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EstimativaHorário       País                                  Indicador           Data                 Consenso    Anterio...
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Calendário Econômico Pine: Menos atividade, menos inflação

  1. 1. Calendário Econômico Pine: Menos atividade, menos inflação 29 de outubro de 2012 BRASIL IGP – M – outubro O IGP-M deverá vir de 0,97% em setembro para 0,13% em outubro, desacelerando frente ao IGP-10 (0,42%) e as prévias do próprio IGP-M (0,31% e 0,15%) no mês em questão. Com isto, o IGP-DI deve fechar o mês próximo de 0,0%, possivelmente em deflação. O desempenho recente vem na esteira de inflações mais contidas no atacado tanto com a dissipação do choque de oferta da soja e de alguns alimentos perecíveis quanto com o bom comportamento do IPA industrial. Diferentemente, os IPCs apontam alguma aceleração (próximos de 0,60%), enquanto o INCC segue sua tendência de baixas elevações após o meio de ano. Vemos abaixo que a elevação de julho do IPA foi expressiva, acima da máxima observada desde 2004, e sua descompressão nas leituras mensais consequentes também tem sido significativa, característica de um choque de oferta. Assim, no curto prazo, as elevações trazem algum pass-through para os IPCs – cujo pico deve ter sido observado em outubro (segundo gráfico abaixo). Contudo, o bom comportamento dos preços no atacado vão ao encontro da ideia de que esse choque tende a ser menos intenso e menos duradouro, revertendo no médio prazo. IGPs (% m/m) – pressão de fato passageira IPA-DI IPC-DI2.5% 1.4%2.0% 1.2%1.5% 1.0% 0.8%1.0% 0.6%0.5% 0.4%0.0% 0.2%-0.5% 0.0%-1.0% -0.2%-1.5% -0.4%-2.0% -0.6% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2012 Média desde 2004 2012 Média desde 2004 +/- 1DP Máx/Min +/- 1DP Máx/Min Fonte: FGV; elaboração: Pine Research Produção Industrial - setembro A atividade industrial de setembro, segundo nossas estimativas, deve ter recuado 0,6% ao longo do mês (livre de efeitos sazonais), interrompendo a sequência de três elevações consecutiva. Com isso, se estivermos corretos em nossas projeções, a média móvel trimestral passaria de 0,8% em agosto para 0,50% no mês em questão. Na comparação anual, nós esperamos nova queda, de 3,0%, abaixo da variação anterior (-1,9%). Apesar da piora estimada para setembro, o 3T12 de fato trouxe expansão acima dos primeiros trimestres do ano. Se estivermos corretos na estimativa acima, a indústria deverá ter crescido 1,2% no 3T12 frente ao trimestre imediatamente anterior. No 2T12, a mesma medida encontra-se em 0,4%, contra -0,9% no 1T12. Contudo, é importante perceber que este comportamento ainda é concentrado em alguns setores, onde parte compreende aqueles auxiliados pelos incentivos governamentais recentes.
  2. 2. Produção industrial – baixa difusão do crescimento 25% 80%60% Difusão do crescimento 20% 70% 15%55% 10% 60% 5% 50%50% 0% -5% 40%45% -10% 30% -15% -20% 20%40% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Média desde 2003 2012 Prod. Ind (% a/a) Difusão (eixo dir.) Fonte: IBGE; elaboração: Pine Research Nossa estimativa baseia-se nos seguintes indicadores: 1. Em agosto, o indicador de nível de atividade da FIESP manteve sua tendência de queda observada desde março deste ano; os números de setembro, entretanto, ainda não foram divulgados. 2. De acordo com a ABPO, a expedição de caixas, acessórios e chapas teve queda mensal de 1,5%; 3. Da mesma forma, o fluxo de veículos pesados teve recuo de 2,8% em setembro segundo números da ABCR; 4. Diversamente, a confiança da indústria assim como o nível de utilização da capacidade divulgado pela FGV aponta recuperação pelo segundo mês seguido; 5. Da mesma forma, a produção de veículos e comerciais leves, ônibus, caminhões e máquinas agrícolas voltou a crescer segundo a ANFAVEA (0,4% em setembro depois de quatro meses de elevação média de 3,7%); Marco Antonio Maciel Marco Antonio Caruso Economista-chefe Economista Banco Pine Banco Pine
