1. 11
Resultados 1T13
Teleconferência
13 de maio de 2013

2. Aviso
Nós fazemos declarações prospectivas que estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm como base
crenças e suposições de nossa Administração e informações a que a Companhia atualmente tem acesso. Declarações
prospectivas incluem informações sobre nossas intenções, crenças ou expectativas atuais, assim como aquelas dos
membros do Conselho de Administração e Diretores da Companhia.
As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem informações sobre resultados
operacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são precedidas, seguidas ou que incluem as
palavras “acredita”, "poderá", "irá", "continua", "espera", "prevê", "pretende", "planeja", "estima" ou expressões
semelhantes. As declarações e informações sobre o futuro não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos,
incertezas e suposições porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, de circunstâncias que poderão
ocorrer ou não. Os resultados futuros e a criação de valor para os acionistas poderão diferir de maneira significativa
daqueles expressos ou sugeridos pelas declarações prospectivas. Muitos dos fatores que determinarão estes
resultados e valores estão além da nossa capacidade ou habilidade de controle ou previsão.
1

3. Desempenho Financeiro – André Bergstein, CFO
Visão Geral dos Resultados 1T13 – Duilio Calciolari, CEO

4. Destaques 1T13
e Eventos Recentes
• Lançamentos totalizaram R$308 milhões no 1T13 , com vendas líquidas
contratadas de R$218 milhões, em linha com a atividade tradicionalmente mais
fraca no primeiro trimestre
• Velocidade de vendas consolidada chegou a 5,9%, ou 7,2% ex-Tenda, impactada
pelo maior volume de distratos
• Entregamos 1.300 unidades no 1T13
• Resultados operacionais ainda não refletidos na demonstração financeira, com
as margens sendo impactadas pela resolução do legado de projetos e pelas
mudanças estruturais realizadas para restaurar a rentabilidade
• Retomada dos lançamentos em Tenda: novo modelo de negócios da Tenda
prioriza redução de riscos operacionais e financeiros visando giro mais curto e
maior rentabilidade
3

5. • Posição de caixa em 31 de março de R$1,4 bi
• Fluxo de caixa operacional consolidado chegou a R$122 milhões no 1T13
• Cash generation de R$20 milhões no 1T13 (pro-forma) e cash burn de R$89 milhões no novo
método contábil
• Aumento nos lançamentos e compras de terrenos (R$53mm de aquisições recentes) deve
resultar em manutenção do nível de alavancagem
Geração de Caixa/(Burn) Pro-Forma (3T10 – 1T13)
Cash burn
Geração de Caixa
-453
-335
-273
-148
-58
-200
-76
231
149
381
20
3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13
Geração de Caixa
4
-89¹
Nota: 1) Cash Burn de R$89 milhões no novo método contábil.

6. Lançamentos, Vendas, Distratos e VSO
Estoques
IP1
Lançamentos Distratos
Vendas
Contratadas
Ajustes de Preço +
Outros5 Estoques FP2 % T/T3 VSO4
Gafisa (A) 1.983.694 83.029 191.572 -292.688 -44.486 1.921.120 -3,2% 5,0%
Alphaville (B) 812.174 110.828 57.420 -167.799 -3.696 808.927 -0,4% 12,0%
Total (A) + (B) 2.795.867 193.857 248.992 -460.487 -48.182 2.730.047 -2,4% 7,2%
Tenda (C) 826.671 113.696 232.517 -239.302 -16.589 772.992 -6,5% 0,9%
Total (A) + (B) + (C) 3.622.538 307.553 481.508 -699.789 -208.771 3.503.039 -3,3% 5,9%
Nota: * 1) IP início do período – 4T12. 2) FP fim do período – 1T13. 3) % variação 1T13 vs. 4T12. 4) Velocidade de vendas no 1T13.
5) Cancelamentos de projetos.
ESTOQUEAVALOR
DEMERCADO
1VENDASSOBRE
OFERTAVSO(%)
VENDASSOBRE
LANÇAMENTOS(%)
23
5%
20%
14%
1T13 4T12 1T12
Gafisa
12%
35%
22%
1T13 4T12 1T12
Alphaville
1%
-4%
-11%
1T13 4T12 1T12
Tenda
7%
25%
16%
1T13 4T12 1T12
Grupo Gafisa
Ex-Tenda
14%
38%
32%
1T13 4T12 1T12
Gafisa
46%
57% 63%
1T13 4T12 1T12
Alphaville
12%
0% 0%
1T13 4T12 1T12
Tenda
5
32%
67%
48%
1T13 4T12 1T12
Grupo Gafisa
Ex-Tenda
25%
67%
48%
1T13 4T12 1T12
Grupo Gafisa
6%
20%
10%
1T13 4T12 1T12
Grupo Gafisa

