I2 B I2 + C2 I2 C + I1 A I1 + C1 I1 C = CA + cY C1 C2 Y 66 Y1 Y2
  • 68. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló 67
  • 69. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló O multiplicador keynesiano da renda 68
  • 70. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló O multiplicador keynesiano da renda ◬C+I ◬Y 69
  • 71. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Determinantes do Produto (Y) (ótica da demanda agregada) GASTOS DO GOVERNO (POLÍTICA FISCAL) Y = C + I + G + (X – M) 70
  • 72. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló SLIDES COMPLEMENTARES 71
  • 73. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló Determinantes do Produto (Y) (ótica da demanda agregada) EXPORTAÇÕES - IMPORTAÇÕES + (POLÍTICA CAMBIAL) Y = C + I + G + (X – M) 72
  • 74. Análise Macroeconômica Prof. Dr. Elói Martins Senhoras Eló SLIDES COMPLEMENTARES 73