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PDG Realty aumenta para 80% sua
participação na Goldfarb e adquire opção para
 a compra de adicionais 20% atingindo 100%
                     Relações com Investidores:

                            Michel Wurman
               Diretor Vice-Presidente Financeiro e de RI
                               João Mallet
                       Gerente Financeiro e de RI
                             Gustavo Janer
                       Analista Financeiro e de RI

                    Telefone: +55 (21) 3504-3800
                     E-mail: ri@pdgrealty.com.br
                                                            1
                   Website: www.pdgrealty.com.br/ir
Agenda




Racional da aquisição

Estrutura da aquisição

PDG Realty avança no segmento econômico

Observações Finais
       ç




                                          2
Racional da Aquisição




Consolidar a participação da PDG Realty como uma das empresas do setor imobiliário com
maior volume de negócios no segmento econômico.

Oportunidade de acelerar o investimento no setor de maior demanda reprimida do
mercado imobiliário brasileiro.

Investimento em empresa de comprovada capacidade de execução e grande potencial de
crescimento.

Aquisição de participação baseada em valuation atrativo.

Capacidade de arbitrar o desconto entre empresas de capital aberto versus empresa de
capital fechado.

Reafirmar e aprofundar o alinhamento estratégico entre os atuais acionistas da Goldfarb e
PDG Realty
     Realty.




                                                                                            3
Exercício da Opção de 5% adicionais




Exercemos a opção de compra de 5% adicionais da Goldfarb, atingindo 80% de participação.

A operação se dará conforme descrito a seguir:

   –   Considerando o valor econômico da Goldfarb de R$900 milhões, realizamos um aumento
       do capital de R$100 milhões de reais, a ser pago em 10 parcelas a partir de janeiro de
       2008, passando a PDG Realty a deter 77,5% das ações da Goldfarb.

   –   Incorporação de uma sociedade holding detentora de 2,5% do capital social da Goldfarb,
       detida 100% pelos demais acionistas da Goldfarb.

   –   Aumento do capital social da PDG R l e respectiva emissão de 1.136.364 novas ações
       A         d     il     i ld       Realty      i     i ã d 1 136 364            õ
       ordinárias entregues aos sócios da Goldfarb.

75% das novas ações estarão sujeitas a um lock-up pelo período de 9 meses, sendo que a cada
trimestre a contar da emissão 25% d ações recebidas serão liberadas para negociação.
ti    t        td       iã        das õ         bid      ã lib   d             iã




                                                                                                4
Nova Opção de Compra de até 100%



Negociamos com os demais acionistas da Goldfarb uma opção mútua de compra e venda de
participação para aquisição de até 100% da Goldfarb pela PDG Realty.

A opção poderá ser exercida anualmente pelos acionistas da PDG Realty ou pela Goldfarb em 4
tranches de 5% a partir de 2009.

A aquisição se dará através de emissão de novas ações da PDG Realty, conforme proposta a ser
submetida aos acionistas.

O valor econômico da Goldfarb será obtido através de comparação de múltiplos de preço/lucro,
com desconto de 35% em relação ao múltiplo da PDG Realty, de acordo com a seguinte fórmula:

                        Lucro Líquido Goldfarb * 65% / Lucro Líquido PDG Realty

O número de ações da PDG Realty a serem emitidas será calculada da seguinte forma:

                 n.º PDGR3 = (LL GIC / LL PDG) * 65% * Ações PDG * % de Ações GIC
   onde:
   n.º PDGR3: significa o número de ações da PDG a serem emitidas em decorrência da respectiva incorporação;
   LL PDG: significa o lucro líquido da PDG constante do balanço societário de 31 de dezembro do ano imediatamente anterior ao exercício da trance da respectiva
         Opção;
   LL GIC: significa o lucro líquido da GOLDFARB constante do balanço societário de 31 de dezembro do ano imediatamente anterior ao exercício da trance da
         respectiva Opção;
   Ações PDG: significa o número de ações representativas do capital social da PDG em 31 de dezembro do ano imediatamente anterior ao exercício da respectiva
         Opção.
   % de Ações GIC: significa o percentual de ações da GOLDFARB que estiverem sendo alienadas na tranche em questão (5%).
                                                                                                                                                                   5
Valuation Atrativo


