1. Trong cái rủi có cái may…
Theo bạn, may mắn có nghĩa là gì?
2. May mắn không phải
câu chuyện “chờ
sung há miệng”. May
mắn là phản ứng hoá
học khi khả năng của
bạn gặp được cơ hội
để thể hiện.
3. Trong cái rủi có cái may…
Bạn có biết?
Có một ngành khoa học mang tên “Sự may mắn”
Nguồn:
http://www.englishinvietnam.com/vi/library/khoa-hoc-cua-su-may-man-3041.html
https://vietcetera.com/vn/may-man-co-phai-la-mot-ky-nang
4. Vậy rủi ro thì sao?
Tất nhiên là có thể kiểm soát rồi hỡi những người chơi
hệ tâm linh ơi!
Mọi thứ đều có thể, đôi khi thì không.
8. “Việc thẩm định các dự án đầu tư là nhằm đánh giá khả năng tài chính và kinh tế của
một dự án đang xem xét. Đây là một bài toán ước tính thu nhập kỳ vọng dựa trên
việc dự đoán các biến số cơ bản có quan hệ lẫn nhau khi phân tích dự án. Rủi ro của
dự án chính là sự không ổn định (không chắc chắn) của các biến số dự đoán này.”
—Zũ Trụ—
9. Giới thiệu chung
- Việc đánh giá rủi của các dự án phụ thuộc vào khả năng dao
động trong miền giá trị của các biến số dự đoán mà chúng ta
ước tính và phương pháp phân tích được sử dụng.
- Các dạng phương pháp phân tích rủi ro
● Phương pháp tĩnh: Phương pháp phân tích rủi ro bằng độ
nhạy
● Phương pháp động: Phương pháp mô phỏng
10.
11. Tại sao phải phân tích rủi ro?
- Lợi ích và chi phí của các dự án trải dài theo thời gian hoạt động của chúng
và nó phụ thuộc rất nhiều vào các yếu tố khác bên ngoài.
- Các biến số có ảnh hưởng đến các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả của dự án đều
có mức độ rủi ro cao.
- Việc thu thập thông tin và số liệu cần thiết cho các dự báo chính xác đều rất
tốn kém
- Giúp chúng ta loại bỏ bớt những dự án tồi và không để sót một dự án tốt.
12. Các bước phân tích rủi ro tài chính
Nhận dạng các biến đầu vào
Nhận dạng các biến rủi ro
Ước lượng phạm vi thay đổi của các biến
Phân tích tác động của sự thay đổi
Tóm tắt với cùng
những đề nghị
1
2
3
4
5
13. Các loại rủi ro trong thẩm định dự án
- Rủi ro xây dựng → trì trệ tiến độ → ảnh hưởng tổng chi phí → ảnh hưởng
thời gian khai thác
- Rủi ro thi công
- Rủi ro tài chính
- Rủi ro tiền tệ
- Rủi ro chính trị (cam kết chính sách nhà nước; trợ cấp; thuế ưu đãi;….)
- Rủi ro bất khả kháng (hoả hoạn; dịch bệnh;…)
16. Dự án cầu Phú Mỹ
Công ty Cổ phần Đầu tư xây dựng Phú Mỹ (PMC) làm chủ đầu tư
xây dựng từ năm 2005 theo hình thức BOT, và đã chính thức đưa
vào hoạt động năm 2009, thu phí ít nhất 26 năm
•Mức phí thu được quá thấp so với dự kiến (lưu lượng xe thực tế
thấp so với ước tính trước đó khi lập dự án)
•Tổng mức đầu tư dự án tăng gần gấp đôi, từ 1.807 tỷ đồng tăng
lên gần 3.408 tỷ đồng, tỷ giá USD/VNĐ tăng đột biến (khi mới
xây cầu, tỷ giá 15.500 đồng/đô la Mỹ, sau đó đã lên gần 21.000
đồng/đô la Mỹ)
•Lãi suất tăng quá nhanh (Khi mới khởi công là 9,6%/năm, sau
đó đã lên hơn 20%/năm).
17. Các giải pháp được đưa ra
Chủ đầu tư trả lại cầu Phú Mỹ
cho UBND ТР.НСМ
Hợp đồng BOT quy định nếu
tuyến đường vành đai phía Đông
TP (cũng do Cty PMC làm chủ
đầu tư) hoàn thành chậm hơn cầu
Phú Mỹ trên 3 năm thì tại thời
điểm sau 3 năm chậm trễ, bên B
(PMC) sẽ chuyển giao công trình
cho bên A (UBND TP) quản lý và
khai thác.
Đề xuất UBND Tp.HCM
cho phép giãn nợ đã vay
Thay vì trả trong 10 năm thì
cho PMC trả trong 15 - 20
năm, ân hạn 5 năm.
