SlideShare uma empresa Scribd logo
1 de 20
Baixar para ler offline
A dívida portuguesa total – canibalização de um povo


Pretende-se com este primeiro texto - entre vários que irão ser divulgados em breve -
proceder a uma abordagem abrangente da dívida e outras responsabilidades que impendem
sobre os residentes em Portugal e que, no fundo, oneram e irão onerar durante gerações, a
multidão de trabalhadores e ex-trabalhadores, tomados pelo poder do capital, os receptáculos
últimos e os naturais pagadores das faturas apresentadas pelo capitalismo global1. Quem se
resignar a esta situação está do lado da continuidade da exploração capitalista, por ignorância,
por conveniência ou… é masoquista.

Não tem, evidentemente, de ser assim e isso, só pode ser evitado numa concertação de povos2
contra os capitalistas e a sua extirpação, numa luta que custará – não tenhamos ilusões -
sangue, suor e lágrimas. Aliás, esses fluidos escorrem já hoje, abundantemente nos quatro
cantos da Terra, por ação ou inação criminosas do capitalismo, dos seus mandarins, polícias e
exércitos.

Ontem já era tarde para reagir. E para reagir é necessário conhecer o inimigo, o terreno do
combate, as armas de que detém e como as utiliza. Este texto é um modesto contributo para o
efeito, no seguimento de muitos outros já publicados sobre a dívida3 e não só.



            A dívida total portuguesa – canibalização de um povo


Sumário:
1 - O endividamento da economia portuguesa
2 - Endividamento das empresas não financeiras
3 - Endividamento das sociedades financeiras
4 - Endividamento das administrações públicas
5 - Endividamento dos particulares
6 – Os direitos de crédito do exterior sobre a sociedade portuguesa
7 – Resumo da evolução dos vários tipos de passivos em cada agregado económico
8 - Tipos de responsabilidades por agregado económico



       1 - O endividamento da economia portuguesa



A dívida do Estado, do sistema financeiro, das empresas e das famílias é, constituída,
parcialmente dentro do país, numa matriz de relações interna, entre as entidades ou
agregados atrás considerados e parcialmente, de modo direto, junto de entidades sediadas no
exterior. Por outro lado, mesmo quando o mútuo envolve apenas entidades residentes em
Portugal, muitas vezes o credor municiou-se previamente no exterior enquanto a situação
inversa é muito menos relevante.

O Banco de Portugal publica regularmente as contas financeiras de Portugal. Como em
qualquer contabilidade procede-se a uma avaliação do ativo e do passivo, consolidando os
Grazia.tanta@gmail.com                          4 maio 2012                                  1
haveres, direitos e obrigações de empresas não financeiras, do sistema financeiro, das
administrações públicas e dos particulares; designa-se por consolidado por não relevar as
relações internas no âmbito de cada agregado. Como contas financeiras não contabilizam o
património físico existente em Portugal, como o edificado habitacional ou instalações
industriais, comerciais ou de serviços, os recursos naturais, os bens materiais dos particulares
ou das empresas. Consideram-se, sumariamente, para além do ouro monetário (não o privado
retido para adorno ou entesouramento), o dinheiro e os depósitos, os títulos, e os
empréstimos obtidos ou concedidos.

A dimensão do passivo consolidado, distribuído por agregado económico, consta do quadro
seguinte;

                Situação em setembro 2011 - por agregado económico
                                                  M euros        % total     % PIB
                Total do passivo financeiro         1.392.450        100,0     813,8
                Soc. não financeiras                  444.234         31,9     259,6
                Soc. financeiras                      595.130         42,7     347,8
                Adm. Públicas                         176.827         12,7     103,3
                Particulares                          176.260         12,7     103,0
                PIB                                   171.112            -     100,0
                                                   Fonte primária: Banco de Portugal

Numa primeira observação, verifica-se que o nível de endividamento corresponde ao
rendimento gerado em mais de oito anos iguais a 2011 e que 74.6% do passivo consolidado
cabe às empresas, com a maior relevância a pertencer ao sistema financeiro, como
redistribuidor dos seus meios próprios, dos depósitos e do crédito que obtém, nomeadamente
no exterior. O Estado, no conjunto das suas vertentes, apesar do permanente saque a que é
submetido pela atuação do mandarinato, somente representa 1/8 do passivo global, tanto
quanto os particulares, as famílias, acusadas de toda a irresponsabilidade, de toda a incúria na
constituição de dívida.

A repartição por tipo de débito ou responsabilidade referente a setembro do ano transato é a
seguinte:

                Situação em setembro 2011 - Por tipo de débito
                                                     M euros    % total      % PIB
                Total do passivo financeiro        1.392.450        100,0     813,8
                Empréstimos                          437.926         31,5     255,9
                    - de curto prazo (2010)           47.186             -      27,3
                    - de longo prazo (2010)          350.469             -    203,0
                Títulos excepto ações                189.307         13,6     110,6
                Dinheiro e depósitos                 278.940         20,0     163,0
                Acções e participações               339.495         24,4     198,4
                Outros passivos                      146.782         10,5       85,8
                PIB                                  171.112             -    100,0
                                                  Fonte primária: Banco de Portugal

Deste ponto de vista, os empréstimos (não titulados) aproximam-se de 1/3 do passivo
consolidado, com grande predomínio, no seu seio dos débitos pagáveis em mais de cinco anos.
Por seu turno, a dívida titulada e os “outros passivos”, em conjunto representam tanto quanto
os empréstimos. A massa monetária, corresponde a poder aquisitivo que se pode efetivar e,
portanto, constituir um “crédito” latente sobre a economia portuguesa, tal como as ações e


Grazia.tanta@gmail.com                          4 maio 2012                                  2
participações em empresas que também constituem direitos cujo exercício é meramente
potencial e em prazo incerto.

Depois destas segmentações iniciais cujo objetivo é o dimensionamento dos débitos e
responsabilidades da economia portuguesa, procede-se seguidamente a uma avaliação das
responsabilidades face ao exterior.

A diferença entre ativos e passivos financeiros do conjunto dos agregados económicos
corresponde ao valor dos ativos financeiros líquidos que, no período que se vai analisar – a
partir de dezembro de 1995 – é negativa, tem crescido paulatinamente desde então, com
alguma estabilização e mesmo um retrocesso em tempos muito recentes. Esse valor negativo,
corresponde a responsabilidades dos residentes em Portugal para com o exterior; um
aumento (redução) desse valor negativo significa um empobrecimento (enriquecimento) dos
residentes em Portugal, agrupados de acordo com grandes grupos comportamentais –
pessoas/famílias, empresas comuns, sistema financeiro e Estado, este no conjunto dos seus
componentes – e tem como contrapartida um enriquecimento (empobrecimento) do exterior.

                         Activos financeiros líquidos (em % do PIB) - 1995-2011
     120
     110
     100
      90
      80
      70
      60
      50
      40
      30
      20
      10
       0
     -10
           1995

                  1996

                          1997

                                 1998

                                        1999

                                               2000

                                                      2001

                                                             2002

                                                                    2003

                                                                           2004

                                                                                    2005

                                                                                           2006

                                                                                                  2007

                                                                                                         2008

                                                                                                                2009

                                                                                                                       2010

                                                                                                                              09-2011
     -20
     -30
     -40
     -50
     -60
     -70
     -80
     -90
    -100
    -110
    -120
                                                      Residentes             Exterior

                                                                                  Nota: para 2011, valores estimados

A mudança de orientação no crescente volume dos valores negativos dos ativos líquidos revela
uma inversão de tendência que, provavelmente será confirmada para o período decorrido
desde finais de 2010, devido à pressão conjunta da suserania UE, do FMI, do BCE. Essa
mudança, como é bem sentida pela multidão reflete-se em todos os segmentos sociais, com
pequenas mas significativas excepções – os detentores de capitais líquidos, cuja mobilidade é
total, os protagonistas da economia paralela, os altos dirigentes das empresas de regime ou do
mandarinato.

A estabilização do empobrecimento coletivo face ao exterior manifesta-se em várias classes e
segmentos sociais de modo muito desigual. Os principais atingidos são a multidão de
trabalhadores e ex-trabalhadores, atingidos por uma avalancha de aumentos de impostos ou
redução de deduções, aumentos de preços, redução ou estagnação de rendimentos do
trabalho ou de pensões, despedimentos e desemprego, acompanhados da sádica via
persecutória na contração dos apoios sociais. Também o médio e baixo patronato, em regra,

Grazia.tanta@gmail.com                                              4 maio 2012                                                         3
descapitalizado e endividado, dependente do mercado interno e da evasão fiscal, entra em
colapso.

De modo sintético, os valores que conferem aos seus titulares direitos sobre a economia
portuguesa podem repartir-se entre empréstimos (não titulados), títulos (que materializam
empréstimos), dinheiro e depósitos, ações e participações em empresas, deixando-se aqui
como restante, um conjunto onde avultam outros créditos e adiantamentos.

                       Total da economia - Constituição dos passivos financeiros (% )
                                                1995-2011
    32


    28


    24


    20


    16


    12


     8




                                                                                                                         09-2011
         1995

                1996

                       1997

                              1998

                                     1999

                                            2000

                                                   2001

                                                          2002

                                                                 2003

                                                                        2004

                                                                               2005

                                                                                      2006

                                                                                             2007

                                                                                                    2008

                                                                                                           2009

                                                                                                                  2010

                       Empréstimos                 Titulos excl. ações                Dinheiro e depósitos


Como se observa no gráfico há, no período para que se dispõem de dados, um claro reforço
dos empréstimos que quase duplicam a sua representatividade, seguidos dos títulos, estes, a
partir de 2007 mas com retrocesso desde há dois anos; no entanto, a relação entre
empréstimos e créditos titulados evidencia um maior reforço do peso dos primeiros. Como
contrapartida, reduz-se o peso dos outros tipos de elementos do passivo.

Note-se que há uma diferença essencial entre esses elementos de peso crescente e o
dinheiro/depósitos ou as ações e participações; os primeiros – empréstimos e títulos - têm um
grau de exigibilidade, de obrigatoriedade de reembolso num prazo determinado e no seu
reembolso incluem uma saída de fundos, enquanto as ações e participações representando a
titularidade de empresas, não são facilmente transformadas em liquidez, nem têm associado
um direito de reembolso aprazado e, por seu turno, o dinheiro e os depósitos constituem
formas de utilização permanente na aquisição de bens ou serviços. Neste contexto, um
aumento do endividamento, pode facilmente conduzir a uma saída, para o exterior, de
rendimentos gerados, para o reembolso de capital e juros, do mesmo modo que também é
fácil redirecionar depósitos para destinos no exterior.

As alterações observadas acima para a composição dos passivos financeiros consolidados
revelam dinâmicas distintas dos diversos componentes, cuja evolução no período 1995/2011
(set), tomando como base o primeiro daqueles anos (1995=100) é a seguinte:

Grazia.tanta@gmail.com                                           4 maio 2012                                                       4
Total do passivo financeiro          353.5
                         Empréstimos                          649.1
                             - de curto prazo (2010)          203.8
                             - de longo prazo (2010)          790.9
                         Títulos excepto ações                380.4
                         Numerário e depósitos                291.4
                         Acções e participações               262.6
                         PIB                                  194.8

Como se denota, somente as categorias dos empréstimos e, marginalmente os títulos
empurram o indicador global para cima; e todas têm um crescimento muito superior ao PIB, ao
rendimento gerado. Relativamente a 2010 há uma redução dos indicadores das várias
categorias, exceptuando, precisamente os empréstimos.

Por outro lado é de sublinhar o forte crescimento dos empréstimos à economia, a longo prazo,
quase quatro vezes superior ao dos empréstimos de curto prazo, sendo este tipicamente de
cariz comercial e cujo valor absoluto decresce em 2008/2010, depois de relativamente estável
desde 2003. Em 1995 havia cerca de € 1900 de empréstimos a longo prazo por cada € 1000 a
curto prazo; esse valor passou para € 7430 em 2010.


       2 - Endividamento das empresas não financeiras



Uma idêntica análise à anterior, no capítulo das empresas não financeiras, revela
particularidades não divisáveis quando se observa o total da economia. A ausência de dinheiro
e depósitos compreende-se porque as empresas não emitem moeda nem depósitos e,
portanto não correspondem a responsabilidades; por outro lado, os detentores de ações e
participações em empresas funcionam como que credores sem prazo de reembolso.

A importância relativa dos empréstimos contraídos pelas empresas cresce acentuadamente no
período 1996/2001, situando-se, em seguida, estável, numa faixa entre os 40/45 % do passivo
do agregado. De qualquer dos modos, tem relevância estrutural a passagem do peso dos
empréstimos, de 27.2% para 41.2%, no período em análise.

O crédito titulado mantém estável a sua representatividade até 2004 aumentando
gradualmente depois, passando, portanto de 4.4% em 1995 para 9.5% do total, em setembro
do último ano.

