informe económico primer semestre del 2011 de la Economía Venezolana

INFORME ECONÓMICO
PRIMER SEMESTRE DE 2011
VENEZUELA Y EL MUNDO

ELABORADO POR
Lic. Maury Peréz
Econ. Jessica Wusttron
Ing. Mixzaida Peña

CARACAS, AGOSTO 2011

MIBAM /VIB / DGIM / JW, MP y MP/ ANALISIS ECONÓMICO PRIMER SEMESTRE DE 2011.

INDICE GENERAL

PAG.
INTRODUCCIÓN............................................................................................................ 1
1. ANÁLISIS DE LA ECONÓMIA VENEZOLANA AÑOS 20092010................................. 3
    1.1 ASPECTOS GENERALES........................................................................................ 3
2. INDICADORES  ECONÓMICOS AÑO 2011................................................................ 5
    2.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB).................................................................... 5
    2.2 TASA DE DESEMPLEO.......................................................................................... 7
    2.3 INFLACIÓN........................................................................................................... 9
    2.4 BALANZA DE PAGOS............................................................................................. 13
    2.5 TASA DE INTERES................................................................................................ 16
    2.6 RESERVAS INTERNACIONALES............................................................................ 17
    2.7 PRECIO DEL BARRIL DE PETRÓLEO..................................................................... 18
3. SITUACIÓN DEL SALARIO MÍNIMO VS CANASTA ALIEMENTARIA EN VENEZUELA.. 19
    3.2 SALARIO MÍNIMO................................................................................................. 19
    3.3  CANASTA BÁSICA................................................................................................. 20
4. ANÁLISIS DEL SISTEMA FINANCIARO VENEZOLANO............................................... 21
5 PANORAMA ECONÓMICO VENEZOLANO  AÑO 2011................................................. 22
6. ECONÓMIA EN AMÉRICA LATINA  AÑO 2011............................................................ 24
   6.1 PERÚ...................................................................................................................... 24
   6.2 ECUADOR............................................................................................................... 24
   6.3 CHILE..................................................................................................................... 26
   6.4 BOLIVIA.................................................................................................................. 26
   6.5  COLOMBIA........................................................................................................... 28
   6.6  BRASIL  .............................................................................................................. 29
   6.7 ARGENTINA.......................................................................................................... 31
   6.8 MÉXICO............................................................................................................... 32
7. AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE AÑOS 20112012.................................................... 34


7.1 PROYECCIONES ECONÓMICAS........................................................................... 34
8. ECONÓMIA MUNDIAL AÑO 2011.............................................................................. 34
   8.1 PRINCIPALES  POTENCIAS MUNDIAL.................................................................... 34
      8.1.1 ESTADOS UNIDOS............................................................................................ 35
      8.1.2  CHINA............................................................................................................. 36
       8.1.3 JAPÓN............................................................................................................. 37
9. PANORAMA ECONÓMICO MUNDIAL  AÑOS 20112012............................................ 38
    9.1 ANÁLISIS GLOBAL................................................................................................ 38
CLOCLUSIÓN.................................................................................................................. 44
BIBLIOGRAFIAS.............................................................................................................. 47


INTRODUCCIÓN

El presente informe tiene como objetivo ilustrar con claridad a lector sobre los situación
económica venezolana, de acuerdo a los indicadores registrado por el Banco Central de
Venezuela y el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), y los escenarios que la afectan.
Asimismo analizar el entorno general de los países de América Latina y el Mundo, en lo que se
refiere a inflación y la actividad económica para el primer semestre del 2011. Además, se
amplía el horizonte del análisis sobre los pronóstico para el crecimiento del Producto Interno
Brutos (PIB) para el segundo semestre del 2011 y proyecciones del 2012, de acuerdo a los
pronósticos de Organismos Internacionales.

El informe está organizado de manera que el lector pueda ir encadenando la información. La
primera parte, presenta un resumen de los aspectos generales de la economía de Venezuela
para el lapso de tiempo 20092010; seguidamente, se analiza el comportamiento de la
economía local incluyendo estimaciones del tercer trimestre, considerando los indicadores
económicos publicados por el Banco Central de Venezuela y otros organismo involucrados.

La segunda parte, se analiza el comportamiento del salario mínimo con respecto al costo de la
canasta básica venezolana, de acuerdo a las normativas del Instituto Nacional de Estadística.
Seguidamente, se hace un breve análisis del sector financiero y del panorama económico
venezolano del año 2011.

La tercera parte, hace referencia sobre la economía de América Latina en el primer semestre
del 2011, para los países: Perú, Ecuador, Chile, Bolivia, Colombia, Brasil, Argentina y México
en un contexto global.

Posteriormente, la cuarta parte se detalla las proyecciones económica para América Latina y el
Caribe de los años 20112012. Además, se analiza el entorno económico de las principales


potencias mundiales: EE.UU, China y Japón y las proyecciones económicas mundiales 2011
2012.

Por último, es importante resaltar que dicho informe tiene un tiempo de retraso en su
presentación, ya que la información publicada por organismos nacionales y internacionales,
sobre información estadística de la economía para el primer semestre del 2011 presentó
retraso en la publicación.


1. ANÁLISIS DE LA ECONOMÍA VENEZOLANA AÑOS 20092010

1.1 ASPECTOS GENERALES

Los años 2009 y 2010, fueron dos años fuerte recesión para la economía Venezolana, ya que se
vivieron momentos de recepción con alta inflación de acuerdo a información pública el Banco
Central de Venezuela (BCV). El producto se contrajo 3,2 % para el 2009 y 1,5% en el 2010;
asimismo la inflación evaluada por el Índice de Precios al Consumidor del Área Metropolitana
de Caracas (IPCAMC), fue de 26,9 y 27,4% respectivamente.

De igual forma; es importante recordar que la recesión de 20092010 se produjo después de
un período de elevado crecimiento entre 20032008. Anterior a este importante crecimiento, la
situación era de estancamiento. Sin embargo, ya para el primer trimestre del 2011 el Producto
Interno Bruto (PIB) a precios constante experimentó un significativo crecimiento de 4,5%, con
respecto al mismo periodo del año 2010 el cual disminuyó 5,8%.

En cuanto al sector público, en el año 2010 se registró un mayor crecimiento nominal de los
ingresos que de los gastos, lo que se reflejó en una disminución de los déficits financieros y
primario. La evolución de los precios siguió siendo preocupante: desde junio, la tasa de
inflación se han mantenido siempre por encima del 23% y está situada actualmente muy cerca
del 28 %. El incremento reciente se ha debido, principalmente al aumento de los precios de los
alimentos, derivado de la elevación internacional de los precios de las materias primas y de la
unificación del tipo de cambio de las importaciones preferentes decretada en enero. En enero
comenzó a funcionar la unificación del sistema de tipos de cambio duales, ancla nominal de la
economía, con una devaluación del tipo preferencial que se aplicaba a medicinas, alimentos,
equipos de investigación y pago de la deuda externa de 2,6 bolívares por dólar a 4,3 bolívares
por dólar. Igualmente, se anunció que las transacciones del SITME (mercado paralelo
manejado por el Banco Central de Venezuela) se realizarán a un tipo máximo de 5,3 bolívares


por dólar, con lo que este mercado se ha convertido, de hecho, en el segundo tipo de cambio
oficial del país. Conviene destacar además, que durante los últimos meses el monto de
negociación en este mercado se ha reducido sustancialmente, con lo que se ha incrementado la
escasez de divisas en la economía a través de los circuitos oficiales. El superávit de la cuenta
corriente se situó en 2010 cercano al 7 % del PIB, frente al 2,6 % registrado en 2009,
explicándose este aumento por las mayores exportaciones de petróleo. Se registró una
inversión extranjera directa por valor de 151 millones de dólares en el cuarto trimestre del
año, el primer dato positivo desde el tercer trimestre de 2008, aunque en el conjunto del año
se produjeron salidas por un valor de 1.400 millones de dólares. La cuenta financiera (más los
errores y omisiones) presentó un déficit algo superior a los 22 mm de dólares (cerca de un 11
% del PIB). Todo ello llevó a una pérdida de reservas internacionales ligeramente superior a
los 8 mm de dólares.

Venezuela no escapó y no ha podido escapar de los efectos de la crisis mundial, que ha
afectado y viene afectando todos los países del mundo, pero indudablemente en Venezuela
existen condiciones de estabilidad en términos generales, ya que no ha existido quiebras
masivas ni despidos masivos, como ha sucedido en España o en los Estados Unidos en lo
últimos 3 años. Es importante resaltar, que al comparar el país tanto con las principales
economías del mundo como con otras equivalentes; Venezuela, mantiene en materia de
desempleo un comportamiento que la ubica entre las que mejor han sabido asimilar los efectos
de la crisis mundial.


