觀光財務管理Ch08

[object Object],[object Object],利率與期間結構 $ 利率 , % S 1 S 2 D 1 K A =4 3 A 市場：政府公債 $ K B =7 6 5 利率 , % S 1 S 2 D 1 B 市場：公司債券 D 2

[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],消費時間偏好實體資產報酬率真實利率通貨膨脹溢酬違約風險溢酬變現力溢酬到期風險溢酬經濟景氣名目利率貨幣政策

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美國政府債券的利率期間結構 1 　　　　 5 　　　 10 　　　　　 20 到期期間 ( 年 ) 利率 , % 15 10 5 1999 年的收益線 ( 當期通膨率 2%) 1980 年的收益線 ( 當期通膨率 12%)

到期期間利率 1980 年 3 月 1999 年 8 月 6 個月 1 年 5 年 10 年 20 年 15.0% 14.0 13.5 12.8 12.5 5.1% 5.2 5.8 5.9 6.0

負債證券的特性 ,[object Object]

不同類型證券的報酬率與風險市場風險風險溢酬 R f 預期報酬率國庫券抵押債券可轉換債券普通股認購權證浮動利率債券信用債券特別股

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負債證券的類型 ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

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[object Object],t = 0 　 1 　　　 2 　　　 3 　　　 4 　　　 5 　　　 6 　　　 7 　　　 8 $332.41 　 38.39………………………38.39.………………………………...38.39  1,000.00  $961.61

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債券評等 ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

債券評等與財務表現 AAA A BBB B CCC 賺得利息倍數 12.9 7.2 4.1 1.2 (0.9) 可支配現金流量占總負債比例 40.5% 17.4% 6.3%  4%  25.4% 資本報酬率 30.6% 19.6% 15.4% 9.2%  8.8% 負債比率 31.8% 39.2% 46.4% 71.4% 79.4%

債券評價模式 ,[object Object]

[object Object],[object Object],[object Object],利率一年後價格五年期債券十五年期債券 8 12 16 $113,245 100,000 88,808 $132,890 100,000 78,130

[object Object],[object Object],年現金流入 PVIF 10%, n 現值 1 $10,000  0.9091 = $9,091 2 10,000  0.8264 = 8,264 3 10,000  0.7513 = 7,513 4 10,000  0.6830 = 6,830 5 110,000  0.6209 = 68,299 $99,997~$100,000

租賃融資 ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]

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