1. Finanzas
Internacionales
Caso Tío Alberto Food Inc.
Nn 2013
3 de Septiembre de 2013

2. CONTEXTO
DECISIONES
DE INVERSIÓN
RESOLUCIÓN
DEL CASO
RESULTADOS
Y DEBATE

3. Expansión internacional – Latinoamérica
Restricción de capital = U$S 250,000,000
Elección de países donde invertir
Horizonte de análisis: 5 años
Contexto

4. Decisiones de inversión
Factores Internos Factores Externos
 Estimaciones de Demanda
 Precio
 Políticas gubernamentales
nacionales
 Evaluación de
competidores
 Productos sustitutos
 Relación con proveedores y
clientes
 Tipo de cambio (impacta en el
FF)
 Inflación (impacta en el precio
y costos)
 Tasas de interés (impacta en el
financiamiento)
 Riesgo país
 Costos de adaptación
 Crecimiento del PBI
 Ventajas fiscales

5. Pasos para la resolución del caso
1) Cálculo de la demanda anual
2) Gasto promedio por comensal (INFLACION!)
3) Facturación anual
4) FCF en ML
5) Estimación del Tipo de Cambio (inflación
relativa)
6) FF en ME
7) Criterio de TIR decreciente
8) Cálculo de WACC y VAN

6. ¿Dónde invierto?
97%
83%
58%
52%
49%
40%
TIR VAN
50.325M
103.857M
147,130M
10,836M
8,176M
49,968M
3,187M
1. ECUADOR
2. VENEZUELA
3. PERU
4. PARAGUAY
5. BOLIVIA
6. CHILE
7. BRASIL
8. URUGUAY
9. ARGENTINA
64%
53%
39%
86,114M

7.  La relación inversión / comensales no es la
misma en cada país
 % FCF/ingresos difiere por país
 Inflación > devaluación ToCo

8.  TIR se cumple?
 Riesgos de sacar/convertir dólares?
 Misma tasa de inflación para precio y costos?
 Misma tasa de descuento en U$S?
 Brasil?

9. Noticias de la semana
http://ar.finanzas.yahoo.com/noticias/hugo-magonza-sector-privado-salud-
030000097.html
http://ar.finanzas.yahoo.com/noticias/crecimiento-2014-
030000934.html
http://ar.finanzas.yahoo.com/noticias/portugal-para%C3%ADso-jubilados-europeos-
gracias-111302634.html
http://www.clarin.com/politica/Ganancias-inflacion-comio-
cambios_0_985101582.html