Capítulo importante! 9. Analisando a  Rentabilidade O quanto estamos ganhando! Adriano Leal Bruni [email_address]
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Para conhecer o livro ... www.MinhasAulas.com.br Site do livro, apresenta todos os recursos complementares www.EditoraAtla...
Bem Guardado Estacionamentos <ul><li>Após a apuração do resultado anual, o grupo resolveu premiar o seu melhor gestor com ...
Números Bem Guardados % Endividamento = percentual dos ativos financiados por meio de dívidas Filial Ativos % Endividament...
Lucro! Como acompanhar o desempenho? Lucro absoluto em $! Lucro relativo em % das vendas! Finanças ... $ e Tempo Lucro  re...
Medindo a rentabilidade Lucro sobre investimento  na operação Lucro sobre investimento  dos sócios Filial Ativos Lucro Anu...
Rentabilidade Do negócio ROI Do dono ROE EVA
Já havíamos visto! <ul><li>Análise do ROE </li></ul><ul><li>Return on Equity </li></ul>ROE =  Lucro Líquido  Patr Líquido ...
Qual a melhor empresa? <ul><li>Quem tem o maior lucro? </li></ul><ul><li>Quem tem a maior margem de lucro? </li></ul><ul><...
Analisando os números Empresa Lucro IML ROI ROE Foguetório Ltda. 36 3,75 15,00 25,00 Tororomba S.A. 18 3,00 9,00 30,00 Tri...
O Operacional Líquido! Ativos Obrigações PL LOL Juros líquidos Dividendos
O retorno operacional Ativos Obrigações PL ROIC Kd ROE
O que é o Lucro Residual (RI)? Ativos LAJIR (-) Obrigações JUROS (-) IR (=) Lucro Líquido (-) Custo de Oportunidade (=) RI...
O que é o EVA? Ativos LAJIR (-) IR (=) Lucro Líquido Operacional Próprio NOPAT (-) Custo de Oportunidade de  TODOS os capi...
Calculando o EVA Lucro Operacional  Próprio  (líquido do IR) (-) Custo total de capital (WACC 1  x Investimento 2 ) (=) Va...
Qual o melhor investimento? Use o EVA! Empresa Investimentos NOPAT WACC Grandiosa 500 150 20% Aumentativa 500 170 22% Supe...
Analisando! ROIC = NOPAT/Capital Spread = (ROIC – WACC) EVA = Spread x Capital Empresa ROIC Spread EVA Grandiosa 30% 10% 5...
Decompondo os números  De onde vem a rentabilidade?
Quem ganhará a corrida? <ul><li>Duas variáveis a analisar: </li></ul><ul><ul><li>A proximidade à chegada </li></ul></ul><u...
Rentabilidade  versus  Lucratividade <ul><li>A rentabilidade pode ser decomposta em duas partes principais: </li></ul>RENT...
Ponderando margem e giro Margem IML Giro IGA Rentabilidade ROI X =
Ponderando ROI e IARP Margem IML Giro IGA Rentabilidade ROI X = Alavancagem IARP X Rentabilidade ROE = Método DuPont!
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Análise da rentabilidade (Cap 9)

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Análise da rentabilidade (Cap 9)