2. INDICADORES ECONOMICOS AÑO 2011

A continuación se presenta, un análisis de los indicadores económico del primer semestre del
2011, en los que se encuentran: Producto Interno Bruto (PIB), Tasa de Desempleo, Inflación,
Balanza de Pagos, Tasa de Interés, Reservas Internacionales y Precio del Barril del Petróleo.

TABLA N° 1 INDICADORES ECONÓMICOS

INDICADORES 2011
(1r Semestre)
Producto Interno Bruto (PIB) 4,50%  /   (2%)*
Tasa de Desempleo 8,6%*
Inflación 13,00%
Tasa de Interés
    Activa 24.1%
         Tarjetas de Créditos 33%

    Pasiva (reguladas por el BCV en 14,7% )
         Depósitos a plazo 16%
         Cuenta de Ahorro 12%

Reservas Internacionales USD 26.913
Millones

Fondo de Estabilización Macroeconómica (FEM) UDS   3
Millones
Precio de Barril de Petróleo             100$

Fuente: Banco Central de Venezuela (BCV)
*Datos de estimaciones del PIB al cierre del 2011, hasta la fecha no se dispone de
información publicada por el BCV, sobre el segundo trimestre, solo estimaciones.

2.1 PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB)

Como se puede observar en el cuadro N° 1, según las estimaciones preliminares del Banco
Central de Venezuela (BCV), señalan que al primer trimestre del año 2011, el Producto Interno
Bruto (PIB) experimentó un aumento de 4,5% significativamente mayor al observado en el en
el primer trimestre del año anterior (5,4%), reflejando signos de recuperación de la actividad
económica para este año.


En este sentido; es fundamental resaltar que en este comportamiento influyeron: las gestiones
oportuno por parte de CADIVI y Simet 1 para las divisas para las importaciones de bienes y
servicios. La asignación de divisas se incrementó 11,4% al cierre del primer trimestre de 2011,
al otorgarse más de 7 mil millones de dólares para importaciones en diversos sectores, con
respecto al año anterior, se asignaron 6.300 millones de dólares para importaciones, según
informa el presidente de la Comisión de Administración de Divisas (Cadivi).

De acuerdo a último informe del Banco Central de Venezuela, existen condiciones favorables
para que el Producto Interno Bruto (PIB) crezca 5% para el 2011. Según el Ejecutivo
Nacional, este año se estima que será más favorable para la economía nacional porque de
acuerdo al último informe del BCV varios rubros registraron una tasa de crecimiento
,
significativamente. Además, la superación de los problemas coyunturales del primer trimestre
en el suministro de divisas a los agentes económicos por parte de la Comisión de
Administración de Divisas (Cadivi), la adopción de la política de importaciones selectivas de
productos para la agroindustria por parte del Ejecutivo Nacional y la recuperación del gasto
público.

Según el Ministro de Planificación y Finanzas, la economía venezolana cerró el segundo
trimestre de 2011 en números positivos, lo que mantiene su crecimiento por encima del fijado
en el presupuesto anual, sin detallar cifras, el titular ratificó el momento de plena recuperación
de la economía venezolana. “Esperemos los datos. Este país va a crecer. Comenzamos una
nueva fase”, aseguró el vicepresidente para el área económicofinanciera¨( Jorge Giordani,
2011)

1 Sitme: Sistema de Transacciones con Títulos Valores en Moneda Extranjera para controlar el Mercado Permuta. Sistema, que
reemplazó a los operadores cambiarios que previamente realizaban las transacciones en el Mercado Permuta, y ahora es el Banco
Central quien tiene el control y la última palabra sobre quienes podrán intermediar y cuales serán las bandas que servirán de
piso/techo para la cotización de los bonos de la república denominados en dólares. Para tal efecto, el gobierno decretó el Convenio
Cambiario Nº 18 (Gaceta Oficial Nº 39.439) .
CADIVI: Sistema que Administrar, coordinar y controlar la ejecución de la política cambiaría del Estado venezolano, con el
propósito de contribuir al desarrollo integral de la Nación y al fortalecimiento de nuestra soberanía.


La economía local se aceleró 4,5 % ciento en el primer trimestre del año y estimaciones de una
alta fuente de Gobierno consultada por Reuters indican que el PIB continuó su expansión en el
segundo trimestre en alrededor de 4%.

2.2 TASA DE DESEMPLEO

De acuerdo a cifras reportada por el Instituto Nacional de Estadística (INE), en el mes de Junio
la tasa de desempleo se ubicó en 8,6%, aumentando 0,2 puntos porcentual con respecto al
mismo periodo del año anterior. Sin embargo, la tasa de desocupación se han mantenido en
niveles bajos de un año a otro, lo cual se puede apreciar en la tabla N° 1

TABLA N° 2 TASA DE DESEMPLEO 2010 – 2011

Meses 2010 2011
Enero 10,2 10,4
Febrero 8,6 8,8
marzo 8,7 8,6
Abril 8,2 8,1
Mayo 8,1 8,4
Junio 8,4 8,6
Julio 8,7 -
Agosto 9,6 -
Septiembre 8,4 -
Octubre 9 -
Noviembre 7,7 -
Diciembre 6,5 -
Fuente: INE


Como se puede observa, el comportamiento de la tasa de desempleo ha sido estable con
respecto al periodo del 2010, donde el indicador se ha incrementado o disminuido no mas de
0,2 puntos porcentual, a causa de la inamovilidad laboral.

Por otra parte, es fundamental resaltar que el profesor Elías Eljuri, Presidente del INE, informó
que esta cifra expresa el mercado de fuerza de trabajo tiene un desempeño eficiente, porque se
registró una variación de apenas 0,2 puntos porcentuales entre junio de 2010 y junio de 2011.
De igual manera, considero importante destacar que un análisis histórico de más largo plazo
permite constatar que la tasa de desempleo “aún sigue estando muy por debajo de la existente
al momento de llegar el Presidente Chávez al gobierno, o de la existente como consecuencia de
los efectos políticos del golpe de estado y del sabotaje petrolero en el período 20022003, pues
disminuye de un 15,0% en 1999 a este 8,6%, pasando por el 18,4 % en junio del año 2003”2
Por último, el Ejecutivo Nacional, señala que Venezuela, a través del plan de desarrollo,
construcción de viviendas y vialidad en el país, estima mantener las tasa de desempleo entre
los niveles mas bajos de los últimos cinco años (5) años, ya que estos componentes constituye
uno de los motores del crecimiento sostenido de la economía, porque genera mayor tasa de
empleos, fortalecido a través de convenios estratégicos con diversos países, entre ellos China,
Bielorrusia, Turquía y Uruguay.

2 Nota, tomada de la pagina principal del INE, Titulo: Tasa de desocupación en junio se ubicó en 8,6%. enlace:
http://www.ine.gov.ve/textospromocionales/fzatrabajojunio11.html.


2.3 INFLACIÓN

Uno de los temas que preocupan a los venezolanos es la inflación, porque afecta directamente
el rendimiento del salario de la población.

GRAFICO N° 1 VARIACIÓN INTERMENSUAL DEL INPC

Fuente: INE

El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC), elaborado por el Banco Central de
Venezuela (BCV) y el Instituto Nacional de Estadística (INE), señala que en el séptimo mes del
año, se evidenció una variación intermensual de 2,5%, igual a la observada en el mes de mayo
(2,5%) y por debajo a la de junio de 2010 (1,8%), se puedo observar en el (gráfico N° 1).

Sin embargo, la variación acumulada del INPC a junio 2011 se ubica en 13%, frente al 16,3%,
observado en el mismo período del año 2010 (gráfico N° 2).


