O BRASIL
                         CRESCEU E
                       A CABEÇA DO
                       EMPRESÁRIO
         ...
MESMO CRESCENDO
    QUANTITATIVAMENTE MENOS,
        O BRASIL CRESCE
     SUBSTANTIVAMENTE MAIS
     EM TERMOS DE STATUS E...
O BRASIL CRESCEU REGIONALMENTE: GANHO DE PRESTÍGIO E
    STATUS PARA AS EMPRESAS NACIONAIS E ESTRANGEIRAS




3
O BRASIL
    ANDOU PARA
     FRENTE, É
     VERDADE.
4
CORRIDA NA AMÉRICA LATINA
      COM BRASIL BEM À FRENTE.
                                                                 ...
PORÉM, MAIS DO
     QUE ISSO, OS
       OUTROS
    ANDARAM PARA
        TRÁS.
6
A CABEÇA DO
    EMPRESÁRIO MUDOU
     PORQUE O BRASIL
         CRESCEU
     REGIONALMENTE E
      GLOBALMENTE

7
CONTRASTE COM OUTROS
      PAÍSES DA AMÉRICA
    LATINA É GRITANTEMENTE
      A FAVOR DO BRASIL:
        BRASIL POTÊNCIA
 ...
POR EXEMPLO, O
       FRACASSO DA
    ARGENTINA REFORÇA
       A MATURIDADE
     MACROECONÔMICA
        BRASILEIRA.
9
O BRASIL
     GANHOU NA
     MEGA-SENA
     ACUMULADA
10
11
                                89
                                        91
                                         ...
ÍNDICE DE PREÇOS DAS EXPORTAÇÕES 2002 - 2008
2002=100

235
                                                               ...
13
                                 -15,0%
                                            -10,0%
                            ...
14
                                -26,0%
                                                  -19,0%
                       ...
15
                                 -24,0%
                                                   -16,0%
                     ...
16
                                 -12,0%
                                          -6,0%
                               ...
PARTICIPAÇÃO DAS COMMODITIES E QUASE COMMODITIES NO
             TOTAL DAS EXPORTAÇÕES BRASILEIRAS – MÉDIA MÓVEL 12 MESES
...
BRASIL E O SEU PRIVILÉGIO DE SER O PAÍS MAIS DIVERSIFICADO
     EM COMMODITIES




18
BRASIL COMO O MAIOR “GLOBAL TRADER” ENTRE TODOS OS
      PAÍSES EM DESENVOLVIMENTO 2007




                              ...
PESO DOS PAÍSES EMERGENTES NO DESTINO DAS EXPORTAÇÕES
             BRASILEIRAS – MÉDIA MÓVEL 12 MESES 1989 - 2008
58,0%
  ...
ÍNDICE DE COMMODITIES AGRÍCOLAS DA GOLDMAN SACHS E ÍNDICE
           DA RENDA PER CAPITA DOS BRICS 1980 - 2007
1980 = 100
...
O CAPITALISMO
     VIBRANTE SE MOVE
        DOS EUA E DA
      EUROPA PARA A
       CHINA E PAÍSES
        EMERGENTES
22
NOVAS
       LOCOMOTIVAS
     MUDAM A DINÂMICA
        ECONÔMICA
         GLOBAL

23
PARTICIPAÇÃO DOS PAÍSES EMERGENTES NO PIBMUNDIAL
           1980 - 2007
51,0
                                             ...
PARTICIPAÇÃO DO JAPÃO NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008


9,3                                                                    ...
PARTICIPAÇÃO DA CHINA NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008


18,0
                                                                  ...
PARTICIPAÇÃO DOS PAÍSES EMERGENTES E DOS PAÍSES
         DESENVOLVIDOS NO PIB MUNDIAL 1985 - 2008

                       ...
EXISTEM “NEW KIDS
       ON THE BLOCK’



28
PARTICIPAÇÃO DOS BRICS NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008

24,0

                                                                 ...
PARTICIPAÇÃO DOS ESUA E DOS BRICS NO PIB MUNDIAL (EM %)
           1980 - 2008

                                          ...
CONTRIBUIÇÃO DE
         PAÍSES
      SELECIONADOS
         PARA O
      CRESCIMENTO
         GLOBAL
31
CONTRIBUIÇÃO PARA O CRESIMENTO DO PIB MUNDIAL - EUA E
        ZONA DO EURO COMPARADOS AOS PAÍSES EMERGENTES
        1980 -...
PARTICIPAÇÃO DOS PAÍSES SELECIONADOS NA CONTRIBUIÇÃO
      TOTAL DAS ECONOMIAS EMERGENTES NO CRESCIMENTO MUNDIAL


