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Ratios financieros

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Ratios financieros

  1. 1. 1 VIVANDA S.A. RATIOS FINANCIEROS I. INTRODUCCIÓN La previsión es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema financiero puede tomar diversas formas. No obstante es esencial que éste tenga en cuenta las fortalezas y debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que prevé tener un incremento en sus ventas, ¿está en condiciones de soportar el impacto financiero de este aumento? ¿Por otro lado, su endeudamiento es provechoso? ¿Los banqueros que deben tomar decisiones en el otorgamiento de créditos a las empresas, cómo pueden sustentar sus decisiones? Para dar respuesta a las interrogantes planteadas es necesario, previamente, exponer las ventajas y aplicaciones del análisis de los estados financieros con los ratios o índices. Estos índices utilizan en su análisis dos estados financieros importantes: el Balance General y el Estado de Ganancias y Pérdidas, en los que están registrados los movimientos económicos y financieros de la empresa. Casi siempre son preparados, al final del periodo de operaciones y en los cuales se evalúa la capacidad de la empresa para generar flujos favorables según la recopilación de los datos contables derivados de los hechos económicos. II. LOS RATIOS Matemáticamente, un ratio es una razón, es decir, la relación entre dos números. Son un conjunto de índices, resultado de relacionar dos cuentas del Balance o del estado de Ganancias y Pérdidas. Sistema de Toma de Decisiones Escuela de Sistemas – Piura Ing. Carmen Quito Rodríguez Los ratios proveen información que permite tomar decisiones acertadas a quienes estén Interesados en la empresa, sean éstos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cuál es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las obligaciones contraídas con terceros. Sirven para determinar la magnitud y dirección de los cambios sufridos en la empresa durante un periodo de tiempo.
  2. 2. 2 III. CLASIFICACIÓN DE LOS RATIOS Fundamentalmente los ratios están divididos en 4 grandes grupos: A. Índices de liquidez (Análisis de Liquidez). Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo. 1a) Ratio de liquidez general o razón corriente 2a) Ratio prueba ácida 3a) Ratio prueba defensiva 4a) Ratio capital de trabajo 5a) Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar B. Índices de Gestión o actividad. Miden la utilización del activo y comparan la cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los integren 1b) Ratio rotación de cartera (cuentas por cobrar) 2b) Rotación de los Inventarios 3b) Período promedio de pago a proveedores 4b) Rotación de caja y bancos 5b) Rotación de Activos Totales 6b) Rotación del Activo Fijo C. Índices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento. Ratios que relacionan recursos y compromisos. 1c) Estructura del capital (deuda patrimonio) 2c) Endeudamiento 3c) Cobertura de gastos financieros 4c) Cobertura para gastos fijos D. Índices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad económica y financiera). 1d) Rendimiento sobre el patrimonio 2d) Rendimiento sobre la inversión 3d) Utilidad activo 4d) Utilidad ventas 5d) Utilidad por acción 6d) Margen bruto y neto de utilidad
  3. 3. 3 IV. USOS DE LOS RATIOS EN LA TOMA DE DECISIONES EMPRESARIALES Los Ratios Financieros, son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y comparación, a través de las cuales, la relación (por división) entre sí de dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organización, en función a niveles óptimos definidos para ella. En relación a la comparación de los datos, ésta debe cumplir ciertas condiciones: • Los datos financieros que se relacionan, deben corresponder a un mismo momento o período en el tiempo. • Debe existir relación económica, financiera y administrativa entre las cantidades a comparar. • Las unidades de medida en las cuales están expresadas las cantidades de ambos datos a relacionar, deben ser consistentes una con otra. Los ratios proveen información que permite tomar decisiones acertadas a quienes estén interesados en la empresa, sean éstos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. Debido a las múltiples diferencias existentes en las organizaciones, el uso actual de estas razones no puede o debe ser estandarizado, ya que, cada empresa o entidad posee óptimos que la identifican, en función de la actividad que desarrolla, los plazos que utiliza, etcétera. La interpretación correcta de un ratio, además las condiciones mencionadas anteriormente, deben considerar: • Las razones deben ser interpretadas en series de tiempo, según conjuntos de ratios. Un índice solitario no puede identificar el estado de una organización. • No existen óptimos "a priori", ya que, cada razón se relaciona a las actividades del negocio, a la planificación, a los objetivos, y hasta a la evolución de la economía, debido a que esta influyen en el accionar de toda empresa. • Si bien un ratio aporta una valoración cuantitativa, la interpretación de este requiere una abstracción del analista de forma cualitativa • El análisis de ratios financieros es un complemento a otras herramientas del Análisis Financiero, por lo que es ideal para ser aplicado de manera aislada. Estos ratios son usados por: • Los emisores de deuda para analizar el Riesgo crediticio. • Ejecutivos de la propia empresa para evaluar el rendimiento del personal (stock options) o de los proyectos.