Por seu turno e consequentemente, a relevância dos detentores de ações e participações, bem
como o restante passivo, reduz-se no período. Se o peso dos credores (com ou sem títulos)
ficava, em 1995, muito aquém do investimento na subscrição de capital das empresas (31.6%
no conjunto, contra 55.1%), cerca de dezasseis anos depois passava para uma relação de
50.7% contra 41%. Isto é, a relação de dependência face a financiadores comuns aumentou
substancialmente.




Grazia.tanta@gmail.com                        4 maio 2012                                 5
Soc. não financeiras - Constituição dos passivos financeiros (% )
                                                   1995-2011
    57

    51

    45

    39

    33

    27

    21

    15

     9

     3
          1995


                 1996


                         1997


                                1998


                                       1999


                                              2000


                                                     2001


                                                            2002


                                                                    2003


                                                                           2004


                                                                                     2005


                                                                                            2006


                                                                                                   2007


                                                                                                          2008


                                                                                                                 2009


                                                                                                                        2010


                                                                                                                               09-2011
                  Empréstimos                 Titulos excl. ações                 Ações e particip.              Restante


As modificações na contribuição de cada uma das rubricas do passivo registado nas contas
financeiras das empresas explicita as diversas dinâmicas que se observaram desde 1995
(1995=100):

                                  Total do passivo financeiro                               315.5
                                  Empréstimos                                               477.7
                                      - de curto prazo (2010)                               189.2
                                      - de longo prazo (2010)                               745.6
                                  Títulos excepto ações                                     686.4
                                  Acções e participações                                    234.6
                                  PIB                                                       194.8

As medidas do crescimento das diversas variáveis relativas às empresas são um pouco abaixo
do registado para a economia global, com duas notórias diferenças; o crescimento dos
empréstimos é bastante menor, embora se mantenha a aproximação para os empréstimos de
curto ou longo prazo e, por outro lado, no caso das empresas é muito mais elevado o
crescimento dos créditos titulados, resultado de uma evolução muito ascendente desde 2007
e que se compagina com a estagnação do volume dos empréstimos a partir de 2008.

A relação entre créditos de curto e longo prazo evidencia claramente a maior expansão do
volume destes; em 1995 havia € 1090 em empréstimos de longo prazo por cada € 1000 de
prazo inferior tendo essa relação passado para € 4307 por € 1000 em 2010.

Em síntese, a maior preponderância de créditos de prazo maior, em princípio ligados a
projetos de investimento ou a um financiamento estrutural revela a insuficiência de capitais
próprios, evidenciada, como atrás se disse, pela redução do peso da posse das suas ações e
participações, por terceiros. Esta fragilidade dos capitais permanentes (próprios e alheios de
longo prazo) arrasta consigo dificuldades na obtenção de crédito de curto prazo, para mais
numa conjuntura recessiva e de dificuldades do próprio sistema bancário. Mais adiante (em
Grazia.tanta@gmail.com                                             4 maio 2012                                                           6
texto próximo) se observará que esse aumento do financiamento do capital alheio de longo
prazo (titulado ou não) não correspondeu a um movimento paralelo de investimento.


       3 - Endividamento das sociedades financeiras



A estrutura dos passivos das sociedades financeiras revela, essencialmente, um aumento do
peso dos empréstimos, dos títulos e dos restantes créditos (onde dominam as reservas
técnicas dos seguros), num momento coincidente com a adopção do euro e, portanto, o
acesso direto a uma moeda vigente numa enorme e rica área da UE, com um setor financeiro
poderoso. No entanto, esse peso mantém-se quase inalterado a partir daquele momento, em
torno dos 5% do total.

A relevância dos títulos representativos sobe para um primeiro patamar entre 1997 e 2006,
subindo substancialmente desde então para níveis próximos dos 10% dos passivos financeiros
das sociedades financeiras.

A participação dos detentores de ações e participações apresenta uma estrutura de ciclo, com
cavas várias até se situar, em 2011, com o peso mais baixo de todo o período (16.3%).

A evolução do numerário e dos depósitos mostra-se tendencialmente em quebra até 2009,
quando o seu peso no passivo financeiro desce aos 49.9%, depois de atingir 66.8% em 1996.
Recentemente desenha-se uma certa recuperação.

                          Soc. financeiras - Constituição dos passivos financeiros (% )
                                                    1995-2011
     70
     65
     60
     55
     50
     45
     40
     35
     30
     25
     20
     15
     10
      5
      0
           1995

                  1996

                          1997

                                 1998

                                        1999

                                               2000

                                                      2001

                                                             2002

                                                                    2003

                                                                           2004

                                                                                  2005

                                                                                         2006

                                                                                                  2007

                                                                                                         2008

                                                                                                                2009

                                                                                                                       2010

                                                                                                                              09-2011




                         Empréstimos                   Titulos excl. ações                      Dinheiro e depósitos


A função clássica dos bancos é a recolha de fundos sobre a forma de depósitos - muito mal
remunerados – e a sua aplicação em empréstimos com taxas variáveis em função do risco mas,
amplamente compensadoras, até porque, os bancos gozam de um privilégio único que
consiste em o mesmo valor de depósitos poder ficar afeto a um montante de créditos muito
Grazia.tanta@gmail.com                                              4 maio 2012                                                         7
superior, baseando-se essa realidade na presunção de que os depositantes, no seu conjunto
manterão permanentemente à disposição dos bancos uma parcela substancial dos seus
depósitos. E, nos casos em que as pessoas, suspeitando da saúde financeira dos bancos,
pretendem reaver o dinheiro depositado, logo se interpõe o Estado para o evitar, se necessário
com uma atuação bem menos discreta que a habitualmente vigente entre os banqueiros. Os
Estados e o sistema financeiro têm mantido um casamento longo e feliz, não fora os
sobressaltos provocados pela multidão ou o produto da estupidez sistémica a que ambos são
conduzidos pela obsessão vital da acumulação capitalista.

Neste contexto, os bancos têm vantagens em maximizar o recurso aos depósitos para financiar
a sua atividade principal de fornecimento de crédito. Sempre que recorrem ao crédito, junto
de outras instituições financeiras ou com o recurso a obrigações para financiar as suas
atividades, as margens comerciais serão mais baixas do que na utilização do dinheiro dos
depositantes. Excepto quando os bancos centrais (leia-se o Estado, nacional ou plurinacional
como o célebre BCE) decide fornecer moeda ao sistema financeiro a uma taxa ridícula, para
estes o emprestarem de seguida a Estados endividados a taxas de juro várias vezes superiores,
contando todos com a capacidade dos seus funcionários – vulgarmente denominados
governantes – para legalizarem o roubo do trabalho da multidão.

Quando o conjunto das sociedades financeiras portuguesas, em 1995 tinha um passivo
composto por 66.4% de dinheiro e depósitos e 2.4% de empréstimos e títulos e essas rubricas
se pautam por 54.4% e 15.2% respetivamente, em 2011, está apresentado um retrato da
degradação da estrutura financeira dos bancos.

Os diversos componentes dos passivos financeiros revelam ritmos de crescimento muito
distintos, a partir dos quantitativos registados em 1995 (1995=100):

                         Total do passivo financeiro           372.5
                         Empréstimos                          2756.9
                             - de curto prazo (2010)          6011.5
                             - de longo prazo (2010)          1975.7
                         Títulos excepto ações                2029.1
                         Numerário e depósitos                 305.1
                         Acções e participações                338.4
                         PIB                                   194.8

Fica aqui perfeitamente expresso não só o afastamento entre a evolução das rubricas do
passivo das instituições financeiras e o crescimento do rendimento gerado em Portugal mas,
essencialmente o enorme acréscimo do recurso a capitais alheios por parte das sociedades
financeiras, com efeitos pouco saudáveis no equilíbrio financeiro e na rendabilidade da
atividade tradicional dos bancos.

Os bancos têm, legalmente, a possibilidade de se entregarem a atividades especulativas, de
manipularem as cotações, de procederem a empréstimos e aplicações financeiras
protagonizadas pelo Estado. E, como constituem com o Estado um sistema integrado, os
mandarins sabem criar, nesse contexto, as condições para a criação de oportunidades de
negócio para o sistema financeiro. São as parcerias público-privadas e os “project finance”, os
contratos, a especulação imobiliária, a utilização criativa dos “off-shores”, a manipulação da
legislação fiscal e a determinação, no essencial, das premissas orçamentais; e em casos de
desastre financeiro colocam os mandarins a procederem a nacionalizações, com o aplauso da
esquerda parlamentar que confunde a salvação dos bancos com um passo para o … socialismo.
Grazia.tanta@gmail.com                         4 maio 2012                                  8
As atividades referidas - que não são o “core” dos bancos - constituem precisamente as suas
áreas mais rentáveis, que permitem o recurso a capitais alheios com remunerações mais
elevadas mas, que compensam a relativa estabilidade dos capitais disponíveis através dos
depósitos de empresas e particulares.

Tomando os índices calculados (1995=100) para os anos em torno da integração na zona euro,
é particularmente nítido o salto do endividamento das sociedades financeiras, associado ao
fim das restrições inerentes a uma economia frágil com uma moeda fraca, com problemas
cambiais e custos cambiais de conversão.

                    Total     Total    Empréstimos Empréstimos
                                                                         Títulos
                   Passivo Empréstimos Curto prazo Longo prazo
            2001     221,6       758,6      1765,4       738,8             820,9
            2002     229,0         1226,9        2230,8        1207,2      842,9
            2003     251,1         1744,2        3084,6        1717,9      922,1

A partir de 2004, o crescimento dos capitais que enformam o conjunto das rubricas
selecionadas é bastante mais moderado, com duas notórias excepções. O índice dos
empréstimos a curto prazo, sobe substancialmente de 2009 para 2010 (2623.1 para 6011.5)
ainda que o volume monetário não seja assombroso (€ 1563 M em 2010). O outro caso
particular é o dos títulos cujo índice, nos últimos anos evolui do seguinte modo:

                                      2006        808,7
                                      2007       1447,2
                                      2008       1928,5
                                      2009       2557,0
                                      2010       2355,6
                                     09-2011     2029,1

O valor real dos títulos cuja responsabilidade de reembolso cabe às sociedades financeiras
passa, portanto, de € 2604 M em 1995 para € 21058 M em 2006, ano este que culmina um
período de seis anos de relativa estabilidade. A partir de 2007 sobe até atingir os € 66583 M
em 2009, fixando-se em € 52838 M, o último valor conhecido, referente a setembro último; o
correspondente a uns 31% do PIB.


       4 - Endividamento das administrações públicas



No que se refere ao conjunto das administrações públicas – central, regional, local e ainda a
segurança social - a estrutura do seu passivo consolidado é relativamente estável até 2010,
embora se viesse a observar um reforço lento da representatividade dos empréstimos em
contrapartida do dinheiro e depósitos. Em 2011, a situação alterou-se radicalmente, com o
aumento substancial do peso dos empréstimos em detrimento da parcela de títulos; as
dificuldades financeiras do Estado português conduziram mesmo à intervenção da “troika”
com a definição de metas para a cabal satisfação dos interesses do sistema financeiro global.



Grazia.tanta@gmail.com                         4 maio 2012                                9
A maior fatia do seu passivo consolidado é a dos títulos emitidos – obrigações e bilhetes do
Tesouro, essencialmente, apesar da grande perda da sua representatividade em setembro de
2011.

                 Administr. públicas - Constituição dos passivos financeiros (% )
                                           1995-2011
    75
    70
    65
    60
    55
    50
    45
    40
    35
    30
    25
    20
    15
    10
     5
     0
         1995

                1996

                       1997

                              1998

                                     1999

                                             2000

                                                    2001

                                                            2002

                                                                   2003

                                                                          2004

                                                                                  2005

                                                                                         2006

                                                                                                2007

                                                                                                       2008

                                                                                                              2009

                                                                                                                     2010

                                                                                                                            09-2011
                  Empréstimos               Titulos excl. ações             Dinheiro e depósitos               Restante

Particularmente interessante, pelos seus contornos políticos é a queda observada desde 2007
no que se refere a dinheiro e depósitos, atendendo ao grande peso que ali têm os certificados
de aforro.

Em 2008, sob a tutela do Teixeira dos Santos - escolhido pelos seus pares da pasta das finanças
como o pior nessas funções em toda a UE, em 2009 – foram alteradas as condições para a
atração das pequenas poupanças, de forma a tornar pouco interessante a subscrição deste
tipo de depósitos em conta do Tesouro4. O ilustre professor de economia com essa decisão
promoveu duas atitudes alternativas; canalização dessas poupanças para aplicações junto da
banca, tornada mais atraente ou, levar os potenciais aforradores a aumentos de consumo. A
banca ficaria agradecida com este aumento de liquidez por baixo preço.

