Fernando Lelo de Larrea de Venture Partners, fue nuestro invitado especial durante TSN17. Nos presento el tema: ¿Qué pasa hoy con el Seed Capital y Early Stage en México?

1. Fernando
Lelo
de
Larrea

3. Oil
&
Electric

4. Housing

8. FUND
II

10. VC
101
Introducción
a
los
Fondos
de
Capital
Emprendedor

11. OBJETIVOS
Entender
cómo
funcionan
los
fondos
de
capital
emprendedor
Saber
qué
esperar
y
cómo
manejar
el
proceso
de
inversión
Saber
cómo
presentar
tu
proyecto
a
posibles
inversionistas
1
2
3

12. Los
fondos
de
capital
emprendedor
El
proceso
de
inversión,
paso
a
paso
Cómo
presentar
a
inversionistas

13. Par$cipación
Accionaria
Financiamiento
Retorno
mediante
salidas
Capital
de
Inversión
Fondo
de
Capital
Emprendedor
C
Fondo
de
Capital
Emprendedor
A
Emprendedores
Fondo
de
Capital
Emprendedor
B
EL
MUNDO
DEL
CAPITAL
EMPRENDEDOR
Administrador
del
Fondo
(GPs)
Inversionistas
(LPs)

14. ¿CÓMO
MANEJAMOS
EL
RIESGO?
ETAPAS
¿Cómo
encaja
tu
empresa
en
el
portafolio
del
fondo?
1.
DIVERSIFICACIÓN
-­‐
Pre-­‐operacional
-­‐
Inicial
-­‐
Crecimiento
o
escalamiento
de
operaciones
INDUSTRIAS
-­‐
Servicios
de
Salud
-­‐
Retail
-­‐
E-­‐commerce
-­‐
Servicio
Financieros
-­‐
Nuevos
Medios
-­‐
Movilidad
-­‐
Educación

15. ¿COMO
MANEJAMOS
EL
RIESGO?
2.
ALTOS
RENDIMIENTOS
1/3
son
exitosas
1/3
no
rinden
1/3
fracasan
Ganancias
suficientes
para
cumplir
con
la
promesa
de
retorno
%
Promesa
de
retorno
a
inversionistas
Empresas
en
las
que
el
fondo
invierte
Rendimiento
de
empresas
exitosas

16. Retorno
de
inversión
2
%
cuota
de
administración
20%
de
carry
Construyendo
un
track
record
para
una
subsecuente
recaudación
de
fondos
¿CÓMO
SE
HACE
DINERO?
INVERSIONISTAS
ADMINISTRADOR
DEL
FONDO

17. Fund
Name
#
of
Funds
Fund
Size
(US$
M)
Stage
Thesis
Late
stage
venture
capital
LaYn
Idea
3
148
B,
C
Technology,
Media
&
TelecommunicaYons
New
Growth
1
15
C
OpportunisYc,
Large
target
markets
Indigo
Capital
1
25
A,
B,
C
Financial,
OpportunisYc
Early
stage
venture
capital
Alta
Ventures
1
70
Seed,
A
Technology
Gerbera
-­‐
-­‐
Seed,
A,
B
OpportunisYc
Venture
Partners
2
40
Seed,
A
Services
InnovaYon
Impact
investments
Ignia
1
102
Seed,
A
Base
of
the
pyramid
Adobe
1
16
Mezzanine
Environmental/
Social
impact
PSM
-­‐
-­‐
A,
B,
C
Social
Impact
EL
ECOSISTEMA
VC
EN
MÉXICO

18. La
mayor
oportunidad
consiste
en
resolver
los
grandes
problemas
de
nuestra
región
Resolver
problemas
locales
que
pueden
llevar
a
empresas
globales,
y
no
problemas
de
otras
regiones
para
crear
una
empresa
local
Hay
que
llamar
al
pan,
pan,
y
al
vino,
vino
Hay
valor
a
través
de
toda
la
cadena
del
ecosistema.
Lo
importante
es
entender
y
comunicar
claramente
tu
posición,
así
como
ser
consistente.
El
ecosistema
se
construye
a
parZr
de
la
colaboración
Colaborar
a
lo
largo
del
proceso
de
inversión:
Scou$ng,
best-­‐prac$ces,
co-­‐inversión.
1
2
TRES
LECCIONES
3

