Ponencia Reestructuring vigo sept10

Cámara de Comercio de Vigo
Herramientas Financieras para la Reestructuración
Empresarial

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1
ViIGO, Mayo de 2010 2010
27 de Septiembre de

Índice

Indice General

Definición de “herramienta financiera”
Necesidad de una reestructuración financiera. Motivos que la provocan
Herramientas financieras
Conclusiones


Septiembre de 2010 2

Definición de “herramienta financiera”

“herramienta financiera” :

Debemos diferenciar lo que algunos autores consideran como herramientas
financieras y que tienen su desarrollo en análisis de indicadores internos :
Punto de equilibrio
Grado de apalancamiento operativo, financiero, etc.
de lo que entendemos como herramienta financiera referida a :
Solicitud de operaciones de crédito nuevas
Renovación de operaciones de crédito en vigor
Refinanciación de operaciones de crédito antes de su vencimiento
Solicitud de “concurso de acreedores”, etc.
Las dos acepciones de herramienta financiera son muy importantes, unas desde
el punto de vista interno y de la gestión operativa de la empresa, y otras
desde el punto de vista externo y relacionadas con la financiación de la
misma.



Necesidad de Reestructuración financiera

Situación financiera de la empresa :

El acceso fácil al crédito durante los años de bonanza económica ha tenido gran
influencia en la forma de gestionar la estrategia de la empresa, y esto ha tenido
como consecuencia:
Preocupación escasa por la gestión de tesorería
Utilización de un número considerable de bancos con los que desarrollamos
nuestras operaciones

En el momento que se desata la crisis:
El negocio genera menos dinero
Se tratan de utilizar al máximo las herramientas financieras externas
Nos obligan a devolver la financiación bancaria contratada en tiempos
mejores
La nueva restricción del crédito no permite cancelar la anterior

Como consecuencia inmediata de todo esto la empresa se queda sin circulante




Primeros síntomas de los problemas financieros:

Desviaciones significativas respecto al Plan de Viabilidad o de Negocio
(si es que existe)
Problemas de cobro en nuestros clientes
Problemas de pago a nuestros proveedores
Restricciones en las renovaciones de los créditos a sus vencimientos
incumplimientos de pagos a la administración pública
Pérdida de confianza de proveedores
Escepticismo de los accionistas
(Puede implicar incluso que estemos en situación pre-concursal)




Es habitual que en estos momentos de dificultad en la liquidez de la
compañía pongamos en marcha políticas parciales y temporales que lo
que consiguen es empeorar la situación de la empresa:
Iniciar conversaciones con una entidad financiera sin haber realizado
un diagnóstico, ni plan de reestructuración, ni nuevo plan de
tesorería.
Descuento de papel de “colusión”. Fraude a la entidad financiera,
implica problemas futuros para la administración societaria en el caso
de entrada en “concurso de acreedores”
Entrega de información financiera que no refleja la realidad



Necesidad de reestructuración financiera

Situación Preconcursal

Con el deterioro de la tesorería nos vamos encontrando que
Los Bancos recortan “circulante” en general
No podemos “descontar” y se producen impagos de todo tipo
Falta de suministro de productos para nuestro comercio habitual
La competencia se aprovecha de nuestras debilidades
Los clientes nos miran con recelo
A medida que nuestros incumplimientos aumentan más opciones
tenemos de que inicien acciones judiciales contra nosotros y/o insten
Concurso de Acreedores



Necesidades de Reestructuración financiera

Posibilidades que tenemos

Cuando se “sufren” los procesos comentados anteriormente debemos
acudir a:
Reestructuración privada
Presentar voluntariamente concurso de acreedores
Realizar la venta del negocio
Realizar una liquidación ordenada fuera del procedimiento concursal



Herramientas Financieras

Herramientas financieras internas

Con la mayor rapidez posible debemos realizar un diagnóstico global de la
empresa, incidiendo sobre todo en
El inmovilizado (en ocasiones con exceso de inmuebles)
La cartera de Clientes
Debemos realizar un Plan de Tesorería, herramienta clave en el desarrollo
financiero de la empresa, que contemple los:
Flujos de efectivo de las actividades de explotación
Flujos de efectivo de la actividades de inversión
Flujos de efectivo de las actividades de financiación
La financiación Propia y Ajena
La cartera de proveedores
Actividades que desarrollamos
Productos que fabricamos y/o comercializamos
Personal




