PRODUITS FINANCIERS DÉRIVÉS:
FORWARDS , FUTURES , SWAPS
Présenté par :
Manal Razzouki
Hajar Ahmito
El mahdi Boutabia

PLAN :
1- INTRODUCTION:
-Qu’est ce qu’ un marché financier ?
-Quels sont les instruments financiers et leurs types ?
2- Produits financiers : Forword,Futurs,Swaps
-Définition des produits financiers
-L’utilisation des produits financiers
-FORWORDS: définition ,exemple
-FUTURS: définition ,exemple
-SWAPS : définition , types , exemple
-Options : définition , types , exemple
3-Les avantages et les inconvénients des produits
financiers
4-Conclusion



MARCHÉ FINANCIER: DÉFINITION .
 Un marché financier est défini comme un support
où les actifs sont négociés, permettant aux
acheteurs et aux vendeurs d'interagir et de faciliter
les échanges. Toutefois, le terme peut aussi faire
référence à des lieux physiques, des bourses
virtuels ou des groupes de personnes intéressées
par des transactions.

INSTRUMENT FINANCIER : DÉFINITION .
 Les instruments financiers sont
des titres ou contrats, dont certains sont
négociables sur les marchés réglementés, certains
exclusivement utilisés pour anticiper une rentabilité
ou un risque financier ou monétaire.

TYPES D'INSTRUMENTS FINANCIERS :
 les titres financiers :
* les titres de capital .
* les titres de créance .
* les parts de placements collectifs .
 les contrats financiers (ou instruments financiers à
terme, ou produits dérivés) . Etc. …

 Une des tendances qui marque actuellement le
plus les marchés financiers est l'usage grandissant
des produits dérivés. Dans le secteur des
placements, tout le monde – des petits épargnants
aux grandes banques en passant par les
gestionnaires de portefeuille des principales
institutions - recourt de plus en plus aux produits
dérivés. Les transactions sur les produits dérivés
sont en forte croissance depuis le début des
années 1980 et représentent désormais l'essentiel
de l'activité des marchés financiers .

 Généralement il existe 3 familles de produits
dérivés : les contrats à terme de type Forward et
Futures, les Swaps et les Options. Pourquoi donc
ces produits occupent ils une place importante
dans les marchés financiers ? Pour bien les
comprendre, il convient avant tout de déterminer
exactement ce à quoi ils correspondent, leurs
objectif ainsi que les facteurs à l’origine de leur
développement et les raisons pour lesquelles ils
sont fait de cette façon.
 Les produits dérivés sont des instruments
complexes et ont une terminologie bien à eux. Pour
mieux les saisir, il est essentiel d'examiner chaque
catégorie à part et expliquer quelques principes
élémentaires.

PRODUITS DÉRIVÉS : DÉFINITION .
Un produit dérivé est un instrument dont la valorisation
dépend (dérive) , au cours du temps , de la valeur d'un autre
instrument, ce dernier est appelé « sous-jacent » du
produit dérivé .
Taux d’intérêt
Actions / Indices /
Monnaie
Matière première ; L’or
/ le métal / le pétrole
Le « sous -
jascent «

PRINCIPE D’UN PRODUIT DÉRIVÉ :
 Le marché est divisé en 2 parties : d’un côté, le
marché “cash” où les actifs se paient au comptant
et de l’autre le marché dérivé où le règlement
s’effectue à une date ultérieure (par exemple 3
mois).
 L’investissement financier peut être composé d’une
action, d’une obligation ou d’une devise à laquelle
nous attachons un produit dérivé. Le produit dérivé
utilisé sera soit une option classique de 1ère
génération (généralement lorsque le produit porte
sur un seul sous - jacent) ou une option de 2ème
génération, dite « exotique » .

UTILISATION DES PRODUITS DÉRIVÉS FINANCIERS :
1 .La couverture :
 Un acteur qui détient ou prévoit d'acquérir l'instrument
sous-jacent peut prendre position sur un produit dérivé
afin de se protéger contre les fluctuations du prix du
sous-jacent. Cette stratégie permet de limiter les pertes
encourues en cas de fluctuation défavorable du prix,
mais en contrepartie implique généralement de
renoncer à une partie des gains potentiels liés à la
détention du sous-jacent, un peu sur le même principe
qu'une assurance. Les produits dérivés peuvent être
utilisés pour réduire le risque, notamment les risques
liés à des projets d’investissement.

2 . La Spéculation :
En ce qui concerne les produits dérivés, la spéculation consiste
essentiellement à parier sur le mouvement des marchés financiers.
• Si le spéculateur anticipe une baisse du prix du pétrole, peut-être
achètera-t-il un contrat à terme négocié en bourse qui lui permettra de
vendre du pétrole à une date donnée dans l'avenir. Ainsi, si ses prévisions
se concrétisent, il réalisera un bénéfice.
Les produits dérivés sont le plus souvent des actifs très liquides et volatiles.
Pour ces raisons, de nombreuses institutions financières s’en servent à des fins
purement spéculatives.