19. Los
fondos
de
capital
emprendedor
El
proceso
de
inversión,
paso
a
paso
Cómo
presentar
a
inversionistas

20. EL
PROCESO
DE
INVERSIÓN
Búsqueda
de
Oportunidades
Análisis
de
Oportunidad
Negociación
y
cierre
de
Inversión
Manejo
de
Inversión
Salida
Fase
Pre-­‐Inversión
Fase
Post-­‐Inversión
3
–
7
años
2
–
6
meses
Decisión
por
el
Comité
de
Inversión

21. Innovación
Capacidad
de
ejecución
Escalabilidad
Experiencia
y
capacidad
del
emprendedor
y
equipo
Necesidad
de
capital
Target
por
industria:
Target
por
etapa:
¿QUÉ
TIPO
DE
OPORTUNIDADES
BUSCAN?
CARACTERÍSTICAS
EJEMPLO

22. ¿CÓMO
SE
EVALÚAN
LAS
OPORTUNIDADES?
1.Entrevistas
2.Due
diligence
estratégico
3.Valuación
Propuesta
de
valor
Modelo
financiero
Capacidad
de
ejecución
Equipo

23. 1.Entrevistas
2.Due
diligence
estratégico
3.Valuación
Monitoreo
de
la
compañía
Validación
de
modelo
financiero
Entrevistas
con:
-­‐Clientes
-­‐CompeYdores
-­‐Expertos
en
la
industria
Llamadas
de
referencia
Aspectos
legales
¿CÓMO
SE
EVALÚAN
LAS
OPORTUNIDADES?

24. 1.Entrevistas
2.Due
diligence
estratégico
3.Valuación
Criterios
Track
record
Tamaño
de
mercado/
oportunidad
Competencia
Equipo
Referencias
de
transacciones
similares
nacionales
e
internacionales
Probabilidad
de
éxito
/
riesgo
Ritmo
de
crecimiento
en
el
país
¿CÓMO
SE
EVALÚAN
LAS
OPORTUNIDADES?

25. Punto
de
parYda
para
la
negociación
entre
los
emprendedores
y
los
inversionistas
Descripción
explícita
de
los
key
business
terms
Oportunidad
para:
– Evaluar
el
juicio,
la
capacidad
y
la
manera
de
trabajar
de
los
emprendedores
– Evaluar
compaYbilidad
de
modos
de
trabajo
y
cultura
¿Qué
es
un
term
sheet?
NEGOCIACIÓN

26. Valuación
Inversión
total
VesYng
periods
Tamaño
del
op$on
/
employee
pool
Preferencias
de
liquidación
Equity
instrument
type
Board
make-­‐up
AnY-­‐diluYon
rights
RestricYve
covenants
COMPONENTES
MÁS
NEGOCIABLES
COMPONENTES
CLAVE
DE
UN
TERM-­‐SHEET
COMPONENTES
NO
TAN
NEGOCIABLES

27. Buscar
capital
sin
tener
metas
claras
y
transformaYvas
para
tu
negocio
Poner
demasiado
énfasis
en
la
valuación
– Otras
cosas
también
importan:
experiencia,
cultura,
contactos
Generar
fricción
en
la
negociación
– Elige
tus
batallas
Buscar
un
NDA
– Se
Yene
que
crear
confianza
entre
el
fondo
y
el
emprendedor,
y
para
el
fondo
es
imposible
firmar
un
NDA
con
cada
emprendedor
con
el
que
interactúa
No
ser
honesto
acerca
del
estatus
de
tu
negocio
No
buscar
o
valorar
el
dinero
inteligente
(“smart
money”)
– Experiencia,
know-­‐how,
buena
reputación,
buena
relación
entre
emprendedores
e
inversionistas
ERRORES
COMUNES
EN
LA
FASE
DE
PRE-­‐INVERSIÓN