Mais uma vez fomos capazes de consolidar um investimento com valuation atrativo, arbitrando o
desconto entre empresas de capital aberto versus empresa de capital fechado:




 Comparativo de Múltiplos
 Valor de Mercado (R$ milhões) ‐ em 21/11/07                                    900    5.395
 Lucro Líquido Estimado * 09´ (R$ milhões)                                      140    430*
 P/L 09´ estimado                                                               6,43   12,53

 Desconto na Aquisição da Goldfarb
 Desconto do Múltiplo para MRV                                                  49%

 * estimativa de L.L da MRV: ABN Amro / Bulltick / Merril Lynch / UBS Pactual




                                                                                                6
PDG Realty avança no segmento
econômico

O panorama macroeconômico favorável criou a base para a expansão do crédito imobiliário no país. A queda na
taxa de juros pelos agentes econômicos além de tornar o financiamento mais barato ajuda, junto com o
crescimento econômico, a sustentar a dinâmica da disponibilidade de crédito para o setor.

                                                                                                                                                    Crédito (% do PIB)
                                                           Expansão do Crédito
                                                                              Volume financiado de R$9.3
                                                        2003         2004
     Novos Contratos por Mês (R$ mm)




                                                                                 bilhões até Dez/2006                70%
                                                        2005         2006
                                       1,000                                                                                                                                                         62%
                                                                                                             2006
                                                                                                                                                                                        53%
                                                                                                                                                                            51%
                                        800

                                        600                                                                  2005
                                                                                                                     35%
                   s




                                        400                                                                  2004
                                                                                                                                                                    19%
                                                                                                                                                           16%
                                                                                                             2003
                                                                                                                                             10%
                                        200
                                                                                                                                  2%
                                          0                                                                           0%
                                               Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez                                  Brasil      México         Chile França Alemanha EUA Reino Unido
                                                                                                                                                                     ç
     Fonte: Banco Central                                                                                           Source: Banco Central, IBGE, IMF and Street Research



                                               Caixa vs. SFH Crescimento do Crédito                                                              Condições Financeiras
                                                                                                      14.2                                              Antes                             Hoje

                                                                                                                      Durante a
                                                                                                                                       Até 70%                              10% - 20%
                                                                                                                     Construção
                                                                                        8.7     8.7
                                                                        6.4                                                            Bancos Privados: 10 anos
                                                  5.4                                                                                                                       25 anos
                                                                                                                         Fim
                                                                               4.6                                                     Caixa: 20 anos
                                                               3.1
                                         1.8
                                         18                                                                                                                                 A partir de TR + 8% ao ano ou taxas
                                                                                                                                                                                  ti d                    t
                                                                                                                                       TR+12% ao ano ou mais
                                                                                                                    Taxa de Juros
                                                                                                                                                                            pré-fixadas (sem TR)


                                                                                                                                                                                                                  7
                                           2003                  2004            2005             2006                                                                      Cada empreendimento tem
                                                                                                                                       Os empreendimentos faziam parte da
                                                                                                                                                                            contabilidade própria e separada
                                                                                                                       Seguro          contabilidade da incorporadora.
                                                                      SFH     Caixa                                                                                         da incorporadora.
PDG Realty avança no segmento
econômico


Grande parte do deficit habitacional brasileiro está concentrado em unidades econômicas e de baixa
renda.


