Brasil Plural 
Cenário Econômico
Índice 
 Projeções globais 
 Projeções domésticas 
 Internacional 
 Setor externo 
 Política fiscal 
 Crédito 
 Pol...
Ambiente externo 
3 
2011 2012 2013 2014P 2015P 
Crescimento do PIB, % 
Economia Mundial 3,9 3,4 3,3 3,3 3,8 
Economias Av...
Brasil – Cenário básico 
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 
Atividade e inflação 
IPCA 5.9 4.3 5.9 6.5 5.8 5.9 6.4 6...
EUA – PIB 
5 
Fonte: BEA 
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set-09 ...
EUA – Mercado de Trabalho 
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-600 
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Fonte: BLS 
0 
Geração líquida de empregos - P...
EUA – Mercado de Trabalho 
7 
Fonte: BLS 
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Europa – Inflação 
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Fonte: Eurostat 
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Europa – Demanda 
9 
Fonte: Eurostat 
-15 
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Europa – Política Monetária 
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China – PIB e Investimentos 
11 
Fonte: NBS, Brasil Plural 
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Brasil – Setor externo 
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Fonte: BCB, Brasil Plural 
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Brasil – Setor externo 
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Fonte: BCB, Brasil Plural 
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Brasil – Setor externo 
14 
Fonte: BCB, Brasil Plural 
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Brasil – Setor externo 
15 
Fonte: BCB, Brasil Plural 
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Brasil – Setor externo 
16 
Fonte: BCB, Brasil Plural 
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Brasil – Setor externo 
17 
Fontes: BCB, STN 
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Brasil – Setor externo 
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Fonte: BCB, Funcex, Brasil Plural 
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Brasil – Projeções balanço de pagamentos 
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Fonte: BCB, Brasil Plural 
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 
Uso...
Brasil – Política fiscal 
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0,0% 
Fonte: BCB, Brasil Plural 
Resultado Primário do G...
Brasil – Política para-fiscal 
• A deterioração recente tem sido reforçada pela a intensificação de políticas parafiscais ...
Brasil – Política fiscal 
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dívida líquida dívida bruta 
Fonte: BCB, Brasil Plural 
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...
Brasil – Rating soberano 
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Moody's S&P Fitch 
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Aa1 AA+ AA+ 
Aa2 AA AA 
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A+ A+ 
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Brasil – Política fiscal BBB- (S&P) 
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Brasil – Política fiscal BBB- (S&P) 
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Brasil – Política fiscal: ajuste em 2015? Via receitas 
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Fonte: Brasil Plural, 
Potencial Factível 
R$ bi % do PIB R$ b...
Brasil – Política fiscal: ajuste em 2015? Via despesas 
 O espaço para ajuste via despesas é menor 
 Corte de investimen...
Brasil – Crédito 
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Fonte: BCB 
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Brasil – Crédito 
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Fonte: BCB 
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Brasil – Crédito 
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Fonte: BCB
Brasil – Crédito 
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Brasil – Crédito 
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Fonte: Serasa, BCB, Brasil Plural 
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Brasil – Política monetária 
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Fonte: Brasil Plural 
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Brasil – Atividade 
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Fonte: IBGE, Brasil Plural 
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Brasil – Atividade 
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Fonte: FGV, IBGE, Brasil Plural 
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Brasil – Atividade 
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Fonte: FGV, IBGE, Brasil Plural 
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Fonte: IBGE, Brasil Plural 
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Fonte: FGV, Brasil Plural 
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Fonte: Brasil Plural 
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Fonte: Bloomberg, Brasil Plural 
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Brasil – Atividade 
43 
Fonte: IBGE, Brasil Plural 
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Brasil – Nível dos reservatórios 
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Nível dos Reservatórios nas Regiõe...
Brasil – Atividade vs racionamento via oferta 
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Impacto no PIB de um racionamento de 10% 
Setor Peso no PIB, % Impacto ...
