SlideShare uma empresa Scribd logo
1 de 14
Baixar para ler offline
eQ analyytikon
näkökulmasta
21.1.2016 Nordnet aamiainen
eQ:n synty numeroiden valossa
2
2006
Varainhoito
Corporate
Finance
Arvopaperi-
välitys
Palvelut
EV: 260 MEUR
EV/EBIT: 14x
P/B: 3,5x
Varainhoito
Corporate
Finance
2007 2009
EV: 37 MEUR
Arvopaperi-
välitys
Palvelut
MBO
3,5
MEUR
MBO
~1 MEUR
2016
P/B 0,75x
14,5 MEUR
2009 2011
EV: 210
MEUR
Tuloskehitys ollut vakuuttavaa
3
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
0
5
10
15
20
25
30
35
2012 2013 2014 2015e
MEUR
MEUR
Varainhoito Advium Sijoitustoiminnan tuotot Liikevoitto (oik.)
eQ hinnoitellaan preemiolla osien
summaan
4
0
50
100
150
200
250
0
50
100
150
200
250
Varainhoito Advium Sijoitukset Nettokassa Konsernihallinto
MEUR
5,5e/osake
Varainhoidon vahva kasvu jatkuu
5
0
5
10
15
20
25
30
35
2014 2015e 2016e 2017e 2018e
MEUR
Liikevaihto Liikevoitto
Kiinteistörahastoissa iso potentiaali
6
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
2014 2015e 2016e 2017e 2018e
MEUR
MEUR
Hallinnointipalkkiot Tuottosidonnaiset palkkiot AUM (oik.)
Konsernin EPS +20%/v 14-18e
7
0.00
0.05
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
0.40
0.45
0.50
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2014 2015e 2016e 2017e 2018e
EPS
MEUR
Varainhoito Advium Sijoitustoiminnan tuotot EPS
Osinko säilyy korkealla tasolla
8
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
2014 2015e 2016e 2017e 2018e
EPS Rahavirta per osake Osinko Pääoman palautus
Yritysjärjestelyoptio kiinnostaa
9
• Finanssisektorilla painetta konsolidaatioon
• eQ hyvissä asemissa
• Korkea hintataso rajoittaa järjestelyhaluja
Uudet liiketoiminnat
• Suomessa tilausta toimijalle joka oikeasti haastaisi
perinteiset pankit
• Valtavat synergiat puoltavat isoa järjestelyä
• Kääntöpuolella henkilöriskit
Isompi fuusio
• Nykyisillä omistajilla ei tunnesiteitä yhtiöön
• Markkinatilanteen puolesta aika olisi kypsä
• Operatiivisesti parempi myyntiaika olisi todennäköisesti
12kk päästä
Ostotarjous
Sijoitusnäkemys
10
• Plussat
• Pörssin korkeimpia osinkotuottoja
• Liiketoiminta erinomaisessa kunnossa
• Hyvät tuloskasvunäkymät lähivuosille
• Johdon track-record yritysjärjestelyistä
• Miinukset
• Yritysjärjestelyt epätodennäköisiä
lyhyellä aikavälillä
• Osake on täyteen hinnoiteltu,
nousuvara rajallinen
• Markkinatilanteen kestävyys
P/E 2016e
20x
Lisää
6,1e
Osinko-%
2015e
8,2%
0.00
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
2014 2015e 2016e 2017e 2018e
EPS Osinko
Kysymyksiä?
11
Kiitos!
12
Inderes Oy
Itämerenkatu 5
00180 Helsinki
+358 10 219 4690
Palkittua osaketutkimusta osoitteessa
www.inderes.fi
www.inderes.fi
”Tavoitteenamme on
tehdä Helsingin
pörssistä parempi
markkinapaikka.”
Disclaimer
Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on
hankittu useista eri lähteistä. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen
tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen
tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai niiden työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella
tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä
voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan
esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista.
Tämä raportti on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten raporttia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai
kehotukseksi ostaa tai myydä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta.
Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa
sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa
käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Tätä raporttia ei
saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään
tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin,
Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin
tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöt, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset.
Lisätietoa Inderesin osaketutkimuksesta ja vastuurajoituksista osoitteessa http://www.inderes.fi/research-disclaimer/.
14

Mais conteúdo relacionado

Mais procurados

Solteq analyytikon näkökulmasta
Solteq analyytikon näkökulmastaSolteq analyytikon näkökulmasta
Solteq analyytikon näkökulmastaNordnet Suomi
 
Caverion analyytikon silmin - Inderes 17.5.2016
Caverion analyytikon silmin - Inderes 17.5.2016Caverion analyytikon silmin - Inderes 17.5.2016
Caverion analyytikon silmin - Inderes 17.5.2016Nordnet Suomi
 
Inderes United Bankers 13.12.2017
Inderes United Bankers 13.12.2017Inderes United Bankers 13.12.2017
Inderes United Bankers 13.12.2017Nordnet Suomi
 
Etteplan analyytikon näkökulmasta 11.5.2016 - Juha Kinnunen
Etteplan analyytikon näkökulmasta 11.5.2016 - Juha KinnunenEtteplan analyytikon näkökulmasta 11.5.2016 - Juha Kinnunen
Etteplan analyytikon näkökulmasta 11.5.2016 - Juha KinnunenNordnet Suomi
 
Raute analyytikon silmin – Inderes
Raute analyytikon silmin – InderesRaute analyytikon silmin – Inderes
Raute analyytikon silmin – InderesNordnet Suomi
 
