1. PLANEACIÓN
DE UTILIDADES

2. • La planeación de las utilidades por lo común implica la
elaboración de un estado de resultados y un balance general
proforma (proyectado). El proceso de planeación de las utilidades
se centra en la elaboración de estados proforma como es el
estado de resultados y el balance, la elaboración de dichos
estados financieros requieren una cuidadosa combinación de
ciertos procedimientos que permiten estimar los ingresos, costos,
gastos, activos, pasivos y capital de aportación que resulta al
tratar de anticipar las operaciones de la empresa

3. •En tanto que la planificación de efectivo se centra en el
pronóstico de flujos de efectivo, la planificación de
utilidades se basa en los conceptos de acumulación para
proyectar la utilidad y la posición financiera general de
la empresa. Los accionistas, los acreedores y la
administración de la empresa prestan mucha atención a
los estados financieros proforma, que son estados de
resultados y balances generales proyectados o de
pronóstico.

4. Todos los métodos para calcular los estados proforma se basan en la creencia de que las
relaciones financieras reflejadas en los estados financieros pasados de la empresa no
cambiarán en el siguiente periodo. Los métodos simplificados usados comúnmente se presentan
en análisis posteriores.
Se requieren dos entradas para elaborar los estados proforma:
1) los estados financieros del año anterior y
2) el pronóstico de ventas del año siguiente.
Además, se deben hacer varias suposiciones. La empresa que usaremos para ilustrar los
métodos simplificados para la elaboración de los estados proforma es Vectra Manufacturing,
que fabrica y vende un producto. Tiene dos modelos básicos del producto, X y Y, que se
producen mediante el mismo proceso, pero que requieren cantidades distintas de materias
primas y mano de obra

5. •Los estados financieros proyectados (o estados
financieros pro- forma) constituyen el producto final
del proceso de planeación financiera de una empresa.
•El proceso de planeación es muy importante en todas
las compañías independientemente de su tamaño, y
llevarlo a cabo implica considerar el entorno en el que
habrán de desarrollarse las operaciones en el futuro

6. •Para la elaboración de los mismos, se deben de
considerar entre otros son; predicción de la situación
económica, disposiciones laborales y fiscales, estudio
de las actitudes y comportamiento del público,
factores sociológicos, así como la oferta en el
mercado que estamos involucrados.

7. PROCESO DE PREPARACIÓN DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
PROYECTADOS.
En orden de preparación, el estado de resultados es el primero que debe ser proyectado.
Es necesario tener la información respecto de las ventas y los gastos de operación, considerando la
estructura inicial de activos fijos más las adquisiciones que se efectuaran en el futuro, menos las bajas por la
venta y/o desecho de los mismos.
También es necesario tener información de los gastos financieros que se derivan de los pasivos iniciales más
los nuevos financiamientos que serán contratados en el futuro menos los que habrán de amortizarse.
Es importante tomar en cuenta la fecha en la que se darán los cambios mencionados anteriormente, porque
en el estado de resultados deben incluirse los gastos a partir de la fecha en la que comienzan a incurrirse.
Al hacer la proyección de los estados financieros, es recomendable preparar el flujo de efectivo que no es
otra cosa sino la determinación del saldo final que tendrá la cuenta de efectivo en el balance general
proyectado.

8. La determinación del saldo final de la cuenta de efectivo implica hacer un procedimiento
de "prueba y error" en el sentido de que si al hacer el flujo de efectivo el saldo final es
negativo, el modelo deberá considerar un préstamo de corto plazo, lo cual viene a
generar mas gastos financieros, modifica nuevamente el saldo final de efectivo y así
sucesivamente hasta que el saldo final es igual al saldo mínimo que como política se
desea mantener.
Una vez que se tiene el estado de resultados y el saldo final de la cuenta de efectivo, se
procede a preparar el balance general. Es necesario separar las cuentas según su
relación con el estado de resultados; algunas cuentas son dependientes de este último
como es el caso de cuentas por cobrar y otras cuentas son independientes del estado de
resultados como es el caso de los activos fijos.
Para determinar el saldo de cada una de las cuentas del balance general que se
relacionan con el estado de resultados, es necesario tomar en consideración los datos
de este último, así como las políticas mencionadas en el inciso

10. • La tabla 3.12 proporciona el estado de resultados de las operaciones de la
empresa en
• 2006. Indica que Vectra tuvo ventas de 100,000 dólares, un costo total de los
bienes vendidos de 80,000 dólares, una utilidad neta antes de impuestos de
9,000 dólares, y una utilidad neta después de impuestos de 7,650 dólares.
La empresa pagó 4,000 dólares de dividendos en efectivo, quedando 3,650
dólares para transferirlos a las ganancias retenidas.
• La tabla 3.13 muestra el balance general de la empresa

12. •Del mismo modo que para el presupuesto de caja, la
entrada clave para los estados proforma es el pronóstico
de ventas. La tabla 3.14 presenta el pronóstico de ventas
de Vectra Manufacturing para el año 2007 basado en
datos externo e internos. Los precios unitarios de ventas
de los productos reflejan un aumento de 20 a 25 dólares
para el modelo X y de 40 a 50 dólares para el modelo
Y. Estos aumentos son necesarios para cubrir aumentos
anticipados en los costos.