Brasil – Expectativas 
46 
Fonte: BCB Fonte: BCB 
4.3 
4.8 
5.3 
5.8 
6.3 
jul-11 
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abr-12 
jul-12 
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Brasil – Inflação 
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8,0 
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5,0 
4,0 
3,0 
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4Q09 
1Q10 
2Q10 
3Q10 
4Q10 
1Q11 
2Q11 
3Q11 
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Brasil – Inflação 
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Fonte: IBGE, Brasil Plural 
0 
2 
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jan-05 
mai-05 
set-05 
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mai-06 
set-06 
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Brasil – Inflação 
49 
Fonte: Brasil Plural 
Inflação "Escondida" 
Ponto 
percentual 
Energia elétrica 0,8 
Ônibus urbano ...
Contatos 
São Paulo 
Rua Surubim, 373, 1º Andar 
Vila Olímpia 
São Paulo - SP - Brasil - 04571-050 
Telefone: +55 11 3206-...
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Apresentação 2014 nov mm

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Publicada em

Evento realizado no dia 27 de novembro pela Parmais Planejamento Financeiro com o economista e sócio do Banco Brasil Plural, Mario Mesquita. O tema abordado foi Cenário Econômico pós eleição.

Publicada em: Economia e finanças
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Apresentação 2014 nov mm

  1. 1. Brasil Plural Cenário Econômico
  2. 2. Índice  Projeções globais  Projeções domésticas  Internacional  Setor externo  Política fiscal  Crédito  Política Monetária  Atividade  Inflação 2
  3. 3. Ambiente externo 3 2011 2012 2013 2014P 2015P Crescimento do PIB, % Economia Mundial 3,9 3,4 3,3 3,3 3,8 Economias Avançadas 1,7 1,2 1,4 1,8 2,3 EUA 1,6 2,3 2,2 2,2 3,1 Zona do Euro 1,6 -0,7 -0,4 0,8 1,3 Japão -0,5 1,5 1,5 0,9 0,8 Economias Emergentes 6,3 5,1 4,7 4,4 5,0 China 9,3 7,7 7,7 7,4 7,1 Índia 6,6 4,7 5,0 5,6 6,4 Russia 4,3 3,4 1,3 0,2 0,5 Inflação ao Consumidor, % Avançadas 2,7 2,0 1,4 1,6 1,8 Emergentes 7,3 6,1 5,9 5,5 5,6 Fonte: FMI, WEO atualizado em Outubro de 2014
  4. 4. Brasil – Cenário básico 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Atividade e inflação IPCA 5.9 4.3 5.9 6.5 5.8 5.9 6.4 6.8 PIB 5.2 -0.3 7.5 2.7 1.0 2.2 0.0 0.6 Selic (fim de período) 13.75 8.75 10.75 11.00 7.25 10.00 11.75 12.50 Taxa de câmbio (BRL/USD) Média do ano 1.84 1.99 1.76 1.67 1.96 2.16 2.36 2.75 Fim de período 2.34 1.74 1.67 1.88 2.04 2.34 2.55 2.85 Política fiscal Resultado primário (% PIB) 3.4 2.0 2.7 3.2 2.4 1.9 0.1 1.0 Resultado nominal (% PIB) -2.0 -3.3 -2.5 -2.4 -2.5 -3.3 -5.3 -4.3 Dívida líquida do setor público (% PIB) 38.5 42.1 39.2 36.4 35.3 33.8 36.0 37.2 4
