Avalin resp cap12

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Avalin resp cap12

  1. 1. Avalição de Investimentos Adriano Leal Bruni (albruni@minhasaulas.com.br) Respostas do livro Capítulo 12 www.MinhasAulas.com.br
  2. 2. A2 Incerteza Cte de Hurwicz 0.55 1 2 3 4 5 Resultados possíveis (desejáveis = positivo, indesejáveis = negativo) Alternativas FAV NEU DESF R4 R5 1 Luxo 80 65 15 2 Sup 90 40 20 3 Conf 65 55 25 4 5 Õmega 6 A1 A2 A3 A4 A5 Probab 30% 20% 50% Ok! Soma = 100% Resultados sob incerteza Maximax Err:502 Laplace Luxo Maximin Err:502 Savage Err:502 Hurwicz Err:502 Resultados sob risco Alternativa Luxo Sup Conf 0 Õmega E(X) 44.5 45 43 0 0 Maior valor 45 Melhor escolha Sup Valor com inf perfeita Err:502 Valor da inf perfeita Err:502 Página 2
  3. 3. A2 Arrependimentos de Savage Máximo Mínimo Hurwicz Laplace Luxo 80 15 50.75 53.33 Luxo Sup 90 20 58.5 50 Sup Conf 65 25 47 48.33 Conf 0 Err:502 Err:502 Err:502 0 Õmega Err:502 Err:502 Err:502 Õmega Máximo Err:502 Err:502 Err:502 53.33 Err:502 Err:502 Err:502 1 Cenário Err:502 Err:502 Err:502 Luxo Página 3
  4. 4. A2 Arrependimentos de Savage FAV NEU DESF R4 R5 Máximo Mín Max 10 0 10 10 Err:502 0 25 5 25 Err:502 25 10 0 25 Err:502 Err:502 Err:502 Err:502 Err:502 Melhor Err:502 Página 4
  5. 5. A2 Anternativa E(X) Cenário FAV Err:502 Luxo 44.5 Maior valor 90 Err:502 Sup 45 Prob 30% Conf 43 Maior.Prob 27 Err:502 0 0 Valor com informação perfeita Err:502 Õmega 0 Valor sem informação perfeita Máximo 45 Valor da informação perfeita Melhor Sup Página 5
  6. 6. A2 NEU DESF R4 R5 65 25 Err:502 Err:502 20% 50% 0% 0% 13 12.5 Err:502 Err:502 mação perfeita Err:502 mação perfeita 45 ação perfeita Err:502 Página 6
  7. 7. A3 Incerteza Cte de Hurwicz 0.60 1 2 3 4 5 Resultados possíveis (desejáveis = positivo, indesejáveis = negativo) Alternativas 50 80 100 130 150 1 50 40 40 40 40 40 2 100 20 56 80 80 80 3 200 -20 16 40 76 100 4 5 6 A1 A2 A3 A4 A5 Probab 30% 20% 50% Ok! Soma = 100% Resultados sob incerteza Maximax Err:502 Laplace 100 Maximin Err:502 Savage Err:502 Hurwicz Err:502 Resultados sob risco Alternativa 50 100 200 0 0 E(X) 40 57.2 17.2 0 0 Maior valor 57.2 Melhor escolha 100 Valor com inf perfeita 63.2 Valor da inf perfeita 6 Página 7
  8. 8. A3 Arrependimentos de Savage Máximo Mínimo Hurwicz Laplace 50 40 40 40 40 50 100 80 20 56 63.2 100 200 100 -20 52 42.4 200 0 Err:502 Err:502 Err:502 0 0 Err:502 Err:502 Err:502 0 Máximo Err:502 Err:502 Err:502 63.2 Err:502 Err:502 Err:502 2 Cenário Err:502 Err:502 Err:502 100 Página 8
  9. 9. A3 Arrependimentos de Savage 50 80 100 130 150 Máximo Mín Max 0 16 40 40 60 60 Err:502 20 0 0 0 20 20 Err:502 60 40 40 4 0 60 Err:502 Err:502 Err:502 Err:502 Err:502 Melhor Err:502 Página 9
  10. 10. A3 Anternativa E(X) Cenário 50 Err:502 50 40 Maior valor 40 Err:502 100 57.2 Prob 30% 200 17.2 Maior.Prob 12 Err:502 0 0 Valor com informação perfeita Err:502 0 0 Valor sem informação perfeita Máximo 57.2 Valor da informação perfeita Melhor 100 Página 10
  11. 11. A3 80 100 130 150 56 80 80 100 20% 50% 0% 0% 11.2 40 0 0 mação perfeita 63.2 mação perfeita 57.2 ação perfeita 6 Página 11
