Análisis de rentabilidad y creación de valor

1. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Análisis de RentabilidadAnálisis de Rentabilidad
en la empresa yen la empresa y
Creación de valorCreación de valor

2. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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DecisionesDecisiones
 ¿Qué inversiones deben¿Qué inversiones deben
efectuarse?efectuarse?
 ¿A qué fuentes de¿A qué fuentes de
financiamiento se tienefinanciamiento se tiene
acceso?acceso?
 ¿Cómo administrar los¿Cómo administrar los
derechos y cumplir lasderechos y cumplir las
obligaciones?obligaciones?

3. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Objetivos de la empresaObjetivos de la empresa
 Maximización del patrimonio delMaximización del patrimonio del
accionistaaccionista
 Maximización de utilidadesMaximización de utilidades
 Creación o generación de valorCreación o generación de valor
 Objetivo intermedioObjetivo intermedio
 Responsabilidad socialResponsabilidad social

4. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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RentabilidadRentabilidad
La medida en que los capitales producenLa medida en que los capitales producen
rendimiento en un determinado periodo derendimiento en un determinado periodo de
tiempotiempo

5. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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El Valor del dinero en elEl Valor del dinero en el
TiempoTiempo
• InflaciónInflación
• Capacidad de generarCapacidad de generar
gananciasganancias
• DisponibilidadDisponibilidad

6. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Conceptos básicosConceptos básicos
 Periodo de retornoPeriodo de retorno
 Lapso en el que los flujos futuros igualan losLapso en el que los flujos futuros igualan los
costoscostos
 Tasa de retorno requeridaTasa de retorno requerida
 Costo de crédito más riesgoCosto de crédito más riesgo

7. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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RiesgoRiesgo
 Probabilidad de lograr losProbabilidad de lograr los
resultados esperadosresultados esperados
 Mayor riesgo requiereMayor riesgo requiere
mayor rentabilidadmayor rentabilidad

8. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Riesgo de negocioRiesgo de negocio
 Variabilidad de ventasVariabilidad de ventas
 Variabilidad de precios de insumosVariabilidad de precios de insumos
 Capacidad para ajustar preciosCapacidad para ajustar precios
 Rigidez de los costosRigidez de los costos

9. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Riesgos financierosRiesgos financieros
 Fechas de vencimientoFechas de vencimiento
 Flujos de efectivoFlujos de efectivo
 Tasas variablesTasas variables
 Fluctuaciones cambiariasFluctuaciones cambiarias
 ReciprocidadesReciprocidades

10. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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“Tomar riesgos es la esencia de la actividad económica de la
empresa ..........
........Pero, mientras que consideramos inútil tratar de eliminar
el riesgo y es muy discutible tratar de minimizarlo, si es
esencial que los riesgos que se tomen sean los riesgos
correctos................ Para hacer esto, sin embargo, debemos
saber y entender que riesgos debemos tomar”
Peter Drucker

11. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Valor económicoValor económico
A P
C
INVERSIONES RECURSOS
+
=
Intereses
Dividendos
+
Costo de Capital
Rendimiento

12. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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EVAEVA
 Valor que mide la eficiencia financieraValor que mide la eficiencia financiera
 Refleja el monto absoluto de valor creado o destruido para losRefleja el monto absoluto de valor creado o destruido para los
accionistasaccionistas
 Herramienta útil para la selección de alternativas y el control deHerramienta útil para la selección de alternativas y el control de
operacionesoperaciones
 Medida muy relacionada con el valor de mercado de las accionesMedida muy relacionada con el valor de mercado de las acciones
 Buena base para fijar compensaciones a directivosBuena base para fijar compensaciones a directivos
 Utilidad económica, Utilidad residualUtilidad económica, Utilidad residual

13. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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EjemploEjemplo
Ventas netasVentas netas 7,8007,800
Costo de ventasCosto de ventas 4,2004,200
Gastos de operaciónGastos de operación 1,5001,500
DepreciacionesDepreciaciones 450450
Utilidad de operaciónUtilidad de operación 1,6501,650
Impuestos (40%)Impuestos (40%) 660660
Utilidad después de impuestosUtilidad después de impuestos 990990
Costo de capital (6,000 + 10%)Costo de capital (6,000 + 10%) 600600
EVAEVA 390390

14. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Estados Financieros básicosEstados Financieros básicos
BalanceBalance
GeneralGeneral
Estado deEstado de
ResultadosResultados
CambiosCambios
en laen la
PosiciónPosición
FinancieraFinanciera
VariacionesVariaciones
En elEn el
CapitalCapital

15. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Flujo de trabajoFlujo de trabajo
Percepción
de la
realidad
NIF Registros
Clasifi-
cación Resumen
CONTADOR
ANALISTA

16. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Análisis de la informaciónAnálisis de la información
financierafinanciera
•Métodos
•Horizontal
•Vertical
•Prospectivo
•Aumentos y disminuciones
•Tendencias
•Porcientos integrales
•Razones
simples
•Razones estándar
•Presupuestos
•Costo volumen utilidad

17. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Rendimiento sobre activosRendimiento sobre activos
Utilidad Neta - Intereses
Activos totales
Cuantos pesos produce la empresa por cada peso de activo

18. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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DesagregadoDesagregado
Utilidad Neta
Activos totales
Utilidad Neta
Ventas
Ventas
Activos totales
= XRSA =

19. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Rendimiento sobre capitalRendimiento sobre capital
Return on capital
Utilidad neta de operación - Impuestos
Capital Total
ROIC =
1,500 - 500
14,000
7.14 % =

20. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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APALANCAMIENTO FINANCIEROAPALANCAMIENTO FINANCIERO
 Relación entre recursosRelación entre recursos
aportados por losaportados por los
accionistas o dueños y losaccionistas o dueños y los
obtenidos de tercerosobtenidos de terceros
 Relación pasivo a capitalRelación pasivo a capital

21. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Efecto del apalancamientoEfecto del apalancamiento
ActivoActivo 100100 100100 100100
PasivoPasivo 00 5050 100100
CapitalCapital 100100 5050 00
UAIUAI 2020 2020 2020
InteresesIntereses 00 55 1010
UDIUDI 2020 1515 1010
Rendimiento sobre capitalRendimiento sobre capital 20%20% 30%30% αα

22. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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UsosUsos
 Decisiones de inversiónDecisiones de inversión
 Comparación de rentabilidadComparación de rentabilidad
 Entre compañíasEntre compañías
 A través del tiempoA través del tiempo
 Selección de proyectos para generar valorSelección de proyectos para generar valor
para el accionista y la empresapara el accionista y la empresa

23. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Marco de referenciaMarco de referencia
LuisLuis PedroPedro FernandoFernando
Uso de suUso de su
dinerodinero
CuentaCuenta
dede
ahorrosahorros
CETE´sCETE´s NegocioNegocio
propiopropio
RendimientoRendimiento 2 %2 % 7 %7 % 15 %15 %

24. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Creación de ValorCreación de Valor

25. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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¿Qué es valor?¿Qué es valor?
 Principio ético,Principio ético,
 Calidad de valiente,Calidad de valiente,
 Título negociable,Título negociable,
 Grado de utilidad deGrado de utilidad de
las cosas paralas cosas para
satisfacersatisfacer
necesidadesnecesidades
 Otras más.Otras más.

26. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Enfoque de negociosEnfoque de negocios
 ““Cualidad de las cosasCualidad de las cosas
en cuya virtud poren cuya virtud por
poseerlas se da o seposeerlas se da o se
está dispuesto a darestá dispuesto a dar
cierta suma de dinero ocierta suma de dinero o
algún equivalente”algún equivalente”
IMEF

27. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
VázquezVázquez
¿Para quién se crea valor?¿Para quién se crea valor?
 Para los accionistas mediante la ejecuciónPara los accionistas mediante la ejecución
de estrategias de las cuales se espera unde estrategias de las cuales se espera un
éxito ya sea inmediato, en los menoséxito ya sea inmediato, en los menos
casos, o a futurocasos, o a futuro

28. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
VázquezVázquez
¿Quién crea valor?¿Quién crea valor?

29. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
VázquezVázquez
Pero ……Pero ……

””Nadie da lo que no tieneNadie da lo que no tiene ””

30. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Se necesitaSe necesita
 Liderazgo desde la alta dirección y aLiderazgo desde la alta dirección y a
todos los niveles operativos,todos los niveles operativos,
 Un adecuado plan de entrenamiento yUn adecuado plan de entrenamiento y
comunicación,comunicación,
 Capacitarse en forma permanente paraCapacitarse en forma permanente para
generar valor en sí mismo.generar valor en sí mismo.

31. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Toma de decisiones InternasToma de decisiones Internas
 Planeación de utilidadesPlaneación de utilidades
 Precio vs. VolumenPrecio vs. Volumen
 OutsourcingOutsourcing
 Mezcla de productosMezcla de productos
 Control de operacionesControl de operaciones
 Asignación de recursosAsignación de recursos
 Evaluación de eficiencia.Evaluación de eficiencia.
 Medida de desempeño.Medida de desempeño.

32. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Entorno contemporáneoEntorno contemporáneo
de negociosde negocios
 MundializaciónMundialización
 TecnologíaTecnología
 Orientación al clienteOrientación al cliente
 Consideraciones sociales,Consideraciones sociales,
políticas y culturalespolíticas y culturales

33. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Mundialización de la economíaMundialización de la economía
Oportunidades a unOportunidades a un clickclick de distanciade distancia

34. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Información financiera en elInformación financiera en el
mundomundo
 Relación entre la empresa y los proveedoresRelación entre la empresa y los proveedores
de capitalde capital
 Relaciones políticas y económicas con otrosRelaciones políticas y económicas con otros
paísespaíses
 Sistema legalSistema legal
 Niveles de inflaciónNiveles de inflación
 Tamaño y complejidad de los negociosTamaño y complejidad de los negocios
 CulturaCultura

35. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Consecuencias de la diversidadConsecuencias de la diversidad
de prácticas contablesde prácticas contables
 Directores corporativosDirectores corporativos
 ¿Dónde invertir?¿Dónde invertir?
 ¿Cómo consolidar?¿Cómo consolidar?
 InversionistasInversionistas
 Diferentes alternativasDiferentes alternativas
 ComparabilidadComparabilidad
 Mercados de valoresMercados de valores
 Requerimientos para cotizarRequerimientos para cotizar
 ProfesionalesProfesionales
 ConciliacionesConciliaciones
 AuditoriasAuditorias

36. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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37. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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BenchmarkingBenchmarking
 Proceso por el cual seProceso por el cual se
pueden identificar lospueden identificar los
factores críticos de éxito,factores críticos de éxito,
analizando las mejoresanalizando las mejores
prácticasprácticas

38. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
VázquezVázquez
Calidad totalCalidad total
 Se basa en el desarrollo deSe basa en el desarrollo de
políticas y prácticas parapolíticas y prácticas para
asegurar que los productosasegurar que los productos
y / o servicios excedan lasy / o servicios excedan las
expectativas del clienteexpectativas del cliente

39. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Mejora continuaMejora continua
 La administración y los trabajadores seLa administración y los trabajadores se
comprometen con un programa paracomprometen con un programa para
mejorar la calidad y otros factores de éxitomejorar la calidad y otros factores de éxito

40. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
VázquezVázquez
Ciclo de mejoraCiclo de mejora
Planear
Realizar
Verificar
Mejorar

41. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
VázquezVázquez
Costeo y administración enCosteo y administración en
base a actividadesbase a actividades
 Se analizan las actividades que se realizan, seSe analizan las actividades que se realizan, se
identifican aquellas que no generan valor, paraidentifican aquellas que no generan valor, para
eliminarlas.eliminarlas.
 Las actividades son las que consumen recursos.Las actividades son las que consumen recursos.
Los productos consumen actividadesLos productos consumen actividades

42. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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ReingenieríaReingeniería
 Es un proceso para crear ventajasEs un proceso para crear ventajas
competitivas.competitivas.
 Es repensar como se hacen las cosasEs repensar como se hacen las cosas

43. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
VázquezVázquez
Orientación no masivaOrientación no masiva
 El cliente exige ahora productos queEl cliente exige ahora productos que
satisfagan sus necesidadessatisfagan sus necesidades

44. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
VázquezVázquez
Justo a tiempoJusto a tiempo
 Sistema por el cual solo se producen oSistema por el cual solo se producen o
compran los materiales y las partescompran los materiales y las partes
necesarias en el momento necesarionecesarias en el momento necesario
 Objetivo: Eliminar desperdiciosObjetivo: Eliminar desperdicios

45. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Costo metaCosto meta
 Por medio de esta técnica, se determinaPor medio de esta técnica, se determina
el costo necesario respecto de un precioel costo necesario respecto de un precio
competitivo para generar una utilidadcompetitivo para generar una utilidad
deseadadeseada

46. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Ciclo de vidaCiclo de vida
 Identificar los costos que un productoIdentificar los costos que un producto
genera en su desarrollo, diseño,genera en su desarrollo, diseño,
manufactura, mercadeo, venta y posmanufactura, mercadeo, venta y pos
ventaventa

47. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Cadena de valorCadena de valor
 Es un análisis para identificar las etapasEs un análisis para identificar las etapas
requeridas para proveer un productorequeridas para proveer un producto
competitivocompetitivo
 Cadena interna y cadena externaCadena interna y cadena externa

48. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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Balanced ScorecardBalanced Scorecard
 Información estratégica usando factoresInformación estratégica usando factores
críticos de éxito en un tablero de controlcríticos de éxito en un tablero de control

49. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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ReflexionesReflexiones
 La creación de valor en la empresa es un estrategiaLa creación de valor en la empresa es un estrategia
imprescindible para lograr éxitoimprescindible para lograr éxito
 Se puede llevar a cabo con la actualización permanenteSe puede llevar a cabo con la actualización permanente
 Generar valor dentro de sí mismosGenerar valor dentro de sí mismos
 Actitud positiva ante los continuos cambios de nuestros tiemposActitud positiva ante los continuos cambios de nuestros tiempos
y ante el desarrollo de técnicas de grupoy ante el desarrollo de técnicas de grupo
 Debe estar dispuesto a dirigir pero también a ser dirigido.Debe estar dispuesto a dirigir pero también a ser dirigido.
 No perder de vista el objeto social de la empresaNo perder de vista el objeto social de la empresa
 Y generar valor para los accionistas.Y generar valor para los accionistas.

50. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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ConclusionesConclusiones
 La rentabilidad se logra mediante el aumento de laLa rentabilidad se logra mediante el aumento de la
utilidad operativa.utilidad operativa.
 Aumento de ventas y disminución de costos y gastosAumento de ventas y disminución de costos y gastos
 Menor inversión y mejora continua en la operaciónMenor inversión y mejora continua en la operación
 Reducción de riesgos de la empresa para reducir costoReducción de riesgos de la empresa para reducir costo
de recursosde recursos
 El ROI y del ROE son indicadores de la creación deEl ROI y del ROE son indicadores de la creación de
valorvalor
 Análisis de la calidad de la utilidadAnálisis de la calidad de la utilidad
 Flujo de efectivoFlujo de efectivo
 ContinuidadContinuidad

51. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
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ConclusionesConclusiones
 La información financiera es un medio ideal para laLa información financiera es un medio ideal para la
creación de valorcreación de valor
 La época actual requiere un alto conocimiento de laLa época actual requiere un alto conocimiento de la
técnica de la información financiera y de los costostécnica de la información financiera y de los costos
 Las ventajas competitivas para que sean sustentablesLas ventajas competitivas para que sean sustentables
deben basarse en un análisis a largo plazodeben basarse en un análisis a largo plazo
 Empresa que no controla sus costos está destinada alEmpresa que no controla sus costos está destinada al
fracasofracaso

52. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
VázquezVázquez
Para pensarPara pensar
 ¿Qué requiere el profesionista¿Qué requiere el profesionista
actual?actual?
 ¿Con qué competencias debe¿Con qué competencias debe
contar?contar?
 ¿Qué actitud debe tener?¿Qué actitud debe tener?
 ¿Qué expectativas presenta el¿Qué expectativas presenta el
mercado laboral?mercado laboral?
 ¿Hay posibilidades de éxito?¿Hay posibilidades de éxito?

53. C: P. Mario David RiverollC: P. Mario David Riveroll
VázquezVázquez