  5. 5. EUA – PIB 5 Fonte: BEA 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 mar-06 set-06 mar-07 set-07 mar-08 set-08 mar-09 set-09 mar-10 set-10 mar-11 set-11 mar-12 set-12 mar-13 set-13 mar-14 set-14 PIB - Contribuição ao crescimento (p.p.) Estoques Consumo Investimento Exportações líquidas Governo PIB qoq
  6. 6. EUA – Mercado de Trabalho 6 600 400 200 -200 -400 -600 -800 -1000 Fonte: BLS 0 Geração líquida de empregos - Payroll Variação mensal (milhares) jan-00 fev-01 mar-02 abr-03 mai-04 jun-05 jul-06 ago-07 set-08 out-09 nov-10 dez-11 jan-13 fev-14 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 68 67 66 65 64 63 62 Taxas de desemprego e participação, % jan-95 ago-96 mar-98 out-99 mai-01 dez-02 jul-04 fev-06 set-07 abr-09 nov-10 jun-12 jan-14 Taxa de participação Taxa de desemprego (eixo à direita)
  7. 7. EUA – Mercado de Trabalho 7 Fonte: BLS 0 1 2 3 4 5 jun-01 dez-01 jun-02 dez-02 jun-03 dez-03 jun-04 dez-04 jun-05 dez-05 jun-06 dez-06 jun-07 dez-07 jun-08 dez-08 jun-09 dez-09 jun-10 dez-10 jun-11 dez-11 jun-12 dez-12 jun-13 dez-13 jun-14 Salários Variação trimestral anualizada, %
  8. 8. Europa – Inflação 8 Fonte: Eurostat -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% jan-01 jul-01 jan-02 jul-02 jan-03 jul-03 jan-04 jul-04 jan-05 jul-05 jan-06 jul-06 jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 Inflação anual na zona do Euro, % Meta Inflação Núcleo da inflação
  9. 9. Europa – Demanda 9 Fonte: Eurostat -15 91 -10 92 -5 93 0 94 95 5 96 10 97 15 98 20 99 100 25 101 mar-08 jun-08 set-08 dez-08 mar-09 jun-09 set-09 dez-09 mar-10 jun-10 set-10 dez-10 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14 Demanda interna vs. Conta corrente Conta Corrente, bilhões de euros Demanda interna, 2008 1T = 100 (eixo à direita)
  10. 10. Europa – Política Monetária 10 6 5 4 3 2 1 0 -1 mar-00 mar-01 mar-02 mar-03 mar-04 mar-05 mar-06 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 mar-13 mar-14 Fonte: BCE Taxas de juros do BCE, % Taxa Básica Taxa de empréstimo Taxa de depósito 8 7 6 5 4 3 2 Taxas de juros de empréstimos Taxa para empréstimos para empresas não financeiras de até 1 milhão EUR por até 1 ano, % jan-00 jan-01 jan-02 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11 jan-12 jan-13 jan-14 Alemanha e França Periféricos (IR, IT, ES, PT)
  11. 11. China – PIB e Investimentos 11 Fonte: NBS, Brasil Plural 6 7 8 9 10 11 12 13 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 PIB Variação interanual, % 15 20 25 30 35 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 Investimentos em ativos fixos Variação interanual, %
  12. 12. Brasil – Setor externo 12 Fonte: BCB, Brasil Plural -6 -4 -2 0 2 4 6 dez-95 ago-96 abr-97 dez-97 ago-98 abr-99 dez-99 ago-00 abr-01 dez-01 ago-02 abr-03 dez-03 ago-04 abr-05 dez-05 ago-06 abr-07 dez-07 ago-08 abr-09 dez-09 ago-10 abr-11 dez-11 ago-12 abr-13 dez-13 ago-14 Investimento Estrangeiro Direto e Saldo em Transações Correntes (% PIB) IED Conta corrente
