Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos tendencijos, pristato dr. Nerijus Mačiulis, „Swedbank“ vyriausiasis ekonomistas.

1. © Swedbank
Pasaulio ir Lietuvos ekonomikos apžvalga
Nerijus Mačiulis
Swedbank vyriausiais ekonomistas

2. © Swedbank
Euro zonoje baigėsi pusantrų metų trukusi recesija
Realus BVP augimas (%) ir PMI
30
35
40
45
50
55
60
65
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
Euro zonos pirkimo vadybininkų indeksas (PMI) BVP (dešinė skalė)
Šaltinis: Reuters Ecowin

3. © Swedbank
Euro zonos augimo veiksniai ir rizikos šaltiniai
• Euro zonos augimui prielaidas sudaro keturi pagrindiniai
veiksniai:
– Išaugusios įmonių ir gyventojų santaupos, sumažėję jų finansiniai
įsipareigojimai bei gerėjantys lūkesčiai – visa tai sukurs stipresnę vidaus
paklausą, kurios ženklus pradedame matyti jau dabar
– Padidėjęs įmonių konkurencingumas – sumažėjusios darbo sąnaudos ir
padidintas veiklos efektyvumas lėmė rekordinį einamosios sąskaitos
perteklių (2,5 proc. BVP), net pietinės Europos valstybės panaikino 10
proc. siekusį einamosios sąskaitos deficitą
– Didžiausia ir skausmingiausia fiskalinė konsolidacija – praeityje
– Monetarinė politika išliks skatinančioji
• Pagrindinis rizikos šaltinis pasaulio ekonomikoje – Kinija

4. © Swedbank
Pagrindinis rizikos šaltinis – besivystančios rinkos;
nerimas dėl Rusijos ekonomikos – nepagrįstas
Swedbank Pasaulio ekonomikos augimo prognozės (metinis pokytis proc.)
2011 2012 2015p
JAV 1.8 2.8 1.8 (1.8) 2.9 (2.6) 3.0
EZ šalys 1.5 -0.5 -0.5 (-0.6) 1.2 (1.0) 1.8
Vokietija 3.1 0.9 0.4 (0.6) 1.9 (1.9) 2.0
Prancūzija 2.0 0.0 -0.1 (-0.8) 0.9 (0.5) 2.0
Italija 0.5 -2.4 -1.9 (-1.5) 0.6 (0.5) 1.5
Ispanija 0.4 -1.4 -1.4 (-1.8) 0.7 (0.5) 1.8
Suomija 2.7 -0.8 -0.6 (0.7) 1.0 (1.8) 1.8
JK 1.2 0.1 1.2 (0.8) 2.0 (1.8) 2.7
Norvegija 2.6 3.3 1.8 (2.1) 2.0 (2.3) 2.0
Danija 1.1 -0.4 0.3 (1.0) 1.6 (1.5) 1.9
Japonija -0.5 1.9 1.7 (1.3) 1.2 (1.6) 1.0
Kinija 9.2 7.8 7.4 (8.3) 7.3 (8.0) 7.1
Indija 6.2 5.0 6.0 (6.4) 6.5 (6.8) 6.7
Brazijija 2.7 0.9 2.7 (3.5) 3.9 (4.0) 4.1
Rusija 4.3 3.7 1.3 (3.3) 3.2 (4.0) 3.0
Pasaulis (PPP 2/)
3.9 3.1 2.9 (3.1) 3.6 (3.7) 3.8
Pasulis (US$) 2.9 2.6 2.3 (2.4) 3.0 (3.0) 3.4
1/ Balandžio prognozės skliausteliuose; šios šalys reprezentuoja 70% pasaulio ekonomikos
2/ Svoriai pagal Pasaulio banko 2011 m. duomenis Šaltiniai: Statistikos depatamentai ir Swedbank.
2013p 2014p

5. © Swedbank
10 metų valstybės obligacijų pajamingumas, %
Šaltinis: Reuters EcoWin, Swedbank
Vas
10
Rgp Lap
11
Vas Geg Rgp Lap
12
Vas Geg Rgp Lap
13
Vas Geg Rgp Lap
Procentai
0
4
8
12
16
20
24
28
32
36 Graikija
Portugalija
Airija
Italija
Ispanija
Vokietija
Prancūzija
Portugalijos
gelbėjimas
Pirmasis
Graikijos
gelbėjimas
Airijos
gelbėjimas
Trečiasis (ir
paskutinis)
Graikijos
gelbėjimas -
2014 metais
ECB
įsipareigojimas
pirkti VVP
antrinėje rinkoje
Antrasis
Graikijos
gelbėjimas

6. © Swedbank
Prognozuojame, kad bazinės palūkanų normos pradės
didėti 2015 metų viduryje
Bazinės palūkanų normos
Šaltinis: Reuters EcoWin, Swedbank prognozės
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Procentai
0
1
2
3
4
5
6
7
8
JK
Euro
zona
Švedija
Australija
JAV

7. © Swedbank
ECB iki šiol prisiėmė tik “gaisrininko” vaidmenį
Centrinių bankų turtas
Šaltinis: Reuters EcoWin
08 09 10 11 12 13 14
GBP,(billions)
0
25
50
75
100
125
150
175
200
225
250
275
300
325
350
375
400
425
EUR,USD,SEK(thousandbillions)
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
Europos Centrinis Bankas, EUR
Riksbank, SEK
Anglijos Centrinis
Bankas, GBP (dešinė
skalė) Federalinių rezervų
sistema, USD
?

