[PDF] Pressemitteilung: Devisen kompakt [http://www.lifepr.de?boxid=378771]

1. Helaba Volkswirtschaft/Research
DEVISEN KOMPAKT 10. Januar 2013
AUTOR
Christian Apelt, CFA  Nach einem Schlussspurt konnte der Euro im abgelaufenen Jahr den US-Dollar noch über-
Telefon: 0 69/91 32-47 26
flügeln. Andere große Währungen hingegen erwiesen sich 2012 stärker als der Euro,
research@helaba.de
wenngleich sich das Plus in Grenzen hielt. Mit Abstand größter Verlierer war der Höhenflie-
REDAKTION ger der Vorjahre, der Japanische Yen. Auch bei den Schwellenländern lagen überwiegend
Claudia Windt
die Währungen aus Europa vorne, während einige außereuropäische Devisen z.T. deutlich
HERAUSGEBER nachgaben.
Dr. Gertrud R. Traud
Chefvolkswirt/Leitung
 In dieser Ausgabe finden Sie Kurzanalysen zum US-Dollar, Schweizer Franken, Britischen
Research Pfund, Japanischen Yen, zur Norwegischen Krone und zur Schwedischen Krone sowie zum
Australischen Dollar, Kanadischen Dollar und Neuseeland-Dollar.
Landesbank
Hessen-Thüringen  Helaba Währungsprognosen
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Telefax: 0 69/91 32-22 44 Euro-Performance im Jahresvergleich
% gg. Euro im Vergleich zum Vormonat (vom 30.12.2011 bis zum 31.12.2012)
-1,8 US-Dollar
-12,9 Japanischer Yen
2,6 Britisches Pfund
0,8 Schweizer Franken
1,1 Kanadischer Dollar
0,0 Australischer Dollar
4,7 Neuseeland-Dollar
3,9 Schwedische Krone
5,4 Norwegische Krone
1,9 Tschechische Krone
9,5 Polnischer Zloty
Die Publikation ist mit größter
Sorgfalt bearbeitet worden. 8,1 Ungarischer Forint
Sie enthält jedoch lediglich
unverbindliche Analysen und 3,7 Russischer Rubel
Prognosen zu den gegen-
wärtigen und zukünftigen 4,1 Türkische Lira
Marktverhältnissen. Die An-
gaben beruhen auf Quellen, 6,1 Koreanischer Won
die wir für zuverlässig halten,
für deren Richtigkeit, Voll- -1,0 Chinesischer Yuan
ständigkeit oder Aktualität wir
aber keine Gewähr überneh- -5,2 Indische Rupie
men können. Sämtliche in
dieser Publikation getroffe- -6,0 Südafrikanischer Rand
nen Angaben dienen der In-
formation. Sie dürfen nicht -10,8 Brasilianischer Real
als Angebot oder Empfeh-
lung für Anlageentscheidun- 6,5 Mexikanischer Peso
gen verstanden werden.
■ Kernwährungen ■ Restliche G10 ■ Schwellenländerwährungen
Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research
HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 10. JANUAR 2013 · © HELABA 1

2. DEVISEN KOMPAKT JANUAR
US-Dollar, Schweizer Franken und Britisches Pfund
Spekulanten geben Wetten gegen den Euro auf USD
USD in % am Open Interest Tendenz: Dollar-Abwertung 2013
Der Euro-Dollar-Kurs schloss 2012 mit einem leichten Plus
ab. Das Problem um das „fiskalische Kliff“ in den USA wur-
de weitgehend gelöst. Spekulationen über ein vorzeitiges
Ende des Fed-Kaufprogramms gaben dem US-Dollar leich-
ten Auftrieb zu Jahresbeginn. Da die US-Notenbank dies
aber erst vor kurzem ausweitete, ist ein baldiger Kurswech-
sel unwahrscheinlich. Die Beruhigung bei der europäischen
Schuldenkrise dürfte sich fortsetzen und den Euro stützen.
Kurzfristig bleibt der Euro-Dollar-Kurs wohl eher stabil, da
die Spekulanten ihre Positionen glattgestrichen haben.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
SNB lehnt sich zurück CHF
USD %-Punkte, invertiert Tendenz: Mindestkurs hält
Beim Euro-Franken-Kurs dominiert der Stillstand, er notiert
fest um 1,21. Die Schweizer Notenbank (SNB) gab bei
ihrem Zinsentscheid keine Impulse. Der Mindestkurs von
1,20 wird beibehalten, negative Einlagenzinsen, wie es
einige Großbanken eingeführt haben, wurden nicht be-
schlossen. Am Devisenmarkt interveniert die SNB ange-
sichts stagnierender Währungsreserven anscheinend nicht
mehr. Das Schweizer Wachstum verläuft vergleichsweise
solide. Die leichte Deflation hält an. Erst im Verlauf von
2013 sollte der Euro-Franken-Kurs weiter zulegen.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Pfund-Risiken aufgrund der BoE-Politik in der Pipeline GBP
GBP %-Punkte Tendenz: Abwertung gegenüber Euro
Im Trend steigt der Euro-Pfund-Kurs zwar, jedoch nur ver-
halten. Auch gegenüber dem US-Dollar verläuft der Kurs in
engen Grenzen. Die britische Wirtschaft wird sich vermut-
lich stabilisieren, selbst wenn das Schlussquartal 2012 wohl
schwach ausfällt. Die Inflation hat ihre Talfahrt zunächst
beendet. Die Bank of England wartet vorerst ab, eine Wie-
deraufnahme des Kaufprogramms für Staatsanleihen bleibt
aber möglich. Die Bekämpfung des hohen Haushaltsdefizits
belastet weiter. Bei einer gleichzeitig expansiven Geldpolitik
dürfte sich der Euro-Pfund-Kurs tendenziell erhöhen.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 10. JANUAR 2013 · © HELABA 2