7. Landbank Consolidado
• Pipeline de projetos a serem desenvolvidos em linha com estratégia atual para cada
segmento
• Alphaville adquiriu R$1,8 bi de landbank no 1T13 via permuta
6
%Permuta
Total
%Permuta
Física
%Permuta
Financeira
# Potenciais
(%Gafisa)
# Potenciais
100%
Gafisa
5.343.612 150.388 (83.029) 74.164 5.485.136
38% 37% 1%
10.623 12.115
Tenda
1.890.797 59.653 (113.696) 165.869 2.002.622
30% 20% 10%
17.728 17.728
Alphaville
11.434.261 1.815.021 (110.828) (116.692) 13.021.761
99% - 99%
79.954 128.691
Consolidado 18.668.669 2.025.061 (307.553) 123.341 20.509.519 108.305 158.534
Outros (ajuste de
preço)
Saldo 1T13
1T13
Saldo 4T12Landbank
Aquisições /
Opções Líquidas
Lançamento

8. Relançamento de Tenda
sob Novo Modelo de Negócios
• Retomada de lançamentos após reestruturação do ciclo
operacional e financeiro em 2012
• Finalização do legado a ser completado substancialmente em 2013
• Lançamentos totalizaram R$114mm no 1T13
• Ao longo do 1T13, Tenda transferiu cerca de 2.451 unidades para
instituições financeiras
• 1.473 unidades distratas sendo que 40% foram revendidas no
trimestre
• Vendas líquidas contratadas atingiram R$6,8 milhões (vendas
brutas de R$239 milhões e R$232 milhões de distratos)
• Venda de unidades apenas para clientes que têm acesso a
financiamento e que podem ser imediatamente transferidas para
instituições financeiras
• Todos os projetos qualificados para financiamento no âmbito dos
programas MCMV e SFH
• No 1T13, 1.300 unidades foram contratadas para financiamento no
programa MCMV
• Vendas de lançamentos totalizaram R$14 milhões que estão em
processo de repasse
Clientes Repassados (# unidades) vs %MCMV
Run-Off Tenda
1.898
2.515
2.381
2.865
1.892
3.066
3.168
2.863
2.796
3.620
3.151
3.433
2.451
81%
89%
85%
95%
67%
83%
95% 92% 92% 89%
95% 92% 93%
Repasses MCMV (%)
0
5
10
15
20
25
30
SP
RJ
NE
MG
84 23
Sites em construção
7
6