Pior que isso foi o observado quando, não só os certificados de aforro deixaram de ser
atrativos como instrumento de poupança como, perante o assalto dos governos PS/PSD aos
bolsos da multidão, muitos dos seus possuidores tiveram de se socorrer das poupanças para
fazer face às dificuldades. Contrariamente ao Japão cujo Estado tem a maior dívida do mundo
e a mantém captando essencialmente as poupanças dos japoneses, de forma atraente e
mantendo essa dívida fora do alcance das pressões dos “mercados”, o sacripanta Teixeira dos
Santos fez exatamente o contrário. Como se pode observar em seguida, o valor dos
certificados de aforro emitidos, tem vindo a decrescer acentuadamente e essa perda, desde
2007 corresponde a pouco menos de 1/10 do empréstimo de € 78000 M da prestimosa
“troika”. Naturalmente que esta atitude do ministro não foi fortuita ou fruto de ignorância mas
sim, uma atitude criminosa deliberada de favorecer os banqueiros.

                                                                            M€
                                                           2007           18050
Grazia.tanta@gmail.com                                             4 maio 2012                                                        10
2008        17198
                                         2009        16871
                                         2010        15471
                                         2011        11384
                                      02-2012        10925
                                        Fonte: B de Portugal

Em março de 2008, no princípio da crise financeira, Teixeira dos Santos, num ato inconsistente
reduziu a taxa de IVA de 21% para 20%5 para, em meados de 2010 proceder a uma reposição
da taxa antiga, aumentando também as outras taxas, reduzida e intermédia.

Para os diversos tipos de débitos das administrações públicas há padrões distintos de evolução
para o período 1995/2011, tendo como elemento de base o ano de 1995 (1995=100):

                         Total do passivo financeiro            301.8
                         Empréstimos                           1177.0
                             - de curto prazo (2010)           1147.2
                             - de longo prazo (2010)            394.6
                         Títulos excepto ações                  230.0
                         Numerário e depósitos                  152.0
                         PIB                                    194.8

Entre as administrações públicas observa-se um crescimento acentuado dos empréstimos,
particularmente devido ao aumento substancial dos débitos de curto prazo, em qualquer dos
casos, de modo mais vincado a partir de 2006. O crescimento dos títulos emitidos apresenta
uma evolução mais regular e não muito acentuada, registando mesmo uma retração em
setembro de 2011. No caso do dinheiro e depósitos o crescimento situa-se aquém do registado
para o PIB, sobretudo devido à já referida quebra dos certificados de aforro a partir de 2008.

Uma vez que os empréstimos diferenciados pelo prazo de reembolso têm uma evolução
distinta, os débitos de longo prazo que eram 17.5 vezes superiores aos de curto prazo em 1995
mantêm o seu domínio mas, cifrando-se apenas 6 vezes superiores, revelando uma maior
incidência de pagamentos num prazo curto, potenciadora de dificuldades de tesouraria.


       5 - Endividamento dos particulares



No que concerne aos particulares, às famílias, os seus débitos reduzem-se apenas a
empréstimos e débitos comerciais ou adiantamentos, elementos que constituem a quase
totalidade dos “restantes”.




Grazia.tanta@gmail.com                          4 maio 2012                                11
Particulares - Constituição dos passivos financeiros (% )
                                                       1995-2011
     100

      90

      80

      70

      60

      50

      40

      30

      20

      10

       0




                                                                                                                              09-2011
           1995

                  1996

                         1997

                                  1998

                                         1999

                                                2000

                                                       2001

                                                              2002

                                                                      2003

                                                                             2004

                                                                                    2005

                                                                                           2006

                                                                                                  2007

                                                                                                         2008

                                                                                                                2009

                                                                                                                       2010
                                                   Empréstimos                      Restantes

A parcela dos empréstimos no total evolui muito rapidamente, nos primeiros anos do período
considerado, abrandando a seguir, até estabilizar em cerca de 90% dos débitos totais, a partir
de 2004/2005. Como os empréstimos aos particulares são feitos essencialmente pelos bancos,
a evolução registada evidencia a grande concentração do endividamento particular nos
bancos.

A evolução das categorias do passivo do conjunto dos particulares, tendo como base os valores
de 1995 (1995=100), revela um forte crescimento global dos empréstimos contraídos pelas
famílias, apesar de uma relativa estagnação nominal a partir de 2007. Esse abrandamento é
mais marcado nas dívidas a curto prazo de menor dimensão ou de mais fácil não repetição do
que nas de longo prazo, associadas a investimentos fulcrais, mormente com a habitação. É
natural que as dificuldades económicas, o receio ou a realidade frequente de situações de
desemprego e a perda de poder de compra dos salários promovem uma redução maior na
contração de créditos para bens de consumo do que para a habitação, dificilmente anulável ou
susbtituível e, portanto, constituindo o foco principal do esforço financeiro das famílias. Os
outros débitos que, como se viu, se situam em redor dos 10% do endividamento total depois
de terem perdido a muito maior representatividade que detinham em 1995.

                                  Total do passivo financeiro                              507.4
                                  Empréstimos                                              697.9
                                      - de curto prazo (2010)                              174.3
                                      - de longo prazo (2010)                              855.0
                                  Restante                                                 138.2
                                  PIB                                                      194.8

As diferenças na evolução entre os dois tipos de empréstimos contraídos transformam o total
dos créditos de longo prazo 4 vezes superiores aos de curto prazo, em 1995 para 19.7 vezes
em 2010. Esse indicador aumenta em todo o período até 2006 quando estagna voltando a
subir em 2009/2010 devido à quebra nas existências de débitos de curto prazo.

Grazia.tanta@gmail.com                                               4 maio 2012                                                        12
6 – Os direitos de crédito do exterior sobre a sociedade portuguesa


Viu-se mais acima (1 - O endividamento da economia portuguesa) que ao crescente
endividamento da economia e da sociedade portuguesa corresponde um aumento do crédito
ou de direitos do exterior sobre aquelas. A composição desses créditos ou direitos é como que
o negativo de uma fotografia antes dos tempos do digital e daí a construção do gráfico
seguinte para se poder observar como têm evoluído a distribuição dos componentes desses
direitos de crédito do exterior sobre a sociedade portuguesa.

                                   Exterior - Distribuição dos ativos financeiros (% )
                                                        1995-2011
    40

    35

    30

    25

    20

    15

    10

     5

     0
           1995

                  1996

                         1997

                                1998

                                       1999

                                              2000

                                                     2001

                                                            2002

                                                                   2003

                                                                          2004

                                                                                 2005

                                                                                        2006

                                                                                               2007

                                                                                                       2008

                                                                                                              2009

                                                                                                                     2010

                                                                                                                            09-2011



                                  Empréstimos                                    Titulos excl. ações
                                  Dinheiro e depósitos                           Ações e particip.

A parcela dos empréstimos concedidos que se havia reduzido substancialmente em 1995/97
voltou a subir em 2011 para atingir o peso no total registado no início do período. Essa subida
combina-se com a forte quebra da representatividade dos créditos titulados e dinheiro e
depósitos, neste último caso, no seguimento de uma tendência iniciada com a entrada do euro
mas que mantém esta rubrica como a que detém maior peso relativo entre os direitos dos
residentes no exterior sobre entidades residentes em Portugal. As ações e participações de
entidades externas, depois da quebra registada nos anos que antecederam a adopção do euro,
tendem a estabilizar e, finalmente a parcela remanescente depois da individualização que se
vem utilizando mostram uma tendência que acentua o seu caráter residual.

Mantendo a metodologia adoptada para os restantes grupos de entidades contabilísticas, a
evolução dos direitos do exterior sobre a economia portuguesa, tendo como base 1995=100,
são:

                                   Total dos ativos financeiros                           749.2
                                   Empréstimos                                            761.8
                                      - de curto prazo (2010)                             163.8
                                      - de longo prazo (2010)                             475.3
Grazia.tanta@gmail.com                                             4 maio 2012                                                        13
Títulos excepto ações                      1123.7
                             Numerário e depósitos                       639.9
                             Ações e participações                       886.5
                             PIB                                         194.8

O crescimento mais acentuado observa-se, de longe, nos títulos representativos de créditos do
exterior; no caso dos empréstimos - e porque se não dispõe de elementos reais sobre os
prazos de reembolso – a manter-se a tendência anterior, os índices em 2011 poderão ser da
ordem dos 370 e 790, respetivamente, para os empréstimos de curto e longo prazo. No que se
refere às ações e participações revela-se um reforço da sua posse por residentes no exterior.


       7 – Resumo da evolução dos vários tipos de passivos em cada agregados económico



O resumo da evolução das responsabilidades e débitos dos vários agregados económicos,
permite uma mais fácil comparação dos comportamentos dos grupos sociais relacionados no
capítulo da formação de dívida no período entre 1995 e 2011.

   Resumo da evolução em 1995/2011                                                                1995=100
                                                                                                  Total dos
                                               Soc. não      Soc.       Adm                         ativos
                                  Total                                           Particulares
                                             financeiras financeiras   públicas                  financeiros
                                                                                                 do exterior
   Total do passivo financeiro       353.5        315.5       372.5     301.8           507.4         749.2
   Empréstimos                       649.1        477.7      2756.9    1177.0           697.9         761.8
       - de curto prazo (2010)       203.8        189.2      6011.5    1147.2           174.3         163.8
       - de longo prazo (2010)       790.9        745.6      1975.7     394.6           855.0         475.3
   Títulos excepto ações             380.4        686.4      2029.1     230.0               -        1123.7
   Numerário e depósitos             291.4            -       305.1     152.0               -         639.9
   Acções e participações            262.6        234.6       338.4         -               -         886.5
   PIB                                                            194.8


Há uma nítida diferença entre o crescimento do total do passivo dos particulares – mais de
cinco vezes no período – e o dos outros agregados, entre os quais se assinala o menor índice
de crescimento para o aparelho estatal. Em contrapartida o aumento da globalidade dos
direitos do exterior (ativos) é muito superior, da ordem de 7.5 vezes o valor de 1995.

Para a totalidade dos empréstimos, sem a consideração dos prazos, o endividamento do setor
financeiro cresce mais de 27 vezes e o das administrações públicas quase 12 vezes. Em ambos
os casos muito além da média do consolidado total. No que concerne aos empréstimos de
curto prazo, a sua evolução em geral não se distancia da registada para o PIB, com as notáveis
excepções dos contraídos pelo sistema financeiro que cresceram 60 vezes e pelo aparelho
estatal, mais de 11 vezes desde 1995. Quanto aos empréstimos a longo prazo, uma vez mais se
regista um grande crescimento do endividamento – 20 vezes – registando-se nesse tipo de
débito o maior dinamismo observado com as famílias; note-se o baixo crescimento relativo das
administrações públicas, neste segmento.

Quanto à dívida titulada, é também no setor financeiro que se observa o maior crescimento –
20 vezes – seguido de perto pelas empresas comuns; é neste segmento de responsabilidades
que mais cresce o compromisso externo.

Grazia.tanta@gmail.com                                4 maio 2012                                              14
Na evolução do dinheiro e depósitos há a destacar o baixo crescimento dos valores na posse
do Estado pelas razões já referidas atrás (3 - Endividamento das sociedades financeiras) e o
grande crescimento das responsabilidades para com o exterior, tal como acontece com a
tomada de posições de residentes no exterior no capital das empresas.
A referência ao PIB é incluída como unidade de comparação embora a relação deste com as
grandezas consideradas esteja longe de ser igualmente proporcional. A grande distanciação do
crescimento nominal da economia (PIB) e as grandezas que expressam o crédito evidenciam o
fenómeno conhecido por “alavancagem”, isto é, a consideração do crédito como incentivador
maior do consumo, do investimento, do crescimento. Embora longe de isso ser linear, como
amargamente a multidão o sente, o BCE continua a alimentar de crédito o sistema financeiro,
para tentar remediar a má situação económica dos bancos, a braços com o incumprimento
maciço, as falências, a recessão, quando de facto, todo o sistema financeiro deveria ser
redimensionado, com a assunção das perdas por quantos apostaram no crescimento infinito
através de pirâmides de Ponzi.


       8 - Tipos de responsabilidades por agregado económico



Abordou-se atrás para cada agregado – sociedades não financeiras (empresas), sociedades
financeiras, administrações públicas e particulares – a composição das suas responsabilidades
para com terceiros. Pretende-se agora, no contexto dos valores globais, consolidados, para
cada tipo de responsabilidades ou débitos, avaliar as participações de cada um dos agregados
económicos acima referidos, no período 1995/2011.

Para o total dos empréstimos, os particulares e as empresas, em conjunto, detêm
sistematicamente a larga maioria dos débitos. Para os primeiros, após um ligeiro aumento da
representatividade entre 2004 e 2010, observa-se uma nítida quebra no ano que passou;
contudo, num quadro global de relativa estabilidade. No caso das empresas evidencia-se um
claro recuo desde 1997 quando representavam mais de 60% do total dos empréstimos para
2011, com cerca de 40%.