Nordea Pörssi-ilta Tampere 5.11.2019
Nordea Pörssi-ilta Tampere 5.11.2019Nordea Pörssi-ilta Tampere 5.11.2019
Nordea Pörssi-ilta Tampere 5.11.2019Pörssisäätiö
 
Nordea Pörssi-ilta Helsinki 11 11 2019
Nordea Pörssi-ilta Helsinki 11 11 2019Nordea Pörssi-ilta Helsinki 11 11 2019
Nordea Pörssi-ilta Helsinki 11 11 2019Pörssisäätiö
 
Kemira Inderes 3.5.2017
Kemira Inderes 3.5.2017Kemira Inderes 3.5.2017
Kemira Inderes 3.5.2017Nordnet Suomi
 
Jukka Oksaharjun voittajaosakkeet
Jukka Oksaharjun voittajaosakkeetJukka Oksaharjun voittajaosakkeet
Jukka Oksaharjun voittajaosakkeetNordnet Suomi
 
Nordnetin tuloskausietkot 14.10.2014: talousvalmentaja Martin Paasi, Nordnet
Nordnetin tuloskausietkot 14.10.2014: talousvalmentaja Martin Paasi, NordnetNordnetin tuloskausietkot 14.10.2014: talousvalmentaja Martin Paasi, Nordnet
Nordnetin tuloskausietkot 14.10.2014: talousvalmentaja Martin Paasi, NordnetNordnet Suomi
 
Panostaja - Sijoita kasvuyrityksiin - 10.11.2017
Panostaja - Sijoita kasvuyrityksiin - 10.11.2017Panostaja - Sijoita kasvuyrityksiin - 10.11.2017
Panostaja - Sijoita kasvuyrityksiin - 10.11.2017Nordnet Suomi
 
Caverion - Kannattavaa kasvua elinkaariratkaisuista 17.05.2016
Caverion - Kannattavaa kasvua elinkaariratkaisuista 17.05.2016Caverion - Kannattavaa kasvua elinkaariratkaisuista 17.05.2016
Caverion - Kannattavaa kasvua elinkaariratkaisuista 17.05.2016Nordnet Suomi
 
United Bankers 13.12.2017
United Bankers 13.12.2017 United Bankers 13.12.2017
United Bankers 13.12.2017 Nordnet Suomi
 
Jukka Oksaharjun esitys osakesäästötilistä: Vuosi 2020 – vähemmän osinkoveroh...
Jukka Oksaharjun esitys osakesäästötilistä: Vuosi 2020 – vähemmän osinkoveroh...Jukka Oksaharjun esitys osakesäästötilistä: Vuosi 2020 – vähemmän osinkoveroh...
Jukka Oksaharjun esitys osakesäästötilistä: Vuosi 2020 – vähemmän osinkoveroh...Nordnet Suomi
 
Nordnetin YIT-aamiaistilaisuus 9.5.2014
Nordnetin YIT-aamiaistilaisuus 9.5.2014Nordnetin YIT-aamiaistilaisuus 9.5.2014
Nordnetin YIT-aamiaistilaisuus 9.5.2014Nordnet Suomi
 
Säästöpankkiryhmän osavuosikatsaus 1-6/2015, esitys
Säästöpankkiryhmän osavuosikatsaus 1-6/2015, esitysSäästöpankkiryhmän osavuosikatsaus 1-6/2015, esitys
Säästöpankkiryhmän osavuosikatsaus 1-6/2015, esitysSäästöpankki Sparbanken
 
Nordnetin Sampo-aamiaistilaisuus 27.8.2014
Nordnetin Sampo-aamiaistilaisuus 27.8.2014Nordnetin Sampo-aamiaistilaisuus 27.8.2014
Nordnetin Sampo-aamiaistilaisuus 27.8.2014Nordnet Suomi
 

Mais procurados (20)

Taaleri 15.11.2107
Taaleri 15.11.2107Taaleri 15.11.2107
Taaleri 15.11.2107
 
Solteq analyytikon näkökulmasta
Solteq analyytikon näkökulmastaSolteq analyytikon näkökulmasta
Solteq analyytikon näkökulmasta
 
Caverion analyytikon silmin - Inderes 17.5.2016
Caverion analyytikon silmin - Inderes 17.5.2016Caverion analyytikon silmin - Inderes 17.5.2016
Caverion analyytikon silmin - Inderes 17.5.2016
 
Inderes United Bankers 13.12.2017
Inderes United Bankers 13.12.2017Inderes United Bankers 13.12.2017
Inderes United Bankers 13.12.2017
 
Etteplan analyytikon näkökulmasta 11.5.2016 - Juha Kinnunen
Etteplan analyytikon näkökulmasta 11.5.2016 - Juha KinnunenEtteplan analyytikon näkökulmasta 11.5.2016 - Juha Kinnunen
Etteplan analyytikon näkökulmasta 11.5.2016 - Juha Kinnunen
 
Raute analyytikon silmin – Inderes
Raute analyytikon silmin – InderesRaute analyytikon silmin – Inderes
Raute analyytikon silmin – Inderes
 
Nordea Pörssi-ilta Tampere 5.11.2019
Nordea Pörssi-ilta Tampere 5.11.2019Nordea Pörssi-ilta Tampere 5.11.2019
Nordea Pörssi-ilta Tampere 5.11.2019
 
