1. Suomen Pankki
Talouden näkymät, rahoitusvakaus ja
rahapolitiikan strategiauudistus
Talousvaliokunnan julkinen kuuleminen 22.6.2021
Pääjohtaja Olli Rehn

2. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Pandemian helpottaessa talouksien ennustetaan
kasvavan tuntuvasti tänä vuonna
Bruttokansantuote
2
22.6.2021

3. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Euroalueen inflaatio kiihtyy väliaikaisesti etenkin energian
hintojen vetämänä ─ inflaationäkymät yhä vaisut
22.6.2021 3

4. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
EKP:n rahapolitiikka elvyttävää
• Kun kriisin aikana on pitänyt varmistaa suotuisat rahoitusolot
taloudessa laajasti, rahapolitiikkaa on kevennetty eri keinoin
• Hyvin matalat ohjauskorot
• Edulliset kohdennetut luotto-ohjelmat pankeille
• Arvopaperien ostot
• Ennakoiva viestintä
• Lähivuosien inflaationäkymät yhä vaimeat
• Maaliskuussa 2021 rahapolitiikkaa muutettiin yhä elvyttävämpään
suuntaan rahoitusolojen kiristymisen välttämiseksi, ja kesäkuussa
2021 rahapolitiikan mitoitus pidettiin ennallaan
22.6.2021 4

5. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Mitä EKP:n strategia-arviossa tarkastellaan?
• Tarkastelussa mm.
o hintavakauden ja inflaatiotavoitteen määritelmä
o rahapolitiikan välineet ja niiden vaikutukset ja sivuvaikutukset
o viestintäkäytännöt
• Lisäksi arvioidaan rahoitusmarkkinoiden vakauden, tasapainoisen
kasvun ja työllisyyden sekä ilmastonmuutoksen merkitystä
rahapolitiikan strategian näkökulmasta.
• Kansalaisten ja sidosryhmien näkemysten kuunteleminen.
5
22.6.2021

6. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Hintavakaustavoite strategiarevision ytimessä
• Matalan luonnollisen korkotason oloissa deflaatiovaara on ollut
suurempi pulma kuin liian nopea inflaatio
• Matalan luomukoron ja nollakorkorajoitteen ympäristössä
rahapolitiikalle haetaan lisää tehoa ja vaikuttavuutta
• Inflaatio-odotukset pyritään virittämään tavoitteen mukaiseksi
• Rahapolitiikka voi pysyä keveämpänä pidempään
 Inflaatio ei juutu liian hitaaksi
• Oma käsitykseni: symmetrinen inflaatiotavoite ja sen
toimivuuden edellyttämä reaktiofunktio
6
22.6.2021

7. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Suomen talouden ennustetaan lähtevän nopeaan
kasvupyrähdykseen
22.6.2021 7

8. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Euroalueen pankeissa järjestämättömien lainojen
väheneminen jatkui vuonna 2020
• Järjestämättömiä lainoja
poistettu pankkien taseista
finanssikriisin jälkeen
• Tilanne ei ole pandemian aikana
ainakaan vielä heikentynyt
• Tukitoimet
• Sääntelymuutokset
• Takausohjelmat
• Jotta pankit pystyvät
luotottamaan reaalitaloutta,
ongelmalainojen määrä ei saa
lähteä paisumaan pandemian
takia
989 975 959 951 937 920
877 865
795
759
722 699
657 628
580 587 562 543
506 501 504 485
444
7,5
7,3
7,0
6,9
6,6 6,5
6,2
5,9
5,4
5,2
4,9
4,7
4,4
4,2
3,8
3,7 3,6
3,4
3,2
3,1 2,9 2,8
2,6
300
400
500
600
700
800
900
1 000
1 100
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Q1 2015 Q1 2016 Q1 2017 Q1 2018 Q1 2019 Q1 2020
Mrd. EUR
%
Lähde: SSM.
Euroalueen suurten pankkien järjestämättömät lainat yhteensä
ja % lainakannasta
Järjestämättömät lainat % lainakannasta
32410@SSMNPL perus
8
22.6.2021

9. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Suomen pankkisektorin vakavaraisuus on vahva
• Suomalaispankkien
vakavaraisuus ja
kannattavuus paranivat
vuonna 2020
• Järjestämättömien lainojen
määrä on Suomessa matala
• Pankeilla on melko vähän
lainoja niille toimialoille, jotka
ovat erityisen alttiita
pandemialle
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Oman pääoman tuotto Ydinvakavaraisuus Omavaraisuusaste
Lähde: Finanssivalvonta.
Suomen pankkisektorin avainlukuja
@37162
22.6.2021 9

10. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Kotitalouksien velkaantuneisuus on kasvanut
pitkään
0
25
50
75
100
0
40
80
120
160
2000 2005 2010 2015 2020
Asuntolainat Suomen luottolaitoksilta Lainat taloyhtiöiden kautta
Kulutusluotot Suomen luottolaitoksilta Muut lainat Suomen luottolaitoksilta
Muut lainat Suomesta ja ulkomailta Asumiseen liittyvät lainat (oikea asteikko)
% suhteessa käytettävissä olevaan vuosituloon Osuus velasta, %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki. @38215
Suomalaisten kotitalouksien velkaantuneisuus ja velan rakenne
Asuntolainat
63 %
Taloyhtiölainat
12 %
Kulutusluotot
15 %
Muut lainat
11 %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
Kotitalouksien velan rakenne vuoden 2020 lopussa
22.6.2021 10

11. | Julkinen | SP/FIVA-EI RAJOITETTU
Talous kääntyy kasvuun, mutta uudistukset
Suomessa entistä enemmän tarpeen
• Nopeaa elpymistä odotettavissa jo tämän vuoden aikana
maailmantaloudessa ja Suomessa
• Euroalueen inflaationäkymät lähivuosille yhä kaiken kaikkiaan
vaimeat
• Suomessa on entistä suurempi tarve vahvistaa työllisyyttä,
tuottavuuskasvun edellytyksiä ja julkisen talouden kestävyyttä
22.6.2021 11

12. suomenpankki.fi
Kiitos!