  13. 13. Brasil – Setor externo 13 Fonte: BCB, Brasil Plural 0 0 2 50 4 100 6 150 200 12 250 14 300 16 350 18 400 8 10 jan-94 out-94 jul-95 abr-96 jan-97 out-97 jul-98 abr-99 jan-00 out-00 jul-01 abr-02 jan-03 out-03 jul-04 abr-05 jan-06 out-06 jul-07 abr-08 jan-09 out-09 jul-10 abr-11 jan-12 out-12 jul-13 abr-14 Reservas Internacionais Reservas Internacionais (US$ bi) Reservas Internacionais % PIB
  14. 14. Brasil – Setor externo 14 Fonte: BCB, Brasil Plural 5 10 30 20 50 70 35 90 110 50 130 10 15 25 30 40 45 mar-00 set-00 mar-01 set-01 mar-02 set-02 mar-03 set-03 mar-04 set-04 mar-05 set-05 mar-06 set-06 mar-07 set-07 mar-08 set-08 mar-09 set-09 mar-10 set-10 mar-11 set-11 mar-12 set-12 mar-13 set-13 mar-14 set-14 Indicadores de Resiliência Externa Reservas Internacionais / M2 (%, Eixo da Esquerda) Reservas Internacionais / Dívida Externa Total (%, Eixo da direita)
  15. 15. Brasil – Setor externo 15 Fonte: BCB, Brasil Plural 0 5 10 15 20 25 30 mar-00 set-00 mar-01 set-01 mar-02 set-02 mar-03 set-03 mar-04 set-04 mar-05 set-05 mar-06 set-06 mar-07 set-07 mar-08 set-08 mar-09 set-09 mar-10 set-10 mar-11 set-11 mar-12 set-12 mar-13 set-13 mar-14 set-14 Indicadores de Resiliência Externa Reservas Internacionais / Serviço da Dívida Reservas Internacionais / Juros
  16. 16. Brasil – Setor externo 16 Fonte: BCB, Brasil Plural -110 -86 -60 -10 40 90 140 190 240 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Dívida Líquida Externa (US$ bi) 190
  17. 17. Brasil – Setor externo 17 Fontes: BCB, STN 0 50 100 150 200 250 300 350 400 mar-03 dez-03 set-04 jun-05 mar-06 dez-06 set-07 jun-08 mar-09 dez-09 set-10 jun-11 mar-12 dez-12 set-13 jun-14 Reservas x dívida externa do setor público + swaps, US$ bilhões Dívida e swap Reservas 0 50 100 150 200 250 300 350 400 dez-07 mai-08 out-08 mar-09 ago-09 jan-10 jun-10 nov-10 abr-11 set-11 fev-12 jul-12 dez-12 mai-13 out-13 mar-14 ago-14 Reservas x dívida externa do setor público e dívida interna detida por não residentes + swaps, US$ bilhões Dívida e swap Reservas
  18. 18. Brasil – Setor externo 18 Fonte: BCB, Funcex, Brasil Plural 40 65 60 75 85 95 140 105 160 115 180 125 135 80 100 120 200 220 jan-94 out-94 jul-95 abr-96 jan-97 out-97 jul-98 abr-99 jan-00 out-00 jul-01 abr-02 jan-03 out-03 jul-04 abr-05 jan-06 out-06 jul-07 abr-08 jan-09 out-09 jul-10 abr-11 jan-12 out-12 jul-13 abr-14 Termos de Troca e Taxa de Câmbio Real Taxa de Câmbio Real Efetiva Taxa de Câmbio Real BRL vs. USD Termos de Troca (Direita)