9. Compra de
Terreno e
Desenvolvimento
Lançamento da
fase de vendas
Execução de obra Entrega
Fase 1
• Compra de terreno
(construção de um certo
número de residências), ou
subdivisão do terreno em
lotes para a construção de
vários projetos (lançados em
fases).
• Modelo focado em clientes
com renda média mensal
entre 3-6 salários mínimos
(segunda faixa do programa
Minha Casa Minha Vida -
MCMV).
• O desenvolvimento do projeto
tem a participação das
instituições financeiras,
planejamento urbano
municipal e departamentos
de zoneamento,
representantes oficiais eleitos
e os grupos de interesse
comunitário.
Fase 2
• As campanhas de marketing
são elaboradas e conduzidas
internamente eliminando a
necessidade de stands de
vendas
• Vendas realizadas por equipe
própria
• Remuneração da equipe de
vendas interna baseia-se no
"repasse" (transferência de
unidades para instituições
financeiras)
• Nesse modelo a velocidade de
vendas não tem picos no
lançamento, o custo de vendas
é menor e as vendas são
constantes. O modelo é feito
para termos entre 7 e 10% de
VSO por mês, todos os meses,
de tal maneira que o
empreendimento seja todo
vendido em até 15 meses
Fase 4
• Recebimentos de acordo
com o plano de
pagamento fornecido
pelas instituições
financeiras no âmbito do
“associativo" (Programa
MCMV)
• A Tenda recebe 100%
do valor da unidade,
durante a fase de
construção, eliminando o
risco de inadimplência de
seu balanço
Fase 3
• Utilização de formas de
alumínio garantindo alta
qualidade e eficiência de custo.
• Ciclo curto por conta da
utilização da forma de
alumínio, resultando em melhor
visibilidade das tendências de
custo
• Ciclo completo (licenças –
entrega) de aproximadamente
2 anos.
• Financiamento da construção
com base em uma linha de
crédito subsidiado oferecida
pelos bancos para
empreendimentos populares
com uma hipoteca permanente
para o comprador final.
• Garantia do financiamento,
permite foco na execução e
melhor gestão do cronograma
e orçamento de construção
previsto na viabilidade
econömica.
1 2 3 4
6 meses 18 meses
Fluxo Novo Modelo de Negócios Tenda
8

10. Desempenho Financeiro – André Bergstein, CFO
Visão Geral dos Resultados 1T13 – Duilio Calciolari, CEO

11. • A partir de 1º de janeiro de 2013, entidades de controle conjunto passaram a ser consolidadas
pela equivalência patrimonial, e não mais proporcionalmente, deixando a companhia de
consolidar as controladas em conjunto nas DFs consolidadas
• Os principais impactos ocorreram na receita líquida, custos, resultado bruto financeiro e
equivalência patrimonial
Impacto dos Novos Padrões de Contabilidade do
Setor nas Demonstrações Financeiras do Grupo
10
Pro-forma 1T13 (A)
Dados efetivos 1T13
(B)
(A) – (B) = (C)1
(C) / (B)
Receita Líquida (D) 718.927 668.591 -50.336 -8%
Custos Operacionais -542.187 -510.315 31.872 -6%
Lucro Bruto 176.740 158.276 -18.464 -12%
Margem Bruta 24,60% 23,70% -0,90% ns
Despesas Operacionais -162.049 -161.643 406 0%
Resultado de Equivalência Operacional 0 21.813 21.813 ns
Resultado Financeiro -53.006 -56.302 -3.296 6%
Impostos -7.363 -7.641 -278 4%
Minoritários -9.795 -9.976 -181 2%
Prejuízo Líquido -55.473 -55.473 - ns
EBITDA Ajustado ² 63.474 67.886 4.412 6%
Margem EBITDA Ajustada ² 9% 10% 1% ns
Nota 1. Impacto da adoção da CPC 19 (R2) e CPC 36 (R3). 2) EBITDA Ajustados por despesas com juros capitalizados, plano de opções (não-caixa), minoritários