  3. 3. EstimativaHorário País Indicador Data Consenso Anterior PINESegunda-feira, 29/10/2012 08:00 Brasil Sondagem da Indústria (NUCI) out/12 - - 84.1% 10:30 EUA Renda pessoal set/12 - 0,4%MoM 0,1%MoM 10:30 EUA Gasto pessoal set/12 - 0,6%MoM 0,5%MoM 10:30 EUA Deflator do PCE (núcleo, % m/m) set/12 - 0,1%MoM 0,1%MoM 10:30 EUA Deflator do PCE (núcleo, % a/a) set/12 - 1,7%YoY 1,6%YoY 11:00 Alemanha Preços ao Consumidor (Preliminar) out/12 - 1,9%YoY 2,0%YoY 12:30 EUA Sondagem Industrial - Dallas out/12 - 0.0 -0.9 21:30 Japão Taxa de Desemprego set/12 - 4.2% 4.2% 21:50 Japão Produção Industrial (Preliminar) set/12 - -7,1%YoY -4,6%YoY - Brasil Resultado do Governo Central set/12 - - BRL1,6B - Brasil Perspectiva da Atividade Econômica ago/12 - - 0,7%YoYTerça-feira, 30/10/2012 06:55 Alemanha Taxa de Desemprego out/12 - 6.9% 6.8% 08:00 Z. do Euro Confiança do Consumidor (Revisão) out/12 - -25.6 -25.6 08:00 Z. do Euro Confiança na Economia out/12 - 84.4 85.0 08:00 Itália Leilão de Títulos (Bonds) - - - - 08:00 Brasil IGP-M out/12 0.13% 0.13% 0.97% 10:30 Brasil Nota à Imprensa: Política Fiscal set/12 - - - 11:00 EUA Case-Shiller: Preços Residenciais ago/12 - 0,55%MoM 0,44%MoM 12:00 EUA Confiança do Consumidor out/12 - 72.0 70.3 21:15 Japão Sondagem Industrial PMI out/12 - - 48.0 22:01 R. Unido Confiança do Consumidor out/12 - -28.0 -28.0 - Brasil A. Tombini participa de reunião da FIERGS - - - - - Brasil Indicador de Inadimplência das Empresas set/12 - - 1,0%MoMQuarta-feira, 31/10/2012 05:00 Alemanha Vendas do varejo set/12 - -1,1%YoY -0,8%YoY 08:00 Z. do Euro Preços ao Consumidor (Preliminar) out/12 - 2,5%YoY 2,7%YoY 08:00 Z. do Euro Taxa de Desemprego set/12 - 11.5% 11.4% 08:00 Brasil Sondagem de Serviços out/12 - - 123.8 09:00 EUA Pedido de Hipotecas (Semanal) 26/out - - -12%WoW 09:00 Brasil IPP: Preços ao Produtor (Ind. de Transformação) set/12 - - 0.53% 10:30 Brasil PED: Emprego e Desemprego RMSP set/12 - - 9.4% 11:45 EUA Chicago PMI out/12 - 51.4 49.7 12:30 Brasil Fluxo Cambial Semanal 28/out - - - 23:00 China Sondagem Industrial PMI out/12 - 50.3 49.8 23:45 China Sondagem Industrial PMI out/12 - 49.1 47.9Quinta-feira, 01/11/2012 07:30 R. Unido Sondagem Industrial PMI out/12 - 48.0 48.4 08:00 Brasil IPC-S out/12 0.50% - 0.54% 09:00 Brasil Produção Industrial (% m/m) set/12 -0,6%MoM -0,5%MoM 1,5%MoM 09:00 Brasil Produção Industrial (% a/a) set/12 -3,0%YoY -2,2%YoY -2,0%YoY 10:00 Brasil Sondagem Industrial PMI out/12 - - 49.8 10:15 EUA Relatório de Emprego (Setor Privado) out/12 - 137,5 Mil 162 Mil 10:30 EUA Produtividade do Trabalho (Preliminar) III/12 - 1,3%QoQ 2,2%QoQ 10:30 EUA Custo Unitário do Trabalho (Preliminar) III/12 - 1,3%QoQ 1,5%QoQ 10:30 EUA Jobless Claims 27/out - 370 Mil 369 Mil 12:00 EUA Sondagem Industrial out/12 - 51.5 51.5 12:00 EUA Gastos com Construção set/12 - 0,7%MoM -0,6%MoM 15:00 Brasil Balança Comercial out/12 - USD2,1B USD2,6BSexta-feira, 02/11/2012 - Brasil Feriado: Mercados Fechados - - - - 06:55 Alemanha Sondagem Industrial PMI (Revisão) out/12 - 45.7 45.7 07:00 Z. do Euro Sondagem Industrial PMI (Revisão) out/12 - 45.3 45.3 10:30 EUA Relatório de Emprego (Payroll) out/12 - 120 Mil 114 Mil 10:30 EUA Taxa de Desemprego out/12 7.9% 7.9% 7.8% 12:00 EUA Encomendas Industriais set/12 - 4,0%MoM -5,2%MoM 22:00 China Sondagem Serviços PMI out/12 - - 53.7
  4. 4. DisclaimersInformações relevantes1. Estes comentários e recomendações foram elaborados pelo Banco Pine S.A. (“Banco Pine”) Estes comentários e recomendaçõespossuem caráter informativo, têm como único propósito fornecer informações e não constituem, nem devem ser interpretadoscomo oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia denegócios específica, qualquer que seja a jurisdição. As informações contidas nestes comentários e recomendações sãoconsideradas confiáveis na data da divulgação destes comentários e recomendações e foram obtidas a partir de qualquer dasseguintes fontes: (i) fontes indicadas ao lado da informação; (ii) preço de cotação no principal mercado regulado do valormobiliário em questão; (iii) fontes públicas confiáveis; (iv) base de dados do Banco Pine. O Banco Pine não declara ou garante, deforma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações. Estes comentários e recomendaçõesnão são declarações completas ou resumos dos valores mobiliários, mercados ou desenvolvimentos aqui abordados. As opiniões,estimativas e projeções expressas nestes comentários e recomendações refletem o atual julgamento do analista de investimentoresponsável pelo conteúdo destes comentários e recomendações na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas aalterações sem aviso prévio. Da mesma forma, as cotações e disponibilidades dos instrumentos financeiros são