  19. 19. Brasil – Projeções balanço de pagamentos 19 Fonte: BCB, Brasil Plural 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Usos -36.6 -50.6 -54.4 -81.1 -90.2 -93.9 -141.2 -138.2 -147.5 Transaçoes correntes 1.6 -28.2 -24.3 -47.3 -52.5 -54.2 -81.1 -89.6 -92.5 Balança Comercial 40.0 24.8 25.3 20.1 29.8 19.4 2.4 -3.5 -8.5 Serviços e Rendas -42.5 -57.3 -52.9 -70.3 -85.3 -76.5 -86.9 -88.1 -86.5 Transferências Unilaterais 4.0 4.2 3.3 2.9 3.0 2.8 3.4 2.0 2.5 Amortização MP e LP -38.2 -22.4 -30.1 -33.8 -37.7 -39.7 -60.1 -48.6 -55.0 Fontes 36.6 50.6 54.4 81.1 90.2 93.9 141.2 138.2 147.5 Conta Capital 0.8 1.1 1.1 1.1 1.6 -1.9 1.2 0.7 1.0 Investimentos estrangeiros diretos 34.6 45.1 25.9 48.5 66.7 65.3 64.0 64.0 60.0 Investimentos em carteira 46.7 7.7 47.1 52.3 7.1 10.7 37.0 43.0 30.0 Desembolsos de MP e LP 36.0 31.6 35.8 62.6 83.6 57.8 60.8 73.0 66.0 Ativos Brasileiros no Exterior -25.2 -23.5 -15.8 -58.8 -20.9 -29.3 -45.0 -53.0 -40.0 Empréstimos ao BC 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Curto prazo / demais 31.3 -8.4 6.9 24.5 10.7 10.3 17.2 24.3 20.0 Reservas -87.5 -3.0 -46.7 -49.1 -58.6 -18.9 5.9 -13.8 10.5
  20. 20. Brasil – Política fiscal 20 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% Fonte: BCB, Brasil Plural Resultado Primário do Governo Central (% do PIB) 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014P Resultado Primário do Governo Central recorrente (% do PIB) Resultado Primário do Governo Central (% do PIB)
  21. 21. Brasil – Política para-fiscal • A deterioração recente tem sido reforçada pela a intensificação de políticas parafiscais – exemplo importante é a elevação dos repasses do Tesouro ao BNDES. 21 Crédito do Tesouro Junto ao BNDES R$ bilhões % PIB 2007 7 0,2 2008 35 1,1 29 2009 129 4,1 94 2010 237 6,3 107 2011 302 7,3 66 2012 372 8,5 69 2013 413 8,6 41 Fontes: STN, BCB, Brasil Plural Aporte (R$ bihões)
  22. 22. Brasil – Política fiscal 22 dívida líquida dívida bruta Fonte: BCB, Brasil Plural 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 Dívida líquida e bruta (% do PIB) 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
  23. 23. Brasil – Rating soberano 23 Moody's S&P Fitch Aaa AAA AAA Aa1 AA+ AA+ Aa2 AA AA Aa3 AA- AA-A1 A+ A+ A2 A A A3 A- A-Baa1 BBB+ BBB+ Brasil Baa2 BBB BBB Baa3 BBB- BBB-Ba1 BB+ BB+ Ba2 BB BB Ba3 BB- BB-B1 B+ B+ B2 B B B3 B- B-Caa até C CCC até C CCC até C Grau de Investimento Grau Especulativo Fonte: Brasil Plural; Vermelho=perspectiva negativa; Amarelo=perspectiva estável
  24. 24. Brasil – Política fiscal BBB- (S&P) 24 -6.0 -5.0 -4.0 -3.0 -2.0 -1.0 0.0 1.0 2.0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014F 2015F Fonte: S&P, Brasil Plural, FMI Resultado Nominal (% do PIB) Brasil Mediana BBB (excluindo Brasil)
  25. 25. Brasil – Política fiscal BBB- (S&P) 25 90.0 80.0 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014F 2015F Fonte: S&P, Brasil Plural, FMI Dívida Bruta (% do PIB) Brasil Mediana BBB (excluindo Brasil)
  26. 26. Brasil – Política fiscal: ajuste em 2015? Via receitas 26 Fonte: Brasil Plural, Potencial Factível R$ bi % do PIB R$ bi % do PIB Desonerações CIDE combustíveis 16,7 0,3 8,3 0,2 IPI 4,0 0,1 4,0 0,1 PIS/Cofins importados 1,6 0,0 0,8 0,0 CPMF 77,7 1,4 38,9 0,7 Impostos sobre grandes fortunas 10,0 0,2 IRPJ 16,7 0,3 Royalties mineração 2,8 0,1 1,4 0,0 Total 129,4 2,3 53,4 1,0