                    Número de Residências (2006)                       Segmento-alvo dos Principais Competidores


                    Déficit
                  Habitacional

                                     4%
   1,7 milhões                                              > 20 SM
                      n/a

                                     7%
                      4%
   3,7 milhões                                            10 à 20 SM



                                    18%
   8,7 milhões        8%                                  5 à 10 SM




                                    71%
   37,3 milhões                                              <5 SM
                     88%




                                                                                                            SM: Salário Mínimo
                      Total de Residências 51,6 milhões
                                                                                                                                 8
PDG Realty avança no segmento
     econômico


    Nosso Landbank atual reflete a grande exposição da PDG Realty ao segmento econômico (unidades de
    até R$ 250 mil): do VGV pro rata PDG Realty, 72% está concentrado neste segmento representando um
                                         Realty                             segmento,
    VGV pro rata neste segmento de R$3,5 bilhões e 42,486 unidades.

    A maior parte da nossa atividade no segmento econômico se dá através da Goldfarb, pela nossa
    relevante participação na empresa e também pela co-incorporação que fazemos com a mesma em quase
    todos os projetos. Além disso, possuímos projetos de co-incorporação com alguns outros parceiros que
    também atuam neste segmento.



             Segmentação Landbank  ‐ VGV Pro Rata PDG Realty              Quebra do Landbank por Parceiros no Segmento 
                             Alta renda; 1,0%                                       Econômico ‐ VGV pro rata
                                                Média‐alta renda; 
        Loteamento; 
                                                     3,3%                                         Co inc; 6,0%
            7,2%
                                                                                                                 CHL; 5,2%
                                                          Média renda; 
                                                          Média renda;
                                                             8,3%
Comercial; 7,9%




                                                                                Goldfarb; 88,8%
                                Econômico; 
                                Econômico;
                                  72,4%

                                                                                                                             9
Estrutura Corporativa PDG
Realty


   A PDG R lt vem continuamente originando novos negócios através d modelo d private equity e
         Realty      ti      t    ii    d           ói     t   é do   d l de   it       it
  firmando novas parcerias de sucesso com diversos parceiros de comprovada capacidade de execução.




                                                                                                     10
Modelo de Negócios



                                  Flexibilidade para atuar em todos os segmentos do bilhões no
                                   Landbank com VGV pro rata PDG Realty de R$3,5 mercado
                                                                              R$3 5
   Exposição ao segmento
   E    iã            t
                                   segmento, totalizando mais de 42 mil unidades
         econômico                imobiliário Brasileiro

                                  Expertise e capilaridade para invesir em:
                                     – Regiões geográficas
       Diversificação                – Mercados
                                     – Segmentos de renda


                                  Abilidade para agregar osos melhores profissionais do mercado
                                  Capacidade de agregar melhores profissionais do mercado e
   Confiança em um dos
       fi
                                  alavancar suas abilidades em em suas especificas áreas de
                                  e alavancar suas habilidades suas especificas áreas de
   melhores management
                                  atuação
    teams do mercado              atuação


                                  Potenciais ganhos de capital l através dos seus investimentos de
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    Potenciais ganhos de
                                  portfolio
                                  portfolio
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                                  Gestão com grande expertise no setor imobiliário e financeiro ,
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               A plataforma ideal para um crescimento sustentável e de longo prazo
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Apresentação – aumento na participação da Goldfarb