GRÁFICO N° 2. VARIACIÓN ACUMULADA DEL INPC (%)

Fuente: INE

GRAFICO N° 3. VARIACIÓN ANUALIZADA DEL INPC 2010-2011

Fuente: INE


El comportamiento que han mantenido los precios en los últimos meses llevaron en junio la
inflación anualizada a 23,5%. Como se muestra en el (gráfico N° 3), el alza de precios que se
dieron en los renglones básicos como alimentos, transporte y salud, presionaron sobre el Índice
Nacional de Precios al Consumidor (Inpc) que concluyó en junio en 2,5%, indicó el Banco
Central de Venezuela (BCV) y el Instituto Nacional de Estadística (INE). La tasa de junio fue
igual a la del mes anterior. En los grupos ‘Transporte y Alimentos y bebidas no alcohólicas,
ambos con una variación superior al promedio global. Es claro, que el ajuste realizado en las
tarifas de transporte tuvo una incidencia significativa en la inflación de este mes ( gráfico N° 4)

GRÁFICO N° 4 VARIACIÓN INTERMENSUALES DEL INPC JUNIO 2011

Fuente: INE

Los resultados del INPC por agrupaciones marcan que 9 de las 13 categorías mostraron en
junio una variación inferior a la del mes anterior:

• Alquiler de viviendas (de 0,7% a 0,6%)
• Bienes y servicios diversos (de 2,7% a 2,5%)
• Comunicaciones (de 0,6% a 0,3%)


• Vestido y calzado (de 1,7% a 1,3%)
• Restaurantes y hoteles (de 2,7% a 2,2%)
• Servicios de la vivienda (de 0,7% a 0,2%)
• Equipamiento del hogar (de 3,2% a 2,0%)
• Servicios de educación (de 2,3% a 1,0 %)
• Transporte (de 4,8% a 3,5%)
Para los 4 grupos restantes se obtuvieron tasas superiores a las de mayo:

• Bebidas alcohólicas y tabaco (de 2,2% a 2,3%)
• Esparcimiento y cultura (de 1,3% a 1,5%)
• Salud (de 1,9% a 2,1%)
• Alimentos y bebidas no alcohólicas (de 2,6% a 3,3%)
Si lo analizamos geográficamente los resultados del INPC observamos que 9 de 11 de los
dominios de estudio registraron una variación igual o inferior a la del mes de mayo:

• Caracas, de 2,9% a 2,2%
• Maracay, de 3,2% a 2,1%
• Ciudad Guayana, de 2,9% a 2,2%
• Barcelona Puerto La Cruz, de 2,7% a 2,5%
• Valencia, de 2,6% a 2,2%
• Maracaibo, de 2,9% a 2,8%
• Mérida, de 2,8% a 2,3%
• Maturín, de 2,4% a 2,3%
• San Cristóbal, de 2,4% a 2,0%


2.4 BALANZA DE PAGOS

TABLA N° 3. BALAZA DE PAGOS

Balanza de Pagos 2do Trimestre 2011 Millones de Dolares $

Cuenta Corriente 7.518
  Saldo de bienes 11.140
     Exportación de bienes F.O.B 20.661
19.679
        Petrolero
982
        No petrolero 9521
  Importaciones de bienes F.O.B 1.056
Saldo en servicios 2.426
Saldo en renta 1.049
Transferencia Corrientes 147

Cuenta de Capital financiero
10.504
   Inversiones directa
1.309
      En el extranjero 1.450
      En el país 141
   Inversiones de cartera 2.311
   Otras inversiones 11.50

                                   Fuente: Banco Central de Venezuela (BCV)

Como se puedo observar en la (tabla N° 3), la Cuenta Corriente de la balanza de pagos
registró en el primer trimestre del año 2011 un saldo positivo de US$ 7.518 millones y la
cuenta financiera un déficit de US$ 10.504 millones, que dió lugar a un saldo global de
US$ (3.743) millones. Las reservas internacionales netas del país se ubicaron, al cierre del
período, en US$ 26.645 millones. Como se pudo observar, la cuenta corriente, mantuvo la
tendencia creciente del superávit al registrarse el mencionado saldo de US$ 7.518 millones, lo
que representa un incremento de 21,2% respecto al mismo período de 2010
US$ 6.201 millones. En este resultado influyó la mejora significativa del saldo comercial en
bienes, que pasó de US$ 9.038 millones a US$ 11.140 millones, equivalente a un aumento del
23,3%.

En cuanto, a las exportaciones de bienes se ubicaron en US$ 20.661 millones, con las ventas
petroleras aumentando en 25,7%, debido tanto al alza de 23,2% en el precio promedio de la
cesta petrolera venezolana, como al ascenso de 2,0% en los volúmenes exportados. Las


exportaciones no petroleras se ubicaron en US$ 982 millones, lo que representa un
crecimiento de 14,6% respecto al primer trimestre de 2010, como consecuencia de la
expansión en las ventas externas del sector privado 21,6%, en particular sustancias químicas,
productos de hierro, acero y níquel, y de las empresas públicas 7,2%, sobre todo de las
industrias química y de acero, en un contexto donde continúa la tendencia al alza en los
precios de los productos primarios en el mercado internacional.

Así mismo, las importaciones de bienes se situaron en US$ (9.521) millones. La expansión de
las importaciones privadas se evidenció en las maquinarias y equipos vinculadas al sector
agrícola, en sustancias y productos químicos y en alimentos y bebidas. Asimismo, el aumento
de las compras públicas se hace extensivo a la mayoría de los rubros, en los que destacan
alimentos y bebidas, maquinarias, aparatos asociados al mantenimiento y generación de
energía eléctrica y equipos de transmisión y telefonía.

En cuanto a la Cuenta Capital y Financiera, en la (tabla N° 3), se observa que en el primer
trimestre del 2011, el déficit de la cuenta capital y financiera se redujo en 10.9%, al pasar de
US$ 11.789 millones en el primer trimestre de 2010 a US$ 10.504 millones en igual periodo
de 2011. Esta rebaja se explica por los ingresos netos de la inversión de cartera registrados en
el período, que compensaron el aumento del déficit de la cuenta otra inversión.

Así mismo, el flujo neto positivo de la inversión de cartera se ubicó en US$ 2.311 millones,
como resultado de las operaciones activas y pasivas con títulos de deuda que registró el sector
público. Las primeras incluyen la liquidación de las tenencias de este tipo de instrumentos por
parte del gobierno. En las operaciones pasivas destaca la porción de los bonos 2017 y 2022
emitidos en el trimestre por la empresa petrolera estatal, colocados en el exterior a través del
SITME y de los operadores cambiaríos autorizados. Además, el déficit de US$ 11.506 millones


en la otra inversión se acentuó respecto al mismo lapso del año anterior, en mayor medida por
las transacciones del sector público, debido al aumento de los activos externos en créditos
comerciales a favor de la industria petrolera, los créditos relacionados con los convenios
energéticos a favor del gobierno y los depósitos de los fondos de inversión y de la tesorería
nacional; estos últimos incluyen los ingresos netos petroleros vinculados a los convenios con
China. Respecto a las operaciones pasivas del sector, se registraron importantes amortizaciones
de compromisos financieros previstas en los programas de cooperación con el Gobierno chino
y los pagos por préstamos de la industria petrolera, el gobierno y el resto de empresas
públicas, incluidas las empresas nacionalizadas.

En cuanto, a los activos privados de esta categoría de inversión, los depósitos mostraron un
crecimiento menor en este trimestre respecto al primero del año anterior, debido a la mayor
demanda de divisas por importaciones y otros fines transaccionales, que fue atendida por una
oferta cambiaría de una magnitud similar al período en comparación, canalizada a través de
los mecanismos Cadivi, Sitme y así como la reducción de los pasivos comerciales del sector
privado.

Por otra parte, el déficit de la cuenta de inversión directa, estimado en US$ 1.309 millones, se
ubicó en niveles semejantes al primer trimestre de 2010 (US$ 1.378 millones) y se asocia al
alza de las acreencias comerciales frente a filiales no residentes de la industria petrolera. Los
flujos de inversión directa en el país, por su parte, reflejaron un incremento neto por utilidades
reinvertidas y dividendos por pagar de las empresas con capital extranjero en el país frente a
sus accionistas.

El saldo de la balanza de pagos de Venezuela durante el primer trimestre del año, que se
corresponde con la sumatoria de las cuentas corriente, capital y financiera y de errores u
omisiones es igual a la variación de los activos de reserva. Su saldo se ubicó en 3743 millones
de US $.


2.5 TASA DE INTERÉS

Con base en el análisis continuo de la evolución de los principales indicadores
macroeconómicos y sociales, el Banco Central de Venezuela (BCV), continua con la política de
mantener inalteradas las condiciones financieras de sus instrumentos de política monetaria.
Para las operaciones de absorción la tasa de interés aplicable al plazo de 28 días permanece en
6%, y a las de 56 días en 7%. Asimismo, mantuvo la limitación para la adquisición de
certificados de depósitos por parte de las entidades financieras, al no permitir exceder el saldo
que registraron sus carteras para cada plazo al cierre del 27 de noviembre de 2009.

Por otra parte, el Banco Centra de Venezuela (BCV), mantiene las tasas aplicables a sus
operaciones de inyección, establecidas en 19% en el plazo de 7 días, 20% a 14 días, 21% a 28
días, 21,25% a 56 días y 21,5% a 90 días, y en cuento a la tasa de interés a cobrar por el BCV
en sus operaciones de asistencia crediticia a través de las figuras de descuento, redescuento,
anticipo y reportes continuo en 29,5%.

Para el caso de la tasas de interés del sistema financiero, el Banco Centra de Venezuela (BCV)
no modifica sus topes máximos y mínimos establecidos desde el 2009. Tales como 13% para el
sector agrícola; 19% para el sector manufacturero; 8,6%, sector turismo 13% y 14,4% los
niveles mínimo y máximo para los créditos hipotecarios, operaciones de tarjetas de crédito
29%, y crédito de vehículos 17,89%.