14. Elaboración del estado de resultados proforma
El método del porcentaje de ventas es un método simple para desarrollar un estado de
resultados proforma. Pronostica las ventas y después expresa los diversos rubros del
estado de resultados como porcentajes de las ventas proyectadas. Los porcentajes usados
corresponden a los porcentajes de ventas de los rubros del año anterior. Usando los
valores en dólares tomados del estado de resultados de Vectra de 2006 (tabla 3.12),
encontramos que estos porcentajes son:
Al aplicar estos porcentajes al pronóstico de ventas de la empresa de 135,000 dólares
(desarrollado en la tabla 3.14), obtenemos el estado de resultados proforma de 2007
que presenta la tabla 3.15. Asumimos que Vectra pagará 4,000 dólares de dividendos
en acciones comunes, así que la contribución esperada a las ganancias retenidas es de
6,327 dólares. Esto representa un aumento considerable sobre los 3,650 dólares del
año anterior (vea la tabla 3.12).

15. • La técnica que se usa para elaborar el estado de resultados proforma de la tabla 3.15 asume que todos los
costos y gastos de la empresa son variables; es decir, suponemos que para un aumento porcentual dado en
las ventas, se generará el mismo aumento porcentual del costo de los bienes vendidos, los gastos operativos y
los gastos por intereses.
• Por ejemplo, al aumentar las ventas de Vectra en un 35 por ciento (de 100,000 dólares en 2006 a un monto
proyectado de 135,000 dólares para 2007), suponemos que los costos de los bienes vendidos también
aumentaron en un 35 por ciento (de 80,000 dólares en 2006 a 108,000 dólares en 2007). De acuerdo con
este supuesto, la utilidad neta antes de impuestos de la empresa también aumentó en un 35 por ciento (de
9,000 dólares en 2006 a un monto proyectado de 12,150 dólares para 2007).
• Este método implica que la empresa no recibirá los beneficios que se obtienen de los costos fijos cuando las
ventas están aumentando.8 No obstante, es evidente que si la empresa tiene costos fijos, estos costos no
cambian cuando las ventas aumentan; el es el aumento de las utilidades. Pero, al permanecer sin cambios
cuando las ventas disminuyen, estos costos tienden a disminuir las utilidades. Por lo tanto, el uso de razones
pasadas de costos y gastos generalmente subestima las utilidades cuando las ventas están aumentando
•

17. • De la misma manera, sobrestima las utilidades cuando las ventas están
disminuyendo. La mejor forma de ajustar la presencia de costos fijos al
elaborar un estado de resultados proforma es clasificar los costos y gastos
históricos de la empresa en componentes fijos y variables.
• A continuación se presentan los estados de resultados, real de 2006 y
proforma de 2007, de Vectra Manufacturing, clasificados en componentes
de costos y gastos fijos y variables:

19. • La clasificación de los costos y gastos de Vectra en componentes fijos y
variables proporciona una proyección más exacta de su utilidad proforma. Si
asumimos que todos los costos son variables (como muestra la tabla 3.15),
encontramos que la utilidad neta proyectada antes de impuestos seguiría
siendo igual al 9 por ciento de las ventas (en 2006, 9,000 dólares de
utilidad neta antes de impuestos _ 100,000 dólares de ventas). Por lo tanto,
la utilidad neta antes de impuestos de 2007 habría sido de 12,150 dólares
(0.09 _ 135,000 dólares de ventas proyectadas) en vez de los 28,250
dólares obtenidos usando la clasificación de costos fijos y variables de la
empresa. ■

20. • Elaboración del balance general proforma
• Existen varios métodos simplificados disponibles para la elaboración del
balance general proforma. Uno implica el cálculo de todas las cuentas del
balance general como un porcentaje estricto de las ventas. Un método mejor
y más popular es el método crítico, por medio del cual se calculan los
valores de ciertas cuentas del balance general, algunos como un porcentaje
de ventas y otros por suposición de la administración, y el financiamiento
externo de la empresa se usa como una cifra de equilibrio o de “ajuste”. Para
aplicar el método crítico con el propósito de elaborar el balance general
proforma de 2007 de Vectra Manufacturing, deben realizarse varios
supuestos sobre los niveles de diversas cuentas del balance general:
•