Detalles sobre el Análisis-Diagnóstico

Es tan importante conocer los beneficios totales, como por parcela de
actividad, y productos o servicios comercializados, de tal forma que
acumulando los beneficios por producto o actividad de mayor a menor
podremos saber cuales son aquellos que en lugar de sumar están
restando del beneficio total, y cuales suman un beneficio menor a lo
esperado o exigido.
Conocer los cuadros de resultados y su evolución en el tiempo es
fundamental para conocer como se componen dichos gastos e ingresos, y
ver cuales se han ido deteriorando en el tiempo. La importancia de cada
gasto y su composición es de importancia, también lo es la evolución de
sus respectivos índices para reconocer la relación que guardan en relación
a las ventas, sino también el porcentaje que cada gasto representa de las
ventas, como de los gastos por categoría, concepto y el total




Los análisis de beneficios y rotaciones por productos se pueden efectuar
de forma analítica, por centros de trabajo, actividades, productos, etc. , de
tal manera sabremos quien o quienes restan a los beneficios generales, y
si existe la posibilidad de mejorar los rendimientos, eliminando
determinadas líneas de productos o servicios
Los indicadores de solvencia y endeudamiento, como los de liquidez
corriente, nos dan una clara muestra de nuestra capacidad de pago en el
corto-medio/plazo.
La rotación de inventarios muestra los excesos de los mismos y los costos
financieros que ello origina, además si analizamos este análisis por
actividad o producto podremos detectar aquellas que mayor generación
de costos financieros y operativos originan





El estudio de las deudas impagadas y con atraso, al igual que el de los
créditos impagados y su nivel de atraso permiten determinar el monto
total de los mismos, la importancia relativa de los acreedores y deudores
en función tanto del importe como de los riesgos implicados en el atraso o
falta de pago.

Por otra parte es preciso disponer de los indicadores y ratios relativos a:
productividad total o por línea de productos, niveles de satisfacción de los
clientes y consumidores tanto en relación a la empresa como a sus
productos o servicios. Los niveles de rotación o lealtad de clientes y
empleados. Los niveles de fallos y desperfectos por productos y procesos.





Una vez que contemos con toda esta información podremos
correlacionar el deterioro en el tiempo de los indicadores financieros
en relación a los cambios que han sucedido en materia operativa y
funcional de la empresa, y en relación a los cambios que tuvieron y
tienen lugar en el entorno.
Conocer todo ésto no sólo nos permitirá conocer las causas de los
problemas financieros, sino además evaluar los distintos niveles de
riesgos y las posibilidades de “salvación”, y por lo tanto saber que
acciones se deben emprender y de que forma.




Realizado el Análisis-Diagnóstico, y por lo que se refiere a la
tesorería de la empresa

Si la compañía no genera suficiente liquidez para hacer frente a su
obligaciones debemos analizar:
Si está en situación legal de insolvencia. Solicitud del 5.1 o 5.3 de la
L.C. (Herramienta financiera externa). Posible Reestructuración de la
empresa con quitas (solo en concurso) y esperas.
Si no está en situación legal de Insolvencia debemos optar por la
Reestructuración Privada, a través de Bancos y proveedores o a través
de ampliación de capital (Herramientas financieras externas)




Reestructuración de la deuda financiera

Los bancos fuera de un concurso difícilmente aceptarán quitas. En lo que se
refiere a las esperas, es decir incremento de plazos, se pueden alcanzar con
incremento de garantías.
Tipo de operaciones que se pueden plantear
Préstamos con garantía real (sin avales personales)
Préstamos, créditos o lineas de descuento sin garantías reales
Préstamos, créditos o líneas de descuento con garantías reales y avales
personales.

Debemos significar que si estamos en situación “legal” de solicitud de concurso
de acreedores y también hemos comenzado la negociación con las entidades
financieras no habrá “ejecuciones”(equivalente a la situación preconcursal,
artº 5.3 de la LC)




Es precisamente en los momentos complicados cuando más
echaremos en falta las herramientas adecuadas de medida.
Disponer de una hoja de ruta, Plan de Negocio, Plan de viabilidad u
objetivos marcados para medir una gestión estratégica, es algo que
todas las empresas deben realizar.
La crisis actual nos enseñan que una empresa no es un ente aislado
sino que su éxito o fracaso depende de muchos factores, internos y
externos.
Es preciso anticiparse a los “problemas” y diseñar o adaptar la
estrategia a las nuevas situaciones.