2.6 RESERVAS INTERNACIONALES

En promedio, las reservas internacionales del país entre el primer semestre de 2011 e igual
período de 2010 han disminuido alrededor de 1.900 millones de dólares, pasando de 29.997
millones de dólares al 30 de junio de 2010 a 28.097 millones de dólares en igual periodo de
2011.

Las reservas internacionales del país, representadas en activos financieros en poder del Banco
Central de Venezuela (BCV), que permiten hacer frente a los desequilibrios de la balanza de
pagos, han tenido el siguiente comportamiento durante los primeros seis meses de 2011.
(gráfico N° 5).

GRÁFICO N° 5. RESERVAS INTERNACIONALES PROMEDIO

E n e ro F e b re ro M a rzo A b ril M a yo J u n io
30389 26971 26864 26913 27297 29645

Fuente: Estadísticas de Banco Central de Venezuela


Como se puede observar, las reservas internacionales se encontraron en un mínimo en el
período del mes de abril, cuando promediaron 26.118 millones de dólares, presentando
también un máximo en el mes de enero cuando el promedio se ubicó en 30.046 millones de
dólares. Al comparar con el mismo período de 2010, se observa que por mes durante el 2010
el promedio de reservas fue levemente mayor al de 2011, exceptuando el nivel del mes de
junio de 2011 superó al mismo mes de 2010 (gráfico N° 5).
Según reporte del Banco Central de Venezuela, al 18 de abril, el total de las reservas
internacionales del Banco Central de Venezuela era de $25,7 millardos, una caída de $4,6
millardos en los primeros tres meses y medio de 2011. De esta caída, $2,8 millardos se
explican por las transferencias hechas al Fonden y PDVSA, mientras que los $1,8 millardos
restantes habrían sido salidas normales en la Balanza de Pagos. Se ha visto una extraordinaria
recuperación de las reservas en apenas dos meses. Ya para el 30 de abril, se había registrado
un aumento de $0,9 millardos, hasta $26,1 millardos. Además, en los 12 días hábiles del 25 de
mayo hasta el 15 de junio, las reservas dieron un salto gigantesco, de $3,7 millardos, hasta
$29,6 millardos.
Sin embargo, desde el punto de vista monetario, el ingreso de estos $3,7 millardos aportaría
unos Bs. 15,9 millardos adicionales a la base monetaria, liquidez que luego permitiría al Banco
Central financiar proyectos.

2.7 PRECIOS DEL BARRIL DE PETRÓLEO

El ingreso por exportaciones petroleras depende de dos factores, el volumen exportado y los
precios. Las exportaciones petroleras en dólares son la multiplicación de los volúmenes
exportados por los precios en dólares. Los precios de la canasta de exportación venezolana,
según publica el Ministerio del Poder Popular para la Energía y el Petróleo (MPPEP), fueron de
57,01 dólares el barril (US$/bl) en 2009 y 70,15 dólares/bl en 2010. El alza ha continuado en
2011, llegando a 99,40 dólares/bl en Marzo y más de 100 dólares/bl en junio. En el primer


trimestre de 2011 los precios del petróleo venezolano se habrían incrementado 20% respecto a
diciembre 2010. Según la información de Balanza de Pagos que publicó el Banco Central de
Venezuela (BCV), las exportaciones petroleras durante el primer trimestre de 2011 fueron
19.679 millones de dólares (tabla N° 1), lo cual equivale en promedio a unos 2,4 millones de
barriles diarios  exportados.

3.SITUACIÓN DEL SALARIO MÍNIMO  VS CANASTA ALIMENTARIA EN VENEZUELA

3.1 SALARIO MÍNIMO

De acuerdo a información publicada por el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), en 21,5%
mejoró el poder adquisitivo del salario mínimo; al contrario de lo que han afirmado algunos
análisis con proyección mediática, el salario mínimo durante el gobierno bolivariano presenta
mejoras sustantivas en su poder adquisitivo: alcanza a un 21,5% con respecto al año 1998. En
la actualidad el salario mínimo se ubica en 1.407,47 bolívares aumentado en mayo de este
año. (Gráfico N° 6 ).

GRÁFICO N° 6. SALARIO MÍNIMO CANASTA BÁSICA ALIMENTARÍA

                  Fuente: INE,  http://www.ine.gov.ve/condiciones/Costovida.asp


El el salario mínimo registrará un mejoramiento del poder adquisitivo acumulado del 21,5%
para finales del año 2011, como consecuencia de los aumentos del 15% para el período mayo
agosto y del 10% para el período septiembrediciembre, decretados por la Presidencia de la
República y de la política antinflacionaria (Gaceta Oficial Nº 39.660). Sin considerar el
beneficio del Ticket Alimentación, cuya cobertura fue ampliada para todos los trabajadores
asalariados, independientemente del tamaño de la empresa; así como el fortalecimiento de la
institucionalidad para el control de precios que reforzará próximamente esta política de
protección del consumo efectivo de los hogares.

3.2 CANASTA BÁSICA

Actualmente el salario mínimo se ubica en 1.407,47 bolívares, el cual cubre 92,7% de la
canasta básica; de acuerdo al reporte del INE, donde se destaca en el grupo hortalizas, los
repuntes que experimentaron el pimentón (17,98%), el tomate (14,37%), la zanahoria
(9,42%) y las cebollas (3,43%). Entre los que bajaron de precio el Instituto menciona: apio,
4,38%, seguido por mangos, 4,23%; ocumo, 2,67%; caraotas negras, 1,62%: arvejas, 0,79, y
plátanos maduros, 0,28%. Entre enero y junio, el valor de la canasta alimentaria acumula un
alza de 10,74%, entre enero y febrero costaba 1.423,99 bolívares, para abril 1.518,23 bolívares
(Gráfico N° 6).

Según el INE, si una familia compra en los comercios privados y se excluyen del análisis los
precios de los alimentos en Mercal, Pdval y Bicentenario, la canasta normativa tendría un valor
de 1.668,11 bolívares, el organismo indica que el mes pasado la cesta aumentó en Caracas
3,86% para situarse en 1.632,66 bolívares, en Maracay se ubicó en 1.515,21 bolívares, en
Maracaibo superó los 1.687,70 bolívares.


4 . ANALISIS  DEL SISTEMA FINANCIERO VENEZOLANO

De acuerdo, a información registra por la Superintendencia de las Instituciones del Sector
Bancario (Sudeban), se reportó un incremento de 45% en los créditos otorgados al sector
productivo, pasando de 71.465.629 miles de bolívares reportados en junio 2010 a 103.622.335
miles de bolívares en junio 2011. Asimismo, la participación de este tipo de créditos con
relación al total de la cartera de créditos bruta, pasó en el mismo lapso de 43,62% a 47,20%,
registrando un incremento de 1,58 puntos porcentuales.

El registro del saldo de créditos y colocaciones dedicadas al sector productivo se distribuyó de
la siguiente manera, la cartera agrícola pasó de 37.964.280 miles de bolívares en mayo de
2011 a 42.604.073 miles de bolívares de junio del mismo año, lo que se traduce en un
incremento del 12,22%. La cartera de créditos dedicada al sector turismo se ubicó en
3.734.114 miles de bolívares, este rubro aumentó 3,68% en comparación con el mes de mayo
del año 2011, de igual manera el saldo de la cartera de créditos hipotecarios registró un
aumento de 5,14% durante el mismo período estudiado.

GRÁFICO  N° 7. SECTOR BANCARÍO


Sector Bancarío
Evolución del Indice de Rentabilidad Sobre el Patrimonio
(Julio 10 - Julio 11)
33,84
35
29,47 29,22 30
30

25 20,04 20,04
Porcentajes %

20

15

10

5

0
Sep 10 Dic 10 Mar 11 May 11 Juni 11 Juli 11

Fuente: Sudeban


Las cifras registradas por la Superintendencia de las Instituciones del Sector Bancario
(Sudeban) al cierre del primer semestre del 2011, registran que el resultado neto anualizado
entre el patrimonio promedio del Sistema Bancario Nacional, se ubicó en 30,00%, resultando
0,79 puntos porcentuales mayor que el registrado en el mes de mayo del mismo año (29,22%)
y 15,67 puntos porcentuales superior con relación al mismo período del año anterior
(14,33%).

Cabe destacar, que el indicador antes mencionado se situó por encima de la inflación
acumulada al mes de junio, la cual fue de 23,58% (junio 2010junio 2011), lo que es reflejo de
un desempeño positivo por parte del Sistema Bancario con relación al desarrollo económico y
se traduce en una mayor intermediación financiera, demanda de créditos y un desempeño
financiero saludable para el país. Resaltando, que tal avance se ha observado desde el mes de
junio de 2010.