  • 1. PDG Realty aumenta para 80% sua participação na Goldfarb e adquire opção para a compra de adicionais 20% atingindo 100% Relações com Investidores: Michel Wurman Diretor Vice-Presidente Financeiro e de RI João Mallet Gerente Financeiro e de RI Gustavo Janer Analista Financeiro e de RI Telefone: +55 (21) 3504-3800 E-mail: ri@pdgrealty.com.br 1 Website: www.pdgrealty.com.br/ir
  • 2. Agenda Racional da aquisição Estrutura da aquisição PDG Realty avança no segmento econômico Observações Finais ç 2
  • 3. Racional da Aquisição Consolidar a participação da PDG Realty como uma das empresas do setor imobiliário com maior volume de negócios no segmento econômico. Oportunidade de acelerar o investimento no setor de maior demanda reprimida do mercado imobiliário brasileiro. Investimento em empresa de comprovada capacidade de execução e grande potencial de crescimento. Aquisição de participação baseada em valuation atrativo. Capacidade de arbitrar o desconto entre empresas de capital aberto versus empresa de capital fechado. Reafirmar e aprofundar o alinhamento estratégico entre os atuais acionistas da Goldfarb e PDG Realty Realty. 3
  • 4. Exercício da Opção de 5% adicionais Exercemos a opção de compra de 5% adicionais da Goldfarb, atingindo 80% de participação. A operação se dará conforme descrito a seguir: – Considerando o valor econômico da Goldfarb de R$900 milhões, realizamos um aumento do capital de R$100 milhões de reais, a ser pago em 10 parcelas a partir de janeiro de 2008, passando a PDG Realty a deter 77,5% das ações da Goldfarb. – Incorporação de uma sociedade holding detentora de 2,5% do capital social da Goldfarb, detida 100% pelos demais acionistas da Goldfarb. – Aumento do capital social da PDG R l e respectiva emissão de 1.136.364 novas ações A d il i ld Realty i i ã d 1 136 364 õ ordinárias entregues aos sócios da Goldfarb. 75% das novas ações estarão sujeitas a um lock-up pelo período de 9 meses, sendo que a cada trimestre a contar da emissão 25% d ações recebidas serão liberadas para negociação. ti t td iã das õ bid ã lib d iã 4
  • 5. Nova Opção de Compra de até 100% Negociamos com os demais acionistas da Goldfarb uma opção mútua de compra e venda de participação para aquisição de até 100% da Goldfarb pela PDG Realty. A opção poderá ser exercida anualmente pelos acionistas da PDG Realty ou pela Goldfarb em 4 tranches de 5% a partir de 2009. A aquisição se dará através de emissão de novas ações da PDG Realty, conforme proposta a ser submetida aos acionistas. O valor econômico da Goldfarb será obtido através de comparação de múltiplos de preço/lucro, com desconto de 35% em relação ao múltiplo da PDG Realty, de acordo com a seguinte fórmula: Lucro Líquido Goldfarb * 65% / Lucro Líquido PDG Realty O número de ações da PDG Realty a serem emitidas será calculada da seguinte forma: n.º PDGR3 = (LL GIC / LL PDG) * 65% * Ações PDG * % de Ações GIC onde: n.º PDGR3: significa o número de ações da PDG a serem emitidas em decorrência da respectiva incorporação; LL PDG: significa o lucro líquido da PDG constante do balanço societário de 31 de dezembro do ano imediatamente anterior ao exercício da trance da respectiva Opção; LL GIC: significa o lucro líquido da GOLDFARB constante do balanço societário de 31 de dezembro do ano imediatamente anterior ao exercício da trance da respectiva Opção; Ações PDG: significa o número de ações representativas do capital social da PDG em 31 de dezembro do ano imediatamente anterior ao exercício da respectiva Opção. % de Ações GIC: significa o percentual de ações da GOLDFARB que estiverem sendo alienadas na tranche em questão (5%). 5
  • 6. Valuation Atrativo Mais uma vez fomos capazes de consolidar um investimento com valuation atrativo, arbitrando o desconto entre empresas de capital aberto versus empresa de capital fechado: Comparativo de Múltiplos Valor de Mercado (R$ milhões) ‐ em 21/11/07 900 5.395 Lucro Líquido Estimado * 09´ (R$ milhões) 140 430* P/L 09´ estimado 6,43 12,53 Desconto na Aquisição da Goldfarb Desconto do Múltiplo para MRV 49% * estimativa de L.L da MRV: ABN Amro / Bulltick / Merril Lynch / UBS Pactual 6