       ...
EMERGENTES
      CONTAM COM
         “BÔNUS
     DEMOGRÁFICO”
      A SEU FAVOR

34
POPULAÇÃO NOS PAÍSES AVANÇADOS E EMERGENTES (EM
        PERCENTUAIS) - 1980 - 2008
EM %
22%                               ...
PARTICIPAÇÃO DO JAPÃO NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008


9,3                                                                    ...
PARTICIPAÇÃO DA ZONA DO EURO NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008

21,4
21,24
                      20,88

20,4
                    ...
PARTICIPAÇÃO DOS EUA NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008


                                                                        ...
EUA: CRESCIMENTO DAS EXPORTAÇÕES ACUMULADAS EM 12
         MESES – MÉDIA MÓVEL 12 MESES 2000 - 2008
15,0%
                ...
CICLO DE
       INVESTIMENTOS NO
       MUNDO EMERGENTE
        CADA VEZ MENOS
         DEPENDENTE DE
     EXPORTAÇÕES LIQ...
PELO MENOS DUAS
         DÚZIAS DE
       IMPORTANTES
     EMERGENTES COM
          “PACs”.
41
Apres Octavio Distrib 09 08(A)   Brasil Inverstment Grade
Apres Octavio Distrib 09 08(A)   Brasil Inverstment Grade
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  1. 1. O BRASIL CRESCEU E A CABEÇA DO EMPRESÁRIO MUDOU. SÃO PAULO, 5 DE SETEMBRO DE 2008 Octavio de Barros Diretor de Pesquisa Macroeconômica do Bradesco 1
  2. 2. MESMO CRESCENDO QUANTITATIVAMENTE MENOS, O BRASIL CRESCE SUBSTANTIVAMENTE MAIS EM TERMOS DE STATUS E ESTRATÉGICA PARA AS EMPRESAS NACIONAIS E ESTRANGEIRAS. 2
  3. 3. O BRASIL CRESCEU REGIONALMENTE: GANHO DE PRESTÍGIO E STATUS PARA AS EMPRESAS NACIONAIS E ESTRANGEIRAS 3
  4. 4. O BRASIL ANDOU PARA FRENTE, É VERDADE. 4
  5. 5. CORRIDA NA AMÉRICA LATINA COM BRASIL BEM À FRENTE. Brasil México Venezuela Chile Bolívia Peru Colômbia Equador Argentina Uruguai 5
  6. 6. PORÉM, MAIS DO QUE ISSO, OS OUTROS ANDARAM PARA TRÁS. 6
  7. 7. A CABEÇA DO EMPRESÁRIO MUDOU PORQUE O BRASIL CRESCEU REGIONALMENTE E GLOBALMENTE 7
  8. 8. CONTRASTE COM OUTROS PAÍSES DA AMÉRICA LATINA É GRITANTEMENTE A FAVOR DO BRASIL: BRASIL POTÊNCIA REGIONAL E “QUASE POTÊNCIA GLOBAL” 8
  9. 9. POR EXEMPLO, O FRACASSO DA ARGENTINA REFORÇA A MATURIDADE MACROECONÔMICA BRASILEIRA. 9
  10. 10. O BRASIL GANHOU NA MEGA-SENA ACUMULADA 10
  11. 11. 11 89 91 93 95 97 99 101 103 93,1 out/00 jan/01 1996 = 100 abr/01 94,3 jul/01 out/01 FONTE: FUNCEX jan/02 93,4 abr/02 jul/02 ELABORAÇÃO: BRADESCO 93,3 out/02 jan/03 abr/03 91,4 jul/03 out/03 90,1 jan/04 abr/04 jul/04 91,9 out/04 jan/05 abr/05 91,5 jul/05 out/05 jan/06 abr/06 93,6 jul/06 out/06 97,3 jan/07 abr/07 99,3 jul/07 out/07 jan/08 99,8 abr/08 jul/08 101,1 LOTERIA: MELHORA NOS TERMOS DE TROCA DO BRASIL 2000- 2008