Consejos prácticos en una reestructuración financiera:

Contar con una estrategia y su correspondiente plan de viabilidad con varios
escenarios (debemos realizar un plan con análisis de sensibilidad)
Focalizar en los mejores clientes.
Reducir costes de manera estratégica.
Actuar rápido pero con tranquilidad
Mejorar la comunicación con los empleados, inversores, clientes,
proveedores, bancos...
La solución es vender mejor y no solo vender más.
Las Nuevas Tecnologías ofrecen interesantes e importantes posibilidades en
desarrollo de negocio y eliminación de costes.




Posibilidad de desinversiones

Realizado un análisis de nuestros activos y de nuestras líneas de negocio ,
podemos optar por las siguientes alternativas:
Venta de activos extrafuncionales.
Identificación de líneas de negocio que no nos interese mantener, con
la posibilidad de su venta o la venta de los bienes de equipo
relacionados con la citada actividad.
Realización de operaciones de “Lease back”

Debemos poner de manifiesto en este caso que la materialización de las
operaciones de desinversión se realizará por un precio, en la mayoría
de los casos, inferior al que habíamos previsto




Análisis de la capacidad de la dirección para manejar la
reestructuración

La reestructuración operativa y financiera no es una tarea fácil,
requiere fuertes tensiones. La experiencia en el manejo de estas
situaciones es fundamental.
No debemos tener problemas en la comunicación con Bancos,
clientes, proveedores, empleados.
La implantación del plan previsto requiere de una capacidad
extraordinaria.
Los tiempos son muy importantes. Necesitamos una toma de
decisiones rápida, pues la ralentización de las mismas nos costará en
la mayoría de los casos dinero, y en algunos entrar en situaciones
irreversibles



Conclusiones

La mejor herramienta financiera es la realización de un Plan de Viabilidad que
marque claramente los objetivos a cumplir de producción, comercialización,
financiación, etc.
Cuando observemos desviaciones sobre los objetivos marcados en dicho Plan, las
debemos analizar y, si es conveniente, actuar sobre las causas que las provocan.
La reestructuración financiera externa, refinanciación bancaria, se debe acometer
desde un punto de vista global de la empresa y no solo para corregir un problema
puntual (falta de liquidez por ejemplo).
Siempre es mejor un Concurso de Acreedores que una mala refinanciación , ya
que si la realizamos mal entraremos sin remedio en “concurso” y con las garantías
mucho más deterioradas.
si optamos por el “concurso” es conveniente:
Contar con tesorería, pues con la nueva situación nuestros pagos se tendrán
que realizar al contado y los cobros serán difíciles de adelantar.
Conocer bien los plazos, para la obligación de presentarlo y para el desarrollo
del mismo.
Contar con stock suficiente.



Conclusiones

Las herramientas financieras no son suficientes si la reestructuración no
se ve acompañada de medidas operativas, laborales o incluso legales
entre las que puede ser necesaria, o no, la solicitud del concurso de
acreedores.
El problema en las reestructuraciones es que se actúa con precipitación y
con enfoque en el corto plazo (y no tanto en el cliente) con lo que se
pone en peligro la viabilidad a medio-largo plazo de la compañía
aunque los resultados a corto plazo puedan resultar positivos.
Es necesario recoger en un Plan de Viabilidad las necesidades actuales y
futuras, ya comprometidas para que las medidas que tomemos sean
adecuadas y suficientes.



Adviser Consultores

SUBVENCIONES: MERCANTIL:
• Planificación de ayudas. • Asesoramiento a los órganos sociales.
• Búsqueda de ayudas y subvenciones. • Fusiones, escisiones y disolución de Sociedades.
• Tramitación de expedientes. • Optimización de las estructuras societarias.
• Tramitaciones ante la Administración Pública.

FISCAL:
• Planificaciones fiscales.
• Inspecciones y recursos.
• Revisión de tributos.
• Asistencia continuada.

FINANCIERA:
• Asistencia y asesoramiento en la consecución de
financiación.
• Confección de estados financieros.
• Planes de viabilidad.
• Intermediación de negocios.

CONSULTORÍA:
• Diagnósticos Empresariales.
• Planificación estratégica.
• Protección de Datos.



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