  4. 4. 4 • Inversores bursátiles que utilizando el Análisis fundamental tratan de seleccionar los valores con mejores perspectivas. Los ratios cuantifican numerosos aspectos del negocio, pero no se deberían utilizar individualmente sin tener en cuenta los estados financieros. Más bien, deberían ser parte integral del análisis de los estados financieros. Los resultados de un ratio sugerirán la pregunta "¿por qué?", y la respuesta provendría de un análisis más profundo o global en torno a la empresa que estuviese siendo analizada. Los ratios nos permiten hacer comparaciones: • Entre compañías. • Entre sectores de actividad (p.e. banca y petroquímicas). Sistema de Toma de Decisiones Escuela de Sistemas – Piura Ing. Carmen Quito Rodríguez • Entre diferentes periodos de tiempo de la misma organización . • Entre una compañía y la media de su sector de actividad. Puede ser fiable comparar ratios de empresas de sectores de actividad distintos, que afrontan distintos riesgos, distinta estructura de activos y distinta competencia. V. EXPLICACION DE LOS RATIOS Análisis de Razones Financieras  Consiste en tomar información de uno o varios de los Estados Financieros de un período y analizar las relaciones que hay entre ellos y el negocio desarrollado  Este tipo de análisis permite comparar el rendimiento de la empresa a lo largo del tiempo y/o comparar el rendimiento de la empresa con respecto al de las empresas de la industria a la que pertenece Análisis de Razones Financieras, Se dividen en las siguientes categorías:  Índices de Liquidez  Índices de Rentabilidad  Índices de Actividad y Rotación  Índices de Endeudamiento  Índices de Cobertura  Índices Bursátiles
  5. 5. 5 Consideración General Es importante señalar que las razones financieras obedecen a ciertos patrones y no siempre se usará la misma fórmula para su cálculo. Por lo tanto, antes de tomar su valor en forma absoluta se debe analizar significado y método de cálculo Índices de Liquidez Miden la capacidad de una empresa de convertir sus activos en caja o de obtener caja para satisfacer su pasivo circulante. Es decir, miden la solvencia de una empresa en el corto plazo. Mientras mayores sean los Índices de Liquidez, mayor será la solvencia de la empresa en el corto plazo. INDICES DE LIQUIDEZ Razón Circulante o Corriente: Corresponde a las veces que el activo circulante sobrepasa al pasivo circulante Razón Corriente= Activo Circulante Razón Corriente= 464,427 = 0.75 Pasivo Circulante 619,870 INTERPRETACIÓN: Por cada S/. De deuda (pasivo corriente), la empresa cuenta con 0.75 de respaldo para hacer frente a nuestras obligaciones. Por lo que la empresa se encuentra en situación de riesgo. Razón Ácida o Prueba Ácida: Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo con sus activos circulantes excluidos aquellos de no muy fácil liquidación, como son las existencias y gastos pagados por anticipado. Prueba Ácida= Activo Corriente -Existencias Prueba Ácida= 464,427 – 286,203 =0.29 Pasivo Circulante 619870 INTERPRETACIÓN: la empresa registra una prueba acida de 0.29, por cada S/. De deuda se cuenta con 0.29 respectivamente para su cancelación, sin necesidad de acudir a la realización de los inventarios.