8. © Swedbank
Ekonomikos augimas nelėtės, tačiau didžiausią įtaką jam
turės nebe eksportas
BVP augimo sudėtinės dalys, pp
5,9
3,7 4,0 4,0
4,5
-4
-2
0
2
4
6
8
2011 2012 2013p 2014p 2015p
Gry nasis
eksportas
Atsargų
f ormav imas
Inv esticijos
(išsk.
atsargas)
Vy riausy bės
v artojimas
Namų ūkių
v artojimas
BVP augimas
Šaltiniai: Statistikos departamentas ir Swedbank

9. © Swedbank
Eksporto augimą lėmė ne tik rekordinis javų derlius ir
žema palyginamoji bazė
9,2
25,1
-25,3
29,9
27,5
15,8 14,3
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 6M
Įtaka nominaliam eksportoaugimui, pp
Lietuviškos kilmės prekės
Nelietuviškos kilmės prekės
Paslaugos
Metinis eksporto augimas, %
Šaltinis: Statistikos departamentas, Lietuvos bankas, Swedbank
Prekių ir paslaugų eksporto augimas 2014 metais sulėtės iki 7 proc., 2015 metais – iki 6 proc.

10. © Swedbank
Atsigaunanti darbo rinka, mažėjanti infliacija ir
gerėjantys lūkesčiai signalizuoja apie sparčiau
augsiantį namų ūkių vartojimą
Metinis mažmeninės prekybos ir
apdirbamosios gamybos augimas
5,1%
10,4%
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Mažmeninė preky ba (išsk. transporto priemones)
Apdirbamoji gamy ba
Apdirbamoji gamy ba (išsk. raf inuotus naf tos produktus)
Šaltinis: Statistikos departamentas

11. © Swedbank
Didėjantis gamybinių pajėgumų panaudojimo lygis, žemos palūkanų
normos, palankios kreditavimo sąlygos, atsigaunančios eksporto
rinkos ir gerėjantys lūkesčiai teigiamai veiks investicijų augimą
Materialinės investicijos, % BVP
13.8%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
2008 2009 2010 2011 2012 2013
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
Kitos, % BVP
Įrenginių, mašinų, transporto priemonių
įsigijimas, % BVP
Pastatų statyba ir rekonstravimas, %
BVP
Materialinės investicijos, % BVP
Materialinių investicijų metinis augimas
(deš.sk.)
Šaltinis: Statistikos departamentas, Swedbank

12. © Swedbank
Laisvų darbo vietų skaičius – istorinėse aukštumose
Registruotas nedarbas ir laisvos darbo vietos
10%
11%
12%
13%
14%
15%
16%
17%
2010 2011* 2012* 2013.01
0
5
10
15
20
25
30
35
Registruotas nedarbas, % Laisv ų darbo v ietų skaičius, tūskt.
* darbingo amžiaus gyventojų skaičius pakeistas pagal surašymo duomenis
Šaltinis: Lietuvos darbo birža

13. © Swedbank
17,8
15,3
13,2
11,5
9,5
8,5
-3,3
2,9
3,8 4,5 4,8 6,0
-4,3
-1,3
0,5
2,8 2,8 3,0
-5
0
5
10
15
20
2010 2011 2012 2013p 2014p 2015p
Darborinka
Nedarbo lygis
Nominalus bruto (iki mokesčių) atlyginimų augimas
Realus neto (po mokesčių) atlyginimų augimas
Pridėtinė vertės, tenkančios vienam užimtajam, augimas
Šaltiniai: Statistikos departamentas ir Swedbank
Realaus neto darbo užmokesčio augimui įtakos turės
NPD didinimas, 2015 metais išryškės struktūrinio
nedarbo problema
• Vis mažesnė gyventojų dalis yra neaktyvūs darbo rinkoje – 15-64 metų amžiaus gyventojų aktyvumo lygis antrąjį
šių metų ketvirtį padidėjo iki 72,4 proc. – aukščiausio lygio po nepriklausomybės atkūrimo.
• Socialinių pašalpų mažinimas ilgalaikiams bedarbiams “gydys” darbo rinką – didins gyventojų aktyvumą.