3. L’arbitrage
Les participants du marché financier ont également remarqué que le marché
des produits dérivés présente certaines possibilités au niveau de l'arbitrage.
Par arbitrage, on entend acheter des produits dérivés sur un marché et les
revendre simultanément sur un autre marché pour tirer parti de l'écart des
cours ou des variations du taux d'intérêt entre ces deux marchés.
Exemple : un contrat à terme se vendant 96,50 dollars en un pays X est offert à
95,50 dollars à la bourse d’un autre pays Y. En se procurant le contrat à terme
à Y et en le revendant à A, l'investisseur réalisera un bénéfice de 1 dollar.

Risque
climatiqu
e
Risque
de crédit
Autres
risques de
prix
Risque
de
change
Risque
de taux

TYPES DE PRODUITS DÉRIVÉS :
• correspondent à des engagements réels pris
entre deux parties (obligation d’acheter ou de
vendre). Parmi eux, on trouve plusieurs types
de contrats : Forwards, futures (contrats à
terme), swaps, etc.
Les produits fermes :
• donnent le droit (mais pas l’obligation)
d’acheter ou de vendre un actif sous-
jacent à un prix fixé initialement. Parmi
ces produits dérivés, figurent notamment
les warrants et les options.
Les produits optionnels :

FORWARDS : DÉFINITION .
 Un contrat Forward est un contrat à terme, c'est-à-
dire un accord de vente ou d'achat entre deux
contreparties qui consiste à fixer la transaction d'un
actif à une date ultérieure et à un montant défini à
l'avance. Il est signé dans un marché de gré à gré
et aucune procédure d'échange monétaire ne peut
donc avoir lieu au moment de sa signature.
 En finance, le Forward est considéré comme un
produit dérivé et utilisé comme un produit de
couverture afin de maîtriser les flux d'une
entreprise.

Date initiale :
- Détermination et
Fixation du prix .
- Détermination de la date
d’échéance .
Date d’échéance :
Livraison du sous-jacent
contre paiement du prix fixé
à l’initiation

EXEMPLE : FORWARD .
Si le prix de blé
chute , je risque
de perdre mon
argent !!
Quel sera le prix
de blé dans le
marcher au futur
?

Le problème c’est que
souvent les
commerçants ne payent
pas ou envoient des
marchandises de
mauvaises qualité .
Ce qui a engendré
un autre type de
contrat : Les futurs
.

FUTURS : DÉFINITION .
 Le contrat à terme de type Futures est semblable
au contrat Forward . Le principe de ce type de
contrats et de permettre la négociation, achat ou
vente, d'actifs quelconques dans le futur , en fixant
une date d’échéance à l’avance , contre un certain
prix déterminé .

FUTURS : PRINCIPE .
 Ces types de contrats concernent des opérations
effectuées sur des marcher organisés qui exigent la
présence d’un intermédiaire , et ou les différents
intervenants ne se connaissent pas forcément .

Chambre de
compensation :
Vente de
contrat futur .
Paiement Achat de contrat
futur
Paiement
Futurs : Exemple

 Bref , ce qu’on peut retenir à propos de ce type de
contrats et qui les différencie des contrats Forwards
c’est qu’ils se négocient sur des marchés organisés .
Ainsi , Acheteurs et vendeurs peuvent éventuellement
se connaître lors de la négociation, ou bien celle-ci peut
s'effectuer de façon totalement anonyme .
 Et inclément , quelque chose de primordial dans ces
contrats , qui n’est que la présence de la chambre de
compensation . Cette dernière assume donc à la place
des participants le risque de contrepartie. Elle assure le
contrôle et la surveillance de la procédure de
transaction entre l’acheteur et le vendeur .