5. PANORAMA ECONÓMICO VENEZOLANO AÑO 2011

El Ejecutivo mantiene la meta de que el crecimiento económico este año estará por encima de
4% y que la inflación podría colocarse entre 23% y 25%, según el presupuesto de gastos para
el 2011. En general, las estimaciones para el cierre del 2011 ubican a Venezuela con un ligero
aumento entre 4% y 5%. Sin embargo, los problemas en el sector eléctrico amenazan con
ponerle trabas a la reactivación, y el aumento del gasto público y el endeudamiento generan
presiones en los precios de bienes y servicios. El desenvolvimiento del Producto Interno Bruto
(PIB) tal y como ha sido costumbre en los últimos años estará ligado al precio del petróleo en
los mercados internacionales, mientras mayor sea la cotización más recursos tendrá el
gobierno para alimentar el PIB vía gasto público.


Para este año, de acuerdo a proyecciones de 11 instituciones reconocidas en todo el mundo,
entre las que se encuentran el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial, Morgan
Stanley, entre otros, el PIB venezolano estará dentro de un rango de 0% y 3% de crecimiento,
con una inflación entre 25% y 35%. Ante estos escenarios, los analista señalan que la razón
fundamental para que la economía crezca será el precio del petróleo, ya que no ha habido un
cambio en la política económica, por lo cual se puede decir que el crecimiento que tenga el
país estará atado al crudo, y en el mejor de los casos estará en torno al 3%.

De acuerdo a los pronósticos Venezuela tendrá el peor comportamiento de América Latina.
Para el resto de la región se espera un crecimiento promedio durante el 2011 de 4%, aunada a
una inflación de un dígito (conomista y profesor del IESA José Manuel Puente, 2011).

En cuanto a los precios del petróleo, en los actuales momentos el crudo nacional se ha
cotizado para un precio promedio en el año que ronda los 100$ dólares por barril. Si se
recuerda que el precio del petróleo estipulado en el presupuesto para este año es de 40
dólares, el gobierno contará en los próximos meses con más recursos para aumentar el gasto
fiscal y con ello estimular la economía.

Sin embargo, se estima que para el 2012 la economía no va a crecer más que este año, por lo
cual volver al nivel del 2008 quizás esté más lejos aún.


6. ECONÓMIA EN AMÉRICA LATINA AÑO 2011

A continuación, se analiza el nuevo reporte de la economía para el primer semestre del 2011
de países de América Latina, en el cual se han considerado los siguientes países:

6.1 Perú
La economía peruana habría crecido 7,5% en el primer semestre del año, teniendo en cuenta
datos económicos preliminares. El Ejecutivo Nacional, señaló de que se trata de un
crecimiento muy alto para cualquier país y que está compuesto por una expansión de 8,6% en
el primer trimestre del año y un crecimiento de 6,5% en el segundo trimestre, esto a sido
resultado del aumento en la inversión privada que significa entre 80 y 85% del gasto y de la
inversión. El dinamismo de la actividad económica ha generado cerca de 2,5 millones de
empleos durante el último quinquenio, así como aumentos sustantivos en los ingresos.

EL crecimiento de los ingresos en Lima esta cerca del 9% en el último año, según el Instituto
Nacional de Estadística e Informática (INEI). El Ejecutivo Nacional, señala que la solidez de la
economía se refleja en la cantidad de reservas internacionales que están en el Banco Central de
Reserva (BCR) y que ascienden a 47.000 millones de dólares. Estas reservas son el respaldo
para la economía del país y prácticamente se han triplicado en el último quinquenio pues al
inicio del gobierno había 17.000 millones de dólares.

6.2 Ecuador
Para la economía Ecuatoriana, el primer trimestre de este año el PIB creció al 8.6%,
comparado con el mismo período del año anterior. Esta es la cifra más alta alcanzada en un
primer trimestre, en los últimos diez años. De igual forma, el PIB no petrolero registró un
crecimiento importante del 8.2%, que así mismo, se convierte en la tasa de variación más alta


registrada en un primer trimestre durante la última década. Los sectores que más
contribuyeron al crecimiento del PIB no petrolero fueron los servicios, construcción,
manufactura y comercio.

En cuanto, al PIB No Petrolero creció 8,2% entre el primer trimestre del 2011 y 2010. Este
crecimiento es, sobre todo, explicado por el aumento en “otros servicios”, que incluye a
aquellos ofrecidos a las empresas y a los hogares, hoteles, bares, restaurantes, comunicaciones,
alquiler de viviendas, educación y salud. Este sector contribuyó con 2,44%, del 8.2% que
creció el PIB No Petrolero Total. Así mismo, la construcción explicó una gran parte del
crecimiento no petrolero (2,14%) al igual que manufactura (1,26%) y comercio (1,22%). Estos
cuatro sectores representan el 71% del PIB no petrolero, concentran alrededor del 69% del
empleo total y contribuyeron con 7,6%, del total del crecimiento no petrolero (8.2%).

El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC), señalo que el desempleo urbano y rural
ha descendido, pues se ubicó en 5%, cuando en el mismo periodo del 2010 estuvo en 6,2%. De
los datos del INEC también se recoge que la ciudad con mayor desempleo en su área urbana es
Guayaquil. Las estadísticas indican que el problema subió de 9%, en junio del 2010, a 9,6% en
junio del 2011.

Sin embargo, en Quito, en cambio el desempleo bajó de 6,7% a 3,6%, en los mismos periodos,
y la tasa de desempleo en Cuenca también bajó de 4% a 3,6%. El Ejecutivo Nacional, señaló
que la pobreza entre junio del 2010 y junio del 2011 ha disminuido de 22,91% a 19,27%. De
acuerdo a las cifras Ecuador está entre los países más pobres de América Latina.


6.3 Chile
El crecimiento intermensual del IPC se ha ubicado en el 0,2% en junio, por debajo del 0,3%
inicialmente previsto, permitiendo que la tasa interanual se mantenga entre el 3,3% y 3,4%.
Por un lado, la continua apreciación que viene experimentando el peso chileno ha contribuido
a suavizar los efectos internos de los incrementos del precio de los alimentos y de los
combustibles; por otro, aunque aún tímidamente, el endurecimiento de la política monetaria
del país ha comenzado a desplegar sus efectos sobre el desempeño de la economía.

El Ejecutivo Nacional, proyecta para el segundo semestre del 2011, un crecimiento de 6,2%,
impulsado por un favorable entorno externo y por la demanda interna, la que tenderá a
moderarse a lo largo del año. La inflación superó el 4%, debido al cierre de las holguras de
capacidad y al aumento del precio de las materias primas. El estímulo monetario está siendo
retirado más rápido que lo anticipado, reflejando la preocupación del Banco Central por el
aumento de la inflación. También hay aprensión por la apreciación del peso.

Por otra parte, dentro de las estimaciones para el 2012 y los años siguientes, la economía
crecerá en torno a su ritmo de tendencia, cercano a 5%, y la inflación se mantendrá dentro del
rango aceptable para el Banco Central. El principal riesgo es un aumento en el precio del
petróleo, que produzca una aceleración de la inflación y una desaceleración del crecimiento.

6.4 Bolivia
Al cierre de la primera mitad del año, los precios de las materias primas terminaron por
encima de los niveles alcanzados a finales de 2010. Excluyendo los hidrocarburos, el Índice de
Precios de Productos Básicos de Exportación (IPPBX) registró un aumento de 7,3%,
destacando los incrementos de los minerales (7,7%), agricultura (6,5%) y complejo soya
(5,1%).
Los precios de los metales y minerales llegaron niveles históricos en abril de 2011. Por otro


lado, el índice de precios de alimentos de la Organización de las Naciones Unidas para la
Agricultura y la Alimentación (FAO en inglés) se mantuvo en el nivel máximo de febrero de
2011. Destaca el repunte de precios de los cereales, varios de los cuales se encuentran cerca de
sus máximos históricos.

En cuanto a la balanza de pago, las cuentas externas de Bolivia mostraron saldos positivos,
tanto en cuenta corriente como en cuenta capital y financiera, lo que se tradujo en la
acumulación de Reservas Internacionales Netas (RIN), donde estas alcanzaron un nuevo
récord histórico de $us10.751 millones al finalizar el primer semestre de 2011, representando
el 48,4% del PIB y permitiendo cubrir 16 meses de importaciones de bienes y servicios.

En cuanto a la política monetaria y cambiara Chile, en el primer semestre de 2011, continuó
apreciando moderadamente la moneda nacional con el objetivo de mitigar la inflación
importada, donde la apreciación aceleró el proceso de bolivianización de la economía,
contribuyendo al mismo tiempo a la acumulación de Reservas Internacionales Netas.

Desde diciembre de 2010 hasta junio de 2011 la moneda boliviana se apreció en 0,85%,
equivalente a una apreciación promedio mensual de 0,14%. El régimen de tipo de cambio
deslizante caracterizado por la gradualidad de los movimientos del precio de la divisa, evitó
cambios abruptos de la paridad cambiaría.