  12. 12. A4 Incerteza Cte de Hurwicz 0.70 1 2 3 4 5 Resultados possíveis (desejáveis = positivo, indesejáveis = negativo) Alternativas 100 200 300 500 1 400 24000 54000 84000 114000 2 300 25000 55000 85000 85000 3 200 26000 56000 56000 56000 4 5 6 A1 A2 A3 A4 A5 Probab 30% 20% 50% Ok! Soma = 100% Resultados sob incerteza Maximax Err:502 Laplace 400 Maximin Err:502 Savage Err:502 Hurwicz Err:502 Resultados sob risco Alternativa 400 300 200 0 0 E(X) 60000 61000 47000 0 0 Maior valor 61000 Melhor escolha 300 Valor com inf perfeita Err:502 Valor da inf perfeita Err:502 Página 12
  13. 13. A4 Arrependimentos de Savage Máximo Mínimo Hurwicz Laplace 400 114000 24000 87000 69000 400 300 85000 25000 67000 62500 300 200 56000 26000 47000 48500 200 0 Err:502 Err:502 Err:502 0 0 Err:502 Err:502 Err:502 0 Máximo Err:502 Err:502 Err:502 69000 Err:502 Err:502 Err:502 1 Cenário Err:502 Err:502 Err:502 400 Página 13
  14. 14. A4 Arrependimentos de Savage 100 200 300 500 0 Máximo Mín Max 2000 2000 1000 0 2000 Err:502 1000 1000 0 29000 29000 Err:502 0 0 29000 58000 58000 Err:502 Err:502 Err:502 Err:502 Err:502 Melhor Err:502 Página 14
  15. 15. A4 Anternativa E(X) Cenário 100 Err:502 400 60000 Maior valor 26000 Err:502 300 61000 Prob 30% 200 47000 Maior.Prob 7800 Err:502 0 0 Valor com informação perfeita Err:502 0 0 Valor sem informação perfeita Máximo 61000 Valor da informação perfeita Melhor 300 Página 15
  16. 16. A4 200 300 500 0 56000 85000 114000 Err:502 20% 50% 0% 0% 11200 42500 0 Err:502 mação perfeita Err:502 mação perfeita 61000 ação perfeita Err:502 Página 16
  17. 17. Ano 0 1 2 3 4 Crec 3% Rec 1,500,000.00 1,545,000.00 1,591,350.00 1,639,090.50 36% (-) GV (540,000.00) (556,200.00) (572,886.00) (590,072.58) -250000 (-) GF (250,000.00) (250,000.00) (250,000.00) (250,000.00) -300000 (-) Dep (300,000.00) (300,000.00) (300,000.00) (300,000.00) LAIR 410,000.00 438,800.00 468,464.00 499,017.92 0.3 (-) IR - (123,000.00) (131,640.00) (140,539.20) (149,705.38) LL 287,000.00 307,160.00 327,924.80 349,312.54 (+) Dep 300,000.00 300,000.00 300,000.00 300,000.00 FCO 587,000.00 607,160.00 627,924.80 649,312.54 Inv Fix (2,000,000.00) Inv CDG FCL (2,000,000.00) 587,000.00 607,160.00 627,924.80 649,312.54 TMA 17% VPL 218,073.55 218,073.55 1350000 1500000 1650000 17% Err:504 Err:504 Err:504 20% Err:504 Err:504 Err:504 25% Err:504 Err:504 Err:504
  18. 18. 5 1,688,263.22 (607,774.76) (250,000.00) (300,000.00) 530,488.46 (159,146.54) 371,341.92 300,000.00 671,341.92 500,000.00 1,171,341.92
  19. 19. Ano 0 1 2 3 4 Crec 1% Rec 1,500,000.00 1,515,000.00 1,530,150.00 1,545,451.50 36% (-) GV (540,000.00) (545,400.00) (550,854.00) (556,362.54) -250000 (-) GF (250,000.00) (250,000.00) (250,000.00) (250,000.00) -300000 (-) Dep (300,000.00) (300,000.00) (300,000.00) (300,000.00) LAIR 410,000.00 419,600.00 429,296.00 439,088.96 0.3 (-) IR - (123,000.00) (125,880.00) (128,788.80) (131,726.69) LL 287,000.00 293,720.00 300,507.20 307,362.27 (+) Dep 300,000.00 300,000.00 300,000.00 300,000.00 FCO 587,000.00 593,720.00 600,507.20 607,362.27 Inv Fix (2,000,000.00) Inv CDG FCL (2,000,000.00) 587,000.00 593,720.00 600,507.20 607,362.27 TMA 17% VPL 142,726.05 142,726.05 1350000 1500000 1650000 17% Err:504 Err:504 Err:504 20% Err:504 Err:504 Err:504 25% Err:504 Err:504 Err:504