3. DEVISEN KOMPAKT JANUAR
Japanischer Yen, Norwegische Krone und Schwedische Krone
Hohe Wetten gegen Yen als Kontraindikator JPY
Kontrakte in Tsd. JPY. Tendenz: Kurzfristige Yen-Erholung
Der Japanische Yen verlor massiv gegenüber US-Dollar
und Euro. Der neugewählte Regierungschef Abe setzt die
Notenbank weiter unter Druck hinsichtlich einer expansive-
ren Geldpolitik. Die Bank of Japan weitete im vorauseilen-
den Gehorsam ihr Kaufprogramm schon aus. Mittlerweile ist
der Yen aber extrem überverkauft, es gibt hohe, als Kontra-
indikator zu wertende Wetten gegen den Yen. Eine deutli-
che Gegenbewegung bei den Yen-Kursen sollte daher nicht
überraschen. Mittelfristig dürfte sich die Yen-Schwäche
angesichts der großen Probleme aber fortsetzen.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Kurzfristig noch wenig Potenzial für Norwegen-Krone NOK
NOK %-Punkte Tendenz: Aufwertungstrend hält 2013 an
Der Euro-Krone-Kurs pendelte weiter im Band von 7,30 bis
7,40, zuletzt eher am unteren Ende. Als Fluchtwährung
stand die Krone angesichts einer leichten Krisenentspan-
nung weniger im Blickfeld. In Norwegen wächst die Wirt-
schaft solide. Die Inflation hat ihr Tief ausgelotet. Vor dem
Hintergrund der teuren Krone wird die norwegische Zentral-
bank vorerst nicht restriktiv. Im Verlauf von 2013 dürfte sich
jedoch die Aufwertung der Norwegischen Krone gegenüber
dem Euro aufgrund der besseren Wachstumsperspektiven
fortsetzen.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Zinsen dämpfen Potenzial für Schweden-Krone SEK
SEK %-Punkte Tendenz: Aufwertung mit Verzögerung
Die Schwedische Krone hat sich von einer kurzen Schwä-
chephase gegenüber dem Euro erholt. Die Leitzinssenkung
der schwedischen Notenbank belastete nur temporär. Eine
weitere Zinsreduktion ist hingegen nicht auszuschließen.
Jedoch deuten Stimmungsindikatoren an, dass die schwe-
dische Konjunktur allmählich ihre Abschwächung überwin-
det. Wenn sie im Jahresverlauf wieder merklich Tritt fasst,
wird die Geldpolitik deutlich früher als in der Eurozone rest-
riktiv. Der Euro-Krone-Kurs dürfte erst nach einer längeren
Seitwärtsentwicklung fallen.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 10. JANUAR 2013 · © HELABA 3