meramenteindicativas e sujeitas a alterações sem aviso prévio. O Banco Pine não está obrigado a atualizar, modificar ou corrigir estescomentários e recomendações, nem informar o leitor sobre tais alterações.2. Os analistas de investimento responsáveis pela elaboração destes comentários e recomendações certificam que as opiniõesexpressas nestes comentários e recomendações refletem de forma precisa e exclusiva suas visões e opiniões pessoais a respeito detoda e qualquer empresa analisada ou seus valores mobiliários e foram produzidas de forma independente e autônoma. Uma vezque as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Banco Pine pode ter publicado ou vir apublicar outros comentários e recomendações que não apresentem uniformidade e/ou apresentem diferentes conclusões emrelação às informações fornecidas nestes comentários e recomendações. Os analistas de investimento declaram que não mantêmqualquer vínculo com qualquer indivíduo que mantenha relações comerciais de qualquer natureza com as empresas analisadasnestes comentários e recomendações e que não recebe qualquer remuneração por serviços prestados, nem mantêm relaçõescomerciais com empresas ou pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que represente os interesses dasempresas analisadas nestes comentários e recomendações. O analista de investimento, seu cônjuge ou companheiro não detém,direta ou indiretamente, posições em valores mobiliários emitidos pelas empresas analisadas nestes comentários erecomendações em sua carteira de investimentos pessoal, não têm interesse financeiro e não estão pessoalmente envolvidos naaquisição, alienação ou intermediação de tais valores no mercado. O analista de investimento, seu cônjuge ou companheiro nãoatua como administrador, diretor ou membro do conselho consultivo das empresas analisadas nestes comentários erecomendações.3. A remuneração do analista de investimento é determinada pelos diretores do Banco Pine. Como todos os funcionários do BancoPine e suas empresas afiliadas, a remuneração dos analistas de investimento é influenciada pelo resultado geral desta(s)companhia(s). Sendo assim, a remuneração do analista de investimento pode ser considerada indiretamente relacionada a estescomentários e recomendações, entretanto o analista de investimento responsável pelo conteúdo destes comentários erecomendações garante que nenhuma parcela de sua remuneração esteve, está ou estará, direta ou indiretamente, relacionada aquaisquer recomendações ou opiniões específicas contidas nestes comentários e recomendações ou ligada a precificação dequaisquer dos valores mobiliários discutidos nestes comentários e recomendações.4. O Banco Pine, suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum podem possuir participação acionária,direta ou indireta, igual ou superior a 5% (cinco por cento) do capital social das empresas analisadas nestes comentários erecomendações, e podem estar envolvidas na aquisição, alienação ou intermediação de tais valores no mercado. O Banco Pine,suas controladas, seus controladores ou sociedades sob controle comum declaram que recebem, ou pretendemreceber,remuneração por serviços prestados para as empresas analisadas nestes comentários e recomendações ou para pessoas aela ligadas.5. Os instrumentos financeiros discutidos nestes comentários e recomendações podem não ser adequados para todos osinvestidores. Estes comentários e recomendações não levam em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ounecessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base emsuas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento baseada nas informações contidas nestes comentáriose recomendações. Caso um instrumento financeiro seja expresso em uma moeda que não a do investidor, uma alteração nas taxasde câmbio pode impactar adversamente o preço, valor ou rentabilidade do instrumento financeiro e o leitor destes comentários erecomendações assume quaisquer riscos de câmbio. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode apresentar variações e seupreço ou valor pode, direta ou indiretamente, aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamenteindicativos de resultados futuros, e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita nestes comentários erecomendações em relação a desempenhos futuros. 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