  12. 12. ÍNDICE DE PREÇOS DAS EXPORTAÇÕES 2002 - 2008 2002=100 235 227,9 215 204,3 195 184,7 175 167,4 154,6 155 152,2 135 132,3 122,5 115 109,6 104,4 106,5 100,0 95 jul/02 jul/03 jul/04 jul/05 jul/06 jul/07 jul/08 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 out/02 out/03 out/04 out/05 out/06 out/07 abr/02 abr/03 abr/04 abr/05 abr/06 abr/07 abr/08 FONTE: FUNCEX 12 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  13. 13. 13 -15,0% -10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% jul/95 nov/95 15,4% mar/96 jul/96 nov/96 6,0% mar/97 FONTE: FUNCEX jul/97 -0,9% nov/97 mar/98 1,2% jul/98 ELABORAÇÃO: BRADESCO nov/98 mar/99 jul/99 nov/99 -12,9% mar/00 jul/00 nov/00 mar/01 4,4% jul/01 nov/01 mar/02 jul/02 -6,7% nov/02 mar/03 jul/03 nov/03 5,1% mar/04 jul/04 nov/04 mar/05 jul/05 12,3% nov/05 mar/06 BRASILEIRAS ACUMULADAS EM 12 MESES 1995 - 2008 jul/06 TAXA DE CRESCIMENTO DO PREÇO DAS EXPORTAÇÕES nov/06 13,0% mar/07 jul/07 nov/07 9,7% mar/08 jul/08 21,1%
  14. 14. 14 -26,0% -19,0% -12,0% -5,0% 2,0% 9,0% 16,0% 23,0% 30,0% 37,0% jun/95 17,1% out/95 fev/96 2,4% jun/96 out/96 fev/97 9,2% FONTE: FUNCEX jun/97 out/97 fev/98 7,8% jun/98 ELABORAÇÃO: BRADESCO out/98 fev/99 jun/99 -21,4% out/99 fev/00 jun/00 out/00 -15,4% fev/01 -1,0% jun/01 out/01 fev/02 jun/02 -10,0% out/02 fev/03 2,3% EXPORTAÇÕES DE BÁSICOS 1995 - 2008 jun/03 out/03 13,4% fev/04 jun/04 out/04 21,4% fev/05 jun/05 out/05 9,6% fev/06 VARIAÇÃO ACUMULADA EM 12 MESES DO PREÇO DAS jun/06 17,7% out/06 fev/07 jun/07 6,6% out/07 fev/08 jun/08 34,6%
  15. 15. 15 -24,0% -16,0% -8,0% 0,0% 8,0% 16,0% 24,0% 32,0% jul/95 nov/95 mar/96 29,2% jul/96 nov/96 9,4% mar/97 -14,2% FONTE: FUNCEX jul/97 nov/97 mar/98 0,3% jul/98 ELABORAÇÃO: BRADESCO nov/98 mar/99 jul/99 nov/99 -18,9% mar/00 jul/00 nov/00 mar/01 14,4% jul/01 nov/01 mar/02 jul/02 -13,0% nov/02 mar/03 jul/03 nov/03 11,1% mar/04 jul/04 nov/04 mar/05 jul/05 19,2% nov/05 mar/06 EXPORTAÇÕES DE SEMIMANUFATURADOS 1995 - 2008 VARIAÇÃO ACUMULADA EM 12 MESES DO PREÇO DAS jul/06 7,0% nov/06 mar/07 jul/07 22,0% nov/07 mar/08 10,7% jul/08 16,0%
  16. 16. 16 -12,0% -6,0% 0,0% 6,0% 12,0% 18,0% jul/95 nov/95 mar/96 15,8% jul/96 nov/96 9,8% mar/97 FONTE: FUNCEX 3,6% jul/97 nov/97 -2,1% mar/98 jul/98 ELABORAÇÃO: BRADESCO nov/98 -1,3% mar/99 jul/99 nov/99 mar/00 -10,8% jul/00 nov/00 mar/01 3,7% jul/01 nov/01 mar/02 jul/02 nov/02 -4,6% mar/03 jul/03 nov/03 mar/04 jul/04 4,6% -0,7% nov/04 mar/05 EXPORTAÇÕES DE MANUFATURADOS 1995 - 2008 jul/05 10,7% nov/05 mar/06 VARIAÇÃO ACUMULADA EM 12 MESES DO PREÇO DAS jul/06 nov/06 mar/07 12,5% jul/07 nov/07 mar/08 8,4% jul/08 13,8%
  17. 17. PARTICIPAÇÃO DAS COMMODITIES E QUASE COMMODITIES NO TOTAL DAS EXPORTAÇÕES BRASILEIRAS – MÉDIA MÓVEL 12 MESES 63,5% 62,7% 63,4% 61,5% 61,1% 60,8% 61,4% 59,7% 59,8% 59,5% 59,5% 59,1% 57,8% 57,5% 58,1% 55,5% 55,7% 55,2% 54,6% 53,5% 54,1% mar/01 mar/02 mar/03 mar/04 mar/05 mar/06 mar/07 mar/08 jul/01 jul/02 jul/03 jul/04 jul/05 jul/06 jul/07 jul/08 jul/00 nov/00 nov/01 nov/02 nov/03 nov/04 nov/05 nov/06 nov/07 FONTE: MDIC 17 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  18. 18. BRASIL E O SEU PRIVILÉGIO DE SER O PAÍS MAIS DIVERSIFICADO EM COMMODITIES 18