12. Margens Consolidadas Ainda Não Retornaram
a Níveis Normalizados
• Maioria dos projetos antigos, com margens menores, a serem entregues em
2013, abrindo o caminho para maior lucratividade futura
Gafisa Alphaville Gafisa + Alphaville Tenda Total 1T13
Receita Líquida (R$ mm) 367.284 161.042 528.326 140.265 668.591
Receitas (% contribuição) 55% 24% 79% 21% 100%
Resultado Bruto (R$ mm) 87.767 80.132 167.899 -9.623 158.276
Margem Bruta (%) 24% 50% 32% -7% 24%
Gross Profit (% contribution) 55% 51% 106% -6% 100%
EBITDA Ajustado 44.972 48.410 93.382 -25.494 67.888
Margem EBITDA Ajustada 12% 30% 18% -18% 10%
EBITDA (% contribuição) 66% 71% 138% -38% 100%
Contribuição por Marca – 1T13
Principais Dados Financeiros Consolidados
Nota: Ajustamos nosso EBITDA pelas despesas associadas com planos de opções de ações, pois essa é uma despesa escritural/sem desembolso de caixa. Receita líquida inclui 6% de receita de terrenos que
não geraram margem.
1T13 4T12 T/T(%) 1T12 A/A(%)
Receita Líquida 668.591 815.071 -18% 842.996 -21%
Lucro Bruto 158.276 221.360 -28% 180.973 -13%
Margem Bruta 23,7% 27,2% -349 bps 21,5% 221 bps
EBITDA Ajustado 67.888 32.842 107% 100.609 -33%
EBITDA Ajustado (ex-Tenda) 93.382 90.925 3% 111.965 -17%
Margem EBITDA Ajustado 10% 4,0% 612 bps 12% -178 bps
Mg EBITDA Adj. (ex-Tenda) 17,68% 14,64% 304 bps 20% -271 bps
Lucro Líquido -55.473 -98.875 -44% -31.515 76%
11

13. 2013 Receita Líquida Custo Total Lucro Bruto Margem Bruta Financeiro
Lucro Bruto s/
Financeiro
Margem Bruta s/
Financeiro
Regional SP/RJ 365.285 (271.498) 93.787 25,7% (17.925) 111.712 30,6%
Regional NM 2.000 (8.020) (6.020) -301,0% (4.150) (1.870) -93,5%
Total 367.285 (279.518) 87.767 23,9% (22.075) 109.842 29,9%
Segmento Gafisa – Margem Bruta: Abertura por região
Melhora na Margem Bruta vs. 1T12
• Margem bruta impactada negativamente pelo desempenho dos projetos em regiões não
estratégicas.
• Maior parte dos projetos fora dos mercados estratégicos devem ser concluídos em 2013
12

14. Receitas com Lançamentos de
Períodos Anteriores
13
1T13 1T12
Ano de Lançamento
lançamento
Vendas
Contr
%
Vendas
Receitas
%
Rec
Vendas Contr
%
Vendas
Receitas
%
Rec
Gafisa Lançamentos 2013 11.696 12% - 0% 0 0% - 0%
(55% participação Lançamentos 2012 131.985 131% 142.409 39% 67.863 21% 0 0%
nas receitas) Lançamentos 2011 (4.637) -5% 82.226 22% 81.243 26% 100.907 24%
Lançamentos 2010 (17.620) -17% 103.843 28% 56.423 18% 116.108 28%
Lançamentos ≤ 2009 (20.309) -20% 38.807 11% 111.174 35% 190.649 45%
Terrenos 0 0 0% 0 0 12.593 3%
Total Gafisa 101.116 100% 367.285 100% 316.702 100% 420.258 100%
Alphaville Lançamentos 2013 50.924 46% 1.942 1% 0 0% - 0%
(24% participação Lançamentos 2012 33.789 31% 73.993 46% 155.081 85% 3.950 3%
nas receitas) Lançamentos 2011 16.918 15% 61.057 38% 16.062 9% 39.307 33%
Lançamentos 2010 3.806 3% 15.011 9% 3.213 2% 48.459 41%
Lançamentos ≤ 2009 4.942 4% 9.039 6% 7.622 4% 25.863 22%
Terrenos - 0 - 0% - 0 - 0%
Total Alphaville 110.380 100% 161.042 100% 181.978 100% 117.580 100%
Tenda Lançamentos 2013 13.656 201% - 0% 0 0 - 0%
(21% participação Lançamentos 2012 - 0% 3 0% 0 0% - 0%
nas receitas) Lançamentos 2011 (15.230) -224% 9.875 7% (30.635) 34% 15.365 5%
Lançamentos 2010 4.520 67% 66.010 47% (67.567) 75% 91.696 31%
Lançamentos ≤ 2009 3.838 57% 64.378 46% 7.759 -9% 181.817 62%
Terrenos - 0 0% 0 4.968 2%
Total Tenda 6.785 100% 140.265 100% (90.443) 100% 293.846 100%
Consolidado Lançamentos 2013 76.276 35% 1.942 0% 0 0% - 0%
(100%) Lançamentos 2012 165.774 76% 216.405 32% 222.944 55% 3.950 0%
Lançamentos 2011 (2.948) -1% 153.157 23% 66.670 16% 155.580 19%
Lançamentos 2010 (9.293) -4% 184.864 28% (7.931) -2% 256.263 31%
Lançamentos ≤ 2009 (11.528) -5% 112.224 17% 126.555 31% 398.329 48%
Terrenos - 0 - 0% - 0 17.561 2%
Total Total Grupo Gafisa 218.281 100% 668.592 100% 408.237 100% 831.683 100%