  27. 27. Brasil – Política fiscal: ajuste em 2015? Via despesas  O espaço para ajuste via despesas é menor  Corte de investimentos costuma ser um mecanismo relevante de ajuste, mas os investimentos públicos representam apenas 1,3% do PIB (2013).  Outros caminhos: - Redução do crédito subsidiado – o crédito subsidiado do BNDES deve custar ao Tesouro R$20 bi em 2014 (0,4% do PIB) - Redução dos gastos com subsídio de energia elétrica – os repasses do Tesouro ao setor devem atingir R$17bi entre 2013 e 2014. - Redução do déficit da seguridade social, que atingiu R$71bi em 2013 (1,5% do PIB) - Revisão da regra de reajuste do salário mínimo, a partir de 2016 27
  28. 28. Brasil – Crédito 28 Fonte: BCB -5 0 5 10 15 20 25 30 35 mar-08 jun-08 set-08 dez-08 mar-09 jun-09 set-09 dez-09 mar-10 jun-10 set-10 dez-10 mar-11 jun-11 set-11 dez-11 mar-12 jun-12 set-12 dez-12 mar-13 jun-13 set-13 dez-13 mar-14 jun-14 set-14 Estoque de crédito Variação real anual (% ) Livre Direcionado
  29. 29. Brasil – Crédito 29 Fonte: BCB -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 fev-11 abr-11 jun-11 ago-11 out-11 dez-11 fev-12 abr-12 jun-12 ago-12 out-12 dez-12 fev-13 abr-13 jun-13 ago-13 out-13 dez-13 fev-14 abr-14 jun-14 ago-14 Crédito Livre Variação Real Anual (%) Pessoa Jurídica Pessoa Física Total
  30. 30. Brasil – Crédito 30 Fonte: BCB
  31. 31. Brasil – Crédito 31 Fonte: BCB 10 17 25 32 40 47 jan-05 mai-05 set-05 jan-06 mai-06 set-06 jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09 set-09 jan-10 mai-10 set-10 jan-11 mai-11 set-11 jan-12 mai-12 set-12 jan-13 mai-13 set-13 jan-14 mai-14 BC - Alavancagem e comprometimento de renda das famílias (%) Comprometimento da renda mensal Endividamento/Renda anual
  32. 32. Brasil – Crédito 32 Fonte: Serasa, BCB, Brasil Plural -20 5 0 6 20 7 40 8 60 9 -10 10 30 50 set-00 mar-01 set-01 mar-02 set-02 mar-03 set-03 mar-04 set-04 mar-05 set-05 mar-06 set-06 mar-07 set-07 mar-08 set-08 mar-09 set-09 mar-10 set-10 mar-11 set-11 mar-12 set-12 mar-13 set-13 mar-14 set-14 mar-15 Inadimplência - Serasa vs Bacen Índice de Inadimplência Serasa YoY (%), t+8 Taxa de Inadimplência do Banco Central, % (Direita)
  33. 33. Brasil – Política monetária 33 Fonte: Brasil Plural 0 5 10 15 20 25 30 jan-03 jun-03 nov-03 abr-04 set-04 fev-05 jul-05 dez-05 mai-06 out-06 mar-07 ago-07 jan-08 jun-08 nov-08 abr-09 set-09 fev-10 jul-10 dez-10 mai-11 out-11 mar-12 ago-12 jan-13 jun-13 nov-13 abr-14 set-14 Selic x Taxa de Juros Real Selic (a.a. %) Taxa de Juros Real Ex-ante (a.a. %)
  34. 34. Brasil – Atividade 34 Fonte: IBGE, Brasil Plural -2% -1% 1% 3% 5% 7% 8% 10% 12% mar-05 jul-05 nov-05 mar-06 jul-06 nov-06 mar-07 jul-07 nov-07 mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 jul-12 nov-12 mar-13 jul-13 nov-13 mar-14 jul-14 Massa salarial real Decomposição da variação anual (média 12 meses) Renda real média População ocupada