En los últimos años la posición vendedora/compradora neta de divisas del Banco Central de
Bolivia (BCB), se ha relacionado con la evolución del tipo de cambio. Por ejemplo, hasta
mediados de 2005 y en un periodo de depreciación, las ventas superaron a las compras.
Posteriormente, en el periodo de apreciación de la moneda nacional hasta octubre de 2008, las
compras fueron significativas.

Durante la crisis global iniciada en el último trimestre de 2008 y hasta noviembre de 2010, en
un contexto de expectativas de depreciación y una respuesta de estabilidad de la paridad por
parte del Banco Central de Bolivia BCB, las ventas fueron importantes, situación que se revirtió
con la reiniciación de la apreciación del boliviano, observándose compras superiores a las


ventas. Entre noviembre de 2010 y junio de 2011 las compras netas alcanzaron a 435 millones
de dolares, reflejando la sensibilidad del mercado de divisas a los movimientos del tipo de
cambio.

Por otra partes, el Banco Central de Bolivia (BCB) proyecta superávits sucesivos en la cuenta
corriente de la balanza de pagos de alrededor de 3,3% y 2,7% del PIB para los años 2011 y
2012 respectivamente, y prevé que la inversión extranjera directa neta superará el 4% del PIB
en el bienio en curso.

6.5 Colombia
La economía del país creció 5,1% en el primer semestre del 2011, más de lo que habían
pronosticado las autoridades, conforme la fuerte expansión del crédito y la confianza de los
consumidores crean condiciones perfectas para el crecimiento.

Los últimos indicadores macroeconómicos mantienen su fortaleza. Las ventas minoristas
crecieron un 14,6% interanual en marzo, situándose por encima de las previsiones, las ventas
de coches mantienen su dinamismo, y la producción industrial continúa disfrutando sólidas
tasas de crecimiento (lleva 18 meses consecutivos de expansión), todo esto a pesar del efecto
negativo sobre la economía de las lluvias torrenciales a principios de año y finales de 2010. Las
referencias macroeconómicos más adelantados del ciclo hacen apostar por un crecimiento
robusto en los próximos trimestres. Los indicadores de confianza son positivos y la tasa de
desempleo está cediendo de forma gradual.

El pronóstico del Banco Central de fines del año pasado fue de un crecimiento económico de
4,5% para 2011. La cuarta economía de América Latina se acerca a su plena capacidad en el
segundo semestre de 2011, luego de expandirse un 4,3% 2010. En marzo de 2011 la inflación
anual al fue 3,43%, similar al dato de febrero y nuevamente inferior a lo esperado por la
Subgerencia de Estudios Económicos (SGEE) y por el mercado. La variación acumulada en los
primeros tres meses es de 1,79%.


El desempeño de la inflación, mejor que el esperado, obedeció principalmente al
comportamiento del grupo alimentos. En febrero y marzo dicho ítem se desaceleró, lo que se
explica principalmente por las disminuciones registradas en los precios de un buen número de
productos perecederos. El alza en las cotizaciones internacionales de algunos alimentos
también se ha transmitido a los precios internos, pero de forma moderada. Así, los efectos
negativos sobre el precio de los alimentos, generados tanto por el recrudecimiento de la ola
invernal en el país como por la tendencia internacional ascendente de este mismo grupo, han
sido hasta ahora menores a lo esperado.
Durante el trimestre el grupo con mayores ritmos de aumento de precios fue el de regulados,
explicado principalmente por el alza internacional en los precios del petróleo, la cual se
transmitió internamente a los precios de la gasolina y el transporte. La variación de los precios
de los bienes y servicios transables (sin alimentos ni regulados).

La situación económica continuará siendo favorable, la información macroeconómica
publicada durante los últimos trimestres permite apostar por el optimismo. La economía sigue
creciendo a un buen ritmo, gracias al dinamismo de sectores como el automotriz y el de bienes
duraderos, mientras que la inflación se mantiene dentro de una senda controlada. Y a pesar de
que el sentimiento del consumidor se ha debilitado en los últimos meses, la fortaleza de las
ventas minoristas sugiere una positiva evolución del consumo y de las cifras del PIB. La
demanda doméstica continuará siendo el catalizador del crecimiento.

6.6 Brasil

La economía de Brasil en el primer semestre del año, registró una inflación que alcanzó en
mayo 6,55% en los 12 meses acumulados hasta entonces, lejos del centro de la meta de 4,5% y
por encima del margen de tolerancia de dos puntos porcentuales. Según la nueva previsión
del Banco Central, la inflación medida por el Índice de Precios al Consumidor Amplio (IPCA)
cerrará este año en 5,8% si persisten las actuales condiciones en que la moneda local, el real,


mantiene su valor de cambio de 1,6 unidades por dólar. Con ese escenario, la institución
anticipó una expansión del Producto Interno Bruto (PIB) de 4% para el segundo semestre del
2011, de ser así tal crecimiento de la economía marcaría una desaceleración desde el 7,5%
alcanzado en 2010.

A pesar de las medidas puestas en marcha por el Gobierno, la inflación y la fortaleza del real
frente al dólar siguen marcando la política económica del país, eclipsando en cierto modo el
problema del déficit por cuenta corriente. Si bien empiezan a hacerse leves revisiones a la baja,
la tasa de inflación de 2011 superará a la de 2010, y no será hasta 2012 cuando, según las
previsiones, empiece a moderarse. Respecto al tipo de cambio, la lucha contra la inflación resta
margen de maniobra al Banco Central para combatir de forma más contundente la apreciación
del real.

Por su parte, el PIB, a pesar de su solidez, parece estar respondiendo a las políticas anticíclicas,
aunque el Mundial de Fútbol de 2014 y las Olimpiadas de 2016 volverán a relanzar el
crecimiento en los próximos años. Las constantes subidas del tipo de interés y el consecuente
endurecimiento del crédito empiezan a hacerse notar fundamentalmente en la actividad
industrial, pero no tanto en el consumo privado, que se está viendo beneficiado por las subidas
del salario mínimo y un mercado de trabajo con tasas de paro en mínimos históricos.

En cuanto al sector exterior, se prevé para el presente año un incremento de las exportaciones,
que a pesar de todo seguirá siendo menor que el experimentado por las importaciones. El
Banco Central de Brasil proyectó para 2011 una inflación de 5,8%, por encima de la meta
oficial, con un crecimiento moderado de la economía de 4%. El informe trimestral publicado
por el Banco Central, sobre inflación elevó la proyección de 5,6% de marzo pero aclaró que los
fuertes aumentos de precios registrados en los primeros meses de 2011 se revertirán en el
segundo semestre gracias a las bajas en el valor de los alimentos y combustibles.
El crecimiento proyectado para el país, para este año mantiene el ritmo de expansión después


de la crisis global de 2008 y 2009 en un nivel "más acorde con tasas sustentables en el largo
plazo".

6.7 Argentina

La economía de Argentina, entre febrero y marzo de 2011, aumentó su Producto Interno Bruto
(PBI) un 0,5% mientras que entre enero y marzo comparado con 12 meses antes, aumentó un
8,6%, encadenado dichas cifras el país presenta 19 meses continuos de crecimiento económico.

Para el país, la industria es uno de los grandes motores del aparato productivo, en este
sentido, es fundamental resaltar que la utilización de la capacidad industrial del país aumentó
del 79,5% en abril de 2010 al 80,9% en abril de 2011. Mientras que la producción
manufacturera sigue creciendo a tasas elevadas con una variación con datos
desestacionalizados en abril de 2011 del 8% y del 0,5% comparado con abril de 2010 y marzo
de 2011 respectivamente.

Por otra parte, de acuerdo a Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC), la inflación
en mayo medida por el IPC registró un incremento de 1,7% en términos mensuales y de 9,7%
con respecto al mismo mes del año anterior, la misma se ubica en torno al 22,9% en términos
anuales para el acumulado del año 2011, los precios crecieron 3,9% con respecto al mismo
periodo del año 2010, donde los principales incrementos se dieron en educación (3,2%),
indumentaria (1,5%) y esparcimiento (0,9%).

Asimismo, la canasta alimentaría básica (CBA) se ubicó en mayo en $593,52, mientras que la
canasta básica total (CBT) alcanzó los $1.307,19, donde los salarios reales deflactados por el
IPC registraron en abril las siguientes variaciones mensuales: los salarios del sector privado
registrado y no registrado tuvieron un incremento de 0,3%. En cambio, los trabajadores
públicos registraron un retroceso de 1,9%. Pare el caso, del comportamiento de los salarios
con respecto al mismo mes del año pasado, las variaciones han sido las siguientes: sector
privado registrado (4,7%), sector privado no registrado (5,7%) y sector público (2,3%).


