La política monetaria es la disciplina de la política económica que controla los factores monetarios para garantizar la estabilidad de precios y el crecimiento económico.

1. POLITICA MONETARIA
• La política monetaria es la
disciplina de la política económica
que controla los factores
monetarios para garantizar la
estabilidad de precios y el
crecimiento económico
• Todas las acciones que disponen las
autoridades monetarias (los bancos
centrales) para ajustar el mercado de
dinero. Mediante la política monetaria los
bancos centrales dirigen la economía
para alcanzar unos objetivos
macroeconómicos concretos. Para ello
utilizan una serie de factores, como la
masa monetaria o el coste del dinero
(tipos de interés). Los bancos centrales
utilizan la cantidad de dinero como
variable para regular la economía.

2. Objetivos de la política monetaria
• Mediante el uso de la política monetaria, los países tratan de tener influencia en sus economías controlando la
oferta de dinero y así cumplir con sus objetivos macroeconómicos, manteniendo la inflación, el desempleo y el
crecimiento económico en valores estables. Sus principales objetivos son:
Controlar
la inflación
• Mantener el nivel de precios en un porcentaje estable y reducido. Si la inflación es muy alta se usaran
políticas restrictivas, mientras que si la inflación es baja o hay deflación, se utilizarán políticas
monetarias expansivas
Reducir el
desempleo:
• Procurar que haya el mínimo número de personas en situación de desempleo. Para ello se utilizarán
políticas expansivas que impulsen la inversión y la contratación.
Conseguir
crecimiento
económico:
• Asegurar que la economía del país crece para poder asegurar empleo y bienestar. Para ello se utilizarán
políticas monetarias expansivas.
Mejorar el
saldo de
la balanza de
pagos
• Vigilar que las importaciones del país no son mucho más elevadas que las exportaciones, porque
podría provocar un aumento incontrolado de la deuda y decrecimiento económico.

3. el mecanismo
utilizado por el banco
central para decidir
las variaciones del
instrumento en
función de la
evolución de la
economía.
en un objetivo
intermedio que
mantiene una relación
estrecha, conocida y
estable con estos
objetivos finales.
se dividen en dos etapas o
niveles
LA ESTRATEGIA DE CONTROL MONETARIO CON
OBJETIVOS INTERMEDIOS: LA APLICACIÓN DE LA
POLÍTICA MONETARIA A DOS NIVELES

4. ELECCIÓN DE UNA VARIABLE OBJETIVO
MONETARIO
• los bancos centrales realizan estudios estadísticos y
econométricos para evaluar en qué medida los
objetivos monetarios satisfacen las condiciones
exigibles
Las alternativas que se presentan son:
1.- formular el objetivo monetario en términos de un
agregado monetario.
2.- en términos de un tipo de interés.
La estabilidad entre relación
del objetivo monetario y final
La capacidad del banco
central en influir sobre las
variables
La dificultad de prever la
inflación.
Del tipo de cambio.

5. La elección de la variable
operativa
Las principales opciones entre las que
cabe elegir son:
- Una magnitud representativa de la
base de la liquidez del sistema.
- Un tipo de interés a corto plazo.
La autoridad monetaria conoce el
grado de expansión o de contracción
que generan sus propias actuaciones.
Si se elige un agregado monetario,
el dilema pasa a plantearse entre:
-Base monetaria.
- Activos de caja del sistema
bancario.

6. LAS ECUACIONES
MONETARIAS
La «confianza» que existe
entre objetivo final y la
variable monetaria .
se basa en el
convencimiento teórico de
las relaciones que a
continuación se establecen
a) Relación entre objetivo
último y el agregado
monetario
b) Relación entre el
objetivo monetario y
la variable operativa
c) Relación entre el
objetivo último y el
tipo de interés
d) Relación entre la base
monetaria y la oferta
monetaria

