1. ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Кафедра
«Финансовые рынки и финансовый инжиниринг»
Рынок корпоративных
облигаций:
обзор за 06.02.2012-10.02.2012
Подготовила
студентка группы ФМ44 Сурова Дарья
Москва 2012

2. Корпоративные облигации – это
долговые бумаги, соответственно
они являются частью внутреннего
и внешнего долга страны.
Рассмотрим, насколько
значительна их доля в совокупном
долге России:
20.02.2012 iPuss 2

3. В структуре внешнего долга России на государство
приходится от 9 до 27%*. Совокупный внешний долг
составляет около 500 млрд. долл. (около 19 трлн. руб.)
Структура внешнего долга России по Структура и динамика
должникам внутреннего долга России,
млрд. руб.
100% 8000
90%
80%
70% 7000
60%
50% 6000
40%
30%
5000
20%
10%
0% 4000
01.01.2011
01.02.2011
01.03.2011
01.04.2011
01.05.2011
01.06.2011
01.07.2011
01.08.2011
3000
01.09.2011
01.10.2011
01.11.2011
01.12.2011
01.01.2012
2000
1000
Прочие секторы
Банки 0
июл.11 авг.11 сен.11 окт.11 ноя.11 дек.11
Органы денежно-кредитного регулирования
Органы государственного управления Корпоративный долг Государственный долг
*http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/debt_maturity.htm&pid=svs&sid=vdRF_fisp,
info.minfin.ru
20.02.2012 iPuss 3

4. Основные характеристики российского
рынка говорят о его относительной
консервативности
Объем совокупного корпоративного долга Соотношение количества эмиссий
(Россия), млрд руб. и эмитентов
3500 365 1000
3450 360
355 800
3400
350 Количество 600
3350
345 эмитентов КО
3300 340 400
3250 Объем КО (Россия),
335 200
3200 330 млрд руб.
0
июл.11 авг.11 сен.11 окт.11 ноя.11 дек.11 янв.12
Количество эмитентов КО Количество эмиссий КО
Новые выпуски: количество и объем
140 50
120
40
100
80 30
60 20
40
10
20
0 0
июл.11 авг.11 сен.11 окт.11 ноя.11 дек.11 янв.12
Кол-во новых выпусков КО Новые выпуски КО, млрд руб.
20.02.2012 iPuss 4

5. ТОП-15 компаний принадлежит более
50% рынка облигационных займов и
синдицированных кредитов*
Доля рынка, % к итогу
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
*Cbonds, DBResearch 27/01/2012
20.02.2012 iPuss 5

6. Неделя неуверенных ожиданий
принесла на рынок корпоративных
облигаций слабую коррекцию
 Долговые проблемы стран ЕС оказывают влияние на долговые
рынки
 Расширение списка и ослабление требований к залоговым
активам, которые банки используют для получения доступа к
средствам ЕЦБ
 ЕЦБ сохранил ставки на прежнем уровне
 Торги сконцентрированы в первичном сегменте, несмотря на
отсутствие премий ко вторичному
 Вторичный сектор выглядел неактивно, совершенно не реагируя
на ставки, которые складываются по итогам сбора заявок на
участие в новых размещениях.
 Отдельные длинные выпуски, разделявшие эйфорию спроса с
ОФЗ, поддержали госбумаги и при коррекции
 Наиболее заметными продажи были в выпусках ФСК-15, ФСК-18,
ВЭБ-06, ВТБ-БО6, РЖД-16.
 В области положительной динамики котировок бумаги СУЭКа,
выпуски РСХБ-12, РСХБ-14, ВК-Инвест3
20.02.2012 iPuss 6

7. Ситуация с ликвидностью в банковском
секторе благоприятна для инвестирования
Депозиты банков в ЦБ РФ, Ликвидность банковской Остатки средств на
млрд руб. системы, млрд руб. корсчетах, Россия, млрд
800 1320
руб.
750 1300
1280 650
700 1260
1240 600
650 1220 550
600 1200
1180 500
550 1160 450
500 1140
1120
7.5 MIBID - 1 день
9
MIBOR - 1 7
8 день MIBID - 2-7 дней
7 6.5
MIBOR - 2-7
6 6
дней MIBID - 8-30 дней
5 5.5
MIBOR - 8-30
4 5 MIBID - 31-90
дней
4.5 дней
MIBOR - 31-90
4 MIBID - 91-180
дней
дней
MIBID - 181 день-
1 год
20.02.2012 iPuss 7

8. Облигационные индексы, рассчитываемые на
ММВБ, дифференцируют облигации эмитентам
на 3 группы, а внутри корпоративного сектора -
по срочности на 2 группы
Для включения в базу расчета индекса
выпуск облигаций должен
соответствовать следующим условиям:
• объем выпуска по номиналу – не
менее 3 млрд руб.;
• срок до погашения/ближайшей
оферты (на период действия базы
расчета) – не менее 6 мес.;
• среднедневной объем сделок за
квартал – не менее 3 млн руб.
Дата Наряду с расчетом основных индексов,
Начальное
начала осуществляется расчет суб-индексов для
значение
расчета двух дополнительных баз расчета,
RGBI 31.12.2002 100 сегментированных по срокам до
MICEX CBI 31.12.2002 100 погашения или ближайшей оферты
облигаций от 6 мес. до 2,5 лет и от 2,5 лет
MICEX MBI 30.12.2005 100
до 5 лет.
20.02.2012 iPuss 8

