הרצאתו של פרופ' רפי אלדור בנושא תיק השקעות בינלאומי

1. ‫בינלאומי‬ ‫השקעות‬ ‫תיק‬
‫פרופ‬'‫אלדור‬ ‫רפי‬
http://cafe.themarker.com/post/3188493/
2.12.15

2. ‫תרגיל‬:
http://cafe.themarker.com/post/3188493/
‫קיימות‬‫בעולם‬2‫מדינות‬-‫וגדולה‬ ‫קטנה‬
‫בקטנה‬-‫קיימות‬ ‫ובגדולה‬ ‫בלבד‬ ‫זהב‬ ‫כריית‬ ‫תעשיית‬‫זהב‬ ‫כולל‬ ‫התעשיות‬ ‫כל‬
‫של‬ ‫מנייה‬ ‫כי‬ ‫הנח‬‫חברה‬‫זהב‬ ‫לכריית‬,‫מעניקה‬‫שנה‬ ‫כל‬ ‫בסוף‬ ‫אחת‬ ‫זהב‬ ‫אונקיית‬
‫לתמיד‬ ‫לבעליה‬‫הקטנה‬ ‫במדינה‬ ‫וגם‬ ‫הגדולה‬ ‫במדינה‬ ‫גם‬.
‫הנח‬‫בין‬ ‫הקורלציה‬ ‫כי‬‫הזהב‬ ‫מחיר‬‫לבין‬‫שאר‬‫אפס‬ ‫היא‬ ‫התעשיות‬,‫בעולם‬ ‫המטבע‬
‫בלבד‬ ‫דולר‬ ‫הוא‬,‫סיכון‬ ‫חסר‬ ‫ריבית‬ ‫שער‬‫בשתי‬‫המדינות‬‫אחוזים‬ ‫חמישה‬ ‫זהה‬,
‫ומחיר‬‫אונקיית‬‫הינו‬ ‫זהב‬1000‫דולרים‬.
‫הנח‬‫עוד‬‫מדינות‬ ‫בשתי‬ ‫זהים‬ ‫הצרכנים‬ ‫טעמי‬ ‫כי‬.
‫א‬.‫ערך‬ ‫בניירות‬ ‫מסחר‬ ‫אין‬ ‫כי‬ ‫בתחילה‬ ‫הנח‬,‫במוצרים‬ ‫חופשי‬ ‫מסחר‬ ‫יש‬ ‫אבל‬.‫מהו‬
‫הקטנה‬ ‫ובמדינה‬ ‫הגדולה‬ ‫במדינה‬ ‫זהב‬ ‫לכריית‬ ‫חברה‬ ‫של‬ ‫מניית‬ ‫של‬ ‫מחיר‬?
‫ב‬.‫מסחר‬ ‫יש‬ ‫כי‬ ‫בתחילה‬ ‫הנח‬‫בניירות‬‫על‬ ‫וענה‬ ‫ובמוצרים‬ ‫ערך‬‫מחדש‬ ‫א‬.
‫ג‬.‫הקודם‬ ‫הסעיף‬ ‫פי‬ ‫על‬,‫המסחר‬ ‫פתיחת‬ ‫בעקבות‬ ‫הצרכנים‬ ‫לרווחת‬ ‫יקרה‬ ‫מה‬
‫ובמדינה‬ ‫הקטנה‬ ‫במדינה‬ ‫ערך‬ ‫בניירות‬‫הגדולה‬?
‫ד‬.‫המתואר‬ ‫המודל‬ ‫לבין‬ ‫המציאות‬ ‫בין‬ ‫ההבדל‬ ‫מה‬‫בשאלה‬?