CHAMBRE DE COMPENSATION : RÔLES
 Rôle de la chambre de compensation
- Contrepartie unique :
La chambre de compensation joue le rôle d'intermédiaire entre les acheteurs et les vendeurs. Ces
derniers ne sont jamais en contact. Pour un acheteur de titres, c'est la garantie que les titres lui seront
livrés. Pour un vendeur, c'est la garantie que ses titres lui seront payés au prix convenu au moment de
la transaction.
- Dépôt de garantie:
Pour chaque transaction passée sur un produit dérivé, la chambre de compensation exige un dépôt de
garantie. Si l'acheteur ou le vendeur est exposé à une perte latente trop importante, la chambre de
compensation procède à un appel de marge. Si l'intervenant répond par la négative à cet appel, la
position est automatiquement coupée. Si l'intervenant répond par la positive, l'argent est versée
directement à l'acheteur/vendeur qui est contrepartie de la transaction.
- Gestion des transactions :
La chambre de compensation tient à jour l'ensemble des transactions passés sur le marché (comme un
comptable enregistre les transactions pour une société). Elle fait matcher les ordres d'achat et de
vente sur un même produit et assure la bonne exécution des ordres auprès des opérateurs boursiers.
- Gestion des produits :
Chaque jour, la chambre de compensation donne la liste complète des produits traitable sur le marché
organisé dont elle dépend. Si les fluctuations sur un produit sont trop importantes, elle peut décider de
suspendre la cotation pour permettre aux intervenants de reprendre leurs esprits. Cela peut arriver en
cas de krach boursier ou d'une annonce économique inattendue à fort impact sur un actif.
- Solde des comptes :
A la clôture de chaque journée de bourse, tous les opérateurs doivent régler leur solde. Si un opérateur
fait défaut, il peut alors être exclu du marché organisé.

SWAP : DÉFINITION .
 Le mot SWAP vient d’un terme anglais qui signifie «
échange ». Un swap est donc un échange de flux
d’intérêts et/ ou de devises , entre deux parties
pendant un certain temps , portant sur un montant
et une durée définis à l’avance.
 Dans le domaine financier, il s’agit par exemple de
couvrir un risque de variation de taux relatif à un
emprunt ou un placement.

SWAP : TYPES ET USAGES
 Le swap de taux d’intérêt permet d’échanger des
taux variables contre des taux fixes .
 Le swap de devises permet d’intervertir des taux
d’intérêts libellés dans deux devises différentes,
 Le swap de risque de crédit offre une protection sur
le risque de crédit d’un émetteur d’obligations
contre des versements périodiques et réguliers,
 Le swap de matières premières .

EXEMPLES DE SWAP :
Ces deux sociétés peuvent alors swaper un taux fixe à 3% contre un taux
variable . La 1 ère société versera alors à la 2ème les intérêts tirés du placement
à taux fixe et réciproquement . Ce sont finalement les variations du taux variable
qui avantageront une société au détriment de l’autre . C’est-à-dire en fin de
compte , si le taux augmente , c’est la 1 ère société qui va être bénéficiaire et
l’autre va être perdante puisque son anticipation n’est pas vraie . Et
réciproquement en cas de baisse des taux .
J’ai un taux de
3% et je pense
que les taux
vont augmenté
.
J’ai un taux
de 3,5 % et je
pense que les
taux vont
baissé .

LES OPTIONS : DÉFINITION
 C’est un contrat entre deux parties, avec des
règles précises et définies, qui permet de saisir
des opportunités sur les marchés financiers,
qu’ils soient haussiers, stables ou baissiers.
Elles ressemblent aux contrats à terme ou
futures mais, contrairement à ces produits,
l’option permet d’acheter l’actif sous-jacent,
sans obligation. Vous n’êtes pas tenu de
l’acheter si cela vous est défavorable.

TYPES DES OPTIONS :
On distingue 2 types de contrat d’options : les contrats d’achat et
les contrats de vente.
Une option d’achat, aussi
appelé un “call”, donne à son
titulaire le droit d’acheter un
actif à un prix fixe pendant
une période de temps limitée.
Les investisseurs qui
achètent des calls pensent
qu’à terme la valeur de
l’action, et donc de l’option,
sera plus élevée.
Une option de vente (“put”)
donne à son détenteur le
droit de vendre un actif à un
prix donné pendant une
période de temps limitée.
Les investisseurs qui
exercent des options de
vente espèrent que la valeur
de l’action chutera avant la
date d’expiration de l’option.

 Les acheteurs et les vendeurs d’option
Il existe donc quatre types d’investisseurs sur les options
: les acheteurs de call, les vendeurs de call, les
acheteurs de put et les vendeurs de put.
 La distinction entre acheteur et vendeur est très
simple :
 l’acheteur (aussi appelé “preneur” ou « holders ») de call
ou de put n’a aucune obligation de vente. Il peut décider
de conserver son option jusqu’à terme sans la vendre.
 le vendeur (aussi appelé “donneur” ou « writers ») de call
ou de put doit quant à lui acheter ou vendre une ou des
options. Cela signifie qu’un investisseur peut exiger d’un
vendeur qu’il honore une promesse d’achat ou de vente.