Tulosraportti 30.6.2014
Tulosraportti 30.6.2014Tulosraportti 30.6.2014
Tulosraportti 30.6.2014
 
Nordea Pörssi-ilta Helsinki 11 11 2019
Nordea Pörssi-ilta Helsinki 11 11 2019Nordea Pörssi-ilta Helsinki 11 11 2019
Nordea Pörssi-ilta Helsinki 11 11 2019
 
Varman tulos 2014 kalvosarja
Varman tulos 2014 kalvosarjaVarman tulos 2014 kalvosarja
Varman tulos 2014 kalvosarja
 
Kemira Inderes 3.5.2017
Kemira Inderes 3.5.2017Kemira Inderes 3.5.2017
Kemira Inderes 3.5.2017
 
Jukka Oksaharjun voittajaosakkeet
Jukka Oksaharjun voittajaosakkeetJukka Oksaharjun voittajaosakkeet
Jukka Oksaharjun voittajaosakkeet
 
Nordnetin tuloskausietkot 14.10.2014: talousvalmentaja Martin Paasi, Nordnet
Nordnetin tuloskausietkot 14.10.2014: talousvalmentaja Martin Paasi, NordnetNordnetin tuloskausietkot 14.10.2014: talousvalmentaja Martin Paasi, Nordnet
Nordnetin tuloskausietkot 14.10.2014: talousvalmentaja Martin Paasi, Nordnet
 
Panostaja - Sijoita kasvuyrityksiin - 10.11.2017
Panostaja - Sijoita kasvuyrityksiin - 10.11.2017Panostaja - Sijoita kasvuyrityksiin - 10.11.2017
Panostaja - Sijoita kasvuyrityksiin - 10.11.2017
 
Caverion - Kannattavaa kasvua elinkaariratkaisuista 17.05.2016
Caverion - Kannattavaa kasvua elinkaariratkaisuista 17.05.2016Caverion - Kannattavaa kasvua elinkaariratkaisuista 17.05.2016
Caverion - Kannattavaa kasvua elinkaariratkaisuista 17.05.2016
 
United Bankers 13.12.2017
United Bankers 13.12.2017 United Bankers 13.12.2017
United Bankers 13.12.2017
 
Jukka Oksaharjun esitys osakesäästötilistä: Vuosi 2020 – vähemmän osinkoveroh...
Jukka Oksaharjun esitys osakesäästötilistä: Vuosi 2020 – vähemmän osinkoveroh...Jukka Oksaharjun esitys osakesäästötilistä: Vuosi 2020 – vähemmän osinkoveroh...
Jukka Oksaharjun esitys osakesäästötilistä: Vuosi 2020 – vähemmän osinkoveroh...
 
Nordnetin YIT-aamiaistilaisuus 9.5.2014
Nordnetin YIT-aamiaistilaisuus 9.5.2014Nordnetin YIT-aamiaistilaisuus 9.5.2014
Nordnetin YIT-aamiaistilaisuus 9.5.2014
 
Säästöpankkiryhmän osavuosikatsaus 1-6/2015, esitys
Säästöpankkiryhmän osavuosikatsaus 1-6/2015, esitysSäästöpankkiryhmän osavuosikatsaus 1-6/2015, esitys
Säästöpankkiryhmän osavuosikatsaus 1-6/2015, esitys
 
Nordnetin Sampo-aamiaistilaisuus 27.8.2014
Nordnetin Sampo-aamiaistilaisuus 27.8.2014Nordnetin Sampo-aamiaistilaisuus 27.8.2014
Nordnetin Sampo-aamiaistilaisuus 27.8.2014
 

Destaque

Siili analyytikon näkökulmasta - Inderes 5.4.2016
Siili analyytikon näkökulmasta - Inderes 5.4.2016Siili analyytikon näkökulmasta - Inderes 5.4.2016
Siili analyytikon näkökulmasta - Inderes 5.4.2016Nordnet Suomi
 
Veroaamiainen 21.4.2016 Nuutti Hartikainen
Veroaamiainen 21.4.2016 Nuutti HartikainenVeroaamiainen 21.4.2016 Nuutti Hartikainen
Veroaamiainen 21.4.2016 Nuutti HartikainenNordnet Suomi
 
Nordnetin aamiaistilaisuus 11.6.2015
Nordnetin aamiaistilaisuus 11.6.2015Nordnetin aamiaistilaisuus 11.6.2015
Nordnetin aamiaistilaisuus 11.6.2015Nordnet Suomi
 
Sampo 15.11.2016 Inderes
Sampo 15.11.2016 InderesSampo 15.11.2016 Inderes
Sampo 15.11.2016 InderesNordnet Suomi
 
Taaleri-aamiaistilaisuus 11.10.2016 Inderes
Taaleri-aamiaistilaisuus 11.10.2016 InderesTaaleri-aamiaistilaisuus 11.10.2016 Inderes
Taaleri-aamiaistilaisuus 11.10.2016 InderesNordnet Suomi
 
Vontobelin viputuotteet - esitys webinaarista 18.1.
Vontobelin viputuotteet - esitys webinaarista 18.1.Vontobelin viputuotteet - esitys webinaarista 18.1.
Vontobelin viputuotteet - esitys webinaarista 18.1.Nordnet Suomi
 

Destaque (6)

Siili analyytikon näkökulmasta - Inderes 5.4.2016
Siili analyytikon näkökulmasta - Inderes 5.4.2016Siili analyytikon näkökulmasta - Inderes 5.4.2016
Siili analyytikon näkökulmasta - Inderes 5.4.2016
 