En cuanto al tema fiscal, el país registró superávit primario en abril de $1.973 millones y un
crecimiento de 4,8% en términos anuales. Sin embargo, en abril el Banco Central y la
Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES) le giraron al tesoro $917 millones en
concepto de rentas de propiedad. Sin ellas, el resultado primario hubiera sido de $1.056
millones.

Para el primer cuatrimestre del año, el resultado primario fue de $6.819 millones con un
crecimiento de 27,6% en términos anuales, asimismo, los recursos crecieron 31,8% en
términos anuales, mientras que el gasto primario lo hizo en 32,1%, y los intereses del periodo
ascienden a $7.579 millones con una suba en términos anuales de 1,9%. El tesoro recibió en el
primer cuatrimestre $3.002 millones del Banco Central de la República de Argentina (BCRA) y
$918 millones de Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES).

6.8 México

El desempleo en México en el segundo trimestre de 2011 se ubicó en 5,2%, el mismo nivel que
en el periodo abriljunio del año anterior, según el Instituto Nacional de Estadística y
Geografía. En el trimestre de referencia, la población desocupada se situó en 2,6 millones de
personas y la tasa de desocupación correspondiente fue de 5,2%. Este porcentaje es el mismo
que el registrado en el periodo abriljunio del año anterior.
Por sectores laborales, en base a encuestas se encontró que 13,5% de los que tienen empleo
trabaja en el sector primario, 24,1% en el secundario o industrial y 61,8% en el terciario o de
servicios, añadió el Instituto.

México tiene poco más de 112 millones de habitantes, de los cuales 46,4 millones conformaron
en el periodo de referencia la población económicamente activa, es decir mayores de 14 años
disponibles para producir bienes y servicios, según el Instituto.

Durante 2010, de acuerdo con cifras de la secretaría del Trabajo, el desempleo en México se
ubicó en alrededor de 5% y se generaron 730.348 empleos, un incremento de 5,3%, la mayor


cifra en 14 años.

La economía mexicana requiere de la creación de al menos un millón de empleos cada año
para cubrir la demanda de trabajadores que se incorporan al mercado, según especialistas.

La economía mexicana, la segunda de América Latina, creció 5,5% en 2010 luego del
desplome de 6,5% en 2009, su peor desempeño en 79 años, como resultado de la crisis
financiera mundial.

Para 2011, el Banco de México (central) redujo esta semana el pronóstico de PIB a entre 3,8%
y 4,8% contra el 4% y 5% estimado en mayo pasado, modificado por la incertidumbre en torno
a la economía de Estados Unidos, principal destino de las exportaciones mexicanas, y una
posible crisis en Europa.

En términos generales, los primeros meses de 2011, para México han resultado mejores de lo
que se esperaba para la economía en términos de crecimiento económico, a pesar que el
panorama global, el cual sigue siendo en general favorable, presenta una cierta pérdida de
tono en las economías más desarrolladas. Por una parte, la demanda procedente de EEUU ha
mantenido el ritmo en exportaciones de manufacturas y mejorado las de rentas con el
incipiente cambio de tendencia de la llegada de remesas de migrantes. Por otra parte, el
aumento de precios de las materias primas, y en particular del petróleo, aunque supone un
riesgo a la baja para el dinamismo del ciclo global, se espera que sea transitorio, con niveles de
precios que ya habrán sobrepasado sus máximos de este año en un escenario de menores
riesgos geopoliticos en el Oriente Medio y Norte de África y de capacidad de aumento de la
producción petrolera en caso de ser necesario. Finalmente este choque es particularmente
favorable a priori para la economía mexicana, exportadora neta de petróleo que tendría, al
menos en 2011 un aumento neto de los ingresos externos, respecto a los previstos
inicialmente, y unos ingresos públicos superiores a lo presupuestado y por lo tanto consistentes
con un aumento del gasto publico, corriente y de capital.


7. AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE AÑOS 20112012

7.1 PROYECCIONES ECONÓMICAS

Un reciente informe de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL)
destaca que la región mantendrá durante el 2011 el camino de recuperación iniciado en la
segunda mitad de 2009. El organismo de las Naciones Unidas prevé que el PIB de América
Latina crecerá un 4,7% este año gracias al impulso de la demanda interna. Para el 2012, la
estimación de crecimiento se sitúa en 4,1%. La expansión repercutirá también de manera
positiva en el mercado laboral de la región, lo que permite esperar una nueva reducción de la
tasa de desempleo de 6,7% y 7% en 2011.

La CEPAL señala tres grupos de países cuyo PIB crece a distintas velocidades. Por un lado, las
más altas tasas de crecimiento se observan en América del Sur, área que crecerá 5,1% en
2011, favorecida por la mejora significativa de sus términos de intercambio por los mayores
precios obtenidos por las exportaciones de productos básicos, especialmente los del sector de
hidrocarburos y minería. Mientras tanto, la subregión centroamericana en su conjunto
reportará 4,3% y las economías del Caribe 1,9%.

8. ECONOMÍA MUNDIAL AÑO 2011

8.1 PRINCIPALES POTENCIAS MUNDIALES

A continuación, se analizan las economías en el primer semestre del 2011, de las principales
potencias mundiales, que desde el punto de vista económico y basado en estadísticas del año
2010, en los actuales momento son Estados Unidos, China y Japón.


8.1.1 Estados Unidos
La economía estadounidense creció a un ritmo anual de apenas 1,3% en el primer semestre de
2011 luego de casi no hacerlo durante los primeros tres meses del año. El crecimiento
combinado de los primeros seis meses del 2011 es el más débil desde que terminó la recesión
económica. El gobierno reveló un crecimiento de apenas 1,4%, una disminución aguda de su
cálculo anterior de 1,9%. Los altos precios de la gasolina y las escasos incrementos de ingresos
han obligado a los consumidores a reducir profundamente sus gastos en los primeros meses
del año. Los precios de las acciones cayeron tras la publicación del informe. “El impulso de la
economía está muy débil".3

La desaceleración aguda significa que la economía probablemente crecerá este año a un ritmo
más débil que en el 2010. Los economistas no esperan que el crecimiento durante la segunda
mitad el año será lo suficientemente grande como para disminuir la tasa de desempleo, la cual
alcanzó 9,2% el mes Junio.

Asimismo, los analista del país estimaron que un recorte de los impuestos sobre los ingresos de
la Seguridad Social impulsaría el crecimiento económico en 2011, pero la mayoría de esos
recursos han sido utilizados para pagar los altos precios de la gasolina. Además, los
empleadores han contratado a menos personas tras ver que los norteamericanos gastan menos.
El gasto de los consumidores casi se paralizó en los primeros meses del año. Aumentó apenas
0,1% después de haber crecido 2,1% a fines del 2010 y principios de este año.

En el caso del gasto para bienes de manufactura de larga duración, como los automóviles y los
electrodomésticos, cayó en un 4,4%. Muchos distribuidores de automóviles reportaron una
escasez de modelos populares tras el terremoto en Japón en Marzo, lo cual golpeó las ventas.

Por último, es importante resaltar que cualquier decisión que tomen los legisladores para
resolver la crisis detendrá el crecimiento a corto plazo. Un acuerdo para aumentar el límite de
endeudamiento probablemente incluirá recortes al gasto de largo plazo, lo cual eliminaría el
3Estas cifras son extremadamente malas", dijo Nigel Gault, un economista de IHS Global Insight.


estímulo gubernamental en un momento precario. Si el Congreso no logra aumentar el tope de
la deuda y el gobierno cae en una mora de pagos, los mercados financieros podrían
desplomarse y las tasas de interés podrían aumentar.

8.1.2 China
China ha desbancado a Japón como segunda potencia mundial como ya hizo con Alemania en
2007 cuando consiguió la tercera posición. Además hay expertos que opinan que en poco más
de una década la economía china podría llegar a la primera posición. Si bien es verdad que en
el crecimiento económico chino las inversiones y exportaciones tienen un peso importante y
que su grado de desarrollo está muy por detrás de los países ricos.

Para el primer semestre del 2011, la economía china moderó levemente su expansión y creció
9.5%, como consecuencia de las políticas monetarias restrictivas, cuyo objetivo es limitar los
altos niveles de inflación. La cifra de crecimiento del primer semestre de 2011 se sitúa en el
9.6%, siete décimas por debajo del 10.3% de crecimiento registrado en el gigante asiático en el
conjunto de 2010.

La Oficina Nacional de Estadísticas China, indicó en un comunicado que la economía lleva a
cabo actualmente un cambio que va de un crecimiento rápido impulsado por medidas de
apoyo a otro en el que el desarrollo no tiene ayuda gubernamental.

Las cifras muestran que el crecimiento chino sigue estando impulsado por las inversiones en
capital fijo, que progresaron un 25.6 % en el primer trimestre del año. La inflación para los
primeros seis meses del año, se situó en un 5.4% respecto al mismo período de 2010. El
crecimiento de los precios está motivado sobre todo por el aumento del coste de los alimentos,
que se disparó hasta el 11.8 % en los primeros seis meses y sigue siendo una de las principales
preocupaciones del gobierno chino.

