1. Украина справится без финансовой помощи МВФ
Динамика макроэкономических показателей Украины свидетельствует о Для сохранения
высоких рисках для страны. Для сохранения макроэкономической макроэкономической
стабильности правительству необходимо найти средства для погашения стабильности Украина
дефицита платежного баланса, удержания в предсказуемых рамках может прибегнуть к
обменного курса гривны и финансирования дефицита бюджета. В такой помощи МВФ, выполнив
ситуации правительство могло бы снова прибегнуть к финансовой его условия. С другой
поддержке Международного валютного фонда. Однако кредитная стороны, Украина
программа, о которой МВФ и Украина договорились в 2010 году, может справиться
приостановлена из-за невыполнения последней взятых на себя обязательств. самостоятельно.
С другой стороны, многие экономисты критикуют деятельность МВФ и
заявляют, что его программы вовсе не помогают заемщикам. Например,
финансирование МВФ не решило экономических проблем
латиноамериканских (Мексика, Венесуэла) и азиатских (Таиланд,
Индонезия) стран, а выполнение его требований только ухудшило их
экономическую ситуацию. Напротив, другие страны (Малайзия) преуспели,
отказавшись от внешней помощи.
Обойдется ли Украина без финансовой помощи МВФ? Какие риски несут в
себе новые займы?
Аргументы «за»
Выполнение условий получения помощи от МВФ приведет к замедлению Выполнение условий
экономического роста. Принимая решения о финансовой помощи, МВФ МВФ ограничит
выдвигает ряд требований, направленных, в основном, на сокращение экономический рост
дефицита бюджетов заемщиков. Для Украины это означает повышение
тарифов на газ и тепло для населения до рыночного уровня, ограничение
роста фонда оплаты труда в госсекторе, замораживание размеров социальных
выплат. Другое требование - сокращение финансирования бюджетных
программ – лишает государства возможности поддержать экономику в
период кризиса посредством стимулирования внутреннего рынка. В
совокупности, это ограничивает внутренний спрос, и, как следствие,
замедляет темпы роста ВВП и ограничивает возможности для роста в
будущем.
Отказ от финансовой помощи МВФ сделает неизбежным проведение Отказ от помощи МВФ
серьезных реформ, которые можно было бы отложить в случае получения сделает неизбежным
внешней помощи. Кредиты МВФ помогают справиться с кризисом, который проведение реформ
часто обусловлен неэффективностью экономической системы страны. Для
последующей стабилизации ситуации серьезных реформ не избежать.
Получение финансирования позволяет неэффективной системе продержаться
какое-то время «на плаву». При этом увеличивается внешний долг страны и
уменьшаются стимулы к реформам. В результате, это может привести к
болезненному долговому кризису, как это случилось в некоторых странах
Евросоюза.
Фонд «Эффективное управление»
Киев, ул. Ильинская, 8, VIII подъезд, 5-й этаж, 04070, Украина
тел: +380 44 501 41 00, факс: + 380 44 501 41 05
feg@feg.org.ua
www.feg.org.ua, www.debaty.org

2. Аргументы «Против»
Финансовая помощь МВФ обеспечит макроэкономическую стабильность в Деньги МВФ обеспечат
стране. Сокращение экспорта и необходимость закупать дорогой российский макроэкономическую
газ, серьезные выплаты по внешним долгам (только в этом году государство стабильность
должно выплатить около 7 млрд долл. США) и отсутствие существенного
притока иностранных инвестиций ослабили платежный баланс страны.
Вместе с девальвационными ожиданиями населения это представляет
значительный риск для стабильности курса гривны. Получение траншей от
МВФ обеспечит правительство Украины теми резервными средствами,
которые позволят вовремя сделать все необходимые платежи и, в итоге,
сохранить макроэкономическую стабильность.
Восстановление кредитной программы МВФ и получение траншей повысит Возобновление
доверие иностранных инвесторов к Украине. Предъявляя определенные кредитования МВФ
требования к заемщикам при предоставлении кредита, МВФ таким образом повысит доверие
обеспечивает возможность возврата своих кредитов. Одновременно, это инвесторов
гарантирует такую же надежность деньгам других иностранных инвесторов.
Работающая кредитная программа с МВФ даст положительный сигнал
международным инвесторам об уменьшении экономических рисков в
Украине и приведет к увеличению притока иностранных инвестиций.
Вопрос о необходимости и целесообразности финансовой помощи МВФ будет обсуждаться на
публичных дебатах, которые Фонд «Эффективное управление» организовывает совместно с
британской компанией Intelligence Squared в Киеве 25 сентября 2012 года.
____________________________________________________________________________________________________________________________________
Статистическая информация
Рис. 1 Государственный долг Украины Рис. 2 Будущие выплаты внешнего государственного
долга Украины
$ млрд $ млрд
Внешний долг, Всего
другие организации 12
50 МВФ
Внешний долг, МВФ 10
40
8
Внутренний долг
30
6
20 4
10 2
0 0
2007 2008 2009 2010 2011 на март 2012 2013 2014 2015 2016
2012
Источник: Минфин Украины Источник: Минфин Украины
Рис. 3 Задолженность Украины перед МВФ Рис. 4 Динамика платежного баланса Украины
7 Счет текущих операций
Транши, направленные в $ млрд
5 бюджет Счет операций с капиталом и
Транши, направленные в 15
финансовых операций
3 резервы НБУ 10 Сводный баланс
Погашения из бюджета
1 5
-1 0
-3
-5
-5
-10
-7
$ млрд -15
-9 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 кварт
Источник: Минфин Украины Источник: Нацбанк Украины
Фонд «Эффективное управление»
Киев, ул. Ильинская, 8, VIII подъезд, 5-й этаж, 04070, Украина
тел: +380 44 501 41 00, факс: + 380 44 501 41 05
feg@feg.org.ua
www.feg.org.ua, www.debaty.org