  1. 1. Capítulo importante! 9. Analisando a Rentabilidade O quanto estamos ganhando! Adriano Leal Bruni [email_address]
  2. 2. Observação importante <ul><li>Estes slides foram elaborados com o objetivo de facilitar a transmissão dos conteúdos do livro “A Análise Contábil e Financeira” de Adriano Leal Bruni publicado pela Editora Atlas. </li></ul>
  3. 3. Para conhecer o livro ... www.MinhasAulas.com.br Site do livro, apresenta todos os recursos complementares www.EditoraAtlas.com.br Site da Editora Atlas, oferece a possibilidade de aquisição do livro
  4. 4. Bem Guardado Estacionamentos <ul><li>Após a apuração do resultado anual, o grupo resolveu premiar o seu melhor gestor com uma viagem para Paris. </li></ul><ul><li>A empresa possuía as três filiais com números a seguir. </li></ul><ul><li>Caso fosse aplicado no mercado financeiro, o capital do dono renderia 9% a.a. </li></ul><ul><li>Qual gestor deveria visitar o Louvre? </li></ul>
  5. 5. Números Bem Guardados % Endividamento = percentual dos ativos financiados por meio de dívidas Filial Ativos % Endividamento Faturamento Anual Lucro Anual Pare Aqui 500 40% 900 30 Estacione Cá 500 20% 720 36 Deixe Conosco 500 0% 800 42
  6. 6. Lucro! Como acompanhar o desempenho? Lucro absoluto em $! Lucro relativo em % das vendas! Finanças ... $ e Tempo Lucro relativo ao investimento! Precisamos da rentabilidade! Filial Faturamento Anual Lucro Anual Mg Lucro Pare Aqui 900 30 3,33% Estacione Cá 720 36 5,00% Deixe Conosco 800 42 5,25%
  7. 7. Medindo a rentabilidade Lucro sobre investimento na operação Lucro sobre investimento dos sócios Filial Ativos Lucro Anual ROI Pare Aqui 500 30 6,00% Estacione Cá 500 36 7,20% Deixe Conosco 500 42 8,40% Filial PL Lucro Anual ROE Pare Aqui 300 30 10,00% Estacione Cá 400 36 9,00% Deixe Conosco 500 42 8,40%
  8. 8. Rentabilidade Do negócio ROI Do dono ROE EVA
  9. 9. Já havíamos visto! <ul><li>Análise do ROE </li></ul><ul><li>Return on Equity </li></ul>ROE = Lucro Líquido Patr Líquido Análise do ROI Return on Investment ROI = Lucro Líquido Ativos
  10. 10. Qual a melhor empresa? <ul><li>Quem tem o maior lucro? </li></ul><ul><li>Quem tem a maior margem de lucro? </li></ul><ul><li>Qual negócio apresenta melhor ROI? </li></ul><ul><li>Sob o ponto de vista do capital dos donos, qual o melhor investimento? </li></ul>Empresa Ativos PL Vendas Lucro Foguetório Ltda. 240 144 960 36 Tororomba S.A. 200 60 600 18 Tripé Ltda. 360 180 720 36 Catimbó S.A. 100 90 600 22,5 Badalada S.A. 150 90 1350 36
  11. 11. Analisando os números Empresa Lucro IML ROI ROE Foguetório Ltda. 36 3,75 15,00 25,00 Tororomba S.A. 18 3,00 9,00 30,00 Tripé Ltda. 36 5,00 10,00 20,00 Catimbó S.A. 22,5 3,75 22,50 25,00 Badalada S.A. 36 2,67 24,00 40,00 Empresa Ativos PL Vendas Lucro Foguetório Ltda. 240 144 960 36 Tororomba S.A. 200 60 600 18 Tripé Ltda. 360 180 720 36 Catimbó S.A. 100 90 600 22,5 Badalada S.A. 150 90 1350 36
  12. 12. O Operacional Líquido! Ativos Obrigações PL LOL Juros líquidos Dividendos
  13. 13. O retorno operacional Ativos Obrigações PL ROIC Kd ROE
  14. 14. O que é o Lucro Residual (RI)? Ativos LAJIR (-) Obrigações JUROS (-) IR (=) Lucro Líquido (-) Custo de Oportunidade (=) RI Lucrei $50 mil Tenho um bom negócio? No mercado financeiro, quando eu ganharia?
  15. 15. O que é o EVA? Ativos LAJIR (-) IR (=) Lucro Líquido Operacional Próprio NOPAT (-) Custo de Oportunidade de TODOS os capitais (=) EVA
  16. 16. Calculando o EVA Lucro Operacional Próprio (líquido do IR) (-) Custo total de capital (WACC 1 x Investimento 2 ) (=) Valor Econômico Agregado (EVA) Formulação analítica de cálculo do EVA: EVA = (ROI 3 – WACC) x INVESTIMENTO EVA = Lucro Operacional – [WACC x Investimento] 1) WACC = custo médio ponderado de capital 2) Investimento = capital total aplicado na empresa (fixo e de giro) 3) ROI = retorno sobre o investimento
  17. 17. Qual o melhor investimento? Use o EVA! Empresa Investimentos NOPAT WACC Grandiosa 500 150 20% Aumentativa 500 170 22% Superlativa 500 160 18%
  18. 18. Analisando! ROIC = NOPAT/Capital Spread = (ROIC – WACC) EVA = Spread x Capital Empresa ROIC Spread EVA Grandiosa 30% 10% 50 Aumentativa 34% 12% 60 Superlativa 32% 14% 70
  19. 19. Decompondo os números De onde vem a rentabilidade?
  20. 20. Quem ganhará a corrida? <ul><li>Duas variáveis a analisar: </li></ul><ul><ul><li>A proximidade à chegada </li></ul></ul><ul><ul><li>Margem de lucro </li></ul></ul><ul><ul><li>A velocidade </li></ul></ul><ul><ul><li>Giro das vendas </li></ul></ul>
  21. 21. Rentabilidade versus Lucratividade <ul><li>A rentabilidade pode ser decomposta em duas partes principais: </li></ul>RENTABILIDADE MARGEM GIRO X LL INV LL VENDAS VENDAS INV
  22. 22. Ponderando margem e giro Margem IML Giro IGA Rentabilidade ROI X =
  23. 23. Ponderando ROI e IARP Margem IML Giro IGA Rentabilidade ROI X = Alavancagem IARP X Rentabilidade ROE = Método DuPont!
  24. 24. Ponderando ROI e IARP Margem IML Giro IGA X = Alav IARP Rentabilidade ROE X
  25. 25. Método Du Pont

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