  • 7. PDG Realty avança no segmento econômico O panorama macroeconômico favorável criou a base para a expansão do crédito imobiliário no país. A queda na taxa de juros pelos agentes econômicos além de tornar o financiamento mais barato ajuda, junto com o crescimento econômico, a sustentar a dinâmica da disponibilidade de crédito para o setor. Crédito (% do PIB) Expansão do Crédito Volume financiado de R$9.3 2003 2004 Novos Contratos por Mês (R$ mm) bilhões até Dez/2006 70% 2005 2006 1,000 62% 2006 53% 51% 800 600 2005 35% s 400 2004 19% 16% 2003 10% 200 2% 0 0% Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Brasil México Chile França Alemanha EUA Reino Unido ç Fonte: Banco Central Source: Banco Central, IBGE, IMF and Street Research Caixa vs. SFH Crescimento do Crédito Condições Financeiras 14.2 Antes Hoje Durante a Até 70% 10% - 20% Construção 8.7 8.7 6.4 Bancos Privados: 10 anos 5.4 25 anos Fim 4.6 Caixa: 20 anos 3.1 1.8 18 A partir de TR + 8% ao ano ou taxas ti d t TR+12% ao ano ou mais Taxa de Juros pré-fixadas (sem TR) 7 2003 2004 2005 2006 Cada empreendimento tem Os empreendimentos faziam parte da contabilidade própria e separada Seguro contabilidade da incorporadora. SFH Caixa da incorporadora.
  • 8. PDG Realty avança no segmento econômico Grande parte do deficit habitacional brasileiro está concentrado em unidades econômicas e de baixa renda. Número de Residências (2006) Segmento-alvo dos Principais Competidores Déficit Habitacional 4% 1,7 milhões > 20 SM n/a 7% 4% 3,7 milhões 10 à 20 SM 18% 8,7 milhões 8% 5 à 10 SM 71% 37,3 milhões <5 SM 88% SM: Salário Mínimo Total de Residências 51,6 milhões 8
  • 9. PDG Realty avança no segmento econômico Nosso Landbank atual reflete a grande exposição da PDG Realty ao segmento econômico (unidades de até R$ 250 mil): do VGV pro rata PDG Realty, 72% está concentrado neste segmento representando um Realty segmento, VGV pro rata neste segmento de R$3,5 bilhões e 42,486 unidades. A maior parte da nossa atividade no segmento econômico se dá através da Goldfarb, pela nossa relevante participação na empresa e também pela co-incorporação que fazemos com a mesma em quase todos os projetos. Além disso, possuímos projetos de co-incorporação com alguns outros parceiros que também atuam neste segmento. Segmentação Landbank  ‐ VGV Pro Rata PDG Realty  Quebra do Landbank por Parceiros no Segmento  Alta renda; 1,0% Econômico ‐ VGV pro rata Média‐alta renda;  Loteamento;  3,3% Co inc; 6,0% 7,2% CHL; 5,2% Média renda;  Média renda; 8,3% Comercial; 7,9% Goldfarb; 88,8% Econômico;  Econômico; 72,4% 9
  • 10. Estrutura Corporativa PDG Realty A PDG R lt vem continuamente originando novos negócios através d modelo d private equity e Realty ti t ii d ói t é do d l de it it firmando novas parcerias de sucesso com diversos parceiros de comprovada capacidade de execução. 10
  • 11. Modelo de Negócios Flexibilidade para atuar em todos os segmentos do bilhões no Landbank com VGV pro rata PDG Realty de R$3,5 mercado R$3 5 Exposição ao segmento E iã t segmento, totalizando mais de 42 mil unidades econômico imobiliário Brasileiro Expertise e capilaridade para invesir em: – Regiões geográficas Diversificação – Mercados – Segmentos de renda Abilidade para agregar osos melhores profissionais do mercado Capacidade de agregar melhores profissionais do mercado e Confiança em um dos fi alavancar suas abilidades em em suas especificas áreas de e alavancar suas habilidades suas especificas áreas de melhores management atuação teams do mercado atuação Potenciais ganhos de capital l através dos seus investimentos de Potenciais ganhos d capital através d seus iinvestimentos d Pt ii h de it t é dos ti t de Potenciais ganhos de portfolio portfolio capital Gestão com grande expertise no setor imobiliário e financeiro , Gestão com grande expertise no setor imobiliário e financeiro, g p Expertise comprovada com forte cultura de maximização de retornos com forte cultura de maximização de retornos A plataforma ideal para um crescimento sustentável e de longo prazo Modelo único de negócios no mercado Imobiliário Brasileiro 11