14. © Swedbank
2015 metais realus darbo užmokestis dar
nesugrįš į 2008 metų lygį
Neto darbo užmokestis
100.0
92.9
88.8
87.7
88.1
90.5
93.1
95.9
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
2008 2009 2010 2011 2012 2013p 2014p 2015p
80
82
84
86
88
90
92
94
96
98
100
102
Neto (po mokesčių) darbo užmokestis
Realaus darbo užmokesčio indeksas (2008=100)
Source: Statistikos departamentas, Swedbank

15. © Swedbank
Vidutinis NPD prieš krizę buvusį lygį pasieks
2015 metais
Vidutinis pritaikytas NPD, litai per mėnesį
303 303 303 303
334 334
263
276
265
249
236
307
338
0
50
100
150
200
250
300
350
400
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013* 2014* 2015*
Šaltinis: Swedbank skaičiav imai

16. © Swedbank
Infliacija – mažesnė nei prognozuota
Vidutinės metinės infliacijos sudėtinės dalys (p.p.)
3.7
5.7
10.9
4.5
1.3
4.1
3.1
1.5
2.5
3.0
-2
0
2
4
6
8
10
12
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013p 2014p
Maistas Transportas
Komunalinės paslaugos Kiti
Metinė infliacija (%)
Šaltinis: Statistikos departamentas, Swedbank

17. © Swedbank
Infliacijos mažėjimą lėmė išorinės tendencijos,
palanki situacija žaliavų rinkose išliks
Žaliavų kainos
99102
70
80
90
100
110
120
130
140
2010 2011 2012 2013 2014f 2015f
Naf ta (Brent), JAV doleriai
Metalai, indeksas (2010=100)
Maistas, indeksas (2010=100)
Šaltinis: HWWI, Swedbank

18. © Swedbank
Gyventojų indėlių struktūra rodo gerėjančius
lūkesčius ir didėsiantį vartojimą
Indėlių struktūra ir vartotojų pasitikėjimas
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
2005
01
2005
07
2006
01
2006
07
2007
01
2007
07
2008
01
2008
07
2009
01
2009
07
2010
01
2010
07
2011
01
2011
07
2012
01
2012
07
2013
01
0
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
Indėliai einamosiose sąskaitoje, % visų indėlių Vartotojų pasitikėjimo rodiklis (dešnė skalė)
Šaltinis: LBA, SD, Sw edbank

19. © Swedbank
Lūkesčiai gerėjo visus metus, šiek tiek suprastėjo liepą
Ekonominių vertinimų rodiklis
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
2011 2012 2013
Ekonom.vertinimų rodiklis Pramonės (40%)
Statybos (5%) Prekybos (5%)
Paslaugų (30%) Vartotojų (20%)
Šaltinis: SD

20. © Swedbank
Paskolų portfelio metinis augimas
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
2010 2011 2012 2013
Vidaus kreditas Nefinansinėms įmonėms Namų ūkiams
Šaltinis: Lietuv os Bankas
Ekonomikos augimas vis dar pasiektas gyventojams
mažinant savo finansinius įsipareigojimus

21. © Swedbank
Valstybės biudžeto pajamos 2013 m. 7 mėn., mln. LTL
115.6
95.3
102.0
94.3
99.5
-2000
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
Biudžetas (be
ES paramos)
PVM GPM Akcizai Pelno mokestis
80
100
120
140
160
180
200
220
2013 m. faktas 2013 m. planas
2012 m. faktas Plano vykdymas (deš.sk.)
Šaltinis: Finansų ministerija
Biudžeto deficitas sumažės nuo 2,7 proc. BVP
šiemet iki 0,7 proc. BVP 2015 metais
• Pirmąjį šių metų pusmetį centrinės valdžios deficitas sudarė 1,5 proc. BVP (2012 metų I pusm. – 2,4 proc.)

22. © Swedbank
Konkurencingumą didinančių reformų tempas
- nepakankamas
• Cigarečių kontrabanda nemažėja – trys ketvirtadaliai kontrabandinių cigarečių atvežamos
iš Baltarusijos. Sugriežtinta banderolių kontrolė – problemos sprendimo imitacija, nes
banderolės nėra padirbinėjamos; kontrabandos jos nesumažins.
• Valstybės valdomų įmonių reforma – aklavietėje. Nepriklausomos valdybos neskiriamos,
finansiniai tiksliai nekeliami
• Kai kurios darbo kodekso nuostatos slopina darbo vietų kūrimą ir įmonių konkurencingumą
• Tęsti mokesčių reformą – mažinti PVM lengvatų skaičių, didinti NPD, įvesti “Sodros” įmokų
lubas
Nelegaliai surūkomų cigarečių dalis Lietuvoje, %
12.6
21.3
41.5
43.0
34.6
30.8
29.3
35.4
29.6
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
2009Q2 2009Q4 2010Q2 2010Q4 2011Q2 2011Q4 2012Q2 2012Q4 2013Q2
Šaltinis: Nielsen tuščių pakelių ty rimas

23. © Swedbank
Ačiū!
Ekonomikos apžvalgų prenumerata:
www.swedbank-research.com

24. © Swedbank
Pirkimo vadybininkų indeksas (PMI) pramonėje
30
35
40
45
50
55
60
65
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Kinija Euro zona Vokietija Rusija JAV
Šaltinis: Markit
Pramonės įmonės mato teigiamas tendencijas