9. Графики значений индексов облигаций за январь-февраль 2012 года
(по методике «валовых» цен) позволяют сделать следующие выводы:
1. Среднедневной объем торгов на
рублевом долговом рынке по
индексным бумагам не превысил
5.8 млрд. руб.
2. Торги на краткосрочных бумагах
проходили активнее
3. За неделю индексы
незначительно укрепились
20.02.2012 iPuss 9

10. На прошлой неделе внимание участников рынка в значительной
степени было отвлечено на государственные бумаги
ВК-Инвест, 3, цена закрытия
98
Распределение совокупного
97.5
объема торгов по дюрации
от 0 до 1 года от 1 года до 1.5 лет от 1.5 до 2 лет
97
от 2 до 3 лет от 3 до 5 лет >5 лет
96.5
96
15%
95.5 24%
24% 7%
22% 8%
• Обороты торгов в негосударственном
уровне стабилизировались на уровне 20-30
млрд. руб.
• 8 февраля всплеск активности на рынке был
следствием размещения ОФЗ России
• В структуре оборота торгов почти по ¼
приходится на облигации с дюрацией от 0 до
1 года и от 3 до 5 лет
• Доходности к погашению негосударственных
облигаций за рассмвтриваемый период Источник: Аналитический обзор НБ Траст
практически не изменилась
20.02.2012 iPuss 10

11. Итоги торгов по некоторым бумагам
РСХБ-15 ВТБ-06
(26.10.2021/07.11.2013/8.32%) (06.07.2016/13.07.2012/7.65%)
101.2 120000000 100 300000000
101 100000000 99.95 250000000
100.8 80000000 99.9 200000000
100.6 99.85
60000000 150000000
100.4 99.8
100.2 40000000 99.75 100000000
100 20000000 99.7 50000000
99.8 0 99.65 0
Оборот Цена last Оборот Цена last
20.02.2012 iPuss 11

12. 20.02.2012 iPuss 12

13. Итоги торгов по
20.02.2012 iPuss 13

14. 20.02.2012 iPuss 14

15. 20.02.2012 iPuss 15

16. 20.02.2012 iPuss 16

17. 20.02.2012 iPuss 17

18. 20.02.2012 iPuss 18

19. Совокупный объем размещений за неделю
составил 48 млрд. руб. Подавляющую долю в
размещении составили компании банковсковго и
нефтяного секторов с государственным
участием
Объем,
Цена
Дата Тип события Эмитент Бумага млрд. Номинал
оферты
руб
07.02.2012 Размещение Банк Зенит Банк Зенит, БО-04 3 1000
07.02.2012 Размещение ВЭБ-лизинг ВЭБ-лизинг, 06 10 1000
07.02.2012 Размещение Газпром нефть Газпром нефть, 11 10 1000
07.02.2012 Размещение Россельхозбанк Россельхозбанк, БО-02 5 1000
09.02.2012 Размещение Лизинговая компания УРАЛСИБ Лизинговая компания УРАЛСИБ, БО-05 3 1000
09.02.2012 Размещение Россельхозбанк Россельхозбанк, БО-03 5 1000
09.02.2012 Оферта ВТБ-Лизинг Финанс ВТБ-Лизинг Финанс, 08 5 1000 100
10.02.2012 Размещение КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК КРЕДИТ ЕВРОПА БАНК, БО-02 5 1000
Ипотечное Агентство Ипотечное Агентство Республики
10.02.2012 Оферта Республики Татарстан Татарстан, 01 1 1000 100
10.02.2012 Оферта Фортум (ТГК-10) Фортум (ТГК-10), 02 5 1000 100
20.02.2012 iPuss 19