21. • . Es aconsejable un saldo de efectivo mínimo de 6,000 dólares.
• 2. Se asume que los valores negociables permanecen sin cambios con relación a su nivel actual de 4,000 dólares.
• 3. En promedio, las cuentas por cobrar representan alrededor de 45 días de ventas.
• Puesto que se pronostica que las ventas anuales de Vectra serán de 135,000 dólares,
• las cuentas por cobrar deben promediar 16,875 dólares (1/8 _ 135,000 dólares).
• (45 días expresados en forma de fracción corresponden aproximadamente a un octavo del año: 45/365 1/8).
• 4. El inventario final debe permanecer a un nivel aproximado de 16,000 dólares, de los cuales el 25 por ciento (alrededor de 4,000 dólares) debe ser de
materias primas y el 75 por ciento restante (alrededor de 12,000 dólares) de productos terminados.
• 5. Se adquirirá una nueva máquina a un costo de 20,000 dólares. La depreciación total para el año es de 8,000 dólares. Si se suma la adquisición de
20,000 dólares
• a los activos fijos netos existentes de 51,000 dólares y se resta la depreciación de
• 8,000 dólares se obtienen activos fijos netos de 63,000 dólares.
• 6. Se espera que las compras representen alrededor del 30 por ciento de las ventas anuales, que en este caso corresponde aproximadamente a 40,500
dólares (0.30
• _ 135,000 dólares). La empresa calcula que requiere 73 días en promedio para saldar sus cuentas por pagar. Por lo tanto, las cuentas por pagar
equivalen a un quinto (73 días ÷ 365 días) de las compras de la empresa, u 8,100 dólares (1/5 _ 40,500 dólares).
• 7. Se espera que los impuestos por pagar sean iguales a una cuarta parte de los pasivos por impuestos del año en curso, que equivale a 455 dólares (una
cuarta parte de los pasivos por

22. • impuestos de 1,823 dólares, registrados en el estado de resultados proforma de la tabla 3.15).
• 8. Se asume que los documentos por pagar permanecen sin cambios con relación a su nivel actual de 8,300
dólares.
• 9. No se espera ningún cambio en otros pasivos corrientes, ya que permanecen al mismo nivel del año
anterior: 3,400 dólares.
• 10. Se espera que la deuda a largo plazo de la empresa y sus acciones comunes permanezcan sin cambios
en 18,000 y 30,000 dólares, respectivamente; no hay planes de realizar ninguna emisión, retiro ni
readquisición de bonos o acciones.
• 11. Las ganancias retenidas aumentarán el nivel inicial de 23,000 dólares (del balance general con fecha del
31 de diciembre de 2006 de la tabla 3.13) a 29,327 dólares.
• El aumento de 6,327 dólares representa el monto de ganancias retenidas calculadasen el estado de
resultados proforma de finales de 2007, presentado en la tabla 3.15.
• La tabla 3.16 presenta un balance general proforma de 2007 de Vectra Manufacturing basado en estos
supuestos. Se requiere una cifra de “ajuste”, denominada financiamiento externo requerido, de 8,293
dólares para equilibrar el estado financiero.
• Esto significa que la empresa deberá obtener alrededor de 8,293 dólares de financiamiento externo
adicional para apoyar el aumento del nivel de ventas de 135,000 dólares para 2007

24. • CONCLUSIONES.
• De acuerdo a lo visto anteriormente podemos concluir que los estados financieros
proyectados son pieza fundamental para el crecimiento de la empresa, ya que estos nos
ayudan a la toma de decisiones y prevención de situaciones.
• Se puede pronosticar razonablemente, pero hay que considerar el área de ventas,
operación y producción.
• Para la elaboración de los mismos los elementos que se deben de considerar entre otros
son; predicción de la situación económica, disposiciones laborales y fiscales, estudio de
las actitudes y comportamiento del público, factores sociológicos, así como la oferta en
el mercado que estamos involucrados

26. • -Elementos Básicos de Administración Financiera, Perdomo Moreno Abraham, Edit. ECASA,
2011
• -Fundamentos de Administración Financiera, Bolten Brigham, Edit. Interamericana, 2010
• - Manual de Administración Financiera, Bolten Steven, Edit. Ciencia y Tecnología, 2011
• -Administración de las Inversiones, Montaño Agustín, Edit.PACSA, 2009
• -Administración Financiera, Horne Van, Edit. Prentice Hall Hispanoamericana, México, 2010