As administrações públicas reduzem o seu peso nos anos iniciais da análise, aumentam essa
representatividade para um patamar mais elevado em 2006/2010 para, no último ano,
acrescerem significativamente a sua fatia no total dos empréstimos. Com pouca relevância nos
anos finais do século passado, as sociedades financeiras, elevam o seu quinhão após a
introdução do euro, mantendo-se, desde então relativamente estável o seu peso na
distribuição da carteira consolidada dos empréstimos.




Grazia.tanta@gmail.com                        4 maio 2012                                 15
Distribuição dos empréstimos por agregado social (1995/2011)
       100%

        90%

        80%

        70%

        60%

        50%

        40%

        30%

        20%

        10%

           0%




                                                                                                                                                                  09-2011
                       1995

                                 1996

                                          1997

                                                  1998

                                                         1999

                                                                 2000

                                                                         2001

                                                                                  2002

                                                                                            2003

                                                                                                          2004

                                                                                                                    2005

                                                                                                                             2006

                                                                                                                                     2007

                                                                                                                                            2008

                                                                                                                                                   2009

                                                                                                                                                          2010
                                        Particulares            Adm publicas                 Soc. financeiras                        Empresas

Na consideração dos empréstimos de curto prazo, a grande fatia cabe às empresas não
financeiras que chegam a mais de 80% do total no triénio 2001/2003, a partir de quando se
reduz a sua representatividade, mais abruptamente, em 2010. O agregado económico dos
particulares abrange, em regra, menos de 20% do total destes débitos, num quadro de
bastante regularidade. O setor em nítido aumento de peso é o aparelho estatal, sobretudo nos
últimos cinco anos. Finalmente, o setor financeiro apresenta um acréscimo claro de
representatividade em 2010, sem no entanto, ser significativa a sua quota no total deste tipo
de empréstimos.

                              Distribuição dos empréstimos de curto prazo por agregado social
                                                       (1995/2011)
    100%

     90%

     80%

     70%

     60%

     50%

     40%

     30%

     20%

     10%

      0%
                1995

                              1996

                                        1997

                                                 1998

                                                         1999

                                                                  2000

                                                                           2001

                                                                                     2002

                                                                                                   2003

                                                                                                                 2004

                                                                                                                           2005

                                                                                                                                    2006

                                                                                                                                            2007

                                                                                                                                                   2008

                                                                                                                                                           2009

                                                                                                                                                                       2010




                                        Particulares            Adm publicas                 Soc. financeiras                       Empresas

Grazia.tanta@gmail.com                                                                   4 maio 2012                                                                          16
A distribuição dos empréstimos de longo prazo é muito distinta da correspondente aos de
menor período e o seu peso no total aproxima essa distribuição da já observada para a
globalidade dos empréstimos. Regista-se uma grande estabilidade da representatividade das
famílias, ancoradas aos créditos para pagamento da habitação comprada, redução do peso das
empresas e crescimento da relevância do setor financeiro depois da introdução da moeda
única, com a correspondente maior facilidade de acesso ao refinanciamento no exterior.

                  Distribuição dos empréstimos de longo prazo por agregado social
                                           (1995/2011)
    100%

     90%

     80%

     70%

     60%

     50%

     40%

     30%

     20%

     10%

      0%
           1995

                  1996

                         1997

                                1998

                                        1999

                                                 2000

                                                        2001

                                                               2002

                                                                        2003

                                                                               2004

                                                                                      2005

                                                                                             2006

                                                                                                    2007

                                                                                                           2008

                                                                                                                  2009

                         Particulares          Adm publicas           Soc. financeiras       Empresas                    2010

Entre as entidades que emitem títulos de crédito para se financiarem, o grande emissor é o
aparelho estatal se bem que tenha vindo a reduzir visivelmente a sua representatividade –
mais de 80% em 1995 contra 50% em 2011. As empresas não financeiras pelo contrário vêm
aumentando o seu peso no total mas, de modo mais lento, até ultrapassarem os 20% no
último ano.

Contudo, o maior incremento na distribuição cabe ao setor financeiro e desenvolve-se em três
períodos distintos. Um, em 1995/96 a que se segue outro, que termina em 2006, no qual o
peso dos títulos emitidos pelo setor financeiro se situa num patamar bem mais alto; e um
terceiro, nos últimos anos, quando chega a ultrapassar 30% do total da carteira global
consolidado, como resultado do refinanciamento a que os descapitalizados bancos
portugueses no exterior.




Grazia.tanta@gmail.com                                          4 maio 2012                                                     17
Distribuição dos títulos (excepto ações) por agregado social
                                             (1995/2011)
     100%

     90%

     80%

     70%

     60%

     50%

     40%

     30%

     20%

     10%

      0%
             1995

                     1996

                              1997

                                     1998

                                             1999

                                                    2000

                                                           2001

                                                                  2002

                                                                          2003

                                                                                    2004

                                                                                           2005

                                                                                                  2006

                                                                                                         2007

                                                                                                                2008

                                                                                                                       2009

                                                                                                                              2010

                                                                                                                                     09-2011
                                            Adm publicas          Soc. financeiras            Empresas


A inclusão de depósitos como responsabilidades cabe quase exclusivamente aos bancos
comerciais e, porque funcionam como créditos concedidos pelos depositantes, terão de estar
disponíveis para devolução a estes últimos, em condições específicas. A outra entidade que
recebe dinheiro em depósito é o Estado, através de certificados de aforro, como atrás se
explanou. Neste contexto, o quadro desta repartição é muito estável e dominado pelo setor
financeiro, que lentamente tem aumentado o seu peso no total.

                           Distribuição de dinheiro e depósitos por agregado social
                                                 (1995/2011)
    100%

     90%

     80%

     70%

     60%

     50%

     40%

     30%

     20%

     10%

      0%
            1995

                    1996

                             1997

                                     1998

                                            1999

                                                    2000

                                                           2001

                                                                  2002

                                                                          2003

                                                                                    2004

                                                                                           2005

                                                                                                  2006

                                                                                                         2007

                                                                                                                2008

                                                                                                                       2009

                                                                                                                              2010

                                                                                                                                      09-2011




                                                     Adm publicas                Soc. financeiras


Grazia.tanta@gmail.com                                                   4 maio 2012                                                            18
O capital das empresas está representado por partes sociais, particularmente quotas e ações,
detidas por entidades singulares ou coletivas que, por essa razão são titulares de direitos sobre
as empresas; e esses direitos funcionam para as empresas como responsabilidades
relativamente aos seus sócios ou acionistas.

A evolução abaixo representada significa que o total apurado de direitos societários e
acionistas sobre o setor financeiro tem ganho representatividade à custa das empresas não
financeiras.

               Distribuição de ações e outras participações por agregado social
                                         (1995/2011)
      100%

      90%

      80%

      70%

      60%

      50%

      40%

      30%

      20%

      10%

       0%
             1995

                    1996

                           1997

                                  1998

                                         1999

                                                2000

                                                       2001

                                                              2002

                                                                      2003

                                                                             2004

                                                                                    2005

                                                                                           2006

                                                                                                  2007

                                                                                                         2008

                                                                                                                2009

                                                                                                                       2010

                                                                                                                              09-2011
                                                   Soc. financeiras            Empresas


Sendo o setor financeiro o elemento dominante na generalidade das economias, é aquele que
controla os aparelhos de Estado e os gangs de mandarins, tornando-se o mais habilitado para a
determinação e gestão das políticas fiscal e orçamental, da produção legislativa e da decisão
política6. Por outro lado, a maior desmaterialização dos seus capitais, a procura desenfreada
de altos níveis de liquidez, permite ao sistema financeiro global, como aos seus saguões
nacionais, margens de lucro elevadas, tornando-se por isso particularmente procurados pelos
capitais, mesmo os mais especulativos dos “investidores”. Daí que haja uma tendência para o
aumento do valor atribuído às empresas do setor financeiro, apesar das suas fragilidades7,
superadas pelo desmedido e dedicado apoio do BCE e dos estados nacionais.

Por outro lado, nas empresas não financeiras, as que operam na chamada economia real, a
crise financeira actual gera dificuldades de obtenção de crédito, encerramentos, redução de
atividade, numa gigantesca destruição ou subaproveitamento de capital que carateriza os dias
de hoje. Esses elementos contribuirão para a redução do peso das sociedades não financeiras
entre as partes sociais que representam os direitos dos capitalistas detentores das empresas e
o desaparecimento de largos estratos de capitalistas pequenos e médios e dos seus sonhos de
passarem a grandes8.




Grazia.tanta@gmail.com                                               4 maio 2012                                                        19
1
     Portugal, os “mercados” e o empobrecimento generalizado
           http://www.slideshare.net/durgarrai/portugal-os-mercados-e-o-empobrecimento-generalizado
2
     O capitalismo predatório e a estupidez patriótica (1)
           http://www.slideshare.net/durgarrai/o-capitalismo-predatrio-e-a-estupidez-patritica-1
3
     Sobre a ideia enganadora da auditoria da dívida
            http://www.slideshare.net/durgarrai/sobre-a-ideia-enganadora-da-auditoria-dvida
    Questões sobre a auditoria às contas públicas
            http://www.slideshare.net/durgarrai/questes-sobre-a-auditoria-s-contas-pblicas
    Dívida pública - beneficiários e pagadores (1ª parte)
            http://www.slideshare.net/durgarrai/dvida-pblica-beneficirios-e-pagadores-1-parte
    Dívida pública – Os principais tipos de gasto público (2ª parte)
            http://www.slideshare.net/durgarrai/dvida-pblica-os-principais-tipos-de-gasto-pblico-2-parte
    Precisa-se espírito crítico sobre esta Auditoria Cidadã à Dívida Pública
            http://www.slideshare.net/durgarrai/precisa-se-esprito-crtico-sobre-esta-auditoria-cidad-
            dvida-pblica
    Dívida pública - Entre o ‘pagamos e depois logo se vê’ e o ‘não pagamos até ver’, vai uma grande
    distância
            http://www.slideshare.net/durgarrai/dvida-pblica-entre-o-pagamos-e-depois-logo-se-v-e-o-no-
            pagamos-at-ver-vai-uma-grande-distncia
    Segurança Social – processos de descapitalização (1)
            http://www.slideshare.net/durgarrai/segurana-social-processos-de-descapitalizao-1

4
      Aspectos da crise financeira e as maleitas do capitalismo
          http://www.slideshare.net/durgarrai/aspectos-da-crise-financeira-e-as-maleitas-do-capitalismo

5
          http://esquerda_desalinhada.blogs.sapo.pt/2008/03/
6
     Capitalistas e estado, a mesma luta
          http://www.slideshare.net/durgarrai/capitalistas-e-estado-a-mesma-luta
7
     O sistema bancário português bancos com pernas de barro
         http://www.slideshare.net/durgarrai/o-sistema-bancrio-portugus-bancos-com-pernas-de-barro
8
     Empresários portugueses incapazes, inúteis, nocivos e batoteiros
        http://www.slideshare.net/durgarrai/empresrios-portugueses-incapazes-inteis-nocivos-e-
        batoteiros


Estes e outros textos em:

         http://pt.scribd.com/people/documents/2821310?page=1
         http://www.slideshare.net/durgarrai/documents
         http://grazia-tanta.blogspot.com/




Grazia.tanta@gmail.com                                4 maio 2012                                    20

Mais conteúdo relacionado

Destaque

Valor da divida pública portuguesa
Valor da divida pública portuguesaValor da divida pública portuguesa
Valor da divida pública portuguesa
turma11ig2011
 
A divida publica
A divida publicaA divida publica
A divida publica
turam11tv
 

Destaque (9)

Grupo 01
Grupo 01Grupo 01
Grupo 01
 
Valor da divida pública portuguesa
Valor da divida pública portuguesaValor da divida pública portuguesa
Valor da divida pública portuguesa
 
Porque não é pagável a dívida pública portuguesa
Porque não é pagável a dívida pública portuguesaPorque não é pagável a dívida pública portuguesa
Porque não é pagável a dívida pública portuguesa
 
Dívida & deficit – estratégia de empobrecimento
Dívida & deficit – estratégia de empobrecimentoDívida & deficit – estratégia de empobrecimento
Dívida & deficit – estratégia de empobrecimento
 
A divida publica
A divida publicaA divida publica
A divida publica
 
Proposta Honesta e Concreta de Reestruturação da Dívida Portuguesa
Proposta Honesta e Concreta de Reestruturação da Dívida PortuguesaProposta Honesta e Concreta de Reestruturação da Dívida Portuguesa
Proposta Honesta e Concreta de Reestruturação da Dívida Portuguesa
 