  19. 19. BRASIL COMO O MAIOR “GLOBAL TRADER” ENTRE TODOS OS PAÍSES EM DESENVOLVIMENTO 2007 Am % éric 8,2 aL á1 atin nad Oceania a Ca 22, 5,7% 0,4% Ae a1 5% % i 5,4 Ás a EU ic Eu Áfr rop 4,4 % a 28, édio M 9% Or iente Outros 4,4% FONTE: MDIC 19 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  20. 20. PESO DOS PAÍSES EMERGENTES NO DESTINO DAS EXPORTAÇÕES BRASILEIRAS – MÉDIA MÓVEL 12 MESES 1989 - 2008 58,0% 56,3% 54,9% 54,9% 51,0% 49,8% 48,1% 44,9% 44,8% 44,9% 44,0% 45,2% 43,1% 43,4% 38,9% 41,7% 37,0% 34,4% 32,5% 30,0% jun/90 jun/91 jun/92 jun/93 jun/94 jun/95 jun/96 jun/97 jun/98 jun/99 jun/00 jun/01 jun/02 jun/03 jun/04 jun/05 jun/06 jun/07 jun/08 FONTE: MDIC 20 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  21. 21. ÍNDICE DE COMMODITIES AGRÍCOLAS DA GOLDMAN SACHS E ÍNDICE DA RENDA PER CAPITA DOS BRICS 1980 - 2007 1980 = 100 1000 400 384 349 916 Renda per 350 800 Índice capita BRICS 748 agrícola 300 282 600 251 511 244 250 400 211 373 352 200 202 180 200 168 172 163 157 150 100 154 100 0 100 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 FONTE: BLOOMBERG, FMI 21 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  22. 22. O CAPITALISMO VIBRANTE SE MOVE DOS EUA E DA EUROPA PARA A CHINA E PAÍSES EMERGENTES 22
  23. 23. NOVAS LOCOMOTIVAS MUDAM A DINÂMICA ECONÔMICA GLOBAL 23
  24. 24. PARTICIPAÇÃO DOS PAÍSES EMERGENTES NO PIBMUNDIAL 1980 - 2007 51,0 50,09 49,0 48,11 47,0 46,02 45,0 43,88 43,0 41,29 41,0 41,90 40,10 39,0 36,97 37,0 36,20 36,93 35,86 35,0 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007* 2008* FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 24 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  25. 25. PARTICIPAÇÃO DO JAPÃO NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008 9,3 9,27 8,89 8,64 8,71 8,52 8,39 8,3 7,86 7,40 7,3 7,11 6,78 6,61 6,3 6,44 2007* 2008* 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 25 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  26. 26. PARTICIPAÇÃO DA CHINA NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008 18,0 16,55 15,08 15,0 13,68 12,34 12,0 10,65 9,34 9,0 8,24 6,0 5,61 4,84 3,82 3,20 3,0 2007* 2008* 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 26 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  27. 27. PARTICIPAÇÃO DOS PAÍSES EMERGENTES E DOS PAÍSES DESENVOLVIDOS NO PIB MUNDIAL 1985 - 2008 64,2 64,2 63,4 63,3 63,8 63,5 63,3 63,0 62,3 60,7 AVANÇADOS 58,0 57,5 56,3 55,2 53,0 48,0 50,0 43,7 43,0 42,5 EMERGENTES 40,2 38,4 38,0 36,7 36,5 36,7 36,6 36,0 36,2 33,0 2007* 2008* 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 27 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  28. 28. EXISTEM “NEW KIDS ON THE BLOCK’ 28
  29. 29. PARTICIPAÇÃO DOS BRICS NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008 24,0 22,23 22,0 21,40 20,48 19,76 20,0 19,06 18,43 17,76 18,0 17,15 16,59 16,19 15,65 15,83 16,0 15,39 15,17 14,75 14,83 14,48 14,0 12,0 10,0 2007* 2008* 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 29 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  30. 30. PARTICIPAÇÃO DOS ESUA E DOS BRICS NO PIB MUNDIAL (EM %) 1980 - 2008 23,89 23,13 22,67 23,0 23,13 22,51 22,50 21,93 22,23 22,04 EUA 20,88 20,48 19,0 19,06 16,59 15,39 15,0 14,59 14,79 BRICs 13,37 12,96 11,0 2007* 2008* 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 30 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  31. 31. CONTRIBUIÇÃO DE PAÍSES SELECIONADOS PARA O CRESCIMENTO GLOBAL 31