4. DEVISEN KOMPAKT JANUAR
Australischer Dollar, Kanadischer Dollar und Neuseeland-Dollar
Australischer Dollar weiter hoch bewertet AUD
Index USD Tendenz: Abwertung gegenüber Euro
Trotz gewisser Schwankungen veränderte sich der Australi-
sche Dollar per saldo kaum gegenüber dem Greenback. Die
Konjunktur in Australien verlor zuletzt eher an Fahrt, so
dass sogar eine weitere Leitzinssenkung nicht ausge-
schlossen ist. Auch das Handelsbilanzdefizit weitete sich
aus. Allerdings gibt es positive Konjunktursignale aus Chi-
na, die sich auch positiv auf die Rohstoffpreise auswirken
sollten. Daher erhält der „Aussie“ leichten zyklischen Rü-
ckenwind. Die teure Bewertung spricht gegen eine markan-
te Aufwertung, gegenüber dem Euro drohen sogar Verluste.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Zinsen drehen zulasten des „Loonie“ gegenüber Euro CAD
CAD %-Punkte Tendenz: Potenzial nur gegenüber US-Dollar
Der Kanadische Dollar notiert weiter unterhalb der Parität
zum US-Dollar. Die kanadische Wirtschaft drosselte zuletzt
ihr Wachstum, dürfte aber 2013 vom globalen Rückenwind
profitieren. Im Vergleich zu anderen Währungsräumen weist
Kanada erheblich weniger Probleme auf. So deutet die
kanadische Notenbank weiter an, dass sie ihre expansive
Geldpolitik zurücknehmen könnte. Daher bietet sich beim
„Loonie“ leichtes Kurspotenzial gegenüber dem US-Dollar.
Gegenüber dem Euro hingegen könnte der Kanadische
Dollar im Verlauf von 2013 etwas nachgeben.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
Rohstoffpreise mahnen zur Vorsicht beim „Kiwi“ NZD
Index, invertiert NZD Tendenz: Abwertung gegenüber Euro
Der Neuseeland-Dollar startete gegenüber dem US-Dollar
robust ins neue Jahr. Das Wachstum in Neuseeland ver-
langsamte sich zuletzt, die Stimmungsindikatoren haben
ihre Schwächephase jedoch überwunden. Die sich ver-
schlechternde Leistungsbilanz stimmt weniger positiv, zu-
mal die Exportpreise vor allem für Agrargüter ihren Zenit
wohl überschritten haben. Die Geldpolitik wartet wohl weiter
ab. Gegenüber dem US-Dollar dürfte der „Kiwi“ trotz zykli-
scher, weltwirtschaftlicher Impulse kaum zulegen, gegen-
über dem Euro wird vermutlich ein Minus verzeichnet.
Quellen: Macrobond, Helaba Volkswirtschaft/Research
HELABA VOLKSWIRTSCHAFT/RESEARCH · 10. JANUAR 2013 · © HELABA 4

5. DEVISEN KOMPAKT JANUAR
Helaba Währungsprognosen
Veränderung seit aktueller Prognose Ende
31.12.12 11.12.12 Stand* Q1/2013 Q2/2013 Q3/2013 Q4/2013
gg. Euro (jew eils gg. Euro, %)
US-Dollar 1,0 -0,5 1,31 1,30 1,35 1,40 1,35
Japanischer Yen -0,3 -6,5 115 107 110 114 112
Britisches Pfund -0,4 -1,0 0,82 0,81 0,83 0,85 0,85
Schweizer Franken -0,1 0,3 1,21 1,20 1,20 1,25 1,25
Kanadischer Dollar 1,5 -0,6 1,29 1,27 1,30 1,33 1,31
Australischer Dollar 2,1 -0,6 1,24 1,24 1,27 1,33 1,31
Neuseeland-Dollar 2,3 -0,4 1,56 1,57 1,63 1,71 1,69
Schwedische Krone 0,1 0,8 8,58 8,60 8,50 8,45 8,40
Norwegische Krone 0,4 0,5 7,31 7,35 7,30 7,25 7,20
gg. US-Dollar (jew eils gg. USD, %)
Japanischer Yen -1,3 -6,1 88 82 82 82 83
Schweizer Franken -1,1 0,8 0,93 0,92 0,89 0,89 0,93
Kanadischer Dollar 0,5 -0,2 0,99 0,98 0,96 0,95 0,97
Schwedische Krone -0,9 1,3 6,56 6,62 6,30 6,04 6,22
Norwegische Krone -0,6 0,9 5,60 5,65 5,41 5,18 5,33
US-Dollar gg. … (jew eils gg. USD, %)
Britisches Pfund -1,4 -0,6 1,60 1,60 1,63 1,65 1,59
Australischer Dollar 1,2 -0,1 1,05 1,05 1,06 1,05 1,03
Neuseeland-Dollar 1,3 0,0 0,84 0,83 0,83 0,82 0,80
*09.01.2013
Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research%
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