PRENONS L’EXEMPLE SUIVANT :
IMAGINEZ QUE VOUS DÉCOUVREZ UN JOUR LA MAISON DE VOS RÊVES ET VOUS VOUDRIEZ L’ACHETER.
SEULEMENT, VOUS N’AVEZ PAS SUFFISAMMENT D’ARGENT ET NE POURREZ PAS PAYER LE VENDEUR QU’AVANT
TROIS MOIS. VOUS DISCUTEZ AVEC LE PROPRIÉTAIRE ET NÉGOCIEZ UN CONTRAT (L'OPTION) QUI VOUS
CONFÈRE LE DROIT D'ACHETER CETTE MAISON DANS TROIS MOIS, AU PRIX DE 200 000 $. EN CONTREPARTIE
DE CE PRIVILÈGE, LE PROPRIÉTAIRE EXIGE QUE VOUS LUI VERSIEZ 3 000 $.
AU COURS DE CES TROIS MOIS, PLUSIEURS ÉVÈNEMENTS IMPRÉVISIBLES PEUVENT SURVENIR ET AVOIR UNE
CONSÉQUENCE SUR LA VALEUR DE LA MAISON.
 Scénario 1 : faire une plus-value
rapide avec option
Pour plusieurs raisons , la valeur
de la maison sur le marché
augmente fortuitement et sa valeur
est désormais estimée à
1 000 000 $. C’est un gros coup de
chance pour vous. Comme vous
avez exécuté une option sur la
maison , le propriétaire est obligé
de vous vendre la maison au prix
initialement fixé qui est 200 000 $.
En fin de compte, vous réalisez un
bénéfice de 797 000 $ (1 000 000 $ -
200 000 $ - 3 000 $) .
 Scénario 2 : l’option pour
limiter le risque
En visitant la maison, vous
découvrez de nombreux
défauts dans cette maison .
Vous qui pensiez avoir trouvé la
maison de vos rêves, vous
constater que cette dernière ne
mérite tout de même pas
200 000 $. Par chance, l’option
ne vous oblige en aucun cas à
finaliser la vente et vous ne
perdez finalement que les
3 000 $ que vous avez versés
pour acquérir l'option.

 Cet exemple démontre deux points très importants.
Premièrement, lorsque vous achetez une option, vous avez le
droit, mais non l'obligation, de faire quelque chose. Vous
pouvez toujours laisser passer la date d'échéance, à partir de
laquelle l'option ne vaut plus rien. Le cas échéant, vous perdez
la totalité de votre placement, c'est-à-dire de l'argent que vous
avez versé pour acquérir l'option. Deuxièmement, une option
n'est qu'un contrat portant sur un actif sous-jacent. Les options
sont donc considérées comme des produits dérivés, car leur
valeur dérive d'un autre élément. Dans notre exemple, la maison
représente l'actif sous-jacent. Dans le cas des options, l'actif
sous-jacent est généralement une action ou un indice.

LES AVANTAGES DES INSTRUMENTS
FINANCIERS DÉRIVÉS :
 -Les instruments financiers dérivés offrent la possibilité aux investisseurs de
couvrir entièrement ou partiellement l’ensemble ou certaines catégories d’actifs de
leur portefeuille lorsque les actifs qui le composent sont susceptibles de connaître
une évolution défavorable et importante .
 -Ils offrent aussi la possibilité de spéculer sur un gain important à court terme
grâce à l’effet de levier.
 -Les produits dérivés sont conçus pour protéger les investisseurs d’éventuels
risques financiers.
 -Les traders qui achètent les contrats financiers à terme sont à l’abri des
fluctuations à venir sur les cours. Par conséquent, ils se protègent des pertes
provoquées par les renversements de tendance.
 -Ces produits disposent d’un effet de levier qui peut multiplier les gains éventuels
en peu de temps.
 -L’absence d’intermédiaires : La majorité des produits dérivés se négocient de gré
à gré.

LES INCONVÉNIENTS DES INSTRUMENTS
FINANCIERS DÉRIVÉS :
- Les instruments financiers dérivés cotés sur les
marchés sont généralement standardisés .
- Risques systémique .
-Asymétrie de l'information en cas du marché de gré
à gré .
-Difficulté du contrôle et de la surveillance par les
autorités compétentes .

CONCLUSION :
 Les produits dérivés sont devenus aujourd’hui des outils
indispensables à la maîtrise des risques et contribuent à
une meilleure liquidité des marchés. L'innovation sur ces
marchés n'est pas arrivée à son terme. Les bases pour
accueillir les nouveautés sont de plus en plus solides, et
ce dans tous les domaines qui constituent un marché :
les règles prudentielles aussi bien au niveau macro que
micro, la transparence (à travers une meilleure
comptabilisation et des règles homogènes sur toute la
planète financière), les infrastructures de
télécommunication ou de systèmes de place
(compensation, paiements, cotations et transactions
informatisés et sécurisés). Cette transparence et ces
règles de marchés sont les clefs du succès pour
accueillir une innovation naturelle, bénéfique et créatrice
.