7. La estrategia de control monetario directa
sobre el objetivo de inflación
En la "estrategia de seguimiento directo de la inflación" no existe un objetivo intermedio, sino que las
decisiones sobre el tipo de interés se adoptan comparando directamente la evolución esperada de la
inflación con el valor que se ha fijado como meta.
se define más concretamente por los siguientes principios básicos:
• La estabilidad de precios es, de forma explícita, el objetivo prioritario, y en ocasiones único, de la política
monetaria.
• Se define y anuncia públicamente un objetivo concreto de inflación, que puede ser un intervalo más que
una cifra. El banco central anuncia también el plazo en el que se alcanzará el objetivo.
• Este horizonte suele ser a medio plazo, por ejemplo 2 años.
• Al establecerse este horizonte temporal más amplio y no fijarse un objetivo intermedio, tiene lugar un
cierto aumento en la discrecionalidad del banco central.
Entre las razones que justifican su adopción reciente por un número importante de bancos centrales,
destacan la dificultad para controlar los agregados monetarios y la inestabilidad de su relación con los
objetivos finales (innovación financiera, desregulación e integración de los mercados financieros, movilidad
de capitales, etc.).

8. Las ventajas de la "estrategia de
seguimiento directo de la inflación"
son: contribuye a estabilizar las
expectativas de inflación, define
claramente la responsabilidad del
banco central ante la opinión
pública y transmite de forma
inequívoca la prioridad de la
estabilidad de precios.
la estrategia directa no aprovecha estas
ventajas; aumenta la discrecionalidad al
no haber indicadores intermedios; el
abandono del dinero como objetivo
intermedio se debió a las dificultades
para controlarlo, pero no está claro que
la inflación pueda controlarse mejor; y
los bancos centrales también se
preocupan de estabilizar la renta, y esta
estrategia puede perjudicar este objetivo.

9. LOS
INSTRUMENTOS
PRIMARIOS DE LA
POLÍTICA
MONETARIA
La política monetaria es
un conjunto de acciones
orientado a modificar la
cantidad de dinero que
se encuentra a disponible
en un país.
Operaciones
de mercado
abierto
El redescuento
(tipo de interés
básico, tasa de
descuento
Variaciones en
los porcentajes
de reservas
obligatorias
Otros
instrumentos
monetarios

10. Operaciones de mercado
abierto
Es el instrumento fundamental de la política monetaria en la
actualidad.
Estas operaciones consisten en la compra y venta de fondos
públicos o privados por parte del Banco Central, que dota de
liquidez al sistema financiero o la retira según las necesidades
de la economía. Se basa en la compra y venta de
títulos de deuda publica
Si el banco central quiere
aumentar o disminuir la oferta
de dinero
Hay dos tipos fundamentales de
operaciones de mercado abierto (open
market):
• las operaciones en firme.
• las operaciones con pacto de
recompra
Elevación
de los tipos
de interés
de los
valores.
Disminución
de los tipos
de interés de
los valores.
Venta de
valores por
parte del Banco
Central.
Compra de
los valores
por parte del
Banco Central.
Operaciones
sobre
obligaciones
públicas a
corto plazo.
Compraventa
de valores a
largo plazo
por el Banco
Central.

11. El redescuento (tipo de
interés básico, tasa de
descuento)
Este instrumento consiste
en la adquisición por la
autoridad monetaria de
valores o efectos
descontados con
anterioridad por la banca
Es una tasa de interés sobre los prestamos
que un banco central otorga a los bancos
comerciales:
No tiene
reservas
suficiente
s
Tiene
problema
s de
liquidez
Si el banco central
quiere: aumenta la
cantidad de dinero en
la economía o
disminuye la cantidad
de dinero en la
economía.
El volumen del
redescuento se ve
afectado por tres tipos de
variable:
Las líneas de
redescuento, o
límites máximos
que puede
redescontar el
Banco Central.
Los sectores
económicos
sobre los que
existe
compromiso
de
redescuento.
La tasa de
redescuento, es
decir, el tipo de
interés al cual
realizar la
operación.