  32. 32. CONTRIBUIÇÃO PARA O CRESIMENTO DO PIB MUNDIAL - EUA E ZONA DO EURO COMPARADOS AOS PAÍSES EMERGENTES 1980 - 2007 73,0% 70,2% EMERGENTES 68,0% 64,3% 65,8% 63,0% 60,3% 61,3% 54,7% 53,0% 51,2% 49,9% 43,0% 41,5% EUA E ZONA DO EURO 33,0% 35,5% 29,4% 30,6% 23,7% 22,3% 23,0% 23,5% 19,5% 17,2% 13,0% 2007* 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 32 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  33. 33. PARTICIPAÇÃO DOS PAÍSES SELECIONADOS NA CONTRIBUIÇÃO TOTAL DAS ECONOMIAS EMERGENTES NO CRESCIMENTO MUNDIAL Poland Produtores de 1,8% Petróleo 23,9% Outros 17,6% Turkey 2,0% China Brazil 35,9% 4,4% Argentina India 2,0% 12,3% FONTE: FMI 33 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  34. 34. EMERGENTES CONTAM COM “BÔNUS DEMOGRÁFICO” A SEU FAVOR 34
  35. 35. POPULAÇÃO NOS PAÍSES AVANÇADOS E EMERGENTES (EM PERCENTUAIS) - 1980 - 2008 EM % 22% 86% 84,8% 85,0% 20,3% Emergentes 84,3% 85% 19,4% 83,8% 19% 18,7% 83,2% 84% 83% Avançados 16,8% 16% 82% 16,2% 81,3% 15,7% 15,2% 15,0% 81% 80,6% 79,7% 13% 80% 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 FONTE: FMI 35 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  36. 36. PARTICIPAÇÃO DO JAPÃO NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008 9,3 9,27 8,89 8,64 8,71 8,52 8,39 8,3 7,86 7,40 7,3 7,11 6,78 6,61 6,3 6,44 2007* 2008* 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 36 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  37. 37. PARTICIPAÇÃO DA ZONA DO EURO NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008 21,4 21,24 20,88 20,4 20,15 20,02 19,74 19,4 19,25 19,49 18,4 18,62 18,50 17,71 17,4 16,4 16,44 16,11 15,73 15,4 2007* 2008* 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 37 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  38. 38. PARTICIPAÇÃO DOS EUA NO PIB MUNDIAL 1980 - 2008 23,9 23,8 23,3 23,3 23,1 23,1 23,0 23,1 22,9 22,6 22,5 22,4 22,5 22,4 22,0 21,9 21,7 21,4 21,0 20,9 20,3 2007* 2008* 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 FONTE: FMI/WEO *PRELIMINAR 38 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  39. 39. EUA: CRESCIMENTO DAS EXPORTAÇÕES ACUMULADAS EM 12 MESES – MÉDIA MÓVEL 12 MESES 2000 - 2008 15,0% 13,7% 12,5% 12,8% 12,0% 10,8% 11,1% 9,0% 6,0% 5,3% 4,0% 3,0% 1,9% 0,0% -0,7% -3,0% -6,0% -9,0% -10,0% -12,0% jan/00 jan/01 jan/02 jan/03 jan/04 jan/05 jan/06 jan/07 jan/08 abr/00 out/00 out/01 out/02 out/03 out/04 out/05 out/06 out/07 jul/00 abr/01 jul/01 abr/02 jul/02 abr/03 jul/03 abr/04 jul/04 abr/05 jul/05 abr/06 jul/06 abr/07 jul/07 abr/08 jul/08 FONTE: ECOWIN 39 ELABORAÇÃO: BRADESCO
  40. 40. CICLO DE INVESTIMENTOS NO MUNDO EMERGENTE CADA VEZ MENOS DEPENDENTE DE EXPORTAÇÕES LIQUIDAS. 40
  41. 41. PELO MENOS DUAS DÚZIAS DE IMPORTANTES EMERGENTES COM “PACs”. 41

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