20. Купонные выплаты за неделю по рублевым
облигациям составили немногим меньше 6 млрд. руб.
Оценочная
сумма
Объем, Ставка Размер
Дата Эмитент Бумага Номинал выплаты
млрд. руб купона купона
по купону,
млн. руб
06.02.2012 Жилстрой (ранее ИК Стратегия) Жилстрой (ранее ИК Стратегия), 02 0.31 10000 8.25 205.68 6.4
06.02.2012 Лукойл Лукойл, БО-01-05 5 1000 13.35 66.57 1664.25
07.02.2012 ВТБ-Лизинг Финанс ВТБ-Лизинг Финанс, 08 5 1000 7.05 16.22 81.1
08.02.2012 ВТБ-Лизинг Финанс ВТБ-Лизинг Финанс, 09 5 1000 7 16.11 80.6
09.02.2012 ВТБ-Лизинг Финанс ВТБ-Лизинг Финанс, 01 8 1000 7.1 8.17 65.4
07.02.2012 Газпром нефть Газпром нефть, 08-09 10 1000 8.5 42.38 847.6
07.02.2012 Газпром нефть Газпром нефть, 10 10 1000 8.9 44.38 443.8
08.02.2012 Россельхозбанк Россельхозбанк, 10 5 1000 9 44.88 224.4
09.02.2012 Россельхозбанк Россельхозбанк, 11 5 1000 9 44.88 224.4
06.02.2012 Престиж-Экспресс-Сервис Престиж-Экспресс-Сервис, 01 0.063 1000 9.5 47.37 3.0
07.02.2012 Далур-Финанс Далур-Финанс, 01 0.52 1000 10 49.86 25.9
07.02.2012 Промсвязьбанк Промсвязьбанк, БО-03 5 1000 8.6 42.88 214.4
07.02.2012 Альфа-Банк Альфа-Банк, 01 5 1000 8.25 41.14 205.7
07.02.2012 ВТБ 24 (ЗАО) ВТБ 24 (ЗАО), 02 10 1000 4.5 22.44 224.4
07.02.2012 Мой Банк Мой Банк, 03 1.5 1000 10 49.86 74.8
07.02.2012 Московский Кредитный банк Московский Кредитный банк, 06 2 1000 9.4 46.87 93.7
09.02.2012 ЛОКО-Банк(ЗАО) ЛОКО-Банк(ЗАО), БО-01 2.5 1000 8.5 42.38 106.0
10.02.2012 ING Commercial Banking Россия ING Commercial Banking Россия, 02 5 1000 8.22 20.72 103.6
10.02.2012 ТрансКредитБанк ТрансКредитБанк, 05 3 1000 7.9 39.61 118.8
10.02.2012 ТрансФин-М ТрансФин-М, 02 1.5 1000 10.75 53.6 80.4
07.02.2012 НК Альянс НК Альянс, БО-01 5 1000 9.25 46.12 230.6
07.02.2012 Первое коллекторское бюро Первое коллекторское бюро, 01 1 1000 11 18.43 18.4
07.02.2012 РТК-ЛИЗИНГ РТК-ЛИЗИНГ, БО-01 1.5 1000 11.5 40.14 60.2
07.02.2012 КАМАЗ КАМАЗ, БО-02 3 1000 8.6 42.88 128.6
08.02.2012 Фортум (ТГК-10) Фортум (ТГК-10), 02 5 1000 6.5 32.41 162.1
09.02.2012 Микояновский мясокомбинат Микояновский мясокомбинат, 02 2 1000 13.5 67.32 134.6
09.02.2012 Ростелеком Ростелеком, 01 2 1000 6.6 32.91 65.8
20.02.2012 iPuss 20

21. Большая часть купонных выплат
пришлась на банковский сектор и
нефтяные компании
Престиж-Экспресс-Сервис Далур-Финанс Ростелеком Мой ТрансФин-М Московский Кредитный
0% 0% 1% Банк 1% ING банк
РТК-ЛИЗИНГ
Первое коллекторское бюро 1% Commercial 2%
1%
0% ЛОКО-Банк(ЗАО) Banking
2% Россия
Жилстрой (ранее ИК КАМАЗ 2%
ТрансКредитБанк
Стратегия) 2%
0% Лукойл Микояновский 2%
28% Фортум (ТГК-10) мясокомбинат
3% 2%
Альфа-Банк
3%
Промсвязьбанк
4%
ВТБ 24 (ЗАО)
4%
ВТБ-Лизинг Финанс
Газпром нефть 4%
22%
ТГК-9 НК Альянс
5% 4%
Россельхозбанк
8%
20.02.2012 iPuss 21

22. Купонные выплаты по еврооблигациям за
неделю составили около 3.7 млрд. руб.
Размер купона
Ставка купона
Оценочная
Объем, млн.
Оценочная
Номинал
Эмитент
Курс валюты сумма
Валюта
Бумага
сумма
Дата
на день выплаты по
выплаты по
погашения купону, млн.
купону, млн.
Руб
07.02.2012 Транснефть Транснефть, 2013 (LPN) 600 USD 100000 7.7 3850 23.1 30.2324 698.4
07.02.2012 Транснефть Транснефть, 2018 (LPN) 1050 USD 100000 8.7 4350 45.7 30.2324 1380.9
10.02.2012 ССМО ЛенСпецСМУ ССМО ЛенСпецСМУ, 2015 (CLN) 150 USD 100000 9.75 2437.5 3.7 29.6795 108.5
11.02.2012 ВТБ ВТБ, 2012, SGD (LPN) 400 SGD 250000 4.2 5293.15 8.5 23.7769 201.4
11.02.2012 Сбербанк России ОАО Сбербанк России ОАО, 2015 (LPN) 1000 USD 100000 7.73 3865 38.7 29.8923 1155.3
11.02.2012 ТМК ТМК, 2015 (CNV) 412.5 USD 100000 5.25 1312.5 5.4 29.8923 161.8
Оценочная сумма выплаты
по купону, млн. долл
ТМК
5%
Сбербанк
России ОАО
33% Транснефть
59%
ССМО
ЛенСпецСМ
У
3%
20.02.2012 iPuss 22

23. Атлас предстоящих размещений
20.02.2012 iPuss 23