15. Gafisa (A) Tenda (B) Alphaville (C) (A) + (B) + (C) (A) + (C)
Receitas a Apropriar 1.951.419 361.914 996.580 3.309.913 2.947.999
Custo das unidades vendidas a apropriar -1.273.873 -275.766 -470.771 -2.020.410 -1.744.644
Resultado a Apropriar 677.546 86.148 525.809 1.289.503 1.203.355
Margem a Apropriar 35% 24% 53% 39% 41%
Grupo Gafisa Resultados a apropriar (REF) (R$ milhões)
1T13 4T12 T/T(%) 1T12 A/A(%)
Receitas a Apropriar 3.309.913 3.676.320 -10% 3.616.289 -8%
Custo das unidades vendidas a apropriar -2.020.410 -2.226.575 -9% -2.338.561 -14%
Resultado a Apropriar 1.289.503 1.449.745 -11% 1.277.728 1%
Margem a Apropriar 39% 39% -48 bps 35% 363 bps
Saldo de Resultados a Apropriar
Resultados a apropriar (REF) por Segmento (R$ milhões) 1T13
• A margem consolidada do trimestre ficou em 39%, comparada a 35% no 1T12. A melhora
ocorreu por conta da maior contribuição dos novos projetos, menor participação do legado
de projetos de Tenda e maior participação de Alphaville no mix de produtos do Grupo
14

16. Dívida Líquida/Patrimônio reduziu de
115% no 1T12 para 94% no 1T13
(R$ milhões)
• Posição de caixa confortável de
R$1,4 bi
• Cash burn consolidado de
R$89 milhões no 1T13 (R$20
milhões de geração antes das
novas normas contábeis)
• Dív. Líquida / PL estável em 94%
(96% em mar/13 e 95% em dez/12
antes das novas normas contábeis)
• Aumento trimestral na
alavancagem consistente com o
foco em reinvestimento e
crescimento
• Financiamento de projetos
representa 50% do total de
endividamento versus 48% no ano
anterior
• 38% da dívida de curto prazo é de
financiamento a projetos
1T13 4T12 1T12
Financiamento de Projetos – SFH 791 705 485
Debêntures - FGTS 1,190 1,163 1,244
Debêntures – Capital de giro 585 573 704
Capital de Giro 1,146 1,199 1,138
Obrigações com Investidores 216 324 364
Dívida Total Consolidada + Obrigações 3,929 3,964 3,936
Caixa e disponibilidades consolidado 1,444 1,568 847
Dívida Líquida + Obrigação com Investidores 2,485 2,396 3,089
Patrimônio Líquido + Minoritários 2,644 2,695 2,717
(Dívida Líquida + Obrigações) / (PL+Minoritários ) 94% 89% 114%
Perfil da Dívida
Dívida de Financiamento aos Projetos 1,981 2,144 1,729
Dívida Corporativa e Obrigações com Investidores 1,948 2,096 2,207
Dívida Total Consolidada + Obrigações
3,929 4,240 3,936
Financiamento de Projetos (% da dívida total) 50% 51% 48%
Dívida Corporativa (% da dívida total) 50% 49% 52%
15