Veroaamiainen 21.4.2016 Nuutti Hartikainen
Veroaamiainen 21.4.2016 Nuutti HartikainenVeroaamiainen 21.4.2016 Nuutti Hartikainen
Veroaamiainen 21.4.2016 Nuutti Hartikainen
 
Nordnetin aamiaistilaisuus 11.6.2015
Nordnetin aamiaistilaisuus 11.6.2015Nordnetin aamiaistilaisuus 11.6.2015
Nordnetin aamiaistilaisuus 11.6.2015
 
Sampo 15.11.2016 Inderes
Sampo 15.11.2016 InderesSampo 15.11.2016 Inderes
Sampo 15.11.2016 Inderes
 
Taaleri-aamiaistilaisuus 11.10.2016 Inderes
Taaleri-aamiaistilaisuus 11.10.2016 InderesTaaleri-aamiaistilaisuus 11.10.2016 Inderes
Taaleri-aamiaistilaisuus 11.10.2016 Inderes
 
Vontobelin viputuotteet - esitys webinaarista 18.1.
Vontobelin viputuotteet - esitys webinaarista 18.1.Vontobelin viputuotteet - esitys webinaarista 18.1.
Vontobelin viputuotteet - esitys webinaarista 18.1.
 

Semelhante a eQ - Inderesin esitys 21.1.2016

Nordnetin CapMan-aamiaistilaisuus 14.5.2014
Nordnetin CapMan-aamiaistilaisuus 14.5.2014Nordnetin CapMan-aamiaistilaisuus 14.5.2014
Nordnetin CapMan-aamiaistilaisuus 14.5.2014Nordnet Suomi
 
Revenio-aamiaistilaisuus 20.9.2016 Inderes
Revenio-aamiaistilaisuus 20.9.2016 InderesRevenio-aamiaistilaisuus 20.9.2016 Inderes
Revenio-aamiaistilaisuus 20.9.2016 InderesNordnet Suomi
 
Capman 24.11.2016 Inderes
Capman 24.11.2016 InderesCapman 24.11.2016 Inderes
Capman 24.11.2016 InderesNordnet Suomi
 
Nordnetin Okmetic-aamiainen 7.5.2015
Nordnetin Okmetic-aamiainen 7.5.2015Nordnetin Okmetic-aamiainen 7.5.2015
Nordnetin Okmetic-aamiainen 7.5.2015Nordnet Suomi
 
Nordnetin Restamax-sijoitusillat 19.5.2015 ja 20.5.2015
Nordnetin Restamax-sijoitusillat 19.5.2015 ja 20.5.2015Nordnetin Restamax-sijoitusillat 19.5.2015 ja 20.5.2015
Nordnetin Restamax-sijoitusillat 19.5.2015 ja 20.5.2015Nordnet Suomi
 
Nordnetin Valmet-aamiaistilaisuus 9.1.2014
Nordnetin Valmet-aamiaistilaisuus 9.1.2014Nordnetin Valmet-aamiaistilaisuus 9.1.2014
Nordnetin Valmet-aamiaistilaisuus 9.1.2014Nordnet Suomi
 
Tuloskausietkot 25.4. - Inderesin esitys
Tuloskausietkot 25.4. - Inderesin esitysTuloskausietkot 25.4. - Inderesin esitys
Tuloskausietkot 25.4. - Inderesin esitysNordnet Suomi
 
Nordnetin tuloskausietkot 15.7.2014
Nordnetin tuloskausietkot 15.7.2014Nordnetin tuloskausietkot 15.7.2014
Nordnetin tuloskausietkot 15.7.2014Nordnet Suomi
 
Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015
Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015
Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015Nordnet Suomi
 
Elite Varainhoito analyytikon silmin
Elite Varainhoito analyytikon silminElite Varainhoito analyytikon silmin
Elite Varainhoito analyytikon silminNordnet Suomi
 
Nordnetin tuloskausietkot 21.1.2014
Nordnetin tuloskausietkot 21.1.2014Nordnetin tuloskausietkot 21.1.2014
Nordnetin tuloskausietkot 21.1.2014Nordnet Suomi
 
Kesko 09.03.2017 Inderes
Kesko 09.03.2017 InderesKesko 09.03.2017 Inderes
Kesko 09.03.2017 InderesNordnet Suomi
 
Nordnet tuloskausietkot 24.1.2017 Sijoittaja.fi
Nordnet tuloskausietkot 24.1.2017 Sijoittaja.fiNordnet tuloskausietkot 24.1.2017 Sijoittaja.fi
Nordnet tuloskausietkot 24.1.2017 Sijoittaja.fiNordnet Suomi
 
Nordnetin Biotie Therapies -aamiaistilaisuus 24.9.2014: Juha Kinnunen, analyy...
Nordnetin Biotie Therapies -aamiaistilaisuus 24.9.2014: Juha Kinnunen, analyy...Nordnetin Biotie Therapies -aamiaistilaisuus 24.9.2014: Juha Kinnunen, analyy...
Nordnetin Biotie Therapies -aamiaistilaisuus 24.9.2014: Juha Kinnunen, analyy...Nordnet Suomi
 