  20. 20. 5 1,560,906.02 (561,926.17) (250,000.00) (300,000.00) 448,979.85 (134,693.95) 314,285.89 300,000.00 614,285.89 500,000.00 1,114,285.89
  21. 21. Ano 0 1 2 3 4 Crec 5% Rec 1,500,000.00 1,575,000.00 1,653,750.00 1,736,437.50 36% (-) GV (540,000.00) (567,000.00) (595,350.00) (625,117.50) -250000 (-) GF (250,000.00) (250,000.00) (250,000.00) (250,000.00) -300000 (-) Dep (300,000.00) (300,000.00) (300,000.00) (300,000.00) LAIR 410,000.00 458,000.00 508,400.00 561,320.00 0.3 (-) IR - (123,000.00) (137,400.00) (152,520.00) (168,396.00) LL 287,000.00 320,600.00 355,880.00 392,924.00 (+) Dep 300,000.00 300,000.00 300,000.00 300,000.00 FCO 587,000.00 620,600.00 655,880.00 692,924.00 Inv Fix (2,000,000.00) Inv CDG FCL (2,000,000.00) 587,000.00 620,600.00 655,880.00 692,924.00 TMA 17% VPL 296,204.13 296,204.13 1350000 1500000 1650000 17% Err:504 Err:504 Err:504 20% Err:504 Err:504 Err:504 25% Err:504 Err:504 Err:504
  22. 22. 5 1,823,259.38 (656,373.38) (250,000.00) (300,000.00) 616,886.00 (185,065.80) 431,820.20 300,000.00 731,820.20 500,000.00 1,231,820.20
  23. 23. Ano 0 1 2 3 4 Rec 28,000.00 28,000.00 28,000.00 28,000.00 0% (-) GV - - - - -10000 (-) GF (10,000.00) (10,000.00) (10,000.00) (10,000.00) -9000 (-) Dep (9,000.00) (9,000.00) (9,000.00) (9,000.00) LAIR 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 (-) IR - - - - - LL 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 (+) Dep 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 FCO 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00 Inv Fix (90,000.00) Inv CDG FCL (90,000.00) 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00 TMA 15% VPL 337.84 [B4] Análise de senbiblidade 337.84 26000 28000 30000 12% Err:504 Err:504 Err:504 15% Err:504 Err:504 Err:504 18% Err:504 Err:504 Err:504
  24. 24. 5 6 7 8 9 10 28,000.00 28,000.00 28,000.00 28,000.00 28,000.00 28,000.00 - - - - - - (10,000.00) (10,000.00) (10,000.00) (10,000.00) (10,000.00) (10,000.00) (9,000.00) (9,000.00) (9,000.00) (9,000.00) (9,000.00) (9,000.00) 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 - - - - - - 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 9,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00 - 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00
  25. 25. Tornado Parâmetro Pior Melhor Receita (9,699.70) 10,375.37 Custo de capital (9,106.45) 11,704.01 Custo de capital (9,106.45) 11,704.01 Receita (9,699.70) 10,375.37 (20,000.00) (10,000.00) - 10,000.00 20,000.00
  26. 26. Cálculos auxiliares Custos Fixos 70 90 120 Custos Fixos - 70 - 90 - 120 Custos Fixos 70 90 120
  27. 27. Cálculos auxiliares K= 10% Custos variáveis 30% 40% 60% 857.49 554.22 (52.30) 781.67 478.41 (128.12) 667.95 364.68 (241.84) K= 15% Custos variáveis 30% 40% 60% 642.56 374.38 (161.96) 575.51 307.34 (229.00) 474.95 206.78 (329.57) K= 20% Custos variáveis 30% 40% 60% 465.40 226.15 (252.35) 405.59 166.34 (312.16) 315.87 76.62 (401.88)