Divida externa
Divida externaDivida externa
Divida externa
 
Modulo 15 - A divida externa
Modulo 15 - A divida externaModulo 15 - A divida externa
Modulo 15 - A divida externa
 
World Development Report 2014
World Development Report 2014 World Development Report 2014
World Development Report 2014
 

Semelhante a A dívida portuguesa total – canibalização de um povo

Boletim Económico de Verão
Boletim Económico de VerãoBoletim Económico de Verão
Boletim Económico de Verão
Maria Santos
 
Trabalho sistema financeiro completo
Trabalho sistema financeiro completoTrabalho sistema financeiro completo
Trabalho sistema financeiro completo
ftrajano
 
O sistema bancário português bancos com pernas de barro
O sistema bancário português   bancos com pernas de barroO sistema bancário português   bancos com pernas de barro
O sistema bancário português bancos com pernas de barro
GRAZIA TANTA
 
Ccal 2 q11_port
Ccal 2 q11_portCcal 2 q11_port
Ccal 2 q11_port
ItauRI
 
Apresentação institucional do 4 t11
Apresentação institucional do 4 t11Apresentação institucional do 4 t11
Apresentação institucional do 4 t11
BancoABCRI
 
Dívida soberana na EU (resumo)
Dívida soberana na EU (resumo)Dívida soberana na EU (resumo)
Dívida soberana na EU (resumo)
Aldo Medeiros
 
O processo de privatização do sector público de transportes
O processo de privatização do sector público de transportesO processo de privatização do sector público de transportes
O processo de privatização do sector público de transportes
SoproLeve
 
Release 4T08 - Divulgação de Resultados
Release 4T08 - Divulgação de ResultadosRelease 4T08 - Divulgação de Resultados
Release 4T08 - Divulgação de Resultados
Tempo Participações
 
Anexos: Estratégia Europa 2020 Ponto de Situação das Metas em Portugal
Anexos: Estratégia Europa 2020 Ponto de Situação das Metas em PortugalAnexos: Estratégia Europa 2020 Ponto de Situação das Metas em Portugal
Anexos: Estratégia Europa 2020 Ponto de Situação das Metas em Portugal
Cláudio Carneiro
 

Semelhante a A dívida portuguesa total – canibalização de um povo (20)

Bdp boletim_inverno2011
Bdp boletim_inverno2011Bdp boletim_inverno2011
Bdp boletim_inverno2011
 
Boletim Económico de Verão
Boletim Económico de VerãoBoletim Económico de Verão
Boletim Económico de Verão
 
184 portugal grecia2
184 portugal grecia2184 portugal grecia2
184 portugal grecia2
 
Trabalho sistema financeiro completo
Trabalho sistema financeiro completoTrabalho sistema financeiro completo
Trabalho sistema financeiro completo
 
O papel dos Bancos na economia | Rui Semedo | FDE 2013
O papel dos Bancos na economia | Rui Semedo | FDE 2013O papel dos Bancos na economia | Rui Semedo | FDE 2013
O papel dos Bancos na economia | Rui Semedo | FDE 2013
 
O sistema bancário português bancos com pernas de barro
O sistema bancário português   bancos com pernas de barroO sistema bancário português   bancos com pernas de barro
O sistema bancário português bancos com pernas de barro
 
Dados economicos genari
Dados economicos genariDados economicos genari
Dados economicos genari
 
Ccal 2 q11_port
Ccal 2 q11_portCcal 2 q11_port
Ccal 2 q11_port
 
Apresentação institucional do 4 t11
Apresentação institucional do 4 t11Apresentação institucional do 4 t11
Apresentação institucional do 4 t11
 
Dívida soberana na EU (resumo)
Dívida soberana na EU (resumo)Dívida soberana na EU (resumo)
Dívida soberana na EU (resumo)
 
“Desempenho da Indústria Gráfica Brasileira em 2011 e Perspectivas para 2012
“Desempenho da Indústria Gráfica Brasileira em 2011 e Perspectivas para 2012“Desempenho da Indústria Gráfica Brasileira em 2011 e Perspectivas para 2012
“Desempenho da Indústria Gráfica Brasileira em 2011 e Perspectivas para 2012
 
Análise compara já.pt - Até onde vai o crédito malparado em portugal
Análise compara já.pt - Até onde vai o crédito malparado em portugalAnálise compara já.pt - Até onde vai o crédito malparado em portugal
Análise compara já.pt - Até onde vai o crédito malparado em portugal
 
O processo de privatização do sector público de transportes
O processo de privatização do sector público de transportesO processo de privatização do sector público de transportes
O processo de privatização do sector público de transportes
 
Economia A- repartição dos rendimentos.
Economia A- repartição dos rendimentos.Economia A- repartição dos rendimentos.
Economia A- repartição dos rendimentos.
 
Análise Económico-Financeira Santander Totta - Texto
Análise Económico-Financeira Santander Totta - TextoAnálise Económico-Financeira Santander Totta - Texto
Análise Económico-Financeira Santander Totta - Texto
 
Release 4T08 - Divulgação de Resultados
Release 4T08 - Divulgação de ResultadosRelease 4T08 - Divulgação de Resultados
Release 4T08 - Divulgação de Resultados
 
O sistema de crédito imobiliário brasileiro
O sistema de crédito imobiliário brasileiroO sistema de crédito imobiliário brasileiro
O sistema de crédito imobiliário brasileiro
 
Mensal julho 2012
Mensal julho 2012Mensal julho 2012
Mensal julho 2012
 
Semanal 16 julho
Semanal 16 julhoSemanal 16 julho
Semanal 16 julho
 
Anexos: Estratégia Europa 2020 Ponto de Situação das Metas em Portugal
Anexos: Estratégia Europa 2020 Ponto de Situação das Metas em PortugalAnexos: Estratégia Europa 2020 Ponto de Situação das Metas em Portugal
Anexos: Estratégia Europa 2020 Ponto de Situação das Metas em Portugal
 

Mais de GRAZIA TANTA

Mais de GRAZIA TANTA (20)

Ucrânia – Uma realidade pobre e volátil.pdf
Ucrânia – Uma realidade pobre e volátil.pdfUcrânia – Uma realidade pobre e volátil.pdf
Ucrânia – Uma realidade pobre e volátil.pdf
 
As desigualdades entre mais pobres e menos pobres.doc
As desigualdades entre mais pobres e menos pobres.docAs desigualdades entre mais pobres e menos pobres.doc
As desigualdades entre mais pobres e menos pobres.doc
 
Balofas palavras em dia de fuga para as praias.pdf
Balofas palavras em dia de fuga para as praias.pdfBalofas palavras em dia de fuga para as praias.pdf
Balofas palavras em dia de fuga para as praias.pdf
 
As balas da guerra parecem beliscar pouco as transações de energia.pdf
As balas da guerra parecem beliscar pouco as transações de energia.pdfAs balas da guerra parecem beliscar pouco as transações de energia.pdf
As balas da guerra parecem beliscar pouco as transações de energia.pdf
 
União Europeia – diferenciações nos dinamismos sectoriais.pdf
União Europeia – diferenciações nos dinamismos sectoriais.pdfUnião Europeia – diferenciações nos dinamismos sectoriais.pdf
União Europeia – diferenciações nos dinamismos sectoriais.pdf
 
As desigualdades provenientes da demografia na Europa
As desigualdades provenientes da demografia na EuropaAs desigualdades provenientes da demografia na Europa
As desigualdades provenientes da demografia na Europa
 
A BideNato flight over
A BideNato flight overA BideNato flight over
A BideNato flight over
 
Um sobrevoo do BideNato.pdf
Um sobrevoo do BideNato.pdfUm sobrevoo do BideNato.pdf
Um sobrevoo do BideNato.pdf
 
NATO in the wake of Hitler - Drang nach Osten.pdf
NATO in the wake of Hitler - Drang nach Osten.pdfNATO in the wake of Hitler - Drang nach Osten.pdf
NATO in the wake of Hitler - Drang nach Osten.pdf
 
USA – A huge danger to Humanity.pdf
USA – A huge danger to Humanity.pdfUSA – A huge danger to Humanity.pdf
USA – A huge danger to Humanity.pdf
 
EUA – Um perigo enorme para a Humanidade.pdf
EUA – Um perigo enorme para a Humanidade.pdfEUA – Um perigo enorme para a Humanidade.pdf
EUA – Um perigo enorme para a Humanidade.pdf
 
A NATO na senda de Hitler – Drang nach Osten.pdf
A NATO na senda de Hitler – Drang nach Osten.pdfA NATO na senda de Hitler – Drang nach Osten.pdf
A NATO na senda de Hitler – Drang nach Osten.pdf
 
Nato, Ucrânia e a menoridade política dos chefes da UE
Nato, Ucrânia e a menoridade política dos chefes da UENato, Ucrânia e a menoridade política dos chefes da UE
Nato, Ucrânia e a menoridade política dos chefes da UE
 
2201 a precariedade suprema no capitalismo do século xxi
2201   a precariedade suprema no capitalismo do século xxi2201   a precariedade suprema no capitalismo do século xxi
2201 a precariedade suprema no capitalismo do século xxi
 
Speculative electricity prices in the EU
Speculative electricity prices in the EUSpeculative electricity prices in the EU
Speculative electricity prices in the EU
 
Eleições em portugal o assalto à marmita
Eleições em portugal   o assalto à marmitaEleições em portugal   o assalto à marmita
Eleições em portugal o assalto à marmita
 
Os especulativos preços da energia elétrica na ue
Os especulativos preços da energia elétrica na ueOs especulativos preços da energia elétrica na ue
Os especulativos preços da energia elétrica na ue
 
Human beings, servants of the financial system
Human beings, servants of the financial systemHuman beings, servants of the financial system
Human beings, servants of the financial system
 
Seres humanos, servos do sistema financeiro
Seres humanos, servos do sistema financeiroSeres humanos, servos do sistema financeiro
Seres humanos, servos do sistema financeiro
 
Textos de circunstância - 10
Textos de circunstância  - 10Textos de circunstância  - 10
Textos de circunstância - 10
 