  6. 6. 6 Capital neto de trabajo: Se determina restando los activos corrientes al pasivo corriente. Se supone que en la medida en que los pasivos corrientes sean menores a los activos corrientes la salud financiera de la empresa para hacer frente a las obligaciones a corto plazo es mayor. Capital neto de Trabajo= Activo Corriente - Pasivo Circulante Capital neto de Trabajo= 464,427 – 619,870 = - 155,443 INTERPRETACIÓN: La empresa no cuenta con suficiente capacidad económica para responder obligaciones con terceros, por lo que el resultado es negativo. Si una compañía experimenta problemas financieros, pagará más lentamente sus Pasivos Circulantes y si los Pasivos Circulantes aumentas más rápidamente que los Activos Circulantes, la razón circulante disminuye y puede provocar problemas. Debe tenerse cuidado en el análisis ya que el hecho de que se tenga una razón circulante por debajo del promedio de la Industria, no significa que no pueda satisfacer sus obligaciones a corto plazo Una razón circulante muy por encima del promedio de la Industria, no significa que la empresa esté bien ya que podría argumentarse que las empresas que tienen demasiada liquidez no han invertido adecuadamente su dinero y la empresa pierde rentabilidad INDICES DE RENTABILIDAD Permiten analizar la rentabilidad de la empresa en el contexto de las inversiones que realiza para obtenerlas o del nivel de ventas que posee Los más empleados son los siguientes Resultado sobre Ventas o Margen Neto: Corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada sol que se vende. Indica la rentabilidad generada por las ventas. Es decir, cuánto se ha obtenido de utilidad por cada nuevo sol vendido durante el período. Resultado sobre Ventas o Margen Neto: Resultado del Ejercicio 17,058 x100= 1.16% Ingresos por Ventas 1,473,615 INTERPRETACIÓN: Por cada s/.que se vende, se tiene 0.0116 o 1.16% de utilidad durante el periodo.
  7. 7. 7 Margen Bruto: Corresponde al porcentaje de utilidad obtenida por sobre el costo de las ventas. Permite determinar la capacidad que tiene la empresa para definir los precios de venta de sus productos o servicios Ingresos por Ventas - Costo de Ventas Ingresos por Ventas 1,473,618 – 1,124,286 = 0.2371 o 23.71% 1,473,615 INTERPRETACIÓN: Por cada s/. De ventas se tiene 0.2371 o 23.71% de margen bruto, definiendo la capacidad para definir los precios de venta de los productos. Resultado sobre Patrimonio (ROE): Corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida obtenido por cada nuevo sol que los dueños han invertido en la empresa, incluyendo las utilidades retenidas Resultado del Ejercicio Patrimonio Promedio 17,058 = 0.0256 o 2.56% 667,338 INTERPRETACIÓN: Por cada s/. Que el dueño mantiene genera un rendimiento de 0.0256 o 2.56% sobre el patrimonio, es decir la capacidad que tiene la empresa para generar utilidad. Resultado sobre Activos (ROA): Corresponde al porcentaje de utilidad o pérdida previo a los gastos financieros (resultado de la empresa sin deuda), obtenido por cada sol invertido en activos. Resultado Operacional 39,910 = 0.0343 o 3.43% Activos Promedio 1,163,986 INTERPRETACIÓN: Por cada s/. Invertido en los activos produjo una utilidad operativa de 0.0343 o 3.43%, por lo que el indicador es alto muestra un mayor rendimiento en las ventas y en el dinero invertido.
  8. 8. 8 Patrimonio sobre Resultado del Ejercicio: Estima el poder de rentabilidad de la inversión de los propietarios del negocio. Patrimonio - Resultado del Ejercicio 667,338 – 17,058 = 650,280 INTERPRETACIÓN: La estimación de la rentabilidad de la inversión es 650,280. Productividad de los Activos: Índice que mide la tasa de retorno sobre los recursos totales de la empresa el cual tendrá que medirse con el promedio de tasa del mercado. Resultado del Ejercicio 17,058 = 0.0147 o 1.47% Activo Total 1,163,986 INTERPRETACIÓN: por cada s/. Invertido se tiene 0.0147 o 1.47% de utilidad. Costo de Ventas Sobre Ventas: Índice que proporciona la estimación de la eficiencia de las operaciones, consolida fluctuaciones de los precios Costo de Ventas 1,124,286 =0.7629 Ventas 1,473,615 INTERPRETACIÓN: Por cada s/. Vendido, el costo de dicho producto fue de 0.7629. Gastos de Administración y Ventas a Ventas Netas: Este índice nos indica cuanto debe invertir la empresa para los gastos de administración y ventas G. Administrativos + G. Ventas 99,166 + 218,916 = 0.2159 Ventas Netas 1,473,615 INTERPRETACIÓN: Por cada s/. De venta se invierte 0.2159 en gastos de administracion y gastos de venta respectivamente.