3. ‫שאלות‬
‫המציאות‬ ‫לבין‬ ‫בתרגיל‬ ‫המוצג‬ ‫המודל‬ ‫בין‬ ‫ההבדל‬ ‫מה‬?
‫זהים‬ ‫להיות‬ ‫צריכים‬ ‫בעולם‬ ‫האזרחים‬ ‫של‬ ‫השקעות‬ ‫תיקי‬ ‫האם‬?
‫המטבע‬ ‫שער‬ ‫בין‬ ‫הקשר‬ ‫מה‬,‫במדינה‬ ‫האינפלציה‬ ‫שיעור‬,‫הריבית‬ ‫שער‬
‫הנומינלי‬,‫הריאלי‬ ‫הריבית‬ ‫שער‬?
‫אף‬ ‫על‬ ‫בסחורות‬ ‫השקעה‬ ‫כולל‬ ‫אינו‬ ‫שלנו‬ ‫בשיעור‬ ‫השקעות‬ ‫תיק‬ ‫מדוע‬
‫זהב‬ ‫לכריית‬ ‫חברה‬ ‫של‬ ‫מניות‬ ‫הופיעו‬ ‫הקודמת‬ ‫שבשאלה‬ ‫שבדוגמה‬.‫מה‬
‫והגז‬ ‫הנפט‬ ‫למחיר‬ ‫וגז‬ ‫נפט‬ ‫חברות‬ ‫מניות‬ ‫של‬ ‫הקשר‬?
‫לדיוננו‬ ‫סחירים‬ ‫ובלתי‬ ‫סחירים‬ ‫מוצרים‬ ‫של‬ ‫הקשר‬ ‫מה‬?
‫בין‬ ‫הקשר‬ ‫מה‬‫נ‬‫לדיוננו‬ ‫סחירים‬ ‫ובלתי‬ ‫סחירים‬ ‫כסים‬(‫הנזילות‬ ‫השפעת‬)?

4. ‫ההנחה‬ ‫פי‬ ‫על‬‫ש‬‫הקורלציה‬‫לבין‬ ‫זהב‬ ‫בין‬‫שאר‬‫אפס‬ ‫היא‬ ‫התעשיות‬,‫ותוך‬
‫במודל‬ ‫שימוש‬CAPM-‫מחיר‬‫שנה‬ ‫כל‬ ‫בסוף‬ ‫זהב‬ ‫אונקיית‬ ‫המעניקה‬ ‫מנייה‬
‫לצמיתות‬‫הוא‬ ‫הגדולה‬ ‫במדינה‬20,000‫דולר‬.
‫במדינה‬ ‫השוק‬ ‫תיק‬ ‫כי‬ ‫הנח‬‫הכורות‬ ‫חברות‬ ‫של‬ ‫מניות‬ ‫ורק‬ ‫אך‬ ‫המכיל‬ ‫הקטנה‬
‫זהב‬,‫של‬ ‫תשואה‬ ‫תוחלת‬ ‫מניב‬20%.‫של‬ ‫מחיר‬ ‫לפיכך‬‫המעניקה‬ ‫מנייה‬
‫שנה‬ ‫כל‬ ‫בסוף‬ ‫זהב‬ ‫אונקיית‬‫במדינה‬ ‫לצמיתות‬‫יהיה‬ ‫המסחר‬ ‫לפני‬ ‫הקטנה‬
5,000‫דולר‬.
‫של‬ ‫המניות‬ ‫ערכי‬ ‫יעלו‬ ‫ערך‬ ‫למניות‬ ‫הבינלאומי‬ ‫המסחר‬ ‫פתיחת‬ ‫בעקבות‬
‫הקטנה‬ ‫המדינה‬‫מ‬-5,000‫ל‬ ‫דולר‬-20,000‫המניות‬ ‫ובעלי‬ ‫דולר‬‫המדינה‬ ‫של‬
‫יתעשרו‬ ‫הקטנה‬.‫בנוסף‬,‫לפיזור‬ ‫הקטנה‬ ‫במדינה‬ ‫המשקיעים‬ ‫ציבור‬ ‫יזכה‬
‫סיכונים‬‫ולפיכך‬ ‫יותר‬ ‫טוב‬‫תעלה‬ ‫רווחתם‬(‫בעקבות‬‫ופיזור‬ ‫התעשרותם‬
‫סיכוניהם‬.)
‫שינוי‬ ‫כל‬ ‫יהיה‬ ‫לא‬ ‫הגדולה‬ ‫במדינה‬.

5. ‫נוספת‬ ‫קריאה‬
 http://cafe.themarker.com/post/3188493/
 http://www.themarker.com/opinion/1.2766836
 http://www.calcalist.co.il/local/articles/0,7340,L-3615208,00.html
 http://cafe.themarker.com/post/3213385/