A dívida portuguesa total – canibalização de um povo

  • 1. A dívida portuguesa total – canibalização de um povo Pretende-se com este primeiro texto - entre vários que irão ser divulgados em breve - proceder a uma abordagem abrangente da dívida e outras responsabilidades que impendem sobre os residentes em Portugal e que, no fundo, oneram e irão onerar durante gerações, a multidão de trabalhadores e ex-trabalhadores, tomados pelo poder do capital, os receptáculos últimos e os naturais pagadores das faturas apresentadas pelo capitalismo global1. Quem se resignar a esta situação está do lado da continuidade da exploração capitalista, por ignorância, por conveniência ou… é masoquista. Não tem, evidentemente, de ser assim e isso, só pode ser evitado numa concertação de povos2 contra os capitalistas e a sua extirpação, numa luta que custará – não tenhamos ilusões - sangue, suor e lágrimas. Aliás, esses fluidos escorrem já hoje, abundantemente nos quatro cantos da Terra, por ação ou inação criminosas do capitalismo, dos seus mandarins, polícias e exércitos. Ontem já era tarde para reagir. E para reagir é necessário conhecer o inimigo, o terreno do combate, as armas de que detém e como as utiliza. Este texto é um modesto contributo para o efeito, no seguimento de muitos outros já publicados sobre a dívida3 e não só. A dívida total portuguesa – canibalização de um povo Sumário: 1 - O endividamento da economia portuguesa 2 - Endividamento das empresas não financeiras 3 - Endividamento das sociedades financeiras 4 - Endividamento das administrações públicas 5 - Endividamento dos particulares 6 – Os direitos de crédito do exterior sobre a sociedade portuguesa 7 – Resumo da evolução dos vários tipos de passivos em cada agregado económico 8 - Tipos de responsabilidades por agregado económico 1 - O endividamento da economia portuguesa A dívida do Estado, do sistema financeiro, das empresas e das famílias é, constituída, parcialmente dentro do país, numa matriz de relações interna, entre as entidades ou agregados atrás considerados e parcialmente, de modo direto, junto de entidades sediadas no exterior. Por outro lado, mesmo quando o mútuo envolve apenas entidades residentes em Portugal, muitas vezes o credor municiou-se previamente no exterior enquanto a situação inversa é muito menos relevante. O Banco de Portugal publica regularmente as contas financeiras de Portugal. Como em qualquer contabilidade procede-se a uma avaliação do ativo e do passivo, consolidando os Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 1
  • 2. haveres, direitos e obrigações de empresas não financeiras, do sistema financeiro, das administrações públicas e dos particulares; designa-se por consolidado por não relevar as relações internas no âmbito de cada agregado. Como contas financeiras não contabilizam o património físico existente em Portugal, como o edificado habitacional ou instalações industriais, comerciais ou de serviços, os recursos naturais, os bens materiais dos particulares ou das empresas. Consideram-se, sumariamente, para além do ouro monetário (não o privado retido para adorno ou entesouramento), o dinheiro e os depósitos, os títulos, e os empréstimos obtidos ou concedidos. A dimensão do passivo consolidado, distribuído por agregado económico, consta do quadro seguinte; Situação em setembro 2011 - por agregado económico M euros % total % PIB Total do passivo financeiro 1.392.450 100,0 813,8 Soc. não financeiras 444.234 31,9 259,6 Soc. financeiras 595.130 42,7 347,8 Adm. Públicas 176.827 12,7 103,3 Particulares 176.260 12,7 103,0 PIB 171.112 - 100,0 Fonte primária: Banco de Portugal Numa primeira observação, verifica-se que o nível de endividamento corresponde ao rendimento gerado em mais de oito anos iguais a 2011 e que 74.6% do passivo consolidado cabe às empresas, com a maior relevância a pertencer ao sistema financeiro, como redistribuidor dos seus meios próprios, dos depósitos e do crédito que obtém, nomeadamente no exterior. O Estado, no conjunto das suas vertentes, apesar do permanente saque a que é submetido pela atuação do mandarinato, somente representa 1/8 do passivo global, tanto quanto os particulares, as famílias, acusadas de toda a irresponsabilidade, de toda a incúria na constituição de dívida. A repartição por tipo de débito ou responsabilidade referente a setembro do ano transato é a seguinte: Situação em setembro 2011 - Por tipo de débito M euros % total % PIB Total do passivo financeiro 1.392.450 100,0 813,8 Empréstimos 437.926 31,5 255,9 - de curto prazo (2010) 47.186 - 27,3 - de longo prazo (2010) 350.469 - 203,0 Títulos excepto ações 189.307 13,6 110,6 Dinheiro e depósitos 278.940 20,0 163,0 Acções e participações 339.495 24,4 198,4 Outros passivos 146.782 10,5 85,8 PIB 171.112 - 100,0 Fonte primária: Banco de Portugal Deste ponto de vista, os empréstimos (não titulados) aproximam-se de 1/3 do passivo consolidado, com grande predomínio, no seu seio dos débitos pagáveis em mais de cinco anos. Por seu turno, a dívida titulada e os “outros passivos”, em conjunto representam tanto quanto os empréstimos. A massa monetária, corresponde a poder aquisitivo que se pode efetivar e, portanto, constituir um “crédito” latente sobre a economia portuguesa, tal como as ações e Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 2
  • 3. participações em empresas que também constituem direitos cujo exercício é meramente potencial e em prazo incerto. Depois destas segmentações iniciais cujo objetivo é o dimensionamento dos débitos e responsabilidades da economia portuguesa, procede-se seguidamente a uma avaliação das responsabilidades face ao exterior. A diferença entre ativos e passivos financeiros do conjunto dos agregados económicos corresponde ao valor dos ativos financeiros líquidos que, no período que se vai analisar – a partir de dezembro de 1995 – é negativa, tem crescido paulatinamente desde então, com alguma estabilização e mesmo um retrocesso em tempos muito recentes. Esse valor negativo, corresponde a responsabilidades dos residentes em Portugal para com o exterior; um aumento (redução) desse valor negativo significa um empobrecimento (enriquecimento) dos residentes em Portugal, agrupados de acordo com grandes grupos comportamentais – pessoas/famílias, empresas comuns, sistema financeiro e Estado, este no conjunto dos seus componentes – e tem como contrapartida um enriquecimento (empobrecimento) do exterior. Activos financeiros líquidos (em % do PIB) - 1995-2011 120 110 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 09-2011 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -80 -90 -100 -110 -120 Residentes Exterior Nota: para 2011, valores estimados A mudança de orientação no crescente volume dos valores negativos dos ativos líquidos revela uma inversão de tendência que, provavelmente será confirmada para o período decorrido desde finais de 2010, devido à pressão conjunta da suserania UE, do FMI, do BCE. Essa mudança, como é bem sentida pela multidão reflete-se em todos os segmentos sociais, com pequenas mas significativas excepções – os detentores de capitais líquidos, cuja mobilidade é total, os protagonistas da economia paralela, os altos dirigentes das empresas de regime ou do mandarinato. A estabilização do empobrecimento coletivo face ao exterior manifesta-se em várias classes e segmentos sociais de modo muito desigual. Os principais atingidos são a multidão de trabalhadores e ex-trabalhadores, atingidos por uma avalancha de aumentos de impostos ou redução de deduções, aumentos de preços, redução ou estagnação de rendimentos do trabalho ou de pensões, despedimentos e desemprego, acompanhados da sádica via persecutória na contração dos apoios sociais. Também o médio e baixo patronato, em regra, Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 3
  • 4. descapitalizado e endividado, dependente do mercado interno e da evasão fiscal, entra em colapso. De modo sintético, os valores que conferem aos seus titulares direitos sobre a economia portuguesa podem repartir-se entre empréstimos (não titulados), títulos (que materializam empréstimos), dinheiro e depósitos, ações e participações em empresas, deixando-se aqui como restante, um conjunto onde avultam outros créditos e adiantamentos. Total da economia - Constituição dos passivos financeiros (% ) 1995-2011 32 28 24 20 16 12 8 09-2011 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Empréstimos Titulos excl. ações Dinheiro e depósitos Como se observa no gráfico há, no período para que se dispõem de dados, um claro reforço dos empréstimos que quase duplicam a sua representatividade, seguidos dos títulos, estes, a partir de 2007 mas com retrocesso desde há dois anos; no entanto, a relação entre empréstimos e créditos titulados evidencia um maior reforço do peso dos primeiros. Como contrapartida, reduz-se o peso dos outros tipos de elementos do passivo. Note-se que há uma diferença essencial entre esses elementos de peso crescente e o dinheiro/depósitos ou as ações e participações; os primeiros – empréstimos e títulos - têm um grau de exigibilidade, de obrigatoriedade de reembolso num prazo determinado e no seu reembolso incluem uma saída de fundos, enquanto as ações e participações representando a titularidade de empresas, não são facilmente transformadas em liquidez, nem têm associado um direito de reembolso aprazado e, por seu turno, o dinheiro e os depósitos constituem formas de utilização permanente na aquisição de bens ou serviços. Neste contexto, um aumento do endividamento, pode facilmente conduzir a uma saída, para o exterior, de rendimentos gerados, para o reembolso de capital e juros, do mesmo modo que também é fácil redirecionar depósitos para destinos no exterior. As alterações observadas acima para a composição dos passivos financeiros consolidados revelam dinâmicas distintas dos diversos componentes, cuja evolução no período 1995/2011 (set), tomando como base o primeiro daqueles anos (1995=100) é a seguinte: Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 4
  • 5. Total do passivo financeiro 353.5 Empréstimos 649.1 - de curto prazo (2010) 203.8 - de longo prazo (2010) 790.9 Títulos excepto ações 380.4 Numerário e depósitos 291.4 Acções e participações 262.6 PIB 194.8 Como se denota, somente as categorias dos empréstimos e, marginalmente os títulos empurram o indicador global para cima; e todas têm um crescimento muito superior ao PIB, ao rendimento gerado. Relativamente a 2010 há uma redução dos indicadores das várias categorias, exceptuando, precisamente os empréstimos. Por outro lado é de sublinhar o forte crescimento dos empréstimos à economia, a longo prazo, quase quatro vezes superior ao dos empréstimos de curto prazo, sendo este tipicamente de cariz comercial e cujo valor absoluto decresce em 2008/2010, depois de relativamente estável desde 2003. Em 1995 havia cerca de € 1900 de empréstimos a longo prazo por cada € 1000 a curto prazo; esse valor passou para € 7430 em 2010. 2 - Endividamento das empresas não financeiras Uma idêntica análise à anterior, no capítulo das empresas não financeiras, revela particularidades não divisáveis quando se observa o total da economia. A ausência de dinheiro e depósitos compreende-se porque as empresas não emitem moeda nem depósitos e, portanto não correspondem a responsabilidades; por outro lado, os detentores de ações e participações em empresas funcionam como que credores sem prazo de reembolso. A importância relativa dos empréstimos contraídos pelas empresas cresce acentuadamente no período 1996/2001, situando-se, em seguida, estável, numa faixa entre os 40/45 % do passivo do agregado. De qualquer dos modos, tem relevância estrutural a passagem do peso dos empréstimos, de 27.2% para 41.2%, no período em análise. O crédito titulado mantém estável a sua representatividade até 2004 aumentando gradualmente depois, passando, portanto de 4.4% em 1995 para 9.5% do total, em setembro do último ano. Por seu turno e consequentemente, a relevância dos detentores de ações e participações, bem como o restante passivo, reduz-se no período. Se o peso dos credores (com ou sem títulos) ficava, em 1995, muito aquém do investimento na subscrição de capital das empresas (31.6% no conjunto, contra 55.1%), cerca de dezasseis anos depois passava para uma relação de 50.7% contra 41%. Isto é, a relação de dependência face a financiadores comuns aumentou substancialmente. Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 5
  • 6. Soc. não financeiras - Constituição dos passivos financeiros (% ) 1995-2011 57 51 45 39 33 27 21 15 9 3 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 09-2011 Empréstimos Titulos excl. ações Ações e particip. Restante As modificações na contribuição de cada uma das rubricas do passivo registado nas contas financeiras das empresas explicita as diversas dinâmicas que se observaram desde 1995 (1995=100): Total do passivo financeiro 315.5 Empréstimos 477.7 - de curto prazo (2010) 189.2 - de longo prazo (2010) 745.6 Títulos excepto ações 686.4 Acções e participações 234.6 PIB 194.8 As medidas do crescimento das diversas variáveis relativas às empresas são um pouco abaixo do registado para a economia global, com duas notórias diferenças; o crescimento dos empréstimos é bastante menor, embora se mantenha a aproximação para os empréstimos de curto ou longo prazo e, por outro lado, no caso das empresas é muito mais elevado o crescimento dos créditos titulados, resultado de uma evolução muito ascendente desde 2007 e que se compagina com a estagnação do volume dos empréstimos a partir de 2008. A relação entre créditos de curto e longo prazo evidencia claramente a maior expansão do volume destes; em 1995 havia € 1090 em empréstimos de longo prazo por cada € 1000 de prazo inferior tendo essa relação passado para € 4307 por € 1000 em 2010. Em síntese, a maior preponderância de créditos de prazo maior, em princípio ligados a projetos de investimento ou a um financiamento estrutural revela a insuficiência de capitais próprios, evidenciada, como atrás se disse, pela redução do peso da posse das suas ações e participações, por terceiros. Esta fragilidade dos capitais permanentes (próprios e alheios de longo prazo) arrasta consigo dificuldades na obtenção de crédito de curto prazo, para mais numa conjuntura recessiva e de dificuldades do próprio sistema bancário. Mais adiante (em Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 6