17. Cronograma e Perfil da Dívida Bem Estruturados
(R$million) Custo médio (a.a.) Total Até Mar/14 Até Mar/15 Até Mar/16 Até Mar/17 Após Mar/17
Debêntures - FGTS (A)
TR + (9.54% -
10,09%)
1.189.918 241.925 247.993 350.000 150.000 200.000
Debêntures – Capital de giro (B) CDI + (1,50% - 1,95%) 584.890 140.698 283.659 150.000 6.913 3.620
Financiamento a projeto SFH – (C)
TR + (8,30% -
11,50%)
790.881 200.618 373.449 160.448 40.684 15.682
Capital de giro (D) CDI + (1,30% - 3.04%) 1.146.952 410.715 331.764 250.182 137.711 16.580
Total (A)+(B)+(C)+(D) = (E) 3.712.641 993.956 1.236.865 910.630 335.308 235.882
Obrigações com investidores (F) CDI + (0,235% -
0,82%) / IGPM+7,25%
216.375 184.819 15.133 9.885 5.399 1.139
Dívida Total (E)+(F) = (G) 3.929.016 1.178.775 1.251.998 920.515 340.707 237.021
% vencimento total por período 9.33% 30% 32% 23% 9% 6%
Volume de vencimento de financiamento de
projeto como percentual da dívida total ((A)+
(C))/ (G)
50% 38% 50% 55% 56% 91%
Volume de vencimento de dívida corporativa /
projeto como percentual da dívida total
((B)+(D) + (F))/ (G)
50% 62% 50% 45% 44% 9%
• Gafisa possui 30% da sua dívida total vencendo no curto prazo (R$1,1 bilhão).
Desse total, financiamento a projetos representa 38%.
16

18. Recebíveis + Estoque vs.
Obrigações de Construção
Recebíveis
Estoque a valor de
mercado
Total
Obrigações de
Construção
Gafisa (A) 3.678.097 1.957.850 5.635.947 1.753.981
Alphaville (B) 1.746.194 636.258 2.382.452 698.304
Tenda (C) 1.243.188 915.036 2.158.224 463.716
Total (A) + (B) + (C) 6.667.479 3.509.143 10.176.622 2.916.003
R$ milhões
(R$ mil) Consolidado 1T13 4T12 T/T (%) 1T12 A/A (%)
Recebíveis de incorporação – LP (fora do balanço) 3.435.302 3.815.589 -10% 3.753.284 -8%
Recebíveis PoC – CP (balanço) 2.492.119 2.493.170 0% 3.002.163 -17%
Recebíveis PoC - LP (balanço) 740.058 820.774 -10% 1.024.027 -28%
Total Grupo Gafisa 6.667.479 7.129.533 -6% 7.779.474 -14%
Recebíveis
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19. Perspectivas
Guidance de
Lançamentos – 2013E
Guidance
(2013E)
Números atuais
1T13A
Lançamentos R$2,7 – R$3,3 bi 308 mm
Lançamentos por marca
Lançamentos Gafisa R$1,15 – R$1,35 bi 83mm
Lançamentos Alphaville R$1,3 – R$1,5 bi 111mm
Lançamentos Tenda R$250 – R$450 mm 114mm
Guidance
(2013E)
Números atuais
1T13A
Consolidado estavel 94%
Guidance
(2013)
Números atuais
1T13A
Dados Consolidados 13.500 – 17.500 1.300
Abertura por Marca
# Entrega Gafisa 3.500 – 5.000 86
# Entrega Alphaville 3.500 – 5.000 419
# Entrega Tenda 6.500 – 7.000 795
• O foco na geração de
caixa em 2012 fez com
que a Gafisa ingressasse
em 2013 com posição de
liquidez confortável, tendo
reestruturado sua dívida e
diversificado fontes de
recursos e instrumentos
de caixa.
Guidance
(2013E)
Números atuais
1T13A
Consolidado 12% - 14% 10%
Guidance de Lançamentos – Estimativas 2013
Guidance Alavancagem (2013E)
Guidance Margem EBITDA (2013E)
Estimativa de Entregas 2013E
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