Talouden tunnusluvut tutuiksi, Rovaniemen tilaisuus 25.4
Talouden tunnusluvut tutuiksi, Rovaniemen tilaisuus 25.4Talouden tunnusluvut tutuiksi, Rovaniemen tilaisuus 25.4
Talouden tunnusluvut tutuiksi, Rovaniemen tilaisuus 25.4Suomen Ekonomit
 
Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015
Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015
Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015Nordnet Suomi
 
YIT 14.2.2017 Inderes
YIT 14.2.2017 InderesYIT 14.2.2017 Inderes
YIT 14.2.2017 InderesNordnet Suomi
 
Nordnetin aamiaistilaisuus 29.9.2015
Nordnetin aamiaistilaisuus 29.9.2015Nordnetin aamiaistilaisuus 29.9.2015
Nordnetin aamiaistilaisuus 29.9.2015Nordnet Suomi
 
Nordnetin aamiaistilaisuus 5.11.2014: Revenio analyytikon näkökulmasta, Mikae...
Nordnetin aamiaistilaisuus 5.11.2014: Revenio analyytikon näkökulmasta, Mikae...Nordnetin aamiaistilaisuus 5.11.2014: Revenio analyytikon näkökulmasta, Mikae...
Nordnetin aamiaistilaisuus 5.11.2014: Revenio analyytikon näkökulmasta, Mikae...Nordnet Suomi
 
Nordnetin aamiaistilaisuus 9.9.2015
Nordnetin aamiaistilaisuus 9.9.2015Nordnetin aamiaistilaisuus 9.9.2015
Nordnetin aamiaistilaisuus 9.9.2015Nordnet Suomi
 

Semelhante a eQ - Inderesin esitys 21.1.2016 (20)

Nordnetin CapMan-aamiaistilaisuus 14.5.2014
Nordnetin CapMan-aamiaistilaisuus 14.5.2014Nordnetin CapMan-aamiaistilaisuus 14.5.2014
Nordnetin CapMan-aamiaistilaisuus 14.5.2014
 
Revenio-aamiaistilaisuus 20.9.2016 Inderes
Revenio-aamiaistilaisuus 20.9.2016 InderesRevenio-aamiaistilaisuus 20.9.2016 Inderes
Revenio-aamiaistilaisuus 20.9.2016 Inderes
 
Capman 24.11.2016 Inderes
Capman 24.11.2016 InderesCapman 24.11.2016 Inderes
Capman 24.11.2016 Inderes
 
Nordnetin Okmetic-aamiainen 7.5.2015
Nordnetin Okmetic-aamiainen 7.5.2015Nordnetin Okmetic-aamiainen 7.5.2015
Nordnetin Okmetic-aamiainen 7.5.2015
 
Nordnetin Restamax-sijoitusillat 19.5.2015 ja 20.5.2015
Nordnetin Restamax-sijoitusillat 19.5.2015 ja 20.5.2015Nordnetin Restamax-sijoitusillat 19.5.2015 ja 20.5.2015
Nordnetin Restamax-sijoitusillat 19.5.2015 ja 20.5.2015
 
Nordnetin Valmet-aamiaistilaisuus 9.1.2014
Nordnetin Valmet-aamiaistilaisuus 9.1.2014Nordnetin Valmet-aamiaistilaisuus 9.1.2014
Nordnetin Valmet-aamiaistilaisuus 9.1.2014
 
Tuloskausietkot 25.4. - Inderesin esitys
Tuloskausietkot 25.4. - Inderesin esitysTuloskausietkot 25.4. - Inderesin esitys
Tuloskausietkot 25.4. - Inderesin esitys
 
Nordnetin tuloskausietkot 15.7.2014
Nordnetin tuloskausietkot 15.7.2014Nordnetin tuloskausietkot 15.7.2014
Nordnetin tuloskausietkot 15.7.2014
 
Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015
Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015
Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015
 
Elite Varainhoito analyytikon silmin
Elite Varainhoito analyytikon silminElite Varainhoito analyytikon silmin
Elite Varainhoito analyytikon silmin
 
Nordnetin tuloskausietkot 21.1.2014
Nordnetin tuloskausietkot 21.1.2014Nordnetin tuloskausietkot 21.1.2014
Nordnetin tuloskausietkot 21.1.2014
 
Kesko 09.03.2017 Inderes
Kesko 09.03.2017 InderesKesko 09.03.2017 Inderes
Kesko 09.03.2017 Inderes
 
Nordnet tuloskausietkot 24.1.2017 Sijoittaja.fi
Nordnet tuloskausietkot 24.1.2017 Sijoittaja.fiNordnet tuloskausietkot 24.1.2017 Sijoittaja.fi
Nordnet tuloskausietkot 24.1.2017 Sijoittaja.fi
 
Nordnetin Biotie Therapies -aamiaistilaisuus 24.9.2014: Juha Kinnunen, analyy...
Nordnetin Biotie Therapies -aamiaistilaisuus 24.9.2014: Juha Kinnunen, analyy...Nordnetin Biotie Therapies -aamiaistilaisuus 24.9.2014: Juha Kinnunen, analyy...
Nordnetin Biotie Therapies -aamiaistilaisuus 24.9.2014: Juha Kinnunen, analyy...
 