  35. 35. Brasil – Atividade 35 Fonte: FGV, IBGE, Brasil Plural 94 -2% 99 0% 104 2% 4% 6% 8% 119 10% 124 12% 129 14% 109 114 set-05 jan-06 mai-06 set-06 jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09 set-09 jan-10 mai-10 set-10 jan-11 mai-11 set-11 jan-12 mai-12 set-12 jan-13 mai-13 set-13 jan-14 mai-14 set-14 Confiança vs. Vendas Índice de Confiança do Consumidor Média Confiança do Consumidor Vendas Varejo MM3M YoY % (Direita)
  36. 36. Brasil – Atividade 36 Fonte: FGV, IBGE, Brasil Plural 65 -20% 75 -15% -10% 85 -5% 95 0% 105 5% 10% 115 15% 125 20% mar-03 set-03 mar-04 set-04 mar-05 set-05 mar-06 set-06 mar-07 set-07 mar-08 set-08 mar-09 set-09 mar-10 set-10 mar-11 set-11 mar-12 set-12 mar-13 set-13 mar-14 set-14 Confiança vs. Produção industrial Índice de Confiança Industrial SA Média Confiança Produção Industrial MM3M YoY (Direita)
  37. 37. Brasil – Atividade 37 Fonte: IBGE, Brasil Plural 80 100 120 140 160 180 200 mar-96 dez-96 set-97 jun-98 mar-99 dez-99 set-00 jun-01 mar-02 dez-02 set-03 jun-04 mar-05 dez-05 set-06 jun-07 mar-08 dez-08 set-09 jun-10 mar-11 dez-11 set-12 jun-13 mar-14 Investimento - Com Ajuste Sazonal (Índice: 1995=100)
  38. 38. Brasil – Atividade 38 Fonte: FGV, Brasil Plural 0 5 10 15 20 25 30 jan-00 ago-00 mar-01 out-01 mai-02 dez-02 jul-03 fev-04 set-04 abr-05 nov-05 jun-06 jan-07 ago-07 mar-08 out-08 mai-09 dez-09 jul-10 fev-11 set-11 abr-12 nov-12 jun-13 jan-14 ago-14 Sondagem Industrial FGV - Estoques: percentual das respostas Excessivos Insuficientes
  39. 39. Brasil – Atividade 39 Fonte: IBGE, Brasil Plural 4 6 8 10 12 14 out-01 abr-02 out-02 abr-03 out-03 abr-04 out-04 abr-05 out-05 abr-06 out-06 abr-07 out-07 abr-08 out-08 abr-09 out-09 abr-10 out-10 abr-11 out-11 abr-12 out-12 abr-13 out-13 abr-14 out-14 Taxa de Desemprego (%) Sem Ajuste Sazonal Com Ajuste Sazonal
  40. 40. Brasil – Atividade 40 Fonte: Ministério do Trabalho, Brasil Plural -50 0 50 100 150 200 jan-00 set-00 mai-01 jan-02 set-02 mai-03 jan-04 set-04 mai-05 jan-06 set-06 mai-07 jan-08 set-08 mai-09 jan-10 set-10 mai-11 jan-12 set-12 mai-13 jan-14 set-14 CAGED: Criação mensal de vagas formais de emprego Criação mensal de vagas formais - MM 12 meses (mil) Caged "neutro" 85K 63K
  41. 41. Brasil – Atividade 41 Fonte: Brasil Plural 4 4 6 5 7 6 9 7 11 8 12 9 14 10 5 8 10 13 mar-02 set-02 mar-03 set-03 mar-04 set-04 mar-05 set-05 mar-06 set-06 mar-07 set-07 mar-08 set-08 mar-09 set-09 mar-10 set-10 mar-11 set-11 mar-12 set-12 mar-13 set-13 mar-14 set-14 Mercado de trabalho vs. Inflação Taxa de Desemprego, % (Esquerda) Inflação Anual de Serviços, %