PMC vay ưu đãi 1.000 tỷ
đồng để có vốn trả nợ trong
5 năm đầu
22. LỢI ÍCH
- Có bức tranh rõ hơn để lựa
chọn dự án
- Giúp tiết kiệm ngân quỹ tìm
thông tin
- Giảm mức độ sai lệch đánh
giá dự án
- Nhận dạng và đo lường rủi
ro dự án
- Sự cần thiết trong việc quản
lý rủi ro
HẠN CHẾ
- Các biến phụ thuộc không
được xác định rõ ràng dễ làm
cho đánh giá sai lệch
- Nếu mô hình tính toán không
đúng, kết quả phân tích rủi ro
cũng có thể bị sai
LỢI ÍCH VÀ HẠN CHẾ CỦA PHÂN TÍCH RỦI RO
26. Là dạng phân tích trả lời câu hỏi “điều gì sẽ xảy
ra … nếu như …”
Phân tích độ nhạy
● Tính lại các chỉ tiêu đánh giá dự án khi cho
các biến số rủi ro của dự án thay đổi
● Biến số rủi ro là các biến số khi có sự thay đổi
sẽ làm cho hiện giá ròng hay kết quả tính
toán của các hàm mục tiêu dùng để đánh giá
dự án thay đổi rất lớn
GIỚI THIỆU
27. Phân tích ảnh hưởng của 1
hoặc 2 biến đầu vào trên
giá trị đầu ra
Kiểm soát nguồn rủi ro
Phương pháp thực hiện phân tích độ nhạy
Nhận dạng những biến
số chính yếu
Hướng thay đổi của các
kết quả đánh giá dự án
28. Ý NGHĨA PHÂN TÍCH
Ý NGHĨA 1
Cung cấp bức tranh dễ hiểu về các kết
quả có thể xảy ra và giúp nhà phân
tích xác định được miền hiệu quả của
dự án
Ý NGHĨA 2
Xác định các biến số tác động chính yếu và mức độ tác
động (cũng như nhiều chiều tác động) đến kết quả dự án
Ý NGHĨA 3
Cho biết biên độ thay đổi của chỉ tiêu
thẩm định theo sự thay đổi của một
trong các nhân tố đầu vào không
chắc chắn
29. Những điểm lưu ý
Hướng của những tác động
+ Doanh thu tăng => NPV tăng
+ Chi phí tăng => NPV giảm
+Tỷ giá tăng => NPV không ổn định
Không tính tới sự tương quan
giữa các biến đầu vào với nhau
Điều này có nghĩa khi chúng ta tiến
hành phân tích độ nhạy của các kết
quả dự án khi cho các giá trị của các
biến số được chọn thay đổi, chúng ta
đã qua mối quan hệ của các biến số
này với các biến số khác
Kết quả luôn dẫn đến những ước
lượng điểm đơn – giá trị đơn lẻ
Không cho biết khả năng đạt được một
kết quả cụ thể là bao nhiêu
Chưa thể hiện được xác xuất của
các biến cố khả năng trong mỗi
phạm vi biến động
Xem khả năng biến đó nhận bất kỳ
một giá trị nào trong miền giá trị là như
nhau
31. Khái niệm
Phương pháp xác định sự thay đổi của
chỉ tiêu hiệu quả khi các nhân tố liên
quan thay đổi đồng thời theo 3 trạng
thái kinh tế.
02.
32. BA TRẠNG THÁI KINH TẾ
Trường hợp xấu nhất
Trường hợp tốt nhất
Trường hợp thường xảy ra nhất
01
02
03
33. Việc lựa chọn dự án sẽ trở
nên đơn giản khi có các
kết quả rõ ràng
TH1
NVP > 0 –> điều này có nghĩa
là dự án đáng giá
TH2
NVP < 0 –> điều này có nghĩa là
dự án không đáng giá
34. Các bước thực hiện
Bước 1: Xác định các nhân tố liên quan
Bước 2: Mô hình hóa
BƯớc 3: Xem xét các tình huống có thể xảy ra
Bước 4: Dựa vào những thay đổi của các giá trị tính lại các chỉ tiêu.
35. Ưu và nhược điểm
Phân tích độ nhạy :
● Đơn giản .
● Xác định được các
giới hạn biến động .
● Giúp hoạch định
chiến lược kinh
doanh sắp tới.
● Xác định được miền
hiệu quả của dự án.
Phân tích tình huống :
● Đơn giản.
● Phân tích được mối
tương quan giữa các
biến.
36. Ưu và nhược điểm
Phân tích độ nhạy :
● Hạn chế trong việc
đánh giá mức độ
giao động hiệu quả
của dự án.
● Không trình bày
được xác suất xảy ra
trong miền giá trị
của mỗi nhân tố và
của các kết quả
Phân tích tình huống :
● Mỗi lần chỉ được
thực hiện với một tình
huống.
● Xác suất có được vẫn
còn mang tính chủ
quan
38. PHƯƠNG PHÁP MÔ
PHỎNG
- Cùng 1 lúc tính toán phân phối xác suất và
phạm vi khác nhau của các giá trị có thể
- Cho phép phân tích sự tương quan giữa các
biến số
- Tạo ra được phạm vi phân phối xác suất
các kết quả của dự án
- Phân phối xác suất các kết quả dự án có
thể giúp cho những người ra quyết định thực
hiện việc lựa chọn hoặc có thể giải thích và
sử dụng.
40. Tìm các biến rủi ro
Các biến có độ nhạy
cảm cao
2.
Lập mô hình toán
1.
Ví dụ
41. Định nghĩa về tính không chắc chắn của mỗi biến
số
Xác định phạm vi giá trị cho các biến
số được lựa chọn
Định nghĩa các biến số khác có tương
quan với biến rủi ro:
Xác định phân phối xác suất
42. XÁC ĐỊNH PHÂN PHỐI XÁC SUẤT
Phân phối chuẩn
Phân phối đều
Phân phối tam giác
Phân phối bậc thang
43. Định nghĩa các biến số khác có tương quan với biến rủi
ro
MỨC ĐỘ TƯƠNG QUAN
TƯƠNG QUAN DƯƠNG VÀ ÂM
44. CÁC BƯỚC CUỐI
Đưa vào mô hình mô phỏng tính toán.
Phân tích kết quả.