Talouden tunnusluvut tutuiksi, Rovaniemen tilaisuus 25.4
Talouden tunnusluvut tutuiksi, Rovaniemen tilaisuus 25.4Talouden tunnusluvut tutuiksi, Rovaniemen tilaisuus 25.4
Talouden tunnusluvut tutuiksi, Rovaniemen tilaisuus 25.4
 
Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015
Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015
Nordnetin korkorahastoilta 22.10.2015
 
YIT 14.2.2017 Inderes
YIT 14.2.2017 InderesYIT 14.2.2017 Inderes
YIT 14.2.2017 Inderes
 
Nordnetin aamiaistilaisuus 29.9.2015
Nordnetin aamiaistilaisuus 29.9.2015Nordnetin aamiaistilaisuus 29.9.2015
Nordnetin aamiaistilaisuus 29.9.2015
 
Nordnetin aamiaistilaisuus 5.11.2014: Revenio analyytikon näkökulmasta, Mikae...
Nordnetin aamiaistilaisuus 5.11.2014: Revenio analyytikon näkökulmasta, Mikae...Nordnetin aamiaistilaisuus 5.11.2014: Revenio analyytikon näkökulmasta, Mikae...
Nordnetin aamiaistilaisuus 5.11.2014: Revenio analyytikon näkökulmasta, Mikae...
 
Nordnetin aamiaistilaisuus 9.9.2015
Nordnetin aamiaistilaisuus 9.9.2015Nordnetin aamiaistilaisuus 9.9.2015
Nordnetin aamiaistilaisuus 9.9.2015
 

Mais de Nordnet Suomi

”Investing in the future with megatrends and explore how you can invest susta...
”Investing in the future with megatrends and explore how you can invest susta...”Investing in the future with megatrends and explore how you can invest susta...
”Investing in the future with megatrends and explore how you can invest susta...Nordnet Suomi
 
Kolme tapaa rakentaa osakesäästötilisalkku
Kolme tapaa rakentaa osakesäästötilisalkkuKolme tapaa rakentaa osakesäästötilisalkku
Kolme tapaa rakentaa osakesäästötilisalkkuNordnet Suomi
 
Nordnet aktiivisen treidaajan tukena
Nordnet aktiivisen treidaajan tukenaNordnet aktiivisen treidaajan tukena
Nordnet aktiivisen treidaajan tukenaNordnet Suomi
 
Traders' club: Treidausta algoritmien avulla
Traders' club: Treidausta algoritmien avullaTraders' club: Treidausta algoritmien avulla
Traders' club: Treidausta algoritmien avullaNordnet Suomi
 
Inderesin markkinakatsaus
Inderesin markkinakatsausInderesin markkinakatsaus
Inderesin markkinakatsausNordnet Suomi
 
Turboilla vauhtia tuloskauteen
Turboilla vauhtia tuloskauteenTurboilla vauhtia tuloskauteen
Turboilla vauhtia tuloskauteenNordnet Suomi
 
Teknisen analyysin esitys
Teknisen analyysin esitysTeknisen analyysin esitys
Teknisen analyysin esitysNordnet Suomi
 
Sampo analyytikon näkökulmasta 15.5.2018
Sampo analyytikon näkökulmasta 15.5.2018Sampo analyytikon näkökulmasta 15.5.2018
Sampo analyytikon näkökulmasta 15.5.2018Nordnet Suomi
 
Sampo-aamiainen 15.5.2018
Sampo-aamiainen 15.5.2018Sampo-aamiainen 15.5.2018
Sampo-aamiainen 15.5.2018Nordnet Suomi
 
Arvoguru-esitys 3.5.2018
Arvoguru-esitys 3.5.2018Arvoguru-esitys 3.5.2018
Arvoguru-esitys 3.5.2018Nordnet Suomi
 
Osakevalinta - Nordnet-koulun treidauskurssi
Osakevalinta - Nordnet-koulun treidauskurssi Osakevalinta - Nordnet-koulun treidauskurssi
Osakevalinta - Nordnet-koulun treidauskurssi Nordnet Suomi
 
Kuviot ja ilmiö - Nordnet-koulun treidauskurssi
Kuviot ja ilmiö - Nordnet-koulun treidauskurssiKuviot ja ilmiö - Nordnet-koulun treidauskurssi
Kuviot ja ilmiö - Nordnet-koulun treidauskurssiNordnet Suomi
 
Tuloskausietkot 25.4. - SSAB:n esitys
Tuloskausietkot 25.4. - SSAB:n esitysTuloskausietkot 25.4. - SSAB:n esitys
Tuloskausietkot 25.4. - SSAB:n esitysNordnet Suomi
 
Bollinger Bands - Nordnet-koulun treidauskurssi
Bollinger Bands - Nordnet-koulun treidauskurssiBollinger Bands - Nordnet-koulun treidauskurssi
Bollinger Bands - Nordnet-koulun treidauskurssiNordnet Suomi
 
MACD-indikaattori - Nordnet-koulun treidauskurssi
MACD-indikaattori - Nordnet-koulun treidauskurssiMACD-indikaattori - Nordnet-koulun treidauskurssi
MACD-indikaattori - Nordnet-koulun treidauskurssiNordnet Suomi
 
Liukuvat keskiarvot - Nordnetin treidauskurssi
Liukuvat keskiarvot - Nordnetin treidauskurssiLiukuvat keskiarvot - Nordnetin treidauskurssi
Liukuvat keskiarvot - Nordnetin treidauskurssiNordnet Suomi
 
RSI-indikaattori - Nordnetin treidauskurssi
RSI-indikaattori - Nordnetin treidauskurssiRSI-indikaattori - Nordnetin treidauskurssi
RSI-indikaattori - Nordnetin treidauskurssiNordnet Suomi
 