  9. 9. 9 Índices de Actividad y Rotación Miden la eficiencia con que una organización hace uso de sus recursos. Mientras mejores sean estos índices se estará haciendo un uso más eficiente de los recursos utilizados. Los índices más utilizados son los siguientes: Rotación de Cuentas por Cobrar: Muestra la velocidad (en veces) en que la empresa convierte sus Cuentas por Cobrar en Caja. Ingreso por Venta = 1,473,615 = 4.61 veces Cuentas por Cobrar Promedio 10,636 INTERPRETACIÓN: Esto nos quiere decir que la rotación de cuentas por cobrar comerciales es de 4.61 veces para convertirse en efectivo. Rotación de Existencias: Muestra la velocidad (en veces) en que la empresa convierte sus Inventarios en Ventas. Costo de las Ventas 1,124,286 = 3.92 Existencias Promedio 286,203 INTERPRETACIÓN: cada 3 meses se renueva el stock para convertirlo en efectivo. Rotación de Cuentas por Pagar: muestra las veces en que la empresa convierte sus Comprasde Mercaderías en Cuentas por Pagar. Compras de Mercaderías = NO SE APLICA Cuentas por Pagar Promedio
  10. 10. 10 Plazo Promedio de Cuentas por Cobrar: Corresponde a los días que las ventas, tanto las en efectivo como las crédito, permanecen como cuentas por cobrar, es decir, el plazo promedio de crédito que la empresa otorga a sus clientes. 365 = 365 = 79 días Rotación de Cuentas Por Cobrar 4.61 INTERPRETACIÓN: Esto significa que cada 79 días nuestros clientes cancelan sus cuentas e ingresa efectivo a nuestra empresa. Permanencia de Existencias: Corresponde al promedio de días que las existencias permanecen en stock. 365 365 = 93.11 días Rotación de Existencias 3.92 INTERPRETACIÓN: Esto quiere decir que las existencias van al mercado o también se mantienes en stock 93 días para la recuperación de efectivo. Plazo Promedio de Cuentas por Pagar: Es el plazo que las compras de existencias permanecen como cuentas por pagar o el plazo promedio de crédito obtenido por la empresa de sus proveedores. 365 . NO SE APLICA Rotación de Cuentas por Pagar
  11. 11. 11 Rotación del Capital de Trabajo: Muestra las veces en que el Capital de Trabajo es capaz de generar las ventas Ingreso por Ventas = 1,473,615 = 9.48 veces Capital de Trabajo Promedio 155,443 INTERPRETACIÓN: La empresa respalda 9.48 veces el capital de los inversionistas en el año frente a las ventas. Rotación de los Activos: Muestra las veces en que el activo es capaz de generar los Ingresos de la Explotación o ventas. Activos Promedio 1,163,986 = 0.79 veces Ingresos por Ventas 1,473,615 INTERPRETACIÓN: Podemos concluir que 0.79 veces el activo es capaz de generar los ingresos de las ventas. ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO Miden la proporción de financiamiento hecho por terceros con respecto a los dueños de la empresa. De la misma forma, muestran la capacidad de la empresa de responder de sus obligaciones con los acreedores. Los índices más utilizados son los siguientes:
  12. 12. 12 Razón de Endeudamiento: Muestra que proporción de los activos han sido financiados con deuda. Desde el punto de vista de los acreedores, equivale a la porción de activos comprometidos con acreedores no dueños de la empresa . Pasivos 961,075 =0.8257 o 82.57% Activos 1,163,986 INTERPRETACIÓN: Por cada s/. que la empresa tiene en el activo, debe 0.8257, es decir, que esta es la participación de los acreedores sobre los activos de la empresa. Apalancamiento Financiero (Razón Deuda-Patrimonio): Muestra la proporción de los activos que ha sido financiada con deuda. Desde el punto de vista de los acreedores, corresponde al aporte de los dueños comparado con el aporte de no dueños. Pasivos 961,075 = 1.44 Patrimonio 667,338 INTERPRETACIÓN: Constituye que la empresa del total del patrimonio se tiene deuda con terceros de 144%, por lo que no se puede afrontar la deuda siento un porcentaje que supera el 100%. Prueba de endeudamiento a largo plazo del patrimonio: Esta razón mide el porcentaje de fondos totales proporcionados por los acreedores o terceros a largo plazo Pasivos Largo Plazo 341,205 = 51.13% Patrimonio 667,338 INTERPRETACIÓN: Respecto del patrimonio se tiene una deuda a largo plazo(pasivo no corriente) de 51.13%.