Además, el Gobierno ha tomado medidas para frenar el aumento de los precios, restringiendo
la política monetaria hasta en cinco ocasiones en los últimos 8 meses, con el aumento de los


tipos de interés y las exigencias en las reservas de los bancos. La inflación es vista con gran
preocupación por el Gobierno Chino, que teme una oleada de descontento a causa de la
crecida de los precios, sobre todo de los alimentos.

Por último, China se fijó el objetivo de crecer al 8% en 2011 y al 7% en el período de 2012
2015.

8.1.3 Japón
Japón es la tercera economía mundial por detrás de EEUU y China. El país se encuentra en una
fase de recesión técnica tras 2 trimestres de contracción del PIB, donde el descenso de la
demanda privada es principalmente por una menor inversión, lo cual parece ser la principal
causa contrarestada en parte por un incremento en la demanda del sector público. La industria
de Japón ha sufrido un duro revés a consecuencia del terremoto y posterior tsunami del
pasado mes de marzo. Pese a ello, los expertos proveen una recuperación con el crecimiento de
la inversión para recuperar las zonas afectadas.

Para el primer semestre del 2011, la economía Japonesa continua reflejando signos de
contracción, sin embargo las expectativas de los empresarios muestran una mejora
generalizada para este tercer trimestre del año, especialmente, entre las grandes empresas
manufactureras. De hecho, los indicadores de mayo y junio confirman las expectativas de
recuperación en forma lenta pero progresiva para la segunda mitad del año. Además, los
problemas en la cadena de producción en el sector manufacturero se están resolviendo más
rápido de lo esperado inicialmente.

En cuanto al sector manufacturero, la actividad ha repuntado un 7,4% entre abril y mayo
(15% en marzo); y las encuestas empresariales reflejan una mejora en junio de las
perspectivas en el medio plazo. En el sector exterior, las exportaciones aumentaron en mayo
(+2,5%) tras caer un 13% acumulado entre marzo y abril. Las importaciones están creciendo
con más fuerza de lo esperado (+2,4% en mayo), reflejando un cierto efecto substitución de


bienes domésticos por productos importados.

De acuerdo, a la opinión de muchos analista del país, lo más probable es que la economía
japonesa, debido al terremoto, siga contrayéndose en el segundo semestre de este año. Por
otro lado, es importante resaltar que el crecimiento la economía japonesa dependerá, en gran
medida, de cuándo serán resueltas las interrupciones en la cadena de abastecimiento y energía
eléctrica ya que según el ejecutivo señala que los mismo continuaran hasta agosto.

9. PANORAMA ECONÓMICO MUNDIAL AÑOS 2011 2012

9.1 ANÁLISIS GLOBAL

La economía global continúa creciendo a un ritmo lento, y se mantiene la previsión de
crecimiento de un 4,4% tanto en 2011 como para el 2012, según el Fondo Monetario
Internacional, con el apoyo principalmente de la Organización para la Cooperación y el
Desarrollo Económicos (OCDE) predice una desaceleración del crecimiento en la mayoría de
las grandes economías, incluidos Estados Unidos y Brasil, según sus indicadores.

No obstante, la amenaza de los altos precios de las materias primas (especialmente el
petróleo) aumenta la incertidumbre e introduce un riesgo para el crecimiento y la inflación en
la mayoría de las regiones, incluso en algunas economías que pueden beneficiarse
directamente de los altos precios de exportación de las materias primas. Al mismo tiempo, es
probable que la tensión financiera en Europa continué. La confusión política acerca de las
propuestas para comenzar finalmente el proceso de consolidación fiscal en EE.UU añaden
incertidumbre en los mercados, incluso aunque se pensó que al final se producirán cierta
forma de ajuste fiscal. Asimismo, las presiones de recalentamiento en los mercados emergentes
continúan, aunque en el futuro cercano probablemente una preocupación mayor para
Sudamérica por el impulso adicional derivado de los mayores precios de las materias primas.


Por otro lado, el principal riesgo de carácter global esta relacionado con el aumento en los
precios del petróleo, provocado desde comienzos del año por la inestabilidad política en
Oriente Medio y África del Norte (MENA). Aunque la incertidumbre es alta y las protestas en la
región siguen sin resolverse, se considera que no se producirá un efecto contagio hasta el
punto de interrumpir la producción de petróleo en otros países productores de petróleo
importantes aparte de Libia. Por tanto, la prima de riesgo geopolítico incorporada en los
precios del petróleo se reducirán lento pero gradualmente, dada la amplia capacidad de
producción excedente de la ¨OPEP y los inventarios de la OCDE¨ 4, ambos por encima de sus
medias de los últimos años. No obstante, según pronósticos del Fondo Monetario Internacional
los precios del petróleo seguirán en niveles altos de aproximadamente 110120 dolares por
barril durante la mayor parte de 2011, para bajar lentamente a alrededor de 90100 dólares
por barril en 2012.

En este mismo orden de idea, es importante mencionar que el precio de otras materias primas,
como los alimentos y los metales, también han aumentado, y las principales regiones afectadas
(de forma negativa) son y seguirán siendo los países desarrollados (EEUU, Europa y Japón) y
la mayor parte de Asia emergente, que son los principales importadores de materias primas.

Por otra parte, los principales beneficiarios de la mejora de las condiciones comerciales se
estima que serían Oriente Medio y Latinoamericana, quienes serían recibirían buena parte de
estos ingresos extraordinarios. El efecto principal del shock del petróleo se sentirá en los
precios. La mayor inflación en la mayoría de economías en el 2011 y 2012 harán que las
autoridades monetarias adelanten, y en algunos casos, adopten una senda de subidas de tipos
de interés mas agresiva. No obstante, sigue existiendo una amplia heterogeneidad en los
enfoques de los bancos centrales frente a los riesgos derivados de los altos precios del petróleo

4 OPEP: Organización de Países Exportadores de Petróleo,es una organización intergubernamental, con sede en Viena. Creada como respuesta a la
baja del precio oficial del petróleo o acordada unilateralmente por las grandes compañías distribuidoras en agosto de 1960). Sus fines son la
unificación y coordinación de las políticas petroleras de los países miembros, con la defensa de sus intereses como naciones productoras
OECD: Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico, es el promover políticas que mejoren el bienestar económico y social de las
personas alrededor del mundo.


y de otras materias primas, en particular, en EE.UU. y la Zona del Euro.

En el caso de Europa, los acuerdos alcanzados durante las cumbres de marzo son útiles a
medio plazo, tanto en términos de reformas económicas como para ayudar a prevenir crisis
futuras. Además, los cambios introducidos en el EFSF/ESM5 son positivos para afrontar las
preocupaciones sobre la liquidez. No obstante, las tensiones financieras en los tres países
periféricos con apoyo internacional (Grecia, Irlanda y Portugal) continuarán siempre que
persistan las dudas acerca de la solvencia de algunos países y, por tanto, el riesgo de
reestructuraciones de deuda que incluyan a los inversores privados. Estas dudas persistentes
continuarán perjudicando la financiación de estas economías y sosteniendo altos diferenciales
soberanos, lo que podría extenderse a otros países, incluso a aquellos con altas credenciales de
solvencia. Por tanto, un enfoque exhaustivo hacia la resolución de la deuda en caso de
insolvencia es necesario de forma urgente según diferentes analista del país, pero debe
considerar que la aplicación de una dura reestructuración de deuda que incluya recortes para
los inversores privados que conlleva un riesgo de contagio muy alto para el resto de Europa, de
modo que deberá diseñarse con cuidado.

Por su parte, España ha sido capaz de diferenciarse frente a estos tres países periféricos, dados
los avances en la consolidación fiscal y las reformas económica, incluyendo, en particular,
aquellas dirigidas al sector financiero y al mercado laboral. No obstante, el mantenimiento de
ese desacoplamiento y una reducción significativa en los diferenciales soberanos dependerán
fundamentalmente de la finalización satisfactoria de la recapitalización del sistema financiero
con una entrada inmediata del capital privado, del cumplimiento continuado de los objetivos
de consolidación fiscal, incluyendo a los gobiernos regionales y de continuar avanzando en las
5 EFSF: es un acrónimo de European Financial Stability Facility y pertenece a la categoría Economía.
El EFSF puede emitir bonos u otros instrumentos de deuda en el mercado con el apoyo de la Oficina Alemana de Gestión de la
Deuda para recaudar los fondos necesarios para proporcionar préstamos a los países en la zona del euro en problemas
financieros, la recapitalización de los bancos o comprar deuda soberana.
ESM es un mecanismo de crisis instalado para salvaguardar la estabilidad financiera en el área europea. Sus rasgos
principales agregarán la Facilidad de Estabilidad existente europea Financiera (EFSF).


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