Treidaamisen perusteet ja johdanto
Treidaamisen perusteet ja johdantoTreidaamisen perusteet ja johdanto
Treidaamisen perusteet ja johdantoNordnet Suomi
 
Panostaja case-ilta, 20.3.2018
Panostaja case-ilta, 20.3.2018Panostaja case-ilta, 20.3.2018
Panostaja case-ilta, 20.3.2018Nordnet Suomi
 
Kamux yhtiöesittely, 20.3.2018
Kamux yhtiöesittely, 20.3.2018Kamux yhtiöesittely, 20.3.2018
Kamux yhtiöesittely, 20.3.2018Nordnet Suomi
 

Mais de Nordnet Suomi (20)

”Investing in the future with megatrends and explore how you can invest susta...
”Investing in the future with megatrends and explore how you can invest susta...”Investing in the future with megatrends and explore how you can invest susta...
”Investing in the future with megatrends and explore how you can invest susta...
 
Kolme tapaa rakentaa osakesäästötilisalkku
Kolme tapaa rakentaa osakesäästötilisalkkuKolme tapaa rakentaa osakesäästötilisalkku
Kolme tapaa rakentaa osakesäästötilisalkku
 
Nordnet aktiivisen treidaajan tukena
Nordnet aktiivisen treidaajan tukenaNordnet aktiivisen treidaajan tukena
Nordnet aktiivisen treidaajan tukena
 
Traders' club: Treidausta algoritmien avulla
Traders' club: Treidausta algoritmien avullaTraders' club: Treidausta algoritmien avulla
Traders' club: Treidausta algoritmien avulla
 
Inderesin markkinakatsaus
Inderesin markkinakatsausInderesin markkinakatsaus
Inderesin markkinakatsaus
 
Turboilla vauhtia tuloskauteen
Turboilla vauhtia tuloskauteenTurboilla vauhtia tuloskauteen
Turboilla vauhtia tuloskauteen
 
Teknisen analyysin esitys
Teknisen analyysin esitysTeknisen analyysin esitys
Teknisen analyysin esitys
 
Sampo analyytikon näkökulmasta 15.5.2018
Sampo analyytikon näkökulmasta 15.5.2018Sampo analyytikon näkökulmasta 15.5.2018
Sampo analyytikon näkökulmasta 15.5.2018
 
Sampo-aamiainen 15.5.2018
Sampo-aamiainen 15.5.2018Sampo-aamiainen 15.5.2018
Sampo-aamiainen 15.5.2018
 
Arvoguru-esitys 3.5.2018
Arvoguru-esitys 3.5.2018Arvoguru-esitys 3.5.2018
Arvoguru-esitys 3.5.2018
 
Osakevalinta - Nordnet-koulun treidauskurssi
Osakevalinta - Nordnet-koulun treidauskurssi Osakevalinta - Nordnet-koulun treidauskurssi
Osakevalinta - Nordnet-koulun treidauskurssi
 
Kuviot ja ilmiö - Nordnet-koulun treidauskurssi
Kuviot ja ilmiö - Nordnet-koulun treidauskurssiKuviot ja ilmiö - Nordnet-koulun treidauskurssi
Kuviot ja ilmiö - Nordnet-koulun treidauskurssi
 
Tuloskausietkot 25.4. - SSAB:n esitys
Tuloskausietkot 25.4. - SSAB:n esitysTuloskausietkot 25.4. - SSAB:n esitys
Tuloskausietkot 25.4. - SSAB:n esitys
 
Bollinger Bands - Nordnet-koulun treidauskurssi
Bollinger Bands - Nordnet-koulun treidauskurssiBollinger Bands - Nordnet-koulun treidauskurssi
Bollinger Bands - Nordnet-koulun treidauskurssi
 
MACD-indikaattori - Nordnet-koulun treidauskurssi
MACD-indikaattori - Nordnet-koulun treidauskurssiMACD-indikaattori - Nordnet-koulun treidauskurssi
MACD-indikaattori - Nordnet-koulun treidauskurssi
 
Liukuvat keskiarvot - Nordnetin treidauskurssi
Liukuvat keskiarvot - Nordnetin treidauskurssiLiukuvat keskiarvot - Nordnetin treidauskurssi
Liukuvat keskiarvot - Nordnetin treidauskurssi
 
RSI-indikaattori - Nordnetin treidauskurssi
RSI-indikaattori - Nordnetin treidauskurssiRSI-indikaattori - Nordnetin treidauskurssi
RSI-indikaattori - Nordnetin treidauskurssi
 
Treidaamisen perusteet ja johdanto
Treidaamisen perusteet ja johdantoTreidaamisen perusteet ja johdanto
Treidaamisen perusteet ja johdanto
 
Panostaja case-ilta, 20.3.2018
Panostaja case-ilta, 20.3.2018Panostaja case-ilta, 20.3.2018
Panostaja case-ilta, 20.3.2018
 