  28. 28. Ano 0 1 2 3 4 Rec 450,000.00 450,000.00 450,000.00 450,000.00 40% (-) GV (180,000.00) (180,000.00) (180,000.00) (180,000.00) -120000 (-) GF (120,000.00) (120,000.00) (120,000.00) (120,000.00) (-) Dep - - - - LAIR 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 (-) IR - - - - - LL 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 (+) Dep - - - - FCO 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 Inv Fix (500,000.00) Inv CDG FCL (500,000.00) 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 TMA 8% VPL 98,906.51 [B4] Análise de senbiblidade 98,906.51 -100000 -120000 -140000 30% 358,432.66 278,578.46 198,724.26 40% 178,760.71 98,906.51 19,052.30 45% 88,924.73 9,070.53 (70,783.67)
  29. 29. 5 450,000.00 (180,000.00) (120,000.00) - 150,000.00 - 150,000.00 - 150,000.00 150,000.00
  30. 30. Ano 0 1 2 3 4 Rec 450,000.00 450,000.00 450,000.00 450,000.00 40% (-) GV (180,000.00) (180,000.00) (180,000.00) (180,000.00) -120000 (-) GF (120,000.00) (120,000.00) (120,000.00) (120,000.00) (-) Dep - - - - LAIR 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 (-) IR - - - - - LL 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 (+) Dep - - - - FCO 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 Inv Fix (500,000.00) Inv CDG FCL (500,000.00) 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 TMA 12% VPL 40,716.43 [B4] Análise de senbiblidade 40,716.43 -100000 -120000 -140000 30% 275,026.88 202,931.36 130,835.84 40% 112,811.95 40,716.43 (31,379.09) 45% 31,704.49 (40,391.03) (112,486.56)
  31. 31. 5 450,000.00 (180,000.00) (120,000.00) - 150,000.00 - 150,000.00 - 150,000.00 150,000.00
  32. 32. Ano 0 1 2 3 4 Rec 450,000.00 450,000.00 450,000.00 450,000.00 40% (-) GV (180,000.00) (180,000.00) (180,000.00) (180,000.00) -120000 (-) GF (120,000.00) (120,000.00) (120,000.00) (120,000.00) (-) Dep - - - - LAIR 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 (-) IR - - - - - LL 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 (+) Dep - - - - FCO 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 Inv Fix (500,000.00) Inv CDG FCL (500,000.00) 150,000.00 150,000.00 150,000.00 150,000.00 TMA 18% VPL (30,924.35) [B4] Análise de senbiblidade (30,924.35) -100000 -120000 -140000 30% 172,341.77 109,798.35 47,254.93 40% 31,619.07 (30,924.35) (93,467.77) 45% (38,742.27) (101,285.69) (163,829.12)
  33. 33. 5 450,000.00 (180,000.00) (120,000.00) - 150,000.00 - 150,000.00 - 150,000.00 150,000.00
  34. 34. Tornado Parâmetro Pior Melhor Custos variáveis (40.39) 202.93 Custos fixos (31.38) 112.81 Custo de capital (30.92) 98.91 Custo de capital (30.92) 98.91 Custos fixos (31.38) 112.81 Custos variáveis (40.39) 202.93 (100.00) (50.00) - 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00
  35. 35. Cálculos auxiliares Custos Fixos 70 90 120 Custos Fixos - 70 - 90 - 120 Custos Fixos 70 90 120
  36. 36. Cálculos auxiliares K= 10% Custos variáveis 30% 40% 60% 857.49 554.22 (52.30) 781.67 478.41 (128.12) 667.95 364.68 (241.84) K= 15% Custos variáveis 30% 40% 60% 642.56 374.38 (161.96) 575.51 307.34 (229.00) 474.95 206.78 (329.57) K= 20% Custos variáveis 30% 40% 60% 465.40 226.15 (252.35) 405.59 166.34 (312.16) 315.87 76.62 (401.88)
  37. 37. Solução completa nas respostas do livro
  38. 38. Soma $ 1 2 5 10 50 Q 10 5 2 2 1 20 Prob 0.5 0.25 0.1 0.1 0.05 $.Prob 0.5 0.5 0.5 1 2.5 5
  39. 39. Resultado $ Prob E(X) Reforma Certo 50,000.00 100% 50,000.00 Nova Fav 100,000.00 70% 70,000.00 Desf (20,000.00) 30% (6,000.00) 64,000.00

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