  42. 42. Brasil – Atividade 42 Fonte: Bloomberg, Brasil Plural 96 0 97 10 20 100 30 101 40 50 104 60 105 70 98 99 102 103 jan-97 ago-97 mar-98 out-98 mai-99 dez-99 jul-00 fev-01 set-01 abr-02 nov-02 jun-03 jan-04 ago-04 mar-05 out-05 mai-06 dez-06 jul-07 fev-08 set-08 abr-09 nov-09 jun-10 jan-11 ago-11 mar-12 out-12 mai-13 dez-13 jul-14 Índice de Incerteza Econômica Brasil Plural e VIX BPEUI VIX
  43. 43. Brasil – Atividade 43 Fonte: IBGE, Brasil Plural 5 -15 3 -10 2 -5 0 0 -1 5 -3 10 mar-00 out-00 mai-01 dez-01 jul-02 fev-03 set-03 abr-04 nov-04 jun-05 jan-06 ago-06 mar-07 out-07 mai-08 dez-08 jul-09 fev-10 set-10 abr-11 nov-11 jun-12 jan-13 ago-13 mar-14 BPEUI vs. FBCF Variação trimestral, % EUI FBCF (direita, eixo invertido)
  44. 44. Brasil – Nível dos reservatórios 44 Fonte:ONS 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Nível dos Reservatórios nas Regiões SE e CO, % da capacidade jan fev mar abr mai jun jul ago set out nov dez 2001 2013 Média 2014
  45. 45. Brasil – Atividade vs racionamento via oferta 45 Impacto no PIB de um racionamento de 10% Setor Peso no PIB, % Impacto no PIB, pp Agricultura e Pecuária 4,8 -0,1 Indústria 21,1 -0,7 Indústria (sem elétricas) 19,1 -0,5 Elétricas 2,0 -0,2 Comércio 10,8 -0,3 Transporte 4,5 -0,1 Intermediação Financeira 5,9 -0,2 Total 100,0 -1,4 Fonte: Brasil Plural
  46. 46. Brasil – Expectativas 46 Fonte: BCB Fonte: BCB 4.3 4.8 5.3 5.8 6.3 jul-11 out-11 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 jul-14 out-14 Relatório Focus - IPCA (% Anual) 2014 2015 2016 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 jul-11 out-11 jan-12 abr-12 jul-12 out-12 jan-13 abr-13 jul-13 out-13 jan-14 abr-14 jul-14 out-14 Previsão PIB YoY% (Focus) 2014 2015 2016
  47. 47. Brasil – Inflação 47 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 Fonte: IBGE, Brasil Plural IPCA ac. em 12 meses IPCA administrados livres projeção
  48. 48. Brasil – Inflação 48 Fonte: IBGE, Brasil Plural 0 2 4 6 8 10 jan-05 mai-05 set-05 jan-06 mai-06 set-06 jan-07 mai-07 set-07 jan-08 mai-08 set-08 jan-09 mai-09 set-09 jan-10 mai-10 set-10 jan-11 mai-11 set-11 jan-12 mai-12 set-12 jan-13 mai-13 set-13 jan-14 mai-14 set-14 IPCA Acumulado em 12 meses, % IPCA Serviços Ex-Serviços
  49. 49. Brasil – Inflação 49 Fonte: Brasil Plural Inflação "Escondida" Ponto percentual Energia elétrica 0,8 Ônibus urbano e metrô 0,1 Gasolina - defasagem 0,2 Álcool - efeito secundário da gasolina 0,1 Diesel - defasagem e efeito decundário sobre alimentos 0,1 Total 1,3
  50. 50. Contatos São Paulo Rua Surubim, 373, 1º Andar Vila Olímpia São Paulo - SP - Brasil - 04571-050 Telefone: +55 11 3206-8000 Fax: +55 11 3206-8001 Rio de Janeiro Praia de Botafogo, 228, 9º andar Botafogo Rio de Janeiro - RJ - Brasil - 22250-906 Telefone: +55 21 3923-3000 Fax: +55 21 3923-3001 New York Brasil Plural Securities LLC 545 Madison Avenue, 8th floor, 10022 New York - NY - USA Telefone: +1 212 897-3737 Fax: +55 21 897-3735 www.brasilplural.com

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