Kamux yhtiöesittely, 20.3.2018
Kamux yhtiöesittely, 20.3.2018Kamux yhtiöesittely, 20.3.2018
Kamux yhtiöesittely, 20.3.2018
 

eQ - Inderesin esitys 21.1.2016

  • 2. eQ:n synty numeroiden valossa 2 2006 Varainhoito Corporate Finance Arvopaperi- välitys Palvelut EV: 260 MEUR EV/EBIT: 14x P/B: 3,5x Varainhoito Corporate Finance 2007 2009 EV: 37 MEUR Arvopaperi- välitys Palvelut MBO 3,5 MEUR MBO ~1 MEUR 2016 P/B 0,75x 14,5 MEUR 2009 2011 EV: 210 MEUR
  • 3. Tuloskehitys ollut vakuuttavaa 3 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 0 5 10 15 20 25 30 35 2012 2013 2014 2015e MEUR MEUR Varainhoito Advium Sijoitustoiminnan tuotot Liikevoitto (oik.)
  • 4. eQ hinnoitellaan preemiolla osien summaan 4 0 50 100 150 200 250 0 50 100 150 200 250 Varainhoito Advium Sijoitukset Nettokassa Konsernihallinto MEUR 5,5e/osake
  • 5. Varainhoidon vahva kasvu jatkuu 5 0 5 10 15 20 25 30 35 2014 2015e 2016e 2017e 2018e MEUR Liikevaihto Liikevoitto
  • 6. Kiinteistörahastoissa iso potentiaali 6 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 2014 2015e 2016e 2017e 2018e MEUR MEUR Hallinnointipalkkiot Tuottosidonnaiset palkkiot AUM (oik.)
  • 7. Konsernin EPS +20%/v 14-18e 7 0.00 0.05 0.10 0.15 0.20 0.25 0.30 0.35 0.40 0.45 0.50 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2014 2015e 2016e 2017e 2018e EPS MEUR Varainhoito Advium Sijoitustoiminnan tuotot EPS
  • 8. Osinko säilyy korkealla tasolla 8 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 2014 2015e 2016e 2017e 2018e EPS Rahavirta per osake Osinko Pääoman palautus
  • 9. Yritysjärjestelyoptio kiinnostaa 9 • Finanssisektorilla painetta konsolidaatioon • eQ hyvissä asemissa • Korkea hintataso rajoittaa järjestelyhaluja Uudet liiketoiminnat • Suomessa tilausta toimijalle joka oikeasti haastaisi perinteiset pankit • Valtavat synergiat puoltavat isoa järjestelyä • Kääntöpuolella henkilöriskit Isompi fuusio • Nykyisillä omistajilla ei tunnesiteitä yhtiöön • Markkinatilanteen puolesta aika olisi kypsä • Operatiivisesti parempi myyntiaika olisi todennäköisesti 12kk päästä Ostotarjous
  • 10. Sijoitusnäkemys 10 • Plussat • Pörssin korkeimpia osinkotuottoja • Liiketoiminta erinomaisessa kunnossa • Hyvät tuloskasvunäkymät lähivuosille • Johdon track-record yritysjärjestelyistä • Miinukset • Yritysjärjestelyt epätodennäköisiä lyhyellä aikavälillä • Osake on täyteen hinnoiteltu, nousuvara rajallinen • Markkinatilanteen kestävyys P/E 2016e 20x Lisää 6,1e Osinko-% 2015e 8,2% 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 2014 2015e 2016e 2017e 2018e EPS Osinko
  • 12. Kiitos! 12 Inderes Oy Itämerenkatu 5 00180 Helsinki +358 10 219 4690 Palkittua osaketutkimusta osoitteessa www.inderes.fi
  • 14. Disclaimer Inderes Oy (myöh. Inderes) on tuottanut tämän raportin asiakkaiden yksityiseen käyttöön. Raportilla esitettävä informaatio on hankittu useista eri lähteistä. Inderesin pyrkimyksenä on käyttää luotettavaa ja kattavaa tietoa, mutta Inderes ei takaa esitettyjen tietojen virheettömyyttä. Mahdolliset kannanotot, arviot ja ennusteet ovat esittäjiensä näkemyksiä. Inderes ei vastaa esitettyjen tietojen sisällöstä tai paikkansapitävyydestä. Inderes tai niiden työntekijät eivät myöskään vastaa tämän raportin perusteella tehtyjen sijoituspäätösten taloudellisesta tuloksesta tai muista vahingoista (välittömät ja välilliset vahingot), joita tietojen käytöstä voi aiheutua. Raportilla esitettyjen tietojen perustana oleva informaatio voi muuttua nopeastikin. Inderes ei sitoudu ilmoittamaan esitettyjen tietojen/kannanottojen mahdollisista muutoksista. Tämä raportti on tuotettu informatiiviseen tarkoitukseen, joten raporttia ei tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä sijoitustuotteita. Asiakkaan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta. Tehdessään päätöksiä sijoitustoimenpiteistä, asiakkaan tulee perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, sekä arvioonsa sijoituskohteen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Asiakas vastaa sijoituspäätöstensä tekemisestä ja niiden taloudellisesta tuloksesta. Tätä raporttia ei saa muokata, kopioida tai saattaa toisten saataville kokonaisuudessaan tai osissa ilman Inderesin kirjallista suostumusta. Mitään tämän raportin osaa tai raporttia kokonaisuudessaan ei saa missään muodossa luovuttaa, siirtää tai jakaa Yhdysvaltoihin, Kanadaan tai Japaniin tai mainittujen valtioiden kansalaisille. Myös muiden valtioiden lainsäädännössä voi olla tämän raportin tietojen jakeluun liittyviä rajoituksia ja henkilöt, joita mainitut rajoitukset voivat koskea, tulee ottaa huomioon mainitut rajoitukset. Lisätietoa Inderesin osaketutkimuksesta ja vastuurajoituksista osoitteessa http://www.inderes.fi/research-disclaimer/. 14