  • 7. texto próximo) se observará que esse aumento do financiamento do capital alheio de longo prazo (titulado ou não) não correspondeu a um movimento paralelo de investimento. 3 - Endividamento das sociedades financeiras A estrutura dos passivos das sociedades financeiras revela, essencialmente, um aumento do peso dos empréstimos, dos títulos e dos restantes créditos (onde dominam as reservas técnicas dos seguros), num momento coincidente com a adopção do euro e, portanto, o acesso direto a uma moeda vigente numa enorme e rica área da UE, com um setor financeiro poderoso. No entanto, esse peso mantém-se quase inalterado a partir daquele momento, em torno dos 5% do total. A relevância dos títulos representativos sobe para um primeiro patamar entre 1997 e 2006, subindo substancialmente desde então para níveis próximos dos 10% dos passivos financeiros das sociedades financeiras. A participação dos detentores de ações e participações apresenta uma estrutura de ciclo, com cavas várias até se situar, em 2011, com o peso mais baixo de todo o período (16.3%). A evolução do numerário e dos depósitos mostra-se tendencialmente em quebra até 2009, quando o seu peso no passivo financeiro desce aos 49.9%, depois de atingir 66.8% em 1996. Recentemente desenha-se uma certa recuperação. Soc. financeiras - Constituição dos passivos financeiros (% ) 1995-2011 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 09-2011 Empréstimos Titulos excl. ações Dinheiro e depósitos A função clássica dos bancos é a recolha de fundos sobre a forma de depósitos - muito mal remunerados – e a sua aplicação em empréstimos com taxas variáveis em função do risco mas, amplamente compensadoras, até porque, os bancos gozam de um privilégio único que consiste em o mesmo valor de depósitos poder ficar afeto a um montante de créditos muito Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 7
  • 8. superior, baseando-se essa realidade na presunção de que os depositantes, no seu conjunto manterão permanentemente à disposição dos bancos uma parcela substancial dos seus depósitos. E, nos casos em que as pessoas, suspeitando da saúde financeira dos bancos, pretendem reaver o dinheiro depositado, logo se interpõe o Estado para o evitar, se necessário com uma atuação bem menos discreta que a habitualmente vigente entre os banqueiros. Os Estados e o sistema financeiro têm mantido um casamento longo e feliz, não fora os sobressaltos provocados pela multidão ou o produto da estupidez sistémica a que ambos são conduzidos pela obsessão vital da acumulação capitalista. Neste contexto, os bancos têm vantagens em maximizar o recurso aos depósitos para financiar a sua atividade principal de fornecimento de crédito. Sempre que recorrem ao crédito, junto de outras instituições financeiras ou com o recurso a obrigações para financiar as suas atividades, as margens comerciais serão mais baixas do que na utilização do dinheiro dos depositantes. Excepto quando os bancos centrais (leia-se o Estado, nacional ou plurinacional como o célebre BCE) decide fornecer moeda ao sistema financeiro a uma taxa ridícula, para estes o emprestarem de seguida a Estados endividados a taxas de juro várias vezes superiores, contando todos com a capacidade dos seus funcionários – vulgarmente denominados governantes – para legalizarem o roubo do trabalho da multidão. Quando o conjunto das sociedades financeiras portuguesas, em 1995 tinha um passivo composto por 66.4% de dinheiro e depósitos e 2.4% de empréstimos e títulos e essas rubricas se pautam por 54.4% e 15.2% respetivamente, em 2011, está apresentado um retrato da degradação da estrutura financeira dos bancos. Os diversos componentes dos passivos financeiros revelam ritmos de crescimento muito distintos, a partir dos quantitativos registados em 1995 (1995=100): Total do passivo financeiro 372.5 Empréstimos 2756.9 - de curto prazo (2010) 6011.5 - de longo prazo (2010) 1975.7 Títulos excepto ações 2029.1 Numerário e depósitos 305.1 Acções e participações 338.4 PIB 194.8 Fica aqui perfeitamente expresso não só o afastamento entre a evolução das rubricas do passivo das instituições financeiras e o crescimento do rendimento gerado em Portugal mas, essencialmente o enorme acréscimo do recurso a capitais alheios por parte das sociedades financeiras, com efeitos pouco saudáveis no equilíbrio financeiro e na rendabilidade da atividade tradicional dos bancos. Os bancos têm, legalmente, a possibilidade de se entregarem a atividades especulativas, de manipularem as cotações, de procederem a empréstimos e aplicações financeiras protagonizadas pelo Estado. E, como constituem com o Estado um sistema integrado, os mandarins sabem criar, nesse contexto, as condições para a criação de oportunidades de negócio para o sistema financeiro. São as parcerias público-privadas e os “project finance”, os contratos, a especulação imobiliária, a utilização criativa dos “off-shores”, a manipulação da legislação fiscal e a determinação, no essencial, das premissas orçamentais; e em casos de desastre financeiro colocam os mandarins a procederem a nacionalizações, com o aplauso da esquerda parlamentar que confunde a salvação dos bancos com um passo para o … socialismo. Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 8
  • 9. As atividades referidas - que não são o “core” dos bancos - constituem precisamente as suas áreas mais rentáveis, que permitem o recurso a capitais alheios com remunerações mais elevadas mas, que compensam a relativa estabilidade dos capitais disponíveis através dos depósitos de empresas e particulares. Tomando os índices calculados (1995=100) para os anos em torno da integração na zona euro, é particularmente nítido o salto do endividamento das sociedades financeiras, associado ao fim das restrições inerentes a uma economia frágil com uma moeda fraca, com problemas cambiais e custos cambiais de conversão. Total Total Empréstimos Empréstimos Títulos Passivo Empréstimos Curto prazo Longo prazo 2001 221,6 758,6 1765,4 738,8 820,9 2002 229,0 1226,9 2230,8 1207,2 842,9 2003 251,1 1744,2 3084,6 1717,9 922,1 A partir de 2004, o crescimento dos capitais que enformam o conjunto das rubricas selecionadas é bastante mais moderado, com duas notórias excepções. O índice dos empréstimos a curto prazo, sobe substancialmente de 2009 para 2010 (2623.1 para 6011.5) ainda que o volume monetário não seja assombroso (€ 1563 M em 2010). O outro caso particular é o dos títulos cujo índice, nos últimos anos evolui do seguinte modo: 2006 808,7 2007 1447,2 2008 1928,5 2009 2557,0 2010 2355,6 09-2011 2029,1 O valor real dos títulos cuja responsabilidade de reembolso cabe às sociedades financeiras passa, portanto, de € 2604 M em 1995 para € 21058 M em 2006, ano este que culmina um período de seis anos de relativa estabilidade. A partir de 2007 sobe até atingir os € 66583 M em 2009, fixando-se em € 52838 M, o último valor conhecido, referente a setembro último; o correspondente a uns 31% do PIB. 4 - Endividamento das administrações públicas No que se refere ao conjunto das administrações públicas – central, regional, local e ainda a segurança social - a estrutura do seu passivo consolidado é relativamente estável até 2010, embora se viesse a observar um reforço lento da representatividade dos empréstimos em contrapartida do dinheiro e depósitos. Em 2011, a situação alterou-se radicalmente, com o aumento substancial do peso dos empréstimos em detrimento da parcela de títulos; as dificuldades financeiras do Estado português conduziram mesmo à intervenção da “troika” com a definição de metas para a cabal satisfação dos interesses do sistema financeiro global. Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 9
  • 10. A maior fatia do seu passivo consolidado é a dos títulos emitidos – obrigações e bilhetes do Tesouro, essencialmente, apesar da grande perda da sua representatividade em setembro de 2011. Administr. públicas - Constituição dos passivos financeiros (% ) 1995-2011 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 09-2011 Empréstimos Titulos excl. ações Dinheiro e depósitos Restante Particularmente interessante, pelos seus contornos políticos é a queda observada desde 2007 no que se refere a dinheiro e depósitos, atendendo ao grande peso que ali têm os certificados de aforro. Em 2008, sob a tutela do Teixeira dos Santos - escolhido pelos seus pares da pasta das finanças como o pior nessas funções em toda a UE, em 2009 – foram alteradas as condições para a atração das pequenas poupanças, de forma a tornar pouco interessante a subscrição deste tipo de depósitos em conta do Tesouro4. O ilustre professor de economia com essa decisão promoveu duas atitudes alternativas; canalização dessas poupanças para aplicações junto da banca, tornada mais atraente ou, levar os potenciais aforradores a aumentos de consumo. A banca ficaria agradecida com este aumento de liquidez por baixo preço. Pior que isso foi o observado quando, não só os certificados de aforro deixaram de ser atrativos como instrumento de poupança como, perante o assalto dos governos PS/PSD aos bolsos da multidão, muitos dos seus possuidores tiveram de se socorrer das poupanças para fazer face às dificuldades. Contrariamente ao Japão cujo Estado tem a maior dívida do mundo e a mantém captando essencialmente as poupanças dos japoneses, de forma atraente e mantendo essa dívida fora do alcance das pressões dos “mercados”, o sacripanta Teixeira dos Santos fez exatamente o contrário. Como se pode observar em seguida, o valor dos certificados de aforro emitidos, tem vindo a decrescer acentuadamente e essa perda, desde 2007 corresponde a pouco menos de 1/10 do empréstimo de € 78000 M da prestimosa “troika”. Naturalmente que esta atitude do ministro não foi fortuita ou fruto de ignorância mas sim, uma atitude criminosa deliberada de favorecer os banqueiros. M€ 2007 18050 Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 10
  • 11. 2008 17198 2009 16871 2010 15471 2011 11384 02-2012 10925 Fonte: B de Portugal Em março de 2008, no princípio da crise financeira, Teixeira dos Santos, num ato inconsistente reduziu a taxa de IVA de 21% para 20%5 para, em meados de 2010 proceder a uma reposição da taxa antiga, aumentando também as outras taxas, reduzida e intermédia. Para os diversos tipos de débitos das administrações públicas há padrões distintos de evolução para o período 1995/2011, tendo como elemento de base o ano de 1995 (1995=100): Total do passivo financeiro 301.8 Empréstimos 1177.0 - de curto prazo (2010) 1147.2 - de longo prazo (2010) 394.6 Títulos excepto ações 230.0 Numerário e depósitos 152.0 PIB 194.8 Entre as administrações públicas observa-se um crescimento acentuado dos empréstimos, particularmente devido ao aumento substancial dos débitos de curto prazo, em qualquer dos casos, de modo mais vincado a partir de 2006. O crescimento dos títulos emitidos apresenta uma evolução mais regular e não muito acentuada, registando mesmo uma retração em setembro de 2011. No caso do dinheiro e depósitos o crescimento situa-se aquém do registado para o PIB, sobretudo devido à já referida quebra dos certificados de aforro a partir de 2008. Uma vez que os empréstimos diferenciados pelo prazo de reembolso têm uma evolução distinta, os débitos de longo prazo que eram 17.5 vezes superiores aos de curto prazo em 1995 mantêm o seu domínio mas, cifrando-se apenas 6 vezes superiores, revelando uma maior incidência de pagamentos num prazo curto, potenciadora de dificuldades de tesouraria. 5 - Endividamento dos particulares No que concerne aos particulares, às famílias, os seus débitos reduzem-se apenas a empréstimos e débitos comerciais ou adiantamentos, elementos que constituem a quase totalidade dos “restantes”. Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 11
  • 12. Particulares - Constituição dos passivos financeiros (% ) 1995-2011 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 09-2011 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Empréstimos Restantes A parcela dos empréstimos no total evolui muito rapidamente, nos primeiros anos do período considerado, abrandando a seguir, até estabilizar em cerca de 90% dos débitos totais, a partir de 2004/2005. Como os empréstimos aos particulares são feitos essencialmente pelos bancos, a evolução registada evidencia a grande concentração do endividamento particular nos bancos. A evolução das categorias do passivo do conjunto dos particulares, tendo como base os valores de 1995 (1995=100), revela um forte crescimento global dos empréstimos contraídos pelas famílias, apesar de uma relativa estagnação nominal a partir de 2007. Esse abrandamento é mais marcado nas dívidas a curto prazo de menor dimensão ou de mais fácil não repetição do que nas de longo prazo, associadas a investimentos fulcrais, mormente com a habitação. É natural que as dificuldades económicas, o receio ou a realidade frequente de situações de desemprego e a perda de poder de compra dos salários promovem uma redução maior na contração de créditos para bens de consumo do que para a habitação, dificilmente anulável ou susbtituível e, portanto, constituindo o foco principal do esforço financeiro das famílias. Os outros débitos que, como se viu, se situam em redor dos 10% do endividamento total depois de terem perdido a muito maior representatividade que detinham em 1995. Total do passivo financeiro 507.4 Empréstimos 697.9 - de curto prazo (2010) 174.3 - de longo prazo (2010) 855.0 Restante 138.2 PIB 194.8 As diferenças na evolução entre os dois tipos de empréstimos contraídos transformam o total dos créditos de longo prazo 4 vezes superiores aos de curto prazo, em 1995 para 19.7 vezes em 2010. Esse indicador aumenta em todo o período até 2006 quando estagna voltando a subir em 2009/2010 devido à quebra nas existências de débitos de curto prazo. Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 12