28. ParYcipación
en
decisiones
estratégicas
y
monitoreo
de
la
compañía
Acceso
a
nuevos
contactos
y
recursos
(ej.
Información)
Reportes
a
inversionistas
Posibles
futuras
inyecciones
de
capital
¿QUÉ
ESPERAR
DE
LA
FASE
POST-­‐INVERSIÓN?
Integrar
un
gobierno
corporaYvo
ComparYr
decisiones
Rendir
cuentas
– Excelente
comunicación
con
el
fondo
– Reportes
exhausYvo
– No
debe
de
haber
sorpresas
DEL
FONDO
AL
CAPITAL
DE
TU
PARTE

29. SALIDA
Venta
o
merger
con
otra
empresa
IPO
/
OPA
Venta
a
fundadores
Liquidación
¿Cuántas
rondas
de
capital
vas
a
necesitar?
– Las
valuaciones
deben
de
crecer
El
fondo
de
capital
buscará
una
salida
en
el
mediano
plazo
– Probablemente
va
a
querer
controlar
la
estrategia
de
salida
ESTRATEGIAS
DE
SALIDA
¿QUÉ
CONSIDERAR?

30. Los
fondos
de
capital
emprendedor
El
proceso
de
inversión,
paso
a
paso
Cómo
presentar
a
inversionistas

31. COMUNICACIÓN
EFECTIVA
LOGOS
Argumento
lógico
y
bien
fundamentado
ETHOS
Credibilidad
del
ponente
(emprendedor)
PATHOS
Conexión
con
la
audiencia
(inversionistas)

32. LAS
10
DIAPOSITIVAS
Elevator
pitch
El
problema
Tu
solución
Tamaño
de
mercado
Modelo
de
negocio
($)
Tecnología
o
innovación
propietaria
Competencia
Plan
de
markeYng
Equipo
Financiamiento
y
milestones
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

33. Sé
claro
y
conciso
Aprovecha
tu
red
de
contactos
y
tus
recursos
Maneja
bien
tu
Yempo
Cuenta
tu
historia
CulYva
la
confianza
No
mientas,
no
exageres,
no
inventes
¿QUÉ
SE
BUSCA
DE
UN
EMPRENDEDOR?
Conoce
tu
negocio
y
sector
mejor
que
todos
Conoce
a
tus
clientes
mejor
que
nadie
Ten
claro
por
qué
necesitas
inversión
Reconoce
tus
fortalezas
y
debilidades
Construye
un
equipo
que
se
complemente
bien
Se
recepYvo
a
la
retroalimentación
CONOCIMIENTO
Y
EXPERIENCIA
UN
BUEN
EQUIPO
STREET
SMARTS
HONESTIDAD

34. “Sólo
7
segundos
para
hacer
una
buena
impresión”
Expresión
facial
Contacto
visual
Lenguaje
corporal
VesYmenta
Tono
de
voz
Lenguaje
Saludo
de
mano
Puntualidad
ETHOS

35. ¿QUÉ
DEBES
SABER
ACERCA
DEL
FONDO?
PATHOS
Portafolio
de
inversión
Criterios
de
evaluación
Equipo
Cultura

36. ?
¿
Qué
piensan
de
nuestra
estrategia
y
propuesta
de
valor
Cuáles
son
nuestros
puntos
de
vulnerabilidad
Cómo
cambiarían
la
manera
de
ver
y
aprovechar
esta
oportunidad
Qué
piensan
de
nuestro
equipo
¿Qué
nos
falta?
Cuánto
Yempo
nos
podrían
dedicar
En
qué
Ypo
de
escenarios
se
saldrían
PREGUNTAS
A
INVERSIONISTAS

37. Los
fondos
quieren
proyectos
de
alto
impacto,
pero
al
final
del
día
son
inversionistas
que
Yenen
que
generar
retornos
y
rendir
cuentas
Como
emprendedor,
Yenes
que
aprender
a
idenYficar
y
valorar
lo
que
los
inversionistas
te
pueden
aportar
además
de
financiamiento
Solo
Yenes
una
oportunidad
de
crear
una
primera
buena
impresión:
aprovéchala
CONCLUSIONES

38. Venture
Partners
www.vpartners.vc"
Fernando
Lelo
de
Larrea
@ferlelo
CONTACTO