12. Variaciones en los
porcentajes de
reservas
obligatorias
La legislación de muchos países exige a
las entidades financieras el
mantenimiento de unas reservas frente
a sus depósitos, ya sea en dinero legal o
en depósitos en el Banco Central.
Estas reservas pueden cumplir varios
fines: solvencia, liquidez, control
monetario, incluso financiación del
déficit público
RESERVAS
Son cantidades mínimas de
dinero que los bancos
comerciales deben dejar
guardadas en sus cuentas sin
utilizar, son una especie de
respaldo que tienen los
ahorradores en caso de
solicitar sus ahorros.
Otros
instrumentos
monetarios
Existe una enorme diversidad de
instrumentos que pueden
utilizarse para regular la liquidez
y que han sido usados con mayor
o menor intensidad en todos los
países.
También pueden establecerse limitaciones
sobre las operaciones de activo. La liquidez
también puede limitarse obligando al
cumplimiento de diversos coeficientes: ratio
de recursos propios, coeficiente de inversión,
etc., además del de caja.

13. LA EFECTIVIDAD POLÍTICA MONETARIA A TRAVÉS DEL MODELO IS Y LM
Para comprender como interactúan ambos mercados y cuando se produce la situación de equilibrio simultáneo vamos a
utilizar el modelo IS-LM. Representan respectivamente las situaciones de equilibrio del mercado de bienes y dinero. La
interacción entre las dos curvas nos permitirá entonces obtener y valorar la situación del equilibrio simultáneo.
El modelo IS-LM es un buen instrumento para analizar los efectos de la política monetaria y fiscal a corto plazo. Partiendo
de una situación inicial de equilibrio en el modelo IS-LM, podemos observar cuál es el efecto de la política monetaria y de
la política fiscal en el corto plazo, analizando su efecto sobre esa posición de equilibrio, a través de la transacción que se
puede generar hacia una nueva posición de equilibrio

14. LIMITACIONES DE LA POLITICA MONETARIA
La política monetaria puede tener serios problemas en su aplicación debido a diversos motivos. Debido a las dificultades
que presenta y a la complejidad en la aplicación de la política monetaria, existen dos posturas encontradas en cuanto a si
la aplicación debe ser discrecional o seguir una regla.
2. Eficacia contractiva y
expansiva
La política monetaria es
más eficaz cuando es
contractiva que cuando es
expansiva. Esta asimetría
se debe a que las
decisiones de las familias
y empresas para invertir,
ahorrar o consumir son
bastante precavidas
generalmente.
3. La influencia del
sector público
Puede actuar como
factor autónomo de
inyección de liquidez,
por ejemplo mediante
la variación de las
becas y ayudas que
ofrece.
1. La existencia de los
retardos
Se trata del tiempo que
transcurre desde que una
perturbación es detectada, o
desde que la autoridad
monetaria desea intervenir en el
sistema monetario, hasta que se
toma la decisión de aplicar una
determinada medida. El efecto
total sobre los objetivos
perseguidos puede tardar varios
meses e incluso más de un año
en producirse.
4. Factores sociales
En ocasiones de graves
problemas de inflación o de
balanza de pagos, o en
situaciones de guerras, la
política monetaria no puede ser
muy restrictiva debido a
motivos sociales. Lo que
provoca presiones importantes
por parte de los grupos sociales
más desfavorecidos.
Unas cuantas limitaciones de la política
monetaria son:
11.6

15. LA POLÍTICA MONETARIA ÚNICA EN LOS PAÍSES
DE LA ZONA EURO
11.7
La toma de decisiones se hace de forma centralizada, siendo el BCE el que toma las decisiones en materia de utilización
de los instrumentos, pero son los bancos de cada país los que la ponen en práctica, otorgando los créditos a las entidades
y custodiando las garantías.
El grado de autonomía que se ha establecido en el Tratado de Maastricht es mayor, debido a
la necesidad, compartida por los países firmantes, de mantener una política monetaria aislada
de los problemas de déficit público de cada uno de ellos. Se trata de una estrategia directa
sobre los precios.
La política monetaria en la zona del euro está en manos del Eurosistema, un
sistema independiente constituido por el Banco Central Europeo, y los
bancos centrales nacionales de los Estados miembros de la zona del euro.
El nacimiento del euro tiene lugar a partir
del Tratado de la Unión Europea, que
consideraba la creación de una unión
económica y monetaria, que debía ser
respaldada por una moneda única.