  13. 13. 13 Índice de grado de Autonomía Financiera: Este es el grado de propiedad real para los inversionistas y su dependencia del financiamiento externo. Patrimonio 667,338 = 40.98% Activo Total 1,628,413 INTERPRETACIÓN: Del activo total le pertenece al el patrimonio el 40.98%. Deuda A Largo Plazo Sobre Recursos De Capital: Es el endeudamiento de largo plazo respecto al patrimonio Pasivo no corriente = 619,870 = 48.16% Pasivo no corriente + patrimonio 619,870 + 667,338 INTERPRETACIÓN: Respecto del patrimonio al pasivo no corriente representa el 48.16%. Patrimonio Sobre Total: Es el endeudamiento total con respecto el pasivo total. Patrimonio 667,338 = 69.44% Pasivo total 961,075 INTERPRETACIÓN: Con respecto del pasivo total el patrimonio representa el 69.44%. Activo Corriente Sobre Capital De Trabajo: Es el grado de financiamiento del activo corriente por el capital de trabajo. Activo corriente = 464,427 = 2.99 Activo corriente – pasivo corriente 464,427 – 619,870 INTERPRETACIÓN: Por cada s/. Se está cubriendo respecto del capital de trabajo con el 2.99.
  14. 14. 14 Activo Fijo Sobre Patrimonio: Este índice indica que por un nuevo sol invertido en el patrimonio existe un respaldo en los activos fijos Activo fijo = 1,163,986 = 1.74 Patrimonio 667,338 INTERPRETACIÓN: Por cada s/. Invertido en el patrimonio tiene respaldo de 1.74 de activo fijo. Razón Deuda Corto Plazo-Deuda Total: Muestra que proporción de los pasivos tienen vencimiento en el corto plazo. Pasivos Corto Plazo 619,870 = 64.50% Pasivos 961,075 INTERPRETACIÓN: Nos indica que las deuda a corto plazo representan el 64.50% del pasivo total, siendo el restante las deudas a largo plazo. ÍNDICES DE COBERTURA Miden la capacidad de la empresa para hacer frente a las distintas obligaciones emanadas de la existencia de deudas con terceros. Los más utilizados son: Cobertura Gastos Financieros: Muestra las veces que la empresa puede cubrir los gastos financieros con sus resultados. Resultado antes Impuestos + Gastos Financieros 27,109 + 19,958 = 2.36 veces Gastos Financieros 19,958 INTERPRETACIÓN: Nos indica que 2.36 veces la empresa puede cubrir los gastos financieros con sus resultados.
  15. 15. 15 Bibliografía  Anthony. 1971. La Contabilidad en la Administración de Empresas. Editorial UTEHA  Bernstein A. Leopoldo. 1995. Análisis de Estados Financieros. Teoría, Aplicación e Interpretación. Publicación de Irwin - España  Chamorro Saénz, Carlos. 1978. Los Ratios Financieros. ESAN - PADE Administración  Dodge Mark, Stinson Craig. 1999. Running Microsoft Excel 2000, Guía Completa. McGraw Hill  México  Helfert, 1975. Técnicas de Análisis Financiero. Editorial Labor S.A.  Pareja Velez, Ignacio. 2005. Ebook: Análisis y Planeación Financiera. Decisiones de Inversión.  Disponible en  http://sigma.poligran.edu.co/politecnico/apoyo/Decisiones/libro_on _line/contenido.html

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