  • 13. 6 – Os direitos de crédito do exterior sobre a sociedade portuguesa Viu-se mais acima (1 - O endividamento da economia portuguesa) que ao crescente endividamento da economia e da sociedade portuguesa corresponde um aumento do crédito ou de direitos do exterior sobre aquelas. A composição desses créditos ou direitos é como que o negativo de uma fotografia antes dos tempos do digital e daí a construção do gráfico seguinte para se poder observar como têm evoluído a distribuição dos componentes desses direitos de crédito do exterior sobre a sociedade portuguesa. Exterior - Distribuição dos ativos financeiros (% ) 1995-2011 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 09-2011 Empréstimos Titulos excl. ações Dinheiro e depósitos Ações e particip. A parcela dos empréstimos concedidos que se havia reduzido substancialmente em 1995/97 voltou a subir em 2011 para atingir o peso no total registado no início do período. Essa subida combina-se com a forte quebra da representatividade dos créditos titulados e dinheiro e depósitos, neste último caso, no seguimento de uma tendência iniciada com a entrada do euro mas que mantém esta rubrica como a que detém maior peso relativo entre os direitos dos residentes no exterior sobre entidades residentes em Portugal. As ações e participações de entidades externas, depois da quebra registada nos anos que antecederam a adopção do euro, tendem a estabilizar e, finalmente a parcela remanescente depois da individualização que se vem utilizando mostram uma tendência que acentua o seu caráter residual. Mantendo a metodologia adoptada para os restantes grupos de entidades contabilísticas, a evolução dos direitos do exterior sobre a economia portuguesa, tendo como base 1995=100, são: Total dos ativos financeiros 749.2 Empréstimos 761.8 - de curto prazo (2010) 163.8 - de longo prazo (2010) 475.3 Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 13
  • 14. Títulos excepto ações 1123.7 Numerário e depósitos 639.9 Ações e participações 886.5 PIB 194.8 O crescimento mais acentuado observa-se, de longe, nos títulos representativos de créditos do exterior; no caso dos empréstimos - e porque se não dispõe de elementos reais sobre os prazos de reembolso – a manter-se a tendência anterior, os índices em 2011 poderão ser da ordem dos 370 e 790, respetivamente, para os empréstimos de curto e longo prazo. No que se refere às ações e participações revela-se um reforço da sua posse por residentes no exterior. 7 – Resumo da evolução dos vários tipos de passivos em cada agregados económico O resumo da evolução das responsabilidades e débitos dos vários agregados económicos, permite uma mais fácil comparação dos comportamentos dos grupos sociais relacionados no capítulo da formação de dívida no período entre 1995 e 2011. Resumo da evolução em 1995/2011 1995=100 Total dos Soc. não Soc. Adm ativos Total Particulares financeiras financeiras públicas financeiros do exterior Total do passivo financeiro 353.5 315.5 372.5 301.8 507.4 749.2 Empréstimos 649.1 477.7 2756.9 1177.0 697.9 761.8 - de curto prazo (2010) 203.8 189.2 6011.5 1147.2 174.3 163.8 - de longo prazo (2010) 790.9 745.6 1975.7 394.6 855.0 475.3 Títulos excepto ações 380.4 686.4 2029.1 230.0 - 1123.7 Numerário e depósitos 291.4 - 305.1 152.0 - 639.9 Acções e participações 262.6 234.6 338.4 - - 886.5 PIB 194.8 Há uma nítida diferença entre o crescimento do total do passivo dos particulares – mais de cinco vezes no período – e o dos outros agregados, entre os quais se assinala o menor índice de crescimento para o aparelho estatal. Em contrapartida o aumento da globalidade dos direitos do exterior (ativos) é muito superior, da ordem de 7.5 vezes o valor de 1995. Para a totalidade dos empréstimos, sem a consideração dos prazos, o endividamento do setor financeiro cresce mais de 27 vezes e o das administrações públicas quase 12 vezes. Em ambos os casos muito além da média do consolidado total. No que concerne aos empréstimos de curto prazo, a sua evolução em geral não se distancia da registada para o PIB, com as notáveis excepções dos contraídos pelo sistema financeiro que cresceram 60 vezes e pelo aparelho estatal, mais de 11 vezes desde 1995. Quanto aos empréstimos a longo prazo, uma vez mais se regista um grande crescimento do endividamento – 20 vezes – registando-se nesse tipo de débito o maior dinamismo observado com as famílias; note-se o baixo crescimento relativo das administrações públicas, neste segmento. Quanto à dívida titulada, é também no setor financeiro que se observa o maior crescimento – 20 vezes – seguido de perto pelas empresas comuns; é neste segmento de responsabilidades que mais cresce o compromisso externo. Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 14
  • 15. Na evolução do dinheiro e depósitos há a destacar o baixo crescimento dos valores na posse do Estado pelas razões já referidas atrás (3 - Endividamento das sociedades financeiras) e o grande crescimento das responsabilidades para com o exterior, tal como acontece com a tomada de posições de residentes no exterior no capital das empresas. A referência ao PIB é incluída como unidade de comparação embora a relação deste com as grandezas consideradas esteja longe de ser igualmente proporcional. A grande distanciação do crescimento nominal da economia (PIB) e as grandezas que expressam o crédito evidenciam o fenómeno conhecido por “alavancagem”, isto é, a consideração do crédito como incentivador maior do consumo, do investimento, do crescimento. Embora longe de isso ser linear, como amargamente a multidão o sente, o BCE continua a alimentar de crédito o sistema financeiro, para tentar remediar a má situação económica dos bancos, a braços com o incumprimento maciço, as falências, a recessão, quando de facto, todo o sistema financeiro deveria ser redimensionado, com a assunção das perdas por quantos apostaram no crescimento infinito através de pirâmides de Ponzi. 8 - Tipos de responsabilidades por agregado económico Abordou-se atrás para cada agregado – sociedades não financeiras (empresas), sociedades financeiras, administrações públicas e particulares – a composição das suas responsabilidades para com terceiros. Pretende-se agora, no contexto dos valores globais, consolidados, para cada tipo de responsabilidades ou débitos, avaliar as participações de cada um dos agregados económicos acima referidos, no período 1995/2011. Para o total dos empréstimos, os particulares e as empresas, em conjunto, detêm sistematicamente a larga maioria dos débitos. Para os primeiros, após um ligeiro aumento da representatividade entre 2004 e 2010, observa-se uma nítida quebra no ano que passou; contudo, num quadro global de relativa estabilidade. No caso das empresas evidencia-se um claro recuo desde 1997 quando representavam mais de 60% do total dos empréstimos para 2011, com cerca de 40%. As administrações públicas reduzem o seu peso nos anos iniciais da análise, aumentam essa representatividade para um patamar mais elevado em 2006/2010 para, no último ano, acrescerem significativamente a sua fatia no total dos empréstimos. Com pouca relevância nos anos finais do século passado, as sociedades financeiras, elevam o seu quinhão após a introdução do euro, mantendo-se, desde então relativamente estável o seu peso na distribuição da carteira consolidada dos empréstimos. Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 15
  • 16. Distribuição dos empréstimos por agregado social (1995/2011) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 09-2011 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Particulares Adm publicas Soc. financeiras Empresas Na consideração dos empréstimos de curto prazo, a grande fatia cabe às empresas não financeiras que chegam a mais de 80% do total no triénio 2001/2003, a partir de quando se reduz a sua representatividade, mais abruptamente, em 2010. O agregado económico dos particulares abrange, em regra, menos de 20% do total destes débitos, num quadro de bastante regularidade. O setor em nítido aumento de peso é o aparelho estatal, sobretudo nos últimos cinco anos. Finalmente, o setor financeiro apresenta um acréscimo claro de representatividade em 2010, sem no entanto, ser significativa a sua quota no total deste tipo de empréstimos. Distribuição dos empréstimos de curto prazo por agregado social (1995/2011) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Particulares Adm publicas Soc. financeiras Empresas Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 16
  • 17. A distribuição dos empréstimos de longo prazo é muito distinta da correspondente aos de menor período e o seu peso no total aproxima essa distribuição da já observada para a globalidade dos empréstimos. Regista-se uma grande estabilidade da representatividade das famílias, ancoradas aos créditos para pagamento da habitação comprada, redução do peso das empresas e crescimento da relevância do setor financeiro depois da introdução da moeda única, com a correspondente maior facilidade de acesso ao refinanciamento no exterior. Distribuição dos empréstimos de longo prazo por agregado social (1995/2011) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Particulares Adm publicas Soc. financeiras Empresas 2010 Entre as entidades que emitem títulos de crédito para se financiarem, o grande emissor é o aparelho estatal se bem que tenha vindo a reduzir visivelmente a sua representatividade – mais de 80% em 1995 contra 50% em 2011. As empresas não financeiras pelo contrário vêm aumentando o seu peso no total mas, de modo mais lento, até ultrapassarem os 20% no último ano. Contudo, o maior incremento na distribuição cabe ao setor financeiro e desenvolve-se em três períodos distintos. Um, em 1995/96 a que se segue outro, que termina em 2006, no qual o peso dos títulos emitidos pelo setor financeiro se situa num patamar bem mais alto; e um terceiro, nos últimos anos, quando chega a ultrapassar 30% do total da carteira global consolidado, como resultado do refinanciamento a que os descapitalizados bancos portugueses no exterior. Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 17
  • 18. Distribuição dos títulos (excepto ações) por agregado social (1995/2011) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 09-2011 Adm publicas Soc. financeiras Empresas A inclusão de depósitos como responsabilidades cabe quase exclusivamente aos bancos comerciais e, porque funcionam como créditos concedidos pelos depositantes, terão de estar disponíveis para devolução a estes últimos, em condições específicas. A outra entidade que recebe dinheiro em depósito é o Estado, através de certificados de aforro, como atrás se explanou. Neste contexto, o quadro desta repartição é muito estável e dominado pelo setor financeiro, que lentamente tem aumentado o seu peso no total. Distribuição de dinheiro e depósitos por agregado social (1995/2011) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 09-2011 Adm publicas Soc. financeiras Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 18
  • 19. O capital das empresas está representado por partes sociais, particularmente quotas e ações, detidas por entidades singulares ou coletivas que, por essa razão são titulares de direitos sobre as empresas; e esses direitos funcionam para as empresas como responsabilidades relativamente aos seus sócios ou acionistas. A evolução abaixo representada significa que o total apurado de direitos societários e acionistas sobre o setor financeiro tem ganho representatividade à custa das empresas não financeiras. Distribuição de ações e outras participações por agregado social (1995/2011) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 09-2011 Soc. financeiras Empresas Sendo o setor financeiro o elemento dominante na generalidade das economias, é aquele que controla os aparelhos de Estado e os gangs de mandarins, tornando-se o mais habilitado para a determinação e gestão das políticas fiscal e orçamental, da produção legislativa e da decisão política6. Por outro lado, a maior desmaterialização dos seus capitais, a procura desenfreada de altos níveis de liquidez, permite ao sistema financeiro global, como aos seus saguões nacionais, margens de lucro elevadas, tornando-se por isso particularmente procurados pelos capitais, mesmo os mais especulativos dos “investidores”. Daí que haja uma tendência para o aumento do valor atribuído às empresas do setor financeiro, apesar das suas fragilidades7, superadas pelo desmedido e dedicado apoio do BCE e dos estados nacionais. Por outro lado, nas empresas não financeiras, as que operam na chamada economia real, a crise financeira actual gera dificuldades de obtenção de crédito, encerramentos, redução de atividade, numa gigantesca destruição ou subaproveitamento de capital que carateriza os dias de hoje. Esses elementos contribuirão para a redução do peso das sociedades não financeiras entre as partes sociais que representam os direitos dos capitalistas detentores das empresas e o desaparecimento de largos estratos de capitalistas pequenos e médios e dos seus sonhos de passarem a grandes8. Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 19
  • 20. 1 Portugal, os “mercados” e o empobrecimento generalizado http://www.slideshare.net/durgarrai/portugal-os-mercados-e-o-empobrecimento-generalizado 2 O capitalismo predatório e a estupidez patriótica (1) http://www.slideshare.net/durgarrai/o-capitalismo-predatrio-e-a-estupidez-patritica-1 3 Sobre a ideia enganadora da auditoria da dívida http://www.slideshare.net/durgarrai/sobre-a-ideia-enganadora-da-auditoria-dvida Questões sobre a auditoria às contas públicas http://www.slideshare.net/durgarrai/questes-sobre-a-auditoria-s-contas-pblicas Dívida pública - beneficiários e pagadores (1ª parte) http://www.slideshare.net/durgarrai/dvida-pblica-beneficirios-e-pagadores-1-parte Dívida pública – Os principais tipos de gasto público (2ª parte) http://www.slideshare.net/durgarrai/dvida-pblica-os-principais-tipos-de-gasto-pblico-2-parte Precisa-se espírito crítico sobre esta Auditoria Cidadã à Dívida Pública http://www.slideshare.net/durgarrai/precisa-se-esprito-crtico-sobre-esta-auditoria-cidad- dvida-pblica Dívida pública - Entre o ‘pagamos e depois logo se vê’ e o ‘não pagamos até ver’, vai uma grande distância http://www.slideshare.net/durgarrai/dvida-pblica-entre-o-pagamos-e-depois-logo-se-v-e-o-no- pagamos-at-ver-vai-uma-grande-distncia Segurança Social – processos de descapitalização (1) http://www.slideshare.net/durgarrai/segurana-social-processos-de-descapitalizao-1 4 Aspectos da crise financeira e as maleitas do capitalismo http://www.slideshare.net/durgarrai/aspectos-da-crise-financeira-e-as-maleitas-do-capitalismo 5 http://esquerda_desalinhada.blogs.sapo.pt/2008/03/ 6 Capitalistas e estado, a mesma luta http://www.slideshare.net/durgarrai/capitalistas-e-estado-a-mesma-luta 7 O sistema bancário português bancos com pernas de barro http://www.slideshare.net/durgarrai/o-sistema-bancrio-portugus-bancos-com-pernas-de-barro 8 Empresários portugueses incapazes, inúteis, nocivos e batoteiros http://www.slideshare.net/durgarrai/empresrios-portugueses-incapazes-inteis-nocivos-e- batoteiros Estes e outros textos em: http://pt.scribd.com/people/documents/2821310?page=1 http://www.slideshare.net/durgarrai/documents http://grazia-tanta.blogspot.com/ Grazia.tanta@gmail.com 4 maio 2012 20